صعود الذهب: لماذا يُتوقع أن يصل إلى 8900 دولار بحلول عام 2030؟
مع استمرار اضطراب النظام السياسي والاقتصادي العالمي ، يعود الذهب إلى قلب أسواق رأس المال. يقدم تقرير سنوي صدر مؤخرا عن الاستثمار في الذهب تحليلا متعمقا للجولة الجديدة من إعادة الهيكلة المالية التي يمر بها العالم حاليا والقيمة الاستراتيجية للذهب كأصل نقدي لا مثيل له وغير تضخمي. من تراجع التصنيع في الولايات المتحدة والعجز المالي الجامح ، إلى صعود أصول الائتمان غير الحكومية مثل البيتكوين ، إلى مشتريات الذهب على نطاق واسع من قبل البنوك المركزية ، تشكل هذه الاتجاهات معا خلفية نمط "أغلبية الذهب".
الذهب الساخن: من الهامش إلى المركز
يمكن اعتبار سوق الذهب الصاعدة الحالي عكس فيلم "المستثمر الكبير": في ظل إعادة هيكلة النظام المالي والنقدي العالمي، فإن الاستثمار الاستراتيجي في الذهب سيحقق عوائد كبيرة. كما قال ريتشارد راسل: "لا توجد حمى يمكن أن تنافس حمى الذهب."
لطالما تم تهميش الذهب في النظام المالي الغربي، حيث اعتُبر أنه يفتقر إلى العائدات، ويُنظر إليه كأداة تحوط قديمة. لكن في السنوات الأخيرة، بدأت الأمور تتغير. هذه الظاهرة، المعروفة باسم "السوق الصاعدة الكبيرة"، ترمز إلى سوق صاعدة طويلة الأمد للذهب، كما تكشف عن إعادة تقييم الأسواق المالية للمخاطر النظامية.
في هذا السياق، يواجه المستثمرون عدة مسائل رئيسية:
هل لا تزال سندات السيادة تتمتع بوظيفة الملاذ الآمن؟
هل انتهت هيمنة الدولار؟
هل تقييم أسهم التكنولوجيا "MAG 7" مرتفع جداً؟
هل الذهب قد أصبح باهظ الثمن؟
تعتبر وجهة النظر التقليدية أن سعر الذهب مرتفع، ومن الصعب أن يكون هناك مجال للارتفاع. لكن التقرير يرى أن الوضع الحالي هو في الواقع في المرحلة الوسطى من اتجاه صعودي للذهب، وليس في نهايته.
حالة سوق الذهب
وفقا لنظرية داو ، يمكن تقسيم السوق الصاعدة الكاملة إلى ثلاث مراحل: التراكم والمشاركة العامة والجنون. الذهب حاليا في مرحلته الثانية ، "فترة المشاركة العامة". تشمل الميزات النموذجية لهذه المرحلة ما يلي:
تقارير وسائل الإعلام تصبح أكثر تفاؤلاً
زيادة الاهتمام بالمضاربة وحجم التداول
تم إطلاق منتج مالي جديد
رفع المحلل هدف السعر
! [تقرير "المضاربين على الارتفاع" للذهب ، لماذا من المتوقع أن يصل الذهب إلى 8,900 دولار بحلول نهاية عام 2030؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-7affc0a746bc18bfac7277250c308bf3)
على مدى السنوات الخمس الماضية ، ارتفعت أسعار الذهب العالمية بنسبة 92٪ ، بينما انخفضت القوة الشرائية الحقيقية للدولار الأمريكي مقابل الذهب بنسبة 50٪ تقريبا. وفقا لمسار توقعات "العقد الذهبي" ، فإن اتجاه سعر الذهب قريب الآن من مسار سيناريو التضخم ، أعلى بكثير من السيناريو الأساسي.
تظهر البيانات أن الذهب سجل 43 نقطة تاريخية مرتفعة بالدولار الأمريكي العام الماضي، وهو ثاني أعلى رقم بعد 57 نقطة سجلت في عام 1979، وحتى 30 أبريل من هذا العام، سجل 22 نقطة جديدة. على الرغم من تجاوز حاجز 3000 دولار، إلا أن هذه الزيادة لا تزال معتدلة مقارنةً بأسواق الذهب التاريخية.
لقد حقق الذهب اختراقًا ليس فقط في الأسعار المطلقة، ولكن أيضًا على المستوى النسبي (مثل المقارنة مع الأسهم)، مما يشير إلى أن نمط القوة النسبي له قد تم تأسيسه مقارنة بالأصول التقليدية. بالنسبة للمستثمرين الذين استثمروا في الذهب، يُعتبر الاحتفاظ خيارًا حكيمًا، بينما لا يزال دخول السوق الحالي جذابًا للمبتدئين.
من الجدير بالذكر أن البيانات التاريخية تظهر أن أسعار الذهب قد تتعرض لتصحيح يتراوح بين 20% إلى 40% خلال فترات السوق الصاعدة. يجب على المستثمرين الحفاظ على استراتيجيات إدارة المخاطر المتسقة للتعامل مع تقلبات السوق.
التكوين الجديد لمحفظة الاستثمار
تقدم الدراسة مفهومًا جديدًا لتكوين المحافظ الاستثمارية، وهو إعادة التفكير في تكوين 60% أسهم / 40% سندات التقليدي:
الأسهم: 45%
السندات: 15%
الذهب كوسيلة للتحوط: 15%
الذهب ذو الأداء: 10%
السلع الأساسية: 10%
بيتكوين: 5%
! [تقرير "المضاربين على الارتفاع" للذهب ، لماذا من المتوقع أن يصل الذهب إلى 8,900 دولار بحلول نهاية عام 2030؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-27213687cca09e07c0a2257042be978b)
تُعبر هذه المحفظة الاستثمارية الجديدة عن وجهة نظر حول البيئة السوقية الحالية، وخاصة القلق من فقدان الثقة في الأصول التقليدية الآمنة مثل السندات الحكومية. ومن الجدير بالذكر التمييز بين الذهب كملاذ آمن والذهب القائم على الأداء، حيث تشمل الأخيرة الفضة، وأسهم التعدين، والسلع الأساسية، والتي يعتقد أن هذه الأصول لديها إمكانيات كبيرة في السنوات القادمة.
