يجب أن تتوقف جميع العمليات قبل 30 يونيو/حزيران وإلا ستواجه عقوبات جنائية". أسقط البيان ، الذي أصدرته سلطة النقد في سنغافورة (MAS) في 30 مايو ، قنبلة صاعقة على مجتمع الويب 3 الآسيوي.
تطالب سنغافورة ، التي كانت تعتبر ذات يوم "ملاذا آمنا للعملات المشفرة" ، بالسحب الكامل لجميع مزودي خدمة الرموز الرقمية غير المرخصين (DTSPs) مع فترة انتقالية صفرية. الأرائك في المنزل ، والمكاتب الساخنة ، والأكشاك المؤقتة - كلها مدرجة في التعريف الواسع ل "مكان العمل" من قبل MAS. طالما أن الشخص يشارك في أعمال متعلقة بالرمز الرقمي في سنغافورة ، يجب أن يكون هدف الخدمة مرخصا ومتوافقا ، بغض النظر عما إذا كان في الداخل أو الخارج ، وإلا فإنه سيشكل جريمة.
تستند هذه المقالة إلى ملاحظات مباشرة من العديد من الوكالات المرخصة المحلية (بما في ذلك MetaComp وغيرها) خلال عملية تنفيذ السياسات، بالاشتراك مع نصوص التنظيمات وردود فعل السوق، في محاولة لإعادة بناء منطق السياسات وراء هذه الحملة الكبيرة على نحو عقلاني، وردود فعل الصناعة والاتجاهات المستقبلية. نحن نؤمن أنه بخلاف التنظيم، فإن ما يستحق المزيد من الاهتمام هو إعادة هيكلة عميقة للبنية التحتية المالية وآليات الثقة.
01 الحملة الصارمة: التحول الجذري في منطق التنظيم في سنغافورة
جوهر هذه العاصفة التنظيمية هو المادة 137 من "قانون الخدمات المالية والأسواق" (FSM Act). إنها تنهي تاريخ سنغافورة ك"جنة للتحكيم التنظيمي". وفقًا لهذه المادة، يجب على جميع الأفراد أو المؤسسات التي لديها مكان عمل في سنغافورة وتقدم خدمات الرموز الرقمية للخارج الحصول على ترخيص DTSP.
تتمثل جوهر القواعد الجديدة في منطق "الرقابة الشفافة"، مما يشير إلى أن هيئة النقد في سنغافورة (MAS) قد بدأت رسميًا الرقابة الشاملة على ممارسي Web3 المحليين. تغطي تعريف MAS لـ "خدمات الرموز الرقمية" تقريبًا جميع مراحل الأعمال في مجال التشفير: تشمل الرقابة إصدار الرموز، خدمات الحفظ، الوساطة التجارية، خدمات الدفع والتحويل، خدمات التحقق والحوكمة، وغيرها.
لا ترخيص؟ فقط مغادرة. أكدت MAS أن من لم يحصل بعد على الترخيص يجب أن يتوقف فوراً عن الأعمال الخارجية؛ ولا تُقبل حالة "قيد التقديم" كدليل على الوجود القانوني.
لماذا سنغافورة حازمة جدا؟ يكمن جوهر الإجابة في الدفاع الشديد عن "السمعة المالية" للبلاد. تسبب انهيار FTX لعام 2022 في خسائر لصندوق الثروة السيادية السنغافوري ، Temasek ، مما تسبب في أضرار جسيمة للسمعة المالية لسنغافورة وأصبح محفزا مباشرا لتشديد السياسة.
أكدت MAS مرارًا في الوثيقة أن خدمات الرموز الرقمية تتمتع بخصائص قوية من حيث السرية عبر الحدود، مما يجعلها عرضة للاستخدام في غسل الأموال، وتمويل الإرهاب، وغيرها من الأنشطة غير القانونية. بمجرد أن تتعرض هذه الشركات التي تتخذ من سنغافورة مقرًا لها "للمشكلات"، ستواجه الدولة ضغوطًا من الرأي العام والتنظيم العالمي.
