سعر الذهب والبيتكوين: أداء السوق وتحليل الأسباب
مؤخراً، الذهب و سعر بيتكوين تُظهر الاتجاهات تفاوتًا كبيرًا، حيث يستمر سعر الذهب في الوصول إلى أعلى مستوياته في التاريخ، بينما تتذبذب قيمة البيتكوين عند مستويات عالية أو حتى تشهد انخفاضًا طفيفًا، مشكلة ظاهرة سوقية تُعرف باسم ‘التفريع’. هذا التفاوت لا يعكس فقط الاختلافات الأساسية في سمات الأصول المختلفة، ولكنه يكشف أيضًا عن التأثير المعقد للبيئة الاقتصادية الكبرى الحالية والمشاعر السوقية على أهداف الاستثمار المختلفة. سيقوم هذا المقال بتكامل أداء السوق الأخير للذهب والبيتكوين، والتفصيل في العوامل الدافعة وراءهما.
1. الأداء السوقي الأخير للذهب والبيتكوين
1. الذهب: بريق ملجأ آمن
استمر الذهب في زخمه الصاعد من العام الماضي في بداية عام 2025، حيث تجاوز سعر الأوقية 3100 دولار ووضع قاعدة تاريخية جديدة. وحتى بداية أبريل، تراوح سعر الذهب في نطاق 3100-3160 دولار، مما يظهر اتجاهًا صاعدًا قويًا. وتكمن الأداء الخاص كالتالي:
ديناميكية السعر: ارتفعت أسعار الذهب بنسبة تقريبية 15% منذ بداية العام، وهو أداء يفوق بكثير معظم الأصول التقليدية. في الأيام التجارية الأخيرة، تراوحت تقلبات سعر الذهب اليومية بين 0.5% و 1%، مما يظهر اتجاهًا صعوديًا مستقرًا نسبيًا.
زخم السوق: استمرت حيازات صناديق الاستثمار المتداولة المؤشرة على الذهب في الارتفاع، مع الطلب العالمي القوي على الذهب الفعلي (خاصة في الأسواق الآسيوية). كما وصل اهتمام الأسواق بعقود الذهب في COMEX إلى مستوى عال، مما يعكس مشاعر تفاؤلية قوية في السوق.
الأحداث الرئيسية: زيادة التوترات الجيوسياسية (مثل الوضع في الشرق الأوسط، التوترات التجارية المتصاعدة بين الصين والولايات المتحدة) قد زادت من الطلب على ملاذات آمنة؛ العديد من البنوك المركزية (مثل الصين، الهند) تزيد من احتياطياتها من الذهب، مما يوفر دعمًا قويًا لسعر الذهب.
أداء الذهب القوي يجعله الخيار الأول في السوق الحالي، خاصة في ظل زيادة عدم اليقين الاقتصادي العالمي، يعتبره المستثمرون ملجأ آمنا.
2. بيتكوين: تذبذب عالي المستوى، نقص الزخم
على النقيض من ذلك، يبدو أداء البيتكوين ضعيفًا. بحلول نهاية عام 2024، ارتفع سعر البيتكوين مرة واحدة إلى أكثر من 90,000 دولار، لكن منذ بداية عام 2025، كان يتذبذب في نطاق 70,000 إلى 82,000 دولار، وحتى شهد مؤخرًا انخفاضًا طفيفًا (حوالي 1.2% في يوم تداول معين). الأداء المحدد كما يلي:
ديناميات السعر: ارتفع سعر البيتكوين بنسبة تقريبية 5% حتى الآن هذا العام، وهو أقل بكثير من النمو الانفجاري للعام الماضي. تتراوح تقلبات السعر اليومية بين 3% إلى 5%، مما يسلط الضوء على ارتفاع تقلبه وطبيعته الاستثمارية.
زخم السوق: حجم المعاملات على السلسلة الكتلية بطيء، ونشاط المشاريع الجديدة في انحدار، والسوق يفتقد تدفقات رأس المال الجديدة. يتمتع البيتكوين بارتفاع تصاعدي مع أسهم التكنولوجيا (بنسبة حوالي 0.66)، وقد سحبت التعديلات الأخيرة في سوق الأسهم الأمريكية (مع بعض أيام التداول يتم رؤية انخفاض يزيد على 4٪) أداءها إلى الأسفل.
