"لا تهتم بالسعر على المدى القصير، لا يزال لبيتكوين تأثير كبير على تحسين محفظة الاستثمار."
كتبت: بيتpush BitpushNews ماري ليو
في قمة CryptoAI Summit 2025 التي نظمتها Bitpush، أجرينا مقابلة حصرية مع جون داغوستينو، مدير الاستراتيجية في Coinbase Institutional. كونه مشاركاً مهماً في عملية التحول المؤسسي للعملات المشفرة، شارك جون رؤيته حول الدور المتطور لبيتكوين، اعتماد المؤسسات على العملات المشفرة، التمويل اللامركزي، ورؤى الصناعة حول العملات المستقرة.
مقدمة الضيف
جون دي أغوستينو هو المدير الاستراتيجي ل Coinbase Institutional، وقد شغل منصب عضو مجلس الإدارة في العديد من صناديق التحوط الكبرى وصناديق رأس المال المخاطر والشركات المدرجة وكذلك جمعية إدارة الاستثمار البديلة (AIMA).
في عام 2019، شارك جون في تأسيس مجموعة أيمّا للأصول الرقمية. في عام 2021، تم تعيينه رئيسًا لمجموعة الأصول الملكية البريطانية من قبل القنصلية البريطانية في نيويورك. في عام 2022، تم تعيين جون كباحث في الابتكار المالي في شبكة المعاشات العالمية AIF، وفي عام 2024، تم تعيين جون كباحث في مختبر علوم الحاسوب والذكاء الاصطناعي التابع لمعهد ماساتشوستس للتكنولوجيا (CSAIL).
بصفته المدير الاستراتيجي السابق في بورصة نيويورك التجارية، قاد جون العمل مع حكومة دبي لإنشاء أول بورصة مشتقات للطاقة في الشرق الأوسط، مما جعله الشخصية الرئيسية في كتابين من أكثر الكتب مبيعًا في نيويورك تايمز ("Rigged" و"Start Up Of You").
!
「بيتكوين قد انفصلت عن الأسهم التكنولوجية الأوسع」
في اليوم السابق لعقد القمة، عادت BTC مرة أخرى إلى 100,000 دولار بعد عدة أشهر، مما أثار مناقشات بين المستثمرين حول عودة "السوق الصاعدة".
عند سؤاله عن رأيه في مشاعر السوق هذه، قال جون دي عاغوستينو: "لقد وصلت BTC سابقًا إلى 100000 دولار، وهذه الأرقام مهمة نفسيًا جدًا جدًا. يمكن أن تجعل الجمهور يهتم أكثر بهذه الأصول. أذكر عندما تجاوز سعر النفط 100 دولار / برميل لأول مرة، كان ذلك لحظة مهمة. ومع ذلك، لا ينبغي علينا أن نبالغ في التركيز على رقم معين، أعتقد أن الأهم هو أننا نرى هذا الاتجاه السعري يحدث بينما انفصلت البيتكوين عن الأسهم التكنولوجية الأوسع. بالنسبة لي، هذا هو ما يثير اهتمامي أكثر."
قال جون لـ Bitpush: "افترض أن سعر البيتكوين اليوم هو 90,000 دولار وليس 100,000، لكنه قد انفصل بهذه الطريقة في أبريل وأوائل مايو، كمتداول سأكون سعيدًا جدًا - إذا كنت قد اشتريت لتحسين نسبة شارب الخاصة بمحفظتي ومعدل التقاط الارتفاع (الذي نسميه نسبة سوتينو). سواء من العلاقة الاقتصادية مع الأصول الأخرى أو من حيث الأداء المطلق، فإن البيتكوين يعمل بالطريقة التي يتوقعها الناس."
الحيتان المؤسسية: تراكم «هادئ» مستمر على مدى عشر سنوات
منذ الموافقة على صندوق تداول البيتكوين الفوري، بدأت المزيد من المستثمرين المؤسسيين في الاستثمار في البيتكوين. وفقًا لبيانات SoSoValue، حتى 15 مايو، وصل إجمالي تدفقات صندوق تداول البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة إلى 343.47 مليون دولار، مستمرًا في اتجاه التدفق الذي استمر لمدة خمسة أسابيع منذ منتصف أبريل.
