تستند هذه المقالة إلى محتوى الخطاب الذي ألقته كوبا ليلي ز. كينغ في 10 يونيو 2025 في حدث RWA بمكتب المحاماة كونغ هوي في هونغ كونغ، والذي كان بعنوان "ممارسات الأصول الحقيقية في عالم غير مؤكد" لصالح العديد من مؤسسات العملات المستقرة التابعة لشركات الوساطة وصناديق العائلات.
"كل أصل - كل سهم وسند وصندوق - يمكن ترميزه ، مما سيحدث ثورة في الاستثمار." إليك اقتباس من رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة BlackRock لاري فينك. لا تصور رؤية لاري فينك لكل شيء قابلا للترميز إمكانية تكنولوجية فحسب ، بل تبشر أيضا بتغيير عميق في القطاع المالي. متى وأين وأين قال لاري فينك هذه الجملة أكثر أهمية من الجملة نفسها. ظهرت العبارة في رسالة BlackRock السنوية إلى جميع المستثمرين في 31 مارس من هذا العام. ومع ذلك ، في رسالة BlackRock السنوية العام الماضي ، لم يتم ذكر العملات المستقرة ، و RWA ، والترميز ، والأصول الرقمية ، وهي الكلمات الأكثر شيوعا في السوق هذا العام ، في أي مكان ، وكان الأصل الرقمي الوحيد المتعلق هو BTC ETF. هذا العام ، تمتلئ رسالة BlackRock السنوية بالصيحات حول إضفاء الطابع الديمقراطي على التمويل الذي يمكن أن يجلبه الترميز.
لماذا اختار الكثير من الكبار مثل لاري فينك مناقشة الأصول الواقعية (RWA) في هذا الوقت بالذات؟ يقول البعض إن ذلك بسبب انخفاض العوائد على DeFi، لذا يبحث الجميع عن العوائد من العالم الحقيقي. ويقول آخرون إن RWA هي النقطة الساخنة الوحيدة الآن، ومن يقترب منها يرتفع، سواء كانت عملة أو سهم. ويقول البعض أيضًا إنه كان هناك جنون RWA في 2017-2018، وكان يُطلق عليه اسم ICO في ذلك الوقت، وكان ذلك نوعًا من الاتجاه. ويقول آخرون، لماذا التحليل كثيرًا، إذا لم نعمل على RWA، فسنكون قريبًا بلا عمل!
علينا أن نفهم خلفية هذه الموجة من RWA بشكل واضح، حتى نتمكن من اتخاذ الخيارات الصحيحة في الأشهر 6-12 المقبلة، مما يسمح لـ RWA بالانطلاق حقًا في آسيا، وتأمين موضع لها في المنافسة العالمية القادمة.
اليوم، يمر العالم بتغيير كبير في الهيكلية العالمية. للمرة الأولى منذ عقود، نحن في عالم مليء بعدم اليقين الجيوسياسي، وحروب التجارة، والتحكم في رأس المال، وحتى تفكك النظام المالي العالمي أو حتى استخدامه كأداة. على الرغم من أن الدولار لا يزال قويًا - إلا أن الدول تبحث عن طرق للتحوط ضد المخاطر، وتخضع حركة الأموال عبر الحدود لرقابة أكثر صرامة.
وفي مثل هذه الحالة، من الطبيعي أن يبحث رأس المال العالمي عن قنوات أسرع وأرخص وأكثر انفتاحا للتدفق. وفي الوقت نفسه، فإن السياسات المتعلقة بالأصول الرقمية تلحق بالركب أيضا. في الولايات المتحدة ، يضغط كلا الحزبين من أجل أطر سياسة العملات المستقرة والترميز ، ولم يعد الترميز تجربة متخصصة في آسيا - فقد ارتفعت الأصول الرقمية لتصبح استراتيجية وطنية. أخيرا ، ينضج مستوى الدعم الفني تدريجيا. على مدار ال 12 إلى ال 18 شهرا الماضية ، شهدنا تحسينات هائلة: رسوم معاملات تقترب من الصفر على Tron و Solana و Base وسلاسل الطبقة 2 المختلفة ، وأوقات التأكيد النهائية دون الثانية لمعاملات العملات المستقرة على السلسلة ، والتحسينات السريعة في تجربة مستخدم المحفظة الرقمية - مثل رسوم الغاز المستجردة ، والموافقات بنقرة واحدة ، والخبرة المصرفية على المستوى المؤسسي لخدمات الضمان.
لذا، لماذا يتحدث لاري فينك الآن عن RWA؟ ليس لأن دورة الضجيج قد حانت، ولكن لأن العالم يحتاجها أكثر من أي وقت مضى - يحتاج إلى طريقة ورؤية لربط المالية التقليدية بكفاءة وامتثال وعالمية مع المالية المستقبلية.
في رأي لاري فينك، تحتاج وول ستريت إلى خفض التكاليف وزيادة الكفاءة. ببساطة، الأصول في العالم الحقيقي (RWA) يمكن أن تجعل السوق أسرع وأكثر كفاءة وأكثر عالمية - دون المساس بالقواعد الحالية. وول ستريت ليست لتشفير من أجل التشفير، بل لتحسين بنية السوق المالية الحالية.
أولاً، هناك مشكلة الكفاءة. فدورة التسوية في التمويل التقليدي مثل السندات والقروض الخاصة بطيئة ومكلفة، وعملية التشغيل معقدة. بالمقارنة، بعد تحويل الأصول الحقيقية إلى سلسلة الكتل، تم تحقيق:
تسوية فورية - T+0 بدلاً من T+2 أو حتى أكثر.
سيولة على مدار 24 ساعة طوال أيام الأسبوع - لا يوجد وقت إغلاق، ولا توجد قيود على المناطق الزمنية.
قابلية التدقيق المدمجة - دفاتر الحسابات في الوقت الفعلي وشفافة للجميع.
رأت المؤسسات الكبيرة جميعها في هذا الإمكانية لتقليل التكاليف وزيادة الكفاءة وتصرفت بسرعة. أطلقت المؤسسات الكبيرة بما في ذلك بلاك روك وفرانكلين تمبلتون سندات وطنية رمزية كبيرة الحجم على البلوكشين، يمكن تسويتها على السلسلة، وتدفع العوائد يوميًا من خلال العقود الذكية. لم تعد هذه تجارب — إنها بنية تحتية مالية جديدة قيد التشغيل.
ثانياً، هناك مشكلة الوصول. الأصول المُرمزة يمكن أن تصل إلى المستثمرين الذين لا تغطيهم القنوات التقليدية - خاصة في الأسواق الناشئة أو بين فئات المستثمرين غير التقليديين. على سبيل المثال:
تقوم DAO وصناديق العملات المشفرة وحملة العملات المستقرة في آسيا وأمريكا اللاتينية وأفريقيا بشراء السندات الحكومية المرمزة التي أطلقتها Ondo وMatrixdock وPlume - هذه الكيانات لديها KYC قد لا تتمكن الوسطاء التقليديون من الوصول إلى هذه الأصول ذات العائد الثابت والائتمان القوي.
مشاريع توكن العقارات في الإمارات العربية المتحدة والولايات المتحدة حققت ملكية مجزأة وتوزيع عالمي محدود بحدود الامتثال، وهو ما كان غير ممكن قبل التوكن.
RWA لا تقلل فقط من الاحتكاك، بل توسع السوق.
أخيرًا، هناك القابلية للبرمجة. هذه هي النقطة التي تجعل الأصول المرمزة أقوى بشكل أساسي، حيث يمكن تضمين المنطق التجاري في الأصل نفسه:
قواعد التحويل المتوافقة مع اللوائح
دفع العائدات المدمجة
إعادة التوازن التلقائي
حتى حقوق الحوكمة المدمجة
قامت شركة كانتور فيتزجيرالد (التي شغل وزير التجارة الأمريكي الحالي منصب الرئيس التنفيذي لها، ولها علاقة وثيقة مع Tether) مؤخرًا بالتعاون مع Maple Finance لإطلاق ترتيب ائتماني مضمون بالبيتكوين بقيمة 2 مليار دولار - حيث يستخدمون العقود الذكية لأتمتة جزء من هيكل القروض ورصد المخاطر. هذا يبشر ببدء تحول أكبر: المنتجات المالية ليست رقمية فحسب، بل ذكية أيضًا - يمكن تداولها عالميًا، حيث تم تضمين الامتثال في تصميمها، ويمكن دمجها على الفور في أي محفظة استثمار رقمية.
إن RWA تتطور بسرعة، والأرقام المحددة في السوق يمكن أن تخبرنا ما إذا كان RWA لا يزال تجربة هامشية أو قد أصبح قريبًا من التيار الرئيسي.
حتى 9 يونيو، بلغ إجمالي قيمة الأصول المرمزة (RWA) في blockchain العام حوالي 23.4 مليار دولار. هذه فقط جزء يمكن تتبعه، تشمل المنتجات المرتبطة بالأصول على السلسلة سندات الخزانة الأمريكية، الائتمان المؤسسي، العقارات، أنواع مختلفة من الصناديق، وحتى السلع الأساسية. 23.4 مليار دولار تمثل حوالي 10% من حجم العملات المستقرة، و0.7% من سوق Crypto بأكمله، وتحتل المرتبة العاشرة أو الحادية عشرة من حيث القيمة السوقية بين جميع العملات.
يمكن أن يؤدي تحليل البيانات بشكل أعمق إلى عدة ملاحظات:
💳 تجاوز حجم الائتمان الخاص حجم السندات الحكومية
المنتج الرئيسي الأول من Figure بقيمة 12 مليار دولار (ائتمان دوران القيمة الصافية للمنازل، رهن عقاري للمستثمرين، إعادة تمويل نقدي cash-out refi)، من نشوء القرض إلى النقل بين المؤسسات، باستخدام بلوكتشين Provenance (Cosmos) لنقل قروض المنازل على مستوى المؤسسات إلى الشبكة، وإجراء نقل وتسوية الملكية/حق العائد على الشبكة. سيتم سك كل قرض كـ eNote رقمي، وسجله في نظام تسجيل الأصول الرقمية ليحل محل تسجيل MERS والتحقق اليدوي، والحصول على هوية على الشبكة، ويمكن بيعه أو رهنه أو تحويله إلى أوراق مالية على الفور. 90-95% من القروض الموجودة في Figure - موجودة بالفعل في شكل eNote على الشبكة. هذه العملية تزيل الحاجة إلى السندات الورقية، ورسوم تسجيل MERS، والتحقق اليدوي، مما يقلل من تكلفة الاحتكاك بأكثر من 100 نقطة أساس لكل قرض، ويختصر وقت وصول الأموال من عدة أسابيع إلى عدة أيام.
