الإيقاع الذي يقدمه الفرنسيون في "ICM" بطيء جدًا، لكن في بعض الأحيان يكون البطيء هو السريع.
كتابة: BUBBLE
أصبح مفهوم "أسواق رأس المال عبر الإنترنت" ، الذي بشرت به ليلي ليو ، رئيسة مؤسسة سولانا ، ساخنا على سولانا بعد انفجار Believe ، في حين أن القيمة السوقية لرمز Collaterize COLLAT ، وهو مشروع آخر RWA بمفهوم "ICM" ، اخترق 90 مليون دولار في الأيام الأخيرة وعاد الآن إلى 54 مليون دولار ، واستمر في الاندماج بحوالي 9 ملايين دولار منذ إطلاقه في يناير. أخيرا ، في 18 مايو ، أعاد تولي ، المؤلف المشارك لشركة Solana ، تغريد فيديو Collaterize's App Demo ، والذي رفع الرمز المميز وأعاد السوق إلى مشروع RWA لموظفي Microsoft السابقين.
!
ما هو ICM؟
منذ عدة سنوات، قدمت سولانا رؤية لبناء "ناسداك على السلسلة"، ولكن مع استكشاف ناسداك نفسه على السلسلة، تحول التركيز السردي تدريجياً إلى "أسواق رأس المال على الإنترنت (ICM)" التي تتمتع بطبيعة مشفرة أكثر. يُعتبر ICM بديلاً عن الأسواق المالية التقليدية (TCM)، مما يمكّن رواد الأعمال من تجاوز رأس المال الاستثماري والاكتتاب العام، وجمع التمويل مباشرة من مجتمع الشبكة من خلال التوكنات. حقق مشروع سولانا الذي يمثل تطبيق Believe App نجاحًا في إكمال إصدار المشاريع والاستثمار بسهولة على X.
اليوم ، حلت "ICM" محل "NASDAQ على السلسلة" كسرد أساسي ل Solana. أكدت ليلي ليو، رئيسة مؤسسة سولانا، مرارا وتكرارا أن هدف آي سي إم هو بناء بنية تحتية مالية عالمية من شأنها تمكين 5.5 مليار مستخدم للإنترنت من المشاركة في أسواق رأس المال دون حواجز. يعمل فريق Solana أيضا بجد لبنائها كبنية تحتية حيوية ل ICM على السلسلة.
!
في نهاية ديسمبر 2024، ذكر أكشاي بي دي، رئيس فريق سوبر في نظام سولانا البيئي، في مذكرة تسويقية لسولانا 2025 مفهومين هما "أسواق رأس المال على الإنترنت" و"هندسة اتفاقية F.A.T.". ويعتقد أنه في عام 2024، ستقوم الشركات بالاكتتاب مباشرة "على الإنترنت"، وستتمكن من الوصول إلى أكثر من مليار مستثمر يمتلكون مفاتيح خاصة - هؤلاء يقومون بالتصويت على المستقبل الذي يأملون فيه بأموالهم، وليس فقط في الأسهم، بل تشمل جميع فئات الأصول والثقافات والمفاهيم التي تستحق الملكية.
تشير البيانات إلى أنه من عام 2005، كان هناك أقل من 8000 شركة استثمار خاص تحتاج إلى الحصول على السيولة من مكان ما، بينما من المتوقع أن يرتفع هذا الرقم إلى 30000 بحلول عام 2024، مما يجعل "الإدراج على الإنترنت" أمرًا ملحًا.
!
على الرغم من العديد من الانتقادات ، مثل الافتقار إلى التنظيم ، والحواجز المنخفضة للدخول ، والميل إلى إصدار الرموز المضللة ، لا تزال ICM لديها إمكانات قوية للتبني الجماعي ، لا سيما في الترويج ل Web3 لمستخدمي Web2 من خلال تجربة مستخدم نظيفة ، ودفع ورقي على منحدر ، والروايات الفيروسية. لتحقيق نمو طويل الأجل ، تحتاج منصات مثل Believe إلى تجاوز الضجيج قصير الأجل لدفع مساءلة المؤسسين ، وتحسين النموذج الاقتصادي الرمزي ، وبناء حوكمة DAO ، وتقديم فائدة حقيقية لتحويل ICM حقا من طفرة meme إلى نموذج جديد لتكوين رأس المال. بعد سلسلة من تحديثات المنتجات مثل Pumpfun و Timefun و Believe ، يحتاج السوق الآن إلى نظام بيئي للتمويل والتداول أكثر انفتاحا وبدون إذن ، يغطي مجموعة متنوعة من الأصول من عملات meme إلى NFTs إلى المشاريع الناشئة ، وتقوم Collaterize بتوسيع أعمال ICM إلى RWA في هذا المفهوم.
