فريق تصفية إف تي إكس يرفض مطالبة بقيمة 15.3 مليار دولار من ثري أرووز كابيتال، مما يثير صراع قانوني بين عملاقين في مجال التشفير قد أغلقا.
كتابة: أوليفر، مارسبينانس
!
تجددت نيران الحرب! في 23 يونيو، ألقَى فريق تصفية إفلاس FTX قنبلة ثقيلة على المحكمة. لقد رفضوا بالكامل المطالبة الضخمة من شركة 3AC التي بلغت 1.53 مليار دولار، مطالبين القاضي بإلغائها تمامًا. كانت هذه صفعة مدوية، جعلت هذه "الحرب المميتة" التي استمرت لعدة سنوات تتصاعد مرة أخرى. إمبراطوريتان مشفرتان قد دفنا بالفعل، وأشباحهما تتصارع مرة أخرى في المحكمة، بينما تكشف هذه النزاعات القانونية الأخيرة عن واحدة من أكثر الأحداث ظلمة وفوضى في تاريخ التشفير، حيث تفتح فصلاً جديدًا.
لكي نفهم هذه المسرحية الكبيرة، يجب علينا أولاً أن نتعرف على الشخصيات الثلاثة الرئيسية على الطاولة، وكذلك على تلك العواصف الدموية التي تكفي لتصبح فيلم هوليوودي.
الشخص الأول هو SBF (سام بانكمان-فرايد)، مؤسس إمبراطورية FTX. قبل الانهيار الكبير في عام 2022، كان هو إله عالم التشفير، وكان يُنظر إليه كـ "الفارس الأبيض" في عيون عدد لا يحصى من المؤمنين. كانت وسائل الإعلام تقارنه بـ J.P. مورغان، وكان السياسيون يرونه ضيف شرف. كان يتجول بشعر مشعث، ويرتدي شورت وقميص تي، بصورة عبقري غير مرتب، ويعلن أنه سيستخدم التشفير لإنقاذ العالم. ومع ذلك، عندما انهارت الإمبراطورية، اكتشف الناس أنه تحت درع هذا "الفارس"، لا يوجد شيء، بل كان مجرد "محتال القرن" الذي حُكم عليه بالسجن 25 عامًا.
والثاني هو مؤسسا Three Arrows Capital (3AC) ، Su Zhu و Kyle Davies. إنهم "ملوك القمار" في دائرة العملات المشفرة ، المعروفين بغطرستهم وعدوانيتهم ونفوذهم الضخم الذي يبلغ عشرات المليارات من الدولارات. كانت فلسفتهم الاستثمارية ، "نظرية التدوير الفائق" ، ذات يوم بمثابة مبدأ توجيهي ، ويمكن لكلماتهم وأفعالهم أن تثير السوق. ولكن عندما انعكس السوق ، تبين أن ما يسمى ب "الأسطورة" كانت مجرد فقاعة ضخمة. بعد إفلاس الشركة ، قام الاثنان بهجرة جماعية عالمية ، تم اعتقال أحدهما وسجنه في سنغافورة ، واستمر الآخر في لعب دور "المنفى الأرستقراطي" تحت شمس دبي.
الرجل الثالث هو جون ج. راي الثالث (John J. Ray III)، شخصية قوية حقًا. إن أبرز إنجازاته في سيرته الذاتية هي التعامل الشخصي مع واحدة من أكبر قضايا الاحتيال في تاريخ الولايات المتحدة - إفلاس إنرون (Enron). عندما تم استدعاؤه لمعالجة فوضى FTX، كان هذا "ملك التصفية" الذي اعتاد على المشاهد الكبيرة مذهولاً. وقد أخبر المحكمة بصراحة: لم أرَ في أكثر من أربعين عامًا من حياتي المهنية حالة من الفشل الكامل في السيطرة على الشركة ونقص المعلومات المالية الموثوقة كما رأيت هنا.
تدور القصة بين هذه الأطراف الثلاثة. في عام 2022، تسببت موجة تسونامي ملحمية ناجمة عن انهيار العملة المستقرة المدعومة بالخوارزمية Terra/LUNA في اجتياح عالم التشفير بأسره. كانت سفينة Three Arrows Capital الفاخرة، التي بُنيت على الرافعة المالية والديون، هي أول من اصطدم بجبل جليدي وغرقت بسرعة. وبعد بضعة أشهر، انفجرت حاملة الطائرات FTX، التي بدت لا يمكن اختراقها، دون أي علامة تحذيرية، كاشفة عن احتيال هائل بقيمة مليارات الدولارات.