العوامل الرئيسية التي تؤثر على الذهب
إعادة تشكيل الجغرافيا السياسية
يعاد تنظيم المشهد الجيوسياسي العالمي بوتيرة متسارعة، وهو أمر إيجابي بالنسبة للذهب. ينتقل العالم من "حقبة بريتون وودز المدعومة بالذهب ، إلى بريتون وودز الثاني المدعومة بعملة داخلية (سندات الخزانة الأمريكية مع مخاطر المصادرة غير المحوطة) ، ثم إلى بريتون وودز الثالث المدعوم بعملة خارجية (الذهب وسلع أخرى)".
تتمتع الذهب كمرساة للنظام النقدي الجديد بثلاث مزايا رئيسية:
الذهب محايد، ولا ينتمي إلى أي دولة أو حزب سياسي، ويمكن أن يصبح عنصرًا موحدًا في عالم متعدد الأقطاب.
الذهب ليس له مخاطر من جانب المقابل، إنه ملكية خالصة، يمكن للدولة من خلال التخزين المحلي أن تحل بسهولة مخاطر المصادرة
الذهب يتمتع بسيولة عالية، حيث يتجاوز متوسط حجم التداول اليومي 229 مليار دولار في عام 2024، وأحيانًا تكون سيولته أعلى من السندات الحكومية.
تأثير السياسات الاقتصادية الأمريكية
بدأت عودة ترامب إلى البيت الأبيض في إعادة هيكلة عميقة للاقتصاد الأمريكي والاقتصاد العالمي. وتشمل توجهات سياستها ما يلي:
1. حل مشكلة الديون المفرطة للحكومة:
كانت خطة تحسين الإدارات وكفاءة الحكومة تأمل في توفير تريليون دولار سنويًا، وهو ما يعادل حوالي 15% من إنفاق واشنطن.
انخفضت التوقعات مؤخرا بشكل كبير وتبلغ إمكانات الادخار المشار إليها الآن 155 مليار دولار
الولايات المتحدة الآن تدفع أكثر من تريليون دولار سنويًا كفوائد على ديونها الوطنية، وهو ما يتجاوز ميزانيتها الدفاعية.
! [تقرير "المضاربين على الارتفاع" للذهب ، لماذا من المتوقع أن يصل الذهب إلى 8,900 دولار بحلول نهاية عام 2030؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-f78747eda44669df30832f9f3d76a52b)
2.إصلاح سياسة التجارة:
ستزيد السياسة الجديدة للرسوم الجمركية متوسط الرسوم الجمركية في الولايات المتحدة إلى ما يقرب من 30%، وهو ما يزيد بشكل ملحوظ عن حوالي 20% في فترة قانون سموت-هولي لعام 1930.
تظهر البيانات أن اعتماد الولايات المتحدة على الصين يقارب ثلاثة أضعاف اعتماد الصين على الولايات المتحدة، وبالنظر إلى أن قاعدة التصنيع الصينية هي أيضًا ثلاثة أضعاف قاعدة التصنيع الأمريكية، فإن هذا يشير إلى أن الصين قد تتمتع بموقع أكثر ملاءمة في هذه الصراع التجاري.
**3. سياسة الدولار: **
يعتبر صناع السياسات أن ارتفاع الدولار هو أحد الأسباب الرئيسية لعدم التصنيع في الولايات المتحدة، ويخططون لتخفيض قيمة الدولار بشكل كبير.
يأمل أيضًا في الحفاظ على مكانة الدولار كعملة احتياطية وتداول وتسوية عالمية.
كانت هناك تصريحات تهدد بفرض رسوم جمركية مرتفعة على الدول التي ترغب في استبدال الدولار كعملة للتداول.
قد تؤدي هذه السياسات إلى تباطؤ الاقتصاد الأمريكي،甚至 الركود. وفقًا لمؤشرات الاقتصاد، بدأ الاقتصاد الأمريكي يظهر علامات الانكماش. إذا استمر هذا الاتجاه، ستواجه البنوك المركزية ضغطًا أكبر، وستحتاج إلى تخفيف السياسة النقدية بشكل أكثر نشاطًا مما هي عليه حاليًا.
تغييرات السياسة النقدية الأوروبية
كان هناك تحول كبير في السياسة المالية في أوروبا ، وخاصة في ألمانيا. يقترح المرشح الذي من المتوقع أن يصبح المستشار الألماني القادم إعفاء الإنفاق الدفاعي الذي يزيد عن 1٪ من الناتج المحلي الإجمالي من حدود قواعد الديون وإنشاء برنامج تمويل ديون بقيمة 500 مليار يورو للبنية التحتية وحماية المناخ. تشير التوقعات إلى أن السندات الحكومية الألمانية سترتفع من 60٪ إلى 90٪ من الناتج المحلي الإجمالي.
تُعتبر هذه لحظة تاريخية لألمانيا: تحت قيادة الحزب المحافظ، تم التخلي رسميًا عن التقشف المالي. وقد استجاب لذلك بشكل واضح سندات الحكومة الألمانية، حيث شهدت أكبر تقلب يومي لها منذ 35 عامًا بعد الإعلان.
طلب البنك المركزي
طلب البنك المركزي هو ركيزة أساسية ل "المضاربين على الارتفاع". كان البنك المركزي مشتريا صافيا لسوق الذهب منذ عام 2009 ، وهو اتجاه تسارع بشكل كبير منذ فبراير 2022 ، عندما تم تجميد احتياطيات العملة الروسية. للعام الثالث على التوالي ، أضاف البنك المركزي أكثر من 1,000 طن من الذهب إلى احتياطياته.
بحلول فبراير 2025، ستصل احتياطيات الذهب العالمية إلى 36,252 طن. في عام 2024، سيصل نسبة الذهب في احتياطيات النقد إلى 22%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1997، وهو أكثر من ضعف أدنى مستوى له في عام 2016 والذي كان حوالي 9%. ومع ذلك، لا يزال الطريق طويلاً للوصول إلى ذروة تاريخية تتجاوز 70% في عام 1980.
