تطور سياسة RWA في هونغ كونغ، تسعة أمثلة معيارية وتوزيع المؤسسات المرخصة بشكل شامل

المؤلف: لولو lulu

من السخرية الذاتية لموقع "مركز التمويل الآسيوي" إلى الاعتماد على الطروحات العامة الأولية في هونغ كونغ، ودمج الأصول الحقيقية مع الأصول الوهمية، وعودة النقاط الساخنة للعملات المستقرة إلى مركز التمويل العالمي، لم يستغرق الأمر أكثر من عام واحد، ولادة عظيمة.

في السنوات الأخيرة، أصبحت هونغ كونغ تدريجياً المقدمة في تطوير RWA (الأصول الحقيقية) من خلال ابتكار السياسات والممارسات المؤسسية المتعلقة بالأصول الافتراضية. تستعرض هذه المقالة بشكل منهجي تطور سياسات رموز الأوراق المالية STO (عروض الرموز الأمنية) و RWA، و حالات الامتثال النموذجية، و توزيع المؤسسات المرخصة الرئيسية، كاشفةً عن المنطق الرئيسي لبناء نظام بيئي متوافق لـ RWA في هونغ كونغ.

هذه المقالة لا تشمل المشاريع البيئية على سلسلة RWA أو المشاريع المفاهيمية لـ RWA التي لم يتم الموافقة عليها من قبل هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ.

جدول زمني لسياسات RWA في هونغ كونغ

1. الاستكشاف الأولي (2017-2022)

• سبتمبر 2017: أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (SFC) "بيانًا بشأن العروض الأولية للعملات الرقمية"، موضحةً أن الرموز الأمنية تحتاج إلى ترخيص.
• أكتوبر 2022: أصدرت حكومة هونغ كونغ "إعلان سياسة الأصول الافتراضية"، مما يؤكد على المكانة الاستراتيجية لرأس المال الحقيقي.

2. تشكيل نظام الرقابة (2023-2****024)

• نوفمبر 2023: SFC يسمح بفتح الاكتتاب في الرموز المميزة للأوراق المالية للأفراد، ويشمل ذلك تنظيم "قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة."
• مارس 2024: أطلقت الهيئة النقدية مشروع Ensemble، لاختبار مشاهد السندات الخضراء، وتوكنيزيشن التمويل لسلسلة الإمداد.
• ديسمبر 2024: تم تقديم "مشروع قانون العملات المستقرة" إلى المجلس التشريعي للمناقشة، حيث يتطلب إصدار العملات المستقرة المدعومة بالعملات الوطنية الحصول على ترخيص.

3. تعزيز الابتكار (من 2025 حتى الآن)

• يناير 2025: أطلق مكتب إدارة النقد "برنامج تمويل السندات الرقمية" لتشجيع تطبيق تقنيات التوكن.
• مارس 2025: ستقوم لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة مع هيئة النقد في هونغ كونغ بتحديث "إرشادات الأنشطة المتعلقة بالأصول الافتراضية" لتنظيم إدارة البيانات عبر الحدود والسوق الثانوية.

التشريع الرئيسي: في مايو 2025، تم تمرير مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة، الذي يتطلب من الأصول الاحتياطية للعملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية أن تكون تحت الوصاية الكاملة، ويحظر دفع الفوائد، ولا يمكن بيعها إلا من قبل المؤسسات المرخصة للأفراد.

