هوا شيا صندوق زو هاو كانغ: الامتثال لعملة مستقرة أصبح اتجاهاً، والمراكز المالية العالمية تعكس بعضها البعض

كتبه: تشو هاو كانغ، مدير إدارة الأصول الرقمية في شركة هوشيا للإستثمار (هونغ كونغ)، مدير إدارة الثروات الأسرية، مؤسس مجموعة العمل الآسيوية للأصول الحقيقية.

1. هونغ كونغ: فترة نافذة سياسة العملات المستقرة قد بدأت رسمياً

في 21 مايو 2025 ، أقر المجلس التشريعي لهونغ كونغ رسميا مشروع قانون العملات المستقرة ، مما يجعل هونغ كونغ واحدة من أولى المناطق في العالم التي تكمل تشريعات العملات المستقرة. وفقا للمرسوم ، يجب أن يكون أي شخص يصدر عملات مستقرة مرتبطة بالعملات الورقية (مثل دولار هونج كونج والدولار الأمريكي) في هونغ كونغ أو يروج لها لشعب هونغ كونغ مرخصا من قبل سلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA). تنص اللوائح على أنه يجب حجز العملات المستقرة بالكامل بنسبة 1: 1 نقدا وسندات الخزانة قصيرة الأجل وغيرها من الأصول عالية السيولة ، وتنفيذ المتطلبات التنظيمية مثل آلية الاسترداد الفوري وحفظ المحفظة الباردة والإفصاح عن المعلومات.

ستجري سلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA) المراجعة وفقا لمبدأ "نفس القواعد لنفس الصناعة ، ونفس المخاطر لنفس المعاملة" ، وستبدأ عملية الترخيص بمجرد دخول مشروع القانون حيز التنفيذ. وأشار معالي دنكان تشيو إلى أن هونغ كونغ تدرس أيضا تضمين الرنمينبي كعملة مستقرة قانونية لتوسيع وظائفها عبر الحدود. بموجب استراتيجية تطوير Web 3.0 ، من المتوقع أن تبني هونغ كونغ مركزا على السلسلة يربط بين مقاصة وتسوية دولارات هونج كونج واليوان والدولار الأمريكي ، وتصبح "مركزا للتسوية" للعملات المستقرة الآسيوية. يوصى بالتخطيط لطلبات الترخيص في أقرب وقت ممكن وإعادة بناء إطار الامتثال ، لا سيما بما يتماشى مع معايير HKMA من حيث آلية الاحتياطي وترتيبات الإيداع الآمن والاسترداد.

ثانياً، الولايات المتحدة: إطار تشريعي للعملات المستقرة يزداد وضوحاً

في مارس 2025 ، أقرت اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ الأمريكي مشروع قانون GENIUS STABLECOIN. في 20 مايو ، أقر مجلس الشيوخ تصويتا إجرائيا رئيسيا بأغلبية 66 صوتا مؤيدا و 32 صوتا معارضا ، مما أدى إلى طرح مشروع القانون في المناقشة الكاملة في مجلس النواب. ينشئ مشروع القانون نظام "المصدر المرخص" ، والذي يقيد فقط المؤسسات المالية المعتمدة بإصدار عملات مستقرة للدفع بشكل قانوني. تجدر الإشارة إلى أن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أوضحت أن العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية والقابلة للاسترداد لا تعتبر أوراقا مالية ، وأن التسجيل غير مطلوب للمشاركة في الإصدار أو التداول. هذا يمهد الطريق للعملات المستقرة السائدة لتكون متوافقة ، وهذا يعني أيضا أنه قد يتم حظر العملات المستقرة الأجنبية غير المرخصة من التداول في الولايات المتحدة إذا لم تمتثل للوائح.

مشروع قانون GENIUS وراءه أمل الولايات المتحدة في الاستحواذ على الريادة العالمية في تحويل الأصول الواقعية (RWA) إلى سلاسل الكتل. من خلال دفع العملة المستقرة بالدولار كـ "عملة أساسية" في العصر الرقمي، وبالاقتران مع سندات الخزانة الأمريكية كمخزون احتياطي، فإن نظام تنظيم العملات المستقرة الأمريكية يضع مسارًا قانونيًا للتداول العالمي للعملات المستقرة بالدولار. بمجرد الموافقة عليه، ستدخل الأعمال القانونية للعملات المستقرة في الولايات المتحدة عصر الامتثال الشامل والمراجعة والتراخيص.

ثالثًا، التطلعات: أصبح الامتثال للعملات المستقرة اتجاهًا، والمراكز المالية العالمية تعكس بعضها البعض.

نظرا لأن العملات المستقرة ينظر إليها على أنها "طبقة التسوية" للتمويل على السلسلة ، فإن المراكز المالية الرئيسية في العالم تتنافس في المؤسسات والأسواق. تؤكد هونغ كونغ ، الصين ، على التوافق متعدد العملات وتحديد موقع المحور الإقليمي ، بينما تسن الولايات المتحدة تشريعات فيدرالية صارمة مع ترسيخ الأصول بالدولار كجوهر. إلى جانب تنظيم الاتحاد الأوروبي لسوق الأصول المشفرة (MiCA) في عام 2024 ، والذي يطرح متطلبات تنظيمية مفصلة لمصدري العملات المستقرة ، في المستقبل ، سيتم استكشاف آليات الاعتراف المتبادل في جميع أنحاء العالم من حيث الدفع عبر الحدود والالتحام التنظيمي ، من أجل بناء نظام بيئي عالمي جدير بالثقة.