تسيطر البنوك المركزية في آسيا على الجزء الأكبر من هذه المشتريات، لكن بولندا أصبحت أكبر مشترٍ في عام 2024. ومن الجدير بالذكر أنه على الرغم من أن الصين قامت بشراء كميات كبيرة في السنوات الأخيرة، إلا أن نسبة احتياطياتها الرسمية من الذهب تمثل فقط 6.5%. بالمقابل، تجاوزت نسبة الذهب في احتياطيات الولايات المتحدة وألمانيا وفرنسا وإيطاليا 70%. بينما قامت روسيا بزيادة حصتها من 8% إلى 34% خلال الفترة من 2014 إلى الربع الأول من 2025.
تشير الأبحاث إلى أن الصين ستواصل شراء الذهب بمعدل حوالي 40 طنًا شهريًا، مما يعني أن طلب البنك المركزي الصيني سيف近 500 طن سنويًا، وهو ما يعادل تقريبًا نصف إجمالي طلبات البنك المركزي في السنوات الثلاث الماضية.
العملة القانونية تستمر في الانخفاض
تختلف الوظيفة النقدية للذهب عن تلك الخاصة بالنقود الورقية ، ولا يمكن توسيع المعروض منه بشكل تعسفي. منذ عام 1900 ، نما عدد سكان الولايات المتحدة 4.5 أضعاف (من 76 مليونا إلى 342 مليونا) ، في حين زاد المعروض النقدي M2 بمقدار 2333 ضعفا (من 9 مليارات دولار إلى 21 تريليون دولار) وأكثر من 500 ضعف للفرد (من 118 دولارا إلى أكثر من 60000 دولار). وقد تم تشبيه هذه الحالة ب "انتفاخ العضلات في الرياضيين الستيرويد – مثيرة للإعجاب في المظهر ولكن هشة في الهيكل".
! [تقرير "المضاربين على الارتفاع" للذهب ، لماذا من المتوقع أن يصل الذهب إلى 8,900 دولار بحلول نهاية عام 2030؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-af745027d1b0d201e7a00baf0d759cd5)
يعد نمو المعروض النقدي محركا رئيسيا على المدى الطويل لأسعار الذهب. في دول مجموعة العشرين ، نمت M2 بمعدل سنوي متوسط قدره 7.4٪. ينمو المعروض النقدي الآن مرة أخرى بعد ثلاث سنوات من النمو السلبي في بعض الأحيان ، والذي سيكون محركا آخر ل "المضاربين على الارتفاع".
الذهب كضمان لمحفظة الاستثمار
أظهر الذهب أداءً ممتازًا خلال فترات الركود الاقتصادي وسوق الأسهم الهابطة. أظهرت التحليلات من 1929 إلى 2025 أن الذهب تفوق على مؤشر S&P 500 في 15 من أصل 16 سوقًا هابطة، بمتوسط أداء نسبي يبلغ +42.55%.
تعتبر الأبحاث الذهب مقارنة بتكتيك الدفاع الإيطالي "كاتيناتشيو" في كرة القدم، حيث يتمتع بالموثوقية والأمان. عندما تتقلب الاستثمارات الأخرى، يستقر الذهب بمرونة يمكن التنبؤ بها لدعم المحفظة الاستثمارية.
سعر الذهب الظل
"أسعار الذهب الظلي"(SGP) تشير إلى السعر النظري للذهب في حالة دعم العرض النقدي الأساسي بالكامل بالذهب. حسب الأسعار الحالية في السوق:
إذا كان الدولار M0 مدعوماً بالكامل بالذهب، يجب أن يصل سعر الذهب إلى 21,416 دولار
إذا كانت M0 في منطقة اليورو مدعومة بالكامل بالذهب، يجب أن يصل سعر الذهب إلى حوالي 13,500 يورو
إذا كان M2 الأمريكي مدعومًا بالكامل بالذهب، يجب أن يصل سعر الذهب إلى 82,223 دولارًا
إذا كان M2 في سويسرا مدعومًا بالكامل بالذهب، يجب أن يصل سعر الذهب إلى 29,101 فرنك سويسري
في التاريخ، كانت التغطية الجزئية هي القاعدة:
في عام 1914، نص قانون الاحتياطي الفيدرالي على أن الحد الأدنى لنسبة تغطية الذهب يجب أن يكون 40٪، ولتلبية هذا المتطلب، يجب أن يرتفع سعر الذهب إلى 8,566 دولارًا.
من 1945 إلى 1971، كان المطلوب تغطية بنسبة 25%، والسعر الظلي للذهب M0 الحالي هو 5,354 دولار
إذا كانت إمدادات النقد في المناطق الرئيسية للعملات (الولايات المتحدة ومنطقة اليورو والمملكة المتحدة وسويسرا واليابان والصين) مغطاة احتياطيًا من الذهب من قبل البنوك المركزية وفقًا لنسبتها في الناتج المحلي الإجمالي العالمي، تقديرات أسعار الذهب تحت معدلات تغطية مختلفة:
تغطية M0 25٪: 5,100 دولار
M0 40% تغطية: 8,160 دولار
M0 100% تغطية: 20,401 دولار
M2 25% تغطية: 57,965 دولار
M2 40% تغطية: 92,744 دولار
M2 تغطية 100%: 231,860 دولار
حالياً، تغطيّة الذهب للقاعدة النقدية الأمريكية تبلغ فقط 14.5%، مما يعني أن كل دولار يحتوي فقط على 14.5 سنتاً من الذهب. خلال سوق الذهب الصاعدة في العقد الأول من القرن الواحد والعشرين، ارتفعت تغطيّة الذهب للقاعدة النقدية من 10.8% إلى 29.7%. للوصول إلى تغطيّة مشابهة، يحتاج سعر الذهب إلى مضاعفة تقريباً ليصل إلى أكثر من 6000 دولار. تاريخياً، وصلت تغطيّة الذهب في الثلاثينيات والأربعينيات والثمانينيات إلى أكثر من 100%، حيث كانت القيمة القياسية في عام 1980 تبلغ 131%، وهو ما يعادل حالياً حوالي 30,000 دولار لسعر الذهب.
توقعات أسعار الذهب
نموذج توقع السعر:
السيناريو الأساسي: بحلول نهاية عام 2030، سيكون سعر الذهب حوالي 4,800 دولار، والهدف المتوسط بنهاية عام 2025 هو 2,942 دولار.