تحليل حالة المعايير RWA في هونغ كونغ

1. تايجي كابيتال تايزي للعقارات STO

• تاريخ الإصدار: 10 سبتمبر 2023
• المُصدر: تاي جي كابيتال
• مبلغ التمويل: 100 مليون دولار هونغ كونغي
• الأصول الأساسية: حقول إيرادات الإيجارات لخمس ممتلكات تجزئة في معالم سياحية في كيونغ لونغ.
• هيكل التكنولوجيا: معيار ERC-1400، يتم التداول عبر منصة HKbitEX
• الاختراق المتوافق: أول رمز أمني عقاري في هونغ كونغ (STO) ، حصل على التراخيص رقم 4 و 9 من SFC
• أهمية الحالة: فتح الطريق لتوكنة الأصول العقارية التقليدية على سلسلة الكتل، وتعزيز تطوير سوق STO في هونغ كونغ

2. صندوق جيش الاستثمارات الدولي القائم على التوكن

• تاريخ الإصدار: 18 ديسمبر 2023
• المُصدر: هارفست جلوبال إنفستمنتس (Harvest Global Investments)
• مبلغ التمويل: 1.1 مليون دولار أمريكي
• الأصول الأساسية: ودائع الدولار قصيرة الأجل وأدوات سوق المال
• الهيكل التكنولوجي: عقود ذكية على إيثيريوم، منصة ليبيرة التابعة لستاندرد تشارترد
• الاختراق التنظيمي: أول صندوق رمزي في هونغ كونغ يحصل على ترخيص رقم 9 من هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة
• دلالة الحالة: أول صندوق رمزي مؤسسي في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، الحد الأدنى للاستثمار 100,000 دولار أمريكي

3. توكن الذهب من HSBC GTP

• تاريخ الإصدار: 27 مارس 2024
• المُصدر: بنك HSBC
• مبلغ التمويل: غير متاح (ترخيص التجزئة يغطي جميع احتياطيات الذهب)
• الأصول الأساسية: سبائك الذهب المادية المعتمدة من سوق لندن للمعادن الثمينة (LBMA)، محفوظة في خزائن إنجلترا.
• البنية التحتية التقنية: منصة Orion التي طورتها HSBC بنفسها، والتي تتصل ببروتوكول DeFi عبر جسر Polygon.
• اختراق الامتثال: أول منتج RWA يحصل على ترخيص البيع بالتجزئة من SFC في هونغ كونغ، يتجنب قيود تداول الأصول الافتراضية
• دلالة الحالة: تحقيق تقسيم الذهب المعدني على السلسلة (الحد الأدنى 0.001 أوقية)، يدعم الرهن لكسب الفائدة (4.2% سنوياً)

4. لونغ شين تكنولوجيا الطاقة الجديدة محطة شحن RWA

• تاريخ الإصدار: 23 أغسطس 2024
• الجهة المصدرة: لونغ شين تكنولوجيا، أنتي الرقمية، مجموعة يو بي إس (المدير الرئيسي للاكتتاب)
• مبلغ التمويل: 100 مليون يوان صيني
• الأصول الأساسية: حق收益 تشغيل 9000 محطة شحن في البلاد، والتحقق من إيرادات فاتورة الكهرباء من أجهزة IoT في الوقت الحقيقي
• الهيكل الفني: ERC-3643 رموز متعددة الطبقات، سلسلة النمل تقدم تقنية دمج البلوكشين+إنترنت الأشياء
• الاختراق التوافقي: الحالة الأولى للأصول الجديدة عبر الحدود في البر الرئيسي من صندوق Ensemble التابع للهيئة النقدية في هونغ كونغ
• معنى الحالة: التحقق من مسار توكينز الأصول عبر الحدود، وجمع الأموال لدعم مشغلي تخزين الطاقة الصغيرة والمتوسطة.

5. محطة الطاقة الكهروضوئية RWA لشركة Xiangxin Nengke

• تاريخ الإصدار: 23 ديسمبر 2024
• المُصدر: شيكسين نينغك، أنت الفضاء الرقمي
• مبلغ التمويل: 200 مليون يوان صيني
• الأصول الأساسية: حقوق عوائد توليد الطاقة من محطة الطاقة الشمسية الموزعة 82MW في هونان وهوبى
• الهيكلية التقنية: رسم خرائط بيانات محطة الطاقة الديناميكية NFT، تدعم منصة Ant Chain Jovay 100,000 TPS
• اختراق الالتزام: أول مشروع لتوكنيزة السندات الخضراء في هونغ كونغ يحصل على إعفاء من العملات الأجنبية في "صندوق التمويل للطاقة الجديدة" في شنتشن.
• دلالة الحالة: عائد سنوي 6.8%، تحقق مزدوج للبيانات من الاستشعار عن بعد عبر الأقمار الصناعية + أجهزة الاستشعار الأرضية

