انهار ZKJ و KOGE بأكثر من 80% وسط جنون توزيع الألفا من بينانس، مما كشف عن مخاطر السيولة واعتماد المستثمرين المفرط على الأزواج عالية الحجم.
أدت خروج الحيتان وفتح الرموز إلى إثارة بيع الذعر، مما أدى إلى جفاف أحواض السيولة وكشف العيوب في حوافز زراعة النقاط ووسائل الأمان في المنصة.
هزت الانهيار نظام BSC DeFi، مما دعا إلى تحسين إدارة السيولة، ورصد البيانات على السلسلة، واستراتيجيات إسقاط أكثر عقلانية عبر النظام البيئي.
دروس من انهيار عملات ZKJ و KOGE على ألفا بينانس
في منتصف يونيو 2025، شهدت اثنان من أعلى الرموز من حيث حجم التداول على Binance Alpha، بناءً على Binance Smart Chain (BSC) - ZKJ من شبكة Polyhedra و KOGE من 48 Club DAO - انهيارًا حادًا في الأسعار.
انخفض ZKJ من 2$ إلى 0.38$، بانخفاض قدره 81%، بينما انخفض KOGE من 60$ إلى 8$، بانخفاض قدره 86.7%.
على الرغم من أن أسعار كلا الرمزين تعافت قليلاً بعد ذلك، إلا أن الأزمة تسببت في خسائر كبيرة للعديد من المستثمرين وأثارت مخاوف واسعة النطاق بشأن آلية ألفا من باينانس، وإدارة سيولة DeFi، وإمكانية التلاعب في السوق.
من الجدير بالذكر أن مؤهلات اسقاط عملة Binance Alpha تتطلب من المستخدمين جمع النقاط من خلال التداول. وباعتبارها العملات ذات الحجم الأعلى، أصبحت ZKJ و KOGE الأدوات المفضلة للعديد من المستثمرين لكسب النقاط.
أدى الانهيار إلى ضربة ثقيلة بشكل خاص لأولئك الذين يعتمدون على هذه الرموز في "زراعة النقاط"، مما كشف عن تناقض بين آلية تحفيز المنصة ومخاطر تداول مثل هذه الأزواج.
طفرة اسقاط العملات على بينانس ألفا
بينانس ألفا هي منصة تداول DeFi تعتمد على BSC. بفضل رسوم التداول المنخفضة والبنية التحتية عالية الأداء للبلوكشين، ارتفعت بسرعة منذ عام 2024 لتصبح واحدة من أكبر منصات DeFi على BSC.
في 8 يونيو، وصل حجم التداول اليومي للمنصة إلى 2.04 مليار دولار، مما جذب عددًا كبيرًا من المستثمرين الأفراد والمضاربين.
جاذبيتها الأساسية تكمن في آلية حوافز اسقاط العملات: يجب على المستخدمين التداول على المنصة لتجميع نقاط ألفا للتأهل للاسقاطات. عتبة النقاط مرتفعة، وتُكتسب النقاط بناءً مباشرةً على حجم التداول.
هذا جعل أزواج الرموز الأكثر تداولًا خيارات شائعة لزراعة النقاط، وأصبحت ZKJ و KOGE أصولًا نجمية تحت هذه الآلية.
ZKJ هو الرمز الأصلي لشبكة Polyhedra، مشروع يركز على إثباتات عدم المعرفة (zkML) و الذكاء الاصطناعي اللامركزي (AI)، يهدف إلى توفير حلول الحوسبة الخاصة لـ Web3. كان زوج تداول ZKJ/KOGE يهيمن لفترة طويلة على حجم التداول في المنصة.
KOGE ينتمي إلى 48 Club DAO، وهي منظمة لامركزية تركز على حوكمة المجتمع، مكرسة لتطوير أنظمة DeFi و NFT. تم تداول رمزه بنشاط من خلال أزواج ZKJ/KOGE و KOGE/USDT.
نظرًا لأن هذين الرمزين كان لهما حجم تداول كبير، اعتبر العديد من المستثمرين أنهما أدوات فعالة لزراعة النقاط. تدفقت كميات كبيرة من رأس المال، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الرموز ونشاط التداول.
ومع ذلك، فإن جنون التداول المدفوع بإسقاط العملات قد زاد بشكل مصطنع من مخاطر السوق وأسس للأزمة السيولة التالية وانهيار الأسعار.
قدم سوق العملات المشفرة الأوسع في النصف الأول من عام 2025 سياقًا مهمًا أيضًا. كانت بيتكوين تتقلب حول 105,000 دولار، وأداء إيثيريوم كان قويًا بسبب ضجة الصناديق المتداولة في البورصة، وجذب قطاع التمويل اللامركزي رأس المال المضاربي الكبير بسبب الابتكار التكنولوجي.
