دليل شامل: تنظيم إطار سياسة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ

في السنوات الأخيرة ، توسعت منطقة الأصول الافتراضية بسرعة في جميع أنحاء العالم ، ولم تؤثر المنتجات المالية اللامركزية على حدود النظام المالي التقليدي فحسب ، بل تحدت أيضا الإطار التنظيمي المالي الحالي. كما نعلم جميعا ، تتميز الأصول الافتراضية بخاصيتين رئيسيتين: تقلب الأسعار المرتفع والرافعة المالية العالية في التداول. يمثل هذا سلسلة من التحديات التنظيمية غير المسبوقة لكل من المنظمين ومنصات التداول: كيف تنظم تدفقات رأس المال عبر الحدود؟ كيف يتم KYC؟ كيف تتجنب المخاطر المالية النظامية مثل دوامة الموت؟ ...... تعبر هذه السلسلة من علامات الاستفهام عن حقيقة أن تنظيم الأصول الافتراضية سيصبح حتما قضية شاملة تتطلب تعاونا عبر الإدارات وعبر الحدود.

من المعروف أهمية سياسة تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ: من ناحية، تعتبر هونغ كونغ ثالث أكبر مركز مالي عالمي، وتحتل مكانة حيوية في النظام المالي العالمي؛ ومن ناحية أخرى، تحمل هونغ كونغ نظامًا خاصًا تحت "دولة واحدة ونظامان" في الصين. يجب أن تتحمل سياستها التنظيمية مهمة تعزيز السوق المالية للأصول الافتراضية العالمية، وكذلك تلبية متطلبات الحكومة المركزية بشأن الاستقرار المالي. يجب على هونغ كونغ إيجاد نقطة توازن بين ربط الأسواق المالية الدولية والأمان المالي في البر الرئيسي. في الوقت نفسه، يجب أن تكون هونغ كونغ نافذة وتجربة مهمة للصين لاستكشاف تطوير الأسواق المالية الناشئة. لذا، فإن مسار تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ سيكون معقدًا، وهو عملية مستمرة للتوازن بين العولمة والمحلية، والابتكار والاعتدال.

لذلك ، في هذه المقالة ، ستقوم Crypto Salad بتقديم إطار سياسة تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ للقراء ، على أمل مساعدتهم في بناء فهم أكثر شمولًا ووضوحًا.

2017 عام-2021 عام: من تحذير المخاطر إلى الشكل الأولي للنظام

هذه المرحلة هي "مرحلة البداية" لتنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، حيث تركز الحكومة في البداية على تحذيرات المخاطر، وتقوم تدريجياً بإدخال عناصر تنظيمية تجريبية. خلال هذه الفترة، يتغير موقف الحكومة التنظيمي تدريجياً من موقف حذر إلى انتقال منظم.

• في 5 سبتمبر 2017، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (SFC) بيانًا حول أول عرض للعملات الرقمية، مشيرة إلى أن بعض عروض العملات الأولية (ICO) قد تشكل "أوراق مالية" بموجب "قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة"، مما يضع أساسًا لتصنيف الأصول الافتراضية.
• في 11 ديسمبر 2017، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة "خطابًا إلى الكيانات المرخصة والمؤسسات المسجلة بشأن عقود بيتكوين الآجلة ومنتجات الاستثمار المتعلقة بالعملات المشفرة"، طالبت فيه المؤسسات المالية بالامتثال للتشريعات المالية الحالية إذا كانت تقدم منتجات تتعلق بالعملات المشفرة.

يمكن رؤية إصدار هذين القانونين "الأوائل" في ذلك الوقت في هونغ كونغ من خلال الموقف المحافظ والحذر تجاه تنظيم الأصول الافتراضية، لكنهم بدأوا بالفعل في محاولة إدراج الأصول الافتراضية ضمن نظام القانون الحالي من خلال طريقة تصنيف الخصائص الأمنية.