سيناريو التضخم: بحلول نهاية عام 2030، من المتوقع أن يصل سعر الذهب إلى حوالي 8,900 دولار، بينما الهدف المتوسط بنهاية عام 2025 هو 4,080 دولار.
في الوقت الحالي، تجاوز سعر الذهب الهدف الوسيط البالغ 2,942 دولارًا في السيناريو الأساسي بنهاية عام 2025. تشير التحليلات إلى أنه بحلول نهاية هذا العقد، من المحتمل أن يتراوح سعر الذهب بين سيناريوهين مختلفين، حسب مستوى التضخم في السنوات الخمس المقبلة.
تحليل مخاطر التضخم
تحذيرات البحث لا ينبغي أن تستبعد احتمال ظهور موجة تضخم ثانية كما كان الحال في السبعينات. التشابه بين التطورات الحالية واتجاهات التضخم في السبعينات مدهش.
على المدى القصير، لا يزال التحليل يرى بشكل رئيسي اتجاه الانكماش، وخاصة بسبب الانخفاض الحاد في أسعار النفط. إن الارتفاع الملحوظ للعملات في الدول الصناعية الرائدة مقابل الدولار الأمريكي يعزز من تأثير الانكماش في هذه البلدان.
ومع ذلك ، هذا لا يعني أنه تم القضاء على مخاطر التضخم. على الرغم من الآثار الانكماشية للركود وانهيار أسواق رأس المال ، فمن المرجح أن تكون استجابة السياسة تضخمية للغاية. يبدو أن رد الفعل القوي من البنك المركزي هو مسألة وقت فقط. تشمل التدابير الممكنة التحكم في منحنى العائد ، وجولة جديدة من التيسير الكمي ، والقمع المالي ، والمزيد من التحفيز المالي ، وحتى أموال MMT أو طائرات الهليكوبتر.
يظهر التحليل الكمي أن أسهم الذهب والفضة والتعدين قد تفوقت في بيئة الركود التضخمي. خلال فترة الركود التضخمي المحسوبة في التقرير ، بلغ متوسط معدل النمو السنوي المركب الحقيقي 7.7٪ للذهب و 28.6٪ للفضة ، مقارنة ب 32.8٪ و 33.1٪ و 21.2٪ في السبعينيات.
فرص الاستثمار في "الذهب السلوكي"
حتى مع عودة الذهب ببطء إلى دائرة الضوء، لا يزال هناك بعيد المنال جاذبية ضخمة للذهب من قِبل المستثمرين الماليين الغربيين: في الربع الأول من عام 2025، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب تدفقات مالية بقيمة 21.1 مليار دولار، وهو ثاني أعلى مستوى تاريخي. ومع ذلك، بسبب الارتفاع الكبير في أسعار الذهب، فإن هذه التدفقات تُحسب بالطن كانت فقط في المرتبة العاشرة تاريخياً.
في الوقت نفسه ، لا تزال التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب أقل بكثير من تلك الخاصة بصناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم والسندات ، حيث تحتوي صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم على تدفقات ثمانية أضعاف تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب وصناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت التي لديها خمسة أضعاف تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب.
عند مراجعة أداء السبعينيات وأداء العقد الأول من الألفية الثانية، فإن الفضة وأسهم التعدين لديها إمكانيات كبيرة للتعويض في العقد الحالي. تُظهر الديناميكيات السوقية أن الذهب عادة ما يقود الاتجاه الصعودي، بينما تتبع الفضة وأسهم التعدين والسلع الأساسية، في نمط مشابه لسباق التتابع.
البيتكوين والذهب
من الممكن أن تستفيد البيتكوين من إعادة هيكلة النظام العالمي الحالي. في ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية، تزداد مزايا البيتكوين كعملة مشفرة لامركزية وضوحًا. نظرًا لكونها مستقلة عن السيطرة الحكومية وقدرتها على إجراء معاملات عبر الحدود، فإن البيتكوين تقدم بالفعل بديلاً للعملات التقليدية.
حتى نهاية أبريل، تقدر القيمة السوقية لجميع الذهب المستخرج بحوالي 23 تريليون دولار (217,465 طن، بسعر 3,288 دولار للأونصة). بينما تقدر القيمة السوقية للبيتكوين بحوالي 1.9 تريليون دولار، وهو ما يعادل حوالي 8% من قيمة الذهب.
تحليل يشير إلى أنه بحلول نهاية عام 2030، قد يصل سعر البيتكوين إلى 50% من قيمة الذهب. إذا افترضنا أن الهدف السعري للذهب هو حوالي 4800 دولار، فسيحتاج سعر البيتكوين للارتفاع إلى حوالي 900000 دولار ليصل إلى 50% من قيمة الذهب.
من الجدير بالذكر أن وجود منافسين للذهب في مجال الأصول غير التضخمية لا يعني بالضرورة أنه عيب. وفقًا لفكرة "المنافسة تحفز الأعمال"، قد يدرك المزيد من المستثمرين أن الاستثمار في مزيج من الذهب والبيتكوين يتفوق على الاستثمار المنفرد بعد تعديل المخاطر: "الذهب يوفر الاستقرار، والبيتكوين يوفر الانحناء."
مقارنة السوق والمخاطر المحتملة
مقارنةً بمختلف المؤشرات الاقتصادية والسوقية في عامي 1980 و2011، تم التأكيد على أن سعر الذهب لا يزال لديه مجال للارتفاع. ومن الجدير بالذكر بشكل خاص أن مؤشر الدولار الحالي أعلى بكثير من المستوى الذي كان عليه عندما بلغ الذهب أعلى مستوى تاريخي له.
على الرغم من أن الاتجاه الصعودي طويل الأجل سليم، إلا أن العوامل التالية قد تؤدي إلى تعديل قصير الأجل:
البنك المركزي كخطر رئيسي: قد يؤدي الانخفاض غير المتوقع في الطلب من البنك المركزي من المستوى المتوسط الحالي البالغ 250 طنًا في كل ربع إلى تقليل الطلب الهيكلي.
تخفيض المستثمرين للمواضع: قد تكون سرعة تقليص المراكز المضاربة سريعة جداً
انخفاض قسط الجغرافيا السياسية: إن تخفيف الصراعات الرئيسية أو إنهاء الحروب التجارية بسرعة سيقلل بشكل ملحوظ من قسط الجغرافيا السياسية.