02 معركة البقاء: الخيارات الصعبة لشركات التشفير
مع صدور القواعد الجديدة، انقسم العاملون في Web3 في سنغافورة بسرعة إلى معسكرات مختلفة.
اعترف مؤسس مشروع تشغيل رمزي: "كان ينبغي على التنظيم أن يخدم الشركات التي لديها نماذج تجارية ناضجة وهياكل واضحة، بينما بالنسبة للفرق الصغيرة، فإن استثمار الكثير من الوقت والموارد في التعامل مع التنظيم هو عبء لا يمكن تحمله تقريبًا." ولا يمكن استبعاد احتمال الانتقال بالكامل من سنغافورة.
الحصول على ترخيص DTSP ليس بالأمر السهل. يجب أن تمتلك الشركات رأس مال أولي قدره 250,000 دولار سنغافوري، وضابط امتثال مقيم، وآلية تدقيق مستقلة، وتلبية متطلبات صارمة لمكافحة غسيل الأموال (AML) ومكافحة تمويل الإرهاب (CFT)، وهو ما يعتبر عائقاً كبيراً أمام الشركات الناشئة.
ومع ذلك، فإن الخبراء المحليين الذين عاشوا في سنغافورة لسنوات عديدة لديهم وجهات نظر مختلفة: "في الواقع، لم يحدث تحول جذري في سياسة تنظيم Web3 في سنغافورة خلال السنوات القليلة الماضية، بل كان هناك المزيد من التوضيح والتفصيل للإطار القائم."
تركز MAS على تنظيم الرموز الرقمية المدفوعة (DPTs) والرموز ذات الخصائص السوقية، بينما لا تندرج الرموز المساعدة (Utility Tokens) والرموز الحاكمة (Governance Tokens) حاليا ضمن نطاق تنظيمها الأساسي.
أصبح العاملون المستقلون في منطقة رمادية تنظيمية. قال أحد المتخصصين الذين عملوا في تداول OTC لسنوات عديدة: "الهدف الحالي لـ MAS هو في الواقع تحذير بعض الشخصيات المؤثرة غير النظامية والمجموعات العشوائية من خلال هذه الجولة من اللوائح.
مؤخراً، اختار بعض KOL والمتعاملين في البورصات تعليق الأعمال، إما للسفر أو للبقاء في موقف المراقبة.
03 قصة مدينتين: "معركة جذب الأشخاص" بين هونغ كونغ ودبي - هل هناك حقًا "جنة بعيدة عن العالم"؟
عندما أغلقت سنغافورة أبوابها، فتحت هونغ كونغ ودبي ذراعيهما تقريبًا في نفس الوقت.
بعد إصدار القوانين الجديدة في سنغافورة، قام أعضاء المجلس التشريعي في هونغ كونغ بالتحدث مباشرة على منصة التواصل الاجتماعي X: "إذا كنت تعمل حاليًا في سنغافورة في القطاع المعني وترغب في نقل المقر والموظفين إلى هونغ كونغ، فأنا مستعد لتقديم المساعدة، مرحبًا بك في تطوير أعمالك في هونغ كونغ!"
جاذبية هونغ كونغ لا تقتصر فقط على أسلوب جذبها. في 30 مايو 2025، في نفس اليوم الذي أصدرت فيه سنغافورة القواعد الجديدة، نشرت حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة "لوائح العملات المستقرة" في الجريدة الرسمية، لتصبح رسميًا أول ولاية قضائية في العالم تنشئ إطارًا تنظيميًا شاملاً للعملات المستقرة المدعومة بالعملات.