• ** في 1 نوفمبر 2018 ، أصدرت SFC بيانا حول الإطار التنظيمي لشركات إدارة محافظ الأصول الافتراضية وموزعي الصناديق ومشغلي منصات التداول ، والذي يهدف إلى توضيح الإطار التنظيمي لإدارة محافظ الأصول الافتراضية وعمليات منصات التداول ، ويقترح تضمين مشغلي منصات تداول الأصول الافتراضية الذين يستوفون المعايير في البيئة التجريبية التنظيمية ل SFC. جوهر الإطار المفاهيمي للتنظيم ل SFC هو اللوائح الخاصة بالمستثمرين المحترفين ، وحظر الرافعة المالية والمشتقات ، والقيود المفروضة على تداول ICO (والتي لا يمكن تداولها إلا لمدة 12 شهرا على الأقل بعد الإصدار) ، والفصل بين أصول العملاء.
• في 28 مارس 2019، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات بيانًا بشأن إصدار رموز الأوراق المالية، حيث تم تعريف STO وتم وضع أحكام أولية بشأن مسؤوليات الوسطاء. تم استبدال هذا البيان وتحديثه بمذكرة تم إصدارها في 2 نوفمبر 2023.
• في 6 نوفمبر 2019، أصدرت هيئة الأوراق المالية الصينية تحذيرًا بشأن عقود المشتقات للأصول الافتراضية وبيان موقف: تنظيم منصات تداول الأصول الافتراضية، مما يحذر المستثمرين من المخاطر المرتبطة بشراء عقود المشتقات للأصول الافتراضية، وطرحت في "بيان الموقف" نظام الترخيص، وأكدت مرة أخرى على ضرورة أن تثبت المنصة توافقها مع معايير صارمة، وأن تتقدم طواعية بطلب للحصول على الترخيص، لتكون ضمن صندوق اختبار التنظيم الخاص بهيئة الأوراق المالية. في هذه الوثيقة، طرحت هيئة الأوراق المالية أيضًا قواعد مراجعة دخول الرموز، وتهدف إلى إنشاء لجنة لتقييم الامتثال للرموز.
• في نوفمبر 2020، بدأت إدارة الشؤون المالية والخزانة مشاورة بشأن تعديل "قانون مكافحة غسيل الأموال"، وتخطط لإدراج مقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASP) ضمن نظام الترخيص.
• في مايو 2021، أصدرت دائرة الخزانة ملخص الاستشارة المذكور أعلاه، وأكدت رسميًا على إدخال نظام ترخيص VASP، مما يتطلب من المشاركين في الأنشطة ذات الصلة التقدم للحصول على ترخيص والامتثال للوائح مكافحة غسيل الأموال.

بدأت هونغ كونغ تدريجياً في الانتقال من تنبيه المخاطر إلى تنظيم السلوكيات بشكل محدد، وبدأت في تحديد مسؤوليات المشاركين في سوق الأصول الافتراضية. في هذه المرحلة، أدركت الجهات التنظيمية أن الأصول الافتراضية ستصبح جزءاً مهماً من الأسواق المالية، وبدأت مواقفها تتحول ببطء نحو الإدارة الإيجابية. ومع ذلك، يبقى مبدأ "المشاركة الطوعية" هو السائد فيما يتعلق بالمشاركين في النظام البيئي. أدخلت حكومة هونغ كونغ الشكل الأولي لآلية الترخيص، إذا اختار المنصة قبول التنظيم، فيجب عليها التقدم بطلب للحصول على الترخيص وإثبات مطابقتها للمعايير.

