قد ينجح رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في معركة التضخم، وفي حرب الرأي العام، ومع ذلك قد ينتهي به الأمر مُعَلَّمًا بأحدث إهانة من ترامب: "السيد. متأخر جدًا."
هذا هو الخطر الذي يواجهه الآن بعد رفضه خفض أسعار الفائدة في وقت سابق من هذا الأسبوع، متجاهلاً ضغوط ترامب والخوف المتزايد من أن الاقتصاد يفقد قوته.
ترامب، الذي عاد إلى البيت الأبيض ويقود الحملة من أجل خفض الفائدة، نشر على Truth Social أن باول "أحمق، لا يملك أي فكرة"، وأصر على أن التضخم قد اختفى بالفعل. وقال إنه "لا يوجد تقريبًا تضخم"، مشيرًا إلى أرقام مارس التي أظهرت عدم تغيير في مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي.
الآن بالطبع باول ليس أحمق، إنه واحد من أذكى الرجال الأحياء، لكنه أيضًا في نفس الوضع الذي كان فيه تقريبًا كل رئيس احتياطي فدرالي قبله - يواجه علامات على مشاكل اقتصادية لكنه يرفض التحرك حتى يصبح الوقت متأخرًا.
سواء كان آرثر بيرنز في السبعينيات يتجاهل الركود التضخمي، أو آلان غرينسبان بطيء الاستجابة لفقاعة الدوت كوم، أو بن برنانكي يتجاهل انهيار سوق الإسكان حتى بعد أن بدأ، فإن التاريخ مليء برؤساء الاحتياطي الفيدرالي الذين لم يتصرفوا حتى كان الركود موجودًا بالفعل. قد يكون باول يكرر نفس الخطأ.
باول يرفض التخفيض بينما ترامب يغضب بسبب التأخير
يعتقد الاقتصاديون أن نهج باول الانتظاري قد ينقلب عليه. قال دان نورث، كبير الاقتصاديين في أليانز تريد أمريكا الشمالية: "عد إلى السبعينيات، الاحتياطي الفيدرالي دائماً متأخر في كلا الاتجاهين. يميلون إلى الانتظار. يريدون الانتظار للتأكد من أنهم لن يرتكبوا خطأ، وعندما يفعلون ذلك، عادة ما يكون الوقت قد فات. الاقتصاد تقريباً دائماً في حالة ركود."
في الوقت الحالي، يواجه باول تهديدات من كلا الاتجاهين - يمكن أن تؤدي التعريفات الجديدة لترامب إلى زيادة الأسعار، في حين قد يتباطأ النمو. هذا النوع من المزيج يجعل من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي القيام بأي شيء دون جعل الأمور أسوأ.
قال نورث إن خطوة باول الحالية - عدم القيام بشيء - هي الأفضل من خيارين سيئين. "لهذا السبب هو يقوم بالشيء الصحيح تمامًا في هذه اللحظة، وهو عدم القيام بشيء، لأنه بطريقة أو بأخرى سيكون خطأ."
ومع ذلك، لا يسمح ترامب بتجاهل الأمر. على الرغم من أنه اعترف بأن الاقتصاد من المحتمل أن ينجو في كلتا الحالتين، إلا أنه يريد من الاحتياطي الفيدرالي خفض المعدلات على الفور، arguing that inflation has already been defeated.
لكن الاقتصاد لا يُظهر أي علامات حمراء كبيرة حتى الآن. الأسعار لم ترتفع، والنمو لا ينهار. ومع ذلك، فإن الخوف يتسلل. استبيانات قطاع التصنيع والخدمات أصبحت سلبية. شعور المستهلك في تراجع. تحدث حوالي 90% من شركات S&P 500 عن تعريفات ترامب في مكالمات الأرباح.
باول يتجاهل الأمر. في مؤتمر الصحافة هذا الأسبوع، قال إن الاقتصاد الأمريكي لا يزال "صلبًا" وأن سوق العمل "يتوافق مع الحد الأقصى من التوظيف."
