2024 Q4 مراجعة استثمارات رأس المال المغامر في التشفير ما هي المجالات التي تجذب تدفقات رأس المال الجديدة؟

المؤلفون: أليكس ثورن، غابي باركر، جالاكسي؛ الترجمة: وو زو، جين سي كايتشين

المقدمة

سنة 2024 ستكون سنة رائعة لسوق العملات المشفرة، حيث تم إطلاق ETP بيتكوين الفوري في يناير، وتم اختيار أكثر رئيس وكونغرس دعمًا للعملات المشفرة في تاريخ الولايات المتحدة في نوفمبر. بشكل عام، زادت السوق المشفرة ذات السيولة في عام 2024 بمقدار 1.6 تريليون دولار من القيمة السوقية، مع نمو سنوي بنسبة 88%، ليصل إلى 3.4 تريليون دولار. فقط بيتكوين زاد بمقدار 1 تريليون دولار من القيمة السوقية، و近 2 تريليون دولار على مدار العام. السرد الخاص بالعملات المشفرة في عام 2024 مدفوع من جهة بارتفاع بيتكوين السريع (الذي يمثل 62% من عائدات السوق الإجمالية)، ومن جهة أخرى بالـ meme والذكاء الاصطناعي. على مدار معظم السنة، كانت الـ meme هي العملات المشفرة الأكثر شعبية، حيث حدثت معظم الأنشطة على السلسلة على سولانا. في النصف الثاني من العام، أصبحت الرموز التي تديرها الذكاء الاصطناعي محور التركيز في مجال العملات المشفرة السابق لبيتكوين.

لا يزال الاستثمار في مشاريع التشفير في عام 2024 صعبا. لا تعتبر أي من وكلاء Bitcoin و meme و الذكاء الاصطناعي الرئيسية مناسبة بشكل خاص لرأس المال الاستثماري. يمكن إطلاق Memecoin ببضع نقرات على زر واحد ، وتوجد عملات وكيل Memecoin و الذكاء الاصطناعي بالكامل تقريبا على السلسلة ، وتستفيد من أساسيات البنية التحتية الحالية. فشلت القطاعات الشهيرة من دورة السوق الأخيرة ، مثل DeFi والألعاب والميتافيرس و NFTs ، في جذب انتباه السوق أو تم بناؤها بالفعل وتتطلب رأس مال أقل ، مما يجعل الشركات الناشئة الجديدة أكثر قدرة على المنافسة. تم بناء البنية التحتية لسوق العملات المشفرة والألعاب إلى حد كبير وهي الآن في مرحلة متقدمة ، ومع تغير توقعات الإدارة القادمة للتنظيم الأمريكي ، قد تواجه هذه الصناعات منافسة من وسطاء الخدمات المالية التقليدية الراسخة. هناك علامات على أن العملات الوصفية الجديدة يمكن أن تكون محركا مهما لتدفقات رأس المال الجديدة ، لكن هذه العملات الميتاكوينات تتراوح من غير ناضجة إلى ناشئة للغاية: ما يبرز هو العملات المستقرة ، والترميز ، وتكامل DeFi مع TradFi ، وتداخل التشفير والذكاء الاصطناعي. **

تستمر القوى الاقتصادية الكلية والأسواق الأوسع في فرض ضغوط. تستمر بيئة أسعار الفائدة المرتفعة في الضغط على صناعة رأس المال المغامر، حيث أصبح المستثمرون أقل رغبة في المخاطرة بشكل أكبر على منحنى المخاطر. هذا الظاهرة تضغط على صناعة رأس المال المغامر ككل، ولكن بالنظر إلى مخاطرها، قد تتأثر صناعة رأس المال المغامر في مجال التشفير بشكل خاص. في الوقت نفسه، لا تزال شركات رأس المال المغامر الكبيرة المتكاملة تتجنب هذا المجال إلى حد كبير، ربما لأنهم لا يزالون يشعرون بالحذر بعد إفلاس عدد من شركات رأس المال المغامر المعروفة في عام 2022.

