ما هي الدروس التي يمكن أن نستخلصها من تاريخ العملات الاحتياطية العالمية فيما يتعلق بمستقبل الأصول الرقمية؟

المصدر: Blockworks؛ الترجمة: وو زهو، المالية الذهبية

"الثقة هي واحدة من أقوى القوى الاقتصادية على الأرض." - تشارلي مانجر

ما هي العملة التي سيثق بها العالم في المستقبل؟

البيزيتا الإسبانية (المعروفة أيضًا باسم ثمانية بيزوس، البيزوس الإسباني) هي أول عملة عالمية.

من القرن السادس عشر إلى القرن التاسع عشر، كانت العملات الفضية التي سكها الحكومة الإسبانية تتداول في قارات العالم الست، وكانت تستخدم كعملة قانونية في خمس من هذه القارات (بعض مناطق أوروبا، إفريقيا، آسيا، وأمريكا).

في العديد من الأماكن، تحظى هذه العملات الفضية بشعبية كبيرة، يمكنك حتى قطعها إلى نصف أو ربع أو ثمن لاستخدامها كفكة (لذا تُسمى "ثمانية بيزو"، في إشارة إلى العملة الكاملة).

اليورو الإسباني ليس عملة احتياطية عالمية حقيقية، ولكن هذا فقط لأن البنوك المركزية للدول لم تكن لديها احتياطيات في ذلك الوقت.

لكنها توفر لمودعي المدخرات الخاصة في جميع أنحاء العالم احتياطيًا لتخزين القيمة - مما يجعل الدولار اليوم الوريث المؤسسي للبيزيتا الإسبانية في عصر العملات القانونية.

تلعب هاتان العملتان العالميتان نفس الدور: من خلال توفير وسيط تبادل عالمي تقريبًا، ووحدة محاسبة، ووسيلة لتخزين القيمة، تقلل من احتكاكات التجارة الدولية.

تُعبر العملة الاحتياطية العالمية اليوم في اسمها ورمزها عن احترامها لسلفها - يُعتبر رمز الدولار "$" تطورًا من العملة الإسبانية مارك (لذلك، لا يزال يُطلق على رمز الدولار "رمز البيزو").

لكن مشكلة الديون أكثر خطورة.

أُعتمد الدولار كعملة أساسية للولايات المتحدة في عام 1792، وهو عبارة عن عملة فضية تحتوي على محتوى معدني يساوي تقريبا عملة الفضة الإسبانية: حوالي 24 جرام من الفضة النقية (بالإضافة إلى حوالي 2 جرام من النحاس لزيادة متانتها).

ومع ذلك، فإن الكمية التي أصدرتها الحكومة الأمريكية من الدولار كانت غير كافية لتلبية احتياجات التداول، لذا استمرت العملات الفضية الإسبانية في التداول على نطاق واسع مع الدولار - حيث اعتُبرت هاتان العملتان قابلة للتبادل في معاملات الحياة اليومية على مر السنين، وحتى عام 1857، كانت العملات الفضية الإسبانية لا تزال تعتبر عملة قانونية في الولايات المتحدة.

هذا طبيعي لأن محتوى المعادن في الدولارين هو نفسه.

لكن درس الدولار الإسباني هو أن معناه لا يكمن فقط في المعدن نفسه.

على العكس من ذلك، أصبحت العملات الفضية الإسبانية أول عملة عالمية لأن الناس كانوا يثقون في مُصدرها.

في القرن السابع عشر، أصدرت عشرات الدول العملات الفضية، لكن البيزو الإسباني كان الأكثر تفضيلاً، لأنه خرج من دار سك الملكية الموحدة ذات المعايير العالية في المستعمرات الإسبانية، ويدعمه إمبراطورية قوية تسيطر بشكل صارم على الجودة، وتهتم بنزاهة العملة.

على سبيل المثال، لا يقوم الناس بوزن كل بيزو إسباني يتلقونه، ولا يتحققون من نقائه - إذا كانت العملة المعدنية تأتي من دار سك العملات الإسبانية، فإنهم يثقون في أن كمية وجودة الفضة الموجودة فيها تتماشى مع ما تدعيه الحكومة الإسبانية.

ومع ذلك، بعد أن حققت دول أمريكا اللاتينية استقلالها، فقدت إسبانيا السيطرة على مناجم الفضة ومصانع السك العملة المحيطة بها، والتي كانت تزود العالم بالعملة الإسبانية.