أصبحت Binance Alpha نقطة جذب للمشاريع الصغيرة والمستثمرين الأفراد، لكن جاذبية العوائد العالية غالباً ما تأتي مع مخاطر عالية. تعكس انهيارات ZKJ و KOGE هذا البيئة السوقية.
الأسباب العميقة للانهيار: تردد حوافز اسقاط العملة والعديد من المخاطر
آلية الاسقاط كعامل غير مباشر في الانهيار
للحصول على أهلية اسقاط العملات المجانية، كان على المستخدمين التداول بشكل متكرر لتجميع النقاط، وكان اكتساب النقاط مرتبطًا مباشرة بحجم التداول. أصبح زوج التداول ZKJ/KOGE، نظرًا لحجمه الكبير من التداول وسوائته الجيدة، الأداة المفضلة لزراعة النقاط.
تدفق العديد من المستثمرين الأفراد بمبالغ كبيرة من رأس المال، وحتى اقترضوا أموالاً للتداول عالي التردد، من أجل تلبية عتبة النقطة بسرعة.
هذا السلوك المضاربي دفع بشكل مصطنع حجم التداول والأسعار لـ ZKJ و KOGE، حيث بلغ سعر ZKJ $2 و KOGE $60، مما شكل وهمًا بالازدهار.
ومع ذلك، فإن نماذج التداول المدفوعة بالإسقاطات الجوية معرضة بشدة لصدمات السيولة. بمجرد أن تتغير ظروف السوق، يصبح المستثمرون هم الضحايا المباشرون.
أزمة السيولة كسبب مباشر
في 15 يونيو، أظهرت بيانات السلسلة أن مجمع السيولة ZKJ/KOGE شهد سحباً ضخماً للأموال.
سحبت عدة عناوين حيتان، بما في ذلك المحافظ التي تبدأ بـ "0x1A29" و "0x0781"، ملايين الدولارات من ZKJ و KOGE في فترة قصيرة، مما أدى إلى اسقاط حاد في عمق السيولة.
انخفض سعر ZKJ من 2$ إلى 0.38$، وسعر KOGE من 60$ إلى 8$. ارتفعت انزلاقات المعاملات، وأصبح التداول صعبًا للغاية على المستثمرين العاديين، مما أدى إلى حدوث بيع ذعر.
بشكل أكثر جدية، فإن تجمع السيولة KOGE/USDT قد جف تقريبًا، مما ترك المستثمرين غير قادرين على تبادل KOGE مباشرة مقابل العملات المستقرة. كان عليهم استخدام ZKJ كوسيط، مما زاد من ضغط البيع على ZKJ.
أشار العديد من المستثمرين إلى أن هذه السحوبات بدت منظمة، حيث تضمنت إجراءات منسقة من قبل عدة عناوين مرتبطة، مما يظهر مستوى عالٍ من التخطيط.
بالنسبة للمستخدمين الذين يعتمدون على ZKJ و KOGE في زراعة النقاط، فإن أزمة السيولة لم تتسبب فقط في انهيارات الأسعار بل تركتهم أيضًا بأصول بالكاد يستطيعون الخروج منها - مما أدى إلى خسائر شديدة.
ضغط فتح الرموز زاد من قلق السوق
كان من المخطط لشبكة Polyhedra فتح حوالي 32 مليون دولار من ZKJ في يونيو، مما يشكل 5.3% من إجمالي العرض.
لقد تسببت هذه الأخبار بالفعل في القلق قبل الانهيار، حيث كان المستثمرون يخشون أن يتم بيع الرموز المميزة التي أُصدرت حديثًا من قبل المستثمرين الأوائل أو الفريق، مما يضع ضغطًا على السعر.
المصدر: Tokenomist
على الرغم من أن فريق Polyhedra ادعى أن الرموز غير المقفلة ستستخدم كحوافز للنظام البيئي، فإن عدم وجود خطة توزيع مفصلة وإفصاح شفاف فشل في تهدئة مخاوف السوق.
بالمقابل، كان لدى KOGE نموذج اقتصاديات رمزية أكثر عدوانية. صرح فريق 48 Club علنًا أن KOGE كان مفتوحًا بالكامل منذ الإطلاق ولم يعد وعدًا بعدم البيع.
هذا التصميم "المجاني بالكامل" جذب الأموال المضاربة في سوق صاعدة، ولكن خلال تقلبات السوق، أدى بسهولة إلى أزمة ثقة وأصبح محفزًا لانهيار الأسعار.
الشك في التلاعب بالسوق
أضافت الشكوك حول التلاعب في السوق طبقة أخرى إلى الحادث. أشار العديد من المحللين إلى أن الحجم العالي للتداول لـ ZKJ و KOGE قد يكون جزءًا منه ناتجًا عن التداول الوهمي.
