ماذا كانت المعلومات المفضلة لمنطقة التشفير بعد فوز ترامب؟ هكذا قال عدد من احترافي رأس المال المغامر.

المؤلف: يوجيتا خاتري، ذا بلوك؛ الترجمة: تاو زهو، كينغسي كايجين

على مدار الأيام القليلة الماضية، شهد عالم التشفير عاصفة، بعد أن فاز دونالد ترامب ( Donald Trump ) في الانتخابات، تجاوز سعر البيتكوين حاجز 93,000 دولار. أتذكر عندما بدأت لأول مرة في كتابة مقالات عن العملات المشفرة في عام 2018، ورؤية سعر البيتكوين حوالي 3,000 دولار، شعرت أن الأمر جنوني. لكننا هنا، نشهد تطور المستقبل.

تحدثت مع أكثر من عشرة مستثمرين في رأس المال المخاطر للعملات المشفرة، وعلى الرغم من أن فوز ترامب وصعود البيتكوين لا يمكن إنكارهما، إلا أن معظمهم يتمسكون بخططهم طويلة الأجل. ومع ذلك، يقوم بعض الأشخاص بتعديل نهجهم، مع التركيز بشكل أكبر على الاتجاهات والتغيرات الجديدة في المشهد السياسي والسوق.

**"أعتقد أن هذا القطاع مفرط في التفاؤل وهذا صحيح،" قال لي Lasse Clausen، الشريك المؤسس لـ 1kx. "يجب أن تكون من داخل الصناعة لتفهم حقًا مدى تدمير الابتكار الذي قامت به الحكومة السابقة. لذلك، بما أن المؤسسين يمكنهم المحاولة مرة أخرى بحرية، فإن الأشخاص من الخارج لا يزالون يقللون من تقدير عدد المنتجات المثيرة التي ستنتجها هذه الصناعة."

شريك عام في a16z crypto آريانا سيمبسون تؤيد وجهة نظر كلاوسن، وتشير إلى أن "السنوات الماضية كانت مليئة بالتحديات لصناعة التشفير". ومع ذلك، هي تتوقع أن "التحول الكبير في السياسة" سيكون له تأثير إيجابي كبير على بناة ومؤسسات web3.

نظرا للوضوح المتوقع لإدارة ترامب بشأن تنظيم العملات المشفرة ، يتوقع المستثمرون أن يبدأ المزيد من المؤسسين في المغامرة في مجال web3. في وقت سابق من هذا الأسبوع ، جمعت ** Portal Ventures ، التي أسسها المستثمر السابق إيفان فيشر في Insight Partners ، 75 مليون دولار لصندوقها الثاني ، الذي يدير أكثر من 80 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) ، والتي ستستثمر حصريا في الشركات الناشئة في مرحلة ما قبل البذور المشفرة. ** أخبرني فيشر أنه يتوقع تكرار المؤسسين الذين باعوا أعمالهم سابقا وجلسوا على مئات الملايين من الدولارات ، لكنهم كانوا مترددين في دخول مساحة التشفير بسبب المخاطر القانونية والتنظيمية ، والآن بعد أن أزالت البيئة التنظيمية المخاطر ، بدأوا في دخول الفضاء. قال فيشر: "سنرى مؤسسين رفيعي المستوى يبدأون في الوصول إلى المزيد في مجال التشفير". ”

**مؤسس شركة CoinFund ومديرها التنفيذي جاك بروكمان أخبرني أن شركته تستعد لما يسميه "دورة السوبر" في سوق العملات المشفرة. وأشار بروكمان إلى أن CoinFund تمتلك رأس مال كافٍ في مشاريع الاستثمار الأولي ورأس المال المخاطر والاستثمارات السائلة، وأكد أن الشركة قد وظفت 6 موظفين جدد هذا العام، مما أدى إلى توسيع فريق الاستثمار، حيث انضم 5 منهم في الشهرين أو الثلاثة أشهر الماضية.

المراهنة على العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي وDeFi وغيرها

تطلعات المستقبل، ستوجه شركات استثمار المخاطر في العملات المشفرة أنظارها نحو مجالات عالية الإمكانات مثل الذكاء الاصطناعي في العملات المشفرة، التمويل اللامركزي، توكنية الأصول في العالم الحقيقي، البنية التحتية، العملات المستقرة، والمدفوعات.