الاقتصاد الأمريكي أقوى من المتوقع: قد تدفع القوة الاقتصادية الأمريكية البنك المركزي إلى تشديد السياسة
المخاطر المدفوعة بالتكنولوجيا والعواطف: العواطف متفائلة للغاية، والمراكز في بعض الحالات متطرفة
ارتفاع الدولار: الدولار في حالة بيع مفرط على المدى القصير، والمشاعر سلبية للغاية
من المحتمل أن تتراجع أسعار الذهب على المدى القصير إلى مستوى حوالي 2800 دولار، أو حتى تشهد حركة عرضية. قد تكون هذه التعديلات جزءًا من عملية تعزيز السوق الصاعدة، ولن تشكل تهديدًا للاتجاه الصعودي للذهب على المدى المتوسط والطويل.
الخاتمة
لم تنتهِ سوق الذهب الصاعدة بعد، وهي في منتصف مرحلة المشاركة العامة. يتحول الذهب من كونه يُعتبر شيئاً قديماً إلى أصل رئيسي في محفظة الاستثمار، حيث يوفر استقراراً دفاعياً وإمكانية هجومية. من بعض النواحي، يُشبه الذهب "مايكل جوردان" في عالم الأصول، فهو قوي في الدفاع وقوي في الهجوم - إنه حقاً مُغير للعبة.
الارتفاع الطويل الأمد للذهب يعتمد على عدة أعمدة تعزز بعضها البعض:
إعادة هيكلة النظام المالي والنقدي العالمي لا مفر منها في مواجهة الاضطرابات السياسية والاقتصادية العميقة.
ميول الحكومة والبنك المركزي نحو التضخم
ظهور الاقتصاديات الإقليمية المرتبطة بالذهب، خاصة في آسيا والعالم العربي
تحويل رأس المال من الأصول الأمريكية (الدولار الأمريكي، الأسهم الأمريكية، سندات الخزانة الأمريكية)
ألفا المتوقع ل "الذهب عالي الأداء" (الفضة وأسهم التعدين والسلع).
قد لا تعكس الزيادة الحالية في أسعار الذهب الأزمة فحسب، بل قد تكون أيضًا علامة على "لحظة البجعة الذهبية": في خضم الاضطرابات العالمية، أرسل الذهب إشارة نادرة ولكن إيجابية للغاية. مع تراجع مصداقية النظام النقدي الحالي، تزداد احتمالية استعادة الذهب لدوره التقليدي كأصل نقدي، ومن المحتمل أن يظهر في شكل أصول تسوية فوق وطنية - ليس كأداة للسلطة السياسية، ولكن كأساس محايد وخالي من الديون للتجارة والتبادل والثقة.
مع فقدان الثقة في الأصول التقليدية الآمنة مثل السندات الحكومية، أصبح الذهب مرة أخرى عنصرًا أساسيًا في استراتيجيات الاستثمار على المدى الطويل. خلال الأوقات المضطربة، أثبت الذهب مرة أخرى أنه خيار آمن موثوق.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
من المتوقع أن يتجاوز الذهب 8900 دولار في عام 2030، حيث تدعم البيانات التاريخية وتوقعات التضخم السوق الصاعدة الطويلة الأجل.
صعود الذهب: لماذا يُتوقع أن يصل إلى 8900 دولار بحلول عام 2030؟
مع استمرار اضطراب النظام السياسي والاقتصادي العالمي ، يعود الذهب إلى قلب أسواق رأس المال. يقدم تقرير سنوي صدر مؤخرا عن الاستثمار في الذهب تحليلا متعمقا للجولة الجديدة من إعادة الهيكلة المالية التي يمر بها العالم حاليا والقيمة الاستراتيجية للذهب كأصل نقدي لا مثيل له وغير تضخمي. من تراجع التصنيع في الولايات المتحدة والعجز المالي الجامح ، إلى صعود أصول الائتمان غير الحكومية مثل البيتكوين ، إلى مشتريات الذهب على نطاق واسع من قبل البنوك المركزية ، تشكل هذه الاتجاهات معا خلفية نمط "أغلبية الذهب".
الذهب الساخن: من الهامش إلى المركز
يمكن اعتبار سوق الذهب الصاعدة الحالي عكس فيلم "المستثمر الكبير": في ظل إعادة هيكلة النظام المالي والنقدي العالمي، فإن الاستثمار الاستراتيجي في الذهب سيحقق عوائد كبيرة. كما قال ريتشارد راسل: "لا توجد حمى يمكن أن تنافس حمى الذهب."
لطالما تم تهميش الذهب في النظام المالي الغربي، حيث اعتُبر أنه يفتقر إلى العائدات، ويُنظر إليه كأداة تحوط قديمة. لكن في السنوات الأخيرة، بدأت الأمور تتغير. هذه الظاهرة، المعروفة باسم "السوق الصاعدة الكبيرة"، ترمز إلى سوق صاعدة طويلة الأمد للذهب، كما تكشف عن إعادة تقييم الأسواق المالية للمخاطر النظامية.
في هذا السياق، يواجه المستثمرون عدة مسائل رئيسية:
تعتبر وجهة النظر التقليدية أن سعر الذهب مرتفع، ومن الصعب أن يكون هناك مجال للارتفاع. لكن التقرير يرى أن الوضع الحالي هو في الواقع في المرحلة الوسطى من اتجاه صعودي للذهب، وليس في نهايته.
حالة سوق الذهب
وفقا لنظرية داو ، يمكن تقسيم السوق الصاعدة الكاملة إلى ثلاث مراحل: التراكم والمشاركة العامة والجنون. الذهب حاليا في مرحلته الثانية ، "فترة المشاركة العامة". تشمل الميزات النموذجية لهذه المرحلة ما يلي:
! [تقرير "المضاربين على الارتفاع" للذهب ، لماذا من المتوقع أن يصل الذهب إلى 8,900 دولار بحلول نهاية عام 2030؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-7affc0a746bc18bfac7277250c308bf3)
على مدى السنوات الخمس الماضية ، ارتفعت أسعار الذهب العالمية بنسبة 92٪ ، بينما انخفضت القوة الشرائية الحقيقية للدولار الأمريكي مقابل الذهب بنسبة 50٪ تقريبا. وفقا لمسار توقعات "العقد الذهبي" ، فإن اتجاه سعر الذهب قريب الآن من مسار سيناريو التضخم ، أعلى بكثير من السيناريو الأساسي.