كان زوج ZKJ/KOGE يمتلك حجم يومي يصل إلى مئات الملايين من الدولارات، ومع ذلك كانت أعداد العناوين النشطة على السلسلة منخفضة، مما يشير إلى أن بعض اللاعبين الكبار ربما قد ضخموا حجم التداول بشكل مصطنع.
بعض العناوين قامت بشكل متكرر بشراء وبيع الرموز بأسعار مرتفعة، مما دفع الحجم والسيولة، وجذب المستثمرين الأفراد، ثم حققت أرباحًا من السحوبات.
هذا النوع من سلوك الحصاد المتعمد جعل المستثمرين الذين اعتمدوا على هذه الرموز لزراعة النقاط أكبر الضحايا.
كنظام تبادل لامركزي، تفتقر Binance Alpha إلى آليات الرقابة الخاصة بالمنصات المركزية، مما يجعل مثل هذه التلاعبات أكثر صعوبة في الكشف عنها وإيقافها.
أثر السوق: المشاركون في الاسقاط مُحطّمون والنظام البيئي مُهتز
تأثر متداولو الاسقاط بشكل كبير
كان لانهيار ZKJ و KOGE تأثير عميق على منصة Binance Alpha ونظام BSC DeFi البيئي - خاصة على المستخدمين الذين يقومون بزراعة النقاط من خلال هذه الرموز.
لأن تراكم النقاط كان مرتبطًا بحجم التداول، استثمر العديد من المستخدمين الأفراد بشكل كبير في التداولات عالية التردد، حتى أنهم اقترضوا أموالًا للتداول. كانوا يأملون في جمع النقاط بسرعة من خلال ZKJ و KOGE.
ومع ذلك، مع انخفاض ZKJ من 2 دولار إلى 0.38 دولار و KOGE من 60 دولار إلى 8 دولارات، تقلصت أصولهم بشكل كبير. بعض المستخدمين لم يتمكنوا من الخروج بسبب نقص السيولة، مما أدى إلى خسائر شبه كاملة.
على X ( سابقًا تويتر )، تفاعلت المجتمع بقوة مع الانهيار. وقد ألقى العديد باللوم على تصميم حوافز المنصة، قائلين إن وهم الازدهار في الرموز ذات الحجم العالي خدع قراراتهم.
لم يفقدوا فقط الأموال المستثمرة في متابعة الاسقاط بل فاتتهم أيضًا فرص استثمارية أخرى، مما تسبب في تحملهم لضغوط مالية ونفسية. حتى مع ارتفاع الأسعار لاحقًا، كانت ثقة المستثمرين متزعزعة بشدة ومن الصعب استعادتها في المدى القصير.
انخفض حجم التداول في المنصة
كان زوج ZKJ/KOGE دعامة أساسية لنشاط تداول Binance Alpha. أدت أزمة السيولة مباشرة إلى اسقاط في حجم التداول عبر المنصة. في 15 يونيو، انخفض الحجم اليومي إلى 987 مليون دولار، أي أقل بأكثر من 50% من 2.04 مليار دولار في 8 يونيو.
انتشر الخوف إلى أزواج التداول الأخرى، مما أدى إلى تسريع هروب رأس المال.
تضررت سمعة المنصة. تساءل العديد من المستخدمين عما إذا كان فحص المشاريع كافياً، وما إذا كانت تحذيرات المخاطر على الرموز ذات الحجم الكبير قد تم التواصل بها بوضوح.
قد تؤدي هذه الأزمة في الثقة إلى فقدان المستخدمين وتؤثر على النمو طويل الأجل للمنصة.
عانت منظومة DeFi على BSC من آثار تسرب
كان للانهيار أيضًا تأثير مضاعف على نظام DeFi الأوسع في BSC. شهدت رموز صغيرة ومتوسطة الحجم درجات متفاوتة من الانخفاض، مما يعكس النفور من المخاطر في السوق.
واجه مزودو السيولة تكاليف تحوط أعلى، وبدأ بعض المستخدمين في نقل الأموال إلى Ethereum Layer 2 أو Arbitrum، والتي اعتبرت أكثر أمانًا.
قد يؤدي هذا التدفق الخارجي لرأس المال إلى إضعاف تنافسية BSC ودفع المشاريع والمنصات إلى إعادة النظر في استراتيجيات إدارة المخاطر الخاصة بها.
رؤى وتأملات: من جنون اسقاط العملات إلى العائد العقلاني
حوافز اسقاط العملات هي سيف ذو حدين
نظام نقاط Binance Alpha عزز نشاط المنصة ولكنه شجع أيضًا على المضاربة والاستثمار عالي المخاطر.