!
RWA لديه أيضًا منحنى ربط خاص به - Collaterize
مؤسسا Collaterize هما اثنان من الفرنسيين اللذين عملا سابقًا في Microsoft، بول أنطوان أريجي وبيير هوفمان. بدأ بول في عام 2015 مشروعه الخاص OneClight، الذي كانت وظيفته الأساسية مشابهة لـ Onkey، حيث يمكن للمستخدمين المرور عبر الويب دون الحاجة إلى "إدخال كلمة المرور". ومع ذلك، بعد عام لم يحقق المشروع تقدمًا كبيرًا، لذلك في عام 2017، انتقل بول إلى Microsoft لبدء مسيرته المهنية الجديدة التي استمرت 4 سنوات.
وانضم المؤسس الآخر بيير أيضًا إلى مايكروسوفت في نفس العام، حيث كان مسؤولاً عن إدارة شركاء مايكروسوفت، وضمان النشر الدقيق لخدمات إدارة أصول البرمجيات في القطاعين العام والخاص. وبعد العمل لمدة عام فقط، غادر بيير مايكروسوفت، وانضم بعد ذلك إلى مؤسسة IOTA كرئيس لتطوير الأعمال.
!
بول أنطوان أريجي عرض تطبيق Collaterize في يوم عرض AWS
قال بيير هوفمان: "يمكن أن تحقق RWA بعض الوظائف التي لم تكن ممكنة من قبل، مثل السيولة، والبرمجة، أو وصول أوسع، لذا فإنها ذات معنى. بدأت نرى حالات مبكرة في هذا الصدد، خاصة في RWA المتداولة علنًا مثل سندات الخزانة الأمريكية أو الأسهم، ولكن هناك فرص أكبر في الأصول الخاصة، حيث لا يمكن الوصول إلى هذه الأصول حاليًا في الأسواق ذات السيولة العالية."
!
حالة تطوير مجال RWA في الولايات المتحدة وهونغ كونغ وفرنسا حيث يقع مشروع Collaterize
قال هوفمان كذلك ، "إذا تمكنا من الحصول على هذه الأصول على السلسلة ، في الإطار الصحيح ، وبشفافية. يمكننا السماح للسوق بتحديد الأصول التي لها قيمة كافية ليتم تداولها وضمانها واستخدامها. يبدو الأمر وكأنه من السابق لأوانه ، لكن الأساسيات آخذة في الظهور" ، مرددا مفهوم "كل شيء على السلسلة" الذي ذكره ديفيد ساكس ، رئيس التشفير في البيت الأبيض ، وأنواع الأصول المدعومة في وثائقها تدل إلى حد ما على طموحات Collaterize.
!
Collaterize يدعم إمكانية تحويل أي رموز RWA إلى رموز، من بطاقات البيسبول إلى العقارات، ومن حقوق الملكية إلى الرموز. ما يميز هذه البروتوكول هو استخدامه لمنحنى ديناميكي للسندات، حيث يمكن تداول الأصول على Meteora بمجرد الوصول إلى الهدف، وقد قامت Meteora بمراجعة خطة منحنى السندات هذه. البروتوكول المبني على Solana يتقاضى 1% كرسوم على التداول، و5% عند الانتقال إلى Meteora. بالإضافة إلى ذلك، سيتم تخصيص 15% من الرسوم إلى صندوق السيولة في Meteora.
!
