نجح بروتوكول PayFi المبتكر PolyFlow مؤخرًا في تنظيم حدث AMA خاص يركز على "قانون العملة المستقرة الأمريكية".
في ظل تجاوز البيتكوين لذروته التاريخية عند 110,000 دولار، تسارع صناعة التشفير في الاندماج في النظام المالي التقليدي، بينما يعتبر تقدم مشروع قانون العملات المستقرة في الولايات المتحدة (المعروف باسم "مشروع قانون GENIUS") خطوة رئيسية في تحول النظام المالي العالمي.
جمعت هذه الجلسة AMA أربعة رواد من مجالات مختلفة لمناقشة التأثير العميق للقانون والفرص المستقبلية.
Meet the Speakers：أربعة رواد في الصناعة
رايموند
مؤسس شركة الدفع عبر الحدود GeoSwift، والمؤسس المشارك لـ PolyFlow، ومؤمن مبكر في صناعة التشفير. بدأ ريموند الاستثمار في البيتكوين في عام 2011، وكان أيضًا من المستثمرين الأوائل في Ripple، وشهد تطور سوق التشفير من 0 إلى تريليون، ويعمل بجد في ممارسات الدفع عبر الحدود والعملات المستقرة.
اندرو
شريك في شركة المحاماة "كينغ آند وود ماليسون" في هونغ كونغ، محامي مرخص في الولايات المتحدة، أستاذ مساعد في كلية القانون بجامعة هونغ كونغ، يعمل بشكل رئيسي في الأمور القانونية المتعلقة بالأصول الرقمية، التمويل الهيكلي، القروض المشتركة، التنظيم المالي، أسواق رأس المال، وتوريق الأصول، ويشارك بشكل عميق في دراسة السياسات المالية في الولايات المتحدة وآسيا.
غاري
مستثمر في CICADA Finance، ممارس مخضرم في التحول من VC/PE التقليدي إلى التشفير. يتمتع غاري بخبرة استثمارية تمتد لـ 15 عامًا، ويعمل على تحويل إدارة الأصول من النماذج التقليدية إلى بروتوكولات قائمة على السلسلة، مع التركيز على DeFi وRWA.
KK
مؤسس Hash Global، مستثمر مبكر في مجال التشفير. يركز على عملة مستقرة ومجال الدفع، ويتولى استثمار أكثر من 80 مشروع ويب 3، ويدفع دمج التكنولوجيا مع المشهد التجاري.
أولاً، مقدمة عن مشروع قانون Genius لعملة مستقرة الأمريكية
قدّم المحامي أندرو أولاً لمحة عن الوضع الأساسي لقانون جينيوس.
يهدف مشروع القانون إلى إنشاء إطار قانوني وتنظيمي شامل في الولايات المتحدة لدعم تطوير العملات المستقرة واعتمادها على نطاق واسع. كجسر بين سوق الأصول المشفرة والسوق المالي التقليدي ، تتمتع العملات المستقرة بقيمة ومرونة مستقرة ، ويمكن استبدالها بالعملات الورقية على أساس فردي. ومع ذلك ، نظرا لعلاقتها الوثيقة بالنظام المالي التقليدي ، تشعر الحكومات والمنظمون في جميع أنحاء العالم بالقلق بشأن التأثير السلبي المحتمل لسوق العملات المستقرة. نتيجة لذلك ، من المتوقع أن يتم وضع مشروع القانون في التنظيم وإرساله إلى رئيس الولايات المتحدة ليتم التوقيع عليه ليصبح قانونا بعد تصويت في مجلس الشيوخ الأمريكي.
النقاط الرئيسية لقانون Genius
تعريف وخصائص العملة المستقرة: يُعرّف مشروع Genius العملة المستقرة المدفوعة بأنها أصول رقمية مرتبطة بقيمة العملة الوطنية، تُستخدم للدفع والتسوية. تتميز العملة المستقرة بقيمة مستقرة، مما يجعلها أداة دفع مناسبة في مجال Web3، وتُعتبر جسرًا بين سوق الأصول المشفرة والأسواق المالية التقليدية. تشمل أصول الاحتياطي ودائع بنكية وسندات حكومية.
إطار التنظيم: أنشأ القانون إطار تنظيم مزدوج على المستويين الفيدرالي والولائي. يمكن للجهات المصدرة التي لا تتجاوز إصداراتها 10 مليارات دولار اختيار الامتثال لإطار التنظيم الولائي، ويجب على الجهات المصدرة الأخرى الامتثال للنظام الفيدرالي. تشمل الوكالات الرئيسية على المستوى الفيدرالي الاحتياطي الفيدرالي، ومكتب المراقب المالي للعملة، وشركة التأمين الفيدرالية على الودائع.
نظام الترخيص: يضمن القانون أن يقوم مُصدرو العملات المستقرة بتقديم طلب للحصول على ترخيص، وينص على أنه لا يُسمح لأي شخص آخر بإصدار عملات مستقرة للدفع في الولايات المتحدة باستثناء المُصدرين المرخصين. يجب على مقدمي خدمات الأصول الرقمية عدم تقديم أو بيع عملات مستقرة غير مرخصة للأشخاص في الولايات المتحدة. يمكن إعفاء مُصدري العملات المستقرة الأجانب المؤهلين، ولكن يجب عليهم التسجيل لدى الحكومة الأمريكية.
متطلبات المحاسبة والمالية: يمكن اعتبار العملات المستقرة التي تصدرها جهة إصدار مرخصة محليًا في الولايات المتحدة على أنها نقد في المحاسبة، ويمكن استخدامها كضمان لمعاملات المشتقات والتسويات بين البنوك. يجب على الجهة المرخصة الحفاظ على 100% من أصول الاحتياطي المؤهلة، ونشر حجم وتركيبة أصول الاحتياطي شهريًا، مع مراجعة من قبل محاسب. يجب على الرئيس التنفيذي والمدير المالي تأكيد دقة المعلومات. يجب على الجهة المصدرة التي تتجاوز حجم إصدارها 50 مليار دولار إعداد تقرير مالي سنوي وتدقيقه.
الامتثال وإدارة المخاطر: تفرض القوانين قيودًا على أنشطة الأعمال، سيولة رأس المال، إدارة المخاطر، مكافحة غسل الأموال والامتثال، ويتوجب الامتثال للعقوبات الاقتصادية الأمريكية، ومكافحة غسل الأموال، وتمويل الإرهاب، وقوانين KYC. يجب على جميع مرتكبي عملة مستقرة أن يكون لديهم القدرة التقنية للامتثال للتوجيهات القانونية للحكومة الأمريكية.
باختصار، فإن تقديم مشروع قانون Genius يعكس اهتمام ودعم الحكومة الأمريكية لتطوير العملات المستقرة. من خلال إنشاء إطار قانوني وتنظيمي شامل، يهدف المشروع إلى ضمان استقرار وأمان العملات المستقرة، بالإضافة إلى تعزيز استخدامها الواسع في المجال المالي. وهذا لا يساعد فقط في دفع تطور سوق الأصول المشفرة، بل يجلب أيضًا فرصًا وتحديات جديدة للأسواق المالية التقليدية. مع تقدم المشروع وتنفيذه، من المتوقع أن تلعب العملات المستقرة دورًا أكثر أهمية في النظام المالي العالمي.
ثانياً، تاريخ عملات مستقرة
استعرض ريموند، كواحد من أوائل المشاركين في الصناعة، من منظور تاريخي أسباب ظهور العملات المستقرة وكيف تطورت العملات المستقرة من بدايتها إلى اليوم. تكمن القيمة الأساسية لقانون العملات المستقرة في الولايات المتحدة في تعزيز ثقة السوق ودفع توافق الصناعة، وهو ما يمثل القوة الدافعة الأساسية لنمو العملات المشفرة من عدم وجودها إلى تطورها السريع.
تاريخ تطور عملة مستقرة
يمكن تقسيم تطوير العملات المستقرة إلى عدة مراحل. في عام 2010 ، اشترى شخص ما البيتزا بعملة البيتكوين لأول مرة ، مما يشير إلى قدرة العملات المشفرة على استخدامها كمقياس لقيمة السلع لدفع ثمن مقابل السلع ، وهو حدث كان رمزيا. في وقت مبكر من عام 2013 ، ظهرت العديد من طرق الدفع بالعملات المشفرة في السوق ، مثل أجهزة الصراف الآلي في فانكوفر ، كندا ، حيث يمكنك سحب النقود باستخدام Bitcoin ، وفي نفس العام ، كان هناك أيضا تجار في طوكيو ، اليابان قبلوا مدفوعات البيتكوين. ومع ذلك ، فإن تقلب أسعار البيتكوين يحد من استخدامه كأداة دفع وينظر إليه على أنه أداة استثمارية.