سكيوريتايز تتعاون مع بروتوكول دريفت لنقل صندوق الائتمان المتنوع بقيمة مليار دولار لأبولو إلى سلسلة الكتل.
حتى الآن، قدمت Maple Finance أكثر من 2.5 مليار دولار من القروض الرمزية.
Centrifuge تدعم برك الائتمان العالمية للبروتوكولات DeFi مثل Aave و Maker.
🏦 أصبحت توكنزة السندات الحكومية اتجاهاً.
صندوق BUIDL التابع ل بلاك روك: حجم الإدارة الإجمالي 2.9 مليار دولار أمريكي، يتصدر الآن.
أوندُو بحجم 13 مليار دولار أمريكي، وحجم توكن صندوق BENJI من فرانكلين تمبلتون حوالي 7.75 مليار دولار.
Matrixdock و Superstate دفعا هذا النوع من الفئة إلى أكثر من 7 مليارات دولار.
هذه ليست تجارب أصلية في عالم التشفير (crypto-native)، بل هي مؤسسات مالية تقليدية تستخدم البلوك تشين كالبنية التحتية لتسوية وتوزيع السندات الحكومية.
🏢 تعتبر الرموز المتعلقة بالعقود الآجلة للسلع محاولة سابقة لتلك المتعلقة بتوكنات السندات الحكومية، ولديها ميزة سابقة معينة.
🏢 تشمل صناديق الاستثمار العقاري ضمن صناديق RWA زخمًا قويًا.
في الإمارات العربية المتحدة، أعلنت مجموعة MAG (أحد أكبر المطورين في دبي) و MultiBank (أكبر تاجر مشتقات مالية) و Mavryk (شركة تقنية بلوكتشين) عن تعاون بقيمة 3 مليارات دولار يهدف إلى نقل العقارات الفاخرة إلى السلسلة.
تقوم منصات مثل RealT و Parcl في الولايات المتحدة بتمكين المستثمرين الأفراد من شراء حصص صغيرة من العقارات التي تحقق عائدات - حيث يتم توزيع العوائد مباشرة إلى المحافظ.
تُعتبر هذه الرموز الأصول قادرة على توليد العوائد، قابلة للتداول ولها قوة قانونية، وفي بيئة السوق الحالية، فإن هذه الأصول تتمتع بجاذبية خاصة - حيث يمكن أن تولد العوائد، وتتمتع بتقلبات منخفضة، والآن يمكن لحاملي العملات المستقرة، وDAO، ومديري المالية في شركات التكنولوجيا المالية الوصول إليها.
بناءً على التحليل أعلاه، نعتقد أن توكينج الأصول الحقيقية لم يعد مجرد مفهوم - لقد أصبح سوقًا: أصول حقيقية، جهات إصدار حقيقية، عوائد حقيقية، وهذه الأرقام تنمو بشكل متزايد.
دعونا نلقي نظرة على بعض حالات المشاريع الواقعية (RWA) المحددة والحقيقية، وخاصة في هونغ كونغ ومنطقة آسيا: خمسة مشاريع تمثيلية (RWA) تغطي من البنوك التقليدية إلى شركات التكنولوجيا، ومن الذهب إلى الطاقة الجديدة، ومن مرحلة التجريب إلى التشغيل الرسمي بمراحل ونماذج مختلفة.
رمز الذهب HSBC (عملة الذهب HSBC)
هذه حالة نموذجية لدخول البنوك التقليدية إلى مجال الأصول الحقيقية
رؤية رئيسية: اختارت HSBC سلسلة خاصة، وتركز على العملاء الأفراد، متجنبة السوق الثانوية المعقدة
الدلالة على الاستراتيجية: تركز البنوك أكثر على الامتثال وإدارة المخاطر، وليس على تعظيم السيولة
توضيح المشكلة: قد تختار المؤسسات المالية التقليدية اختبار المياه في البداية من خلال نظام بيئي مغلق
مجموعة لانغشين × شركة أنتي للعلوم الرقمية (محطات شحن الطاقة الجديدة)
هذا يمثل استكشاف الصين في مجال "البنية التحتية الجديدة" RWA
حجم التمويل البالغ 1 مليار يوان صيني يثبت اعتراف المؤسسات بتوكنة الأصول الحقيقية
النقطة الأساسية: لا يزال في مرحلة الصندوق الرملي، مما يدل على أن التنظيم يتقدم بحذر
تركيبة المستثمرين: المؤسسات المحلية والأجنبية + مكاتب العائلات، مما يدل على اهتمام رأس المال عبر الحدود
محطة الطاقة الشمسية Xiexin Nengke RWA
حجم أكبر: أكثر من 200 مليون يوان صيني، مما يدل على جاذبية أصول الطاقة الخضراء
مفهوم ESG: تتوافق أصول الطاقة الخضراء مع اتجاهات الاستثمار العالمية في ESG
تصميم السيولة: لا يزال في مرحلة التصميم، مما يوضح أن توكينيزات الأصول المعقدة تحتاج إلى المزيد من الابتكار الفني والقانوني.
UBS × OSL عملة مستقرة权证
البنك الدولي التجريبي: مشاركة UBS كعملاق مصرفي سويسري لها أهمية كبيرة
نموذج B2B: إصدار موجه لـ OSL، مع التركيز على التحقق من العمليات بدلاً من الحجم
التحقق من التقنية: التركيز على إثبات الجدوى التقنية لوثائق التوكن.
صندوق العملات الرقمية لشركة هواشيا في هونغ كونغ
أكثر الحالات شفافية: على سلسلة الكتل العامة لإيثيريوم، البيانات قابلة للتحقق بالكامل
توجيه التجزئة: 800 مالك عنوان، موجه حقًا للمستثمرين العاديين
التوازن بين الامتثال: التوازن بين متطلبات KYC والشفافية على السلسلة
من المشاريع الخمسة المذكورة أعلاه ، يمكننا ببساطة استخراج بعض الكلمات الرئيسية: السلسلة الخاصة ، والبيع بالتجزئة المؤسسي والمستهدف ، وتجريبي غير مدرج. تغطي هذه المشاريع خلفيات مختلفة في هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين والعالم ، وتظهر مائة زهرة في إزهار كامل. على وجه التحديد ، هونغ كونغ منفتحة نسبيا ومؤيدة للابتكار. يتم الترويج لمشروع البر الرئيسي بحذر ، ويتم تجريب الصندوق التجريبي. دولي: البنوك الكبرى تختبر المياه بنشاط. التحدي الحقيقي للمشاريع الحالية هو تحدي السيولة: تواجه معظم المشاريع نقصا في السيولة في السوق الثانوية ، حيث يكمن "عنق الزجاجة" الحالي ل RWA.
بالمقارنة مع المشاريع في هونغ كونغ، لا يزال هناك بعض المشاريع في مرحلة التجريب، دعنا نراقب خمسة مشاريع RWA رائدة تعمل على نطاق واسع في السوق العالمية حالياً، فهي تمثل أفضل الممارسات في السوق الحالية.
BUIDL - المنتج الرائد لشركة بلاك روك
الأحجام الرائدة: 2.9 مليار دولار، تتصدر جميع منتجات السندات الوطنية المرمزة.
التوجيه المؤسسي: هناك 75 عنوانًا فقط مملوكة، ولكن حجم التداول الشهري يصل إلى 620 مليون دولار
الرؤى الرئيسية: يمتلك كل عنوان متوسط ما يقرب من 40 مليون دولار، مما يثبت الطلب الهائل من المستثمرين المؤسسيين.
المعنى الاستراتيجي: اختارت بلاك روك نهج الجودة بدلاً من الكمية، وركزت على خدمة المؤسسات الكبيرة
BENJI - تجربة التجزئة لشركة فرانكلين تمبلتون
أكثر البيانات إثارة للاهتمام: 577 من حاملي العناوين، لكن حجم التداول خلال 30 يومًا هو 20 دولارًا
توجيه التجزئة: هذا منتج موجه حقًا للمستثمرين العاديين
تحديات السيولة: عدم وجود تداول ثانوي تقريبًا، مما يدل على أن حاملي العملات هم أكثر "شراء والاحتفاظ"، وقد لا يكون حاملو العملات غرباء عاديين، بل قد يكونون أكثر الناس دراية.
رؤى السوق: قد يهتم المستثمرون الأفراد بالعائدات أكثر من السيولة
OUSG - المنتجات المؤسسية من Ondo Finance
استراتيجية التوازن: 6.9 مليار دولار حجم، 70 عنوان، 14 مليون دولار حجم التداول
كفاءة المؤسسة: على الرغم من أن الحجم لا يقارن بـ BUIDL، إلا أن مستوى النشاط التجاري مرتفع نسبيًا
تحديد واضح: التركيز على المستثمرين المؤهلين في الولايات المتحدة، وتجنب تعقيدات تنظيم التجزئة
USTB - منتج مدفوع بالامتثال
حجم معتدل: 6.4 مليار دولار، 67 عنوان
نشاط تداول مرتفع: يظهر حجم التداول على مدار 30 يومًا والبالغ 63 مليون دولار سيولة جيدة.
الامتثال المزدوج: موجه للمستثمرين المعتمدين والمناسبين في الولايات المتحدة، ومتطلبات الامتثال الأكثر صرامة
USDY - اختراق عالمي
الاكتشاف الأكبر: 15,487 عنوان! هذا هو المنتج "الشعبي" الحقيقي
استراتيجية عالمية: خدمة المستثمرين غير الأمريكيين، وتجنب التعقيدات التنظيمية الأمريكية
استثمار جماهيري: متوسط كل عنوان يمتلك حوالي 40,000 دولار، مما يحقق فعلاً التمويل الشامل
من خلال تحليل المشاريع الدولية، يمكن استخلاص بعض الرؤى والاتجاهات الأساسية: نوع المستثمر يحدد تصميم المنتج. المنتجات الموجهة للمؤسسات عادةً ما يمتلكها عدد قليل من كبار المستثمرين، بأسعار عالية، وتداول منخفض التكرار؛ أما المنتجات الموجهة للتجزئة، فغالبًا ما يمتلكها عدد كبير من المستثمرين الأفراد، بأسعار منخفضة، مع التركيز على الاحتفاظ بها؛ بينما تركز المنتجات الموجهة للعالم على تجنب تعقيد الرقابة من خلال التنويع الجغرافي.
من خلال دمج مشاريع RWA في السوقين في هونغ كونغ والأسواق الدولية، يمكننا أن نستنتج بعض الملاحظات.
