لم تكن ليلة أمس ليلة عيد الميلاد المجيد. في Binance Alpha، حدث انهيار مفاجئ مترابط بين الأداة الأكثر شعبية "حوض الكميات الضخمة" ZKJ و KOGE.
خلال ساعتين، انخفض ZKJ من 2 دولار إلى 0.29 دولار، بانخفاض يصل إلى 85%. انخفض KOGE من 57 دولارًا بشكل حاد إلى 24 دولارًا، وحتى وصلت قيمته إلى 8 دولارات في مرحلة ما. تبخرت القيمة السوقية، وتبخرت السيولة بشكل فوري.
إن انهيار ZKJ و KOGE معًا يشبه ضربة قوية على نقطة ضعف نمط Alpha، هل هو فقدان السيطرة على بعض المشاريع، أم أن مجموعة الحوافز بأكملها تقترب من نقطة حرجة؟
!
انهيار نموذج "بركة الفيض"
في لعبة Binance Alpha، يفضل المستخدمون عمومًا استخدام الرموز ذات "التآكل المنخفض" لزيادة الكمية، و ZKJ و KOGE هما من أبرز أدوات زيادة الكمية، حيث تمثل كلاهما أكثر من 87% من حجم تداول رموز Alpha، وخاصة ZKJ، الذي تم استخدامه من قبل المستخدمين لزيادة النقاط لأكثر من شهر.
!
ومع ذلك، فإن تركيز الرموز المميزة لـ ZKJ و KOGE مرتفع للغاية، حيث تشكل الحصص العشر الكبرى لـ KOGE حوالي 93%، و ZKJ قريب من 80%. خلف الضغوطات التسويقية، تختبئ في الواقع مخاطر السيولة التي قد يتم "تفجيرها" في أي وقت بواسطة "المتحكمين".
!
منذ 16 يومًا، قامت ZKJ و KOGE بإنشاء بركة سيولة ZKJ/KOGE على PancakeSwap، حيث تجمع أكثر من 30 مليون دولار من رموز القيمة المعادلة. كانت هناك شائعات في المجتمع بأن ZKJ-KOGE لديها انخفاض تآكل منخفض جدًا، مما جذب عددًا كبيرًا من المتداولين للدخول، مما وضع أساس الانهيار المفاجئ.
وفقًا لتحليل المحللة Ai Yi على السلسلة، أدت ثلاثة عناوين رئيسية الليلة الماضية من خلال "سحب السيولة الكبيرة + البيع المستمر" إلى انهيار ZKJ و KOGE بالتتابع.
توزيع واضح بين هذه العناوين الثلاثة، حيث تم سحب سيولة ثنائية بقيمة مليون دولار على مراحل، ثم تم "الضغط بالتتابع" من خلال تحويل KOGE إلى ZKJ، والبيع المركزى لـ ZKJ، مما أدى تدريجياً إلى انفجار السعر بشكل كارثي. انخفض KOGE بشكل كبير أولاً، وبعد انهيار سعر KOGE، ساهم ذلك في تسريع هبوط ZKJ، مما أدى إلى حصاد اثنين من رموز LP وحاملي العملات.
أشارت عمة Ai إلى أنه بالإضافة إلى هذه القوى الثلاث الكبرى، هناك العديد من "عناوين التعاون" التي تشارك أيضًا بمستويات تصل إلى مئات الآلاف من الدولارات.
!
لماذا سحب كبار المستثمرين السيولة فجأة؟
في الواقع، قبل يومين، أصدرت جهة مشروع توكن KOGE 48 Club إعلاناً "ذو مغزى": "$KOGE تم إصداره بالكامل منذ اليوم الأول، دون أي قفل. لم تلتزم 48Club أبداً بأي شكل بعدم بيع حيازة الخزينة. تماماً كما لم تقل Binance أبداً إنها لن تبيع $BNB. يرجى القيام بالبحث الخاص بك، وتحمل المخاطر بنفسك.
!
أثارت هذه الإعلانات ، بمجرد صدورها ، انتباه السوق ، مما أدى إلى انخفاض طفيف في KOGE و ZKJ في ذلك اليوم ، حيث اعتبر العديد من مستخدمي المجتمع ذلك "إعلان عن هبوط الأسعار". على الرغم من أن KOL المشفر الأسترالي BroLeon كشف فيما بعد أن فريق المشروع نفى أي علاقة بالهبوط ، إلا أن هذه التغريدة الرسمية "التحذيرية" قد تصبح على الأرجح أحد المحفزات الرئيسية لخروج الكبار من السيولة. بمجرد أن تشم المشاركون في السيولة علامات على أن الفريق قد يقلل من حصته أو يسحب السيولة ، سيتخذون بسرعة إجراءات سحب لتجنب الخسائر الناتجة عن الانخفاضات المفاجئة.