بالطبع، فإن عملية إنشاء الرموز ليست سهلة مثل نموذج منحنى الربط لشركة Believe أو Pumpfun، حيث ستخضع الرموز لفحص صارم نسبيًا عند إطلاقها. أولاً، يحتاج المتقدمون إلى حيازة 100000 قطعة من $COLLAT ثم تقديم الطلب، ستقوم Collaterize بمراجعة ما إذا كانت الشركة تمتلك استدامة متعددة الأبعاد، بما في ذلك وجود نموذج عمل واضح وخطة نمو، والقدرة على خلق دخل مستقر وتوسيع أسواق جديدة؛ بالإضافة إلى سجل ربحية جيد وتدفق نقدي يمكن التنبؤ به. علاوة على ذلك، يمكن اعتبار بعض المقتنيات عالية القيمة والسلع الفاخرة كأصول، بشرط أن تكون مصحوبة بتقييم موثوق، ومصدر واضح، وتخزين مؤمن.
وفقًا للمعلومات المتاحة، يمكن أن نعرف أن المنتج الأكثر قيمة الذي تتعاون فيه Collaterize هو «Token» للعقار الذي سيتم إصداره قريبًا في فرنسا، وهذه هي المرة الأولى التي تطلق فيها Collaterize منتجًا بعد تعاونها مع ARP (Asset Realty Partners)، حيث أعلنت ARP عن تعاونها مع Collaterize في معرض MIPIM «المعرض الدولي للعقارات» في مارس 2025.
تأسست هذه الشركة المتكاملة للخدمات العقارية في عام 2006، ولها مكانة كبيرة، حيث يقع مقرها في باريس، فرنسا، أسسها باسكال روث. بعد العمل في بنك الرهن العقاري في ألمانيا لمدة تقارب 20 عامًا، أنشأ ARP لتقديم خدمات عقارية متخصصة، وتدير المجموعة حاليًا أصولًا تبلغ قيمتها عدة مليارات من اليوروهات.
ولم تكن هذه هي المرة الأولى التي يحاولون فيها "تجزئة الأصول العقارية"، حيث دخلوا سوق التمويل الجماعي العقاري في عام 2020 من خلال شركة فرعية مملوكة لهم تسمى Beefordeal، والتي تسمح للمستثمرين بالمشاركة في المشاريع العقارية برأس مال لا يقل عن 1000 يورو، مع تقديم عائد محتمل يبلغ حوالي 10%. وحتى عام 2023، قامت المنصة بجمع أكثر من 11 مليون يورو.
!
ومع ذلك، حتى مع وجود مثل هذا التشكيل الفاخر من التعاون في العالم الحقيقي، لا يمكن لـ Collaterize الهروب من تناقض. في المرحلة الحالية، يميل المستخدمون الأصليون للعملات المشفرة بشكل غريزي إلى رفض آليات التدقيق مما يؤدي إلى نفورهم من بروتوكولات الأصول المتوافقة، بينما لا يقبل مستخدمو الأصول التقليدية واجهات وأشكال الأصول الخاصة بالعملات المشفرة، مما يخلق هذا التناقض في السوق المتمثل في "الامتثال واحتياجات المستخدمين في وضع مزدوج غير متوافق".
!
وفقًا لمعلومات Collaterize على السلسلة، لا يزال نشاط هذه blockchain منخفضًا للغاية بعد أربعة أشهر من تأسيس المشروع، حيث بلغ إجمالي المعاملات tx حتى اليوم 70,000 فقط، وعدد العناوين الإجمالي 381 فقط. إذا قارننا هذه الأرقام فقط، فإنها لا تتجاوز حتى عدد حاملي عملة Meme التي تبلغ قيمتها السوقية مئات الآلاف. لكن على أي حال، لا يزال لدى RWA فترة تطوير طويلة جدًا، ورغم أن هناك إمكانات سوقية تبلغ 75 تريليون دولار، إلا أن هناك درجة عالية من عدم اليقين فيما يتعلق بالتشريعات والبنية التحتية والمراجعة.