لا يوجد نموذج يناسب جميع الأسواق: تحتاج الأسواق المؤسسية والأسواق التجزئة إلى تصميم منتجات مختلف تمامًا؛
الرقابة هي أكبر نقطة فاصلة: هناك اختلافات كبيرة في أداء المنتجات بين المستثمرين الأمريكيين وغير الأمريكيين، وميزة واضحة للمستثمرين المحترفين الأمريكيين من حيث السيولة؛
لا تزال السيولة تمثل تحديًا: حتى أنجح المنتجات، فإن نشاط السوق الثانوية ليس مرتفعًا.
المفتاح للتوسع: إما أن نتعمق (مبالغ كبيرة من المؤسسات) أو أن نتوسع (ت普及 البيع بالتجزئة).
تظهر لنا هذه البيانات والتحليلات أعلاه حقيقة مهمة: تحتاج منتجات RWA الناجحة إلى العثور على سيولتها ونقطة توافق فريدة مع السوق.
من السهل توكن ريتا، لكن التوزيع صعب. يمكن لأي شخص سك توكن يمثل عقارًا أو سندًا أمريكيًا. كيف يمكن توزيع هذه التوكنات على نطاق واسع وبشكل متوافق ومستدام إلى المشترين المناسبين - هذه هي التحديات الحقيقية.
بالإضافة إلى مشاريع RWA الرائدة التي رأيناها سابقًا، هناك بالفعل العشرات من منتجات السندات الحكومية المرمزة على السلسلة، والعديد منها يقدم عوائد ملحوظة، ولكن لا يزال معظمها لا يتجاوز حجم الأصول المدارة (AUM) عدة ملايين من الدولارات. لماذا؟ لأنهم لم يتم دمجهم في بروتوكولات DeFi، ولم يتم إدراجهم في البورصات الخاضعة للتنظيم، ولا يمكن للمشترين المؤسسيين الوصول إليهم بسهولة بدون عمليات توصيل مخصصة.
تعتمد قيمة الأصول المرمزة مباشرة على مدى سهولة خروجها. حالياً، باستثناء عدد قليل من المجمعات مثل Maple أو Centrifuge، فإن سيولة سوق RWA الثانوية ضعيفة جداً. أحد الأسباب هو أن RWA ليس لديها سوق مشابه لنازداك، وحتى سوق سندات مناسب. وهذا يؤدي أيضاً إلى عدم الشفافية في التسعير، مما يحد من مشاركة المؤسسات.
وأخيرًا، لا تزال تنظيمات تجزئة الأصول الحقيقية تمثل عقبة كبيرة. كل ولاية قضائية لها وجهات نظر مختلفة حول ما إذا كانت الرموز تعتبر أوراق مالية، وكيفية الحفظ، ومن يمكنه الاحتفاظ بها. وهذا يبطئ من عملية التوسع عبر الحدود للأصول الحقيقية، حيث أن هذه العملية تتباطأ بشكل خاص في آسيا.
لذلك، نرى أن جودة أصول RWA في تحسن، والبنية التحتية تزداد قوة، لكن لم يتم بعد ربط "آخر كيلومتر": كيف يمكن مطابقة الأصول المرمزة مع الأموال المناسبة، وإقامة السيولة، لجعل RWA تعمل بالفعل.
هذا هو التحدي الذي تواجهه صناعة RAW في الوقت الحالي، وهو أيضًا أكبر فرصة.
لحل هذه المشكلة المتعلقة بالسيولة، فإن الاختراق الحقيقي لا يكمن فقط في تحسين البنية التحتية، بل في توافق المنتجات مع السوق. لا يتعلق الأمر فقط بنقل الأصول التقليدية القديمة إلى مسار blockchain الجديد، بل إن القضية الأساسية هي: من يحتاج حقًا إلى هذه الأصول؟ إذا أصبحت هذه الأصول أكثر سهولة في الوصول، فما الأسواق الجديدة التي يمكن أن تخدمها؟ إذا تم تداول الأسهم الأمريكية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وإذا تمكن عدد متزايد من الوسطاء من شراء وبيع الأصول الرقمية، فهل ستظل هناك حاجة لصناديق الاستثمار المتداولة المرمزة (ETF) وتداول الأسهم الأمريكية؟
يمكن أن تحقق الرموز المميزة شيئين قويين للغاية: الأول هو البحث عن طلب جديد للأصول الحالية التي تعثرت في الأسواق التقليدية، والثاني هو إنشاء أصول استثمارية جديدة تمامًا وتقديمها بطرق جديدة للمستثمرين الذين لم يتمكنوا من المشاركة من قبل.
تنشيط الطلب: الشعبية الحالية ل RWA ل Spicy Chicken US Bonds هي في الواقع إحدى هذه الحالات. في الأسواق المالية التقليدية ، أصبح سوق الخزانة الأمريكية مزدحما وأقل جاذبية. ومع ذلك ، في عالم التشفير والأسواق الناشئة ، لديهم فرصة جديدة: يستخدم مصدرو العملات المستقرة على السلسلة أذون الخزانة المرمزة لتوليد عوائد على السلسلة. تقوم منصة blockchain ، المصممة خصيصا ل RWA ، بالفعل ببيع سندات الخزانة الأمريكية مباشرة إلى مستثمري التجزئة في إفريقيا ، مما يتيح لهم الوصول إلى الأصول المقومة بالدولار ذات الدخل المنقول الذي لم تقدمه البنوك المحلية من قبل. في هذه الحالة ، لا يقتصر الترميز على رقمنة الأصول فحسب - بل إنه يطابق الأصول أيضا مع جمهور عالمي محروم من الخدمات يتوق إلى الأمان والربح.
أصول استثمارية جديدة مبتكرة: عندما تخلق الرموز أصولًا جديدة، تكون هذه فرصة مثيرة أكثر.
الحالة 1: خذ العقارات الفاخرة في دبي كمثال. أثار النمو العقاري في دبي على مدى السنوات القليلة الماضية إعجاب العديد من المستثمرين الأجانب. ولكن كم عدد المستثمرين الذين يمكنهم دخول السوق بالفعل؟ بادئ ذي بدء ، هل سيسافر المستثمر إلى دبي؟ ثانيا ، أنت بحاجة إلى وكيل عقارات موثوق. لكن آسف ، لا يظهرون خلال النهار. تقليديا ، تم إغلاق هذا السوق - غير شفاف ، مع حواجز عالية ، وصعوبة وصول الأجانب. الآن ، من خلال الترميز ، تفتح مشاريع مثل MAG التي تبلغ قيمتها 3 مليارات دولار ملكية جزئية للعقارات الراقية للمشترين في جميع أنحاء العالم - ومجهزة بمسارات الامتثال والعائد والسيولة. في ظل هذا النموذج ، هل يمكن لسكان شنغهاي إعادة إنشاء المناسبة الكبرى لتنظيف المنازل في اليابان بعد الوباء في هذا المشروع في دبي؟ هنا نرى أن ترميز الأصول الجديدة لا يتعلق فقط بالشمول المالي - إنه توسع السوق.
الحالة الثانية: اليورانيوم والسلع الأساسية الأخرى. معظم المستثمرين الأفراد لم يسبق لهم التعامل مع اليورانيوم - إنه معقد للغاية، وبه قيود كثيرة، ويعتبر نادراً جداً. لكن، من خلال "اليورانيوم الرقمي"، هذه الأداة الجديدة المرمزة، يمكن للمستثمرين الآن الاستثمار مباشرة في هذه المورد الحيوي الذي يدعم التحول العالمي للطاقة النووية. أصل جديد تمامًا - يتم تسليمه إلى جمهور جديد تمامًا - أصبح قابلًا للاستثمار من خلال الترميز.
الحالة الثالثة: يتم إعادة تجميع الأسهم أيضًا. عندما يكون سوق العملات المشفرة متدهورًا، فإن صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) مثل النازداك السبع العملاقة (Magnificent Seven) تقدم للمتداولين الباحثين عن عوائد من العالم الحقيقي دون الحاجة إلى الخروج من العملات المشفرة. بعبارة أخرى، تجعل عملية التوكنينغ الأصول تتبع الأموال، وليس العكس.
الحالة الرابعة: الائتمان الخاص. أدى تضييق هوامش الفائدة في الأسواق المالية التقليدية إلى جعل المقرضين في حالة انتظار. تسعى المنصات مثل Maple و Goldfinch إلى استخدام التوكنات لتوفير التمويل للقروض الموجهة إلى الشركات الصغيرة والمتوسطة في المناطق التي تعاني من نقص الخدمات المصرفية، بينما تتيح لمستخدمي DeFi العالميين الحصول على عوائد من تدفقات النقد في العالم الحقيقي.
لذا، يجب أن تكون الصورة الأكبر لـ RWA على هذا النحو: إن التوكنز ليست مجرد تغليف للأدوات المالية القديمة، بل هي إعادة تعريف لما يمكن أن يصبح أصلاً - وتسليمه إلى أولئك الذين يقدرونه أكثر. هذه هي الطريقة التي يبدو بها "مطابقة المنتج والسوق" في عصر السلسلة: الطلب العالمي يلتقي بالوصول العالمي، الأصول الجديدة تواجه سيولة جديدة، والعمل على مطابقة ذلك للعثور على نقطة مطابقة بين المنتج والسوق.
تمتد هذه الجماهير الجديدة - بما في ذلك المستثمرين المؤسسيين وإدارات تمويل التكنولوجيا المالية والمستثمرين الأصليين للعملات المشفرة - على كلا العالمين. بعضها يعمل في التمويل التقليدي ، في حين أن البعض الآخر موطنه الأصلي DeFi. الطريقة الوحيدة لتنمو RWA حقا على نطاق واسع هي بناء جسر بين الاثنين. فكر في الأمر بهذه الطريقة: التمويل التقليدي (TradFi) يجلب الأصول - بما في ذلك الجدارة بالثقة والامتثال والحجم. يوفر التمويل اللامركزي (DeFi) التوزيع - الوصول 24/7 ، وأتمتة العقود الذكية ، والسيولة العالمية. الفرصة هي ربط الاثنين بشكل آمن ومتوافق وبرمجي.
لا يقتصر الأمر على الحديث فحسب ، بل يحدث: تقوم Ondo Finance بإحضار سندات الخزانة المرمزة من BlackRock على السلسلة وتوصيلها بخزائن DeFi. يقوم جهاز الطرد المركزي بتحويل الائتمان خارج السلسلة إلى أصول على السلسلة لاستخدامها بواسطة بروتوكولات مثل MakerDAO و Aave. تمكن Maple و Goldfinch المقرضين المؤسسيين من الوصول إلى الأموال التي تسعى إلى تحقيق العائد في جميع أنحاء العالم من خلال قنوات DeFi. توضح جميع هذه الأمثلة كيف يمكن للأصول المالية التقليدية أن تثير شرارة عندما تلبي سيولة DeFi.