تجدر الإشارة إلى أن آلية "البيئة التجريبية التنظيمية" قد دخلت أيضا في نظر الجمهور وتستخدم في الإشراف على منصات تداول الأصول الافتراضية. تم اقتراح مفهوم البيئة التجريبية وممارسته لأول مرة في المملكة المتحدة ، وهي آلية تسمح لشركات أو مشاريع التكنولوجيا المالية الناشئة باختبار المنتجات أو الخدمات أو نماذج الأعمال الأخرى في بيئة محددة وخاضعة للرقابة وضمن نطاق محدود ، دون الحاجة إلى تلبية جميع المتطلبات التنظيمية الحالية بالكامل. نظرا لأن النموذج التنظيمي التقليدي سيتخلف حتما عن تطوير التكنولوجيا ، يمكن لآلية وضع الحماية أن توفر تربة حرة وفيرة نسبيا لنمو بعض المشاريع الابتكارية المحتملة. تكمن أهمية الصندوق الرمل في حقيقة أنه يختلف عن الإشراف الحكومي التقليدي أحادي الاتجاه ، وهو أشبه بمنظم والسوق "يعبر النهر عن طريق الشعور بالحجارة" ، ويختبر المياه بالكامل في منطقة صغيرة ، والتي لها شمولية كبيرة وأهمية عملية.

في هذه المرحلة ، انتقل تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ نحو عتبة ناضجة ومؤسسية ، ولم يعد تركيز الإشراف يقتصر على تصنيف المنتجات ، ولكنه يميل إلى بناء نظام بيئي كامل للامتثال. إلى جانب الاتجاهات العالمية خلال هذه الفترة ، حتى في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي ، لا يزال سوق الأصول الافتراضية في مراحله الأولى ، وقد يؤدي الكثير من المشاركة التنظيمية إلى إعاقة الابتكار التكنولوجي واستكشاف الصناعة.

بالإضافة إلى ذلك ، حافظ البر الرئيسي الصيني على موقف الضغط العالي على الأصول المشفرة خلال هذه الفترة: في عام 2017 ، أصدرت سبع وزارات ولجان صينية "إعلان حول منع مخاطر إصدار الرموز وتمويلها" لتعليق عمليات الطرح الأولي للعملات الرقمية تماما وإغلاق منصات التداول المحلية ذات الصلة. بعد عام 2018 ، صعد البر الرئيسي حملته على "التداول المقنع" و "التداول خارج البورصة". في سبتمبر 2021 ، أصدرت الإدارات العشر بشكل مشترك إشعارا بشأن مزيد من منع مخاطر المضاربة والتعامل معها في معاملات العملات الافتراضية ، واصفا جميع الأعمال المتعلقة بالعملات الافتراضية (التداول ، والاسترداد ، والوسيط ، والإعلان ، وما إلى ذلك) بأنها أنشطة مالية غير قانونية.

في اتجاه التنظيم "المتباين"، اختارت هونغ كونغ استراتيجية تنظيمية ثالثة: لا إطلاق عدواني، ولا حظر شامل. كمنطقة مالية تحت إطار "دولة واحدة ونظامان"، لا توجد مساحة في السياسات ذات الصلة لتحديد مسار مستقل بشكل عاجل. علاوة على ذلك، لم يكن هناك توافق دولي على تنظيم موحد في ذلك الوقت، ولم تكن هونغ كونغ تمتلك شروطًا للانطلاق المبكر، ولا حاجة لذلك.

2022: نقطة التحول في سياسة التحول

بحلول عام 2022، حدث تحول كبير في هذا الأسلوب التنظيمي الغير حاسم، حيث انتقل من الرقابة المحدودة التي كانت تعتمد على الانتظار إلى دعم السياسات النشط والإيجابي.

** أصبح عام 2022 رسميا عاما فاصلا للسياسة التنظيمية للأصول الافتراضية في هونغ كونغ: ** في 31 أكتوبر 2022 ، أصدرت FSTB أول بيان سياسته الخاص بها بشأن تطوير الأصول الافتراضية في هونغ كونغ ، والذي أوضح لأول مرة أن هونغ كونغ "ستعزز بنشاط" تطوير النظام البيئي للأصول الافتراضية. لا ينص بيان السياسة على أنه سينفذ نظام ترخيص VASP فحسب ، بل يقترح أيضا دعم السيناريوهات الناشئة مثل الترميز والسندات الخضراء و NFTs ، مما يمثل تحولا في التفكير التنظيمي من "الموجه نحو المخاطر" إلى "الموجه نحو الفرص" ، وإنشاء اتجاه استراتيجي لإصلاحات النظام اللاحقة.

