قبل أسبوعين، أعلن جو لوبيان (Joe Lubin)، مؤسس إيثيريوم ومؤسس ورئيس مجلس إدارة ConsenSys، أنه سيتولى رئاسة مجلس إدارة SharpLink Gaming، وسيقود استراتيجيتها الخاصة بخزانة إيثيريوم البالغة 425 مليون دولار.
تضيف هذه الخطوة فصلًا جديدًا لإحياء ثاني أكبر عملة مشفرة في العالم، الإيثيريوم، التي كانت تتأرجح تحت 3000 دولار لأكثر من أربعة أشهر.
هذه الخطوة تتماشى مع الاستراتيجية التي يروج لها مايكل سايلور (Michael Saylor)، حيث أن تركيز سايلور على الاستراتيجية المالية للبيتكوين قد ألهم مجموعة كبيرة من الشركات العامة للمشاركة في بناء خزائن البيتكوين.
في هذه المقالة، قمنا بتحليل ما إذا كانت هذه هي واحدة من أفضل الفرص لإنعاش الإيثيريوم.
خزينة الإيثريوم
عندما أعلنت SharpLink Gaming عن جمع الأموال لإنشاء خزينة إيثريوم، كانت ردود فعل السوق سريعة وواضحة.
ارتفعت أسهمها بأكثر من 450% في يوم واحد، من 6.63 دولار لكل سهم إلى أكثر من 35 دولار. خلال خمسة أيام تداول، ارتفعت الأسهم بأكثر من 17 ضعفًا من 6.63 دولار. حتى بعد التصحيح، لا يزال سعر تداولها أعلى بأكثر من 3 مرات مما كان عليه عند بدء الارتفاع.
ما سبب هذا الارتفاع؟
يعتقد الناس أن لوبي يمكنه مساعده شارب لينك في تكرار نجاح سايلور في استراتيجية (التي كانت تعرف سابقاً باسم مايكروستراتيجي).
تتيح الإيثريوم لـ Lubin أن يقوم على الأقل بشيء واحد أفضل من خزينة البيتكوين: بناء خزينة ETH نشطة، لا تخزن القيمة مثل البيتكوين فحسب، بل تخلق قيمة أكبر.
كيف يمكن تحقيق ذلك؟
نظرية الخزائن النشطة
توجد اختلافات ملحوظة بين استراتيجية خزائن البيتكوين والإيثريوم. منطق خزينة البيتكوين بسيط جدًا: شراء البيتكوين، الاحتفاظ بالبيتكوين، والاستمتاع بزيادة السعر. هذه الطريقة أنيقة وبسيطة، لكنها بطبيعتها سلبية.
استراتيجية خزينة الإيثيريوم تختلف عن البيتكوين: سيتم استخدام معظم رموز ETH للتخزين، مما يخلق "إيثيريوم ذو بيتا عالية وعائدات" كما وصفها مطور الإيثيريوم الرئيسي إريك كونر.
ستجعل استراتيجية الرهن خزانة الشركات تتحول من خزانة ثابتة إلى مشارك نشط في الأمن السيبراني.
تحتفظ استراتيجية البيتكوين بعدم تحقيق أي عوائد أصلية، ولكن ستكسب ETH المراهنة على SharpLink ما لا يقل عن 2% سنويًا، مما يعزز آلية توافق الآراء الخاصة بالإيثريوم.
أشار كونر أيضًا إلى أن "أثر العجلة الطائرة" هو ميزة رئيسية لخزان ETH.
يمكن للشركات جمع النقود بسعر أقل من قيمة الأصول الصافية، شراء و رهن ETH، ثم إذا كان سعر تداول الأسهم أعلى من قيمة ETH لكل سهم، جمع المزيد من النقود وتكرار هذه العملية. هذه هي دورة Strategy الكلاسيكية، لكن قدرتها العالية على العائدات لا يمكن تكرارها من قبل خزائن البيتكوين.
الميزة تتجاوز بكثير المزايا الأساسية للتخزين.
توفر بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) استراتيجيات عائد إضافية من خلال الإقراض وتوفير السيولة وأدوات مالية معقدة غير موجودة في نظام بيتكوين البيئي. تدعم SharpLink شركات مثل ParaFi Capital و Galaxy Digital المتخصصة في DeFi، مما يدل على فهمهم لهذه الإمكانية.
خزانة ETH و BTC
جمعت عملية الطرح الأولي للعملة (ICO) للإيثريوم 18 مليون دولار في عام 2014. وكان سعر ETH يتراوح بين 0.30 و 0.40 دولار، مما أسس لبيئة الإيثريوم التي تقدر قيمتها اليوم بأكثر من 320 مليار دولار.