لحل هذه المشكلة ، بدأ بعض الأشخاص في تجربة إصدار العملات المستقرة. في عصر العملة المستقرة 1.0 ، ظهرت العملات المستقرة مثل USDT و USDC المرتبطة بنسبة 1: 1 بالعملات الورقية. يتم ضمان هذه العملات المستقرة بواسطة الدولار الأمريكي أو الأصول المكافئة الأخرى لضمان استقرارها. بعد ذلك ، ظهر عصر العملات المستقرة 2.0 ، وبدأ الناس في محاولة إصدار عملات مستقرة بأصول مشفرة مثل Bitcoin أو Ethereum كضمان. خلال هذه الفترة ، لم تعد نسبة الضمان 1: 1 ، ولكن 1.2 أو 1.15: 1 لتغطية تقلبات أسعار الأصول المشفرة.
تطور الأمر ليظهر عملات مستقرة خوارزمية مثل Luna و UST. تعتمد هذه العملات المستقرة على الأصول الرقمية التي تصدرها كضمان، لكن هذه النموذج يحمل مخاطر، لأن منطقها الأساسي ضعيف، مما يجعلها عرضة لصدمة السوق. تشير هذه الأحداث إلى أن جوهر العملات المستقرة يكمن في استقرار الأصول المرتبطة بها.
النقاط الرئيسية لقانون العملة المستقرة في الولايات المتحدة
يتمثل جوهر قانون العملات المستقرة في الولايات المتحدة في توضيح متطلبات تعريف وإصدار العملات المستقرة. ينص مشروع القانون على أنه يجب إصدار العملات المستقرة بنسبة 1: 1 من العملة الورقية لضمان استقرارها. يساعد هذا الحكم في توضيح المفاهيم الخاطئة حول العملات المستقرة في السوق وتوضيح تعريف العملات المستقرة. حاولت العديد من أطراف المشروع إصدار عملات مستقرة بأموال العملاء كضمان ، لكن هذا لا يفي بالتعريف الحقيقي للعملات المستقرة. يجب أن تكون العملات المستقرة مضمونة بأصولها الخاصة ، وليس أموال العملاء.
من منظور الصناعة بأكملها، فإن أكبر مساهمة لقانون العملات المستقرة الأمريكي هي تعزيز ثقة السوق وتوقعات التنمية المستقبلية. تنبع هذه الثقة من تزايد عدد الأشخاص الذين يتفقون على قيمة العملات المستقرة. كما أصبحت الذهب كائنًا ذا قيمة بسبب قيمته المعترف بها على نطاق واسع، بدأت العملات المستقرة أيضًا في أن تُقبل تدريجيًا من قبل السوق بسبب هذه القناعة. هذه القناعة دفعت السوق العملات المستقرة إلى نمو سريع، من مستوى قريب من الصفر إلى حجم يتراوح بين 3 تريليون و 4 تريليون دولار.
ثالثًا، تحليل متعدد الأبعاد للعوامل الدافعة لسياسة العملات المستقرة
قام غاري، من منظور ممارس مالي رائد، بزيارة السوق الأمريكية عن كثب، وقدم تحليلاً جوهريًا لسياسة عملة الدولار المستقرة.
توسيع جدول الدولار لتعزيز النفوذ العالمي للدولار
يتمثل أحد الأهداف الأساسية لسياسة العملات المستقرة الأمريكية في السماح للدول بإصدار عملات مستقرة بالدولار الأمريكي بناء على الأصول بالدولار الأمريكي والسندات الأمريكية. وراء هذا يرتبط في الواقع باستراتيجية توسيع الطاولة على نطاق واسع. يختلف عن التوسع السابق للإصدار المباشر للعملة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي ، هذه المرة يتم منح الحق في إصدار العملات المعدنية لكيانات أخرى ، مما يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تخلى بشكل أساسي عن جزء من الحق في إصدار عملة M2. لماذا ، إذن ، اتخذت الولايات المتحدة مثل هذا الخيار؟ الغرض الأساسي هو توسيع الميزانية العمومية وبالتالي تعزيز التأثير العالمي للدولار.
ومع ذلك ، فإن هذه الخطوة تثير أيضا عددا من الأسئلة. إذا كان الغرض هو توسيع الميزانية العمومية وزيادة النفوذ ، فلماذا التخلي عن حق الإصدار ، أو حتى حق التسوية ، الذي قد يضيع؟ في الوقت الحالي ، تسير نسبة تسوية سويفت في اتجاه هبوطي ، ومن المنطقي أن تعزز الولايات المتحدة السيطرة ، ولكن لماذا يتم تحريرها بشكل أكبر في هذا الوقت؟ على سبيل المثال ، إذا أصدرت وكالة الخدمات المالية اليابانية USDJ لتلبية الاحتياجات الأساسية لقانون Genius ، فلن تتمكن فقط من تلبية طلب السوق في تداول العملة المحلية في اليابان ، ولكن أيضا الإفراط في الإصدار والإصدار الإضافي مثل العملة المستقرة. من خلال تمرير مشروع القانون هذا ، تترك الولايات المتحدة مجالا للدول الأخرى لإصدار عملات مستقرة ، مما يسمح بإصدارها في الخارج والترويج لها بشكل أكبر ، مما يبدو يتخلى عن السلطة المحتملة لسك العملات والاستقرار.
تراجع السيطرة على الدولار وتأثير الاتجاهات الجديدة
لقد فقدت الولايات المتحدة تدريجياً السيطرة على العملة العالمية في السنوات القليلة الماضية، وهذه حقيقة لا جدال فيها. من عام 2019 إلى عام 2023، قامت الولايات المتحدة بإصدار عملة زائدة بلغت 40%، مما أدى إلى انخفاض كبير في قيمة العملة. من أجل استعادة الجزء الزائد من الإصدار، اتخذت الولايات المتحدة عدة تدابير مثل رفع أسعار الفائدة وزيادة معدل الاحتياطي، ولكن دون جدوى. بدأت العديد من المناطق حول العالم في الابتعاد عن السيطرة الأمريكية، وبناء أنظمتها الخاصة لتسوية العملة، ومناقشات M-bridge في هونغ كونغ تزداد تكراراً، وهذا هو المثال.
على مدار السنوات الخمس الماضية، انخفضت بسرعة هيمنة الدولار الأمريكي على العالم، حيث شهد هذا العام أزمة في ديون الولايات المتحدة، وأزمة في أصول الدولار، وأزمة في سعر الصرف. بدأ الناس يتجهون نحو عملات مثل الفرنك السويسري والدولار السنغافوري والين الياباني. عندما سُئل وارن بافيت في اجتماع المساهمين عما إذا كان يجب شراء ديون الدولار الأمريكي وأصول الأسهم الأمريكية، رغم أنه شجع الجميع على الشراء، إلا أنه استثمر 90 مليار في صندوق ديون اليابان، وهذه الخطوة لا شك أنها تشير إلى المخاطر الحالية للدولار.
هناك سببان رئيسيان لانخفاض السيطرة على الدولار. أولا ، في السنوات العشرين الماضية ، خاصة بعد دخول عام 2019 ، خرج كوفيد في الولايات المتحدة تدريجيا عن السيطرة ، وأصبح عام 2019 نقطة انطلاق رئيسية ، مما أدى إلى انخفاض السيطرة العالمية على الدولار. ثانيا ، ظهور اتجاهات جديدة خارج عن سيطرة الولايات المتحدة.
على مدار السنوات الأربع الماضية، زادت نسبة التسويات باستخدام العملات المشفرة بشكل كبير. من بين 223 مليون نسمة في نيجيريا، يستخدم أكثر من 50% العملة المشفرة للتسويات، على الرغم من أن هذه التسويات تتم أساسًا بالدولار الأمريكي، إلا أنها ليست مرتبطة بالدولار الذي تصدره الولايات المتحدة، ولا تخضع لرقابة مؤسسات أمريكية مثل FDIC، وهذه ظاهرة لا يمكن تجاهلها. حاليًا، تتطور دول ومناطق مثل جيري والهند والبرازيل وجامعة بنغلاديش بسرعة في نظام التسويات اليومية للتمويل الاستهلاكي العالمي، مما يظهر نمط نمو أسي.