لذلك، على الرغم من وجود فرص كبيرة في المستقبل، سواء من خلال انتعاش الروايات الأصلية والحالية، أو من خلال ظهور روايات وأصلية جديدة، فإن استثمار رأس المال المغامر في العملات المشفرة لا يزال تنافسيا وعامدًا مقارنة بحماس عامي 2021 و2022. لقد زاد كل من التداول ورأس المال الاستثماري، لكن عدد الصناديق الجديدة ظل ثابتًا، وانخفض رأس المال المخصص لصناديق رأس المال المغامر، مما خلق بيئة تنافسية خاصة تفيد المؤسسين في مفاوضات التقييم. بشكل عام، لا يزال الاستثمار المغامر بعيدًا عن مستويات الدورات السوقية السابقة.

لكن التأسيس المتزايد للبيتكوين والأصول الرقمية، بالإضافة إلى نمو العملات المستقرة، والبيئة التنظيمية الجديدة قد تشير في النهاية إلى إمكانية نوع من الدمج بين DeFi و TradFi، مما يفتح فرصًا جديدة للابتكار، ونتوقع أن تظهر أنشطة واهتمام رأس المال المخاطر انتعاشًا ملحوظًا بحلول عام 2025.

ملخص

• في الربع الرابع من عام 2024، بلغت استثمارات رأس المال المغامر في شركات العملات المشفرة 3.5 مليار دولار (زيادة بنسبة 46% على أساس ربع سنوي)، مع تنفيذ 416 صفقة (بانخفاض بنسبة 13% على أساس ربع سنوي).
• في عام 2024، استثمر المستثمرون المغامرون 11.5 مليار دولار في الشركات الناشئة التي تركز على العملات المشفرة وتقنية البلوكشين من خلال 2153 صفقة.
• حصلت التداولات المبكرة على أكبر قدر من الاستثمارات الرأسمالية (60%)، بينما شكلت التداولات المتأخرة 40% من رأس المال الاستثماري، مما زاد بشكل كبير عن 15% في الربع الثالث.
• في الربعين الثاني والثالث، ارتفع التقييم الوسيط لصفقات رأس المال المخاطر، وكان معدل نمو تقييم الصفقات المتعلقة بالعملات المشفرة أسرع من صناعة رأس المال المخاطر بشكل عام، لكن في الربع الرابع ظل ثابتاً بالمقارنة.
• الشركات المستقرة جمع الأموال بكثرة، حيث تأتي Tether في المقدمة بمبلغ 600 مليون دولار تم جمعه من Cantor Fitzgerald، تليها شركات البنية التحتية والشركات الناشئة في Web3. تهيمن شركات Web3 وDeFi والبنية التحتية على أكبر عدد من المعاملات.
• في الربع الرابع، توجهت معظم الاستثمارات نحو الشركات الناشئة التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها (46%)، بينما شكلت الشركات في هونغ كونغ 17% من إجمالي رأس المال الاستثماري. من حيث عدد الصفقات، تتصدر الولايات المتحدة بنسبة 36%، تليها سنغافورة (9%) والمملكة المتحدة (8%).
• في مجال التمويل، انخفض اهتمام المستثمرين بصناديق رأس المال الاستثماري التي تركز على العملات المشفرة إلى مليار دولار من بين 20 صندوقًا جديدًا.
• في عام 2024، جمعت ما لا يقل عن 10 صناديق استثمار مخاطر العملات المشفرة أكثر من 100 مليون دولار.

استثمار المخاطر

عدد المعاملات ورأس المال الاستثماري

في الربع الرابع من عام 2024، استثمر المستثمرون المغامرون 3.5 مليار دولار في الشركات الناشئة التي تركز على العملات المشفرة وتقنية blockchain (زيادة ربع سنوية بنسبة 46%)، بإجمالي 416 صفقة (انخفاض ربع سنوي بنسبة 13%).

! FMA3slniDjjhpwgscRyJFU9UBWje6r67SU6hXPll.jpeg

بحلول عام 2024، استثمر المستثمرون المغامرون ما مجموعه 11.5 مليار دولار في شركات ناشئة في مجال العملات المشفرة وتقنية البلوكشين من خلال 2153 صفقة.