اليوم، في محكمة الإفلاس في ديلاوير، يتصارع هذان العملاقان اللذان «دفنا» بالفعل من أجل «دفتر الجحيم» الذي يصل إلى 1.53 مليار دولار. يدعي مصفيو ثلاثية الأسهم أنه في اللحظة الأخيرة قبل غرق ثلاثية الأسهم، كانت FTX مثل سمكة قرش تتوق للدماء، حيث قامت بعملية «أكل الأسود» حقيرة، بلعت ممتلكاتهم الأخيرة بشكل غير قانوني. بينما رد مصفيو FTX بالقول: أنتم المقامرون الذين أفسدتم الأمور بأنفسكم، وتريدون انتزاع قطعة من لحمنا، نحن الضحايا الذين تم نهبهم أيضاً؟ ليس هناك أي فرصة لذلك!
هل كانت هذه عملية ابتزاز وقحة أم أنها انتقام متأخر للعدالة؟ لفك هذا "بوابة الحياة"، يجب علينا العودة إلى صيف 2022 الدموي، والغوص في أعماق البحر، واستعادة تلك الحقائق التي تم دفنها عمداً.
عقد واحد، قولان
في المحكمة، سرد محامو الجانبين كل منهم نسخة متعارضة تمامًا من القصة، مثل دفترين يسجلان نفس الحدث لكن بمحتوى مختلف تمامًا.
سجل FTX هو قصة عن "النظام والقواعد".
في هذا الحساب ، FTX هو "حارس منصة" ضميري لا يتعرف على أقاربه. المنطق الأساسي للقصة بسيط: Three Arrows Capital هي عميل كبير على المنصة ، لكنها أيضا لاعبة عالية جامحة. عندما تسبب انهيار Terra / LUNA في حدوث تسونامي في السوق ، عانى حساب Three Arrows من خسائر فادحة ، وانخفض مستوى الهامش إلى ما دون خط الأمان المنصوص عليه في العقد ، مما شكل خرقا واضحا للعقد.
زعمت FTX أنها اتصلت ب Three Arrows عدة مرات لطلب نداء الهامش ، لكن الطرف الآخر تجاهلها. علاوة على ذلك ، بدلا من تجديد الأموال ، عكست Three Arrows سحب Ethereum بقيمة 18 مليون دولار من حساب محفوف بالمخاطر بالفعل. من وجهة نظر FTX ، هذا يرقى إلى السرقة في منزل محترق. في مواجهة هذا السلوك الفظيع ، قالت FTX إن أفعالها هي إدارة مخاطر برمجية وغير متحيزة تماما. ووفقا للاتفاق، أجبروا على تصفية جزء من أصول شركة Three Arrows لمنع حساباتهم من أن تصبح سلبية، وبالتالي الإضرار بمصالح المنصة والعملاء الأبرياء الآخرين.
تحت قيادة جون راي الثالث ، "ملك التصفية" ، يبدو أن الفريق القانوني ل FTX له ما يبرره. وشددوا للمحكمة على أن دائني FTX لا ينبغي ، ولا يمكن أن يكونوا ، "المستفيدين" من صفقة Three Arrows Capital الفاشلة. يصور روايتهم FTX على أنها "حارس بوابة مسؤول" يحمي الجميع في العاصفة.
يروي دفتر الأستاذ ل Three Arrows Capital قصة عن "المؤامرة والمطاردة".
بدأت هذه السجلات من حطام. عندما تم تكليف المصفيين في Three Arrows بتولي الشركة، وجدوا أن الأقراص الصلبة قد تم تفكيكها، وأن أجهزة الكمبيوتر مفقودة، وأنه يكاد يكون من المستحيل العثور على أي سجلات مفيدة. كان المؤسسون سو زو وكايل غير متعاونين للغاية، مما جعل عملية التصفية صعبة كالصعود إلى السماء.
في حالة فراغ المعلومات، كان على المُصفي في البداية تقديم مطالبة "وهمية" بقيمة 120 مليون دولار إلى FTX بناءً على أدلة متفرقة. ومع ذلك، عندما تمكنوا من الحصول على كميات هائلة من بيانات المعاملات الأولية من FTX بعد المرور بعمليات قانونية صعبة، ظهرت صورة مذهلة. اكتشفوا أنه خلال اليومين القصيرين اللذين ادعت فيه FTX أن Three Arrows تخلفت عن السداد وبدأت في تصفية الحساب، كانت الأصول في حسابات Three Arrows تصل قيمتها إلى 1.53 مليار دولار، وقد تم "نهبها" تقريبًا.
