العنوان الأصلي: لماذا أصبحت البيتكوين أصلاً في الميزانيات العمومية للشركات؟

المؤلف الأصلي: Maximiliaan Michielsen

< الأصل ترجمته: شينتشاو تك فلو

تتحول تراكمات الشركات من البيتكوين بسرعة من رهان جريء إلى استراتيجية مالية سائدة. لم يعد البيتكوين (BTC) مجرد مرادف لـ "تخزين العملة" (HODLing، وهي استراتيجية الشراء والاحتفاظ على المدى الطويل) بل يُنظر إليه الآن على أنه أصل ذو إنتاجية يمكن استخدامه كضمان، مما يدخل تدريجياً في الميزانية العمومية للشركات.

في الأسبوع الماضي، ناقشنا كيف أن اتجاه تراكم البيتكوين بدأ من استراتيجية مايكل سايلور (Michael Saylor) وتدريجياً اكتسب زخمًا في شركات مثل GameStop و MetaPlanet. المثال الأخير هو شراء Twenty One Capital للبيتكوين بسعر 458 مليون دولار. ولا يزال هذا الزخم مستمرًا، حيث زادت شركة Strategy مؤخرًا من حيازتها إلى 568,840 بيتكوين، وهو ما يمثل 2.7% من إجمالي المعروض من البيتكوين، بقيمة إجمالية تقترب من 60 مليار دولار.

على الرغم من أن أحجام هذه الاستحواذات تثير الإعجاب، فإن النقطة البارزة حقًا هي كيفية بناء Strategy هيكلًا ماليًا جديدًا للشركات حول البيتكوين.

!

المصدر: 21Shares، Bitcointreasuries. البيانات حتى 9 مايو 2025

التحول الرقمي للبتكوين في المالية الشركات

في مؤتمر الهاتف الخاص بتقرير الأرباح للربع الأول من عام 2025، لم تقم Strategy فقط بالإبلاغ عن استمرار تراكم البيتكوين، ولكنها أيضاً أعلنت عن خارطة طريق استراتيجية. قد تصبح هذه الخارطة نموذجاً مالياً للشركات التي تعتمد على البيتكوين، ولها القدرة على إعادة تشكيل الأسواق المالية.

على الرغم من أن التقرير يظهر انخفاضا سنويا في الأرباح التقليدية ، مما يعكس رياحا معاكسة أوسع للاقتصاد الكلي ، إلا أن Strategy سلطت الضوء على التزامها القوي بعملة البيتكوين في تحديث الربع الأول من عام 2025. في الأشهر الأربعة الأولى من هذا العام وحده ، جمعت الشركة 10 مليارات دولار لدعم استراتيجية الاستحواذ الخاصة بها:

· جمع 66 مليار دولار من خلال إصدار الأسهم عند السوق (ATM)

· جمع 20 مليار دولار من خلال السندات القابلة للتحويل

· جمع 1.4 مليار دولار من خلال الأسهم الممتازة

ل دعم استراتيجيتها طويلة الأجل في البيتكوين، أعلنت Strategy عن "خطة 42/42"، حيث تهدف إلى جمع 42 مليار دولار من رأس المال الأسهم و 42 مليار دولار من رأس المال الثابت بحلول نهاية عام 2027.

تسعى هذه الخريطة الهيكلية المدروسة إلى تعزيز تراكم البيتكوين الخاص بـ Strategy، وقد تصبح نموذجًا قابلاً للتكرار للشركات الأخرى التي تفكر في سياسات مالية مماثلة. ومن الجدير بالذكر أن Strategy لم تعد تستخدم مؤشرات الأداء التقليدية (مثل ربحية السهم EPS أو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين EBITDA) لتقييم الأداء، بل تعتمد على منظور مالي أصلي للبيتكوين، وتستخدم ثلاث مؤشرات حصرية لتوجيهها:

!

· عائد البيتكوين (BTC Yield): الهدف من 15% إلى 25%

· عائدات البيتكوين (BTC Gain): الهدف من 10 مليار دولار إلى 15 مليار دولار

تشير هذه الأهداف إلى أنه على الرغم من التقلبات الاقتصادية الكلية الأخيرة، لا يزال Strategy ملتزمًا maximizing قيمة المساهمين المعتمدة على تعديلات البيتكوين. مع سعي المزيد والمزيد من الشركات لتكرار هذا النموذج، يقف Strategy في طليعة العصر المالي الجديد.

إعادة تعريف سوق الائتمان للشركات باستخدام البيتكوين كضمان

تعد واحدة من الأعمدة الأكثر تحولا في إطار الاستراتيجية هي مبادرة استخدامها لعملة البيتكوين كضمان في سوق الائتمان المؤسسي. بالإضافة إلى جهود جمع رأس المال، قدمت الشركة هيكل أداة مالية مرهونة مخصصة لمخاطر البيتكوين الفريدة:

!

ترجمة: TechFlow

من خلال السندات القابلة للتحويل والأسهم الممتازة المدعومة بالبيتكوين كضمان زائد، تسعى استراتيجية بنشاط إلى دفع وكالات التصنيف الائتماني لتبني إطار عمل جديد قد يرى البيتكوين كأصل احتياطي عالي الجودة.

إذا كانت هذه المحاولة ناجحة، فقد تؤسس لسوق السندات المدعومة بالبيتكوين، مما يمكّن الشركات من إصدار ديون مضمونة بحيازتها من البيتكوين. كما سيمكن هذا المؤسسات من الدخول في فئة أصول جديدة تمامًا تعتمد على رهن الأصول الرقمية. هذه الطريقة من Strategy تقود الاتجاه، مما يمهد الطريق للمالية البيتكوين من التجربة إلى التقييس.

رابط النص الأصلي

：