تحليل طبيعة السوق للأسهم الكبيرة والأسهم الصغيرة وعملة الألتكوين من خلال المنطق الأساسي وبنية السوق والحالات الفعلية:

​​أ. الأسهم الكبيرة: على المدى الطويل، هي "لعبة الفوز المشترك"​​
المنطق الأساسي: خلق قيمة الشركات يدفع العائدات على المدى الطويل

إعادة استثمار الأرباح:
تعتبر الأسهم الكبيرة عادةً شركات ناضجة (مثل آبل وماوتاي)، تحقق الأرباح من خلال الأعمال الأساسية، وتقوم بتوزيع الأرباح أو إعادة الاستثمار لتوسيع نطاقها، مما يعزز من قيمة الاقتصاد. يشارك حاملو الأسهم على المدى الطويل في فوائد نمو الشركات، مما يشكل دورة إيجابية من "زيادة رأس المال + توزيع الأرباح".

على سبيل المثال: كانت العائدات السنوية لمؤشر S&P 500 خلال المئة عام الماضية حوالي 10%، والتي جاءت بشكل رئيسي من نمو أرباح الشركات (حوالي 6%) والأرباح الموزعة (حوالي 4%).

علاوة السيولة：

السوق الإيكولوجي:
تحديد الأسعار بواسطة المؤسسات، وشفافية المعلومات عالية، وكفاءة اكتشاف الأسعار قوية، مما يقلل من مساحة الألعاب ذات الصفر.

استثناءات:
قد تؤدي الفقاعات قصيرة الأجل أو المخاطر النظامية (مثل الأزمة المالية لعام 2008) إلى خسائر سلبية مؤقتة، ولكن هناك عودة إلى المتوسط على المدى الطويل.

ثانياً، الأسهم الصغيرة: تتراوح بين الربح والخسارة
تتميز بخصائص متباينة واضحة:

​​أسهم الشركات الصغيرة ذات النمو​​ (مثل رواد الصناعة الفرعية):
تشبه الأسهم الكبيرة، من خلال الابتكار أو توسيع السوق لتحقيق نمو القيمة، قد تصبح مصدرًا إيجابيًا.

مثال: كانت القيمة السوقية لشركة تسلا في بدايتها أقل من 10 مليارات، ونجحت في أن تصبح عملاقًا من خلال ثورة السيارات الكهربائية.

الأسهم الصغيرة المضاربة: فخ السيولة: الأسهم ذات القيمة السوقية المنخفضة سهلة التلاعب (مثل "أسهم المضاربين"), والأسعار تنحرف عن الأساسيات, مما يشكل لعبة صفرية ل"قص العشب".

عدم التماثل في المعلومات: يحصل المستثمرون الأفراد على معلومات متأخرة، بينما تتمتع المؤسسات أو المتداولون من الداخل بميزة.

مثال: بعض الأسهم ST في سوق A يتم تداولها من خلال موارد القشرة، مما يؤدي في النهاية إلى إلغاء إدراجها مما يتسبب في خسائر للمستثمرين.

الدعم الأكاديمي:
تشير نموذج فاما-فرنش ثلاثي العوامل إلى أن الأسهم الصغيرة تحقق عوائد زائدة على المدى الطويل (أثر الأسهم الصغيرة)، ولكنها تأتي مع تقلبات ومخاطر أعلى.

ثالثًا، alts: لعبة صفرية تقريبًا.
الاختلاف الجوهري مع الأسهم الكبيرة:

بدون دعم التدفق النقدي:
99% من الألتس لا تحقق أرباحًا أو توزيعات، والأسعار تعتمد تمامًا على المشترين اللاحقين، مما يتوافق مع "نظرية الغبي الكبير".

مثال: اعترف مؤسس Dogecoin (DOGE) علنا بأنه "لا قيمة له".

تركيز الرقائق عالي جداً: عادةً ما تتحكم العناوين العشر الأولى في أكثر من 80% من الرموز (مثل SHIB في بداياته)، حيث يقوم المتداولون بالتحكم في السوق من خلال رفع الأسعار وانخفاضها.

عمليات مثل تضخيم حجم التداول والهروب من السوق في البورصات تواصل تقويض مصالح المستثمرين الأفراد.

​​دليل البيانات​​: وفقًا لإحصائيات CoinGecko لعام 2022، انخفضت أسعار أكثر من 60% من الرموز في أفضل 3000 عملة مشفرة بأكثر من 90% من ذروتها التاريخية.

عندما تنكسر العلاقة بين بيتكوين (السوق الكبيرة) والعملة البديلة (مثل نهاية سوق الثور في 2021)، فإن سيولة العملات البديلة تجف بسرعة.

​​استثناءات قليلة​​：
قد تولد سلاسل الكتل العامة مثل الإيثيريوم التي تتمتع بتطبيقات بيئية قيمة داخلية من خلال رسوم الغاز وآليات الرهن، لكن النسبة منخفضة جداً.

​​رابعاً، الاستنتاجات الرئيسية: اللعبة الديناميكية وطرق المشاركة​​
تأثير مرحلة السوق على الطبيعة: عندما يكون هناك فائض من السيولة في السوق الصاعدة، قد تظهر الأسهم الصغيرة والعملات البديلة لفترة قصيرة "بشكل إيجابي زائف" (الجميع يربح)، ولكن السوق الهابطة تكشف عن طبيعة الصفر.

تتراجع الأسهم الكبيرة أيضًا في السوق الهابطة، لكن الشركات ذات الأرباح المستقرة يمكنها استعادة تقييمها بشكل أسرع.

​​تحديد دور المشاركين في النتائج​​:​​ المستثمرون على المدى الطويل​​: التأثير الإيجابي للأسهم الكبيرة أكثر وضوحًا؛

تجار القصير الأجل: بغض النظر عن الأصول، فإن تكلفة التداول عالي التردد (رسوم، انزلاق) ستجعل اللعبة تميل نحو السلبية.

العوامل السياسية والتنظيمية: إن تدقيق الاكتتاب العام الصارم (مثل سوق الأسهم A) يعزز من جودة الأسهم الصغيرة، بينما يؤدي نقص التنظيم في العملات المشفرة إلى تفاقم خاصيتها ذات الصفر المجموع.

في النهاية، خاصية "الإيجابية الشاملة" أو "السلبيات الشاملة" للأصول ليست مطلقة، بل تعتمد على البعد الزمني، وطريقة المشاركة، والقدرة الإنتاجية للأصل نفسه. فهم هذا سيمكنك من تجنب أن تصبح "خاسرًا غير نشط" في السوق.