تجاهل العديد من المستخدمين، الذين يسعون للحصول على مكافآت الإطلاق، الأسس والمخاطر السوقية لـ ZKJ و KOGE، وركزوا فقط على حجم تداولهم.
هذا السلوك "الحجم" أدى إلى تضخم فقاعات أسعار الرموز. مع انخفاض ZKJ من 2 دولارات إلى 0.38 دولار و KOGE من 60 دولارًا إلى 8 دولارات، تم القضاء على عدد لا يحصى من المستثمرين الأفراد.
يجب على المستثمرين أن يتعلموا أن تكلفة كسب الايردروب يمكن أن تتجاوز بكثير المكافأة الفعلية. قبل المشاركة، يجب عليهم تقييم القيمة طويلة الأجل للمشروع، والاقتصاد الرمزي، ومخاطر السيولة - وليس فقط مطاردة حجم التداول بشكل أعمى.
يجب على المشاركين في إسقاطات المستقبل أن يفهموا بوضوح تكلفة وعائد زراعة النقاط المحتمل، وأن يتبنى استراتيجيات تداول تسيطر على المخاطر.
الحجم العالي ≠ الجودة العالية أو الأمان
كان الحجم العالي لـ ZKJ و KOGE يُعتبر في السابق علامة على الشعبية، لكن البيانات على السلسلة تشير إلى عمليات غسل التجارة والتلاعب.
لقد أدى هذا الازدهار الزائف إلى تضليل المستثمرين، خاصة المتداولين الأفراد الذين يقومون بجمع النقاط، مما أسفر عن خسائر هائلة خلال الانهيار.
في المستقبل، يجب على المستثمرين أن يولوا اهتمامًا أكبر لبيانات البلوكشين، واستخدام أدوات مثل Dune Analytics و BSCScan لتتبع عدد المحافظ النشطة، وعمق السيولة، وسلوك الحيتان، وتحديد ما إذا كان الحجم حقيقيًا أم مزيفًا.
يجب عليهم إعطاء الأولوية للمشاريع التي تحتوي على آليات قفل واضحة، وخطط فتح شفافة، وخطط طريق محددة جيدًا—وتجنب الانخداع بالحجم العالي السطحي. حتى مع الارتفاعات في ZKJ و KOGE، يجب على المستثمرين أن يظلوا حذرين ويقيموا استدامة الانتعاش.
إدارة السيولة هي شريان الحياة لمشاريع DeFi
أظهر الانهيار مدى هشاشة تجمعات السيولة عندما تعتمد بشكل مفرط على عدد قليل من الحيتان.
عندما تخرج هذه الحيتان، تجف السيولة، تنهار الأسعار، ويعلق المستثمرون.
يجب على فرق المشاريع تحسين إدارة السيولة، باستخدام الحوافز الديناميكية لجذب المزيد من مزودي السيولة اللامركزية وتقليل الاعتماد على مصدر واحد.
يجب أن تقدم منصات مثل Binance Alpha أدوات مراقبة على السلسلة لاكتشاف سلوك التداول غير العادي في الوقت الحقيقي وتوفير تنبيهات المخاطر للأزواج عالية المخاطر لحماية المستخدمين الأفراد.
يجب تحسين آليات الإيصال - من خلال تقديم طرق متنوعة لكسب النقاط ( مثل أنظمة التخزين أو المهام ) لتقليل الاعتماد على الرموز ذات الحجم الكبير والحد من المخاطر المدفوعة بالمضاربة.
نظرة إلى الأمام: من الأزمة إلى الإصلاح
انهيار ZKJ و KOGE هو بمثابة جرس إنذار لعالم DeFi ويقدم دروساً قيمة.
بالنسبة للمستثمرين، فإن العقلانية والحذر ضروريان للبقاء في ظل تقلبات السوق. في المستقبل، ينبغي عليهم التركيز أكثر على التحليل الأساسي، وتجنب التركيز المفرط على رموز فردية، وتتبع النشاط على السلسلة لتجنب الفخاخ المماثلة.
يجب تقييم نسبة التكلفة إلى الفائدة بالكامل قبل الانخراط لمشاركي الإسقاط. إن السعي الأعمى وراء أزواج الحجم العالي مثل ZKJ و KOGE - حتى لو ارتفعت الأسعار - يتطلب مزيدًا من الحذر.
بالنسبة للمنصات والأنظمة البيئية، فإن هذه الأزمة تُعتبر فرصة لتحسين تصميم النظام، أدوات المراقبة، تعليم المستخدمين، وهيكل السيولة - مما يمهد الطريق لمستقبل DeFi أكثر استقرارًا ومرونة.
〈دروس من انهيار رموز ZKJ و KOGE على Binance Alpha〉 هذه المقالة نُشرت في الأصل في "CoinRank".