! O3Vel1yMD9Le4Q87rOras0VJEmJmogryuguyNoxO.jpeg

رأس المال الاستثماري وسعر البيتكوين

في الدورات السابقة، كانت هناك علاقة لعدة سنوات بين سعر البيتكوين ورأس المال المستثمر في الشركات الناشئة في مجال التشفير، ولكن هذه العلاقة كانت تواجه صعوبة في التعافي العام الماضي. منذ يناير 2023، ارتفع سعر البيتكوين بشكل كبير، بينما كانت أنشطة رأس المال المخاطر تعاني من صعوبة في مواكبة هذا الارتفاع. كان اهتمام المكونين برأس المال المخاطر في مجال التشفير ورأس المال المخاطر بشكل عام ضعيفًا، بالإضافة إلى أن السرد في سوق التشفير يفضل البيتكوين، متجاهلاً العديد من السرديات الشائعة في عام 2021، وهذا يمكن أن يفسر جزئيًا هذا التباين.

! hdAUXoDjTh2WtH6M6qtyyeCtQ4CCNDLWxBE7axag.jpeg

استثمار تدريجي

في الربع الرابع من عام 2024، تم استثمار 60% من رأس المال المخاطر في الشركات الناشئة، بينما تم توجيه 40% إلى الشركات المتأخرة. جمعت شركات رأس المال المخاطر أموالًا جديدة في عام 2024، وقد تتمكن الصناديق الأصلية في مجال التشفير من الاستفادة من التمويل الكبير الذي حصلت عليه قبل بضع سنوات. بدءًا من الربع الثالث، بدأ المزيد من رأس المال يتدفق إلى الشركات المتأخرة، مما يمكن أن يفسر جزئيًا جمع Tether لمبلغ 600 مليون دولار من Cantor Fitzgerald.

! uHbxkbtKYrsakJ71mDZ31TUe0qr3mtR2CxGNQOjH.jpeg

فيما يتعلق بالتداول، فإن نسبة التداول قبل المرحلة البذورية قد ارتفعت قليلاً، لكنها لا تزال تحتفظ بصحة جيدة مقارنة بالفترات السابقة. نحن نتتبع نسبة التداول قبل المرحلة البذورية لقياس متانة سلوك رواد الأعمال.

! APEy4AkoBy5cYgH2GmErwp9GQeXey4BvBmDoH6S7.jpeg

التقييم وحجم التداول

في عام 2023 ، انخفضت قيمة شركات العملات المشفرة المدعومة من رأس المال المغامر بشكل كبير ، وبلغت أدنى مستوى لها منذ الربع الرابع من عام 2020. ومع ذلك ، مع تسجيل البيتكوين أعلى مستوى تاريخي له ، بدأت القيمة وحجم التداول في الانتعاش في الربع الثاني من عام 2024. في الربعين الثاني والثالث من عام 2024 ، وصلت القيمة إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2022. يتماشى نمو حجم تداول العملات المشفرة والقيمة في عام 2024 مع النمو المماثل في مجال رأس المال المغامر بشكل عام ، على الرغم من أن انتعاش العملات المشفرة كان أقوى. كانت القيمة المتوسطة قبل الصفقة في الربع الرابع من عام 2024 حوالي 24 مليون دولار ، ومتوسط حجم الصفقة 4.5 مليون دولار.

! TbtYk83mdxlUwmNdeVjG5FxnTwz0Gm7b2A0W7w6h.jpeg

فئة الاستثمار

** جمعت الشركات والمشاريع في فئة "Web3 / NFT / DAO / Metaverse / Gaming" أكبر حصة (20.75٪) من رأس المال الاستثماري للعملات المشفرة في الربع الرابع من عام 2024 ، بإجمالي 771.3 مليون دولار. كانت أكبر ثلاث صفقات في هذه الفئة هي Praxis و Azra Games و Lens ، والتي جمعت 525 مليون دولار و 42.7 مليون دولار و 31 مليون دولار على التوالي. ** تعزى هيمنة DeFi كنسبة مئوية من إجمالي رأس المال الاستثماري للعملات المشفرة إلى صفقة Tether البالغة 600 مليون دولار مع Cantor Fitzgerald ، الذي يمتلك حصة 5٪ في الشركة (يندرج مصدرو العملات المستقرة في فئة DeFi المتميزة). على الرغم من أن هذه الصفقة ليست صفقة تقليدية منظمة لرأس المال الاستثماري ، فقد قمنا بدمجها في مجموعة البيانات الخاصة بنا. إذا تمت إزالة تداول Tether ، فستحتل فئة DeFi المرتبة السابعة من حيث الاستثمار في الربع الرابع.

