مشروع قانون عملة مستقرة الدولار الأمريكي: بداية الهيمنة داخل السلسلة

كتبها: Sanqing

🇺🇸 تشريع العملة المستقرة يحقق تقدمًا: تمرير مشروع قانون GENIUS من خلال تصويت إجرائي في مجلس الشيوخ

【واشنطن، 19 مايو 2025】— صوت مجلس الشيوخ الأمريكي مساء يوم الاثنين بموافقة 66 صوتًا ومعارضة 32 صوتًا على التصويت الإجرائي لقانون توجيه الابتكار الوطني للعملات المستقرة (قانون GENIUS)، مما أزال أكبر عقبة أمام التصويت النهائي على القانون. يضع هذا القانون إطارًا تنظيميًا شاملًا على المستوى الفيدرالي لإصدار العملات المستقرة واحتياطياتها واستردادها والامتثال وحماية المستهلك في الولايات المتحدة.

كان مشروع القانون قد واجه مقاومة سياسية بسبب ارتباطه بمصالح الأعمال المتعلقة بالتشفير لعائلة الرئيس السابق ترامب، وفشل في الوصول إلى إجراءات التصويت في أوائل مايو. بعد تعديل البنود، تم إضافة قيود على المُصدرين الأجانب، وحظر هيمنة شركات التكنولوجيا الكبرى على إصدار العملات المستقرة، مما جعل بعض النواب المعتدلين يدعمون المشروع، مما سمح له بتجاوز العتبة الإجرائية البالغة 60 صوتًا في مجلس الشيوخ. من المتوقع أن يتم التصويت النهائي في مجلس الشيوخ هذا الأسبوع، ثم يُرسل إلى مجلس النواب للمراجعة.

نظرة عامة على التشريع: تحت اسم "الاستقرار"، يتم تنفيذ التنظيم الفعلي

يحدد قانون GENIUS العملات المستقرة كـ "أصول رقمية يتم التعهد بإعادة شرائها بمبلغ ثابت، تُستخدم للتسويات والمدفوعات"، ويستبعد العملات الرقمية للبنك المركزي وأشكال الودائع البنكية.

نظرة سريعة على بنود مشروع قانون GENIUS الأساسية

بعد تمرير هذا القانون، ستستفيد شركات إصدار العملات المستقرة المتوافقة مثل Circle (USDC) وPayPal (PYUSD)، بينما قد تواجه Tether (USDT) ومعظم مشاريع العملات المستقرة الهيكلية في DeFi (مثل RAI وUSDe) أزمة شرعية في السوق الأمريكية.

تعميق الخلفية: لحظة تأكيد حقوق الدولار على السلسلة

من حيث الهيكل، فإن مشروع قانون GENIUS ليس تسامحًا مع العملات المستقرة، بل هو تأكيد مؤسسي على سيادة الدولار في فضاء البلوكشين، وهو توسيع أمريكي للعملات الرقمية. من خلال تقنين العملات المستقرة المتوافقة، يمدد مشروع القانون حق إصدار الدولار إلى بيئة Web3: على الرغم من أن وحدة التسوية على السلسلة تصدرها Circle، إلا أنها في جوهرها "بنك تسوية الدولار على السلسلة".

هذا يعني:

الدولار الأمريكي يصبح معيار تسعير جميع الأصول على السلسلة، ولا تزال السيطرة في يد نظام الاحتياطي الفيدرالي.

ستحصل العملات المستقرة المتوافقة على امتيازات التسوية، بينما ستتراجع العملات المستقرة القائمة على الخوارزميات والرموز المالية الهيكلية أو ستخرج من السوق الأمريكية;

إن Web3 يفقد تدريجياً إمكانية كونه "نظام قيمة مستقل"، حيث يتم إدراجه بشكل متزايد في الامتداد الرقمي للهيمنة بالدولار.

قانون GENIUS يجعل blockchain يتحول تدريجياً من "منصة محايدة للعملات" إلى "تابع لتسوية الدولار".

تأثيرات عميقة على Web3 والتمويل اللامركزي

رؤية اللامركزية مقابل الواقع التنظيمي

1. تم تهميش الأصول ذات العائد في DeFi:

تحظر "دفع الفائدة" يعني أن العملات المستقرة الهيكلية تواجه صعوبة في البقاء. تصميمات مثل sDAI وUSDe محدودة، وقد تواجه مخاطر التوريق، مما يؤدي إلى تآكل المنطق الأساسي للأعمال في DeFi.

2. الالتزام بـ KYC يفرض مركزية DApp:

سوف يفرض الامتثال لاستخدام العملات المستقرة على تطبيقات DApp إدخال آلية AML/KYC، مما يتعارض مع الغرض الأساسي من التصميم اللامركزي، وقد تضطر DAO إلى تأسيس كيان تمثيلي قانونيًا.

3. سوق العملات المستقرة مركزية للغاية:

ستستقطب العملات المستقرة مثل USDC و PYUSD التي تمتلك "جوازات" تنظيمية أمريكية السيولة في السوق، مما يزيد من تكاليف المشاريع الجديدة ويرفع من عتبة الابتكار.

4. من الصعب على وحدات التعاون على السلسلة تشكيل اقتصاد دائري:

مثل PAYFi تحاول بناء مشاريع هيكلية لوحدات قيمة غير مرتبطة، ستواجه صعوبة في كسب ثقة المستخدمين الرئيسيين بسبب نقص في تصدير العملات القانونية، وستواجه الاقتصاديات المغلقة عقبات ائتمانية.

5. "مختبر المقاومة المالية" يتم دمجه ليصبح "واجهة الدولار الرقمي":

تمثل مشروع قانون GENIUS تحول Web3 من كونه تهديدًا للنظام القديم إلى كونه مجبرًا على أن يصبح وحدة فرعية من بنيته التحتية. هذه هي الهيمنة التي لا يتم الإطاحة بها، بل يتم "تمديدها من خلال البروتوكولات".

الخاتمة: من العملات الرمادية إلى التمويل المرخص، هل الخطوة التالية في Web3 هي التسوية؟

قانون GENIUS هو معلم في تشريع العملات المستقرة، وهو أيضًا تأكيد على "الدولار كنقطة مرجعية عالمية للقيمة" على السلسلة. على المدى القصير، يعزز من وضوح الامتثال ويفتح الأبواب للمؤسسات للدخول؛ أما على المدى الطويل، فإنه يبني جدار حماية لنظام القيمة، مما يجعل Web3 يبدو أكثر كـ TradFi وأقل شبهاً بالعالم الذي كان من المفترض أن يحل محله.

إذا كانت بيتكوين قد حلمت يومًا بكسر احتكار العملات السيادية، فإن قانون GENIUS يعلن:

لم يتم إعادة بناء العملة، بل تم إدراجها فقط في السلسلة؛ لم يحصل Web3 على الحرية، بل تم تغيير المنظمين فقط.