وينطبق الشيء نفسه في مجال تمويل سلسلة التوريد. لقد استثمرت في شركة في أمريكا الشمالية بقيمة سوقية متداولة تبلغ عشرات المليارات. في عام 2022 ، اقترحت أن تستخدم USDT للتسوية ، لكن في ذلك الوقت لم أجرؤ على تجربتها بسبب عدم الشرعية ، ولكن في عام 2023 ، وصلت نسبة استخدامها إلى 5 لكل 1,000 ، وفي عام 2024 ، سترتفع إلى 5٪. هذا يدل على أن نسبة التسويات المشفرة في التسوية التجارية للشركات الصغيرة والصغيرة والمتوسطة الحجم تتزايد بسرعة ، وهذه هي في الأصل أصول خارج الميزانية العمومية للعملة الأمريكية. تتوقع الشركة أن تتجاوز تسويات العملات المشفرة 15٪ بحلول عام 2025 بناء على النمو العضوي ، وهو اتجاه واضح بالفعل.
بشكل عام، سواء كانت المشاكل المتعلقة بالدولار نفسه في النظام المالي التقليدي، أو المشاكل الناجمة عن تطور العملات الرقمية، تشير جميعها إلى حقيقة واحدة: إن السيطرة العالمية للدولار تتراجع بسرعة. هذه هي أيضًا الأساس الذي تم بناء مشروع قانون Genius عليه، فإذا لم تتخذ الولايات المتحدة إجراءات في هذا الوقت، ستستمر تأثيرات الدولار في الانخفاض.
المنطق العميق وتأثير سياسة عملة مستقرة الأمريكية
هذا العام، دفع مجلس الشيوخ بقوة نحو هذه السياسة، حيث يمكن رؤية مرونة النظام الأمريكي وقدرته على التكيف. يبدو أن هذه استراتيجية "استخدام القوة المضادة، والانسحاب كخطوة للأمام"، حيث تخلى الأمريكيون فعليًا عن جزء من حقوق سك الدولار وحقوق التسوية، ودفعوا بهذا الأمر نحو السوق. بعد تنفيذ السياسة، كانت المؤسسات المالية الأمريكية تلعب فقط دور "النموذج"، تخبر اليابان، فيتنام، والشرق الأوسط، أنه طالما يوجد لديهم أصول الدولار من سندات الخزانة الأمريكية، يمكنهم إصدار عملة مستقرة بالدولار الخاص بهم بنسبة 1:1.
على الرغم من أن الولايات المتحدة لا ترغب في رؤية الإفراط في الطباعة، إلا أنها مضطرة لقبول ذلك لأنه حجر الأساس لتوسيع الميزانية. في الماضي، كانت الدولار مدعومًا بالذهب والاحتياطات وسمعة الدولار، لكن الدول الأخرى دخلت الآن مرحلة جديدة تعتمد فيها على الأصول بالدولار وسندات الخزانة الأمريكية كأساس. جوهر هذه السياسة هو التخلي عن الحق المطلق في إصدار الدولار من خلال التراجع إلى الأمام، واستبدال سندات الخزانة بالذهب، مما يسمح للعالم بإصدار العملة بناءً على ذلك.
هذه ممارسة كلاسيكية في الولايات المتحدة للاقتراض من نموذج إعادة تخزين Web3. يتمثل جوهر نموذج إعادة التخزين في رهن العملة على أصل معين ، واستخلاص عملة الظل وتدويرها ، وبناء أصول بيئية حول عملة الظل ، والتي هي جوهر تطوير العملات المشفرة في العامين الماضيين ، وسرعان ما تعلمت الحكومة الأمريكية والنظام المالي هذا الجوهر وطبقته ، مما أدى إلى حل المشكلة الأساسية المتمثلة في تراجع السيطرة العالمية على الدولار الأمريكي بشكل فعال.
بعد تنفيذ هذه السياسة، سيشهد النظام المالي الأمريكي "زلزالًا". على المدى القصير، ستتقلب أصول الدولار بشكل حاد، مما يؤثر على إصدار وتداول أصول المؤسسات المالية التقليدية، ولكن على المدى الطويل، سيعزز ذلك من قيمة الدولار. لقد انفجرت الأوساط المالية في نيويورك، كما أن المؤسسات المالية في هونغ كونغ تتوجه إلى سنغافورة بحثًا عن فرص للتعاون، مما يحتوي على العديد من الفرص الجديدة.
٤. الدور الرئيسي للعملات المستقرة في المجال المالي وتأثيرها على السوق
بعد فهم مقدمة القانون الأمريكي للعملات المستقرة والعوامل الخلفية والدافعة المذكورة أعلاه، دعونا نستكشف تأثير قانون Genius على السوق في المستقبل.
عملة مستقرة——العملات الورقية الدولار الأمريكي RWA
ما هي وجهات النظر المختلفة التي يمكن أن يقدمها KK من Hash Global حول مشروع عملة مستقرة من منظور المستثمر؟
في مجال المالية، تعتبر العملة المستقرة مساراً بارزاً يجذب الانتباه، حيث ينتظرها الجميع منذ فترة طويلة. لقد بدأنا الاستثمار في بورصة RWA قبل ثلاث سنوات، ونتواصل مع المؤسسات المرخصة في سنغافورة، لكن العملية كانت بطيئة جداً. لقد كنا نعتقد دائماً أن ما يمكن أن يبرز حقاً في سوق Web3 هذا العام هو العملة المستقرة وصناديق السوق النقدي.
تعتبر عملة مستقرة مهمة لأنها تُعتبر النسخة الرقمية من الدولار الأمريكي في عالم الويب 3، والأصول الحقيقية المقابلة لها هي الدولار. بينما تُعتبر صناديق السوق النقدي هي ما تحتاجه الأموال على السلسلة حقًا. أعتقد أن صدور قانون عملة مستقرة سيسرع من العملية، مما سيؤدي إلى زيادة الأموال على السلسلة. فقط عندما توجد أموال على السلسلة، سيكون هناك سيولة، ومع وجود السيولة، ستجذب الأصول عالية الجودة إلى السلسلة.
في بداية العام، توقع الجميع أن الولايات المتحدة وهونغ كونغ ستعتمدان على التوالي قوانين العملات المستقرة. الآن بعد أن تم تمرير القوانين، نرى المؤسسات المالية التقليدية، بما في ذلك أكبر شبكتين للدفع في العالم Visa وMasterCard، تتبنى بنشاط العملات المستقرة لحل مشكلات المدفوعات عبر الحدود والمدفوعات بشكل عام. كما أنهم سيستفيدون من قوة العملات المستقرة.
تحدثت مع بعض الأصدقاء في السابق، إصدار العملة المستقرة الآن يبدو قليلاً مثل بدء البنوك في إصدار بطاقات الائتمان. كل بنك يريد القيام بأعمال بطاقات الائتمان، لأنهم يمكنهم المشاركة في شبكة الدفع وشبكة التسويات، سواء كمصدر بطاقات أو كجهة معالجة. الآن بعد صدور اللوائح، أصبح الجميع مؤهلاً للإصدار، فلماذا لا نصدر إذا كان ذلك ممكنًا؟ طالما هناك سيناريو ومستخدمين، يمكن جني الأرباح. ستسرع هذه العملية في جلب الأموال إلى عالم التمويل على السلسلة لـ Web3. فقط عندما يكون هناك ما يكفي من الأموال ومجموعة متنوعة من المؤسسات، يمكن لسوق Web3 أن يتطور حقًا.
دمج وتطوير عملة مستقرة في النظام المالي التقليدي
وبالمثل، قدم لنا ريموند، الذي يمتلك 20 عامًا من الخبرة في صناعة المدفوعات عبر الحدود، ملاحظاته العميقة حول تطور صناعة العملات المشفرة، أو ما يسمى بالعملة المستقرة، وكيف أن مدفوعات Web3 تتجه تدريجيًا نحو التيار السائد.
في مؤتمر Consensus في تورونتو الأخير، شعرنا بوضوح أن قاعة المعرض هذا العام تختلف كثيرًا عن السنوات الماضية، حيث بدأ عدد أكبر من الناس بالتركيز على مسار مدفوعات Web3. يعكس هذا أن مجال المدفوعات أصبح نقطة ساخنة في الصناعة الحالية. كمهنيين في هذا المجال، كنا قد وضعنا الخطط مسبقًا وأجرينا العديد من المناقشات المفيدة مع الأشخاص في الصناعة. على سبيل المثال، في عام 2022، كنا شركة مدفوعات تقليدية، أنشأنا منصة PolyFlow، وشاركنا بنشاط في تطوير مسار مدفوعات Web3.