قال جون دي أغوستينو عن Bitpush: "حتى في أوقات انخفاض البيتكوين عندما يكون الناس أقل اهتمامًا بالبيتكوين، لم نتوقف أبدًا عن رؤية نمو الاهتمام المؤسسي. عندما نتحدث عن المؤسسات، يشير الكثيرون إلى صناديق التحوط وشركات إدارة الأصول. مسؤولية هذه الكيانات هي البحث عن طرق جديدة للربح، ومصادر جديدة للعائدات. لديهم مسؤولية الانتباه إلى فئات الأصول الجديدة التي قد تحقق عائدات. لذلك، على مدار عشر سنوات، كان اهتمامهم ينمو بهدوء ولم يتوقف أبدًا. جوهريًا، كان هذا النمو دائمًا بطيئًا ومستقرًا."
جون يشرح قائلاً: "إنهم يحبون حقًا هذه الأصول التي لها ارتباط منخفض مع فئات الأصول الأخرى، ويحبون التقلب - قد يخيف هذا بعض المستثمرين الأفراد، لكن المؤسسات تحب هذا التقلب. إنهم يحبون تلك الأصول التي يمكن أن توفر الحماية عند الانخفاض، وتكون تقلباتها كافية للتداول، وفي نفس الوقت تحقق الأرباح عندما ترتفع الأصول بشكل عام. لذا فإن بيتكوين تتمتع بكل هذه الخصائص."
"الآن، لأن المؤسسات عادة ما تكون لديها أحجام تداول أكبر وأكثر تكرارًا، ولديها متطلبات تقرير أكثر من المستخدمين الأفراد العاديين... يحتاجون إلى سوق مؤسسية، يحتاجون إلى سوق متوافقة. لدينا الآن مثل هذا السوق. لقد كانت Coinbase تعمل بطريقة متوافقة منذ عشر سنوات. ولكن مؤخرًا في الولايات المتحدة، تغيرت طريقة تعامل الحكومة والهيئات التنظيمية مع هذه الأصول، مما أعطى المؤسسات مزيدًا من الثقة في التداول على المنصات المتوافقة، دون القلق من الوقوع في أي مشاكل تنظيمية في الولايات المتحدة. هذا تغيير نسبي جديد. لذا أعتقد أنه من الطبيعي أن نرى اهتمامًا أكبر من المؤسسات، ولكن هذا الاهتمام لم يتوقف أبدًا."
الحكومة وصناديق الثروة السيادية على وشك الانضمام إلى الموجة
ذكرت صحيفة بيتوي أن ولاية نيوهامشير أصبحت أول ولاية في الولايات المتحدة تمرر قانون "احتياطي البيتكوين الاستراتيجي"، كما أشار جون إلى تزايد مشاركة المؤسسات الحكومية. قال: "العديد من الولايات والدول وصناديق الثروة السيادية قد بدأت في الاستثمار حتى وإن لم تعلن ذلك بشكل علني."
قال لـ Bitpush: "بصراحة، أعتقد أن الشيء الوحيد الذي يعيق هذه العملية هو تغيير القيادة. مع انتخاب قادة جدد - أولئك الأكثر انفتاحًا، والأكثر رغبة في فهم التكنولوجيا، والأكثر استعدادًا لتعلم هذه الابتكارات... ما داموا يأخذون الوقت للاستماع إلى آراء الناخبين وفهم هذه التكنولوجيا، فإن اتجاهنا المستقبلي سيكون واضحًا للغاية. سترى المزيد والمزيد من الولايات والدول والكيانات الحكومية (مثل صناديق الثروة السيادية) التي لا تدرسها فقط، بل تشتريها، وهي مستعدة أيضًا للاعتراف بأنها تمتلك هذه الأصول. إنها مجرد مسألة وقت."
DeFi والشراكة المثالية مع العملات المستقرة
جون متفائل للغاية بشأن تطوير DeFi و العملات المستقرة، ويعتقد أن التوسع السريع لـ DEFI لا يمكن أن يحدث بدون دعم العملات المستقرة.
قال: "أعتقد أن بورصات المركزية (CEX) وبورصات اللامركزية (DEX) ستستمر في الزيادة، لكن لا شك أن الوقت الحالي هو وقت جيد للتمويل اللامركزي (DeFi)، وهو أيضًا وقت مثير للعملات المستقرة. هذان الجانبان يكملان بعضهما البعض، حيث يحتاج DeFi إلى طبقة تداول مستقرة وقابلة للتوسع - والعملات المستقرة تلبي هذه الحاجة تمامًا. العملات المستقرة تعمل كزيت تشحيم لتطبيقات DeFi، مما يتيح تطبيقات متنوعة من المشتقات إلى المدفوعات عبر الحدود للتوسع بسرعة."