6. صندوق العملات الرقمية باليوان الهونغ كونغي من شركة هوانغ شيا (2025)

• تاريخ الإصدار: 28 فبراير 2025
• المُصدر: صندوق هوا شيا
• مبلغ التمويل: 1.1 مليون دولار أمريكي
• الأصول الأساسية: ودائع قصيرة الأجل بالدولار هونج كونج وأدوات سوق المال
• بنية تقنية: توكينينغ الإيثريوم، توزيع منصة OSL
• اختراق الامتثال: أكبر صندوق رمزي للبيع بالتجزئة في العالم، وآلية القائمة البيضاء تقيد تداول الأفراد
• دلالة الحالة: دفع هونغ كونغ لتصبح مركزًا لتمويل الرموز المعتمدة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ

7. أصول تبديل بطارية التنقل للطائرات بدون طيار RWA

• تاريخ الإصدار: 15 مارس 2025
• المُصدرون: مجموعة شين يينغ، أنتي داتا، شركة هونغ كونغ للوساطة المالية في النصر
• مبلغ جمع التمويل: عشرات الملايين من الدولارات هونغ كونغ
• الأصول الأساسية: حقوق تشغيل 4000 صندوق تبديل بطاريات و 40000 بطارية ليثيوم على مستوى البلاد
• الهيكلية التقنية: بيانات IoT على السلسلة العامة Conflux + Ant Chain يتم تحميلها في الوقت الحقيقي، تصحيح ديناميكي لقيمة الرموز.
• اختراق الامتثال: أول صفقة للأصول المادية لتبادل الطاقة في العالم، من خلال جمع الأموال عبر الحدود في صندوق Ensemble
• معنى الحالة: عائد سنوي 8%، يغطي سيناريو تبديل بطاريات السائقين عالي التردد

8. صندوق العملات الورقية بالدولار المميز من تاي باو

• تاريخ الإصدار: 18 مارس 2025
• المصدر: تاي باو لإدارة الأصول، هاشكي تشين
• مبلغ التمويل: 100 مليون دولار أمريكي
• الأصول الأساسية: أدوات سوق النقد بالدولار الأمريكي (سندات الخزانة قصيرة الأجل، أوراق تجارية)
• الهندسة المعمارية التقنية: تأكيد سلسلة HashKey Chain العامة ، وحفظ بنك ستاندرد تشارترد
• اختراق الامتثال: أول صندوق نقدي على السلسلة من المؤسسات الصينية
• أهمية الحالة: تحقيق تسوية T+0 وتوزيع العائدات في الوقت الفعلي، وتنشيط دوران الأموال بين المؤسسات

9. توكن العوائد الحقيقية سولوين RYT

• تاريخ الإصدار: 15 أبريل 2025
• الناشر: سولوين ديجيتال
• مبلغ التمويل: لم يتم الكشف عنه
• الأصول الأساسية: أدوات العملة بالدولار الأمريكي المختارة من صندوق Huaxia
• الهيكلية التقنية: رموز على سلسلة الإيثيريوم، وصاية بنك ستاندرد تشارترد
• أهمية الحالة: ابتكار نموذج "تعزيز العائد + الاسترداد الفوري"، عائد سنوي لمدة سبعة أيام 5.3%

تحليل شامل لاستراتيجيات المؤسسات المرخصة

1. عمالقة الإنترنت: تمكين التكنولوجيا ودمج التراخيص

مجموعة آنت

• الت定位 الاستراتيجي: من خلال الاستحواذ على يواسي للتداول (حصة 50.55%)، بناء حلقة إيكولوجية مغلقة "الدفع - إدارة الثروات - تداول الأوراق المالية".
• الهيكل التقني: قيادة منصة "سلسلتين وجسر واحد"، تدعم NFT الديناميكي و10 آلاف عملية تداول في الثانية.
• نموذج الحالة: محطة الطاقة الكهروضوئية Xiexin Nengke RWA، أصول تبادل الطاقة Xunying RWA.
• مسار الامتثال: المشاركة في اختبار صندوق الرمل Ensemble التابع للسلطة النقدية.