تعد 4.25 مليار دولار التي تعهدت بها SharpLink أكثر من 20 ضعف ما تم جمعه في ICO، وهو ما يكفي لشراء أكثر من 150,000 ETH بالسعر الحالي. ولكن هذا لا يزال يمثل 0.25% فقط من ETH التي تم بيعها خلال ICO (60 مليون قطعة).
أسس عرض العملة الأولي في عام 2014 الإيثيريوم. قد تحقق الاستراتيجية الحالية للخزينة نضوجها كأصل مؤسسي، وتساعد في بناء البنية التحتية المالية في العقد المقبل.
حماس المؤسسات
بالإضافة إلى استراتيجية الخزنة، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثيريوم تدفقات مالية مستمرة في قنوات المؤسسات خلال الأسبوعين الماضيين.
حتى 9 يونيو، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثيريوم تدفقات صافية لمدة 16 يوم تداول متتالي، وهي ثاني أطول سلسلة ارتفاع منذ الموافقة عليها في يوليو 2024.
على مدار الأسبوعين الماضيين، تم تسجيل تدفقات بقيمة 281 مليون دولار و 285 مليون دولار، وهي أفضل أسبوعين لأداء ETF الإيثيريوم منذ أربعة أشهر.
أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم بلاك روك (BlackRock) قامت بتجميع أكثر من 500 مليون دولار من الإيثيريوم (ETH) خلال 11 يوم تداول. صندوقها المتداول في البورصة ETHA يدير الآن أصولًا تقترب من 4 مليارات دولار.
أشار محلل بانك بيرنشتاين في دراسة حديثة إلى أنه: "على مدى العشرين يومًا الماضية، وصلت تدفقات الأموال إلى صندوق ETF الخاص بـ ETH إلى 815 مليون دولار، وتحولت التدفقات الصافية السنوية إلى قيمة إيجابية، حيث بلغت 658 مليون دولار."
قالت CoinShares إن تدفق 1.5 مليار دولار من صناديق الاستثمار المتداولة على مدار سبعة أسابيع متتالية يمثل "استعادة ملحوظة لمعنويات المستثمرين".
تشكل المنتجات القائمة على الإيثريوم الآن 10.5% من إجمالي حجم الأصول المدارة في ETP العملات المشفرة.
"تدور السرد حول تراكم قيمة الشبكات العامة للكتل حول نقطة تحول حاسمة"، و"هذا بدأ ينعكس في اهتمام المستثمرين بتدفقات ETH ETF"، حسبما ذكر بيرنشتاين.
وجهة نظرنا
إن تحركات لوبيين في شارب لينك لم تؤثر فقط على الجوانب المالية المباشرة، بل تمثل أيضًا تحول الإيثيريوم من تقنية مضاربة إلى بنية تحتية مالية مهمة.
عندما تطور شركات الدفع الكبرى مثل فيزا وماستركارد استراتيجيات العملات المستقرة، عندما تبني كوينباس نظام دفع التجار، عندما تخطط روبن هود لإطلاق الأصول المرمزة - فإنها في جوهرها تراهن على مسار الإيثيريوم.
قد تكون هذه هي "نقطة التحول الرئيسية" التي تحدث عنها بيرنشتاين، أي اللحظة التي يحدث فيها تحول في شبكة البلوكشين.
يبدو أن التوقيت مدروس بعناية.
مع تقدم تشريع العملات المستقرة في الكونغرس وظهور وضوح تنظيمي، أصبح لدى المستثمرين المؤسسيين أخيرًا الثقة لتخصيص الإطار المطلوب. هذا الأسبوع، نجح Circle في الاكتتاب العام، حيث أغلق سعر السهم بزيادة قدرها 160٪ عن سعر الإدراج، مما يظهر حماس وول ستريت للاستثمار في بنية التشفير التحتية.
بالنسبة للإيثيريوم، فإن اعتماد خزائن الشركات، وتدفق صناديق الاستثمار المتداولة المؤسسية، وتجميع وضوح التنظيم، قد خلق ظروفًا لم تكن موجودة في الدورات السابقة.
إذا نجحت تجربة SharpLink ، فقد تؤدي إلى "تأثير الدومينو" لتبني الشركات ، كما فعلت استراتيجية Saylor مع Bitcoin. بالنظر إلى أن نموذج المخاطر المماثل لبيتكوين قد أثبت أنه يمكن التحكم فيه ، فمن المرجح أن يكون اعتماد Ethereum أسرع وأكبر.