تظهر البيانات أن الذهب سجل 43 نقطة تاريخية مرتفعة بالدولار الأمريكي العام الماضي، وهو ثاني أعلى رقم بعد 57 نقطة سجلت في عام 1979، وحتى 30 أبريل من هذا العام، سجل 22 نقطة جديدة. على الرغم من تجاوز حاجز 3000 دولار، إلا أن هذه الزيادة لا تزال معتدلة مقارنةً بأسواق الذهب التاريخية.
لقد حقق الذهب اختراقًا ليس فقط في الأسعار المطلقة، ولكن أيضًا على المستوى النسبي (مثل المقارنة مع الأسهم)، مما يشير إلى أن نمط القوة النسبي له قد تم تأسيسه مقارنة بالأصول التقليدية. بالنسبة للمستثمرين الذين استثمروا في الذهب، يُعتبر الاحتفاظ خيارًا حكيمًا، بينما لا يزال دخول السوق الحالي جذابًا للمبتدئين.
من الجدير بالذكر أن البيانات التاريخية تظهر أن أسعار الذهب قد تتعرض لتصحيح يتراوح بين 20% إلى 40% خلال فترات السوق الصاعدة. يجب على المستثمرين الحفاظ على استراتيجيات إدارة المخاطر المتسقة للتعامل مع تقلبات السوق.
التكوين الجديد لمحفظة الاستثمار
تقدم الدراسة مفهومًا جديدًا لتكوين المحافظ الاستثمارية، وهو إعادة التفكير في تكوين 60% أسهم / 40% سندات التقليدي:
! [تقرير "المضاربين على الارتفاع" للذهب ، لماذا من المتوقع أن يصل الذهب إلى 8,900 دولار بحلول نهاية عام 2030؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-27213687cca09e07c0a2257042be978b)
تُعبر هذه المحفظة الاستثمارية الجديدة عن وجهة نظر حول البيئة السوقية الحالية، وخاصة القلق من فقدان الثقة في الأصول التقليدية الآمنة مثل السندات الحكومية. ومن الجدير بالذكر التمييز بين الذهب كملاذ آمن والذهب القائم على الأداء، حيث تشمل الأخيرة الفضة، وأسهم التعدين، والسلع الأساسية، والتي يعتقد أن هذه الأصول لديها إمكانيات كبيرة في السنوات القادمة.
العوامل الرئيسية التي تؤثر على الذهب
إعادة تشكيل الجغرافيا السياسية
يعاد تنظيم المشهد الجيوسياسي العالمي بوتيرة متسارعة، وهو أمر إيجابي بالنسبة للذهب. ينتقل العالم من "حقبة بريتون وودز المدعومة بالذهب ، إلى بريتون وودز الثاني المدعومة بعملة داخلية (سندات الخزانة الأمريكية مع مخاطر المصادرة غير المحوطة) ، ثم إلى بريتون وودز الثالث المدعوم بعملة خارجية (الذهب وسلع أخرى)".
تتمتع الذهب كمرساة للنظام النقدي الجديد بثلاث مزايا رئيسية:
تأثير السياسات الاقتصادية الأمريكية
بدأت عودة ترامب إلى البيت الأبيض في إعادة هيكلة عميقة للاقتصاد الأمريكي والاقتصاد العالمي. وتشمل توجهات سياستها ما يلي:
1. حل مشكلة الديون المفرطة للحكومة:
! [تقرير "المضاربين على الارتفاع" للذهب ، لماذا من المتوقع أن يصل الذهب إلى 8,900 دولار بحلول نهاية عام 2030؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-f78747eda44669df30832f9f3d76a52b)
2.إصلاح سياسة التجارة:
**3. سياسة الدولار: **
قد تؤدي هذه السياسات إلى تباطؤ الاقتصاد الأمريكي،甚至 الركود. وفقًا لمؤشرات الاقتصاد، بدأ الاقتصاد الأمريكي يظهر علامات الانكماش. إذا استمر هذا الاتجاه، ستواجه البنوك المركزية ضغطًا أكبر، وستحتاج إلى تخفيف السياسة النقدية بشكل أكثر نشاطًا مما هي عليه حاليًا.
تغييرات السياسة النقدية الأوروبية
كان هناك تحول كبير في السياسة المالية في أوروبا ، وخاصة في ألمانيا. يقترح المرشح الذي من المتوقع أن يصبح المستشار الألماني القادم إعفاء الإنفاق الدفاعي الذي يزيد عن 1٪ من الناتج المحلي الإجمالي من حدود قواعد الديون وإنشاء برنامج تمويل ديون بقيمة 500 مليار يورو للبنية التحتية وحماية المناخ. تشير التوقعات إلى أن السندات الحكومية الألمانية سترتفع من 60٪ إلى 90٪ من الناتج المحلي الإجمالي.
تُعتبر هذه لحظة تاريخية لألمانيا: تحت قيادة الحزب المحافظ، تم التخلي رسميًا عن التقشف المالي. وقد استجاب لذلك بشكل واضح سندات الحكومة الألمانية، حيث شهدت أكبر تقلب يومي لها منذ 35 عامًا بعد الإعلان.
طلب البنك المركزي
طلب البنك المركزي هو ركيزة أساسية ل "المضاربين على الارتفاع". كان البنك المركزي مشتريا صافيا لسوق الذهب منذ عام 2009 ، وهو اتجاه تسارع بشكل كبير منذ فبراير 2022 ، عندما تم تجميد احتياطيات العملة الروسية. للعام الثالث على التوالي ، أضاف البنك المركزي أكثر من 1,000 طن من الذهب إلى احتياطياته.
بحلول فبراير 2025، ستصل احتياطيات الذهب العالمية إلى 36,252 طن. في عام 2024، سيصل نسبة الذهب في احتياطيات النقد إلى 22%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1997، وهو أكثر من ضعف أدنى مستوى له في عام 2016 والذي كان حوالي 9%. ومع ذلك، لا يزال الطريق طويلاً للوصول إلى ذروة تاريخية تتجاوز 70% في عام 1980.