جيدونغ تكنولوجي

• الت定位 الاستراتيجي: التركيز على العملات المستقرة (JD-HKD) ورمز أصول الطاقة الجديدة، مع خطة لإصدار RWA لمحطات الطاقة الشمسية في جيانغسو وزhejiang (الهدف جمع 500 مليون يوان).
• البنية التحتية: جسر كروس تشين Conflux Layer2 على إيثيريوم.
• مسار الامتثال: دخول JD-HKD إلى صندوق اختبار العملة المستقرة في هيئة النقد.

2. البورصة: دعم البنية التحتية والسيولة

مجموعة هاش كي

• الت定位 الاستراتيجي: مزود خدمات الأصول الافتراضية المرخص (رخصة VATP)، قيادة توكن ETF والبنية التحتية لسلسلة الكتل العامة، بالإضافة إلى بناء قمة الصناعة لمهرجان Web3 المتنوع.
• مثال تمثيلي: بالتعاون مع شركة تاي باو لإدارة الأصول لإصدار صندوق عملات الدولار الرقمي (جمع 100 مليون دولار).

OSL البورصة

• التوجه الاستراتيجي: أول بورصة أصول رقمية مرخصة في هونغ كونغ، توزيع صندوق العملات الرقمية بالدولار هونغ كونغ من مؤسسة هوا شيا والعديد من منتجات الأصول المشفرة المتوافقة.

تاي جي كابيتال (HKbitEX)

• التوجه الاستراتيجي: أول منصة تداول مرخصة في هونغ كونغ تركز على مفهوم STO و RWA، تركز على تداول STO العقاري والسوق الثانوية.
• مثال تمثيلي: مشروع التمويل الجماعي العقاري STP (جمع 100 مليون دولار هونغ Kong).

3. شركات الوساطة: الابتكار في الأعمال والتحول نحو الامتثال

تداول虎

• الت定位 الاستراتيجي: من خلال شركة فرعية YAX، تحمل ترخيص VASP، وتقدم خدمات تمويل الرهن العقاري للأصول المشفرة (LTV تصل إلى 50%).
• هيكل التكنولوجيا: تسوية تلقائية للعقود الذكية، تدعم رهن الأصول عبر سلاسل متعددة.

فوتو للأوراق المالية

• التمركز الاستراتيجي: الوسيط الرقمي في هونغ كونغ رقم 1، إعادة استخدام ترخيص SFC رقم 1/4/9 لتوفير خدمات التشفير، ودعم إيداع وسحب BTC/ETH وتبادل الحسابات الخاصة بالأسهم.
• مثال تمثيلي: تجاوزت معاملات الأصول المشفرة في اليوم الأول 400 مليون دولار.

غوانغتاي جونيونغ الدولي

• الت定位 الاستراتيجي: أحد أكبر ثلاث شركات وساطة محلية مملوكة للصين، تتحول إلى خدمات توزيع الأوراق المالية المرمزة وإصدار السندات الرقمية.

** فيكتوري سيكيوريتيز **

• الت定位 الاستراتيجي: أول سمسار معتمد في هونغ كونغ يحصل على ترخيص أصول افتراضية، يشارك في أصول RWA لتبادل البطاريات (جمع عشرات الملايين من دولارات هونغ كونغ).