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
دروس من انهيار عملات ZKJ و KOGE على ألفا بينانس
انهار ZKJ و KOGE بأكثر من 80% وسط جنون توزيع الألفا من بينانس، مما كشف عن مخاطر السيولة واعتماد المستثمرين المفرط على الأزواج عالية الحجم.
أدت خروج الحيتان وفتح الرموز إلى إثارة بيع الذعر، مما أدى إلى جفاف أحواض السيولة وكشف العيوب في حوافز زراعة النقاط ووسائل الأمان في المنصة.
هزت الانهيار نظام BSC DeFi، مما دعا إلى تحسين إدارة السيولة، ورصد البيانات على السلسلة، واستراتيجيات إسقاط أكثر عقلانية عبر النظام البيئي.
دروس من انهيار عملات ZKJ و KOGE على ألفا بينانس
في منتصف يونيو 2025، شهدت اثنان من أعلى الرموز من حيث حجم التداول على Binance Alpha، بناءً على Binance Smart Chain (BSC) - ZKJ من شبكة Polyhedra و KOGE من 48 Club DAO - انهيارًا حادًا في الأسعار.
انخفض ZKJ من 2$ إلى 0.38$، بانخفاض قدره 81%، بينما انخفض KOGE من 60$ إلى 8$، بانخفاض قدره 86.7%.
على الرغم من أن أسعار كلا الرمزين تعافت قليلاً بعد ذلك، إلا أن الأزمة تسببت في خسائر كبيرة للعديد من المستثمرين وأثارت مخاوف واسعة النطاق بشأن آلية ألفا من باينانس، وإدارة سيولة DeFi، وإمكانية التلاعب في السوق.
من الجدير بالذكر أن مؤهلات اسقاط عملة Binance Alpha تتطلب من المستخدمين جمع النقاط من خلال التداول. وباعتبارها العملات ذات الحجم الأعلى، أصبحت ZKJ و KOGE الأدوات المفضلة للعديد من المستثمرين لكسب النقاط.
أدى الانهيار إلى ضربة ثقيلة بشكل خاص لأولئك الذين يعتمدون على هذه الرموز في "زراعة النقاط"، مما كشف عن تناقض بين آلية تحفيز المنصة ومخاطر تداول مثل هذه الأزواج.
طفرة اسقاط العملات على بينانس ألفا
بينانس ألفا هي منصة تداول DeFi تعتمد على BSC. بفضل رسوم التداول المنخفضة والبنية التحتية عالية الأداء للبلوكشين، ارتفعت بسرعة منذ عام 2024 لتصبح واحدة من أكبر منصات DeFi على BSC.
في 8 يونيو، وصل حجم التداول اليومي للمنصة إلى 2.04 مليار دولار، مما جذب عددًا كبيرًا من المستثمرين الأفراد والمضاربين.
جاذبيتها الأساسية تكمن في آلية حوافز اسقاط العملات: يجب على المستخدمين التداول على المنصة لتجميع نقاط ألفا للتأهل للاسقاطات. عتبة النقاط مرتفعة، وتُكتسب النقاط بناءً مباشرةً على حجم التداول.
هذا جعل أزواج الرموز الأكثر تداولًا خيارات شائعة لزراعة النقاط، وأصبحت ZKJ و KOGE أصولًا نجمية تحت هذه الآلية.
ZKJ هو الرمز الأصلي لشبكة Polyhedra، مشروع يركز على إثباتات عدم المعرفة (zkML) و الذكاء الاصطناعي اللامركزي (AI)، يهدف إلى توفير حلول الحوسبة الخاصة لـ Web3. كان زوج تداول ZKJ/KOGE يهيمن لفترة طويلة على حجم التداول في المنصة.
KOGE ينتمي إلى 48 Club DAO، وهي منظمة لامركزية تركز على حوكمة المجتمع، مكرسة لتطوير أنظمة DeFi و NFT. تم تداول رمزه بنشاط من خلال أزواج ZKJ/KOGE و KOGE/USDT.
نظرًا لأن هذين الرمزين كان لهما حجم تداول كبير، اعتبر العديد من المستثمرين أنهما أدوات فعالة لزراعة النقاط. تدفقت كميات كبيرة من رأس المال، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الرموز ونشاط التداول.
ومع ذلك، فإن جنون التداول المدفوع بإسقاط العملات قد زاد بشكل مصطنع من مخاطر السوق وأسس للأزمة السيولة التالية وانهيار الأسعار.
قدم سوق العملات المشفرة الأوسع في النصف الأول من عام 2025 سياقًا مهمًا أيضًا. كانت بيتكوين تتقلب حول 105,000 دولار، وأداء إيثيريوم كان قويًا بسبب ضجة الصناديق المتداولة في البورصة، وجذب قطاع التمويل اللامركزي رأس المال المضاربي الكبير بسبب الابتكار التكنولوجي.