لكن العصر الجديد دائمًا ما يحتاج إلى مستكشفين جدد، وCollaterize كواحد منهم تبحث أيضًا في هذا المحيط اللامتناهي عن الكنوز التي قد تكون موجودة.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
لماذا ارتفع Collaterize 10 مرات في مايو بعد أن شارك موظف سابق في مايكروسوفت في "مفهوم ICM"؟
كتابة: BUBBLE
أصبح مفهوم "أسواق رأس المال عبر الإنترنت" ، الذي بشرت به ليلي ليو ، رئيسة مؤسسة سولانا ، ساخنا على سولانا بعد انفجار Believe ، في حين أن القيمة السوقية لرمز Collaterize COLLAT ، وهو مشروع آخر RWA بمفهوم "ICM" ، اخترق 90 مليون دولار في الأيام الأخيرة وعاد الآن إلى 54 مليون دولار ، واستمر في الاندماج بحوالي 9 ملايين دولار منذ إطلاقه في يناير. أخيرا ، في 18 مايو ، أعاد تولي ، المؤلف المشارك لشركة Solana ، تغريد فيديو Collaterize's App Demo ، والذي رفع الرمز المميز وأعاد السوق إلى مشروع RWA لموظفي Microsoft السابقين.
!
ما هو ICM؟
منذ عدة سنوات، قدمت سولانا رؤية لبناء "ناسداك على السلسلة"، ولكن مع استكشاف ناسداك نفسه على السلسلة، تحول التركيز السردي تدريجياً إلى "أسواق رأس المال على الإنترنت (ICM)" التي تتمتع بطبيعة مشفرة أكثر. يُعتبر ICM بديلاً عن الأسواق المالية التقليدية (TCM)، مما يمكّن رواد الأعمال من تجاوز رأس المال الاستثماري والاكتتاب العام، وجمع التمويل مباشرة من مجتمع الشبكة من خلال التوكنات. حقق مشروع سولانا الذي يمثل تطبيق Believe App نجاحًا في إكمال إصدار المشاريع والاستثمار بسهولة على X.
اليوم ، حلت "ICM" محل "NASDAQ على السلسلة" كسرد أساسي ل Solana. أكدت ليلي ليو، رئيسة مؤسسة سولانا، مرارا وتكرارا أن هدف آي سي إم هو بناء بنية تحتية مالية عالمية من شأنها تمكين 5.5 مليار مستخدم للإنترنت من المشاركة في أسواق رأس المال دون حواجز. يعمل فريق Solana أيضا بجد لبنائها كبنية تحتية حيوية ل ICM على السلسلة.
!
في نهاية ديسمبر 2024، ذكر أكشاي بي دي، رئيس فريق سوبر في نظام سولانا البيئي، في مذكرة تسويقية لسولانا 2025 مفهومين هما "أسواق رأس المال على الإنترنت" و"هندسة اتفاقية F.A.T.". ويعتقد أنه في عام 2024، ستقوم الشركات بالاكتتاب مباشرة "على الإنترنت"، وستتمكن من الوصول إلى أكثر من مليار مستثمر يمتلكون مفاتيح خاصة - هؤلاء يقومون بالتصويت على المستقبل الذي يأملون فيه بأموالهم، وليس فقط في الأسهم، بل تشمل جميع فئات الأصول والثقافات والمفاهيم التي تستحق الملكية.
تشير البيانات إلى أنه من عام 2005، كان هناك أقل من 8000 شركة استثمار خاص تحتاج إلى الحصول على السيولة من مكان ما، بينما من المتوقع أن يرتفع هذا الرقم إلى 30000 بحلول عام 2024، مما يجعل "الإدراج على الإنترنت" أمرًا ملحًا.
!
على الرغم من العديد من الانتقادات ، مثل الافتقار إلى التنظيم ، والحواجز المنخفضة للدخول ، والميل إلى إصدار الرموز المضللة ، لا تزال ICM لديها إمكانات قوية للتبني الجماعي ، لا سيما في الترويج ل Web3 لمستخدمي Web2 من خلال تجربة مستخدم نظيفة ، ودفع ورقي على منحدر ، والروايات الفيروسية. لتحقيق نمو طويل الأجل ، تحتاج منصات مثل Believe إلى تجاوز الضجيج قصير الأجل لدفع مساءلة المؤسسين ، وتحسين النموذج الاقتصادي الرمزي ، وبناء حوكمة DAO ، وتقديم فائدة حقيقية لتحويل ICM حقا من طفرة meme إلى نموذج جديد لتكوين رأس المال. بعد سلسلة من تحديثات المنتجات مثل Pumpfun و Timefun و Believe ، يحتاج السوق الآن إلى نظام بيئي للتمويل والتداول أكثر انفتاحا وبدون إذن ، يغطي مجموعة متنوعة من الأصول من عملات meme إلى NFTs إلى المشاريع الناشئة ، وتقوم Collaterize بتوسيع أعمال ICM إلى RWA في هذا المفهوم.