تتمثل الابتكارات الأساسية في اللائحة في دخول صارم، احتياطي قوي، وضمان الاسترداد: يتعين على الجهة المصدرة التقدم للحصول على ترخيص، برأس مال مسجل أدنى يبلغ 25 مليون دولار هونغ كونغ؛ تنفيذ آلية تنظيمية "100% احتياطي نقدي + وصاية مستقلة + تدقيق شهري"؛ وضمان إمكانية استرداد المستخدمين للعملة المستقرة بالقيمة الاسمية في أي وقت.
في الوقت نفسه، تجذب دبي الأنظار العالمية للعملات المشفرة بشكل لم يسبق له مثيل. العبارة الشائعة في مؤتمر TOKEN 2049 "Habibi، Come to Dubai" أصبحت تصويراً حيوياً لجهود دبي في جذب مواهب العملات المشفرة.
توفر دبي بيئة ضريبية تنافسية للغاية للشركات: الشركات التي تقل إيراداتها السنوية عن 3 ملايين درهم إماراتي (حوالي 815,000 دولار أمريكي) معفاة من ضريبة دخل الشركات. كما أنشأت دبي هيئة تنظيم الأصول الافتراضية (VARA)، وهي أول جهة تنظيمية مستقلة للأصول الرقمية في العالم، التزاما ببيئة تنظيمية متماسكة وتقدمية.
لكن فقط افتح ذراعيك وصرخ بكلمات حميمة ودافئة ، هل يمكنك الذهاب مباشرة دون تردد ، يعبر المؤلف عن شكوك جدية ، واتجاه العولمة التنظيمية أصبح أكثر وضوحا ، ومن المستحيل أن تكون منطقة أو بلد معين مستقلا عن اتجاه العولمة وتتمتع البيئة فقط بأرباح ولا تلتزم بالقواعد ، إذا كان الأمر كذلك ، حظر البلد أو المنطقة تلقائيا من خلال عولمة الإشراف في عملية رأس المال العالمية التي لا تنتهي أبدا ، لذلك لا يجرؤ أحد على المخاطرة بالتعهد دون قيد أو شرط. ثانيا ، سواء كانت Web3 أو عملات مستقرة ، في جوهرها ، في ظل النظام الحالي الذي يهيمن عليه التنظيم المالي السيادي وعملة الائتمان السيادية ، فقد تم دفعها إلى دائرة الضوء من المارة الصامتين فجأة ، وهو مخرج طبيعي ونتيجة لاستيعاب تطبيقات الابتكار التكنولوجي. عالم "اليوتوبيا" موجود ، وربما تكون هذه "المدينة الفاضلة" هي المنزل النهائي الذي يفتن به بعض الناس ، آسف ، ليس الآن ، ليس الآن ، ليس الآن ، ليس العالم "المادي" للعملات المشفرة !!
04 العملات المستقرة و RWA: أرض الفرص في عصر التنظيم الجديد - لعبة تبديل الطيور
في هذه الزلزال التنظيمي، أصبحت العملات المستقرة ورموز الأصول الواقعية (RWA) من بين المجالات الأكثر واعدة في التطور.
سوق العملات المستقرة يشهد نمواً انفجارياً. وفقاً لبيانات بنك دويتشه، كان إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة حوالي 20 مليار دولار أمريكي في عام 2020، وارتفعت إلى 249.7 مليار دولار أمريكي بحلول مايو 2025، مما يمثل زيادة تزيد عن 1100% خلال خمس سنوات.
في تسويات المدفوعات العابرة للحدود، تزداد نشاطات العملات المستقرة باستمرار. تظهر البيانات أنه في الأشهر الـ 12 الماضية، بلغت تسويات العملات المستقرة في المدفوعات العابرة للحدود 2.5 تريليون دولار، أي عشرة أضعاف ما كانت عليه في عام 2020.