أصبحت Binance Alpha نقطة جذب للمشاريع الصغيرة والمستثمرين الأفراد، لكن جاذبية العوائد العالية غالباً ما تأتي مع مخاطر عالية. تعكس انهيارات ZKJ و KOGE هذا البيئة السوقية.
الأسباب العميقة للانهيار: تردد حوافز اسقاط العملة والعديد من المخاطر
آلية الاسقاط كعامل غير مباشر في الانهيار
للحصول على أهلية اسقاط العملات المجانية، كان على المستخدمين التداول بشكل متكرر لتجميع النقاط، وكان اكتساب النقاط مرتبطًا مباشرة بحجم التداول. أصبح زوج التداول ZKJ/KOGE، نظرًا لحجمه الكبير من التداول وسوائته الجيدة، الأداة المفضلة لزراعة النقاط.
تدفق العديد من المستثمرين الأفراد بمبالغ كبيرة من رأس المال، وحتى اقترضوا أموالاً للتداول عالي التردد، من أجل تلبية عتبة النقطة بسرعة.
هذا السلوك المضاربي دفع بشكل مصطنع حجم التداول والأسعار لـ ZKJ و KOGE، حيث بلغ سعر ZKJ $2 و KOGE $60، مما شكل وهمًا بالازدهار.
ومع ذلك، فإن نماذج التداول المدفوعة بالإسقاطات الجوية معرضة بشدة لصدمات السيولة. بمجرد أن تتغير ظروف السوق، يصبح المستثمرون هم الضحايا المباشرون.
أزمة السيولة كسبب مباشر
في 15 يونيو، أظهرت بيانات السلسلة أن مجمع السيولة ZKJ/KOGE شهد سحباً ضخماً للأموال.
سحبت عدة عناوين حيتان، بما في ذلك المحافظ التي تبدأ بـ "0x1A29" و "0x0781"، ملايين الدولارات من ZKJ و KOGE في فترة قصيرة، مما أدى إلى اسقاط حاد في عمق السيولة.
انخفض سعر ZKJ من 2$ إلى 0.38$، وسعر KOGE من 60$ إلى 8$. ارتفعت انزلاقات المعاملات، وأصبح التداول صعبًا للغاية على المستثمرين العاديين، مما أدى إلى حدوث بيع ذعر.
بشكل أكثر جدية، فإن تجمع السيولة KOGE/USDT قد جف تقريبًا، مما ترك المستثمرين غير قادرين على تبادل KOGE مباشرة مقابل العملات المستقرة. كان عليهم استخدام ZKJ كوسيط، مما زاد من ضغط البيع على ZKJ.
أشار العديد من المستثمرين إلى أن هذه السحوبات بدت منظمة، حيث تضمنت إجراءات منسقة من قبل عدة عناوين مرتبطة، مما يظهر مستوى عالٍ من التخطيط.
بالنسبة للمستخدمين الذين يعتمدون على ZKJ و KOGE في زراعة النقاط، فإن أزمة السيولة لم تتسبب فقط في انهيارات الأسعار بل تركتهم أيضًا بأصول بالكاد يستطيعون الخروج منها - مما أدى إلى خسائر شديدة.
ضغط فتح الرموز زاد من قلق السوق
كان من المخطط لشبكة Polyhedra فتح حوالي 32 مليون دولار من ZKJ في يونيو، مما يشكل 5.3% من إجمالي العرض.
لقد تسببت هذه الأخبار بالفعل في القلق قبل الانهيار، حيث كان المستثمرون يخشون أن يتم بيع الرموز المميزة التي أُصدرت حديثًا من قبل المستثمرين الأوائل أو الفريق، مما يضع ضغطًا على السعر.
المصدر: Tokenomist
على الرغم من أن فريق Polyhedra ادعى أن الرموز غير المقفلة ستستخدم كحوافز للنظام البيئي، فإن عدم وجود خطة توزيع مفصلة وإفصاح شفاف فشل في تهدئة مخاوف السوق.
بالمقابل، كان لدى KOGE نموذج اقتصاديات رمزية أكثر عدوانية. صرح فريق 48 Club علنًا أن KOGE كان مفتوحًا بالكامل منذ الإطلاق ولم يعد وعدًا بعدم البيع.
هذا التصميم "المجاني بالكامل" جذب الأموال المضاربة في سوق صاعدة، ولكن خلال تقلبات السوق، أدى بسهولة إلى أزمة ثقة وأصبح محفزًا لانهيار الأسعار.
الشك في التلاعب بالسوق
أضافت الشكوك حول التلاعب في السوق طبقة أخرى إلى الحادث. أشار العديد من المحللين إلى أن الحجم العالي للتداول لـ ZKJ و KOGE قد يكون جزءًا منه ناتجًا عن التداول الوهمي.