!
RWA لديه أيضًا منحنى ربط خاص به - Collaterize
مؤسسا Collaterize هما اثنان من الفرنسيين اللذين عملا سابقًا في Microsoft، بول أنطوان أريجي وبيير هوفمان. بدأ بول في عام 2015 مشروعه الخاص OneClight، الذي كانت وظيفته الأساسية مشابهة لـ Onkey، حيث يمكن للمستخدمين المرور عبر الويب دون الحاجة إلى "إدخال كلمة المرور". ومع ذلك، بعد عام لم يحقق المشروع تقدمًا كبيرًا، لذلك في عام 2017، انتقل بول إلى Microsoft لبدء مسيرته المهنية الجديدة التي استمرت 4 سنوات.
وانضم المؤسس الآخر بيير أيضًا إلى مايكروسوفت في نفس العام، حيث كان مسؤولاً عن إدارة شركاء مايكروسوفت، وضمان النشر الدقيق لخدمات إدارة أصول البرمجيات في القطاعين العام والخاص. وبعد العمل لمدة عام فقط، غادر بيير مايكروسوفت، وانضم بعد ذلك إلى مؤسسة IOTA كرئيس لتطوير الأعمال.
!
بول أنطوان أريجي عرض تطبيق Collaterize في يوم عرض AWS
قال بيير هوفمان: "يمكن أن تحقق RWA بعض الوظائف التي لم تكن ممكنة من قبل، مثل السيولة، والبرمجة، أو وصول أوسع، لذا فإنها ذات معنى. بدأت نرى حالات مبكرة في هذا الصدد، خاصة في RWA المتداولة علنًا مثل سندات الخزانة الأمريكية أو الأسهم، ولكن هناك فرص أكبر في الأصول الخاصة، حيث لا يمكن الوصول إلى هذه الأصول حاليًا في الأسواق ذات السيولة العالية."
!
حالة تطوير مجال RWA في الولايات المتحدة وهونغ كونغ وفرنسا حيث يقع مشروع Collaterize
قال هوفمان كذلك ، "إذا تمكنا من الحصول على هذه الأصول على السلسلة ، في الإطار الصحيح ، وبشفافية. يمكننا السماح للسوق بتحديد الأصول التي لها قيمة كافية ليتم تداولها وضمانها واستخدامها. يبدو الأمر وكأنه من السابق لأوانه ، لكن الأساسيات آخذة في الظهور" ، مرددا مفهوم "كل شيء على السلسلة" الذي ذكره ديفيد ساكس ، رئيس التشفير في البيت الأبيض ، وأنواع الأصول المدعومة في وثائقها تدل إلى حد ما على طموحات Collaterize.
!
Collaterize يدعم إمكانية تحويل أي رموز RWA إلى رموز، من بطاقات البيسبول إلى العقارات، ومن حقوق الملكية إلى الرموز. ما يميز هذه البروتوكول هو استخدامه لمنحنى ديناميكي للسندات، حيث يمكن تداول الأصول على Meteora بمجرد الوصول إلى الهدف، وقد قامت Meteora بمراجعة خطة منحنى السندات هذه. البروتوكول المبني على Solana يتقاضى 1% كرسوم على التداول، و5% عند الانتقال إلى Meteora. بالإضافة إلى ذلك، سيتم تخصيص 15% من الرسوم إلى صندوق السيولة في Meteora.
!