! BlN2xb3p4mnsDXySeaexKGches5C1K4aWZR0XIuz.jpeg

في الربع الرابع من عام 2024 ، شهدت الشركات الناشئة المشفرة التي تقوم ببناء Web3 / NFT / DAO / Metaverse ومنتجات البنية التحتية زيادة بنسبة 44.3٪ و 33.5٪ على أساس ربع سنوي في حصتها من إجمالي رأس المال الاستثماري الفصلي للعملات المشفرة ، على التوالي. تعزى الزيادة في تخصيص رأس المال كنسبة مئوية من إجمالي نشر رأس المال بشكل أساسي إلى الانخفاض الكبير على أساس ربع سنوي في تخصيص رأس المال من قبل رأس المال الاستثماري للعملات المشفرة للطبقة 1 والشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي للعملات المشفرة ، بانخفاض 85٪ و 55٪ على التوالي ، منذ الربع الثالث من عام 2024.

! FeVGCMNm1wdIoqzotnuth8Rj1KACDwdUEz1ly3Fw.jpeg

إذا قمنا بتقسيم الفئات الكبيرة في الرسم البياني أعلاه إلى قطاعات أكثر دقة ، فإن مشاريع التشفير التي قامت ببناء عملات مستقرة رفعت حصة الأسد (17.5٪) من رأس المال الاستثماري للعملات المشفرة في الربع الرابع من عام 2024 ، بإجمالي 649 مليون دولار عبر 9 معاملات متتبعة. ومع ذلك ، تمثل صفقة Tether البالغة 600 مليون دولار غالبية إجمالي رأس المال المستثمر في شركات العملات المستقرة في الربع الرابع من عام 2024. جمعت الشركات الناشئة المشفرة التي تطور البنية التحتية ثاني أكبر رأس مال استثماري في 53 صفقة متتبعة في الربع الرابع من عام 2024 ، بقيمة 592 مليون دولار (16٪). كانت أكبر ثلاث صفقات للبنية التحتية للعملات المشفرة هي Blockstream و Hengfeng Group و Cassava Network ، والتي جمعت 210 ملايين دولار و 100 مليون دولار و 90 مليون دولار على التوالي. بعد البنية التحتية للعملات المشفرة ، احتلت الشركات الناشئة والبورصات Web3 المركزين الثالث والرابع في جمع الأموال من شركات رأس المال الاستثماري للعملات المشفرة ، بإجمالي 587.6 مليون دولار و 200 مليون دولار على التوالي. والجدير بالذكر أن Praxis كانت أكبر صفقة Web3 وثاني أكبر صفقة في الربع الرابع من عام 2024 ، حيث جمعت مبلغا ضخما قدره 525 مليون دولار لبناء "مدينة أصلية عبر الإنترنت".

! U26JpuVNHe4cK0XamuYF6nWBqfaHDeW3YNpRl4Y2.jpeg

** من حيث عدد المعاملات ، استحوذت Web3 / NFT / DAO / Metaverse / gaming على 22٪ من المعاملات (92) ، مع 37 معاملة ألعاب و 31 معاملة Web3 هي العوامل الدافعة. ** كانت أكبر صفقة ألعاب في الربع الرابع من عام 2024 هي Azra Games ، التي جمعت 42.7 مليون دولار في جولة تمويل من السلسلة A. تبع ذلك البنية التحتية والتداول / البورصة / الاستثمار / الإقراض ، مع 77 و 43 معاملة على التوالي في الربع الرابع من عام 2024.