فهمنا الفرص الاتجاهية، وتأكدنا من الاتجاه، وما نحتاجه هو الحصول على الأدوات المناسبة للمشاركة في هذا العصر الذهبي للأصول الحقيقية. هنا يأتي دور كوبا: حيث تقدم كوبا بنية تحتية شاملة للأصول المرمزة، سواء كانوا من جهة إصدار الأصول، أو الصناديق، أو شركات الأوراق المالية، يمكن لكوبا مساعدتك في نقل الأصول من العالم الحقيقي إلى السلسلة بطريقة آمنة ومتوافقة.
بشكل محدد، نحن نفعل ذلك:
🛠️ توكنيزة كخدمة
نحن نساعدك في إدخال أنواع مختلفة من الأصول مثل السندات الحكومية، والائتمان، والعقارات إلى المنصة، ونقوم بتغليفها من خلال العقود الذكية.
يمكنك اختيار السلسلة، وإطار الامتثال، وأذونات الوصول.
نحن مسؤولون عن التقنية والهياكل القانونية وإدارة دورة الحياة الكاملة.
🔐 خدمة حفظ مؤسساتي
Cobo هو جهة وصاية مؤهلة من قبل الهيئات التنظيمية.
تقدم لك مجموعة تقنيات المحفظة الخاصة بنا MPC (الحساب متعدد الأطراف) الأمان والأتمتة والسيطرة الكاملة - دون الحاجة إلى عبارة استعادة، مما يقضي على نقطة الفشل الواحدة.
نحن ندعم تحويلات القائمة البيضاء، وخزائن الأقفال الزمنية، وإدارة التوقيع المتعدد - كل ميزات الأمان التي تحتاجها لضمان عدم فقدان الأصول المميزة.
🌉 تكامل DeFi
نحن لا نقوم فقط بتغليف أصولك، بل نقدم لك أيضًا أدوات للتوزيع وأدوات للتفاعل.
بغض النظر عما إذا كنت ترغب في الاتصال بـ Aave، أو تقديم خدمات الرهن، أو إنشاء مجموعة سيولة - يمكننا توزيع وتفاعل مع البنية التحتية اللازمة لمحفظة المؤسسات مثل محفظة Web3 ومحفظة MPC التي يمكن أن تتفاعل مباشرة مع blockchain.
يمكنك تصور Cobo كطبقة وسيطة بين الأصول التقليدية والسيولة على السلسلة. من الوصول إلى الأصول إلى الحفظ، ومن إدارة الامتثال إلى تفويض الأدوار، إلى التفاعل مع blockchain في بيئة التحكم في المخاطر، Cobo هو شريك البنية التحتية الخاص بك، يساعدك في بناء وتوسيع أعمالك في هذا السوق الجديد.
يمكن لمحرك RWA الخاص بنا خدمة جميع مُصدري العملات المستقرة، ومديري الأصول، وكذلك المؤسسات التي تعمل كالبورصات.
محرك توكنيزيشن Cobo هو محرك التقنية الأساسي الذي صممناه لعصر الأصول الحقيقية. نحن لا نقدم أداة واحدة فقط، بل قمنا ببناء حلين كاملين من البداية إلى النهاية، يغطيان أهم مجالين في مجال التوكنيزيشن.
الجانب الأيسر: إصدار العملة المستقرة وإدارة دورة الحياة الكاملة
في تواصلنا مع العملاء، اكتشفنا أن العديد من المؤسسات ترغب في إصدار عملة مستقرة تحمل علامتها التجارية، لكنها تواجه ثلاث تحديات رئيسية:
حاجز التقنية مرتفع: تطوير العقود الذكية، النشر عبر سلاسل متعددة
تعقيد الامتثال: متطلبات تنظيمية مختلفة في ولايات قضائية مختلفة
صعوبات التشغيل: إدارة الاحتياطيات، تخصيص السيولة
حل كوبو
نحن نقدم أكثر من مجرد أدوات تقنية، بل نظام بيئي كامل:
الإصدار المتوافق: مساعدة العملاء في إصدار عملة مستقرة العلامة التجارية مع الامتثال لمتطلبات التنظيم المحلية
نشر متعدد السلاسل: نظام واحد يدعم العديد من سلاسل الكتل الرئيسية مثل إيثريوم، BSC، بوليغون وغيرها.
مجموعة أدوات شاملة:
إدارة الأصول الاحتياطية: المراقبة في الوقت الحقيقي، التقارير التلقائية
تحكم في السك: إدارة دقيقة لعرض الكمية
تخصيص السيولة على السلسلة: تكامل عميق مع DEX و CEX السائدة
عرض حالات الاستخدام
التسوية عبر الحدود: يمكن للشركات إصدار عملة مستقرة خاصة بها لاستخدامها في تسويات التجارة الدولية
الدفع الداخلي للشركات: يمكن للمجموعات الكبيرة استخدامها للتحويلات الداخلية ورواتب الموظفين
الجانب الأيمن: إصدار وإدارة RWA على السلسلة
البيانات التي رأيناها للتو - 290 مليار دولار من BUIDL و 120 مليون دولار من Hua Xia Fund - تثبت جميعها الإمكانات الهائلة لسوق RWA. ومع ذلك، لتحقيق النطاق الحقيقي، نحتاج إلى بنية تحتية على مستوى الصناعة. ما نقدمه لمصدري RWA هو حل حقيقي "جاهز للإقامة":
نشر العقود الذكية: قوالب العقود المعتمدة والموحدة
التحكم في الوصول إلى القائمة البيضاء: إدارة أذونات دقيقة تلبي متطلبات التنظيم المختلفة
دمج الحفظ: تكامل سلس مع خدمات الحفظ، ومحفظة MPC، وشركة الثقة في هونغ كونغ
هنا يتم عرض الواجهة الحقيقية للمستخدم وعملية التشغيل لمنصتنا للرموز المميزة.
الخطوة 1: مراجعة المنتج （产品一览）
هذه هي الواجهة الأولى التي يراها المستخدم.
•عرض واضح لعملية من ثلاث خطوات: تعريف العملة & نشر العقد، تكوين الأذونات & السياسات، إطلاق & تشغيل العملة
•التزام بعدم وجود متطلبات تقنية: الواجهة توضح بوضوح "لا حاجة إلى معرفة تقنية"
•زر واحد للبدء: خفض عتبة استخدام المستخدم
Step 2: تكوين العملة
هنا يتم عرض واجهة التكوين الفعلية:
•اختيار سلسلة الكتل: يمكن للمستخدمين اختيار سلاسل كتل مختلفة مثل شبكة إيثيريوم الرئيسية
•معلومات أساسية عن العملة: الاسم، الرمز، وغيرها من المعلومات الضرورية
•إعدادات مخصصة: تلبي الاحتياجات الشخصية المختلفة للعملاء
الخطوة 3: التأكيد والنشر
هذه هي المرحلة الحاسمة للتأكيد:
•التحقق من المعلومات: جميع المعلمات واضحة
•تكاليف شفافة: تظهر بوضوح تكاليف النشر (0.99 دولار)
•محفظة MPC تعرض: عرضت تقنيتنا الأساسية في الأمان
•التأكيد النهائي: إعطاء المستخدم الفرصة الأخيرة للفحص
الخطوة 4: إدارة العملات (代币管理)
هذه هي واجهة الإدارة بعد النشر:
•إدارة متعددة العملات: تدعم إدارة مشاريع عملات متعددة في نفس الوقت
•مراقبة الحالة: نجاح، معالجة، فشل وغيرها من الحالات المختلفة تظهر بوضوح
•وظائف غنية: سك، حرق، إدارة الأذونات، إيقاف العقد، إلخ.
•تفاصيل البيانات: إجمالي العرض، كمية الملكية الفردية، عنوان العقد، وغيرها من المعلومات الرئيسية
اليوم ناقشنا العديد من المحتويات معًا - من اتجاهات السوق إلى البنية التحتية التقنية، ومن الحالات المحددة إلى عرض المنتجات. لكنني أود أن ألخص النقاط الأساسية لليوم في فقرة واحدة:
الجملة الأولى: حتمية الواقع - عدم قابلية التراجع عن التوكن.
الجملة الثانية: جوهر الدافع - RWA ليس لأن blockchain رائع، أو أن التوكنيزه شائعة. ولكن بسبب قيود النظام المالي التقليدي - الحدود الجغرافية، القيود الزمنية، التكاليف الباهظة، العمليات المعقدة - يجب حل هذه المشكلات؛
الجملة الثالثة: دعوة للعمل. يحتاج الجانب الأصولي إلى جلب أصول حقيقية عالية الجودة؛ يحتاج الجانب التكنولوجي إلى توفير بنية تحتية موثوقة (هذا هو دورنا)؛ الجانب الاستثماري: توفير السيولة والثقة؛ الجانب التنظيمي: توفير إطار الامتثال.
لن تظل هذه النافذة مفتوحة إلى الأبد. سيحقق المشاركون الأوائل أكبر الفوائد - ليس فقط الفوائد الاقتصادية، ولكن أيضًا فرصة تشكيل النظام المالي في المستقبل.
حول Cobo
Cobo هو رائد موثوق في تقنية الحفظ والمحفظة للأصول الرقمية، ويقدم منصة تقنية محفظة شاملة تتيح للمؤسسات والمطورين بناء وتوسيع أعمالهم في الأصول الرقمية بسهولة وأمان.
تأسست Cobo في عام 2017 من قبل رواد blockchain ومقرها في سنغافورة ، وهي موثوق بها من قبل أكثر من 500 من شركات الأصول الرقمية الرائدة في العالم مع أصول بمليارات الدولارات تحت الوصاية. اليوم ، تقدم Cobo المنصة الوحيدة في الصناعة التي تدمج أربع تقنيات مختلفة لمحفظة الأصول الرقمية: محفظة الحفظ ، ومحفظة MPC ، ومحفظة العقود الذكية ، ومحفظة التبادل. تلتزم Cobo بأعلى معايير السلامة والامتثال التنظيمي ، مع سجل صفر حوادث حتى الآن ، وشهادات ISO 27001 ، و SOC2 (الفئة 1 و 2) ، وتراخيص في ولايات قضائية متعددة. من خلال الابتكارات الرائدة في الصناعة ، تم الاعتراف ب Cobo من قبل سلطات مثل Hedgeweek و Global Custodian والمزيد.