يعتبر العديد من المستثمرين تقاطع العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي بمثابة الاتجاه التحويلي التالي. وصف Ed Roman، المؤسس المشارك ومدير الشراكة في Hack VC، الذكاء الاصطناعي في مجال العملات المشفرة بأنه "الفئة الأكثر جاذبية بلا منازع في مجال العملات المشفرة اليوم"، وتخيل مجموعة متعددة الطبقات من web3 AI تستفيد من كفاءة تكلفة الشبكات الحاسوبية اللامركزية. "عند تقديم الخدمات لعملاء web2، فإن هذه سوق بقيمة تريليونات الدولارات،" قال Roman. "الذكاء الاصطناعي ليس موضة (مثل NFT). الذكاء الاصطناعي يخلق قيمة تجارية حقيقية، وقد يكون أهم ابتكار تكنولوجي منذ الهواتف المحمولة والإنترنت."

ومع ذلك، أشار رومان إلى أن صحة فئة الذكاء الاصطناعي المشفر تعتمد إلى حد كبير على صحة فئة الذكاء الاصطناعي web2، التي استلهمت من NVIDIA. لذلك، فإن Hack VC تراقب عن كثب NVIDIA ك"وكيل فضفاض" للذكاء الاصطناعي المشفر.

رئيس قسم المعلومات والشريك التنفيذي في Maven 11 Capital، بالدر بومان، يرى أيضًا أن شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة في مجال التشفير في تزايد مستمر، وخاصة تلك التي تفضل بروتوكولات DePIN المدفوعة بالذكاء الاصطناعي لتوفير الحوسبة لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي. أضاف بروخمين من CoinFund أن معظم المستثمرين الأفراد الذين يأملون في الدخول إلى مجال الذكاء الاصطناعي قد يحققون ذلك من خلال العملات المشفرة في العام المقبل. "عملات الذكاء الاصطناعي نادرة، لكن الطلب عليها كبير. صيف 2025 هو صيف الذكاء الاصطناعي اللامركزي (deAI)."

نقطة أخرى تهم المستثمرين هي انتعاش DeFi مع زيادة اعتماد المؤسسات. أشار رومان من Hack VC إلى أن DeFi عانت مؤخراً من خسائر بسبب ارتفاع معدلات الفائدة، مما جعل سندات الخزانة الأمريكية أكثر جاذبية. ومع ذلك، أضاف رومان أن التخفيض المتوقع لمعدلات الفائدة من ترامب قد يجعل DeFi أكثر تنافسية مقارنة بالأدوات المالية التقليدية مثل سندات الخزانة (TradFi). يعتبر DeFi فرصة نادرة لتبسيط المالية.

** يلاحظ Clausen من 1kx أن مؤسسات TradFi قد تعمل الآن على جلب RWAs على السلسلة واستخدام البنية التحتية للتمويل اللامركزي على نطاق واسع. قال كلاوسن: "فكر في مدى سوء التداول والمقاصة والتسوية في TradFi ، في حين أن تداول (DEX) التبادل اللامركزي هو معاملة فورية 3 في 1 دون أي مخاطر من الطرف المقابل وبدون احتيال مشغل البورصة الذي يمكن التحقق منه علنا". "إنه مثل الصيد بالديناميت. إنه ليس عادلا حتى. ”

يعتقد إريك تشانغ، الشريك الإداري في نوماد كابيتال ونائب الرئيس السابق في بينانس، أن دي فاي يمكن أن تحقق نموًا، خاصة في ظل عودة نشاط العملات البديلة والتحديات المستمرة التي تواجه البورصات المركزية.

توقع الشركاء العامون في غالاكسي فينتشرز ويل نيويل وشريك عام ومدير رأس المال الاستثماري في بلوكتاور كابيتال توماس كلوكاناس أيضًا توسع فئات DeFi وRWA وتوكنيزات العملات المستقرة والدفع.

“بعد تنصيب ترامب، أصبح من الواضح أن أحد أكبر العقبات أمام اعتماد العملات المستقرة في مجال الدفع - العلاقة البنكية مع النظام القانوني - أصبحت أكثر سهولة،” قالت نويل. “نأمل/نتوقع أن تكون البنوك التي تقدم خدمات العملات المشفرة القانونية غير قلقة من انتقام المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) أو أي مؤسسة أخرى، وهذا يجب أن يخفف من قدرة البنوك على دمج الاستخدامات المتزايدة بشكل ملحوظ.”

تتلقى فئات التطبيقات والبنية التحتية الموجهة للمستهلكين اهتمامًا متزايدًا. قال سيمبسون من a16z crypto: "أنا متحمس بشكل خاص لظهور تطبيقات العملات المشفرة للمستهلكين، لأن هذه الفئة تتأثر بشكل خاص بالسياسات الحكومية التي ستنتهي قريبًا." "لا زلنا مهتمين جدًا بمشاريع DePIN والبنية التحتية المستدامة."