في الماضي ، كان هناك تناقض ومعارضة واضحة بين الصناعة المالية التقليدية وصناعة التشفير. التمويل التقليدي لديه تحفظات على صناعة التشفير ، بينما يسعى ممارسو صناعة التشفير إلى الحرية ويستاؤون من التنظيم الصارم للتمويل التقليدي. ومع ذلك ، مع استمرار تطور الصناعة ، يتفاعل الاثنان ويترابطان بشكل متزايد ، ويدفع المزيد والمزيد من الطلب في السوق كلا الطرفين إلى الجلوس ومناقشة كيفية تحقيق التكامل.
نحن أيضًا نقوم بمشاريع مفيدة مع عمالقة الصناعة مؤخرًا. على سبيل المثال، تعاوننا مع Ripple قبل عدة أشهر لاستكشاف كيفية تحقيق الاتصال بين XRP، عملة مستقرة، والعملات الوطنية في شبكة التسويات العالمية. مثل الجهة المصدرة لـ USDC، حيث أطلقوا مشروع CPN، الذي يستكشف كيف يمكن بناء شبكة تسويات من خلال الدخول والخروج المتوافق من نقطتي نهاية المؤسسة المالية. في الوقت نفسه، نرى أن جميع البورصات الكبرى بدأت بإطلاق أدوات الدفع الخاصة بها، مثل Pay من OKX.
في هذه العملية، يجب علينا أن نركز ليس فقط على جهود العاملين، ولكن أيضًا على المشاركة النشطة لعمالقة المالية التقليدية مثل Visa. لقد وقعنا مؤخرًا بروتوكولًا مع Visa لاستكشاف كيفية استخدام قناة Visa لتحقيق المدفوعات عبر الحدود، واستغلال شبكتنا العالمية للدفع. على مر السنين، كانت جميع تطورات صناعة التشفير تشير إلى مسألة مركزية واحدة: العملات المستقرة و blockchain ليست مجرد نظم محاسبية، بل هي أدوات مهمة لتحقيق النقل الفعال للأصول.
في إطار الامتثال والشرعية ، فإن كيفية تعزيز هذا النقل الفعال هو الاتجاه الذي يعمل جميع ممارسينا من أجله. بصفتي مستشارا لبنك التنمية الكندي وبنك الشعب الصيني ، أتواصل بانتظام مع المنظمين والبنوك. غالبا ما أطرح عليهم سؤالا: هل كل الأموال في التمويل التقليدي نظيفة؟ من الواضح أن الجواب لا. فهل كل التدفقات الخارجية "أموال قذرة"؟ مرة أخرى ، الجواب هو لا. إذا كانت كل "الأموال القذرة" تتدفق في صناعة التشفير ، فلن تتطور الصناعة إلى ما هي عليه اليوم ، ولن تجذب العديد من مستثمري الأصول والأشخاص الأذكياء للانضمام. هذا يدل على أن الصناعة تلبي نقاط الألم في جزء كبير من الأصول السائلة القانونية في العالم.
في هذا السياق، دعونا ننظر إلى مشاريع قوانين عملة مستقرة التي قدمتها الولايات المتحدة وهونغ كونغ، هذه السياسات لا تعزز فقط ثقة الصناعة، بل ستشجع الجميع على تطوير المزيد من الحلول الصناعية التي تحل المشكلات الحقيقية. هذه هي وجهة نظري.
التغيير الكبير في النظام المالي للبنوك الأمريكية
يعتبر غاري أن هذه فرصة هائلة، تحول من المالية التقليدية إلى عملة مستقرة، ثم إلى المالية المشفرة.
جوهر الأمر هو أن النظام المالي التقليدي وضع مجموعة من القواعد خلال أكثر من 100 عام من تطوره، ولكن بعض هذه القواعد أصبحت معقدة وجامدة، مما عرقل التطور السريع المستمر للمالية. ومع ذلك، فقد قام قطاع التشفير الناشئ خلال الـ 16 عامًا الماضية بالعديد من الاستكشافات المفيدة، خاصة في مجالات الدفع وأنظمة التسوية. ومع ذلك، بسبب نقص التنظيم الفعال، ظهرت أيضًا بعض المشاكل غير المطابقة وحتى "غير النظيفة" في قطاع التشفير.
لذلك، النقطة الرئيسية الحالية هي تنظيم التنمية المالية تحت النظام الوطني الحالي من خلال القوانين التنظيمية، بالاشتراك مع الأصول المالية المرنة، لدفع دمج المالية التقليدية والمالية الناشئة. هذا ليس فقط ضروريًا، ولكنه أصبح تدريجيًا اتجاهًا في تطور الصناعة. يمكن القول إن إطلاق قانون العملة المستقرة هو حدث تاريخي. هذه التغييرات تجاوزت توقعات العديد من الأفراد في المالية التقليدية والعاملين في المالية الناشئة، وسرعة التقدم خلال العام الماضي كانت ملحوظة.
وقد أتاح تنفيذ مشروع قانون المتابعة للتمويل التقليدي الفرصة للاندماج مع التمويل الناشئ، وأصبحت المصارف والمؤسسات المالية تدريجيا مشابهة لوجود "سلاسل عامة"، يمكنها إصدار النقود والأصول القائمة على العملات بشكل مستقل. لقد كان هذا التحول في الواقع وقتا طويلا في طور الإعداد ، والآن أصبح أخيرا في منعطف حرج. بمعنى ما ، بدأت البنوك والمؤسسات المالية في بناء أصولها الخاصة وأنظمة كسب الفائدة على أساس الامتثال ، ونقل الأصول التقليدية إلى blockchain لتحقيق معاملات مفتوحة وشفافة وقابلة للتسجيل والتتبع. هذا ليس تقدما تقنيا فحسب ، بل هو أيضا تغيير كبير في النموذج المالي. في السنوات الخمس الماضية ، طلبت بنوك مثل Goldman Sachs و Citigroup من قبل المنظمين مثل الاحتياطي الفيدرالي ومؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية اعتماد تقنية blockchain للتسجيل من أجل ضمان شفافية وأصالة مسك الدفاتر.
بعد هذا التغيير، سوف تصبح العلاقة بين البنوك والنظام البيئي للبلوكشين أكثر قربًا. ستقوم البنوك بإصدار عملة مستقرة خاصة بها وتطوير أصولها ونظامها البيئي، مما سيعزز بشكل كبير من الربط بين المالية التقليدية والمالية الناشئة. خلال الشهر المقبل، ستشهد جميع مؤسسات إدارة الأصول والنظم الوظيفية تحت النظام المالي الأمريكي تغييرات جذرية، وسيتعين على الجميع تعديل استراتيجياتهم بسرعة لرؤية من يمكنه التميز في هذه التحول.
بالإضافة إلى فاتورة العملات المستقرة في هونغ كونغ ولوائح الإنفاذ ذات الصلة ، ستسارع أجزاء أخرى من العالم ، مثل اليابان وسنغافورة ودبي ، إلى الاستجابة من خلال تقديم تشريعات مماثلة للعملات المستقرة. من هو الأسرع في تنفيذ هذه الفواتير ودمج نظامه المالي سيكون له ميزة في المنافسة المستقبلية. سيجلب التنشيط السريع للنظام البيئي من خلال عملات الظل فرصا تاريخية كبيرة. لذلك ، ليس من المبالغة تسمية هذا التغيير "عبقري".
حول PolyFlow
PolyFlow هو أول بنية تحتية موديولية لـ PayFi تهدف إلى ربط الأصول الحقيقية (RWA) بالتمويل اللامركزي (DeFi). كطبقة بنية تحتية لشبكة PayFi، يدمج PolyFlow المدفوعات التقليدية والمدفوعات المشفرة مع DeFi، مما يعالج بشكل لامركزي سيناريوهات الدفع الحقيقية. يوفر PolyFlow البنية التحتية اللازمة لإنشاء سيناريوهات PayFi، مما يضمن الامتثال والأمان والتواصل السلس مع الأصول الحقيقية، مما يساعد في بناء نموذج مالي جديد ومعايير صناعية.