للحصول على مزيد من المعلومات، يرجى زيارة：www.cobo.com.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
Cobo｜تقترب لحظة DeepSeek ل RWA: تحليل شامل لاتجاهات التطور، طرق التنفيذ وأفضل الممارسات المؤسسية
تستند هذه المقالة إلى محتوى الخطاب الذي ألقته كوبا ليلي ز. كينغ في 10 يونيو 2025 في حدث RWA بمكتب المحاماة كونغ هوي في هونغ كونغ، والذي كان بعنوان "ممارسات الأصول الحقيقية في عالم غير مؤكد" لصالح العديد من مؤسسات العملات المستقرة التابعة لشركات الوساطة وصناديق العائلات.
"كل أصل - كل سهم وسند وصندوق - يمكن ترميزه ، مما سيحدث ثورة في الاستثمار." إليك اقتباس من رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة BlackRock لاري فينك. لا تصور رؤية لاري فينك لكل شيء قابلا للترميز إمكانية تكنولوجية فحسب ، بل تبشر أيضا بتغيير عميق في القطاع المالي. متى وأين وأين قال لاري فينك هذه الجملة أكثر أهمية من الجملة نفسها. ظهرت العبارة في رسالة BlackRock السنوية إلى جميع المستثمرين في 31 مارس من هذا العام. ومع ذلك ، في رسالة BlackRock السنوية العام الماضي ، لم يتم ذكر العملات المستقرة ، و RWA ، والترميز ، والأصول الرقمية ، وهي الكلمات الأكثر شيوعا في السوق هذا العام ، في أي مكان ، وكان الأصل الرقمي الوحيد المتعلق هو BTC ETF. هذا العام ، تمتلئ رسالة BlackRock السنوية بالصيحات حول إضفاء الطابع الديمقراطي على التمويل الذي يمكن أن يجلبه الترميز.
لماذا اختار الكثير من الكبار مثل لاري فينك مناقشة الأصول الواقعية (RWA) في هذا الوقت بالذات؟ يقول البعض إن ذلك بسبب انخفاض العوائد على DeFi، لذا يبحث الجميع عن العوائد من العالم الحقيقي. ويقول آخرون إن RWA هي النقطة الساخنة الوحيدة الآن، ومن يقترب منها يرتفع، سواء كانت عملة أو سهم. ويقول البعض أيضًا إنه كان هناك جنون RWA في 2017-2018، وكان يُطلق عليه اسم ICO في ذلك الوقت، وكان ذلك نوعًا من الاتجاه. ويقول آخرون، لماذا التحليل كثيرًا، إذا لم نعمل على RWA، فسنكون قريبًا بلا عمل!
علينا أن نفهم خلفية هذه الموجة من RWA بشكل واضح، حتى نتمكن من اتخاذ الخيارات الصحيحة في الأشهر 6-12 المقبلة، مما يسمح لـ RWA بالانطلاق حقًا في آسيا، وتأمين موضع لها في المنافسة العالمية القادمة.
اليوم، يمر العالم بتغيير كبير في الهيكلية العالمية. للمرة الأولى منذ عقود، نحن في عالم مليء بعدم اليقين الجيوسياسي، وحروب التجارة، والتحكم في رأس المال، وحتى تفكك النظام المالي العالمي أو حتى استخدامه كأداة. على الرغم من أن الدولار لا يزال قويًا - إلا أن الدول تبحث عن طرق للتحوط ضد المخاطر، وتخضع حركة الأموال عبر الحدود لرقابة أكثر صرامة.
وفي مثل هذه الحالة، من الطبيعي أن يبحث رأس المال العالمي عن قنوات أسرع وأرخص وأكثر انفتاحا للتدفق. وفي الوقت نفسه، فإن السياسات المتعلقة بالأصول الرقمية تلحق بالركب أيضا. في الولايات المتحدة ، يضغط كلا الحزبين من أجل أطر سياسة العملات المستقرة والترميز ، ولم يعد الترميز تجربة متخصصة في آسيا - فقد ارتفعت الأصول الرقمية لتصبح استراتيجية وطنية. أخيرا ، ينضج مستوى الدعم الفني تدريجيا. على مدار ال 12 إلى ال 18 شهرا الماضية ، شهدنا تحسينات هائلة: رسوم معاملات تقترب من الصفر على Tron و Solana و Base وسلاسل الطبقة 2 المختلفة ، وأوقات التأكيد النهائية دون الثانية لمعاملات العملات المستقرة على السلسلة ، والتحسينات السريعة في تجربة مستخدم المحفظة الرقمية - مثل رسوم الغاز المستجردة ، والموافقات بنقرة واحدة ، والخبرة المصرفية على المستوى المؤسسي لخدمات الضمان.
لذا، لماذا يتحدث لاري فينك الآن عن RWA؟ ليس لأن دورة الضجيج قد حانت، ولكن لأن العالم يحتاجها أكثر من أي وقت مضى - يحتاج إلى طريقة ورؤية لربط المالية التقليدية بكفاءة وامتثال وعالمية مع المالية المستقبلية.
في رأي لاري فينك، تحتاج وول ستريت إلى خفض التكاليف وزيادة الكفاءة. ببساطة، الأصول في العالم الحقيقي (RWA) يمكن أن تجعل السوق أسرع وأكثر كفاءة وأكثر عالمية - دون المساس بالقواعد الحالية. وول ستريت ليست لتشفير من أجل التشفير، بل لتحسين بنية السوق المالية الحالية.
أولاً، هناك مشكلة الكفاءة. فدورة التسوية في التمويل التقليدي مثل السندات والقروض الخاصة بطيئة ومكلفة، وعملية التشغيل معقدة. بالمقارنة، بعد تحويل الأصول الحقيقية إلى سلسلة الكتل، تم تحقيق:
تسوية فورية - T+0 بدلاً من T+2 أو حتى أكثر.
سيولة على مدار 24 ساعة طوال أيام الأسبوع - لا يوجد وقت إغلاق، ولا توجد قيود على المناطق الزمنية.
قابلية التدقيق المدمجة - دفاتر الحسابات في الوقت الفعلي وشفافة للجميع.
رأت المؤسسات الكبيرة جميعها في هذا الإمكانية لتقليل التكاليف وزيادة الكفاءة وتصرفت بسرعة. أطلقت المؤسسات الكبيرة بما في ذلك بلاك روك وفرانكلين تمبلتون سندات وطنية رمزية كبيرة الحجم على البلوكشين، يمكن تسويتها على السلسلة، وتدفع العوائد يوميًا من خلال العقود الذكية. لم تعد هذه تجارب — إنها بنية تحتية مالية جديدة قيد التشغيل.
ثانياً، هناك مشكلة الوصول. الأصول المُرمزة يمكن أن تصل إلى المستثمرين الذين لا تغطيهم القنوات التقليدية - خاصة في الأسواق الناشئة أو بين فئات المستثمرين غير التقليديين. على سبيل المثال:
تقوم DAO وصناديق العملات المشفرة وحملة العملات المستقرة في آسيا وأمريكا اللاتينية وأفريقيا بشراء السندات الحكومية المرمزة التي أطلقتها Ondo وMatrixdock وPlume - هذه الكيانات لديها KYC قد لا تتمكن الوسطاء التقليديون من الوصول إلى هذه الأصول ذات العائد الثابت والائتمان القوي.
مشاريع توكن العقارات في الإمارات العربية المتحدة والولايات المتحدة حققت ملكية مجزأة وتوزيع عالمي محدود بحدود الامتثال، وهو ما كان غير ممكن قبل التوكن.
RWA لا تقلل فقط من الاحتكاك، بل توسع السوق.
أخيرًا، هناك القابلية للبرمجة. هذه هي النقطة التي تجعل الأصول المرمزة أقوى بشكل أساسي، حيث يمكن تضمين المنطق التجاري في الأصل نفسه:
قواعد التحويل المتوافقة مع اللوائح
دفع العائدات المدمجة
إعادة التوازن التلقائي
حتى حقوق الحوكمة المدمجة
قامت شركة كانتور فيتزجيرالد (التي شغل وزير التجارة الأمريكي الحالي منصب الرئيس التنفيذي لها، ولها علاقة وثيقة مع Tether) مؤخرًا بالتعاون مع Maple Finance لإطلاق ترتيب ائتماني مضمون بالبيتكوين بقيمة 2 مليار دولار - حيث يستخدمون العقود الذكية لأتمتة جزء من هيكل القروض ورصد المخاطر. هذا يبشر ببدء تحول أكبر: المنتجات المالية ليست رقمية فحسب، بل ذكية أيضًا - يمكن تداولها عالميًا، حيث تم تضمين الامتثال في تصميمها، ويمكن دمجها على الفور في أي محفظة استثمار رقمية.
إن RWA تتطور بسرعة، والأرقام المحددة في السوق يمكن أن تخبرنا ما إذا كان RWA لا يزال تجربة هامشية أو قد أصبح قريبًا من التيار الرئيسي.
حتى 9 يونيو، بلغ إجمالي قيمة الأصول المرمزة (RWA) في blockchain العام حوالي 23.4 مليار دولار. هذه فقط جزء يمكن تتبعه، تشمل المنتجات المرتبطة بالأصول على السلسلة سندات الخزانة الأمريكية، الائتمان المؤسسي، العقارات، أنواع مختلفة من الصناديق، وحتى السلع الأساسية. 23.4 مليار دولار تمثل حوالي 10% من حجم العملات المستقرة، و0.7% من سوق Crypto بأكمله، وتحتل المرتبة العاشرة أو الحادية عشرة من حيث القيمة السوقية بين جميع العملات.
يمكن أن يؤدي تحليل البيانات بشكل أعمق إلى عدة ملاحظات:
💳 تجاوز حجم الائتمان الخاص حجم السندات الحكومية
المنتج الرئيسي الأول من Figure بقيمة 12 مليار دولار (ائتمان دوران القيمة الصافية للمنازل، رهن عقاري للمستثمرين، إعادة تمويل نقدي cash-out refi)، من نشوء القرض إلى النقل بين المؤسسات، باستخدام بلوكتشين Provenance (Cosmos) لنقل قروض المنازل على مستوى المؤسسات إلى الشبكة، وإجراء نقل وتسوية الملكية/حق العائد على الشبكة. سيتم سك كل قرض كـ eNote رقمي، وسجله في نظام تسجيل الأصول الرقمية ليحل محل تسجيل MERS والتحقق اليدوي، والحصول على هوية على الشبكة، ويمكن بيعه أو رهنه أو تحويله إلى أوراق مالية على الفور. 90-95% من القروض الموجودة في Figure - موجودة بالفعل في شكل eNote على الشبكة. هذه العملية تزيل الحاجة إلى السندات الورقية، ورسوم تسجيل MERS، والتحقق اليدوي، مما يقلل من تكلفة الاحتكاك بأكثر من 100 نقطة أساس لكل قرض، ويختصر وقت وصول الأموال من عدة أسابيع إلى عدة أيام.