في الوقت نفسه، أصبحت RWA (تشفير الأصول الواقعية) السوق التالي الذي يقدر تداوله بتريليون دولار. اعتبارًا من أوائل يونيو 2025، بلغت القيمة الإجمالية لـ RWA على السلسلة 23.1 مليار دولار (لا تشمل العملات المستقرة)، بزيادة تزيد عن 110% على أساس سنوي.
في جميع أنحاء العالم، أصبحت هيمنة "سلطة سك العملة" للعملات الرقمية محور تنافس الدول. بخلاف هونغ كونغ، تتنافس الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وأفريقيا وغيرها من الدول والمناطق بشدة من أجل الهيمنة على العملات المستقرة.
أطلقت الولايات المتحدة مشروع قانون "GENIUS"، في محاولة لإدراج العملات المستقرة في المسار الاستراتيجي الوطني، لتعزيز هيمنة الدولار في النظام النقدي العالمي؛ في حين تسعى "قانون تنظيم سوق الأصول المشفرة" في الاتحاد الأوروبي إلى إعادة تعريف النظام المالي الرقمي من خلال إطار تنظيمي موحد.
05 خندق المرخصين: مزايا استراتيجية في إطار جديد - تكلفة الثقة، وأيضاً فرصة الرواد
في هذه التحولات التنظيمية، تستطيع المؤسسات التي تتجاوز الحواجز العالية وتحصل على التراخيص بنجاح أن تبني تدريجياً حواجز تنافسية واضحة. وفقًا لموقع MAS الرسمي، حتى الآن، حصلت 33 شركة فقط على ترخيص رموز الدفع الرقمية (DPT)، ومن بين هذه الشركات Coinbase و Circle و MetaComp.
لم تعد هذه المؤسسات مجرد مقدمي خدمات، بل أصبحت أعضاء في "القائمة البيضاء" الذين أكملوا عملية التحقق من الهوية في النظام المالي الجديد. ميتا كومب هي واحدة من هذه المؤسسات. كوكالة مدفوعات كبيرة مرخصة من قبل MAS، لا تمتلك ميتا كومب فقط تراخيص الدفع عبر الحدود و DPT، بل تحت دعم الشركة الأم ألفا لادر فاينانس، أنشأت نظام امتثال شامل يغطي الدفع والأوراق المالية والحفظ والمشتقات وما إلى ذلك.
يتضمن هذا الهيكل:
• رخصة لمؤسسات الدفع الكبيرة (MPI) تشمل خدمات دفع الرموز الرقمية والدفع عبر الحدود؛
•资格 RMO (المشغل المعتمد للسوق)؛
• عدة تراخيص CMS (خدمات السوق المالية) بما في ذلك تداول الأوراق المالية، والمنتجات المشتقة، وخطط الاستثمار الجماعي؛
• ترخيص وصاية احترافي، يمكنه خدمة أصول السوق المالية التقليدية والأصول الرمزية.
تجمع هذه التراخيص، مما يجعلها قادرة ليس فقط على تقديم تبادل العملات المستقرة، وتسوية الأصول الرقمية بشكل قانوني، ولكن أيضًا على دعم إصدار الرموز للأصول الحقيقية (RWA) بشكل متوافق، لتصبح منصة بنية تحتية مالية نادرة للغاية في ظل البيئة التنظيمية الجديدة.
من المهم ملاحظة أن هذا الاتجاه لا يقتصر على سنغافورة. على الصعيد العالمي ، يتسارع التنظيم نحو العملات المستقرة و RWAs. على سبيل المثال ، ستقدم الولايات المتحدة قانون GENIUS في عام 2024 في محاولة لإدخال العملات المستقرة في المسار الاستراتيجي الوطني لتعزيز الهيمنة العالمية للدولار الأمريكي. اعتمد الاتحاد الأوروبي أيضا قانون مراقبة سوق الأصول المشفرة (MiCA) لإنشاء إطار تنظيمي منسق. تظهر هذه الإشارات معا أن المشاركين الماليين الرقميين في المستقبل لن يحتاجوا فقط إلى التقدم التكنولوجي ، بل يحتاجون أيضا إلى الامتثال.