了解更多：X|تيليجرام|ميديوم| DAPP| الموقع الرسمي
الاتصال الإعلامي: media@polyflow.tech
شاهد النسخة الأصلية
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
PolyFlow AMA: عمق تفسير قانون العملات المستقرة في الولايات المتحدة، حوار يعيد تشكيل مستقبل التشفير
نجح بروتوكول PayFi المبتكر PolyFlow مؤخرًا في تنظيم حدث AMA خاص يركز على "قانون العملة المستقرة الأمريكية".
في ظل تجاوز البيتكوين لذروته التاريخية عند 110,000 دولار، تسارع صناعة التشفير في الاندماج في النظام المالي التقليدي، بينما يعتبر تقدم مشروع قانون العملات المستقرة في الولايات المتحدة (المعروف باسم "مشروع قانون GENIUS") خطوة رئيسية في تحول النظام المالي العالمي.
جمعت هذه الجلسة AMA أربعة رواد من مجالات مختلفة لمناقشة التأثير العميق للقانون والفرص المستقبلية.
Meet the Speakers：أربعة رواد في الصناعة
رايموند
مؤسس شركة الدفع عبر الحدود GeoSwift، والمؤسس المشارك لـ PolyFlow، ومؤمن مبكر في صناعة التشفير. بدأ ريموند الاستثمار في البيتكوين في عام 2011، وكان أيضًا من المستثمرين الأوائل في Ripple، وشهد تطور سوق التشفير من 0 إلى تريليون، ويعمل بجد في ممارسات الدفع عبر الحدود والعملات المستقرة.
اندرو
شريك في شركة المحاماة "كينغ آند وود ماليسون" في هونغ كونغ، محامي مرخص في الولايات المتحدة، أستاذ مساعد في كلية القانون بجامعة هونغ كونغ، يعمل بشكل رئيسي في الأمور القانونية المتعلقة بالأصول الرقمية، التمويل الهيكلي، القروض المشتركة، التنظيم المالي، أسواق رأس المال، وتوريق الأصول، ويشارك بشكل عميق في دراسة السياسات المالية في الولايات المتحدة وآسيا.
غاري
مستثمر في CICADA Finance، ممارس مخضرم في التحول من VC/PE التقليدي إلى التشفير. يتمتع غاري بخبرة استثمارية تمتد لـ 15 عامًا، ويعمل على تحويل إدارة الأصول من النماذج التقليدية إلى بروتوكولات قائمة على السلسلة، مع التركيز على DeFi وRWA.
KK
مؤسس Hash Global، مستثمر مبكر في مجال التشفير. يركز على عملة مستقرة ومجال الدفع، ويتولى استثمار أكثر من 80 مشروع ويب 3، ويدفع دمج التكنولوجيا مع المشهد التجاري.
أولاً، مقدمة عن مشروع قانون Genius لعملة مستقرة الأمريكية
قدّم المحامي أندرو أولاً لمحة عن الوضع الأساسي لقانون جينيوس.
يهدف مشروع القانون إلى إنشاء إطار قانوني وتنظيمي شامل في الولايات المتحدة لدعم تطوير العملات المستقرة واعتمادها على نطاق واسع. كجسر بين سوق الأصول المشفرة والسوق المالي التقليدي ، تتمتع العملات المستقرة بقيمة ومرونة مستقرة ، ويمكن استبدالها بالعملات الورقية على أساس فردي. ومع ذلك ، نظرا لعلاقتها الوثيقة بالنظام المالي التقليدي ، تشعر الحكومات والمنظمون في جميع أنحاء العالم بالقلق بشأن التأثير السلبي المحتمل لسوق العملات المستقرة. نتيجة لذلك ، من المتوقع أن يتم وضع مشروع القانون في التنظيم وإرساله إلى رئيس الولايات المتحدة ليتم التوقيع عليه ليصبح قانونا بعد تصويت في مجلس الشيوخ الأمريكي.
النقاط الرئيسية لقانون Genius
تعريف وخصائص العملة المستقرة: يُعرّف مشروع Genius العملة المستقرة المدفوعة بأنها أصول رقمية مرتبطة بقيمة العملة الوطنية، تُستخدم للدفع والتسوية. تتميز العملة المستقرة بقيمة مستقرة، مما يجعلها أداة دفع مناسبة في مجال Web3، وتُعتبر جسرًا بين سوق الأصول المشفرة والأسواق المالية التقليدية. تشمل أصول الاحتياطي ودائع بنكية وسندات حكومية.
إطار التنظيم: أنشأ القانون إطار تنظيم مزدوج على المستويين الفيدرالي والولائي. يمكن للجهات المصدرة التي لا تتجاوز إصداراتها 10 مليارات دولار اختيار الامتثال لإطار التنظيم الولائي، ويجب على الجهات المصدرة الأخرى الامتثال للنظام الفيدرالي. تشمل الوكالات الرئيسية على المستوى الفيدرالي الاحتياطي الفيدرالي، ومكتب المراقب المالي للعملة، وشركة التأمين الفيدرالية على الودائع.
نظام الترخيص: يضمن القانون أن يقوم مُصدرو العملات المستقرة بتقديم طلب للحصول على ترخيص، وينص على أنه لا يُسمح لأي شخص آخر بإصدار عملات مستقرة للدفع في الولايات المتحدة باستثناء المُصدرين المرخصين. يجب على مقدمي خدمات الأصول الرقمية عدم تقديم أو بيع عملات مستقرة غير مرخصة للأشخاص في الولايات المتحدة. يمكن إعفاء مُصدري العملات المستقرة الأجانب المؤهلين، ولكن يجب عليهم التسجيل لدى الحكومة الأمريكية.
متطلبات المحاسبة والمالية: يمكن اعتبار العملات المستقرة التي تصدرها جهة إصدار مرخصة محليًا في الولايات المتحدة على أنها نقد في المحاسبة، ويمكن استخدامها كضمان لمعاملات المشتقات والتسويات بين البنوك. يجب على الجهة المرخصة الحفاظ على 100% من أصول الاحتياطي المؤهلة، ونشر حجم وتركيبة أصول الاحتياطي شهريًا، مع مراجعة من قبل محاسب. يجب على الرئيس التنفيذي والمدير المالي تأكيد دقة المعلومات. يجب على الجهة المصدرة التي تتجاوز حجم إصدارها 50 مليار دولار إعداد تقرير مالي سنوي وتدقيقه.
الامتثال وإدارة المخاطر: تفرض القوانين قيودًا على أنشطة الأعمال، سيولة رأس المال، إدارة المخاطر، مكافحة غسل الأموال والامتثال، ويتوجب الامتثال للعقوبات الاقتصادية الأمريكية، ومكافحة غسل الأموال، وتمويل الإرهاب، وقوانين KYC. يجب على جميع مرتكبي عملة مستقرة أن يكون لديهم القدرة التقنية للامتثال للتوجيهات القانونية للحكومة الأمريكية.
باختصار، فإن تقديم مشروع قانون Genius يعكس اهتمام ودعم الحكومة الأمريكية لتطوير العملات المستقرة. من خلال إنشاء إطار قانوني وتنظيمي شامل، يهدف المشروع إلى ضمان استقرار وأمان العملات المستقرة، بالإضافة إلى تعزيز استخدامها الواسع في المجال المالي. وهذا لا يساعد فقط في دفع تطور سوق الأصول المشفرة، بل يجلب أيضًا فرصًا وتحديات جديدة للأسواق المالية التقليدية. مع تقدم المشروع وتنفيذه، من المتوقع أن تلعب العملات المستقرة دورًا أكثر أهمية في النظام المالي العالمي.
ثانياً، تاريخ عملات مستقرة
استعرض ريموند، كواحد من أوائل المشاركين في الصناعة، من منظور تاريخي أسباب ظهور العملات المستقرة وكيف تطورت العملات المستقرة من بدايتها إلى اليوم. تكمن القيمة الأساسية لقانون العملات المستقرة في الولايات المتحدة في تعزيز ثقة السوق ودفع توافق الصناعة، وهو ما يمثل القوة الدافعة الأساسية لنمو العملات المشفرة من عدم وجودها إلى تطورها السريع.
تاريخ تطور عملة مستقرة
يمكن تقسيم تطوير العملات المستقرة إلى عدة مراحل. في عام 2010 ، اشترى شخص ما البيتزا بعملة البيتكوين لأول مرة ، مما يشير إلى قدرة العملات المشفرة على استخدامها كمقياس لقيمة السلع لدفع ثمن مقابل السلع ، وهو حدث كان رمزيا. في وقت مبكر من عام 2013 ، ظهرت العديد من طرق الدفع بالعملات المشفرة في السوق ، مثل أجهزة الصراف الآلي في فانكوفر ، كندا ، حيث يمكنك سحب النقود باستخدام Bitcoin ، وفي نفس العام ، كان هناك أيضا تجار في طوكيو ، اليابان قبلوا مدفوعات البيتكوين. ومع ذلك ، فإن تقلب أسعار البيتكوين يحد من استخدامه كأداة دفع وينظر إليه على أنه أداة استثمارية.