غير هذا الاكتشاف مسار القصة تماما. تقدم مصفو Three Arrows على الفور بطلب إلى المحكمة لرفع مبلغ المطالبة من 120 مليون دولار إلى 1.53 مليار دولار. FTX ، بالطبع ، تعارضها بشدة ، معتقدة أن هذا أمر مزعج. لكن القاضي الذي يرأس الجلسة أصدر حكما رئيسيا: جادل بأن السبب وراء قيام Three Arrows بمراجعة المطالبة في وقت متأخر جدا يرجع إلى حد كبير إلى FTX نفسها ، التي أخرت مرارا وتكرارا تقديم البيانات الرئيسية.
هذا الحكم القضائي يوفر دعماً رسمياً قوياً لنظرية "المؤامرة" الخاصة بشركة Three Arrows. إذا كانت عمليات تصفية FTX فعلاً كما تدعي شفافة وعادلة، فلماذا تعرقل وتؤخر تقديم بيانات التداول بكل هذا الشكل؟ إلا إذا كانت هناك أسرار أعمق وأكثر ظلاماً وراء هذه السجلات.
جوهر الاحتيال: إشارة الاستغاثة من Alameda
لكي نحل هذا اللغز، يجب علينا تمزيق قناع SBF كـ "فارس أبيض"، لنرى ماذا كان يحدث داخل قلب إمبراطوريته، عندما كان يتصرف كمنقذ في يونيو 2022.
الشاهد الرئيسي هو صديقة SBF السابقة، ورئيسة "الإمبراطورية الظلية" التي يملكها سرًا Alameda Research - كارولين إليسون.
في وقت لاحق من محاكمة SBF الجنائية، كشفت كارولين، التي كانت شاهدة تبرئة، عن سر مذهل للعالم. أكدت أنه في نفس الأسبوع الذي قامت فيه FTX بتصعيد الأمر ضد Three Arrows Capital بسبب "نقص الهامش"، عانت شركتها Alameda أيضًا من خسائر كارثية بسبب انهيار Terra، وظهرت فجوات بمليارات الدولارات في الميزانية العمومية. كانت جميع جهات الإقراض تتصل مثل أسماك القرش التي تشم رائحة الدم، تطالب بسداد القروض.
ألميدا على وشك الانهيار. ماذا أفعل؟ كارولين قالت بارتعاش في المحكمة: كان SBF هو من أمرني بارتكاب هذه الجرائم. لقد جعلني أفتح "بابا سريا" لأستعير من خزينة أموال عملاء FTX عشرات المليارات لسداد قروض ألميدا.
كانت هذه الشهادة مثل البرق، حيث أضاءت على الفور قلب الحدث المظلم. اتضح أنه بينما كانت FTX تلعب دور "السجان القاسي"، كان "ابنها المدلل" Alameda، بسبب فجوة تمويلية مشابهة ولكن بحجم أكبر بكثير، يتلقى سراً وبشكل غير قانوني "نقل دم غير محدود" من أموال عملاء FTX.
بيانات السلسلة توفر دليلاً قاطعًا لهذا الكذب.
ذكرت شركة تحليلات Blockchain Nansen أنه خلال انهيار Three Arrows في منتصف يونيو 2022 ، أرسلت Alameda حوالي 4 مليارات دولار من رموز FTT إلى عنوان محفظة FTX. FTT هي عملة منصة صادرة عن FTX نفسها ، وقيمتها مدعومة بالكامل من قبل FTX نفسها. هذه العملية هي بمثابة استخدام "Happy Beans" المطبوعة في الفناء الخلفي الخاص بك مع عدم وجود سيولة حقيقية تقريبا كضمان مقابل أموال حقيقية يودعها العملاء في قبو FTX.
الآن، دعونا نعود إلى عرض SBF العلني في ذلك الوقت، كان على مستوى الأوسكار. بينما كان في الخلف يتلاعب بأموال العملاء بشكل جنوني، كان في المقدمة يجري مقابلات مع وسائل الإعلام مثل "فوربس"، ويصرح بشكل عابر، أننا مستعدون للقيام بصفقة سيئة بعض الشيء إذا كان ذلك هو الثمن اللازم لاستقرار الوضع وحماية العملاء.
هذه الكلمات السخية، تبدو اليوم مليئة بسخرية كبيرة. لم يكن مشاركاً مستقراً في تقديم المساعدة، بل كان مخادعاً مفلساً، ضعيفاً من الداخل. إن ما يسمى بـ "الإنقاذ" الخاص به، لم يكن سوى وسيلة لمنع تساقط قطع الدومينو، مما يكشف أنه هو الفجوة الأكبر.
عندما نجمع هذه القطع معًا، فإن رواية مؤسس ثري أروس "SBF صادف أن قتلنا" لم تعد تبدو بلا أساس. بالنسبة لـ FTX/Alameda التي كانت تتصارع في اليأس منذ يونيو 2022، كان الحافز لتصفية منافس كبير ذو رافعة مالية مثل ثري أروس واضحًا تمامًا: أولاً، هو "قتل من أجل النهب"، للحصول على السيولة اللازمة على الفور لسد عجزهم؛ ثانيًا، هو "قتل الدجاجة لإخافة القرود"، من خلال القضاء على مصدر خطر كبير في السوق، لتهدئة النفوس وإخفاء الحقيقة أنهم قد تعرضوا أيضًا "لإصابة داخلية".