تسيطر البنوك المركزية في آسيا على الجزء الأكبر من هذه المشتريات، لكن بولندا أصبحت أكبر مشترٍ في عام 2024. ومن الجدير بالذكر أنه على الرغم من أن الصين قامت بشراء كميات كبيرة في السنوات الأخيرة، إلا أن نسبة احتياطياتها الرسمية من الذهب تمثل فقط 6.5%. بالمقابل، تجاوزت نسبة الذهب في احتياطيات الولايات المتحدة وألمانيا وفرنسا وإيطاليا 70%. بينما قامت روسيا بزيادة حصتها من 8% إلى 34% خلال الفترة من 2014 إلى الربع الأول من 2025.
تشير الأبحاث إلى أن الصين ستواصل شراء الذهب بمعدل حوالي 40 طنًا شهريًا، مما يعني أن طلب البنك المركزي الصيني سيف近 500 طن سنويًا، وهو ما يعادل تقريبًا نصف إجمالي طلبات البنك المركزي في السنوات الثلاث الماضية.
العملة القانونية تستمر في الانخفاض
تختلف الوظيفة النقدية للذهب عن تلك الخاصة بالنقود الورقية ، ولا يمكن توسيع المعروض منه بشكل تعسفي. منذ عام 1900 ، نما عدد سكان الولايات المتحدة 4.5 أضعاف (من 76 مليونا إلى 342 مليونا) ، في حين زاد المعروض النقدي M2 بمقدار 2333 ضعفا (من 9 مليارات دولار إلى 21 تريليون دولار) وأكثر من 500 ضعف للفرد (من 118 دولارا إلى أكثر من 60000 دولار). وقد تم تشبيه هذه الحالة ب "انتفاخ العضلات في الرياضيين الستيرويد – مثيرة للإعجاب في المظهر ولكن هشة في الهيكل".
! [تقرير "المضاربين على الارتفاع" للذهب ، لماذا من المتوقع أن يصل الذهب إلى 8,900 دولار بحلول نهاية عام 2030؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-af745027d1b0d201e7a00baf0d759cd5)
يعد نمو المعروض النقدي محركا رئيسيا على المدى الطويل لأسعار الذهب. في دول مجموعة العشرين ، نمت M2 بمعدل سنوي متوسط قدره 7.4٪. ينمو المعروض النقدي الآن مرة أخرى بعد ثلاث سنوات من النمو السلبي في بعض الأحيان ، والذي سيكون محركا آخر ل "المضاربين على الارتفاع".
الذهب كضمان لمحفظة الاستثمار
أظهر الذهب أداءً ممتازًا خلال فترات الركود الاقتصادي وسوق الأسهم الهابطة. أظهرت التحليلات من 1929 إلى 2025 أن الذهب تفوق على مؤشر S&P 500 في 15 من أصل 16 سوقًا هابطة، بمتوسط أداء نسبي يبلغ +42.55%.
تعتبر الأبحاث الذهب مقارنة بتكتيك الدفاع الإيطالي "كاتيناتشيو" في كرة القدم، حيث يتمتع بالموثوقية والأمان. عندما تتقلب الاستثمارات الأخرى، يستقر الذهب بمرونة يمكن التنبؤ بها لدعم المحفظة الاستثمارية.
سعر الذهب الظل
"أسعار الذهب الظلي"(SGP) تشير إلى السعر النظري للذهب في حالة دعم العرض النقدي الأساسي بالكامل بالذهب. حسب الأسعار الحالية في السوق:
في التاريخ، كانت التغطية الجزئية هي القاعدة:
إذا كانت إمدادات النقد في المناطق الرئيسية للعملات (الولايات المتحدة ومنطقة اليورو والمملكة المتحدة وسويسرا واليابان والصين) مغطاة احتياطيًا من الذهب من قبل البنوك المركزية وفقًا لنسبتها في الناتج المحلي الإجمالي العالمي، تقديرات أسعار الذهب تحت معدلات تغطية مختلفة:
حالياً، تغطيّة الذهب للقاعدة النقدية الأمريكية تبلغ فقط 14.5%، مما يعني أن كل دولار يحتوي فقط على 14.5 سنتاً من الذهب. خلال سوق الذهب الصاعدة في العقد الأول من القرن الواحد والعشرين، ارتفعت تغطيّة الذهب للقاعدة النقدية من 10.8% إلى 29.7%. للوصول إلى تغطيّة مشابهة، يحتاج سعر الذهب إلى مضاعفة تقريباً ليصل إلى أكثر من 6000 دولار. تاريخياً، وصلت تغطيّة الذهب في الثلاثينيات والأربعينيات والثمانينيات إلى أكثر من 100%، حيث كانت القيمة القياسية في عام 1980 تبلغ 131%، وهو ما يعادل حالياً حوالي 30,000 دولار لسعر الذهب.
توقعات أسعار الذهب
نموذج توقع السعر:
في الوقت الحالي، تجاوز سعر الذهب الهدف الوسيط البالغ 2,942 دولارًا في السيناريو الأساسي بنهاية عام 2025. تشير التحليلات إلى أنه بحلول نهاية هذا العقد، من المحتمل أن يتراوح سعر الذهب بين سيناريوهين مختلفين، حسب مستوى التضخم في السنوات الخمس المقبلة.
تحليل مخاطر التضخم
تحذيرات البحث لا ينبغي أن تستبعد احتمال ظهور موجة تضخم ثانية كما كان الحال في السبعينات. التشابه بين التطورات الحالية واتجاهات التضخم في السبعينات مدهش.
على المدى القصير، لا يزال التحليل يرى بشكل رئيسي اتجاه الانكماش، وخاصة بسبب الانخفاض الحاد في أسعار النفط. إن الارتفاع الملحوظ للعملات في الدول الصناعية الرائدة مقابل الدولار الأمريكي يعزز من تأثير الانكماش في هذه البلدان.