لحل هذه المشكلة ، بدأ بعض الأشخاص في تجربة إصدار العملات المستقرة. في عصر العملة المستقرة 1.0 ، ظهرت العملات المستقرة مثل USDT و USDC المرتبطة بنسبة 1: 1 بالعملات الورقية. يتم ضمان هذه العملات المستقرة بواسطة الدولار الأمريكي أو الأصول المكافئة الأخرى لضمان استقرارها. بعد ذلك ، ظهر عصر العملات المستقرة 2.0 ، وبدأ الناس في محاولة إصدار عملات مستقرة بأصول مشفرة مثل Bitcoin أو Ethereum كضمان. خلال هذه الفترة ، لم تعد نسبة الضمان 1: 1 ، ولكن 1.2 أو 1.15: 1 لتغطية تقلبات أسعار الأصول المشفرة.
تطور الأمر ليظهر عملات مستقرة خوارزمية مثل Luna و UST. تعتمد هذه العملات المستقرة على الأصول الرقمية التي تصدرها كضمان، لكن هذه النموذج يحمل مخاطر، لأن منطقها الأساسي ضعيف، مما يجعلها عرضة لصدمة السوق. تشير هذه الأحداث إلى أن جوهر العملات المستقرة يكمن في استقرار الأصول المرتبطة بها.
النقاط الرئيسية لقانون العملة المستقرة في الولايات المتحدة
يتمثل جوهر قانون العملات المستقرة في الولايات المتحدة في توضيح متطلبات تعريف وإصدار العملات المستقرة. ينص مشروع القانون على أنه يجب إصدار العملات المستقرة بنسبة 1: 1 من العملة الورقية لضمان استقرارها. يساعد هذا الحكم في توضيح المفاهيم الخاطئة حول العملات المستقرة في السوق وتوضيح تعريف العملات المستقرة. حاولت العديد من أطراف المشروع إصدار عملات مستقرة بأموال العملاء كضمان ، لكن هذا لا يفي بالتعريف الحقيقي للعملات المستقرة. يجب أن تكون العملات المستقرة مضمونة بأصولها الخاصة ، وليس أموال العملاء.
من منظور الصناعة بأكملها، فإن أكبر مساهمة لقانون العملات المستقرة الأمريكي هي تعزيز ثقة السوق وتوقعات التنمية المستقبلية. تنبع هذه الثقة من تزايد عدد الأشخاص الذين يتفقون على قيمة العملات المستقرة. كما أصبحت الذهب كائنًا ذا قيمة بسبب قيمته المعترف بها على نطاق واسع، بدأت العملات المستقرة أيضًا في أن تُقبل تدريجيًا من قبل السوق بسبب هذه القناعة. هذه القناعة دفعت السوق العملات المستقرة إلى نمو سريع، من مستوى قريب من الصفر إلى حجم يتراوح بين 3 تريليون و 4 تريليون دولار.
ثالثًا، تحليل متعدد الأبعاد للعوامل الدافعة لسياسة العملات المستقرة
قام غاري، من منظور ممارس مالي رائد، بزيارة السوق الأمريكية عن كثب، وقدم تحليلاً جوهريًا لسياسة عملة الدولار المستقرة.
توسيع جدول الدولار لتعزيز النفوذ العالمي للدولار
يتمثل أحد الأهداف الأساسية لسياسة العملات المستقرة الأمريكية في السماح للدول بإصدار عملات مستقرة بالدولار الأمريكي بناء على الأصول بالدولار الأمريكي والسندات الأمريكية. وراء هذا يرتبط في الواقع باستراتيجية توسيع الطاولة على نطاق واسع. يختلف عن التوسع السابق للإصدار المباشر للعملة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي ، هذه المرة يتم منح الحق في إصدار العملات المعدنية لكيانات أخرى ، مما يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تخلى بشكل أساسي عن جزء من الحق في إصدار عملة M2. لماذا ، إذن ، اتخذت الولايات المتحدة مثل هذا الخيار؟ الغرض الأساسي هو توسيع الميزانية العمومية وبالتالي تعزيز التأثير العالمي للدولار.
ومع ذلك ، فإن هذه الخطوة تثير أيضا عددا من الأسئلة. إذا كان الغرض هو توسيع الميزانية العمومية وزيادة النفوذ ، فلماذا التخلي عن حق الإصدار ، أو حتى حق التسوية ، الذي قد يضيع؟ في الوقت الحالي ، تسير نسبة تسوية سويفت في اتجاه هبوطي ، ومن المنطقي أن تعزز الولايات المتحدة السيطرة ، ولكن لماذا يتم تحريرها بشكل أكبر في هذا الوقت؟ على سبيل المثال ، إذا أصدرت وكالة الخدمات المالية اليابانية USDJ لتلبية الاحتياجات الأساسية لقانون Genius ، فلن تتمكن فقط من تلبية طلب السوق في تداول العملة المحلية في اليابان ، ولكن أيضا الإفراط في الإصدار والإصدار الإضافي مثل العملة المستقرة. من خلال تمرير مشروع القانون هذا ، تترك الولايات المتحدة مجالا للدول الأخرى لإصدار عملات مستقرة ، مما يسمح بإصدارها في الخارج والترويج لها بشكل أكبر ، مما يبدو يتخلى عن السلطة المحتملة لسك العملات والاستقرار.
تراجع السيطرة على الدولار وتأثير الاتجاهات الجديدة
لقد فقدت الولايات المتحدة تدريجياً السيطرة على العملة العالمية في السنوات القليلة الماضية، وهذه حقيقة لا جدال فيها. من عام 2019 إلى عام 2023، قامت الولايات المتحدة بإصدار عملة زائدة بلغت 40%، مما أدى إلى انخفاض كبير في قيمة العملة. من أجل استعادة الجزء الزائد من الإصدار، اتخذت الولايات المتحدة عدة تدابير مثل رفع أسعار الفائدة وزيادة معدل الاحتياطي، ولكن دون جدوى. بدأت العديد من المناطق حول العالم في الابتعاد عن السيطرة الأمريكية، وبناء أنظمتها الخاصة لتسوية العملة، ومناقشات M-bridge في هونغ كونغ تزداد تكراراً، وهذا هو المثال.
على مدار السنوات الخمس الماضية، انخفضت بسرعة هيمنة الدولار الأمريكي على العالم، حيث شهد هذا العام أزمة في ديون الولايات المتحدة، وأزمة في أصول الدولار، وأزمة في سعر الصرف. بدأ الناس يتجهون نحو عملات مثل الفرنك السويسري والدولار السنغافوري والين الياباني. عندما سُئل وارن بافيت في اجتماع المساهمين عما إذا كان يجب شراء ديون الدولار الأمريكي وأصول الأسهم الأمريكية، رغم أنه شجع الجميع على الشراء، إلا أنه استثمر 90 مليار في صندوق ديون اليابان، وهذه الخطوة لا شك أنها تشير إلى المخاطر الحالية للدولار.
هناك سببان رئيسيان لانخفاض السيطرة على الدولار. أولا ، في السنوات العشرين الماضية ، خاصة بعد دخول عام 2019 ، خرج كوفيد في الولايات المتحدة تدريجيا عن السيطرة ، وأصبح عام 2019 نقطة انطلاق رئيسية ، مما أدى إلى انخفاض السيطرة العالمية على الدولار. ثانيا ، ظهور اتجاهات جديدة خارج عن سيطرة الولايات المتحدة.
على مدار السنوات الأربع الماضية، زادت نسبة التسويات باستخدام العملات المشفرة بشكل كبير. من بين 223 مليون نسمة في نيجيريا، يستخدم أكثر من 50% العملة المشفرة للتسويات، على الرغم من أن هذه التسويات تتم أساسًا بالدولار الأمريكي، إلا أنها ليست مرتبطة بالدولار الذي تصدره الولايات المتحدة، ولا تخضع لرقابة مؤسسات أمريكية مثل FDIC، وهذه ظاهرة لا يمكن تجاهلها. حاليًا، تتطور دول ومناطق مثل جيري والهند والبرازيل وجامعة بنغلاديش بسرعة في نظام التسويات اليومية للتمويل الاستهلاكي العالمي، مما يظهر نمط نمو أسي.