! AIf0HqsAgmUiDzHDddnIzhlFyfDaMR56LsgbPKRI.jpeg

** احتلت المشاريع والشركات التي توفر البنية التحتية للعملات المشفرة المرتبة الثانية من حيث عدد المعاملات ، حيث شكلت 18.3٪ من إجمالي المعاملات (77) ، بزيادة 11 نقطة مئوية عن الشهر السابق. تلتها البنية التحتية للعملات المشفرة المشاريع والشركات التي قامت ببناء منتجات التداول / التبادل / الاستثمار / الإقراض في المرتبة الثالثة من حيث عدد المعاملات ، وهو ما يمثل 10.2٪ من إجمالي حجم التداول (43). ** والجدير بالذكر أن شركات التشفير التي تبني محافظ ومنتجات الدفع / المكافآت شهدت أكبر زيادات شهرية في حجم التداول ، بنسبة 111٪ و 78٪ على التوالي. في حين أن هذه الزيادات على أساس ربع سنوي كبيرة من حيث النسبة المئوية ، فإن الشركات الناشئة في المحفظة والدفع / المكافآت استحوذت على 22 و 13 معاملة فقط ، على التوالي ، في الربع الرابع من عام 2024.

! ThLHfGZuqVdc98y1Zvrt5mx9AS8qFkhSvSLNklcP.jpeg

قم بتفصيل الفئات الكبيرة في الصورة أعلاه إلى أجزاء أكثر دقة، حيث أن المشاريع والشركات التي تبني البنية التحتية للعملات المشفرة لديها أكبر عدد من الصفقات في جميع الصناعات (53 صفقة). تليها شركات العملات المشفرة المتعلقة بالألعاب وWeb3، والتي أكملت 37 صفقة و31 صفقة على التوالي في الربع الرابع من عام 2024، تقريبًا بنفس ترتيب الربع الثالث من عام 2024.

! 26HsuYsHQGYdKDdA7IIU3n29BvyKqfk3rYAxs6Qn.jpeg

استثمار مقسم حسب المرحلة والفئة

من خلال تصنيف رأس المال الاستثماري وعدد الصفقات حسب الفئات والمراحل، يمكن فهم أي أنواع الشركات تجمع الأموال بشكل أكثر وضوحًا في كل فئة. في الربع الرابع من عام 2024، توجهت الغالبية العظمى من رأس المال في Web3/DAO/NFT/Metaverse وLayer 2s وLayer 1s نحو الشركات والمشاريع المبكرة. بالمقابل، توجّه جزء كبير من رأس المال الاستثماري في مجال العملات المشفرة المخصص لـ DeFi والتداول/البورصات/الاستثمار/الإقراض والتعدين نحو الشركات المتأخرة. بالنظر إلى النضج النسبي للأخيرة مقارنة بالأولى، كان من المتوقع حدوث ذلك.

! Q6M633DTuGrmxbNp26R91Y0igvc7MMS7pTRrLo7M.jpeg

يمكن أن تكشف تحليل توزيع رأس المال الاستثماري في مراحل مختلفة في كل فئة عن النضج النسبي لمختلف فرص الاستثمار.

! h4fBr8HbkuedhdhT5dFm0e4pATC1WO7gXWgUnIHi.jpeg

مثل رأس المال الاستثماري في العملات المشفرة الذي تم استثماره في الربع الثالث من عام 2024، فإن جزءًا كبيرًا من المعاملات المكتملة في الربع الرابع من عام 2024 ينطوي على شركات ناشئة. تشمل المعاملات التي تم تتبعها في الربع الرابع من عام 2024 171 صفقة مبكرة و 58 صفقة متأخرة.

! JMd9G4zdUaztdpLy4jbxUrqhCIgsdq8t92BOU061.jpeg

تحقق من حصة المعاملات المكتملة حسب المرحلة في كل فئة، يمكنك الحصول على فهم أعمق لمراحل كل فئة قابلة للاستثمار.