!

تُشير هذه الوثيقة إلى أن موقف حكومة هونغ كونغ تجاه تنظيم الأصول الافتراضية قد شهد تحولًا جوهريًا. تعتقد تشفير سالاد أن هذا التحول ليس مجرد صدفة، وبالاقتران مع الوضع الدولي في ذلك الوقت، يمكن تلخيص الدوافع وراءه في نقطتين رئيسيتين:

** 1. تشتد المنافسة الدولية ، وتحتاج هونغ كونغ إلى الحفاظ على مكانتها كمركز مالي. ** في ذلك الوقت ، على الرغم من أن سوق الأصول الافتراضية العالمي شهد تقلبات ، إلا أن تطوير حقول Web3 الناشئة مثل Web3 و NFT و Metaverse تسارع ، وزادت المراكز المالية الكبرى في العالم من تخطيط أصولها الافتراضية. كمركز مالي دولي ، تخلفت هونغ كونغ عن منافسيها مثل الولايات المتحدة وسنغافورة. على وجه الخصوص ، بعد أن قدمت سنغافورة قانون خدمات الدفع في عام 2020 ، جذبت عددا كبيرا من شركات ومشاريع Web3 إلى هبوط جديد ، وتحتاج هونغ كونغ بشكل عاجل إلى تعديل سياساتها للتنافس على موارد الصناعة ، وإلا فمن المحتمل أن تفوت نافذة التطوير المالي الرقمي العالمي.

2. من منظور السوق ، أدى تطوير الأصول الافتراضية إلى ظهور مطالب متعددة ، وتلعب هونغ كونغ دور نقطة اتصال رئيسية. ** تحتاج هونغ كونغ نفسها إلى فرصة اختراق وتحول للصناعة المالية الجديدة لتعزيز مكانتها كمركز مالي دولي. يأمل البر الرئيسي الصيني في الحصول على "أرض اختبار" يمكنها استكشاف الاقتصاد الرقمي في ظل فرضية الامتثال. كما أن مجموعة الممارسين الرائدين حريصة على إيجاد موطئ قدم "منظم ومنظم" في هونغ كونغ لتحقيق الامتثال القانوني للأصول والأعمال والهوية. من ناحية أخرى ، تطمح منصات التداول إلى الحماية المؤسسية والشرعية في الإطار القانوني. تقاربت هذه الاحتياجات تدريجيا حول عام 2022 ، مما وفر ظروفا واقعية لتخفيف كبير لسياسة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ.

بشكل عام، فإن هذا التحول لا يتعلق فقط بالتكيف مع الأسواق المالية المبتكرة، بل هو أيضًا اختيار استراتيجي نشط من هونغ كونغ للحفاظ على مكانتها كمركز مالي في بيئة دولية معقدة.

2023 - حتى الآن: تكرار سريع للسياسات التنظيمية، وتعميق وتحول

اعتبارًا من عام 2023، دخل تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ رسميًا مرحلة "التطبيق العملي". تم استبدال نماذج التجريب السابقة بنظام قانوني وترخيص كامل وملزم، وتحولت سياسة الحكومة في هونغ كونغ رسميًا من "إعلان سياسة" إلى "تنفيذ تنظيمي"، مما يجعلها تدريجيًا كاملة ومؤسسية.