إنهم ليسوا في تنفيذ القواعد، بل هم غارقون، يسحبون شخصًا آخر بجانبهم desperate من أجل أن يتمكنوا من أخذ نفس آخر.
شبح ليمان براذرز
عند وضع هذه النزاع في سياق تاريخي أوسع، سنجد أن نمطها ليس جديدًا. إذا قمنا بإزالة طبقة التشفير المليئة بالمصطلحات والرموز التقنية، فإن جوهرها ليس سوى نسخة من أزمة 2008 المالية، إنها "دورة" قصة انهيار ليمان براذرز.
الخطيئة الأصلية للأزمتين هي نفسها: الفشل في عزل أصول العملاء.
هذه هي الخط الأحمر الأكثر حساسية في عالم المال. بغض النظر عن البنوك التقليدية قبل مائة عام، أو بورصات العملات الرقمية اليوم، فإن أموال العملاء هي أموال العملاء، ولا يحق للمنصة التصرف بها. ومع ذلك، تم اكتشاف أن شركة ليمان براذرز، بعد إفلاسها، كانت لديها "إهمال مذهل" و"انتهاكات مذهلة" في فصل أموال العملاء. بينما تم بناء نظام الاحتيال بأكمله لشركة FTX على أساس خلط أصول العملاء مع أموال التداول الخاصة بشركة Alameda. هذه هي عملية نقل مخاطر كارثية، حيث تتحول أموال العملاء من مالكين للأصول إلى دائنين غير مضمونين للمنصة.
نهاية الأزمات الاثنين هي نفسها: تسوية طويلة الأمد وفوضوية.
إفلاس ليمان براذرز، الذي شمل ديونًا تتجاوز تريليون دولار وشركات فرعية منتشرة في جميع أنحاء العالم، استغرق عملية حلها عدة سنوات. اليوم، يواجه جون راي الثالث، مصفّي FTX، نفس الوضع المعقد. الهيكل الإداري غير الشفاف، السجلات المالية المفقودة، الأصول الرقمية التي يصعب تقييمها... كل هذه الأمور تجعل عملية التصفية معقدة للغاية.
التاريخ لن يتكرر ببساطة، لكنه سيتبع قافية مشابهة. أسطورة FTX وثلاثة سهام ليست مجرد مسألة "التشفير" فريدة، بل هي قصة كلاسيكية عن الغطرسة المالية، وفشل التنظيم، وطمع البشرية، فقط تم تغييرها إلى غلاف جديد يسمى "Web3".
لا نهاية للبطولة
لذا، ما هي الحقيقة وراء نزاع "دفتر الجحيم" الذي تبلغ قيمته 1.5 مليار دولار؟
الحقيقة هي أن هذه ليست قضية قانونية حول "من الذي أخل بالاتفاق"، بل هي لعبة بقاء صريحة من نوع "الأسود يأكل الأسود". بالتأكيد، كانت Three Arrows Capital "مقامراً سوبر" جشعاً ومتهوراً، وفي النهاية احترق بنفسه، وانهياره هو نتيجة لأفعاله. لكن FTX ليست منصة بريئة، تتبع القواعد. إنها "محتالة" قد تحولت بالفعل إلى سرطان، لكنها تتظاهَر بالصحّة من خلال "تضحية" منافس آخر.
مدمن قمار يحتضر، التقى بنصاب متنكر. في ذلك المجزرة المشفرة التي لا قواعد فيها، إلا قانون الغابة، قدما المشهد الأخير من الصراع الدموي.
قد يكون الحكم النهائي من محكمة ولاية ديلاوير بمثابة وضع بعض القواعد لمستقبل قضايا إفلاس التشفير. ولكن بالنسبة لهذه الصناعة الشابة التي تتوق إلى قلب نظام المال التقليدي، فإن الأحكام التاريخية قد كتبت بالفعل: عندما يفتقر نظام ما إلى رقابة قوية، ويفتقر إلى سجلات شفافة، وعندما تتحول عبارة "لا حاجة للثقة" في النهاية إلى عبادة عمياء لقلة من "الزعماء"، فلا يوجد هنا أبطال، بل مجرد مفترسين بأوجه مختلفة.