بالطبع، فإن عملية إنشاء الرموز ليست سهلة مثل نموذج منحنى الربط لشركة Believe أو Pumpfun، حيث ستخضع الرموز لفحص صارم نسبيًا عند إطلاقها. أولاً، يحتاج المتقدمون إلى حيازة 100000 قطعة من $COLLAT ثم تقديم الطلب، ستقوم Collaterize بمراجعة ما إذا كانت الشركة تمتلك استدامة متعددة الأبعاد، بما في ذلك وجود نموذج عمل واضح وخطة نمو، والقدرة على خلق دخل مستقر وتوسيع أسواق جديدة؛ بالإضافة إلى سجل ربحية جيد وتدفق نقدي يمكن التنبؤ به. علاوة على ذلك، يمكن اعتبار بعض المقتنيات عالية القيمة والسلع الفاخرة كأصول، بشرط أن تكون مصحوبة بتقييم موثوق، ومصدر واضح، وتخزين مؤمن.
وفقًا للمعلومات المتاحة، يمكن أن نعرف أن المنتج الأكثر قيمة الذي تتعاون فيه Collaterize هو «Token» للعقار الذي سيتم إصداره قريبًا في فرنسا، وهذه هي المرة الأولى التي تطلق فيها Collaterize منتجًا بعد تعاونها مع ARP (Asset Realty Partners)، حيث أعلنت ARP عن تعاونها مع Collaterize في معرض MIPIM «المعرض الدولي للعقارات» في مارس 2025.
تأسست هذه الشركة المتكاملة للخدمات العقارية في عام 2006، ولها مكانة كبيرة، حيث يقع مقرها في باريس، فرنسا، أسسها باسكال روث. بعد العمل في بنك الرهن العقاري في ألمانيا لمدة تقارب 20 عامًا، أنشأ ARP لتقديم خدمات عقارية متخصصة، وتدير المجموعة حاليًا أصولًا تبلغ قيمتها عدة مليارات من اليوروهات.
ولم تكن هذه هي المرة الأولى التي يحاولون فيها "تجزئة الأصول العقارية"، حيث دخلوا سوق التمويل الجماعي العقاري في عام 2020 من خلال شركة فرعية مملوكة لهم تسمى Beefordeal، والتي تسمح للمستثمرين بالمشاركة في المشاريع العقارية برأس مال لا يقل عن 1000 يورو، مع تقديم عائد محتمل يبلغ حوالي 10%. وحتى عام 2023، قامت المنصة بجمع أكثر من 11 مليون يورو.
!
ومع ذلك، حتى مع وجود مثل هذا التشكيل الفاخر من التعاون في العالم الحقيقي، لا يمكن لـ Collaterize الهروب من تناقض. في المرحلة الحالية، يميل المستخدمون الأصليون للعملات المشفرة بشكل غريزي إلى رفض آليات التدقيق مما يؤدي إلى نفورهم من بروتوكولات الأصول المتوافقة، بينما لا يقبل مستخدمو الأصول التقليدية واجهات وأشكال الأصول الخاصة بالعملات المشفرة، مما يخلق هذا التناقض في السوق المتمثل في "الامتثال واحتياجات المستخدمين في وضع مزدوج غير متوافق".
!
وفقًا لمعلومات Collaterize على السلسلة، لا يزال نشاط هذه blockchain منخفضًا للغاية بعد أربعة أشهر من تأسيس المشروع، حيث بلغ إجمالي المعاملات tx حتى اليوم 70,000 فقط، وعدد العناوين الإجمالي 381 فقط. إذا قارننا هذه الأرقام فقط، فإنها لا تتجاوز حتى عدد حاملي عملة Meme التي تبلغ قيمتها السوقية مئات الآلاف. لكن على أي حال، لا يزال لدى RWA فترة تطوير طويلة جدًا، ورغم أن هناك إمكانات سوقية تبلغ 75 تريليون دولار، إلا أن هناك درجة عالية من عدم اليقين فيما يتعلق بالتشريعات والبنية التحتية والمراجعة.
لكن العصر الجديد دائمًا ما يحتاج إلى مستكشفين جدد، وCollaterize كواحد منهم تبحث أيضًا في هذا المحيط اللامتناهي عن الكنوز التي قد تكون موجودة.