تطارد أخطاء الاحتياطي الفيدرالي السابقة باول بينما تتأخر البيانات
هذه ليست المرة الأولى التي ينتظر فيها باول طويلاً. في عام 2021، قال هو ومسؤولون آخرون في الاحتياطي الفيدرالي إن التضخم المتزايد كان مجرد مؤقت. أطلقوا عليه اسم "عابر" ورفضوا زيادة الأسعار. عندما انهار ذلك التوقع، كان على الاحتياطي الفيدرالي أن يطلق موجة قاسية من زيادة الأسعار.
حتى الآن، لا تزال التضخم لم يصل إلى هدفهم البالغ 2%. تلك التاريخ من التأخير هو ما أعطى ترامب فرصته. الإهانة ليست عشوائية، إنها مبنية على سجل باول الفعلي.
قال جوزيف لافورغنا، كبير الاقتصاديين في SMBC نيكو للأوراق المالية ومستشار سابق لترامب، إن الاحتياطي الفيدرالي يعتمد بشكل مفرط على بيانات سوق العمل لتحديد متى يتخذ إجراءات.
"إذا كانوا ينتظرون سوق العمل ليؤكدوا ما إذا كان ينبغي عليهم خفض الأسعار، فإنهم بالتعريف متأخرون للغاية،" قال. هذا لأن بيانات الوظائف عادة ما تتأخر. إنها تخبرك بما حدث بالفعل، وليس بما هو قادم. بحلول الوقت الذي تظهر فيه خسائر الوظائف، تكون الركود قد بدأ بالفعل.
لدى وول ستريت قول حول ذلك: "سوق العمل هو آخر من يعلم." قال لافورغنا إن الاحتياطي الفيدرالي من المحتمل أن يفوت الفرصة مرة أخرى، عالقًا في محاولة تخمين كيف ستؤثر التعريفات الجمركية لترامب على الأمور. وقال: "لن نعرف ما إذا كان قد فات الأوان حتى يصبح فات الأوان. التاريخ الاقتصادي جنبًا إلى جنب مع تسعير السوق الحالي يشير إلى وجود خطر حقيقي بأن الاحتياطي الفيدرالي سيكون متأخرًا جدًا."
KEY Difference Wire يساعد علامات العملات المشفرة على التميز والسيطرة على العناوين بسرعة
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
قد تلتصق علامة "السيد متأخر جداً" التي أطلقها ترامب حتى لو انتصر باول رئيس الاحتياطي الفيدرالي في الحرب.
قد ينجح رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في معركة التضخم، وفي حرب الرأي العام، ومع ذلك قد ينتهي به الأمر مُعَلَّمًا بأحدث إهانة من ترامب: "السيد. متأخر جدًا."
هذا هو الخطر الذي يواجهه الآن بعد رفضه خفض أسعار الفائدة في وقت سابق من هذا الأسبوع، متجاهلاً ضغوط ترامب والخوف المتزايد من أن الاقتصاد يفقد قوته.
ترامب، الذي عاد إلى البيت الأبيض ويقود الحملة من أجل خفض الفائدة، نشر على Truth Social أن باول "أحمق، لا يملك أي فكرة"، وأصر على أن التضخم قد اختفى بالفعل. وقال إنه "لا يوجد تقريبًا تضخم"، مشيرًا إلى أرقام مارس التي أظهرت عدم تغيير في مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي.
الآن بالطبع باول ليس أحمق، إنه واحد من أذكى الرجال الأحياء، لكنه أيضًا في نفس الوضع الذي كان فيه تقريبًا كل رئيس احتياطي فدرالي قبله - يواجه علامات على مشاكل اقتصادية لكنه يرفض التحرك حتى يصبح الوقت متأخرًا.
سواء كان آرثر بيرنز في السبعينيات يتجاهل الركود التضخمي، أو آلان غرينسبان بطيء الاستجابة لفقاعة الدوت كوم، أو بن برنانكي يتجاهل انهيار سوق الإسكان حتى بعد أن بدأ، فإن التاريخ مليء برؤساء الاحتياطي الفيدرالي الذين لم يتصرفوا حتى كان الركود موجودًا بالفعل. قد يكون باول يكرر نفس الخطأ.