• في فبراير 2023، أصدرت حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة أول سندات خضراء رمزية. يتم الاحتفاظ بهذا السند من قبل بنك الصين (هونغ كونغ) وبنك HSBC، ويتم إدارة الرموز النقدية من خلال نظام التسوية المركزية للأدوات الديونية (CMU) التابع للسلطة النقدية.
• في يونيو 2023، نفذت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC) رسميًا "إرشادات منصات تداول الأصول الافتراضية"، وأطلقت نظام ترخيص VASP، حيث حصلت منصتان فقط - OSL و HashKey - على الموافقة بنجاح خلال فترة الانتقال.

!

• في نفس الشهر، دخلت "لوائح مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب (التعديل)" حيز التنفيذ رسميًا، مما يدل على أنه يجب على منصات تداول الأصول الافتراضية (VATP) العمل بموجب ترخيص، حيث تشمل متطلبات التنظيم كفاية رأس المال، حفظ المحفظة الباردة، KYC/AML، منع التلاعب في السوق، وتقييم ملاءمة المستثمر. مع صدور "إرشادات منصات تداول الأصول الافتراضية"، انتقلت هونغ كونغ من "تنظيم اختياري" إلى "ترخيص إلزامي"، مما وضع معايير واضحة لدخول السوق وقواعد تشغيلية. بالإضافة إلى ذلك، تم تخفيف القيود على المستثمرين من "المستثمرين المحترفين" إلى المستثمرين الأفراد، شريطة أن تلبي المنصة متطلبات تقييم ملاءمة المستثمر، وإفصاح المخاطر، وحفظ المحفظة الباردة وغيرها من متطلبات الأمان الإضافية.
• 20 23 في أغسطس، أصبحت HashKey أول منصة مرخصة في هونغ كونغ تفتح أبوابها للمستثمرين الأفراد، **مما يدل على أن المستثمرين التجزئة يمكنهم المشاركة بشكل قانوني في تداول الأصول الافتراضية، وتم إدراج البيتكوين (BTC) والإيثريوم (ETH) كأول عملات، مما يدل على بدء تقنين سوق التجزئة.

تمثل هذه السلسلة من الإجراءات التشريعية في عام 2023 البداية الرسمية للتنفيذ العملي لنظام ترخيص الأصول الافتراضية في هونغ كونغ ، وقد تغير تنظيم المنصات من "القبول الطوعي" إلى "المتطلبات الإلزامية". في الوقت نفسه ، وضعت Hashkey معيار الصناعة كأول منصة يتم ترخيصها خلال الفترة الانتقالية. وفي الوقت نفسه، أدى دخول تشريع مكافحة غسل الأموال حيز النفاذ إلى إدراج منصات تداول الأصول الافتراضية رسميا في نفس الإطار التنظيمي لمكافحة غسل الأموال مثل المؤسسات المالية التقليدية، مما عزز الأساس القانوني لنظام الترخيص.