ومع ذلك ، هذا لا يعني أنه تم القضاء على مخاطر التضخم. على الرغم من الآثار الانكماشية للركود وانهيار أسواق رأس المال ، فمن المرجح أن تكون استجابة السياسة تضخمية للغاية. يبدو أن رد الفعل القوي من البنك المركزي هو مسألة وقت فقط. تشمل التدابير الممكنة التحكم في منحنى العائد ، وجولة جديدة من التيسير الكمي ، والقمع المالي ، والمزيد من التحفيز المالي ، وحتى أموال MMT أو طائرات الهليكوبتر.
يظهر التحليل الكمي أن أسهم الذهب والفضة والتعدين قد تفوقت في بيئة الركود التضخمي. خلال فترة الركود التضخمي المحسوبة في التقرير ، بلغ متوسط معدل النمو السنوي المركب الحقيقي 7.7٪ للذهب و 28.6٪ للفضة ، مقارنة ب 32.8٪ و 33.1٪ و 21.2٪ في السبعينيات.
فرص الاستثمار في "الذهب السلوكي"
حتى مع عودة الذهب ببطء إلى دائرة الضوء، لا يزال هناك بعيد المنال جاذبية ضخمة للذهب من قِبل المستثمرين الماليين الغربيين: في الربع الأول من عام 2025، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب تدفقات مالية بقيمة 21.1 مليار دولار، وهو ثاني أعلى مستوى تاريخي. ومع ذلك، بسبب الارتفاع الكبير في أسعار الذهب، فإن هذه التدفقات تُحسب بالطن كانت فقط في المرتبة العاشرة تاريخياً.
في الوقت نفسه ، لا تزال التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب أقل بكثير من تلك الخاصة بصناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم والسندات ، حيث تحتوي صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم على تدفقات ثمانية أضعاف تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب وصناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت التي لديها خمسة أضعاف تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب.
عند مراجعة أداء السبعينيات وأداء العقد الأول من الألفية الثانية، فإن الفضة وأسهم التعدين لديها إمكانيات كبيرة للتعويض في العقد الحالي. تُظهر الديناميكيات السوقية أن الذهب عادة ما يقود الاتجاه الصعودي، بينما تتبع الفضة وأسهم التعدين والسلع الأساسية، في نمط مشابه لسباق التتابع.
البيتكوين والذهب
من الممكن أن تستفيد البيتكوين من إعادة هيكلة النظام العالمي الحالي. في ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية، تزداد مزايا البيتكوين كعملة مشفرة لامركزية وضوحًا. نظرًا لكونها مستقلة عن السيطرة الحكومية وقدرتها على إجراء معاملات عبر الحدود، فإن البيتكوين تقدم بالفعل بديلاً للعملات التقليدية.
حتى نهاية أبريل، تقدر القيمة السوقية لجميع الذهب المستخرج بحوالي 23 تريليون دولار (217,465 طن، بسعر 3,288 دولار للأونصة). بينما تقدر القيمة السوقية للبيتكوين بحوالي 1.9 تريليون دولار، وهو ما يعادل حوالي 8% من قيمة الذهب.
تحليل يشير إلى أنه بحلول نهاية عام 2030، قد يصل سعر البيتكوين إلى 50% من قيمة الذهب. إذا افترضنا أن الهدف السعري للذهب هو حوالي 4800 دولار، فسيحتاج سعر البيتكوين للارتفاع إلى حوالي 900000 دولار ليصل إلى 50% من قيمة الذهب.
من الجدير بالذكر أن وجود منافسين للذهب في مجال الأصول غير التضخمية لا يعني بالضرورة أنه عيب. وفقًا لفكرة "المنافسة تحفز الأعمال"، قد يدرك المزيد من المستثمرين أن الاستثمار في مزيج من الذهب والبيتكوين يتفوق على الاستثمار المنفرد بعد تعديل المخاطر: "الذهب يوفر الاستقرار، والبيتكوين يوفر الانحناء."
مقارنة السوق والمخاطر المحتملة
مقارنةً بمختلف المؤشرات الاقتصادية والسوقية في عامي 1980 و2011، تم التأكيد على أن سعر الذهب لا يزال لديه مجال للارتفاع. ومن الجدير بالذكر بشكل خاص أن مؤشر الدولار الحالي أعلى بكثير من المستوى الذي كان عليه عندما بلغ الذهب أعلى مستوى تاريخي له.
على الرغم من أن الاتجاه الصعودي طويل الأجل سليم، إلا أن العوامل التالية قد تؤدي إلى تعديل قصير الأجل:
من المحتمل أن تتراجع أسعار الذهب على المدى القصير إلى مستوى حوالي 2800 دولار، أو حتى تشهد حركة عرضية. قد تكون هذه التعديلات جزءًا من عملية تعزيز السوق الصاعدة، ولن تشكل تهديدًا للاتجاه الصعودي للذهب على المدى المتوسط والطويل.
الخاتمة
لم تنتهِ سوق الذهب الصاعدة بعد، وهي في منتصف مرحلة المشاركة العامة. يتحول الذهب من كونه يُعتبر شيئاً قديماً إلى أصل رئيسي في محفظة الاستثمار، حيث يوفر استقراراً دفاعياً وإمكانية هجومية. من بعض النواحي، يُشبه الذهب "مايكل جوردان" في عالم الأصول، فهو قوي في الدفاع وقوي في الهجوم - إنه حقاً مُغير للعبة.
الارتفاع الطويل الأمد للذهب يعتمد على عدة أعمدة تعزز بعضها البعض:
قد لا تعكس الزيادة الحالية في أسعار الذهب الأزمة فحسب، بل قد تكون أيضًا علامة على "لحظة البجعة الذهبية": في خضم الاضطرابات العالمية، أرسل الذهب إشارة نادرة ولكن إيجابية للغاية. مع تراجع مصداقية النظام النقدي الحالي، تزداد احتمالية استعادة الذهب لدوره التقليدي كأصل نقدي، ومن المحتمل أن يظهر في شكل أصول تسوية فوق وطنية - ليس كأداة للسلطة السياسية، ولكن كأساس محايد وخالي من الديون للتجارة والتبادل والثقة.
مع فقدان الثقة في الأصول التقليدية الآمنة مثل السندات الحكومية، أصبح الذهب مرة أخرى عنصرًا أساسيًا في استراتيجيات الاستثمار على المدى الطويل. خلال الأوقات المضطربة، أثبت الذهب مرة أخرى أنه خيار آمن موثوق.