في 15 مايو، ألقى رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول خطابًا في مؤتمر أبحاث توماس لاباخ، حيث أوضح أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) يعيد تقييم إطار سياسته المالية استجابةً لـ "التغيرات الملحوظة في البيئة الاقتصادية" بعد الجائحة. على الرغم من أن هذا التقييم لن يغير سياسة معدل الفائدة الحالية على الفور، إلا أنه أرسل إشارة قوية: قد يصبح "معدل الفائدة الفعلي" العالي هو الوضع الطبيعي الجديد.
معدل الفائدة الفعلي يرتفع، هل سيكون من الصعب الاستمرار في الإطار القديم؟
أشار باول إلى أنه منذ أن نفذ الاحتياطي الفيدرالي (FED) "نظام متوسط هدف التضخم" في عام 2020، حدثت تغييرات عميقة في الاقتصاد العالمي. أدت الجائحة، وإعادة هيكلة سلسلة التوريد، وتغيرات سوق العمل، والمخاطر الجيوسياسية، إلى جانب الاستمرارية المزعجة للتضخم، إلى ارتفاع معدلات الفائدة الفعلية باستمرار.
هذا يعني أن الإطار السياسي التوسعي للاحتياطي الفيدرالي (FED) يواجه تحديات. بموجب الآلية الحالية، فإن السياسة تتحمل مستوى عالٍ من التضخم، لكن التضخم العالي الحالي قد لا يكون ظاهرة قصيرة الأجل، بل قد غير بالفعل من المنطق الأساسي لتشغيل الاقتصاد الأمريكي.
تشير التحليلات إلى أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) سيركز أكثر على "إدارة المخاطر" بدلاً من الالتزام بالأهداف المتوسطة التي تم تحديدها سابقًا. يفسر السوق بشكل عام أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) قد لا يكون قادرًا على "ضخ الأموال" بسرعة كما كان في بداية جائحة.
سوق التشفير يستجيب بسرعة، وبيتكوين يعاود الصعود إلى 100,000 دولار
على الرغم من أن مراجعة الاحتياطي الفيدرالي لا تزال في مرحلة أولية، إلا أن سوق العملات المشفرة قد استجاب مسبقًا. وصل سعر البيتكوين يوم الاثنين إلى 100,000 دولار، وحقق الإيثريوم أيضًا انتعاشًا مستقرًا. يراهن المستثمرون على أنه إذا واجه الاحتياطي الفيدرالي صعوبة في المستقبل بين التضخم المرتفع والديون العالية، فإن السياسة المالية من المحتمل أن تميل إلى "التيسير النسبي"، وقد تعود الأصول الرقمية لتصبح ملاذًا آمنًا للقيمة.
وهناك إشارة أخرى تتمثل في تدفق الأموال المؤسسية. تظهر البيانات على السلسلة أن مقتنيات البيتكوين في صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية وقنوات الحفظ تستمر في النمو. لم تعد وراء هذه الجولة من ارتفاع الأصول المشفرة مجرد معنويات مستثمري التجزئة ، ولكنها مدعومة بمنطق مالي أعمق.
في ظل التحديات طويلة الأمد التي تواجه ائتمان الدولار، تُعتبر الأصول الرقمية مرة أخرى أداة هامة للتحوط من عدم اليقين.
عدم وضوح التنظيم، والأصول الرقمية قد تدخل في نطاق السياسة
على الرغم من أن باول لم يذكر العملات المشفرة في حديثه، إلا أن إعادة ضبط إطار السياسة من المحتمل أن تعني أن موقف التنظيم تجاه الأصول الرقمية سيصبح أكثر وضوحًا تدريجيًا.
خصوصًا في بيئة معقدة تتمثل في "معدل فائدة مرتفع + ديون مرتفعة"، قد يحتاج الاحتياطي الفيدرالي (FED) في المستقبل إلى إعادة تقييم تأثير الأصول المشفرة على الاستقرار المالي. في الوقت نفسه، قد يتسارع دفع العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) نتيجة لذلك.
كتب في النهاية
تضمن خطاب باول إشارة رئيسية: الاحتياطي الفيدرالي (FED) يدخل فترة إعادة تقييم السياسة، بينما بدأت سوق العملات المشفرة في استشعار تغير الاتجاه مبكرًا. بغض النظر عن كيفية تطبيق السياسة في المستقبل، فإن دور الأصول المشفرة يتغير - من أصول هامشية، إلى أن تصبح متغيرًا مهمًا في الهيكل المالي الكلي.