يعتقد جون أنه في السنوات 1-3 القادمة، ستشهد تطبيقات DeFi القائمة على العملات المستقرة - وخاصة في مجالات المدفوعات عبر الحدود والمشتقات - نموًا أسيًا. وأخبر Bitpush: "على الرغم من أن التوقعات حول "حجم تداول العملات المستقرة الذي يصل إلى تريليونات الدولارات" قد تكون متطرفة بعض الشيء، ولكن لا شك أن حجم هذا السوق سيتجاوز بكثير الوضع الحالي."
«لا يهم سعره على المدى القصير، لا يزال لبيتكوين تأثير ملحوظ في تحسين محفظة الاستثمار»
عندما سُئل عن رأيه في اتجاهات بيتكوين المستقبلية، قال جون إن الوظيفة الأساسية للبورصات ليست التنبؤ بالسوق، بل توفير آلية موثوقة لاكتشاف الأسعار. وأشار إلى أن هناك تأثير نفسي عند الأرقام الكاملة (مثل 90 ألف أو 100 ألف دولار)، لكن ما يستحق الانتباه هو التغير في ارتباط بيتكوين بالأصول التقليدية (لا سيما الأسهم التكنولوجية). "إذا استطاعت بيتكوين الحفاظ على ارتباط منخفض، حتى لو توقفت الأسعار مؤقتًا عند نقطة معينة، فإن تأثيرها على تحسين المحفظة لا يزال ملحوظًا."
مشاركة جون جعلت المستثمرين أكثر اقتناعًا: سوق التشفير يتجه من الهيمنة الفردية إلى الهيكلة المؤسسية، عندما تتحسن الأطر التنظيمية، وعندما تقوم الصناديق السيادية بالاستثمار بهدوء، وعندما تستمر بنية DeFi التحتية في التطور، ربما نكون واقفين عند نقطة التحول في جولة جديدة من التغير النوعي في الصناعة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
مدير الاستراتيجية في Coinbase: لم تتوقف اهتمامات المؤسسات أبدًا، ومن المؤكد أن التمويل اللامركزي وعملة مستقرة ستشهدان انفجارًا.
كتبت: بيتpush BitpushNews ماري ليو
في قمة CryptoAI Summit 2025 التي نظمتها Bitpush، أجرينا مقابلة حصرية مع جون داغوستينو، مدير الاستراتيجية في Coinbase Institutional. كونه مشاركاً مهماً في عملية التحول المؤسسي للعملات المشفرة، شارك جون رؤيته حول الدور المتطور لبيتكوين، اعتماد المؤسسات على العملات المشفرة، التمويل اللامركزي، ورؤى الصناعة حول العملات المستقرة.
مقدمة الضيف
جون دي أغوستينو هو المدير الاستراتيجي ل Coinbase Institutional، وقد شغل منصب عضو مجلس الإدارة في العديد من صناديق التحوط الكبرى وصناديق رأس المال المخاطر والشركات المدرجة وكذلك جمعية إدارة الاستثمار البديلة (AIMA).
في عام 2019، شارك جون في تأسيس مجموعة أيمّا للأصول الرقمية. في عام 2021، تم تعيينه رئيسًا لمجموعة الأصول الملكية البريطانية من قبل القنصلية البريطانية في نيويورك. في عام 2022، تم تعيين جون كباحث في الابتكار المالي في شبكة المعاشات العالمية AIF، وفي عام 2024، تم تعيين جون كباحث في مختبر علوم الحاسوب والذكاء الاصطناعي التابع لمعهد ماساتشوستس للتكنولوجيا (CSAIL).
بصفته المدير الاستراتيجي السابق في بورصة نيويورك التجارية، قاد جون العمل مع حكومة دبي لإنشاء أول بورصة مشتقات للطاقة في الشرق الأوسط، مما جعله الشخصية الرئيسية في كتابين من أكثر الكتب مبيعًا في نيويورك تايمز ("Rigged" و"Start Up Of You").
!
「بيتكوين قد انفصلت عن الأسهم التكنولوجية الأوسع」
في اليوم السابق لعقد القمة، عادت BTC مرة أخرى إلى 100,000 دولار بعد عدة أشهر، مما أثار مناقشات بين المستثمرين حول عودة "السوق الصاعدة".