أحداث رئيسية: الضغط التنظيمي (مثل استعراض الهيئة الأمريكية للأوراق المالية للبورصات) يقلل من حماس المستثمرين؛ توقعات السوق لتفضيلات السياسات (مثل موقف ترامب المواتي للعملات الرقمية) لم تتحقق. فشل بيتكوين في مواصلة ارتفاع العام الماضي، مع تعكس التحديات التي تواجهها كأصول مخاطر في بيئة السوق الحالية.
3. ظاهرة المقارنة والتشعب
ارتفع الارتباط بين الذهب والبيتكوين مؤخرا (من قيمة سلبية في بداية العام إلى حوالي 0.26) ، لكنه بشكل عام لا يزال غير مستقر. يتناقض الارتفاع المطرد في سعر الذهب بشكل حاد مع التقلبات عالية المستوى لعملة البيتكوين ، ويظهر تدفق الأموال أيضا أن المستثمرين يفضلون أصول الملاذ الآمن على أصول المضاربة. وراء ظاهرة “الشوكة” هذه، هناك القوة الدافعة لمنطق الاقتصاد الكلي ولعبة معنويات السوق الصغيرة.
2. تحليل أسباب تشعب الأسعار
1. الفارق الأساسي في سمات الأصول
غالبا ما يتم تفضيل الذهب ، باعتباره أحد أصول الملاذ الآمن التقليدية ، في أوقات عدم اليقين الاقتصادي أو توقعات التضخم أو انخفاض قيمة العملة. سعره مدفوع بالطلب المادي (مثل مشتريات البنك المركزي ، واستهلاك المجوهرات) وتدفقات صناديق الملاذ الآمن ، مع تقلبات معتدلة نسبيا. في المقابل ، على الرغم من أن Bitcoin يشار إليها أحيانا باسم “الذهب الرقمي” ، إلا أن طبيعتها أقرب إلى الأصول عالية المخاطر ، وترتبط ارتباطا وثيقا بأسهم التكنولوجيا واستثمارات المضاربة. عندما تنخفض الرغبة في المخاطرة في السوق (مثل تصحيحات سوق الأسهم الأمريكية أو تشديد السيولة) ، غالبا ما تكون Bitcoin تحت الضغط. مثال على ذلك: أدى التصعيد الأخير للصراعات الجيوسياسية (مثل تدهور الوضع في أوكرانيا) إلى زيادة الطلب على الذهب ، بينما فشلت عملة البيتكوين في الارتفاع بشكل متزامن بسبب ضغوط البيع على الأصول الخطرة.
2. تأثير الاقتصاديات الكبرى والسياسة النقدية
تؤثر البيئة الكبرى بشكل مختلف على الذهب والبيتكوين:
اتجاه الدولار الأمريكي: الانخفاض الأخير في مؤشر الدولار الأمريكي إلى مستوى منخفض تقريبًا لمدة ثلاث سنوات (حوالي 100.2) يدفع مباشرة سعر الذهب للأعلى بسبب تباينه السلبي (حوالي -0.8). البيتكوين لديه تباين أضعف مع الدولار الأمريكي (حوالي 0.1) ويتأثر بشكل أكبر بالديناميات الداخلية داخل سوق العملات الرقمية.
سياسة الاحتياطي الفيدرالي: تأثير تعديلات السوق المتكررة على توقعات خفض أسعار الفدرالي على أداء كل منهما. تسخين توقعات خفض الأسعار عادة ما يكون إيجابيًا للذهب (من خلال تقليل تكاليف الاحتفاظ)، ولكن التأثير على البيتكوين معقد، حيث قد يستفيد من تسخين أصول المخاطر، أو ينخفض بسبب البيع القصير الأجل.
توقعات التضخم والتوقعات الاقتصادية: لقد انخفضت توقعات التضخم العالمي إلى حد ما، ولكن المخاوف طويلة الأمد لا تزال تدعم جاذبية الذهب كأداة للحماية من التضخم. بيتكوين، من ناحية أخرى، لديها دور غامض في منطق التضخم بسبب عدم وجود قيمة مستقرة للربط.