سكيوريتايز تتعاون مع بروتوكول دريفت لنقل صندوق الائتمان المتنوع بقيمة مليار دولار لأبولو إلى سلسلة الكتل.
حتى الآن، قدمت Maple Finance أكثر من 2.5 مليار دولار من القروض الرمزية.
Centrifuge تدعم برك الائتمان العالمية للبروتوكولات DeFi مثل Aave و Maker.
🏦 أصبحت توكنزة السندات الحكومية اتجاهاً.
صندوق BUIDL التابع ل بلاك روك: حجم الإدارة الإجمالي 2.9 مليار دولار أمريكي، يتصدر الآن.
أوندُو بحجم 13 مليار دولار أمريكي، وحجم توكن صندوق BENJI من فرانكلين تمبلتون حوالي 7.75 مليار دولار.
Matrixdock و Superstate دفعا هذا النوع من الفئة إلى أكثر من 7 مليارات دولار.
هذه ليست تجارب أصلية في عالم التشفير (crypto-native)، بل هي مؤسسات مالية تقليدية تستخدم البلوك تشين كالبنية التحتية لتسوية وتوزيع السندات الحكومية.
🏢 تعتبر الرموز المتعلقة بالعقود الآجلة للسلع محاولة سابقة لتلك المتعلقة بتوكنات السندات الحكومية، ولديها ميزة سابقة معينة.
🏢 تشمل صناديق الاستثمار العقاري ضمن صناديق RWA زخمًا قويًا.
في الإمارات العربية المتحدة، أعلنت مجموعة MAG (أحد أكبر المطورين في دبي) و MultiBank (أكبر تاجر مشتقات مالية) و Mavryk (شركة تقنية بلوكتشين) عن تعاون بقيمة 3 مليارات دولار يهدف إلى نقل العقارات الفاخرة إلى السلسلة.
تقوم منصات مثل RealT و Parcl في الولايات المتحدة بتمكين المستثمرين الأفراد من شراء حصص صغيرة من العقارات التي تحقق عائدات - حيث يتم توزيع العوائد مباشرة إلى المحافظ.
تُعتبر هذه الرموز الأصول قادرة على توليد العوائد، قابلة للتداول ولها قوة قانونية، وفي بيئة السوق الحالية، فإن هذه الأصول تتمتع بجاذبية خاصة - حيث يمكن أن تولد العوائد، وتتمتع بتقلبات منخفضة، والآن يمكن لحاملي العملات المستقرة، وDAO، ومديري المالية في شركات التكنولوجيا المالية الوصول إليها.
بناءً على التحليل أعلاه، نعتقد أن توكينج الأصول الحقيقية لم يعد مجرد مفهوم - لقد أصبح سوقًا: أصول حقيقية، جهات إصدار حقيقية، عوائد حقيقية، وهذه الأرقام تنمو بشكل متزايد.
دعونا نلقي نظرة على بعض حالات المشاريع الواقعية (RWA) المحددة والحقيقية، وخاصة في هونغ كونغ ومنطقة آسيا: خمسة مشاريع تمثيلية (RWA) تغطي من البنوك التقليدية إلى شركات التكنولوجيا، ومن الذهب إلى الطاقة الجديدة، ومن مرحلة التجريب إلى التشغيل الرسمي بمراحل ونماذج مختلفة.
هذه حالة نموذجية لدخول البنوك التقليدية إلى مجال الأصول الحقيقية
رؤية رئيسية: اختارت HSBC سلسلة خاصة، وتركز على العملاء الأفراد، متجنبة السوق الثانوية المعقدة
الدلالة على الاستراتيجية: تركز البنوك أكثر على الامتثال وإدارة المخاطر، وليس على تعظيم السيولة
توضيح المشكلة: قد تختار المؤسسات المالية التقليدية اختبار المياه في البداية من خلال نظام بيئي مغلق
هذا يمثل استكشاف الصين في مجال "البنية التحتية الجديدة" RWA
حجم التمويل البالغ 1 مليار يوان صيني يثبت اعتراف المؤسسات بتوكنة الأصول الحقيقية
النقطة الأساسية: لا يزال في مرحلة الصندوق الرملي، مما يدل على أن التنظيم يتقدم بحذر
تركيبة المستثمرين: المؤسسات المحلية والأجنبية + مكاتب العائلات، مما يدل على اهتمام رأس المال عبر الحدود
حجم أكبر: أكثر من 200 مليون يوان صيني، مما يدل على جاذبية أصول الطاقة الخضراء
مفهوم ESG: تتوافق أصول الطاقة الخضراء مع اتجاهات الاستثمار العالمية في ESG
تصميم السيولة: لا يزال في مرحلة التصميم، مما يوضح أن توكينيزات الأصول المعقدة تحتاج إلى المزيد من الابتكار الفني والقانوني.
البنك الدولي التجريبي: مشاركة UBS كعملاق مصرفي سويسري لها أهمية كبيرة
نموذج B2B: إصدار موجه لـ OSL، مع التركيز على التحقق من العمليات بدلاً من الحجم
التحقق من التقنية: التركيز على إثبات الجدوى التقنية لوثائق التوكن.
أكثر الحالات شفافية: على سلسلة الكتل العامة لإيثيريوم، البيانات قابلة للتحقق بالكامل
توجيه التجزئة: 800 مالك عنوان، موجه حقًا للمستثمرين العاديين
التوازن بين الامتثال: التوازن بين متطلبات KYC والشفافية على السلسلة
من المشاريع الخمسة المذكورة أعلاه ، يمكننا ببساطة استخراج بعض الكلمات الرئيسية: السلسلة الخاصة ، والبيع بالتجزئة المؤسسي والمستهدف ، وتجريبي غير مدرج. تغطي هذه المشاريع خلفيات مختلفة في هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين والعالم ، وتظهر مائة زهرة في إزهار كامل. على وجه التحديد ، هونغ كونغ منفتحة نسبيا ومؤيدة للابتكار. يتم الترويج لمشروع البر الرئيسي بحذر ، ويتم تجريب الصندوق التجريبي. دولي: البنوك الكبرى تختبر المياه بنشاط. التحدي الحقيقي للمشاريع الحالية هو تحدي السيولة: تواجه معظم المشاريع نقصا في السيولة في السوق الثانوية ، حيث يكمن "عنق الزجاجة" الحالي ل RWA.
بالمقارنة مع المشاريع في هونغ كونغ، لا يزال هناك بعض المشاريع في مرحلة التجريب، دعنا نراقب خمسة مشاريع RWA رائدة تعمل على نطاق واسع في السوق العالمية حالياً، فهي تمثل أفضل الممارسات في السوق الحالية.
الأحجام الرائدة: 2.9 مليار دولار، تتصدر جميع منتجات السندات الوطنية المرمزة.
التوجيه المؤسسي: هناك 75 عنوانًا فقط مملوكة، ولكن حجم التداول الشهري يصل إلى 620 مليون دولار
الرؤى الرئيسية: يمتلك كل عنوان متوسط ما يقرب من 40 مليون دولار، مما يثبت الطلب الهائل من المستثمرين المؤسسيين.
المعنى الاستراتيجي: اختارت بلاك روك نهج الجودة بدلاً من الكمية، وركزت على خدمة المؤسسات الكبيرة
أكثر البيانات إثارة للاهتمام: 577 من حاملي العناوين، لكن حجم التداول خلال 30 يومًا هو 20 دولارًا
توجيه التجزئة: هذا منتج موجه حقًا للمستثمرين العاديين
تحديات السيولة: عدم وجود تداول ثانوي تقريبًا، مما يدل على أن حاملي العملات هم أكثر "شراء والاحتفاظ"، وقد لا يكون حاملو العملات غرباء عاديين، بل قد يكونون أكثر الناس دراية.
رؤى السوق: قد يهتم المستثمرون الأفراد بالعائدات أكثر من السيولة
استراتيجية التوازن: 6.9 مليار دولار حجم، 70 عنوان، 14 مليون دولار حجم التداول
كفاءة المؤسسة: على الرغم من أن الحجم لا يقارن بـ BUIDL، إلا أن مستوى النشاط التجاري مرتفع نسبيًا
تحديد واضح: التركيز على المستثمرين المؤهلين في الولايات المتحدة، وتجنب تعقيدات تنظيم التجزئة
حجم معتدل: 6.4 مليار دولار، 67 عنوان
نشاط تداول مرتفع: يظهر حجم التداول على مدار 30 يومًا والبالغ 63 مليون دولار سيولة جيدة.
الامتثال المزدوج: موجه للمستثمرين المعتمدين والمناسبين في الولايات المتحدة، ومتطلبات الامتثال الأكثر صرامة
الاكتشاف الأكبر: 15,487 عنوان! هذا هو المنتج "الشعبي" الحقيقي
استراتيجية عالمية: خدمة المستثمرين غير الأمريكيين، وتجنب التعقيدات التنظيمية الأمريكية
استثمار جماهيري: متوسط كل عنوان يمتلك حوالي 40,000 دولار، مما يحقق فعلاً التمويل الشامل
من خلال تحليل المشاريع الدولية، يمكن استخلاص بعض الرؤى والاتجاهات الأساسية: نوع المستثمر يحدد تصميم المنتج. المنتجات الموجهة للمؤسسات عادةً ما يمتلكها عدد قليل من كبار المستثمرين، بأسعار عالية، وتداول منخفض التكرار؛ أما المنتجات الموجهة للتجزئة، فغالبًا ما يمتلكها عدد كبير من المستثمرين الأفراد، بأسعار منخفضة، مع التركيز على الاحتفاظ بها؛ بينما تركز المنتجات الموجهة للعالم على تجنب تعقيد الرقابة من خلال التنويع الجغرافي.
من خلال دمج مشاريع RWA في السوقين في هونغ كونغ والأسواق الدولية، يمكننا أن نستنتج بعض الملاحظات.