كان زوج ZKJ/KOGE يمتلك حجم يومي يصل إلى مئات الملايين من الدولارات، ومع ذلك كانت أعداد العناوين النشطة على السلسلة منخفضة، مما يشير إلى أن بعض اللاعبين الكبار ربما قد ضخموا حجم التداول بشكل مصطنع.
بعض العناوين قامت بشكل متكرر بشراء وبيع الرموز بأسعار مرتفعة، مما دفع الحجم والسيولة، وجذب المستثمرين الأفراد، ثم حققت أرباحًا من السحوبات.
هذا النوع من سلوك الحصاد المتعمد جعل المستثمرين الذين اعتمدوا على هذه الرموز لزراعة النقاط أكبر الضحايا.
كنظام تبادل لامركزي، تفتقر Binance Alpha إلى آليات الرقابة الخاصة بالمنصات المركزية، مما يجعل مثل هذه التلاعبات أكثر صعوبة في الكشف عنها وإيقافها.
أثر السوق: المشاركون في الاسقاط مُحطّمون والنظام البيئي مُهتز
تأثر متداولو الاسقاط بشكل كبير
كان لانهيار ZKJ و KOGE تأثير عميق على منصة Binance Alpha ونظام BSC DeFi البيئي - خاصة على المستخدمين الذين يقومون بزراعة النقاط من خلال هذه الرموز.
لأن تراكم النقاط كان مرتبطًا بحجم التداول، استثمر العديد من المستخدمين الأفراد بشكل كبير في التداولات عالية التردد، حتى أنهم اقترضوا أموالًا للتداول. كانوا يأملون في جمع النقاط بسرعة من خلال ZKJ و KOGE.
ومع ذلك، مع انخفاض ZKJ من 2 دولار إلى 0.38 دولار و KOGE من 60 دولار إلى 8 دولارات، تقلصت أصولهم بشكل كبير. بعض المستخدمين لم يتمكنوا من الخروج بسبب نقص السيولة، مما أدى إلى خسائر شبه كاملة.
على X ( سابقًا تويتر )، تفاعلت المجتمع بقوة مع الانهيار. وقد ألقى العديد باللوم على تصميم حوافز المنصة، قائلين إن وهم الازدهار في الرموز ذات الحجم العالي خدع قراراتهم.
لم يفقدوا فقط الأموال المستثمرة في متابعة الاسقاط بل فاتتهم أيضًا فرص استثمارية أخرى، مما تسبب في تحملهم لضغوط مالية ونفسية. حتى مع ارتفاع الأسعار لاحقًا، كانت ثقة المستثمرين متزعزعة بشدة ومن الصعب استعادتها في المدى القصير.
انخفض حجم التداول في المنصة
كان زوج ZKJ/KOGE دعامة أساسية لنشاط تداول Binance Alpha. أدت أزمة السيولة مباشرة إلى اسقاط في حجم التداول عبر المنصة. في 15 يونيو، انخفض الحجم اليومي إلى 987 مليون دولار، أي أقل بأكثر من 50% من 2.04 مليار دولار في 8 يونيو.
انتشر الخوف إلى أزواج التداول الأخرى، مما أدى إلى تسريع هروب رأس المال.
تضررت سمعة المنصة. تساءل العديد من المستخدمين عما إذا كان فحص المشاريع كافياً، وما إذا كانت تحذيرات المخاطر على الرموز ذات الحجم الكبير قد تم التواصل بها بوضوح.
قد تؤدي هذه الأزمة في الثقة إلى فقدان المستخدمين وتؤثر على النمو طويل الأجل للمنصة.
عانت منظومة DeFi على BSC من آثار تسرب
كان للانهيار أيضًا تأثير مضاعف على نظام DeFi الأوسع في BSC. شهدت رموز صغيرة ومتوسطة الحجم درجات متفاوتة من الانخفاض، مما يعكس النفور من المخاطر في السوق.
واجه مزودو السيولة تكاليف تحوط أعلى، وبدأ بعض المستخدمين في نقل الأموال إلى Ethereum Layer 2 أو Arbitrum، والتي اعتبرت أكثر أمانًا.
قد يؤدي هذا التدفق الخارجي لرأس المال إلى إضعاف تنافسية BSC ودفع المشاريع والمنصات إلى إعادة النظر في استراتيجيات إدارة المخاطر الخاصة بها.
رؤى وتأملات: من جنون اسقاط العملات إلى العائد العقلاني
حوافز اسقاط العملات هي سيف ذو حدين
نظام نقاط Binance Alpha عزز نشاط المنصة ولكنه شجع أيضًا على المضاربة والاستثمار عالي المخاطر.