باول يرفض التخفيض بينما ترامب يغضب بسبب التأخير
يعتقد الاقتصاديون أن نهج باول الانتظاري قد ينقلب عليه. قال دان نورث، كبير الاقتصاديين في أليانز تريد أمريكا الشمالية: "عد إلى السبعينيات، الاحتياطي الفيدرالي دائماً متأخر في كلا الاتجاهين. يميلون إلى الانتظار. يريدون الانتظار للتأكد من أنهم لن يرتكبوا خطأ، وعندما يفعلون ذلك، عادة ما يكون الوقت قد فات. الاقتصاد تقريباً دائماً في حالة ركود."
في الوقت الحالي، يواجه باول تهديدات من كلا الاتجاهين - يمكن أن تؤدي التعريفات الجديدة لترامب إلى زيادة الأسعار، في حين قد يتباطأ النمو. هذا النوع من المزيج يجعل من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي القيام بأي شيء دون جعل الأمور أسوأ.
قال نورث إن خطوة باول الحالية - عدم القيام بشيء - هي الأفضل من خيارين سيئين. "لهذا السبب هو يقوم بالشيء الصحيح تمامًا في هذه اللحظة، وهو عدم القيام بشيء، لأنه بطريقة أو بأخرى سيكون خطأ."
ومع ذلك، لا يسمح ترامب بتجاهل الأمر. على الرغم من أنه اعترف بأن الاقتصاد من المحتمل أن ينجو في كلتا الحالتين، إلا أنه يريد من الاحتياطي الفيدرالي خفض المعدلات على الفور، arguing that inflation has already been defeated.
لكن الاقتصاد لا يُظهر أي علامات حمراء كبيرة حتى الآن. الأسعار لم ترتفع، والنمو لا ينهار. ومع ذلك، فإن الخوف يتسلل. استبيانات قطاع التصنيع والخدمات أصبحت سلبية. شعور المستهلك في تراجع. تحدث حوالي 90% من شركات S&P 500 عن تعريفات ترامب في مكالمات الأرباح.
باول يتجاهل الأمر. في مؤتمر الصحافة هذا الأسبوع، قال إن الاقتصاد الأمريكي لا يزال "صلبًا" وأن سوق العمل "يتوافق مع الحد الأقصى من التوظيف."
تطارد أخطاء الاحتياطي الفيدرالي السابقة باول بينما تتأخر البيانات
هذه ليست المرة الأولى التي ينتظر فيها باول طويلاً. في عام 2021، قال هو ومسؤولون آخرون في الاحتياطي الفيدرالي إن التضخم المتزايد كان مجرد مؤقت. أطلقوا عليه اسم "عابر" ورفضوا زيادة الأسعار. عندما انهار ذلك التوقع، كان على الاحتياطي الفيدرالي أن يطلق موجة قاسية من زيادة الأسعار.
حتى الآن، لا تزال التضخم لم يصل إلى هدفهم البالغ 2%. تلك التاريخ من التأخير هو ما أعطى ترامب فرصته. الإهانة ليست عشوائية، إنها مبنية على سجل باول الفعلي.
قال جوزيف لافورغنا، كبير الاقتصاديين في SMBC نيكو للأوراق المالية ومستشار سابق لترامب، إن الاحتياطي الفيدرالي يعتمد بشكل مفرط على بيانات سوق العمل لتحديد متى يتخذ إجراءات.
"إذا كانوا ينتظرون سوق العمل ليؤكدوا ما إذا كان ينبغي عليهم خفض الأسعار، فإنهم بالتعريف متأخرون للغاية،" قال. هذا لأن بيانات الوظائف عادة ما تتأخر. إنها تخبرك بما حدث بالفعل، وليس بما هو قادم. بحلول الوقت الذي تظهر فيه خسائر الوظائف، تكون الركود قد بدأ بالفعل.
لدى وول ستريت قول حول ذلك: "سوق العمل هو آخر من يعلم." قال لافورغنا إن الاحتياطي الفيدرالي من المحتمل أن يفوت الفرصة مرة أخرى، عالقًا في محاولة تخمين كيف ستؤثر التعريفات الجمركية لترامب على الأمور. وقال: "لن نعرف ما إذا كان قد فات الأوان حتى يصبح فات الأوان. التاريخ الاقتصادي جنبًا إلى جنب مع تسعير السوق الحالي يشير إلى وجود خطر حقيقي بأن الاحتياطي الفيدرالي سيكون متأخرًا جدًا."
KEY Difference Wire يساعد علامات العملات المشفرة على التميز والسيطرة على العناوين بسرعة