شدد الشريك في Borderless Capital ألفارو غراسيا أيضًا على النمو المحتمل في مجالات DeFi و DePIN مع تحول هيمنة البيتكوين نحو العملات البديلة. يدير غراسيا صندوق DePIN بقيمة 100 مليون دولار، ولا يزال متفائلًا بشكل خاص بشأن هذه الفئة، مشيرًا إلى أن الصندوق لا يزال لديه حوالي 70 مليون دولار متاحة، والتي سيتم نشرها خلال العامين إلى الثلاثة أعوام القادمة.

قال كلاوسن من 1kx إن البنية التحتية والبرمجيات الوسيطة وتطبيقات المستهلك هي الفئات الرئيسية لشركته، خاصة التطبيقات التي تحتاج إلى تكامل مصرفي، والتي كانت سابقًا تعاني من قيود تنظيمية.

مدير عام شركة Finality Capital Partners آدم وينك متفائل بشأن صناعة البنية التحتية العمودية، مشددًا على أن إعادة الرهن والشركات الناشئة في تقنية المعرفة الصفرية هي المجالات الرئيسية للتركيز. قال ميكو ماتسومورا، الشريك الإداري في Gumi Cryptos Capital، إنه يركز على مشاريع البنية التحتية "الوسيطة" التي تهدف إلى حل "مشاكل الناس العاديين"، بدلاً من حل "مشاكل المشفرين".

في الوقت نفسه، بالنسبة لبعض المستثمرين، فإن البنية التحتية ليست مثيرة للغاية. أشار بومان من Maven 11 إلى أن الشركة قد حولت تركيزها نحو استثمارات على مستوى التطبيقات خلال الـ 12 شهرًا الماضية، حيث أدى ظهور سلسلة الكتل القوية وتحسينات الكومة المودولية المستمرة إلى القضاء على اختناقات التوسع على نطاق واسع.

قال فيشر من Portal Ventures إن شركته كانت تفتقر إلى مشاريع البنية التحتية، وبدلاً من ذلك، تفضل الشركات الناشئة التجارية التي تتمتع بمزايا توزيع واضحة وطلب قوي من المستخدمين.

ذكر زانغ من نوماد كابيتال أن الشركة تتبنى نهجًا أكثر حذرًا في نشر رأس المال في مشاريع البنية التحتية (لا سيما الشبكات من الطبقة الأولى والثانية). "تعتمد معظم مشاريع البنية التحتية بشكل أساسي على "ميمات البنية التحتية"، وغالبًا ما يعتمد نجاحها على قدرة الفريق المؤسس على إدارة السرد والعلامة التجارية بشكل فعال،" كما قال. "ومع ذلك، لا يزال هناك عدد محدود من الفرق القادرة على الأداء الجيد في هذه الديناميكية الفريدة."

مخاطر حكومة ترامب

على الرغم من أن فترة رئاسة ترامب جلبت تفاؤلاً جديدًا في مجال العملات المشفرة، إلا أن عدة مستثمرين مغامرين حذروا من المخاطر المحتملة التي قد تؤثر على مسار تطور هذه الصناعة.

1kx يعبر عن قلقه بشأن سياسة ترامب للهجرة، حيث يعتقد أن نقص إمدادات العمالة قد يؤدي إلى زيادة الأجور، مما قد يكون له تأثير سلبي على الأصول ذات المخاطر مثل العملات المشفرة.

نويلي من غالاكسي فينتشرز أشار إلى أنه إذا أصبح "ترامب" متساهلاً للغاية مع صناعة التشفير، فقد تتكرر فشل FTX. وأوضح أن التشريع الثنائي المتوازن والوضوح العام حول حالة الأصول الرقمية سيوفر أكبر قيمة طويلة الأجل.

أشار تشانغ من نوماد كابيتال إلى أنه إذا تم تقديم اقتراحات جريئة مثل أن يصبح البيتكوين عملة أمريكية، فقد يفقد "أثر ترامب" زخمه. لم تتمكن الأصول الاستراتيجية الاحتياطية من تحقيق عوائد سريعة. وأوضح أن التوقعات غير المحققة قد تضعف حماسة السوق.

قال رومان من Hack VC إن أحد أهم الأسئلة المعلقة هو: هل ستقوم الولايات المتحدة بتخزين بيتكوين جديدة بنشاط، أم أنها ستكتفي ببساطة بالاحتفاظ ببيتكوين الموجودة التي تم الاستيلاء عليها؟ أيًا كانت النتيجة، قد تكون انتصارًا للعملات المشفرة. إن بناء مخزون بيتكوين بنشاط، قد يصبح معيارًا جديدًا، يؤثر على الدول الأخرى ويؤثر على سياساتها، وهو ما سيكون انتصارًا أكبر للعملات المشفرة.