أسباب التفاوت: تضعف الدولار الأمريكي والطلب على الملاذات الآمنة بشكل مباشر دعم الذهب، بينما فشلت البيتكوين في الاستفادة من نفس المنطق الكبير.
3. الفرق بين المشاعر السوقية والسلوك التكهني
سعر الذهب مدفوع بمنطق الاستثمار طويل الأجل، ويميل المشاركون في السوق (مثل البنوك المركزية والمؤسسات) إلى الاحتفاظ بمراكز مستقرة، مع كون الطلب “جامدا”. من ناحية أخرى ، فإن البيتكوين مضاربة للغاية ، حيث تتأثر الأسعار بمستثمري التجزئة والمؤسسات وسلوك “الحوت” ، مما يجعلها عرضة لتقلبات حادة بسبب معنويات السوق. في الآونة الأخيرة ، فقد سوق العملات المشفرة الزخم بسبب الأخبار التنظيمية ، والبيانات البطيئة على السلسلة (مثل انخفاض التحويلات الكبيرة) ، بينما استمر الذهب في الارتفاع بسبب زيادة النفور من المخاطرة.
الحالة: يحافظ الذهب على اتجاهه الصاعد بفضل شراء البنوك المركزية وتدفق الصناديق المتداولة المتبادلة، في حين أن جاذبية بيتكوين تتراجع بسبب نقص السرد الجديد (مثل هبوط الجنون في صناديق الاستثمار المتداولة العام الماضي).
4. تفريق مدفوع بالأحداث الخاصة
الذهب: تزيد المخاطر الجيوسياسية (مثل التوترات في الشرق الأوسط) مباشرةً من الطلب على الملاذ الآمن. فقد تراكمت مشتريات البنوك المركزية في مختلف البلدان أكثر من 1000 طن من الذهب في عام 2024، مسجلة رقماً تاريخياً، مما يوفر الدعم على المدى الطويل لسعر الذهب.
بيتكوين: الأحداث الداخلية في السوق العملات المشفرة (مثل تشديد التنظيمات في بعض البلدان، وفوضى التبادل) قد أضرت بثقة المستثمرين؛ التعديلات التقنية (مواجهة بيتكوين لمقاومة قرب 90,000 دولار أيضًا زادت من ضغط الانكماش القصير الأجل).
ثلاثة، نظرة المستقبل ورؤى الاستثمار
الشق في أسعار الذهب والبيتكوين يعكس تعقيد البحت السوقي الحالي: يستفيد الذهب من منطق الملاذ الآمن والطلب المالي التقليدي، بينما يقتصر البيتكوين بسبب نقص الرغبة في المخاطر والزخم المضاربي. نتطلع إلى المستقبل:
الذهب: إذا استمرت المخاطر الجيوسياسية أو تضعف الدولار الأمريكي أكثر، فإن سعر الذهب قد يتحدى 3200 دولار للأوقية. ومع ذلك، يجب أن نبقى يقظين حيال المخاطر المحتملة للانكماش من تحول سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي (مثل رفع أسعار الفائدة غير المتوقع).
بيتكوين: إذا عاد الإقبال على المخاطر (مثل ارتداد الأسهم الأمريكية أو تنفيذ سياسات صديقة للعملات المشفرة)، فإن بيتكوين قد يتجاوز 85000 دولار ويستعيد زخمه الصاعد. ومع ذلك، تظل عدم اليقين التنظيمي والمقاومة التقنية (خط الاتجاه الهابط) تحديات قصيرة الأجل.
اتجاه الصلة: قد يتعزز الترابط بين الاثنين في سيناريوهات محددة (مثل تيسير السيولة العالمية)، ولكن من المتوقع أن تستمر التفاوتات على المدى القصير.
بالنسبة للمستثمرين، الذهب مناسب كتخصيص أساسي آمن للتعامل مع عدم اليقين؛ بيتكوين أكثر مناسبة لتجار تفضيلات المخاطرة العالية، الذين يحتاجون لمراقبة تغييرات السياسات والمشاعر السوقية عن كثب. الاثنان ليسا لعبة خاسرة، ولكن يعكسان تعايش منطقيات استثمارية مختلفة.