لا يوجد نموذج يناسب جميع الأسواق: تحتاج الأسواق المؤسسية والأسواق التجزئة إلى تصميم منتجات مختلف تمامًا؛
الرقابة هي أكبر نقطة فاصلة: هناك اختلافات كبيرة في أداء المنتجات بين المستثمرين الأمريكيين وغير الأمريكيين، وميزة واضحة للمستثمرين المحترفين الأمريكيين من حيث السيولة؛
لا تزال السيولة تمثل تحديًا: حتى أنجح المنتجات، فإن نشاط السوق الثانوية ليس مرتفعًا.
المفتاح للتوسع: إما أن نتعمق (مبالغ كبيرة من المؤسسات) أو أن نتوسع (ت普及 البيع بالتجزئة).
تظهر لنا هذه البيانات والتحليلات أعلاه حقيقة مهمة: تحتاج منتجات RWA الناجحة إلى العثور على سيولتها ونقطة توافق فريدة مع السوق.
من السهل توكن ريتا، لكن التوزيع صعب. يمكن لأي شخص سك توكن يمثل عقارًا أو سندًا أمريكيًا. كيف يمكن توزيع هذه التوكنات على نطاق واسع وبشكل متوافق ومستدام إلى المشترين المناسبين - هذه هي التحديات الحقيقية.
بالإضافة إلى مشاريع RWA الرائدة التي رأيناها سابقًا، هناك بالفعل العشرات من منتجات السندات الحكومية المرمزة على السلسلة، والعديد منها يقدم عوائد ملحوظة، ولكن لا يزال معظمها لا يتجاوز حجم الأصول المدارة (AUM) عدة ملايين من الدولارات. لماذا؟ لأنهم لم يتم دمجهم في بروتوكولات DeFi، ولم يتم إدراجهم في البورصات الخاضعة للتنظيم، ولا يمكن للمشترين المؤسسيين الوصول إليهم بسهولة بدون عمليات توصيل مخصصة.
تعتمد قيمة الأصول المرمزة مباشرة على مدى سهولة خروجها. حالياً، باستثناء عدد قليل من المجمعات مثل Maple أو Centrifuge، فإن سيولة سوق RWA الثانوية ضعيفة جداً. أحد الأسباب هو أن RWA ليس لديها سوق مشابه لنازداك، وحتى سوق سندات مناسب. وهذا يؤدي أيضاً إلى عدم الشفافية في التسعير، مما يحد من مشاركة المؤسسات.
وأخيرًا، لا تزال تنظيمات تجزئة الأصول الحقيقية تمثل عقبة كبيرة. كل ولاية قضائية لها وجهات نظر مختلفة حول ما إذا كانت الرموز تعتبر أوراق مالية، وكيفية الحفظ، ومن يمكنه الاحتفاظ بها. وهذا يبطئ من عملية التوسع عبر الحدود للأصول الحقيقية، حيث أن هذه العملية تتباطأ بشكل خاص في آسيا.
لذلك، نرى أن جودة أصول RWA في تحسن، والبنية التحتية تزداد قوة، لكن لم يتم بعد ربط "آخر كيلومتر": كيف يمكن مطابقة الأصول المرمزة مع الأموال المناسبة، وإقامة السيولة، لجعل RWA تعمل بالفعل.
هذا هو التحدي الذي تواجهه صناعة RAW في الوقت الحالي، وهو أيضًا أكبر فرصة.
لحل هذه المشكلة المتعلقة بالسيولة، فإن الاختراق الحقيقي لا يكمن فقط في تحسين البنية التحتية، بل في توافق المنتجات مع السوق. لا يتعلق الأمر فقط بنقل الأصول التقليدية القديمة إلى مسار blockchain الجديد، بل إن القضية الأساسية هي: من يحتاج حقًا إلى هذه الأصول؟ إذا أصبحت هذه الأصول أكثر سهولة في الوصول، فما الأسواق الجديدة التي يمكن أن تخدمها؟ إذا تم تداول الأسهم الأمريكية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وإذا تمكن عدد متزايد من الوسطاء من شراء وبيع الأصول الرقمية، فهل ستظل هناك حاجة لصناديق الاستثمار المتداولة المرمزة (ETF) وتداول الأسهم الأمريكية؟
يمكن أن تحقق الرموز المميزة شيئين قويين للغاية: الأول هو البحث عن طلب جديد للأصول الحالية التي تعثرت في الأسواق التقليدية، والثاني هو إنشاء أصول استثمارية جديدة تمامًا وتقديمها بطرق جديدة للمستثمرين الذين لم يتمكنوا من المشاركة من قبل.
تنشيط الطلب: الشعبية الحالية ل RWA ل Spicy Chicken US Bonds هي في الواقع إحدى هذه الحالات. في الأسواق المالية التقليدية ، أصبح سوق الخزانة الأمريكية مزدحما وأقل جاذبية. ومع ذلك ، في عالم التشفير والأسواق الناشئة ، لديهم فرصة جديدة: يستخدم مصدرو العملات المستقرة على السلسلة أذون الخزانة المرمزة لتوليد عوائد على السلسلة. تقوم منصة blockchain ، المصممة خصيصا ل RWA ، بالفعل ببيع سندات الخزانة الأمريكية مباشرة إلى مستثمري التجزئة في إفريقيا ، مما يتيح لهم الوصول إلى الأصول المقومة بالدولار ذات الدخل المنقول الذي لم تقدمه البنوك المحلية من قبل. في هذه الحالة ، لا يقتصر الترميز على رقمنة الأصول فحسب - بل إنه يطابق الأصول أيضا مع جمهور عالمي محروم من الخدمات يتوق إلى الأمان والربح.
أصول استثمارية جديدة مبتكرة: عندما تخلق الرموز أصولًا جديدة، تكون هذه فرصة مثيرة أكثر.
الحالة 1: خذ العقارات الفاخرة في دبي كمثال. أثار النمو العقاري في دبي على مدى السنوات القليلة الماضية إعجاب العديد من المستثمرين الأجانب. ولكن كم عدد المستثمرين الذين يمكنهم دخول السوق بالفعل؟ بادئ ذي بدء ، هل سيسافر المستثمر إلى دبي؟ ثانيا ، أنت بحاجة إلى وكيل عقارات موثوق. لكن آسف ، لا يظهرون خلال النهار. تقليديا ، تم إغلاق هذا السوق - غير شفاف ، مع حواجز عالية ، وصعوبة وصول الأجانب. الآن ، من خلال الترميز ، تفتح مشاريع مثل MAG التي تبلغ قيمتها 3 مليارات دولار ملكية جزئية للعقارات الراقية للمشترين في جميع أنحاء العالم - ومجهزة بمسارات الامتثال والعائد والسيولة. في ظل هذا النموذج ، هل يمكن لسكان شنغهاي إعادة إنشاء المناسبة الكبرى لتنظيف المنازل في اليابان بعد الوباء في هذا المشروع في دبي؟ هنا نرى أن ترميز الأصول الجديدة لا يتعلق فقط بالشمول المالي - إنه توسع السوق.
الحالة الثانية: اليورانيوم والسلع الأساسية الأخرى. معظم المستثمرين الأفراد لم يسبق لهم التعامل مع اليورانيوم - إنه معقد للغاية، وبه قيود كثيرة، ويعتبر نادراً جداً. لكن، من خلال "اليورانيوم الرقمي"، هذه الأداة الجديدة المرمزة، يمكن للمستثمرين الآن الاستثمار مباشرة في هذه المورد الحيوي الذي يدعم التحول العالمي للطاقة النووية. أصل جديد تمامًا - يتم تسليمه إلى جمهور جديد تمامًا - أصبح قابلًا للاستثمار من خلال الترميز.
الحالة الثالثة: يتم إعادة تجميع الأسهم أيضًا. عندما يكون سوق العملات المشفرة متدهورًا، فإن صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) مثل النازداك السبع العملاقة (Magnificent Seven) تقدم للمتداولين الباحثين عن عوائد من العالم الحقيقي دون الحاجة إلى الخروج من العملات المشفرة. بعبارة أخرى، تجعل عملية التوكنينغ الأصول تتبع الأموال، وليس العكس.
الحالة الرابعة: الائتمان الخاص. أدى تضييق هوامش الفائدة في الأسواق المالية التقليدية إلى جعل المقرضين في حالة انتظار. تسعى المنصات مثل Maple و Goldfinch إلى استخدام التوكنات لتوفير التمويل للقروض الموجهة إلى الشركات الصغيرة والمتوسطة في المناطق التي تعاني من نقص الخدمات المصرفية، بينما تتيح لمستخدمي DeFi العالميين الحصول على عوائد من تدفقات النقد في العالم الحقيقي.
لذا، يجب أن تكون الصورة الأكبر لـ RWA على هذا النحو: إن التوكنز ليست مجرد تغليف للأدوات المالية القديمة، بل هي إعادة تعريف لما يمكن أن يصبح أصلاً - وتسليمه إلى أولئك الذين يقدرونه أكثر. هذه هي الطريقة التي يبدو بها "مطابقة المنتج والسوق" في عصر السلسلة: الطلب العالمي يلتقي بالوصول العالمي، الأصول الجديدة تواجه سيولة جديدة، والعمل على مطابقة ذلك للعثور على نقطة مطابقة بين المنتج والسوق.
تمتد هذه الجماهير الجديدة - بما في ذلك المستثمرين المؤسسيين وإدارات تمويل التكنولوجيا المالية والمستثمرين الأصليين للعملات المشفرة - على كلا العالمين. بعضها يعمل في التمويل التقليدي ، في حين أن البعض الآخر موطنه الأصلي DeFi. الطريقة الوحيدة لتنمو RWA حقا على نطاق واسع هي بناء جسر بين الاثنين. فكر في الأمر بهذه الطريقة: التمويل التقليدي (TradFi) يجلب الأصول - بما في ذلك الجدارة بالثقة والامتثال والحجم. يوفر التمويل اللامركزي (DeFi) التوزيع - الوصول 24/7 ، وأتمتة العقود الذكية ، والسيولة العالمية. الفرصة هي ربط الاثنين بشكل آمن ومتوافق وبرمجي.
لا يقتصر الأمر على الحديث فحسب ، بل يحدث: تقوم Ondo Finance بإحضار سندات الخزانة المرمزة من BlackRock على السلسلة وتوصيلها بخزائن DeFi. يقوم جهاز الطرد المركزي بتحويل الائتمان خارج السلسلة إلى أصول على السلسلة لاستخدامها بواسطة بروتوكولات مثل MakerDAO و Aave. تمكن Maple و Goldfinch المقرضين المؤسسيين من الوصول إلى الأموال التي تسعى إلى تحقيق العائد في جميع أنحاء العالم من خلال قنوات DeFi. توضح جميع هذه الأمثلة كيف يمكن للأصول المالية التقليدية أن تثير شرارة عندما تلبي سيولة DeFi.