• في نوفمبر 2023، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة "تعميم بشأن الأنشطة ذات الصلة بالأوراق المالية المميزة التي يقوم بها الوسطاء"، مؤكدة مرة أخرى أن الأوراق المالية المميزة، على الرغم من إصدارها باستخدام تقنية البلوكشين، إلا أنها تظل طبيعتها تتعلق بالأوراق المالية التقليدية، ويجب أن تمتثل للقوانين الحالية للأوراق المالية. يجب على الوسطاء القيام بالعناية الواجبة، وضمان ملاءمة المنتج، وإخطار هيئة الأوراق المالية مسبقًا عند توزيع أو تداول أو إدارة هذه الأصول.
• في ديسمبر 2023 ، أصدرت HKMA و SFC بشكل مشترك تعميما محدثا حول أنشطة الوسطاء المتعلقة بالأصول الافتراضية ، موضحة لأول مرة أنه يمكن بيع صناديق الاستثمار المتداولة للأصول الافتراضية الفورية والآجلة وفقا للامتثال. يمثل إصدار التعميم امتدادا لمتطلبات الامتثال في هونغ كونغ من تنظيم منصة التداول إلى الوسطاء (مثل الوسطاء والبنوك والمستشارين الماليين) ، مما يمثل بداية تنظيم الأصول الافتراضية لتغطية سلسلة التوزيع المالي بأكملها ، وتشكيل حلقة مغلقة كاملة من الإشراف. لأول مرة ، يسمح التعميم أيضا للوسطاء ببيع صناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة ب VA ، مما يمهد الطريق للإطلاق المستقبلي لمنتجات ETF الفورية والآجلة.
• في نفس الشهر، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات "تعليمات بشأن الصناديق المعترف بها من قبل لجنة الأوراق المالية للاستثمار في الأصول الافتراضية"، مشيرةً إلى أن لجنة الأوراق المالية تأخذ في اعتبارها المتطلبات ذات الصلة عند السماح للصناديق بالطرح العام، حيث يجب أن تتجاوز قيمة الأصول الصافية ("NAV") للصندوق التي تشمل الأصول الافتراضية ("VA") 10%.
• في يناير 2024، نجحت شركة Guangfa Securities (Hong Kong) في إصدار أول سندات رمزية تخضع للقانون في هونغ كونغ.
• في مارس 2024، أطلقت هيئة النقد مشروع "Ensemble"، والذي يهدف إلى استكشاف دمج الأصول المرمّزة مع العملة الرقمية للبنك المركزي بالجملة (wCBDC)، واختبار آلية التسوية الذرية لمجموعة من السيناريوهات بما في ذلك السندات الخضراء، وحقوق الكربون، والعقارات، والتمويل في سلسلة الإمداد. في هذا السياق، يركز صندوق "Ensemble" على استكشاف تطبيقات تقنية التوكن، حيث تم بالفعل تنفيذ عدد من مشاريع الأصول الحقيقية (RWA) بنجاح. في يوليو 2024 ، أطلقت HKMA مخطط وضع الحماية التنظيمي للعملات المستقرة ، والذي يسمح للمؤسسات باختبار نماذج إصدار العملات المستقرة وتطبيقها في بيئة خاضعة للرقابة. وشملت الدفعة الأولى من المشاركين جي دي تكنولوجي وسيركل وبنك ستاندرد تشارترد. من بينها ، تولى JD.com زمام المبادرة في إطلاق العملة المستقرة "JD-HKD" المرتبطة بدولار هونج كونج ، واستكشاف تنفيذ السيناريو في تسوية المدفوعات وإدارة سلسلة التوريد. هذا يمثل أن هونغ كونغ تأخذ زمام المبادرة في العالم في استكشاف مسار التوطين والتطبيق العملي والامتثال للعملات المستقرة.
• في أغسطس 2024، تعاونت شركة لانغشين للتكنولوجيا مع شركة آنت ديجيتال لإطلاق مشروع حقوق عوائد شواحن السيارات RWA.
• في سبتمبر 2024، تعاونت شركة Xiangxin Energy Science مع Ant Group لإطلاق مشروع حقوق عائدات محطة الطاقة الشمسية RWA.
• في فبراير 2025، أعلن وزير المالية تشانغ ماؤ بو عن إصدار النسخة الثانية من "إعلان سياسة الأصول الافتراضية"، يخطط لدمج TradFi مع تقنية blockchain، وتعزيز نظام الخدمات التجارية وخدمات الحفظ.
• في فبراير 2025، أعلنت مؤسسة هوا شيا (هونغ كونغ الصينية) أن صندوق عملة رقمية هونغ كونغ الخاص بها قد حصل على موافقة هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (SFC)، ليصبح أول صندوق رمزي موجه للمستثمرين الأفراد في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، ومن المتوقع أن يتم إدراجه رسميًا في 28 فبراير.
• في مارس 2025 ، ارتفع عدد البورصات المرخصة إلى 10 بورصات ، و 8 منها قيد الموافقة ، مما أدى إلى تحسين الكفاءة التنظيمية وثقة السوق بشكل كبير. في الوقت نفسه ، أصدرت SFC خارطة الطريق التنظيمية "A-S-P-I-RE" لتعميق تطوير السوق بخمس ركائز: الاتصال والحماية والمنتج والبنية التحتية والاتصال.
• في نفس الشهر، نجحت مجموعة شينغ يينغ في تنفيذ أول مشروع للأصول المادية لتبادل الطاقة RWA على مستوى العالم.