وينطبق الشيء نفسه في مجال تمويل سلسلة التوريد. لقد استثمرت في شركة في أمريكا الشمالية بقيمة سوقية متداولة تبلغ عشرات المليارات. في عام 2022 ، اقترحت أن تستخدم USDT للتسوية ، لكن في ذلك الوقت لم أجرؤ على تجربتها بسبب عدم الشرعية ، ولكن في عام 2023 ، وصلت نسبة استخدامها إلى 5 لكل 1,000 ، وفي عام 2024 ، سترتفع إلى 5٪. هذا يدل على أن نسبة التسويات المشفرة في التسوية التجارية للشركات الصغيرة والصغيرة والمتوسطة الحجم تتزايد بسرعة ، وهذه هي في الأصل أصول خارج الميزانية العمومية للعملة الأمريكية. تتوقع الشركة أن تتجاوز تسويات العملات المشفرة 15٪ بحلول عام 2025 بناء على النمو العضوي ، وهو اتجاه واضح بالفعل.
بشكل عام، سواء كانت المشاكل المتعلقة بالدولار نفسه في النظام المالي التقليدي، أو المشاكل الناجمة عن تطور العملات الرقمية، تشير جميعها إلى حقيقة واحدة: إن السيطرة العالمية للدولار تتراجع بسرعة. هذه هي أيضًا الأساس الذي تم بناء مشروع قانون Genius عليه، فإذا لم تتخذ الولايات المتحدة إجراءات في هذا الوقت، ستستمر تأثيرات الدولار في الانخفاض.
المنطق العميق وتأثير سياسة عملة مستقرة الأمريكية
هذا العام، دفع مجلس الشيوخ بقوة نحو هذه السياسة، حيث يمكن رؤية مرونة النظام الأمريكي وقدرته على التكيف. يبدو أن هذه استراتيجية "استخدام القوة المضادة، والانسحاب كخطوة للأمام"، حيث تخلى الأمريكيون فعليًا عن جزء من حقوق سك الدولار وحقوق التسوية، ودفعوا بهذا الأمر نحو السوق. بعد تنفيذ السياسة، كانت المؤسسات المالية الأمريكية تلعب فقط دور "النموذج"، تخبر اليابان، فيتنام، والشرق الأوسط، أنه طالما يوجد لديهم أصول الدولار من سندات الخزانة الأمريكية، يمكنهم إصدار عملة مستقرة بالدولار الخاص بهم بنسبة 1:1.
على الرغم من أن الولايات المتحدة لا ترغب في رؤية الإفراط في الطباعة، إلا أنها مضطرة لقبول ذلك لأنه حجر الأساس لتوسيع الميزانية. في الماضي، كانت الدولار مدعومًا بالذهب والاحتياطات وسمعة الدولار، لكن الدول الأخرى دخلت الآن مرحلة جديدة تعتمد فيها على الأصول بالدولار وسندات الخزانة الأمريكية كأساس. جوهر هذه السياسة هو التخلي عن الحق المطلق في إصدار الدولار من خلال التراجع إلى الأمام، واستبدال سندات الخزانة بالذهب، مما يسمح للعالم بإصدار العملة بناءً على ذلك.
هذه ممارسة كلاسيكية في الولايات المتحدة للاقتراض من نموذج إعادة تخزين Web3. يتمثل جوهر نموذج إعادة التخزين في رهن العملة على أصل معين ، واستخلاص عملة الظل وتدويرها ، وبناء أصول بيئية حول عملة الظل ، والتي هي جوهر تطوير العملات المشفرة في العامين الماضيين ، وسرعان ما تعلمت الحكومة الأمريكية والنظام المالي هذا الجوهر وطبقته ، مما أدى إلى حل المشكلة الأساسية المتمثلة في تراجع السيطرة العالمية على الدولار الأمريكي بشكل فعال.
بعد تنفيذ هذه السياسة، سيشهد النظام المالي الأمريكي "زلزالًا". على المدى القصير، ستتقلب أصول الدولار بشكل حاد، مما يؤثر على إصدار وتداول أصول المؤسسات المالية التقليدية، ولكن على المدى الطويل، سيعزز ذلك من قيمة الدولار. لقد انفجرت الأوساط المالية في نيويورك، كما أن المؤسسات المالية في هونغ كونغ تتوجه إلى سنغافورة بحثًا عن فرص للتعاون، مما يحتوي على العديد من الفرص الجديدة.
٤. الدور الرئيسي للعملات المستقرة في المجال المالي وتأثيرها على السوق
بعد فهم مقدمة القانون الأمريكي للعملات المستقرة والعوامل الخلفية والدافعة المذكورة أعلاه، دعونا نستكشف تأثير قانون Genius على السوق في المستقبل.
عملة مستقرة——العملات الورقية الدولار الأمريكي RWA
ما هي وجهات النظر المختلفة التي يمكن أن يقدمها KK من Hash Global حول مشروع عملة مستقرة من منظور المستثمر؟
في مجال المالية، تعتبر العملة المستقرة مساراً بارزاً يجذب الانتباه، حيث ينتظرها الجميع منذ فترة طويلة. لقد بدأنا الاستثمار في بورصة RWA قبل ثلاث سنوات، ونتواصل مع المؤسسات المرخصة في سنغافورة، لكن العملية كانت بطيئة جداً. لقد كنا نعتقد دائماً أن ما يمكن أن يبرز حقاً في سوق Web3 هذا العام هو العملة المستقرة وصناديق السوق النقدي.
تعتبر عملة مستقرة مهمة لأنها تُعتبر النسخة الرقمية من الدولار الأمريكي في عالم الويب 3، والأصول الحقيقية المقابلة لها هي الدولار. بينما تُعتبر صناديق السوق النقدي هي ما تحتاجه الأموال على السلسلة حقًا. أعتقد أن صدور قانون عملة مستقرة سيسرع من العملية، مما سيؤدي إلى زيادة الأموال على السلسلة. فقط عندما توجد أموال على السلسلة، سيكون هناك سيولة، ومع وجود السيولة، ستجذب الأصول عالية الجودة إلى السلسلة.
في بداية العام، توقع الجميع أن الولايات المتحدة وهونغ كونغ ستعتمدان على التوالي قوانين العملات المستقرة. الآن بعد أن تم تمرير القوانين، نرى المؤسسات المالية التقليدية، بما في ذلك أكبر شبكتين للدفع في العالم Visa وMasterCard، تتبنى بنشاط العملات المستقرة لحل مشكلات المدفوعات عبر الحدود والمدفوعات بشكل عام. كما أنهم سيستفيدون من قوة العملات المستقرة.
تحدثت مع بعض الأصدقاء في السابق، إصدار العملة المستقرة الآن يبدو قليلاً مثل بدء البنوك في إصدار بطاقات الائتمان. كل بنك يريد القيام بأعمال بطاقات الائتمان، لأنهم يمكنهم المشاركة في شبكة الدفع وشبكة التسويات، سواء كمصدر بطاقات أو كجهة معالجة. الآن بعد صدور اللوائح، أصبح الجميع مؤهلاً للإصدار، فلماذا لا نصدر إذا كان ذلك ممكنًا؟ طالما هناك سيناريو ومستخدمين، يمكن جني الأرباح. ستسرع هذه العملية في جلب الأموال إلى عالم التمويل على السلسلة لـ Web3. فقط عندما يكون هناك ما يكفي من الأموال ومجموعة متنوعة من المؤسسات، يمكن لسوق Web3 أن يتطور حقًا.
دمج وتطوير عملة مستقرة في النظام المالي التقليدي
وبالمثل، قدم لنا ريموند، الذي يمتلك 20 عامًا من الخبرة في صناعة المدفوعات عبر الحدود، ملاحظاته العميقة حول تطور صناعة العملات المشفرة، أو ما يسمى بالعملة المستقرة، وكيف أن مدفوعات Web3 تتجه تدريجيًا نحو التيار السائد.
في مؤتمر Consensus في تورونتو الأخير، شعرنا بوضوح أن قاعة المعرض هذا العام تختلف كثيرًا عن السنوات الماضية، حيث بدأ عدد أكبر من الناس بالتركيز على مسار مدفوعات Web3. يعكس هذا أن مجال المدفوعات أصبح نقطة ساخنة في الصناعة الحالية. كمهنيين في هذا المجال، كنا قد وضعنا الخطط مسبقًا وأجرينا العديد من المناقشات المفيدة مع الأشخاص في الصناعة. على سبيل المثال، في عام 2022، كنا شركة مدفوعات تقليدية، أنشأنا منصة PolyFlow، وشاركنا بنشاط في تطوير مسار مدفوعات Web3.