في هذا السياق، أصبحت الامتثال في حد ذاته "موارد نادرة جديدة" تتطلب عوائق دخول عالية. أنشأت MetaComp شبكة تعاون مع المؤسسات المرخصة عالميًا، وقد أنشأت بنية تحتية محلية للتسوية في مناطق جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط وآسيا الوسطى وأفريقيا وأمريكا الجنوبية. من خلال نظام محرك StableX الذكي الذي تم تطويره داخليًا، وباستخدام الذكاء الاصطناعي وخوارزمية مسارات متعددة العملات، تحقق أفضل توجيه وتسوية فورية بين الدولار والعملات المستقرة، لتوفير حلول ذات كفاءة عالية وتكلفة منخفضة لتدفق الأموال العالمية تحت الامتثال.
من ناحية أخرى، بدأت Alpha Ladder探索 RWA منذ عام 2021، حيث أطلقت مشاريع مثل رموز الكربون المحايدة ورموز صناديق النقد، وأنشأت منصة إصدار شاملة من التصميم الهيكلي والامتثال القانوني إلى الحفظ والتدقيق، مع التركيز على خدمة التمويل الأخضر والأوراق المالية التقليدية والأصول عبر الحدود.
هذه التخطيطات ليست مجرد ضجيج في السوق، بل هي استراتيجية مبنية على الامتثال الدقيق والخبرة العملية على مدى سنوات. على مدى العقد المقبل، مع تعميق قانون "GENIUS" والتنظيمات في مختلف الدول، ستصبح القدرة على الامتثال نقطة تحول في الصناعة. فقط الرواد الذين لديهم تراخيص مسبقة، وشبكات دفع قوية، وهياكل إصدار RWA، هم من سيستطيعون تحديد القواعد والمضي قدماً بثبات في ترتيب المالية الرقمية العالمي الجديد.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ساحة التشفير الكبرى في سنغافورة، اللاعبون الخفيون يظهرون، وتظهر مشاهد غامضة في تشكيل نظام الدفع في منطقة آسيا والمحيط الهادئ
يجب أن تتوقف جميع العمليات قبل 30 يونيو/حزيران وإلا ستواجه عقوبات جنائية". أسقط البيان ، الذي أصدرته سلطة النقد في سنغافورة (MAS) في 30 مايو ، قنبلة صاعقة على مجتمع الويب 3 الآسيوي.
تطالب سنغافورة ، التي كانت تعتبر ذات يوم "ملاذا آمنا للعملات المشفرة" ، بالسحب الكامل لجميع مزودي خدمة الرموز الرقمية غير المرخصين (DTSPs) مع فترة انتقالية صفرية. الأرائك في المنزل ، والمكاتب الساخنة ، والأكشاك المؤقتة - كلها مدرجة في التعريف الواسع ل "مكان العمل" من قبل MAS. طالما أن الشخص يشارك في أعمال متعلقة بالرمز الرقمي في سنغافورة ، يجب أن يكون هدف الخدمة مرخصا ومتوافقا ، بغض النظر عما إذا كان في الداخل أو الخارج ، وإلا فإنه سيشكل جريمة.
تستند هذه المقالة إلى ملاحظات مباشرة من العديد من الوكالات المرخصة المحلية (بما في ذلك MetaComp وغيرها) خلال عملية تنفيذ السياسات، بالاشتراك مع نصوص التنظيمات وردود فعل السوق، في محاولة لإعادة بناء منطق السياسات وراء هذه الحملة الكبيرة على نحو عقلاني، وردود فعل الصناعة والاتجاهات المستقبلية. نحن نؤمن أنه بخلاف التنظيم، فإن ما يستحق المزيد من الاهتمام هو إعادة هيكلة عميقة للبنية التحتية المالية وآليات الثقة.