لم تتغير جشع الإنسانية وخوفها. كانت هذه "معركة الأموات" بين FTX وثلاثة أسهم مجرد نسخة "سوق العملات" من العديد من قصص الجشع في وول ستريت على مدى قرن.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
FTX و 3AC يتبادلان الاتهامات، 1.5 مليار دولار من الديون، من هو الأكثر سواداً؟
كتابة: أوليفر، مارسبينانس
!
تجددت نيران الحرب! في 23 يونيو، ألقَى فريق تصفية إفلاس FTX قنبلة ثقيلة على المحكمة. لقد رفضوا بالكامل المطالبة الضخمة من شركة 3AC التي بلغت 1.53 مليار دولار، مطالبين القاضي بإلغائها تمامًا. كانت هذه صفعة مدوية، جعلت هذه "الحرب المميتة" التي استمرت لعدة سنوات تتصاعد مرة أخرى. إمبراطوريتان مشفرتان قد دفنا بالفعل، وأشباحهما تتصارع مرة أخرى في المحكمة، بينما تكشف هذه النزاعات القانونية الأخيرة عن واحدة من أكثر الأحداث ظلمة وفوضى في تاريخ التشفير، حيث تفتح فصلاً جديدًا.
لكي نفهم هذه المسرحية الكبيرة، يجب علينا أولاً أن نتعرف على الشخصيات الثلاثة الرئيسية على الطاولة، وكذلك على تلك العواصف الدموية التي تكفي لتصبح فيلم هوليوودي.
الشخص الأول هو SBF (سام بانكمان-فرايد)، مؤسس إمبراطورية FTX. قبل الانهيار الكبير في عام 2022، كان هو إله عالم التشفير، وكان يُنظر إليه كـ "الفارس الأبيض" في عيون عدد لا يحصى من المؤمنين. كانت وسائل الإعلام تقارنه بـ J.P. مورغان، وكان السياسيون يرونه ضيف شرف. كان يتجول بشعر مشعث، ويرتدي شورت وقميص تي، بصورة عبقري غير مرتب، ويعلن أنه سيستخدم التشفير لإنقاذ العالم. ومع ذلك، عندما انهارت الإمبراطورية، اكتشف الناس أنه تحت درع هذا "الفارس"، لا يوجد شيء، بل كان مجرد "محتال القرن" الذي حُكم عليه بالسجن 25 عامًا.
والثاني هو مؤسسا Three Arrows Capital (3AC) ، Su Zhu و Kyle Davies. إنهم "ملوك القمار" في دائرة العملات المشفرة ، المعروفين بغطرستهم وعدوانيتهم ونفوذهم الضخم الذي يبلغ عشرات المليارات من الدولارات. كانت فلسفتهم الاستثمارية ، "نظرية التدوير الفائق" ، ذات يوم بمثابة مبدأ توجيهي ، ويمكن لكلماتهم وأفعالهم أن تثير السوق. ولكن عندما انعكس السوق ، تبين أن ما يسمى ب "الأسطورة" كانت مجرد فقاعة ضخمة. بعد إفلاس الشركة ، قام الاثنان بهجرة جماعية عالمية ، تم اعتقال أحدهما وسجنه في سنغافورة ، واستمر الآخر في لعب دور "المنفى الأرستقراطي" تحت شمس دبي.
الرجل الثالث هو جون ج. راي الثالث (John J. Ray III)، شخصية قوية حقًا. إن أبرز إنجازاته في سيرته الذاتية هي التعامل الشخصي مع واحدة من أكبر قضايا الاحتيال في تاريخ الولايات المتحدة - إفلاس إنرون (Enron). عندما تم استدعاؤه لمعالجة فوضى FTX، كان هذا "ملك التصفية" الذي اعتاد على المشاهد الكبيرة مذهولاً. وقد أخبر المحكمة بصراحة: لم أرَ في أكثر من أربعين عامًا من حياتي المهنية حالة من الفشل الكامل في السيطرة على الشركة ونقص المعلومات المالية الموثوقة كما رأيت هنا.
تدور القصة بين هذه الأطراف الثلاثة. في عام 2022، تسببت موجة تسونامي ملحمية ناجمة عن انهيار العملة المستقرة المدعومة بالخوارزمية Terra/LUNA في اجتياح عالم التشفير بأسره. كانت سفينة Three Arrows Capital الفاخرة، التي بُنيت على الرافعة المالية والديون، هي أول من اصطدم بجبل جليدي وغرقت بسرعة. وبعد بضعة أشهر، انفجرت حاملة الطائرات FTX، التي بدت لا يمكن اختراقها، دون أي علامة تحذيرية، كاشفة عن احتيال هائل بقيمة مليارات الدولارات.