في الوقت نفسه، تواجه ZKJ نقطة زمنية حاسمة: في 19 يونيو، سيتم فتح حوالي 15.53 مليون رمز، وهو ما يمثل 5.04% من إجمالي المعروض الحالي، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 30.3 مليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، تراجعت بشكل ملحوظ حجم التداول الإجمالي للأنشطة الأخيرة لـ Alpha، مما أدى إلى ضعف تأثير الربح، وبالتالي سيعيد مقدمو السيولة تقييم الجدوى الاقتصادية لمواصلة المشاركة.
بالإضافة إلى ذلك، هناك بعض التكهنات الأخرى في السوق، حيث أشار KOL التشفير داني، إلى أن APY المرتفع للغاية في بداية تجمع KOGE -ZKJ جذب عددًا كبيرًا من المستخدمين للانضمام إلى التجمع بسرعة، مما أدى إلى تراكم سيولة تصل إلى عشرات الملايين من الدولارات. بعد ذلك، بدأ الكبار في بناء مراكز قصيرة لـ ZKJ بهدوء في البورصات المركزية. عندما يأتي "نافذة الانفجار" المحددة، يبدأون في تحويل KOGE إلى ZKJ، ثم يتخلصون بسرعة من ZKJ مقابل USDT، مما يحقق ضغطًا على سعر العملة ويحقق عوائد من العقود، وينجز "الحصاد المزدوج" من "السبائك + العقود".
!
إلى متى ستستمر فترة المكافآت الخاصة بـ Alpha؟
منذ إطلاق استراتيجية نقاط Binance Alpha، ارتفع حجم التداول في محفظة Binance بشكل كبير، حيث تجاوزت حصتها في السوق 90%، مما أدى إلى ارتفاع حجم التداول الكلي للمحفظة إلى مئات الأضعاف في الماضي، كما زاد حجم التداول على سلسلة BNB أيضًا.
على السطح، هذه حالة نجاح لزيادة نشاط مستخدمي المنصة وتعزيز "النظام البيئي" على السلسلة. ولكن عندما نكشف عن غلاف هذا الازدهار البياني، فإنه ليس من الصعب أن نكتشف أن هذه فقاعة "نشاط زائف" يقودها تحفيز النقاط ويدفعها المستخدمون لزيادة الأرقام.
تعتبر الانهيارات المفاجئة لـ ZKJ و KOGE كإبرة، تخترق هذه الفقاعة الإيكولوجية. كشفت هذان المشروعان عن مجموعة من المشكلات الهيكلية مثل تفاوت جودة الرموز في Alpha، وارتفاع مستوى التحكم في بعض المشاريع، وضعف السيولة. ربما لم تكن التوقعات العالية للتداول المتكرر والعائدات المرتفعة التي أنشأتها Alpha مبنية على منطق مشاركة المستخدمين الصحي المستدام.
في الوقت نفسه، تستمر عتبة نقاط Alpha في الارتفاع، مما يحطم幻想 الشمولية الأصلية "يمكن للجميع المشاركة". في الوقت الحاضر، ارتفعت نقطة Alpha إلى 247 نقطة، مما أصبح قريبًا من نقطة التعادل بالنسبة للعديد من المستثمرين الأفراد. أشار KOL التشفير Ice Frog إلى أنه سواء كان ذلك في آلية استهلاك النقاط أو تعديل الرسوم أو دمج النقاط في منتجات التمويل، فإن "فترة المكافآت" لـ Alpha قد انتهت بالفعل. وذكر: "في الواقع، لم تكن هذه المنافسة عادلة أبدًا، وأي آلية تحفيزية مبنية على التنافس الداخلي ليست جوهريًا 'تشجيع المشاركة'، بل هي 'تسريع الإقصاء'."
!
بعد وقوع الحدث، أصدرت Binance Alpha قواعد جديدة، مُعلنةً أن أزواج تداول رموز Alpha لن تُحسب بعد الآن في حساب النقاط. لكن بالنظر إلى تطور القواعد على مر الزمن، يبدو أن Alpha كانت دائمًا "تُصلح"، حيث تبدأ في إصلاح الأمور كلما ظهرت مشكلة أو نشبت جدلية.
ومع ذلك، بدلاً من التعديل المستمر، قد يكون من الأفضل أن نسأل منذ البداية: ما هو نوع آلية التحفيز التي يمكن أن تخدم حقًا مصالح المستخدمين العاديين على المدى الطويل؟ وما الذي يفيد الصناعة حقًا؟
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
كم ستستمر فترة توزيع مكافآت Binance Alpha لـ ZKJ و KOGE؟
المؤلف: فيري، تشاين كاتشر
لم تكن ليلة أمس ليلة عيد الميلاد المجيد. في Binance Alpha، حدث انهيار مفاجئ مترابط بين الأداة الأكثر شعبية "حوض الكميات الضخمة" ZKJ و KOGE.