! lKOChMoVWLMl0xBe4v8OSrmc3FNhfhB3Ht6tpNVs.jpeg

استثمارات مقسمة حسب الموقع الجغرافي

في الربع الرابع من عام 2024، كانت 36.7% من التداولات تتعلق بشركات مقرها الولايات المتحدة. تليها سنغافورة (9%)، المملكة المتحدة (8.1%)، سويسرا (5.5%) والإمارات العربية المتحدة (3.6%).

! LJnXwi89B6LUn4qMwjRreChYKli4XSPtMUcgoSmS.jpeg

تستحوذ الشركة التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها على 46.2% من جميع استثمارات رأس المال المخاطر، بانخفاض قدره 17 نقطة مئوية على أساس شهري. لذلك، زادت تخصيصات رأس المال الاستثماري بشكل ملحوظ للشركات الناشئة التي تتخذ من هونغ كونغ مقراً لها، لتصل إلى 17.4%. في حين كانت النسبة في المملكة المتحدة 6.8%، وكندا 6%، وسنغافورة 5.4%.

! TB4eJklU6IcZDMJQRkyLjLqP71qXDGsyjGLAWyB3.jpeg

استثمار جماعي

تشغل الشركات والمشاريع التي تأسست في عام 2019 أكبر حصة من رأس المال، بينما الشركات والمشاريع التي تأسست في عام 2024 لديها أكبر عدد من المعاملات.

! MMqXZRDMRL78Q70klidJYKRzzbt9VBTFj3Avbqnz.jpeg

تمويل رأس المال المخاطر

تمويل صناديق المخاطر المشفرة لا يزال مليئًا بالتحديات. إن البيئة الكلية المضطربة في عامي 2022 و2023 وسوق العملات المشفرة جعلت بعض المستثمرين غير مستعدين للالتزام بنفس مستوى التعهدات التي قدموها لمستثمري المخاطر المشفرة في عامي 2021 و2022. في أوائل عام 2024، يعتقد المستثمرون عمومًا أن أسعار الفائدة ستنخفض بشكل كبير في عام 2024، على الرغم من أن تخفيض الفائدة لن يبدأ إلا في النصف الثاني من العام. منذ الربع الثالث من عام 2023، استمر إجمالي رأس المال المخصص لصناديق المخاطر في الانخفاض على أساس ربع سنوي، على الرغم من أن عدد الصناديق الجديدة في عام 2024 قد زاد.

! uk1RbyPjoYlUng9aeWLJ7KVtSj66lnElcaSLF0nE.jpeg

بمعدل سنوي، سيكون عام 2024 هو أضعف عام لجمع الأموال من استثمارات المخاطر في التشفير منذ عام 2020، حيث جمعت 79 صندوقًا جديدًا 5.1 مليار دولار، وهو ما يقل بكثير عن جنون عامي 2021-2022.

! nHqBveFX0Hwuef4w6ucRpOqzjYd2XNpP3T2d6FaZ.jpeg

على الرغم من أن عدد الصناديق الجديدة قد زاد قليلاً مقارنةً بالعام السابق، إلا أن انخفاض اهتمام الموزعين أدى أيضًا إلى جمع صناديق أصغر من قبل شركات رأس المال الاستثماري، حيث وصلت أحجام الصناديق المتوسطة والمتوسطة في عام 2024 إلى أدنى مستوياتها منذ عام 2017.

! QPmYnKoy7SHU0jNpG01t0pxtAfHTfEST5oHsTzoj.jpeg

جمعت ما لا يقل عن 10 صناديق مشاريع تشفير تستثمر بنشاط في الشركات الناشئة في العملات المشفرة و blockchain أكثر من 100 مليون دولار لصناديق جديدة في عام 2024.