اليوم، في محكمة الإفلاس في ديلاوير، يتصارع هذان العملاقان اللذان «دفنا» بالفعل من أجل «دفتر الجحيم» الذي يصل إلى 1.53 مليار دولار. يدعي مصفيو ثلاثية الأسهم أنه في اللحظة الأخيرة قبل غرق ثلاثية الأسهم، كانت FTX مثل سمكة قرش تتوق للدماء، حيث قامت بعملية «أكل الأسود» حقيرة، بلعت ممتلكاتهم الأخيرة بشكل غير قانوني. بينما رد مصفيو FTX بالقول: أنتم المقامرون الذين أفسدتم الأمور بأنفسكم، وتريدون انتزاع قطعة من لحمنا، نحن الضحايا الذين تم نهبهم أيضاً؟ ليس هناك أي فرصة لذلك!
هل كانت هذه عملية ابتزاز وقحة أم أنها انتقام متأخر للعدالة؟ لفك هذا "بوابة الحياة"، يجب علينا العودة إلى صيف 2022 الدموي، والغوص في أعماق البحر، واستعادة تلك الحقائق التي تم دفنها عمداً.
عقد واحد، قولان
في المحكمة، سرد محامو الجانبين كل منهم نسخة متعارضة تمامًا من القصة، مثل دفترين يسجلان نفس الحدث لكن بمحتوى مختلف تمامًا.
سجل FTX هو قصة عن "النظام والقواعد".
في هذا الحساب ، FTX هو "حارس منصة" ضميري لا يتعرف على أقاربه. المنطق الأساسي للقصة بسيط: Three Arrows Capital هي عميل كبير على المنصة ، لكنها أيضا لاعبة عالية جامحة. عندما تسبب انهيار Terra / LUNA في حدوث تسونامي في السوق ، عانى حساب Three Arrows من خسائر فادحة ، وانخفض مستوى الهامش إلى ما دون خط الأمان المنصوص عليه في العقد ، مما شكل خرقا واضحا للعقد.
زعمت FTX أنها اتصلت ب Three Arrows عدة مرات لطلب نداء الهامش ، لكن الطرف الآخر تجاهلها. علاوة على ذلك ، بدلا من تجديد الأموال ، عكست Three Arrows سحب Ethereum بقيمة 18 مليون دولار من حساب محفوف بالمخاطر بالفعل. من وجهة نظر FTX ، هذا يرقى إلى السرقة في منزل محترق. في مواجهة هذا السلوك الفظيع ، قالت FTX إن أفعالها هي إدارة مخاطر برمجية وغير متحيزة تماما. ووفقا للاتفاق، أجبروا على تصفية جزء من أصول شركة Three Arrows لمنع حساباتهم من أن تصبح سلبية، وبالتالي الإضرار بمصالح المنصة والعملاء الأبرياء الآخرين.
تحت قيادة جون راي الثالث ، "ملك التصفية" ، يبدو أن الفريق القانوني ل FTX له ما يبرره. وشددوا للمحكمة على أن دائني FTX لا ينبغي ، ولا يمكن أن يكونوا ، "المستفيدين" من صفقة Three Arrows Capital الفاشلة. يصور روايتهم FTX على أنها "حارس بوابة مسؤول" يحمي الجميع في العاصفة.
يروي دفتر الأستاذ ل Three Arrows Capital قصة عن "المؤامرة والمطاردة".
بدأت هذه السجلات من حطام. عندما تم تكليف المصفيين في Three Arrows بتولي الشركة، وجدوا أن الأقراص الصلبة قد تم تفكيكها، وأن أجهزة الكمبيوتر مفقودة، وأنه يكاد يكون من المستحيل العثور على أي سجلات مفيدة. كان المؤسسون سو زو وكايل غير متعاونين للغاية، مما جعل عملية التصفية صعبة كالصعود إلى السماء.
في حالة فراغ المعلومات، كان على المُصفي في البداية تقديم مطالبة "وهمية" بقيمة 120 مليون دولار إلى FTX بناءً على أدلة متفرقة. ومع ذلك، عندما تمكنوا من الحصول على كميات هائلة من بيانات المعاملات الأولية من FTX بعد المرور بعمليات قانونية صعبة، ظهرت صورة مذهلة. اكتشفوا أنه خلال اليومين القصيرين اللذين ادعت فيه FTX أن Three Arrows تخلفت عن السداد وبدأت في تصفية الحساب، كانت الأصول في حسابات Three Arrows تصل قيمتها إلى 1.53 مليار دولار، وقد تم "نهبها" تقريبًا.
غير هذا الاكتشاف مسار القصة تماما. تقدم مصفو Three Arrows على الفور بطلب إلى المحكمة لرفع مبلغ المطالبة من 120 مليون دولار إلى 1.53 مليار دولار. FTX ، بالطبع ، تعارضها بشدة ، معتقدة أن هذا أمر مزعج. لكن القاضي الذي يرأس الجلسة أصدر حكما رئيسيا: جادل بأن السبب وراء قيام Three Arrows بمراجعة المطالبة في وقت متأخر جدا يرجع إلى حد كبير إلى FTX نفسها ، التي أخرت مرارا وتكرارا تقديم البيانات الرئيسية.