فهمنا الفرص الاتجاهية، وتأكدنا من الاتجاه، وما نحتاجه هو الحصول على الأدوات المناسبة للمشاركة في هذا العصر الذهبي للأصول الحقيقية. هنا يأتي دور كوبا: حيث تقدم كوبا بنية تحتية شاملة للأصول المرمزة، سواء كانوا من جهة إصدار الأصول، أو الصناديق، أو شركات الأوراق المالية، يمكن لكوبا مساعدتك في نقل الأصول من العالم الحقيقي إلى السلسلة بطريقة آمنة ومتوافقة.
بشكل محدد، نحن نفعل ذلك:
🛠️ توكنيزة كخدمة
نحن نساعدك في إدخال أنواع مختلفة من الأصول مثل السندات الحكومية، والائتمان، والعقارات إلى المنصة، ونقوم بتغليفها من خلال العقود الذكية.
يمكنك اختيار السلسلة، وإطار الامتثال، وأذونات الوصول.
نحن مسؤولون عن التقنية والهياكل القانونية وإدارة دورة الحياة الكاملة.
🔐 خدمة حفظ مؤسساتي
Cobo هو جهة وصاية مؤهلة من قبل الهيئات التنظيمية.
تقدم لك مجموعة تقنيات المحفظة الخاصة بنا MPC (الحساب متعدد الأطراف) الأمان والأتمتة والسيطرة الكاملة - دون الحاجة إلى عبارة استعادة، مما يقضي على نقطة الفشل الواحدة.
نحن ندعم تحويلات القائمة البيضاء، وخزائن الأقفال الزمنية، وإدارة التوقيع المتعدد - كل ميزات الأمان التي تحتاجها لضمان عدم فقدان الأصول المميزة.
🌉 تكامل DeFi
نحن لا نقوم فقط بتغليف أصولك، بل نقدم لك أيضًا أدوات للتوزيع وأدوات للتفاعل.
بغض النظر عما إذا كنت ترغب في الاتصال بـ Aave، أو تقديم خدمات الرهن، أو إنشاء مجموعة سيولة - يمكننا توزيع وتفاعل مع البنية التحتية اللازمة لمحفظة المؤسسات مثل محفظة Web3 ومحفظة MPC التي يمكن أن تتفاعل مباشرة مع blockchain.
يمكنك تصور Cobo كطبقة وسيطة بين الأصول التقليدية والسيولة على السلسلة. من الوصول إلى الأصول إلى الحفظ، ومن إدارة الامتثال إلى تفويض الأدوار، إلى التفاعل مع blockchain في بيئة التحكم في المخاطر، Cobo هو شريك البنية التحتية الخاص بك، يساعدك في بناء وتوسيع أعمالك في هذا السوق الجديد.
يمكن لمحرك RWA الخاص بنا خدمة جميع مُصدري العملات المستقرة، ومديري الأصول، وكذلك المؤسسات التي تعمل كالبورصات.
محرك توكنيزيشن Cobo هو محرك التقنية الأساسي الذي صممناه لعصر الأصول الحقيقية. نحن لا نقدم أداة واحدة فقط، بل قمنا ببناء حلين كاملين من البداية إلى النهاية، يغطيان أهم مجالين في مجال التوكنيزيشن.
الجانب الأيسر: إصدار العملة المستقرة وإدارة دورة الحياة الكاملة
في تواصلنا مع العملاء، اكتشفنا أن العديد من المؤسسات ترغب في إصدار عملة مستقرة تحمل علامتها التجارية، لكنها تواجه ثلاث تحديات رئيسية:
حاجز التقنية مرتفع: تطوير العقود الذكية، النشر عبر سلاسل متعددة
تعقيد الامتثال: متطلبات تنظيمية مختلفة في ولايات قضائية مختلفة
صعوبات التشغيل: إدارة الاحتياطيات، تخصيص السيولة
حل كوبو
نحن نقدم أكثر من مجرد أدوات تقنية، بل نظام بيئي كامل:
الإصدار المتوافق: مساعدة العملاء في إصدار عملة مستقرة العلامة التجارية مع الامتثال لمتطلبات التنظيم المحلية
نشر متعدد السلاسل: نظام واحد يدعم العديد من سلاسل الكتل الرئيسية مثل إيثريوم، BSC، بوليغون وغيرها.
مجموعة أدوات شاملة:
إدارة الأصول الاحتياطية: المراقبة في الوقت الحقيقي، التقارير التلقائية
تحكم في السك: إدارة دقيقة لعرض الكمية
تخصيص السيولة على السلسلة: تكامل عميق مع DEX و CEX السائدة
عرض حالات الاستخدام
التسوية عبر الحدود: يمكن للشركات إصدار عملة مستقرة خاصة بها لاستخدامها في تسويات التجارة الدولية
الدفع الداخلي للشركات: يمكن للمجموعات الكبيرة استخدامها للتحويلات الداخلية ورواتب الموظفين
الجانب الأيمن: إصدار وإدارة RWA على السلسلة
البيانات التي رأيناها للتو - 290 مليار دولار من BUIDL و 120 مليون دولار من Hua Xia Fund - تثبت جميعها الإمكانات الهائلة لسوق RWA. ومع ذلك، لتحقيق النطاق الحقيقي، نحتاج إلى بنية تحتية على مستوى الصناعة. ما نقدمه لمصدري RWA هو حل حقيقي "جاهز للإقامة":
نشر العقود الذكية: قوالب العقود المعتمدة والموحدة
التحكم في الوصول إلى القائمة البيضاء: إدارة أذونات دقيقة تلبي متطلبات التنظيم المختلفة
دمج الحفظ: تكامل سلس مع خدمات الحفظ، ومحفظة MPC، وشركة الثقة في هونغ كونغ
هنا يتم عرض الواجهة الحقيقية للمستخدم وعملية التشغيل لمنصتنا للرموز المميزة.
الخطوة 1: مراجعة المنتج （产品一览）
هذه هي الواجهة الأولى التي يراها المستخدم.
•عرض واضح لعملية من ثلاث خطوات: تعريف العملة & نشر العقد، تكوين الأذونات & السياسات، إطلاق & تشغيل العملة
•التزام بعدم وجود متطلبات تقنية: الواجهة توضح بوضوح "لا حاجة إلى معرفة تقنية"
•زر واحد للبدء: خفض عتبة استخدام المستخدم
Step 2: تكوين العملة
هنا يتم عرض واجهة التكوين الفعلية:
•اختيار سلسلة الكتل: يمكن للمستخدمين اختيار سلاسل كتل مختلفة مثل شبكة إيثيريوم الرئيسية
•معلومات أساسية عن العملة: الاسم، الرمز، وغيرها من المعلومات الضرورية
•إعدادات الأمان: تكامل محفظة MPC لضمان أمان الأصول
•إعدادات مخصصة: تلبي الاحتياجات الشخصية المختلفة للعملاء
الخطوة 3: التأكيد والنشر
هذه هي المرحلة الحاسمة للتأكيد:
•التحقق من المعلومات: جميع المعلمات واضحة
•تكاليف شفافة: تظهر بوضوح تكاليف النشر (0.99 دولار)
•محفظة MPC تعرض: عرضت تقنيتنا الأساسية في الأمان
•التأكيد النهائي: إعطاء المستخدم الفرصة الأخيرة للفحص
الخطوة 4: إدارة العملات (代币管理)
هذه هي واجهة الإدارة بعد النشر:
•إدارة متعددة العملات: تدعم إدارة مشاريع عملات متعددة في نفس الوقت
•مراقبة الحالة: نجاح، معالجة، فشل وغيرها من الحالات المختلفة تظهر بوضوح
•وظائف غنية: سك، حرق، إدارة الأذونات، إيقاف العقد، إلخ.
•تفاصيل البيانات: إجمالي العرض، كمية الملكية الفردية، عنوان العقد، وغيرها من المعلومات الرئيسية
اليوم ناقشنا العديد من المحتويات معًا - من اتجاهات السوق إلى البنية التحتية التقنية، ومن الحالات المحددة إلى عرض المنتجات. لكنني أود أن ألخص النقاط الأساسية لليوم في فقرة واحدة:
الجملة الأولى: حتمية الواقع - عدم قابلية التراجع عن التوكن.
الجملة الثانية: جوهر الدافع - RWA ليس لأن blockchain رائع، أو أن التوكنيزه شائعة. ولكن بسبب قيود النظام المالي التقليدي - الحدود الجغرافية، القيود الزمنية، التكاليف الباهظة، العمليات المعقدة - يجب حل هذه المشكلات؛
الجملة الثالثة: دعوة للعمل. يحتاج الجانب الأصولي إلى جلب أصول حقيقية عالية الجودة؛ يحتاج الجانب التكنولوجي إلى توفير بنية تحتية موثوقة (هذا هو دورنا)؛ الجانب الاستثماري: توفير السيولة والثقة؛ الجانب التنظيمي: توفير إطار الامتثال.
لن تظل هذه النافذة مفتوحة إلى الأبد. سيحقق المشاركون الأوائل أكبر الفوائد - ليس فقط الفوائد الاقتصادية، ولكن أيضًا فرصة تشكيل النظام المالي في المستقبل.
حول Cobo
Cobo هو رائد موثوق في تقنية الحفظ والمحفظة للأصول الرقمية، ويقدم منصة تقنية محفظة شاملة تتيح للمؤسسات والمطورين بناء وتوسيع أعمالهم في الأصول الرقمية بسهولة وأمان.
تأسست Cobo في عام 2017 من قبل رواد blockchain ومقرها في سنغافورة ، وهي موثوق بها من قبل أكثر من 500 من شركات الأصول الرقمية الرائدة في العالم مع أصول بمليارات الدولارات تحت الوصاية. اليوم ، تقدم Cobo المنصة الوحيدة في الصناعة التي تدمج أربع تقنيات مختلفة لمحفظة الأصول الرقمية: محفظة الحفظ ، ومحفظة MPC ، ومحفظة العقود الذكية ، ومحفظة التبادل. تلتزم Cobo بأعلى معايير السلامة والامتثال التنظيمي ، مع سجل صفر حوادث حتى الآن ، وشهادات ISO 27001 ، و SOC2 (الفئة 1 و 2) ، وتراخيص في ولايات قضائية متعددة. من خلال الابتكارات الرائدة في الصناعة ، تم الاعتراف ب Cobo من قبل سلطات مثل Hedgeweek و Global Custodian والمزيد.
للحصول على مزيد من المعلومات، يرجى زيارة：www.cobo.com.