فوسينغ كايفو هولدينغ

• الت定位 الاستراتيجي: من خلال "تكنولوجيا طريق النجوم" و"سلسلة النجوم"، بناء نظام بيئي متكامل لإصدار وتوزيع وحفظ RWA.

4. شركات إدارة الأصول: الابتكار في المنتجات وربط الأصول بالسلسلة

** ChinaAMC **

• الت定位 الاستراتيجي: إصدار أول صندوق مؤسساتي للتوكنات للبيع بالتجزئة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ (صندوق العملات الرقمية بالدولار هونغ كونغ ، جمع 1.1 مليون دولار أمريكي) في عام 2025 ، وتخطيط صندوق ETF للأصول الافتراضية في عام 2024.
• الهيكلية التقنية: إصدار على سلسلة الإيثيريوم، توزيع بواسطة بورصة OSL.

**إدارة الأصول لشركة تأمين المحيط الهادئ (تأمين المحيط الهادئ) **

• الت定位 الاستراتيجي: أول شركة تأمين صينية تدخل السوق، بالتعاون مع HashKey لإصدار صندوق نقدي مدعوم بالعملة الرقمية بالدولار في عام 2025.
• مسار الامتثال: الحصول على ترخيص SFC رقم 9، دعم التسوية T+0 وتوزيع الأرباح في الوقت الفعلي.

جياشي الدولية

• التوجه الاستراتيجي: إصدار أول صندوق رمزي في هونغ كونغ في عام 2023 (جمع 1.1 مليون دولار أمريكي)، والأصول الأساسية هي الودائع قصيرة الأجل بالدولار الأمريكي، وتخطيط لصندوق ETF للأصول الافتراضية في عام 2024.

5. البنوك التقليدية: العملات المستقرة وحفظ الأصول

بنك ستاندرد تشارترد

• التوجه الاستراتيجي: التعاون مع هونغ كونغ تيليكوم وAnimoca لوضع خطة لعملة مستقرة بالدولار هونغ كونغ HKD، وإدارة منتجات RWA مثل صندوق هواكسا.
• الهيكل الفني: حل توسيع لطبقة Ethereum Layer2، يتم تخزين الأصول الاحتياطية بشكل معزول في خزينة إنجلترا.

بنك هايبري

• الت定位 الاستراتيجي: إطلاق توكن الذهب GTP بمستوى التجزئة، وحدة التداول الأدنى 0.001 أونصة، عائد سنوي على الرهن 4.2%.
• هيكل التكنولوجيا: منصة Orion التي طورتها الشركة + جسر Polygon عبر السلاسل، يثبت سعر الذهب بلندن في الوقت الفعلي.

6. المشاركون المرخصون الآخرون

بنك الصين الدولي

• الأعمال الأساسية: مشروع تجريبي لإصدار خطابات الاعتماد التجارية عبر الحدود على blockchain، المشاركة في مشروع Ensemble للسلطة النقدية.
• الترخيص: ترخيص SFC رقم 1/6.

بنك هونغ كونغ

• الأعمال الأساسية: الأعضاء المؤسسون لمشروع Ensemble، دعم تمويل التجارة من خلال توكينز بوليصة الشحن الإلكترونية.
• الترخيص: ترخيص مصرفي معترف به من قبل هيئة النقد في هونغ كونغ.

من خلال تكرار السياسات والممارسات المؤسسية، قامت هونغ كونغ ببناء الإطار الأساسي لنظام الأصول الحقيقية. مع تعميق التكنولوجيا وتحسين التنظيم، يمكن أن تصبح مركزاً محورياً لتداول الأصول المرمزة عالمياً، حيث تتحد المؤسسات الكبرى لتشكيل حلقة مغلقة للطاقة الخضراء وأصول العقارات، بهدف تجاوز حجم التوكنات 16 تريليون دولار بحلول عام 2030.

تنويه: يجب على القراء الالتزام الصارم بالقوانين واللوائح المحلية، ولا تمثل هذه المقالة أي نصيحة استثمارية.