تحليل وتنظيم نظام الرقابة في هونغ كونغ

من خلال النظرة العامة المذكورة أعلاه بشأن سياسات تنظيم الأصول الافتراضية في الدول المتقدمة، بالإضافة إلى تحليل مسار تنظيم هونغ كونغ، ترى تشفير سالاد أن هونغ كونغ لم تقم ببساطة بنسخ الإطار التنظيمي الأوروبي والأمريكي، بل شكلت منطقها الخاص في الحوكمة بناءً على القواعد الدولية.

تستمر هونغ كونغ في اتخاذ استراتيجية "الرقابة المدعومة" على الأصول الافتراضية بناءً على الهيكل القانوني الحالي، أي من خلال إصدار الإرشادات أو الكتب الدائرية للقيام برقابة "ترقيعية" على الأصول الرقمية، بدلاً من التعلم من الاتحاد الأوروبي وإعادة صياغة مدونة قانونية جديدة مخصصة. بناءً على هوية هونغ كونغ كمركز مالي دولي، يمكننا أن نقدم بعض الأحكام حول المنطق خلف استراتيجية الرقابة:

تعتقد حكومة هونغ كونغ أن الأصول الافتراضية ترقى في الأساس إلى الأصول المالية التقليدية ، ويمكن اعتبارها امتدادا للأصول المالية التقليدية. لذلك ، فإن أهم شيء في الإشراف على الأصول الافتراضية هو الالتزام الراسخ بخطوط الدفاع الثلاثة المتمثلة في الامتثال المالي ومكافحة غسيل الأموال وحماية المستثمرين ، والتي يمكن دمجها في النظام التنظيمي المالي الحالي للإدارة. كمدينة دولية ذات موارد شحيحة ولكن نظام ناضج ، تعتمد هونغ كونغ بشكل كبير على القطاع المالي من حيث الهيكل الاقتصادي ، ويرتبط الناتج المحلي الإجمالي والعمالة والنفوذ الدولي ارتباطا وثيقا باستقرار النظام المالي وشفافيته وكفاءته. يعد صعود الأصول الافتراضية فرصة لهونغ كونغ ، ولكنه يمثل أيضا تحديا. من الناحية الموضوعية ، فإن الإشراف على "التصحيح" في هونغ كونغ هو الطريقة التنظيمية الأكثر كفاءة وقابلية للتكيف في هذا المجال.

من المنظمين إلى الممارسين الماليين ، فإن هونغ كونغ على دراية بمراقبة المخاطر والعمليات التنظيمية في مجالات الأوراق المالية والخدمات المصرفية وإدارة الأصول. على الرغم من اختلاف الأصول الافتراضية من حيث الشكل التقني ، إلا أنها تشبه وظيفيا الأصول الممولة - يمكن تقييمها وتداولها وقابلة للتسويق ومحفوفة بالمخاطر ويمكن دمجها في إطار تنظيمي مألوف. نتيجة لذلك ، يبدو أن تنظيم هونج كونج أكثر ميلا إلى التعامل معها على أنها امتداد لأصل مالي. وهذا لا يقلل من تكلفة التنسيق التنظيمي فحسب، بل يبني أيضا جسرا بين المؤسسات المالية ومؤسسات التكنولوجيا الناشئة، بحيث يمكن دمج التحول المؤسسي والتنمية الصناعية بشكل أفضل.

لا تمثل إلا وجهة نظر الكاتب في هذه المقالة، ولا تشكل استشارة قانونية أو رأيًا قانونيًا في مسائل معينة.