لماذا يختلف هذا السوق الصاعدة عن الأسواق السابقة؟ ستة مخططات تكشف عن دافع ارتفاع بيتكوين

العنوان الأصلي: تشرح هذه الرسوم البيانية الستة لماذا قد تكون خطوة بيتكوين الأخيرة إلى أكثر من 100 ألف دولار أكثر ديمومة من الزيادة في يناير

المؤلف الأصلي: أومكار غودبول

النص الأصلي مترجم: إسمى،

ملاحظة المحرر: كان اختراق البيتكوين في يوم البيتزا بمثابة هدية احتفالية من القدر إلى سوق العملات المشفرة. ولكن على عكس الأسواق الصاعدة السابقة ، فإن ارتفاع البيتكوين الجديد هذا هو مجرد كرنفال من BTC وحده ، ولم يرتفع سوق العملات البديلة كثيرا. تشرح هذه المقالة سبب كون اختراق البيتكوين الأخير فوق 100,000 دولار أكثر استدامة من ارتفاع يناير. تظهر المؤشرات الرئيسية مثل الظروف المالية وتدفقات العملات المستقرة أن أساس هذه الجولة من المكاسب أكثر صلابة من سوق "القمة المزدوجة" من ديسمبر من العام الماضي إلى يناير من هذا العام.

المعلومات الأساسية كما يلي:

يتداول بيتكوين حاليًا فوق مئة ألف دولار، ويظهر بيئة السوق أن أساس هذه الزيادة أكثر استقرارًا من نمط "القمة المزدوجة" من ديسمبر الماضي إلى يناير من هذا العام؛

البيئة المالية الحالية، وتدفقات الأموال إلى العملات المستقرة، وأداء صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة، كلها أكثر ملاءمة لأسعار البيتكوين من ذي قبل؛

لم تظهر المؤشرات الرئيسية الأخرى أيضًا أي علامات على الحماس أو المشاعر المضاربة التي كانت موجودة في نهاية العام الماضي وبداية هذا العام.

سعر البيتكوين الحالي هو 106,546.31 دولار، وقد عاد مرة أخرى فوق علامة المئة ألف دولار. نظرًا لأن المستثمرين غالبًا ما يتأثرون بـ "تحيز الفترة الأخيرة"، قد يعتقد الكثيرون أن هذه الحركة ستكرر ما حدث من ديسمبر من العام الماضي إلى يناير من هذا العام - عندما ضعفت زخم الارتفاع بسرعة، وانخفض السعر مرة أخرى إلى نطاق الستة أرقام، وانخفض في النهاية إلى 75,000 دولار.

ومع ذلك، من خلال الصور الست التالية، يبدو أن سوق البيتكوين الحالي أكثر استقرارًا من الفترة من ديسمبر إلى يناير، مما يعني أن احتمالية ارتفاعه أكثر أيضًا.

"الظروف المالية" تشير إلى مجموعة من المتغيرات الاقتصادية، بما في ذلك أسعار الفائدة، التضخم، توفر الائتمان، والسيولة السوقية، والتي تتأثر عادةً بمؤشرات ماكرو مثل عوائد السندات الحكومية القياسية (مثل عائدات السندات الحكومية الأمريكية لمدة 10 سنوات) ومعدل صرف الدولار.

سوف تؤدي بيئة التمويل الضيقة إلى كبح الميل إلى المخاطر في الأسواق المالية والاقتصاد الحقيقي، في حين أن البيئة المريحة ستشجع على المزيد من سلوكيات الاستثمار في المخاطر. حتى الآن، من حيث عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات ومؤشر الدولار، فإن البيئة المالية الحالية أكثر مرونة بشكل واضح مقارنةً بشهر يناير من هذا العام، مما يعزز الارتفاع المستمر لبيتكوين.

!

في وقت النشر، كان مؤشر الدولار، الذي يقيس العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية، يتداول عند 99.60، بانخفاض 9٪ عن أعلى مستوى له في يناير عند 109.00. استقر عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 4.52٪ ، بانخفاض 30 نقطة أساس عن أعلى مستوى له في يناير عند 4.8٪.

على الرغم من أن عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا قد ارتفعت إلى أكثر من 5% وعادت إلى مستويات يناير، إلا أن السوق يعتبر عمومًا أن هذا هو عامل إيجابي للبيتكوين والذهب.