في عصر أصبحت فيه عدم اليقين "الطبيعة الجديدة"، قد يكون التكيف المرن وإدارة المخاطر هو الأمر الأكثر أهمية الذي يجب أن يهتم به جميع المستثمرين.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
باول يطلق إشارة جديدة، وسوق العملات الرقمية يتحرك
في 15 مايو، ألقى رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول خطابًا في مؤتمر أبحاث توماس لاباخ، حيث أوضح أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) يعيد تقييم إطار سياسته المالية استجابةً لـ "التغيرات الملحوظة في البيئة الاقتصادية" بعد الجائحة. على الرغم من أن هذا التقييم لن يغير سياسة معدل الفائدة الحالية على الفور، إلا أنه أرسل إشارة قوية: قد يصبح "معدل الفائدة الفعلي" العالي هو الوضع الطبيعي الجديد.
معدل الفائدة الفعلي يرتفع، هل سيكون من الصعب الاستمرار في الإطار القديم؟
أشار باول إلى أنه منذ أن نفذ الاحتياطي الفيدرالي (FED) "نظام متوسط هدف التضخم" في عام 2020، حدثت تغييرات عميقة في الاقتصاد العالمي. أدت الجائحة، وإعادة هيكلة سلسلة التوريد، وتغيرات سوق العمل، والمخاطر الجيوسياسية، إلى جانب الاستمرارية المزعجة للتضخم، إلى ارتفاع معدلات الفائدة الفعلية باستمرار.
هذا يعني أن الإطار السياسي التوسعي للاحتياطي الفيدرالي (FED) يواجه تحديات. بموجب الآلية الحالية، فإن السياسة تتحمل مستوى عالٍ من التضخم، لكن التضخم العالي الحالي قد لا يكون ظاهرة قصيرة الأجل، بل قد غير بالفعل من المنطق الأساسي لتشغيل الاقتصاد الأمريكي.
تشير التحليلات إلى أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) سيركز أكثر على "إدارة المخاطر" بدلاً من الالتزام بالأهداف المتوسطة التي تم تحديدها سابقًا. يفسر السوق بشكل عام أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) قد لا يكون قادرًا على "ضخ الأموال" بسرعة كما كان في بداية جائحة.
سوق التشفير يستجيب بسرعة، وبيتكوين يعاود الصعود إلى 100,000 دولار
على الرغم من أن مراجعة الاحتياطي الفيدرالي لا تزال في مرحلة أولية، إلا أن سوق العملات المشفرة قد استجاب مسبقًا. وصل سعر البيتكوين يوم الاثنين إلى 100,000 دولار، وحقق الإيثريوم أيضًا انتعاشًا مستقرًا. يراهن المستثمرون على أنه إذا واجه الاحتياطي الفيدرالي صعوبة في المستقبل بين التضخم المرتفع والديون العالية، فإن السياسة المالية من المحتمل أن تميل إلى "التيسير النسبي"، وقد تعود الأصول الرقمية لتصبح ملاذًا آمنًا للقيمة.
وهناك إشارة أخرى تتمثل في تدفق الأموال المؤسسية. تظهر البيانات على السلسلة أن مقتنيات البيتكوين في صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية وقنوات الحفظ تستمر في النمو. لم تعد وراء هذه الجولة من ارتفاع الأصول المشفرة مجرد معنويات مستثمري التجزئة ، ولكنها مدعومة بمنطق مالي أعمق.
في ظل التحديات طويلة الأمد التي تواجه ائتمان الدولار، تُعتبر الأصول الرقمية مرة أخرى أداة هامة للتحوط من عدم اليقين.
عدم وضوح التنظيم، والأصول الرقمية قد تدخل في نطاق السياسة
على الرغم من أن باول لم يذكر العملات المشفرة في حديثه، إلا أن إعادة ضبط إطار السياسة من المحتمل أن تعني أن موقف التنظيم تجاه الأصول الرقمية سيصبح أكثر وضوحًا تدريجيًا.
خصوصًا في بيئة معقدة تتمثل في "معدل فائدة مرتفع + ديون مرتفعة"، قد يحتاج الاحتياطي الفيدرالي (FED) في المستقبل إلى إعادة تقييم تأثير الأصول المشفرة على الاستقرار المالي. في الوقت نفسه، قد يتسارع دفع العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) نتيجة لذلك.
كتب في النهاية
تضمن خطاب باول إشارة رئيسية: الاحتياطي الفيدرالي (FED) يدخل فترة إعادة تقييم السياسة، بينما بدأت سوق العملات المشفرة في استشعار تغير الاتجاه مبكرًا. بغض النظر عن كيفية تطبيق السياسة في المستقبل، فإن دور الأصول المشفرة يتغير - من أصول هامشية، إلى أن تصبح متغيرًا مهمًا في الهيكل المالي الكلي.
في عصر أصبحت فيه عدم اليقين "الطبيعة الجديدة"، قد يكون التكيف المرن وإدارة المخاطر هو الأمر الأكثر أهمية الذي يجب أن يهتم به جميع المستثمرين.