بالإضافة إلى اعتماد الشركات، إذا استمرت بلاك روك في زيادة حصتها، وتحقق وضوح التنظيم كما هو متوقع، فقد تُذكر خطوة لوبيان كأول خطوة نحو حقبة المؤسسات في إيثيريوم.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
معركة إحياء إثيريوم: استراتيجية صندوق بقيمة 425 مليون دولار بقيادة لوبيان
كتابة: براثيك ديساي
تجميع: كتلة وحيد القرن
مقدمة
قبل أسبوعين، أعلن جو لوبيان (Joe Lubin)، مؤسس إيثيريوم ومؤسس ورئيس مجلس إدارة ConsenSys، أنه سيتولى رئاسة مجلس إدارة SharpLink Gaming، وسيقود استراتيجيتها الخاصة بخزانة إيثيريوم البالغة 425 مليون دولار.
تضيف هذه الخطوة فصلًا جديدًا لإحياء ثاني أكبر عملة مشفرة في العالم، الإيثيريوم، التي كانت تتأرجح تحت 3000 دولار لأكثر من أربعة أشهر.
هذه الخطوة تتماشى مع الاستراتيجية التي يروج لها مايكل سايلور (Michael Saylor)، حيث أن تركيز سايلور على الاستراتيجية المالية للبيتكوين قد ألهم مجموعة كبيرة من الشركات العامة للمشاركة في بناء خزائن البيتكوين.
في هذه المقالة، قمنا بتحليل ما إذا كانت هذه هي واحدة من أفضل الفرص لإنعاش الإيثيريوم.
خزينة الإيثريوم
عندما أعلنت SharpLink Gaming عن جمع الأموال لإنشاء خزينة إيثريوم، كانت ردود فعل السوق سريعة وواضحة.
ارتفعت أسهمها بأكثر من 450% في يوم واحد، من 6.63 دولار لكل سهم إلى أكثر من 35 دولار. خلال خمسة أيام تداول، ارتفعت الأسهم بأكثر من 17 ضعفًا من 6.63 دولار. حتى بعد التصحيح، لا يزال سعر تداولها أعلى بأكثر من 3 مرات مما كان عليه عند بدء الارتفاع.
ما سبب هذا الارتفاع؟
يعتقد الناس أن لوبي يمكنه مساعده شارب لينك في تكرار نجاح سايلور في استراتيجية (التي كانت تعرف سابقاً باسم مايكروستراتيجي).
تتيح الإيثريوم لـ Lubin أن يقوم على الأقل بشيء واحد أفضل من خزينة البيتكوين: بناء خزينة ETH نشطة، لا تخزن القيمة مثل البيتكوين فحسب، بل تخلق قيمة أكبر.
كيف يمكن تحقيق ذلك؟
نظرية الخزائن النشطة
توجد اختلافات ملحوظة بين استراتيجية خزائن البيتكوين والإيثريوم. منطق خزينة البيتكوين بسيط جدًا: شراء البيتكوين، الاحتفاظ بالبيتكوين، والاستمتاع بزيادة السعر. هذه الطريقة أنيقة وبسيطة، لكنها بطبيعتها سلبية.
استراتيجية خزينة الإيثيريوم تختلف عن البيتكوين: سيتم استخدام معظم رموز ETH للتخزين، مما يخلق "إيثيريوم ذو بيتا عالية وعائدات" كما وصفها مطور الإيثيريوم الرئيسي إريك كونر.
ستجعل استراتيجية الرهن خزانة الشركات تتحول من خزانة ثابتة إلى مشارك نشط في الأمن السيبراني.
تحتفظ استراتيجية البيتكوين بعدم تحقيق أي عوائد أصلية، ولكن ستكسب ETH المراهنة على SharpLink ما لا يقل عن 2% سنويًا، مما يعزز آلية توافق الآراء الخاصة بالإيثريوم.
أشار كونر أيضًا إلى أن "أثر العجلة الطائرة" هو ميزة رئيسية لخزان ETH.
يمكن للشركات جمع النقود بسعر أقل من قيمة الأصول الصافية، شراء و رهن ETH، ثم إذا كان سعر تداول الأسهم أعلى من قيمة ETH لكل سهم، جمع المزيد من النقود وتكرار هذه العملية. هذه هي دورة Strategy الكلاسيكية، لكن قدرتها العالية على العائدات لا يمكن تكرارها من قبل خزائن البيتكوين.
الميزة تتجاوز بكثير المزايا الأساسية للتخزين.
توفر بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) استراتيجيات عائد إضافية من خلال الإقراض وتوفير السيولة وأدوات مالية معقدة غير موجودة في نظام بيتكوين البيئي. تدعم SharpLink شركات مثل ParaFi Capital و Galaxy Digital المتخصصة في DeFi، مما يدل على فهمهم لهذه الإمكانية.
خزانة ETH و BTC
جمعت عملية الطرح الأولي للعملة (ICO) للإيثريوم 18 مليون دولار في عام 2014. وكان سعر ETH يتراوح بين 0.30 و 0.40 دولار، مما أسس لبيئة الإيثريوم التي تقدر قيمتها اليوم بأكثر من 320 مليار دولار.