في الماضي ، كان هناك تناقض ومعارضة واضحة بين الصناعة المالية التقليدية وصناعة التشفير. التمويل التقليدي لديه تحفظات على صناعة التشفير ، بينما يسعى ممارسو صناعة التشفير إلى الحرية ويستاؤون من التنظيم الصارم للتمويل التقليدي. ومع ذلك ، مع استمرار تطور الصناعة ، يتفاعل الاثنان ويترابطان بشكل متزايد ، ويدفع المزيد والمزيد من الطلب في السوق كلا الطرفين إلى الجلوس ومناقشة كيفية تحقيق التكامل.
نحن أيضًا نقوم بمشاريع مفيدة مع عمالقة الصناعة مؤخرًا. على سبيل المثال، تعاوننا مع Ripple قبل عدة أشهر لاستكشاف كيفية تحقيق الاتصال بين XRP، عملة مستقرة، والعملات الوطنية في شبكة التسويات العالمية. مثل الجهة المصدرة لـ USDC، حيث أطلقوا مشروع CPN، الذي يستكشف كيف يمكن بناء شبكة تسويات من خلال الدخول والخروج المتوافق من نقطتي نهاية المؤسسة المالية. في الوقت نفسه، نرى أن جميع البورصات الكبرى بدأت بإطلاق أدوات الدفع الخاصة بها، مثل Pay من OKX.
في هذه العملية، يجب علينا أن نركز ليس فقط على جهود العاملين، ولكن أيضًا على المشاركة النشطة لعمالقة المالية التقليدية مثل Visa. لقد وقعنا مؤخرًا بروتوكولًا مع Visa لاستكشاف كيفية استخدام قناة Visa لتحقيق المدفوعات عبر الحدود، واستغلال شبكتنا العالمية للدفع. على مر السنين، كانت جميع تطورات صناعة التشفير تشير إلى مسألة مركزية واحدة: العملات المستقرة و blockchain ليست مجرد نظم محاسبية، بل هي أدوات مهمة لتحقيق النقل الفعال للأصول.
في إطار الامتثال والشرعية ، فإن كيفية تعزيز هذا النقل الفعال هو الاتجاه الذي يعمل جميع ممارسينا من أجله. بصفتي مستشارا لبنك التنمية الكندي وبنك الشعب الصيني ، أتواصل بانتظام مع المنظمين والبنوك. غالبا ما أطرح عليهم سؤالا: هل كل الأموال في التمويل التقليدي نظيفة؟ من الواضح أن الجواب لا. فهل كل التدفقات الخارجية "أموال قذرة"؟ مرة أخرى ، الجواب هو لا. إذا كانت كل "الأموال القذرة" تتدفق في صناعة التشفير ، فلن تتطور الصناعة إلى ما هي عليه اليوم ، ولن تجذب العديد من مستثمري الأصول والأشخاص الأذكياء للانضمام. هذا يدل على أن الصناعة تلبي نقاط الألم في جزء كبير من الأصول السائلة القانونية في العالم.
في هذا السياق، دعونا ننظر إلى مشاريع قوانين عملة مستقرة التي قدمتها الولايات المتحدة وهونغ كونغ، هذه السياسات لا تعزز فقط ثقة الصناعة، بل ستشجع الجميع على تطوير المزيد من الحلول الصناعية التي تحل المشكلات الحقيقية. هذه هي وجهة نظري.
التغيير الكبير في النظام المالي للبنوك الأمريكية
يعتبر غاري أن هذه فرصة هائلة، تحول من المالية التقليدية إلى عملة مستقرة، ثم إلى المالية المشفرة.
جوهر الأمر هو أن النظام المالي التقليدي وضع مجموعة من القواعد خلال أكثر من 100 عام من تطوره، ولكن بعض هذه القواعد أصبحت معقدة وجامدة، مما عرقل التطور السريع المستمر للمالية. ومع ذلك، فقد قام قطاع التشفير الناشئ خلال الـ 16 عامًا الماضية بالعديد من الاستكشافات المفيدة، خاصة في مجالات الدفع وأنظمة التسوية. ومع ذلك، بسبب نقص التنظيم الفعال، ظهرت أيضًا بعض المشاكل غير المطابقة وحتى "غير النظيفة" في قطاع التشفير.
لذلك، النقطة الرئيسية الحالية هي تنظيم التنمية المالية تحت النظام الوطني الحالي من خلال القوانين التنظيمية، بالاشتراك مع الأصول المالية المرنة، لدفع دمج المالية التقليدية والمالية الناشئة. هذا ليس فقط ضروريًا، ولكنه أصبح تدريجيًا اتجاهًا في تطور الصناعة. يمكن القول إن إطلاق قانون العملة المستقرة هو حدث تاريخي. هذه التغييرات تجاوزت توقعات العديد من الأفراد في المالية التقليدية والعاملين في المالية الناشئة، وسرعة التقدم خلال العام الماضي كانت ملحوظة.
وقد أتاح تنفيذ مشروع قانون المتابعة للتمويل التقليدي الفرصة للاندماج مع التمويل الناشئ، وأصبحت المصارف والمؤسسات المالية تدريجيا مشابهة لوجود "سلاسل عامة"، يمكنها إصدار النقود والأصول القائمة على العملات بشكل مستقل. لقد كان هذا التحول في الواقع وقتا طويلا في طور الإعداد ، والآن أصبح أخيرا في منعطف حرج. بمعنى ما ، بدأت البنوك والمؤسسات المالية في بناء أصولها الخاصة وأنظمة كسب الفائدة على أساس الامتثال ، ونقل الأصول التقليدية إلى blockchain لتحقيق معاملات مفتوحة وشفافة وقابلة للتسجيل والتتبع. هذا ليس تقدما تقنيا فحسب ، بل هو أيضا تغيير كبير في النموذج المالي. في السنوات الخمس الماضية ، طلبت بنوك مثل Goldman Sachs و Citigroup من قبل المنظمين مثل الاحتياطي الفيدرالي ومؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية اعتماد تقنية blockchain للتسجيل من أجل ضمان شفافية وأصالة مسك الدفاتر.
بعد هذا التغيير، سوف تصبح العلاقة بين البنوك والنظام البيئي للبلوكشين أكثر قربًا. ستقوم البنوك بإصدار عملة مستقرة خاصة بها وتطوير أصولها ونظامها البيئي، مما سيعزز بشكل كبير من الربط بين المالية التقليدية والمالية الناشئة. خلال الشهر المقبل، ستشهد جميع مؤسسات إدارة الأصول والنظم الوظيفية تحت النظام المالي الأمريكي تغييرات جذرية، وسيتعين على الجميع تعديل استراتيجياتهم بسرعة لرؤية من يمكنه التميز في هذه التحول.
بالإضافة إلى فاتورة العملات المستقرة في هونغ كونغ ولوائح الإنفاذ ذات الصلة ، ستسارع أجزاء أخرى من العالم ، مثل اليابان وسنغافورة ودبي ، إلى الاستجابة من خلال تقديم تشريعات مماثلة للعملات المستقرة. من هو الأسرع في تنفيذ هذه الفواتير ودمج نظامه المالي سيكون له ميزة في المنافسة المستقبلية. سيجلب التنشيط السريع للنظام البيئي من خلال عملات الظل فرصا تاريخية كبيرة. لذلك ، ليس من المبالغة تسمية هذا التغيير "عبقري".
حول PolyFlow
PolyFlow هو أول بنية تحتية موديولية لـ PayFi تهدف إلى ربط الأصول الحقيقية (RWA) بالتمويل اللامركزي (DeFi). كطبقة بنية تحتية لشبكة PayFi، يدمج PolyFlow المدفوعات التقليدية والمدفوعات المشفرة مع DeFi، مما يعالج بشكل لامركزي سيناريوهات الدفع الحقيقية. يوفر PolyFlow البنية التحتية اللازمة لإنشاء سيناريوهات PayFi، مما يضمن الامتثال والأمان والتواصل السلس مع الأصول الحقيقية، مما يساعد في بناء نموذج مالي جديد ومعايير صناعية.
了解更多：X|تيليجرام|ميديوم| DAPP| الموقع الرسمي
الاتصال الإعلامي: media@polyflow.tech