عند سؤاله عن رأيه في مشاعر السوق هذه، قال جون دي عاغوستينو: "لقد وصلت BTC سابقًا إلى 100000 دولار، وهذه الأرقام مهمة نفسيًا جدًا جدًا. يمكن أن تجعل الجمهور يهتم أكثر بهذه الأصول. أذكر عندما تجاوز سعر النفط 100 دولار / برميل لأول مرة، كان ذلك لحظة مهمة. ومع ذلك، لا ينبغي علينا أن نبالغ في التركيز على رقم معين، أعتقد أن الأهم هو أننا نرى هذا الاتجاه السعري يحدث بينما انفصلت البيتكوين عن الأسهم التكنولوجية الأوسع. بالنسبة لي، هذا هو ما يثير اهتمامي أكثر."
قال جون لـ Bitpush: "افترض أن سعر البيتكوين اليوم هو 90,000 دولار وليس 100,000، لكنه قد انفصل بهذه الطريقة في أبريل وأوائل مايو، كمتداول سأكون سعيدًا جدًا - إذا كنت قد اشتريت لتحسين نسبة شارب الخاصة بمحفظتي ومعدل التقاط الارتفاع (الذي نسميه نسبة سوتينو). سواء من العلاقة الاقتصادية مع الأصول الأخرى أو من حيث الأداء المطلق، فإن البيتكوين يعمل بالطريقة التي يتوقعها الناس."
الحيتان المؤسسية: تراكم «هادئ» مستمر على مدى عشر سنوات
منذ الموافقة على صندوق تداول البيتكوين الفوري، بدأت المزيد من المستثمرين المؤسسيين في الاستثمار في البيتكوين. وفقًا لبيانات SoSoValue، حتى 15 مايو، وصل إجمالي تدفقات صندوق تداول البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة إلى 343.47 مليون دولار، مستمرًا في اتجاه التدفق الذي استمر لمدة خمسة أسابيع منذ منتصف أبريل.
قال جون دي أغوستينو عن Bitpush: "حتى في أوقات انخفاض البيتكوين عندما يكون الناس أقل اهتمامًا بالبيتكوين، لم نتوقف أبدًا عن رؤية نمو الاهتمام المؤسسي. عندما نتحدث عن المؤسسات، يشير الكثيرون إلى صناديق التحوط وشركات إدارة الأصول. مسؤولية هذه الكيانات هي البحث عن طرق جديدة للربح، ومصادر جديدة للعائدات. لديهم مسؤولية الانتباه إلى فئات الأصول الجديدة التي قد تحقق عائدات. لذلك، على مدار عشر سنوات، كان اهتمامهم ينمو بهدوء ولم يتوقف أبدًا. جوهريًا، كان هذا النمو دائمًا بطيئًا ومستقرًا."
جون يشرح قائلاً: "إنهم يحبون حقًا هذه الأصول التي لها ارتباط منخفض مع فئات الأصول الأخرى، ويحبون التقلب - قد يخيف هذا بعض المستثمرين الأفراد، لكن المؤسسات تحب هذا التقلب. إنهم يحبون تلك الأصول التي يمكن أن توفر الحماية عند الانخفاض، وتكون تقلباتها كافية للتداول، وفي نفس الوقت تحقق الأرباح عندما ترتفع الأصول بشكل عام. لذا فإن بيتكوين تتمتع بكل هذه الخصائص."
"الآن، لأن المؤسسات عادة ما تكون لديها أحجام تداول أكبر وأكثر تكرارًا، ولديها متطلبات تقرير أكثر من المستخدمين الأفراد العاديين... يحتاجون إلى سوق مؤسسية، يحتاجون إلى سوق متوافقة. لدينا الآن مثل هذا السوق. لقد كانت Coinbase تعمل بطريقة متوافقة منذ عشر سنوات. ولكن مؤخرًا في الولايات المتحدة، تغيرت طريقة تعامل الحكومة والهيئات التنظيمية مع هذه الأصول، مما أعطى المؤسسات مزيدًا من الثقة في التداول على المنصات المتوافقة، دون القلق من الوقوع في أي مشاكل تنظيمية في الولايات المتحدة. هذا تغيير نسبي جديد. لذا أعتقد أنه من الطبيعي أن نرى اهتمامًا أكبر من المؤسسات، ولكن هذا الاهتمام لم يتوقف أبدًا."