خلال ساعتين، انخفض ZKJ من 2 دولار إلى 0.29 دولار، بانخفاض يصل إلى 85%. انخفض KOGE من 57 دولارًا بشكل حاد إلى 24 دولارًا، وحتى وصلت قيمته إلى 8 دولارات في مرحلة ما. تبخرت القيمة السوقية، وتبخرت السيولة بشكل فوري.
إن انهيار ZKJ و KOGE معًا يشبه ضربة قوية على نقطة ضعف نمط Alpha، هل هو فقدان السيطرة على بعض المشاريع، أم أن مجموعة الحوافز بأكملها تقترب من نقطة حرجة؟
!
انهيار نموذج "بركة الفيض"
في لعبة Binance Alpha، يفضل المستخدمون عمومًا استخدام الرموز ذات "التآكل المنخفض" لزيادة الكمية، و ZKJ و KOGE هما من أبرز أدوات زيادة الكمية، حيث تمثل كلاهما أكثر من 87% من حجم تداول رموز Alpha، وخاصة ZKJ، الذي تم استخدامه من قبل المستخدمين لزيادة النقاط لأكثر من شهر.
!
ومع ذلك، فإن تركيز الرموز المميزة لـ ZKJ و KOGE مرتفع للغاية، حيث تشكل الحصص العشر الكبرى لـ KOGE حوالي 93%، و ZKJ قريب من 80%. خلف الضغوطات التسويقية، تختبئ في الواقع مخاطر السيولة التي قد يتم "تفجيرها" في أي وقت بواسطة "المتحكمين".
!
منذ 16 يومًا، قامت ZKJ و KOGE بإنشاء بركة سيولة ZKJ/KOGE على PancakeSwap، حيث تجمع أكثر من 30 مليون دولار من رموز القيمة المعادلة. كانت هناك شائعات في المجتمع بأن ZKJ-KOGE لديها انخفاض تآكل منخفض جدًا، مما جذب عددًا كبيرًا من المتداولين للدخول، مما وضع أساس الانهيار المفاجئ.
وفقًا لتحليل المحللة Ai Yi على السلسلة، أدت ثلاثة عناوين رئيسية الليلة الماضية من خلال "سحب السيولة الكبيرة + البيع المستمر" إلى انهيار ZKJ و KOGE بالتتابع.
توزيع واضح بين هذه العناوين الثلاثة، حيث تم سحب سيولة ثنائية بقيمة مليون دولار على مراحل، ثم تم "الضغط بالتتابع" من خلال تحويل KOGE إلى ZKJ، والبيع المركزى لـ ZKJ، مما أدى تدريجياً إلى انفجار السعر بشكل كارثي. انخفض KOGE بشكل كبير أولاً، وبعد انهيار سعر KOGE، ساهم ذلك في تسريع هبوط ZKJ، مما أدى إلى حصاد اثنين من رموز LP وحاملي العملات.
أشارت عمة Ai إلى أنه بالإضافة إلى هذه القوى الثلاث الكبرى، هناك العديد من "عناوين التعاون" التي تشارك أيضًا بمستويات تصل إلى مئات الآلاف من الدولارات.
!
لماذا سحب كبار المستثمرين السيولة فجأة؟
في الواقع، قبل يومين، أصدرت جهة مشروع توكن KOGE 48 Club إعلاناً "ذو مغزى": "$KOGE تم إصداره بالكامل منذ اليوم الأول، دون أي قفل. لم تلتزم 48Club أبداً بأي شكل بعدم بيع حيازة الخزينة. تماماً كما لم تقل Binance أبداً إنها لن تبيع $BNB. يرجى القيام بالبحث الخاص بك، وتحمل المخاطر بنفسك.
!
أثارت هذه الإعلانات ، بمجرد صدورها ، انتباه السوق ، مما أدى إلى انخفاض طفيف في KOGE و ZKJ في ذلك اليوم ، حيث اعتبر العديد من مستخدمي المجتمع ذلك "إعلان عن هبوط الأسعار". على الرغم من أن KOL المشفر الأسترالي BroLeon كشف فيما بعد أن فريق المشروع نفى أي علاقة بالهبوط ، إلا أن هذه التغريدة الرسمية "التحذيرية" قد تصبح على الأرجح أحد المحفزات الرئيسية لخروج الكبار من السيولة. بمجرد أن تشم المشاركون في السيولة علامات على أن الفريق قد يقلل من حصته أو يسحب السيولة ، سيتخذون بسرعة إجراءات سحب لتجنب الخسائر الناتجة عن الانخفاضات المفاجئة.
