سندات الخزانة الأمريكية وسندات الخزانة اليابانية هبوط هبوط لا يتوقف

المصدر: زهبوت ميكو

أداء السندات الأمريكية طويلة الأجل والسندات اليابانية طويلة الأجل كان سيئًا.

السبب بسيط: حالة المزاد سيئة، والمشترون في إضراب، والبيئة المالية والنقدية غير مواتية.

لنبدأ بسندات اليابان، منذ أبريل، ارتفعت عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل بشكل سريع بينما أصبحت منحنى العائد أكثر حدة.

!

تواصل الطلب على أموال التأمين الضعف لمدة ثلاثة أشهر، ويعتمد العرض على السندات طويلة الأجل بشكل أساسي على استهلاك رأس المال الأجنبي.

!

معدل العطاء السيئ لمدة 20 عامًا:

!

بالطبع، هناك أيضًا بعض التأثيرات المتعلقة بالعملات والعوامل المالية:

بعد حدث التعريفات الجمركية في 2 أبريل، تحول البنك المركزي الياباني إلى سياسة تيسيرية، حيث قالت إحدى البنوك الكبرى إن هذا التحول أدى إلى بدء عمليات تصفية التداولات التي كانت تراهن على تسطح المنحنى.

تبدو الحالة المالية كما في الصورة أدناه، مشابهة للولايات المتحدة، في ظل ظروف مالية غير جيدة، يطالب الحزب المعارض بتخفيض الضرائب، ومع اقتراب انتخابات مجلس الشيوخ في يوليو، من المحتمل أن يتعهد كل من الحزب الحاكم والمعارض بشكل كبير بإجراءات تحفيز مالية.

!

بالطبع هناك أيضًا بعض التأثيرات المشتركة من سوق السندات العالمي، مثل تخفيض التصنيف في الولايات المتحدة (الناس أيضًا قلقون بشأن تصنيف اليابان) وعائدات السندات البريطانية لمدة 30 عامًا، بالإضافة إلى القضايا المتعلقة بإصلاح صناديق التقاعد الهولندية.

تجاوز التضخم في المملكة المتحدة التوقعات، وتلاشت تسعيرات خفض أسعار الفائدة في السوق.

!

إصلاح المعاشات التقاعدية في هولندا يدفع أيضًا إلى التصلب:

!

دعونا نلقي نظرة أخرى على سندات الخزانة الأمريكية:

نتائج مزاد السندات الأمريكية لمدة 20 عامًا ليست جيدة. عائدات السندات الأمريكية لمدة 30 عامًا تتجاوز 5%، قريبة من أعلى مستوى لها في الربع الرابع من عام 2023.

!

الاستنتاج:

الظروف العامة لسوق السندات في الاقتصادات المتقدمة ليست جيدة، لكن لا توجد قصة جديدة.

السرد المالي الشامل أدى إلى استمرار ظلال العجز، اليابان: ضريبة الاستهلاك، الولايات المتحدة: TCJA/حد الدين/خفض التصنيف/فقدان DOGE للقوة، أوروبا: سرد نفقات الدفاع/إصلاح المعاشات في هولندا/مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة

لا يمكن للسياسة النقدية أن تفعل الكثير، لأن الاقتصاد سيء، وبالتالي يتم التخفيف، وتنخفض العوائد الطويلة؛ بسبب الضغوط التضخمية، الاتجاه نحو التشديد، وتوقعات خفض أسعار الفائدة تتلاشى، ولا تزال العوائد الطويلة تنخفض.

إضراب المشترين: السندات الأمريكية تُباع من قبل المستثمرين الأجانب (مع الأخذ في الاعتبار أن انخفاض قيمة الدولار يعزز الخسائر مرتين)، والسندات اليابانية تُباع من قبل المستثمرين المحليين وتُشترى من قبل المستثمرين الأجانب (ارتفاع قيمة الين)

الاستنتاج هو نفسه كما في المرة الماضية، لا تشتري بعد.