الحكومة وصناديق الثروة السيادية على وشك الانضمام إلى الموجة
ذكرت صحيفة بيتوي أن ولاية نيوهامشير أصبحت أول ولاية في الولايات المتحدة تمرر قانون "احتياطي البيتكوين الاستراتيجي"، كما أشار جون إلى تزايد مشاركة المؤسسات الحكومية. قال: "العديد من الولايات والدول وصناديق الثروة السيادية قد بدأت في الاستثمار حتى وإن لم تعلن ذلك بشكل علني."
قال لـ Bitpush: "بصراحة، أعتقد أن الشيء الوحيد الذي يعيق هذه العملية هو تغيير القيادة. مع انتخاب قادة جدد - أولئك الأكثر انفتاحًا، والأكثر رغبة في فهم التكنولوجيا، والأكثر استعدادًا لتعلم هذه الابتكارات... ما داموا يأخذون الوقت للاستماع إلى آراء الناخبين وفهم هذه التكنولوجيا، فإن اتجاهنا المستقبلي سيكون واضحًا للغاية. سترى المزيد والمزيد من الولايات والدول والكيانات الحكومية (مثل صناديق الثروة السيادية) التي لا تدرسها فقط، بل تشتريها، وهي مستعدة أيضًا للاعتراف بأنها تمتلك هذه الأصول. إنها مجرد مسألة وقت."
DeFi والشراكة المثالية مع العملات المستقرة
جون متفائل للغاية بشأن تطوير DeFi و العملات المستقرة، ويعتقد أن التوسع السريع لـ DEFI لا يمكن أن يحدث بدون دعم العملات المستقرة.
قال: "أعتقد أن بورصات المركزية (CEX) وبورصات اللامركزية (DEX) ستستمر في الزيادة، لكن لا شك أن الوقت الحالي هو وقت جيد للتمويل اللامركزي (DeFi)، وهو أيضًا وقت مثير للعملات المستقرة. هذان الجانبان يكملان بعضهما البعض، حيث يحتاج DeFi إلى طبقة تداول مستقرة وقابلة للتوسع - والعملات المستقرة تلبي هذه الحاجة تمامًا. العملات المستقرة تعمل كزيت تشحيم لتطبيقات DeFi، مما يتيح تطبيقات متنوعة من المشتقات إلى المدفوعات عبر الحدود للتوسع بسرعة."
يعتقد جون أنه في السنوات 1-3 القادمة، ستشهد تطبيقات DeFi القائمة على العملات المستقرة - وخاصة في مجالات المدفوعات عبر الحدود والمشتقات - نموًا أسيًا. وأخبر Bitpush: "على الرغم من أن التوقعات حول "حجم تداول العملات المستقرة الذي يصل إلى تريليونات الدولارات" قد تكون متطرفة بعض الشيء، ولكن لا شك أن حجم هذا السوق سيتجاوز بكثير الوضع الحالي."
«لا يهم سعره على المدى القصير، لا يزال لبيتكوين تأثير ملحوظ في تحسين محفظة الاستثمار»
عندما سُئل عن رأيه في اتجاهات بيتكوين المستقبلية، قال جون إن الوظيفة الأساسية للبورصات ليست التنبؤ بالسوق، بل توفير آلية موثوقة لاكتشاف الأسعار. وأشار إلى أن هناك تأثير نفسي عند الأرقام الكاملة (مثل 90 ألف أو 100 ألف دولار)، لكن ما يستحق الانتباه هو التغير في ارتباط بيتكوين بالأصول التقليدية (لا سيما الأسهم التكنولوجية). "إذا استطاعت بيتكوين الحفاظ على ارتباط منخفض، حتى لو توقفت الأسعار مؤقتًا عند نقطة معينة، فإن تأثيرها على تحسين المحفظة لا يزال ملحوظًا."
مشاركة جون جعلت المستثمرين أكثر اقتناعًا: سوق التشفير يتجه من الهيمنة الفردية إلى الهيكلة المؤسسية، عندما تتحسن الأطر التنظيمية، وعندما تقوم الصناديق السيادية بالاستثمار بهدوء، وعندما تستمر بنية DeFi التحتية في التطور، ربما نكون واقفين عند نقطة التحول في جولة جديدة من التغير النوعي في الصناعة.