لا يزال هناك "بارود جاف" في السوق

وصلت القيمة السوقية المجمعة لأكبر عملتين مستقرتين مقومتين بالدولار - USDT و USDC - إلى مستوى قياسي بلغ 151 مليار دولار. وفقا ل TradingView ، فإن هذه القيمة أعلى بنسبة 9٪ تقريبا من متوسط القيمة السوقية (139 مليار دولار) من ديسمبر من العام الماضي إلى يناير من هذا العام.

بعبارة أخرى، هناك الآن المزيد من "البارود الجاف" في السوق - أي الأموال المحتملة التي يمكن استخدامها لاستثمار البيتكوين والأصول المشفرة الأخرى.

!

رهان قوي الاتجاه

منذ أن انتعشت عملة البيتكوين من أدنى مستوى بالقرب من 75,000 دولار في أوائل أبريل ، سيطرت المؤسسات على الارتفاع إلى حد كبير ، مع الرهانات على صفقات الشراء بدلا من المراجحة.

يمكن رؤية هذه النقطة من جانبين: الأول هو أن صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري المدرجة في الولايات المتحدة تستمر في جذب تدفقات كبيرة من الأموال، والثاني هو أن حجم العقود المفتوحة لعقود البيتكوين الآجلة في بورصة شيكاغو (CME) لا يزال معتدلاً نسبياً.

وفقا لمصدر البيانات Velo ، ارتفعت الفائدة المفتوحة النظرية للعقود الآجلة لبيتكوين CME إلى 17 مليار دولار ، وهو أعلى مستوى منذ 20 فبراير. ومع ذلك ، لا يزال هذا الرقم أقل بكثير من الذروة البالغة 22.79 مليار دولار في ديسمبر من العام الماضي.

على العكس من ذلك، وفقًا لبيانات Farside Investors، فإن التدفق التراكمي للأموال في 11 ETF بيتكوين فوري الحالي قد سجل رقمًا قياسيًا، حيث بلغ 42.7 مليار دولار، وهو ما يزيد بكثير عن 39.8 مليار دولار في يناير من هذا العام.

!

غياب علامات الهوس المضاربي

تاريخياً، غالبًا ما يرتبط القمم الدورية أو المراحلية لبيتكوين (بما في ذلك من ديسمبر الماضي إلى يناير هذا العام) بمشاعر المضاربة العالية في السوق، والتي غالبًا ما تؤدي إلى ارتفاع القيمة السوقية لرموز "غير الجادة" مثل DOGE و SHIB.

لكن لم تظهر أي علامات مشابهة حتى الآن، لا يزال إجمالي القيمة السوقية لـ DOGE و SHIB بعيدًا عن ذروته في يناير.

!

لا توجد علامات overheating

على الرغم من أن Bitcoin تقترب حاليا من أعلى مستوى لها على الإطلاق ، فمن المعقول أن يكون هناك بالفعل طلب معين على الرافعة المالية الطويلة في سوق العقود الدائمة. ومع ذلك ، لا يزال الوضع العام خفيفا نسبيا ، ولا يظهر أي علامات على الإفراط في الاستدانة أو ارتفاع درجة حرارة المضاربين على الارتفاع ، ومعدل التمويل أقل بكثير من أعلى مستوى في ديسمبر من العام الماضي.

يوضح الرسم البياني معدل التمويل ، وهو تكلفة الاحتفاظ بعقد دائم. تشير القيمة الإيجابية إلى أن المضاربين على الارتفاع على استعداد لدفع علاوة على المركز ، أي أن المضاربين على الارتفاع يدفعون للدببة للحفاظ على المركز. غالبا ما ينظر إلى هذا على أنه مؤشر على المعنويات الصعودية في السوق.

!

يظهر التقلب الضمني استقرار السوق

من حيث التقلب الضمني، يبدو أن سوق البيتكوين الحالي أكثر هدوءًا. مؤشر DVOL الخاص بـ Deribit (الذي يعكس تقلبات الأسعار المتوقع حدوثها خلال 30 يومًا القادمة) أقل بشكل ملحوظ من المستويات التي شهدناها في ديسمبر من العام الماضي وحتى يناير من هذا العام، وأيضًا عند حدوث ذروة الأسعار في مارس 2024.

تدل التقلبات الضمنية المنخفضة على أن المتداولين لا يتوقعون تقلبات حادة أو عدم اليقين الكبير، وهو ما يعد عادة علامة على السوق الساخنة. وبالتالي، يشير ذلك أيضًا إلى أن الاتجاه الصاعد الحالي أكثر عقلانية، وقد يكون أكثر استدامة.

!

「الرابط الأصلي」

：