في الوقت نفسه، تواجه ZKJ نقطة زمنية حاسمة: في 19 يونيو، سيتم فتح حوالي 15.53 مليون رمز، وهو ما يمثل 5.04% من إجمالي المعروض الحالي، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 30.3 مليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، تراجعت بشكل ملحوظ حجم التداول الإجمالي للأنشطة الأخيرة لـ Alpha، مما أدى إلى ضعف تأثير الربح، وبالتالي سيعيد مقدمو السيولة تقييم الجدوى الاقتصادية لمواصلة المشاركة.
بالإضافة إلى ذلك، هناك بعض التكهنات الأخرى في السوق، حيث أشار KOL التشفير داني، إلى أن APY المرتفع للغاية في بداية تجمع KOGE -ZKJ جذب عددًا كبيرًا من المستخدمين للانضمام إلى التجمع بسرعة، مما أدى إلى تراكم سيولة تصل إلى عشرات الملايين من الدولارات. بعد ذلك، بدأ الكبار في بناء مراكز قصيرة لـ ZKJ بهدوء في البورصات المركزية. عندما يأتي "نافذة الانفجار" المحددة، يبدأون في تحويل KOGE إلى ZKJ، ثم يتخلصون بسرعة من ZKJ مقابل USDT، مما يحقق ضغطًا على سعر العملة ويحقق عوائد من العقود، وينجز "الحصاد المزدوج" من "السبائك + العقود".
!
إلى متى ستستمر فترة المكافآت الخاصة بـ Alpha؟
منذ إطلاق استراتيجية نقاط Binance Alpha، ارتفع حجم التداول في محفظة Binance بشكل كبير، حيث تجاوزت حصتها في السوق 90%، مما أدى إلى ارتفاع حجم التداول الكلي للمحفظة إلى مئات الأضعاف في الماضي، كما زاد حجم التداول على سلسلة BNB أيضًا.
على السطح، هذه حالة نجاح لزيادة نشاط مستخدمي المنصة وتعزيز "النظام البيئي" على السلسلة. ولكن عندما نكشف عن غلاف هذا الازدهار البياني، فإنه ليس من الصعب أن نكتشف أن هذه فقاعة "نشاط زائف" يقودها تحفيز النقاط ويدفعها المستخدمون لزيادة الأرقام.
تعتبر الانهيارات المفاجئة لـ ZKJ و KOGE كإبرة، تخترق هذه الفقاعة الإيكولوجية. كشفت هذان المشروعان عن مجموعة من المشكلات الهيكلية مثل تفاوت جودة الرموز في Alpha، وارتفاع مستوى التحكم في بعض المشاريع، وضعف السيولة. ربما لم تكن التوقعات العالية للتداول المتكرر والعائدات المرتفعة التي أنشأتها Alpha مبنية على منطق مشاركة المستخدمين الصحي المستدام.
في الوقت نفسه، تستمر عتبة نقاط Alpha في الارتفاع، مما يحطم幻想 الشمولية الأصلية "يمكن للجميع المشاركة". في الوقت الحاضر، ارتفعت نقطة Alpha إلى 247 نقطة، مما أصبح قريبًا من نقطة التعادل بالنسبة للعديد من المستثمرين الأفراد. أشار KOL التشفير Ice Frog إلى أنه سواء كان ذلك في آلية استهلاك النقاط أو تعديل الرسوم أو دمج النقاط في منتجات التمويل، فإن "فترة المكافآت" لـ Alpha قد انتهت بالفعل. وذكر: "في الواقع، لم تكن هذه المنافسة عادلة أبدًا، وأي آلية تحفيزية مبنية على التنافس الداخلي ليست جوهريًا 'تشجيع المشاركة'، بل هي 'تسريع الإقصاء'."
!
بعد وقوع الحدث، أصدرت Binance Alpha قواعد جديدة، مُعلنةً أن أزواج تداول رموز Alpha لن تُحسب بعد الآن في حساب النقاط. لكن بالنظر إلى تطور القواعد على مر الزمن، يبدو أن Alpha كانت دائمًا "تُصلح"، حيث تبدأ في إصلاح الأمور كلما ظهرت مشكلة أو نشبت جدلية.
ومع ذلك، بدلاً من التعديل المستمر، قد يكون من الأفضل أن نسأل منذ البداية: ما هو نوع آلية التحفيز التي يمكن أن تخدم حقًا مصالح المستخدمين العاديين على المدى الطويل؟ وما الذي يفيد الصناعة حقًا؟