هذا الحكم القضائي يوفر دعماً رسمياً قوياً لنظرية "المؤامرة" الخاصة بشركة Three Arrows. إذا كانت عمليات تصفية FTX فعلاً كما تدعي شفافة وعادلة، فلماذا تعرقل وتؤخر تقديم بيانات التداول بكل هذا الشكل؟ إلا إذا كانت هناك أسرار أعمق وأكثر ظلاماً وراء هذه السجلات.
جوهر الاحتيال: إشارة الاستغاثة من Alameda
لكي نحل هذا اللغز، يجب علينا تمزيق قناع SBF كـ "فارس أبيض"، لنرى ماذا كان يحدث داخل قلب إمبراطوريته، عندما كان يتصرف كمنقذ في يونيو 2022.
الشاهد الرئيسي هو صديقة SBF السابقة، ورئيسة "الإمبراطورية الظلية" التي يملكها سرًا Alameda Research - كارولين إليسون.
في وقت لاحق من محاكمة SBF الجنائية، كشفت كارولين، التي كانت شاهدة تبرئة، عن سر مذهل للعالم. أكدت أنه في نفس الأسبوع الذي قامت فيه FTX بتصعيد الأمر ضد Three Arrows Capital بسبب "نقص الهامش"، عانت شركتها Alameda أيضًا من خسائر كارثية بسبب انهيار Terra، وظهرت فجوات بمليارات الدولارات في الميزانية العمومية. كانت جميع جهات الإقراض تتصل مثل أسماك القرش التي تشم رائحة الدم، تطالب بسداد القروض.
ألميدا على وشك الانهيار. ماذا أفعل؟ كارولين قالت بارتعاش في المحكمة: كان SBF هو من أمرني بارتكاب هذه الجرائم. لقد جعلني أفتح "بابا سريا" لأستعير من خزينة أموال عملاء FTX عشرات المليارات لسداد قروض ألميدا.
كانت هذه الشهادة مثل البرق، حيث أضاءت على الفور قلب الحدث المظلم. اتضح أنه بينما كانت FTX تلعب دور "السجان القاسي"، كان "ابنها المدلل" Alameda، بسبب فجوة تمويلية مشابهة ولكن بحجم أكبر بكثير، يتلقى سراً وبشكل غير قانوني "نقل دم غير محدود" من أموال عملاء FTX.
بيانات السلسلة توفر دليلاً قاطعًا لهذا الكذب.
ذكرت شركة تحليلات Blockchain Nansen أنه خلال انهيار Three Arrows في منتصف يونيو 2022 ، أرسلت Alameda حوالي 4 مليارات دولار من رموز FTT إلى عنوان محفظة FTX. FTT هي عملة منصة صادرة عن FTX نفسها ، وقيمتها مدعومة بالكامل من قبل FTX نفسها. هذه العملية هي بمثابة استخدام "Happy Beans" المطبوعة في الفناء الخلفي الخاص بك مع عدم وجود سيولة حقيقية تقريبا كضمان مقابل أموال حقيقية يودعها العملاء في قبو FTX.
الآن، دعونا نعود إلى عرض SBF العلني في ذلك الوقت، كان على مستوى الأوسكار. بينما كان في الخلف يتلاعب بأموال العملاء بشكل جنوني، كان في المقدمة يجري مقابلات مع وسائل الإعلام مثل "فوربس"، ويصرح بشكل عابر، أننا مستعدون للقيام بصفقة سيئة بعض الشيء إذا كان ذلك هو الثمن اللازم لاستقرار الوضع وحماية العملاء.
هذه الكلمات السخية، تبدو اليوم مليئة بسخرية كبيرة. لم يكن مشاركاً مستقراً في تقديم المساعدة، بل كان مخادعاً مفلساً، ضعيفاً من الداخل. إن ما يسمى بـ "الإنقاذ" الخاص به، لم يكن سوى وسيلة لمنع تساقط قطع الدومينو، مما يكشف أنه هو الفجوة الأكبر.
عندما نجمع هذه القطع معًا، فإن رواية مؤسس ثري أروس "SBF صادف أن قتلنا" لم تعد تبدو بلا أساس. بالنسبة لـ FTX/Alameda التي كانت تتصارع في اليأس منذ يونيو 2022، كان الحافز لتصفية منافس كبير ذو رافعة مالية مثل ثري أروس واضحًا تمامًا: أولاً، هو "قتل من أجل النهب"، للحصول على السيولة اللازمة على الفور لسد عجزهم؛ ثانيًا، هو "قتل الدجاجة لإخافة القرود"، من خلال القضاء على مصدر خطر كبير في السوق، لتهدئة النفوس وإخفاء الحقيقة أنهم قد تعرضوا أيضًا "لإصابة داخلية".