تواصل الدول المستقلة حديثًا في أمريكا اللاتينية سك عملات فضية متطابقة تقريبًا - لكن عدم الاستقرار السياسي أدى إلى عدم اتساق كمية السك، والتقليل المتعمد من القيمة، وحتى إنتاج عملات مزيفة في مصانع السك الإقليمية التي تعاني من ضعف الرقابة.

جزء من السبب هو أن التجار والبنوك في جميع أنحاء العالم بدأوا يفضلون العملات التي تصدرها دول مثل المملكة المتحدة والولايات المتحدة، وذلك ليس لأن لديهم فضة أكثر، ولكن لأنهم أكثر موثوقية.

هناك درس في ذلك.

الجنيه الإسترليني يصبح العملة العالمية التالية، مدعومًا بخصائصه القابلة للتحويل إلى الذهب، وثقة الناس في المؤسسات البريطانية - على الرغم من أن الجنيه لا يمكن أن يذوب، إلا أن الناس يعتقدون أن بنك إنجلترا سيقوم بتحويله عند الحاجة إلى حوالي 7.3 جرام من الذهب.

لكن قيمة العملات العالمية تتجاوز بكثير المعادن نفسها - فإن الثقة في ائتمان الحكومة واستقرار البنك المركزي والسيولة في أسواقها المالية أصبحت مهمة بنفس القدر.

في القرن التاسع عشر، أصبح الجنيه الإسترليني - المدعوم بالذهب، والحكم البريطاني المعقول، ونظام البنوك المتقدم في لندن - الوسيلة المفضلة للتمويل الكبير والاحتياطي، ليحل محل البيزو الإسباني.

بالطبع، العملة العالمية التالية تتخلى تمامًا عن الدعم المعدني: الدولار مدعوم فقط بثقتنا في الاحتياطي الفيدرالي والحكومة الأمريكية والأسواق المالية الأمريكية.

لكن هذا الوضع قد لا يستمر طويلاً.

لا تزال الولايات المتحدة تمتلك أكبر اقتصاد في العالم، وأعمق الأسواق المالية، وأقوى حقوق الملكية - لكن السياسات الحكومية غير المنتظمة والبيانات القاسية تجعل الناس يتساءلون إلى أي مدى يجب عليهم الوثوق بالدولار.

لدرجة أن العديد من الناس يعيدون التفكير فيما يجب أن يثقوا به في الخطوة التالية.

يعتقد كين روجوف أن الكائن الموثوق التالي قد يكون الرنمينبي الصيني.

قال في برنامج "الشؤون النقدية": "الكثير من الدول لا تثق في الولايات المتحدة. يفضلون التعامل مع الصين. إنهم يفهمون الأعمال الصينية ويعرفون ما تريده الصين... يفضلون أن تسمح للصين بالتحكم في (معلوماتهم) بدلاً من دونالد ترامب."

قال إن العواقب هي أنك قد تكتشف قريبًا أنك في "مدينة أفريقية معينة" كنت تحب الدولار فيها سابقًا، "أنت تخرج الدولار، وسيسألونك، 'ما هذا؟ أين اليوان؟'

ستكون هذه تغييراً كبيراً.

يعتقد البعض الآخر أن التغيير سيكون أكبر - العملة العالمية التالية لن تصدر من قبل الحكومات على الإطلاق: البيتكوين هي شكل من أشكال العملة "غير المعتمدة على الثقة"، ويعتقد العديد من الناس أنها ستتجاوز مشاكل الثقة التي أدت إلى تراجع البيزيت الإسباني والجنيه الإسترليني، والتي تعاني منها الدولار الأمريكي اليوم.

ستكون هذه عملية تطور طبيعية: إسبانيا تُعتبر موثوقة في سك العملات الفضية > الولايات المتحدة تُعتبر موثوقة في إصدار العملات القانونية > البيتكوين ستعتبر موثوقة في خلق عملة إنترنت سحرية.

ومع ذلك، لا يزال يتعين الوثوق به، لأنه كما علق فيتاليك في إحدى مقالات المدونة، "لن تكون تطبيقات البلوكشين قادرة على العمل بدون ثقة بشكل كامل".

تُثبت القيمة السوقية لبيتكوين البالغة 2 تريليون دولار أنها حصلت على كمية مذهلة من الثقة - لكنني لست متأكدًا مما إذا كانت ستكتسب ثقة المزيد من الأشخاص اللازمة لتحويلها إلى عملة احتياطية عالمية.

لأن التاريخ يظهر أن الناس يثقون في الحكومات التي تصدر عملاتهم.

لكن هذا يدل أيضًا على أن الدولار ليس أول عملة عالمية - ومن المحتمل جدًا أنه لن يكون الأخير.