تعد 4.25 مليار دولار التي تعهدت بها SharpLink أكثر من 20 ضعف ما تم جمعه في ICO، وهو ما يكفي لشراء أكثر من 150,000 ETH بالسعر الحالي. ولكن هذا لا يزال يمثل 0.25% فقط من ETH التي تم بيعها خلال ICO (60 مليون قطعة).
أسس عرض العملة الأولي في عام 2014 الإيثيريوم. قد تحقق الاستراتيجية الحالية للخزينة نضوجها كأصل مؤسسي، وتساعد في بناء البنية التحتية المالية في العقد المقبل.
حماس المؤسسات
بالإضافة إلى استراتيجية الخزنة، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثيريوم تدفقات مالية مستمرة في قنوات المؤسسات خلال الأسبوعين الماضيين.
حتى 9 يونيو، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثيريوم تدفقات صافية لمدة 16 يوم تداول متتالي، وهي ثاني أطول سلسلة ارتفاع منذ الموافقة عليها في يوليو 2024.
على مدار الأسبوعين الماضيين، تم تسجيل تدفقات بقيمة 281 مليون دولار و 285 مليون دولار، وهي أفضل أسبوعين لأداء ETF الإيثيريوم منذ أربعة أشهر.
أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم بلاك روك (BlackRock) قامت بتجميع أكثر من 500 مليون دولار من الإيثيريوم (ETH) خلال 11 يوم تداول. صندوقها المتداول في البورصة ETHA يدير الآن أصولًا تقترب من 4 مليارات دولار.
أشار محلل بانك بيرنشتاين في دراسة حديثة إلى أنه: "على مدى العشرين يومًا الماضية، وصلت تدفقات الأموال إلى صندوق ETF الخاص بـ ETH إلى 815 مليون دولار، وتحولت التدفقات الصافية السنوية إلى قيمة إيجابية، حيث بلغت 658 مليون دولار."
قالت CoinShares إن تدفق 1.5 مليار دولار من صناديق الاستثمار المتداولة على مدار سبعة أسابيع متتالية يمثل "استعادة ملحوظة لمعنويات المستثمرين".
تشكل المنتجات القائمة على الإيثريوم الآن 10.5% من إجمالي حجم الأصول المدارة في ETP العملات المشفرة.
"تدور السرد حول تراكم قيمة الشبكات العامة للكتل حول نقطة تحول حاسمة"، و"هذا بدأ ينعكس في اهتمام المستثمرين بتدفقات ETH ETF"، حسبما ذكر بيرنشتاين.
وجهة نظرنا
إن تحركات لوبيين في شارب لينك لم تؤثر فقط على الجوانب المالية المباشرة، بل تمثل أيضًا تحول الإيثيريوم من تقنية مضاربة إلى بنية تحتية مالية مهمة.
عندما تطور شركات الدفع الكبرى مثل فيزا وماستركارد استراتيجيات العملات المستقرة، عندما تبني كوينباس نظام دفع التجار، عندما تخطط روبن هود لإطلاق الأصول المرمزة - فإنها في جوهرها تراهن على مسار الإيثيريوم.
قد تكون هذه هي "نقطة التحول الرئيسية" التي تحدث عنها بيرنشتاين، أي اللحظة التي يحدث فيها تحول في شبكة البلوكشين.
يبدو أن التوقيت مدروس بعناية.
مع تقدم تشريع العملات المستقرة في الكونغرس وظهور وضوح تنظيمي، أصبح لدى المستثمرين المؤسسيين أخيرًا الثقة لتخصيص الإطار المطلوب. هذا الأسبوع، نجح Circle في الاكتتاب العام، حيث أغلق سعر السهم بزيادة قدرها 160٪ عن سعر الإدراج، مما يظهر حماس وول ستريت للاستثمار في بنية التشفير التحتية.
بالنسبة للإيثيريوم، فإن اعتماد خزائن الشركات، وتدفق صناديق الاستثمار المتداولة المؤسسية، وتجميع وضوح التنظيم، قد خلق ظروفًا لم تكن موجودة في الدورات السابقة.
إذا نجحت تجربة SharpLink ، فقد تؤدي إلى "تأثير الدومينو" لتبني الشركات ، كما فعلت استراتيجية Saylor مع Bitcoin. بالنظر إلى أن نموذج المخاطر المماثل لبيتكوين قد أثبت أنه يمكن التحكم فيه ، فمن المرجح أن يكون اعتماد Ethereum أسرع وأكبر.
بالإضافة إلى اعتماد الشركات، إذا استمرت بلاك روك في زيادة حصتها، وتحقق وضوح التنظيم كما هو متوقع، فقد تُذكر خطوة لوبيان كأول خطوة نحو حقبة المؤسسات في إيثيريوم.