! KQ9feDOct6l795A3I01WDEAkO89E4cBQoGoBXb56.jpeg

ملخص

تتحسن المعنويات ويزداد النشاط ، على الرغم من أن كلاهما لا يزال أقل بكثير من أعلى مستوياته السابقة. في حين أن سوق الأصول المشفرة السائلة قد تعافى بشكل كبير من أواخر عام 2022 وأوائل عام 2023 ، لا يزال نشاط رأس المال الاستثماري أقل بكثير من الارتفاعات السابقة. ** تميز السوق الصاعد لعامي 2017 و 2021 بارتباط كبير بين نشاط رأس المال الاستثماري وأسعار الأصول المشفرة السائلة ، ولكن على مدار العامين الماضيين ، كان النشاط بطيئا ، بينما انتعشت العملات المشفرة. يرجع ركود رأس المال الاستثماري إلى عدد من العوامل ، بما في ذلك "سوق الحديد" الذي وضع البيتكوين (وصناديق الاستثمار المتداولة الجديدة) في مركز الصدارة ، وصافي النشاط الجديد الهامشي من عملات Meme ، والتي يصعب تمويلها ولها عمر مشكوك فيه. يتزايد الحماس للمشاريع عند تقاطع الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة ، ويمكن للتغييرات التنظيمية المتوقعة أن تفتح الباب أمام فرص العملات المستقرة و DeFi والترميز.

• تستمر التداولات المبكرة في قيادة الاتجاه. على الرغم من أن رأس المال الاستثماري يواجه عقبات، فإن الاهتمام بالتداولات المبكرة لا يزال يشير إلى صحة النظام البيئي للعملات المشفرة على المدى الطويل. حققت مجموعة التداولات المتأخرة تقدمًا في الربع الرابع، ولكن ذلك كان بشكل رئيسي بسبب استثمار Cantor Fitzgerald بقيمة 600 مليون دولار في Tether. ومع ذلك، لا يزال رواد الأعمال يبحثون عن مستثمرين مستعدين للاستثمار في أفكار مبتكرة جديدة. نعتقد أن المشاريع والشركات التي تبني عملات مستقرة، والذكاء الاصطناعي، والتمويل اللامركزي، والتوكنات، وL2، والمنتجات المتعلقة بالبيتكوين ستؤدي بشكل جيد في عام 2025.
• قد يسبب ETP الفوري ضغوطًا على الصناديق والشركات الناشئة. تشير عدة استثمارات بارزة من قبل الموزعين الأمريكيين في ETP البيتكوين الفوري إلى أن بعض المستثمرين الكبار (مثل صناديق التقاعد، وصناديق المنح، وصناديق التحوط، وما إلى ذلك) قد يكونون يتواصلون مع هذه الصناعة من خلال أدوات السيولة الكبيرة، بدلاً من التوجه نحو استثمارات المخاطر المبكرة.** بدأ الاهتمام بـ ETP الإيثيريوم الفوري في الازدياد، وإذا استمر هذا الوضع، أو حتى إذا تم إطلاق ETP جديدة تغطي سلاسل الكتل من الطبقة الأولى البديلة الأخرى، فقد يتجه الطلب على أسواق مثل DeFi أو Web3 نحو ETP، بدلاً من مجموعة استثمارات المخاطر.**
• لا يزال مدراء الصناديق يواجهون بيئة صعبة. على الرغم من الزيادة الطفيفة في عدد الصناديق الجديدة في عام 2024 مقارنة بالعام السابق، إلا أن إجمالي رأس المال المخصص لصناديق الاستثمار في العملات المشفرة أقل قليلاً من عام 2023. لا تزال البيئة الاقتصادية الكلية تعيق الموزعين، لكن التغييرات الكبيرة في البيئة التنظيمية قد تجدد اهتمام الموزعين في هذا المجال.
• تستمر الولايات المتحدة في ريادة نظام شركات التشفير الناشئة. على الرغم من أن النظام التنظيمي معقد وغالبًا ما يكون عدائيًا، إلا أن الشركات والمشاريع التي تتخذ من الولايات المتحدة مقرًا لها لا تزال تشكل الغالبية العظمى من المعاملات ورأس المال الاستثماري. ستصبح الحكومة والكونغرس الجديدين الأكثر دعمًا للعملات المشفرة في التاريخ، نتوقع أن تزداد ريادة الولايات المتحدة، خاصة إذا تم تعزيز بعض الأمور التنظيمية كما هو متوقع، مثل إطار عمل العملات المستقرة وتشريعات هيكل السوق، مما سيسمح للشركات المالية الأمريكية التقليدية بالنظر بجدية في دخول هذا المجال.