Bitwise: تأثير مشروع قانون GENIUS يعادل فوري BTC ETF

كتابة: مات هوغان، المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise

ترجمة: AIMan@المال الذهبي

قام السياسيون في واشنطن بما هو صحيح.

لم أكن لدي فرصة لكتابة هذه الجملة منذ فترة، لكن اليوم أخيرًا أتيحت لي الفرصة لكتابتها.

في يوم الاثنين، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على إنهاء المناقشة بشأن مشروع قانون "قانون GENIUS" بأغلبية 66 صوتًا مؤيدًا و32 صوتًا معارضًا، حيث صوت 16 من أعضاء الحزب الديمقراطي عبر الحدود الحزبية لصالح المشروع. يوفر هذا القانون إطارًا تنظيميًا قويًا للعملات المستقرة في الولايات المتحدة.

لا أريد أن أكون متفائلاً بشكل مفرط، لكن يبدو أننا سنشهد في صيف هذا العام أول تشريع ناضج للعملات المشفرة في الولايات المتحدة.

هذه مسألة كبيرة.

بصرف النظر عن صندوق ETF الخاص بالبيتكوين القائم على الأصول الذي تمت الموافقة عليه في يناير 2024، فإن هذا يعد من أهم التقدمات التنظيمية في تاريخ العملات المشفرة، وقد يكون أكثر أهمية من ذلك.

أعتقد أن هذا يضع الأساس للارتفاع المستمر على المدى الطويل للأصول المشفرة بخلاف البيتكوين. المستفيد الأكبر هو الإيثيريوم (ETH)، سولانا (SOL) ومجموعة متنوعة من الأصول المالية اللامركزية (DeFi)، مثل يوني سواب (UNI) وآفي (AAVE).

قبل أن أشرح الأسباب، دعونا نناقش بإيجاز ما هو الأمر.

ما هو قانون GENIUS؟

العملات المستقرة هي واحدة من التطبيقات القاتلة للعملات المشفرة. إنها تمثل الدولار رقميًا ويمكن تداولها على شبكات blockchain مثل الإيثيريوم. تتطلب التحويلات المصرفية 24 ساعة، بينما يمكن تسوية العملات المستقرة في غضون ثوانٍ - تمامًا مثل الرسائل النصية أو البريد الإلكتروني.

كانت العملات المستقرة تكاد لا توجد في عام 2019؛ والآن تجاوزت قيمتها السوقية العالمية 200 مليار دولار.

قيمة سوق العملات المستقرة، مصدر المعلومات: Bitwise Asset Management، البيانات من The Block و Coin Metrics و CoinGecko. نطاق البيانات هو من الربع الأول من عام 2020 إلى الربع الأول من عام 2025.

ملاحظة: تشمل "أخرى" BUSD و crvUSD و DAI و FDUSD و FEI و FRAX و GHO و GUSD و HUSD و LUSD و MIM و PYUSD و TUSD و USDD و USDP و USDS.

لكن العملات المستقرة كانت لفترة طويلة في منطقة رمادية من التنظيم. يجب على مُصدِّري العملات المستقرة مثل Circle الامتثال للعديد من اللوائح، لكن لا يوجد حاليًا إطار اتحادي شامل. يوفر قانون GENIUS هذا الإطار.

يضمن هذا القانون:

ستكون العملات المستقرة مدعومة بنسبة 1 إلى 1 من سندات الخزانة الأمريكية والأصول المعادلة للدولار الأمريكي؛

سيقوم مُصدر العملة المستقرة الكبرى بالتسجيل لدى الجهات التنظيمية للبنوك الفيدرالية؛

سيخضع هؤلاء المصدّرون لتدقيق دوري لضمان قوتهم؛ و

ستقوم جهات إصدار العملات المستقرة بتطبيق قيود مكافحة غسيل الأموال على رموزها.

بعبارة أخرى، يمنح هذا القانون الحكومة الفيدرالية دعمًا للعملات المستقرة، ويسمح للبنوك الكبرى بإصدار العملات المستقرة ويسمح للتجار بقبولها.

أنا مندهش من كيفية نمو العملات المستقرة إلى أكثر من 200 مليار دولار من الأصول دون مشاركة أكبر المؤسسات المالية في العالم ، ولا يمكن للمستهلكين التمييز بسهولة بين "العملات المستقرة الجيدة" مثل USDC و "العملات المستقرة السيئة" مثل TerraUSD.

مع هذه التدابير الوقائية، أتوقع أن يصل هذا السوق إلى 2.5 تريليون دولار قريباً. اغلق عينيك وتخيل عالماً مثل هذا: تصدر جي بي مورغان وبنك أمريكا عملات مستقرة؛ إذا كنت تتسوق باستخدام عملة مستقرة بدلاً من بطاقة فيزا، ستمنحك أمازون خصماً بنسبة 2%؛ قبول العملات المستقرة سيكون شائعًا مثل قبول Venmo أو PayPal.

هذا هو العالم الذي سنعيش فيه قريبًا.

إنها مجرد البداية

على الرغم من أنني متحمس للعملات المستقرة نفسها، إلا أنني أعتقد أن هذه مجرد بداية. بمجرد أن نحقق النقل الطبيعي للدولار على شبكة البلوكشين - وأن أكبر المؤسسات المالية في العالم تشارك في ذلك - فإن نقل الأسهم والسندات والأصول المالية الأخرى على نفس المسار سيكون مجرد خطوة صغيرة.

هذه هي الحجة الأساسية للاستثمار في الأصول المشفرة غير البيتكوين مثل الإيثيريوم وسولانا: سيتم نقل أكثر من تريليون دولار من الأصول المالية في النهاية إلى blockchain. إن تمرير هذا التشريع سيفاقم هذه الاتجاه.

أشك في أن التأثير هنا سيكون مشابهًا لتأثير ETF البيتكوين.

إن الموافقة على ETF بيتكوين الفوري قد جعلت العملات المشفرة بمثابة وسيلة استثمارية منظمة، والآن تقوم بعض أكبر المؤسسات العالمية بإصدار ETF بيتكوين وإدراجها في محفظتها الاستثمارية. أعتقد أن الموافقة على تنظيم العملات المستقرة ستعمل على تنظيم العملات المشفرة كأداة مالية، مما يمهد الطريق لأكبر المؤسسات العالمية لإصدار العملات المستقرة واستخدامها في المدفوعات.

إنه فعل عبقري حقًا.