تجاهل العديد من المستخدمين، الذين يسعون للحصول على مكافآت الإطلاق، الأسس والمخاطر السوقية لـ ZKJ و KOGE، وركزوا فقط على حجم تداولهم.
هذا السلوك "الحجم" أدى إلى تضخم فقاعات أسعار الرموز. مع انخفاض ZKJ من 2 دولارات إلى 0.38 دولار و KOGE من 60 دولارًا إلى 8 دولارات، تم القضاء على عدد لا يحصى من المستثمرين الأفراد.
يجب على المستثمرين أن يتعلموا أن تكلفة كسب الايردروب يمكن أن تتجاوز بكثير المكافأة الفعلية. قبل المشاركة، يجب عليهم تقييم القيمة طويلة الأجل للمشروع، والاقتصاد الرمزي، ومخاطر السيولة - وليس فقط مطاردة حجم التداول بشكل أعمى.
يجب على المشاركين في إسقاطات المستقبل أن يفهموا بوضوح تكلفة وعائد زراعة النقاط المحتمل، وأن يتبنى استراتيجيات تداول تسيطر على المخاطر.
الحجم العالي ≠ الجودة العالية أو الأمان
كان الحجم العالي لـ ZKJ و KOGE يُعتبر في السابق علامة على الشعبية، لكن البيانات على السلسلة تشير إلى عمليات غسل التجارة والتلاعب.
لقد أدى هذا الازدهار الزائف إلى تضليل المستثمرين، خاصة المتداولين الأفراد الذين يقومون بجمع النقاط، مما أسفر عن خسائر هائلة خلال الانهيار.
في المستقبل، يجب على المستثمرين أن يولوا اهتمامًا أكبر لبيانات البلوكشين، واستخدام أدوات مثل Dune Analytics و BSCScan لتتبع عدد المحافظ النشطة، وعمق السيولة، وسلوك الحيتان، وتحديد ما إذا كان الحجم حقيقيًا أم مزيفًا.
يجب عليهم إعطاء الأولوية للمشاريع التي تحتوي على آليات قفل واضحة، وخطط فتح شفافة، وخطط طريق محددة جيدًا—وتجنب الانخداع بالحجم العالي السطحي. حتى مع الارتفاعات في ZKJ و KOGE، يجب على المستثمرين أن يظلوا حذرين ويقيموا استدامة الانتعاش.
إدارة السيولة هي شريان الحياة لمشاريع DeFi
أظهر الانهيار مدى هشاشة تجمعات السيولة عندما تعتمد بشكل مفرط على عدد قليل من الحيتان.
عندما تخرج هذه الحيتان، تجف السيولة، تنهار الأسعار، ويعلق المستثمرون.
يجب على فرق المشاريع تحسين إدارة السيولة، باستخدام الحوافز الديناميكية لجذب المزيد من مزودي السيولة اللامركزية وتقليل الاعتماد على مصدر واحد.
يجب أن تقدم منصات مثل Binance Alpha أدوات مراقبة على السلسلة لاكتشاف سلوك التداول غير العادي في الوقت الحقيقي وتوفير تنبيهات المخاطر للأزواج عالية المخاطر لحماية المستخدمين الأفراد.
يجب تحسين آليات الإيصال - من خلال تقديم طرق متنوعة لكسب النقاط ( مثل أنظمة التخزين أو المهام ) لتقليل الاعتماد على الرموز ذات الحجم الكبير والحد من المخاطر المدفوعة بالمضاربة.
نظرة إلى الأمام: من الأزمة إلى الإصلاح
انهيار ZKJ و KOGE هو بمثابة جرس إنذار لعالم DeFi ويقدم دروساً قيمة.
بالنسبة للمستثمرين، فإن العقلانية والحذر ضروريان للبقاء في ظل تقلبات السوق. في المستقبل، ينبغي عليهم التركيز أكثر على التحليل الأساسي، وتجنب التركيز المفرط على رموز فردية، وتتبع النشاط على السلسلة لتجنب الفخاخ المماثلة.
يجب تقييم نسبة التكلفة إلى الفائدة بالكامل قبل الانخراط لمشاركي الإسقاط. إن السعي الأعمى وراء أزواج الحجم العالي مثل ZKJ و KOGE - حتى لو ارتفعت الأسعار - يتطلب مزيدًا من الحذر.
بالنسبة للمنصات والأنظمة البيئية، فإن هذه الأزمة تُعتبر فرصة لتحسين تصميم النظام، أدوات المراقبة، تعليم المستخدمين، وهيكل السيولة - مما يمهد الطريق لمستقبل DeFi أكثر استقرارًا ومرونة.
〈دروس من انهيار رموز ZKJ و KOGE على Binance Alpha〉 هذه المقالة نُشرت في الأصل في "CoinRank".