إنهم ليسوا في تنفيذ القواعد، بل هم غارقون، يسحبون شخصًا آخر بجانبهم desperate من أجل أن يتمكنوا من أخذ نفس آخر.
شبح ليمان براذرز
عند وضع هذه النزاع في سياق تاريخي أوسع، سنجد أن نمطها ليس جديدًا. إذا قمنا بإزالة طبقة التشفير المليئة بالمصطلحات والرموز التقنية، فإن جوهرها ليس سوى نسخة من أزمة 2008 المالية، إنها "دورة" قصة انهيار ليمان براذرز.
الخطيئة الأصلية للأزمتين هي نفسها: الفشل في عزل أصول العملاء.
هذه هي الخط الأحمر الأكثر حساسية في عالم المال. بغض النظر عن البنوك التقليدية قبل مائة عام، أو بورصات العملات الرقمية اليوم، فإن أموال العملاء هي أموال العملاء، ولا يحق للمنصة التصرف بها. ومع ذلك، تم اكتشاف أن شركة ليمان براذرز، بعد إفلاسها، كانت لديها "إهمال مذهل" و"انتهاكات مذهلة" في فصل أموال العملاء. بينما تم بناء نظام الاحتيال بأكمله لشركة FTX على أساس خلط أصول العملاء مع أموال التداول الخاصة بشركة Alameda. هذه هي عملية نقل مخاطر كارثية، حيث تتحول أموال العملاء من مالكين للأصول إلى دائنين غير مضمونين للمنصة.
نهاية الأزمات الاثنين هي نفسها: تسوية طويلة الأمد وفوضوية.
إفلاس ليمان براذرز، الذي شمل ديونًا تتجاوز تريليون دولار وشركات فرعية منتشرة في جميع أنحاء العالم، استغرق عملية حلها عدة سنوات. اليوم، يواجه جون راي الثالث، مصفّي FTX، نفس الوضع المعقد. الهيكل الإداري غير الشفاف، السجلات المالية المفقودة، الأصول الرقمية التي يصعب تقييمها... كل هذه الأمور تجعل عملية التصفية معقدة للغاية.
التاريخ لن يتكرر ببساطة، لكنه سيتبع قافية مشابهة. أسطورة FTX وثلاثة سهام ليست مجرد مسألة "التشفير" فريدة، بل هي قصة كلاسيكية عن الغطرسة المالية، وفشل التنظيم، وطمع البشرية، فقط تم تغييرها إلى غلاف جديد يسمى "Web3".
لا نهاية للبطولة
لذا، ما هي الحقيقة وراء نزاع "دفتر الجحيم" الذي تبلغ قيمته 1.5 مليار دولار؟
الحقيقة هي أن هذه ليست قضية قانونية حول "من الذي أخل بالاتفاق"، بل هي لعبة بقاء صريحة من نوع "الأسود يأكل الأسود". بالتأكيد، كانت Three Arrows Capital "مقامراً سوبر" جشعاً ومتهوراً، وفي النهاية احترق بنفسه، وانهياره هو نتيجة لأفعاله. لكن FTX ليست منصة بريئة، تتبع القواعد. إنها "محتالة" قد تحولت بالفعل إلى سرطان، لكنها تتظاهَر بالصحّة من خلال "تضحية" منافس آخر.
مدمن قمار يحتضر، التقى بنصاب متنكر. في ذلك المجزرة المشفرة التي لا قواعد فيها، إلا قانون الغابة، قدما المشهد الأخير من الصراع الدموي.
قد يكون الحكم النهائي من محكمة ولاية ديلاوير بمثابة وضع بعض القواعد لمستقبل قضايا إفلاس التشفير. ولكن بالنسبة لهذه الصناعة الشابة التي تتوق إلى قلب نظام المال التقليدي، فإن الأحكام التاريخية قد كتبت بالفعل: عندما يفتقر نظام ما إلى رقابة قوية، ويفتقر إلى سجلات شفافة، وعندما تتحول عبارة "لا حاجة للثقة" في النهاية إلى عبادة عمياء لقلة من "الزعماء"، فلا يوجد هنا أبطال، بل مجرد مفترسين بأوجه مختلفة.
لم تتغير جشع الإنسانية وخوفها. كانت هذه "معركة الأموات" بين FTX وثلاثة أسهم مجرد نسخة "سوق العملات" من العديد من قصص الجشع في وول ستريت على مدى قرن.