01 الحملة الصارمة: التحول الجذري في منطق التنظيم في سنغافورة
جوهر هذه العاصفة التنظيمية هو المادة 137 من "قانون الخدمات المالية والأسواق" (FSM Act). إنها تنهي تاريخ سنغافورة ك"جنة للتحكيم التنظيمي". وفقًا لهذه المادة، يجب على جميع الأفراد أو المؤسسات التي لديها مكان عمل في سنغافورة وتقدم خدمات الرموز الرقمية للخارج الحصول على ترخيص DTSP.
تتمثل جوهر القواعد الجديدة في منطق "الرقابة الشفافة"، مما يشير إلى أن هيئة النقد في سنغافورة (MAS) قد بدأت رسميًا الرقابة الشاملة على ممارسي Web3 المحليين. تغطي تعريف MAS لـ "خدمات الرموز الرقمية" تقريبًا جميع مراحل الأعمال في مجال التشفير: تشمل الرقابة إصدار الرموز، خدمات الحفظ، الوساطة التجارية، خدمات الدفع والتحويل، خدمات التحقق والحوكمة، وغيرها.
لا ترخيص؟ فقط مغادرة. أكدت MAS أن من لم يحصل بعد على الترخيص يجب أن يتوقف فوراً عن الأعمال الخارجية؛ ولا تُقبل حالة "قيد التقديم" كدليل على الوجود القانوني.
لماذا سنغافورة حازمة جدا؟ يكمن جوهر الإجابة في الدفاع الشديد عن "السمعة المالية" للبلاد. تسبب انهيار FTX لعام 2022 في خسائر لصندوق الثروة السيادية السنغافوري ، Temasek ، مما تسبب في أضرار جسيمة للسمعة المالية لسنغافورة وأصبح محفزا مباشرا لتشديد السياسة.
أكدت MAS مرارًا في الوثيقة أن خدمات الرموز الرقمية تتمتع بخصائص قوية من حيث السرية عبر الحدود، مما يجعلها عرضة للاستخدام في غسل الأموال، وتمويل الإرهاب، وغيرها من الأنشطة غير القانونية. بمجرد أن تتعرض هذه الشركات التي تتخذ من سنغافورة مقرًا لها "للمشكلات"، ستواجه الدولة ضغوطًا من الرأي العام والتنظيم العالمي.
02 معركة البقاء: الخيارات الصعبة لشركات التشفير
مع صدور القواعد الجديدة، انقسم العاملون في Web3 في سنغافورة بسرعة إلى معسكرات مختلفة.
اعترف مؤسس مشروع تشغيل رمزي: "كان ينبغي على التنظيم أن يخدم الشركات التي لديها نماذج تجارية ناضجة وهياكل واضحة، بينما بالنسبة للفرق الصغيرة، فإن استثمار الكثير من الوقت والموارد في التعامل مع التنظيم هو عبء لا يمكن تحمله تقريبًا." ولا يمكن استبعاد احتمال الانتقال بالكامل من سنغافورة.
الحصول على ترخيص DTSP ليس بالأمر السهل. يجب أن تمتلك الشركات رأس مال أولي قدره 250,000 دولار سنغافوري، وضابط امتثال مقيم، وآلية تدقيق مستقلة، وتلبية متطلبات صارمة لمكافحة غسيل الأموال (AML) ومكافحة تمويل الإرهاب (CFT)، وهو ما يعتبر عائقاً كبيراً أمام الشركات الناشئة.
ومع ذلك، فإن الخبراء المحليين الذين عاشوا في سنغافورة لسنوات عديدة لديهم وجهات نظر مختلفة: "في الواقع، لم يحدث تحول جذري في سياسة تنظيم Web3 في سنغافورة خلال السنوات القليلة الماضية، بل كان هناك المزيد من التوضيح والتفصيل للإطار القائم."
تركز MAS على تنظيم الرموز الرقمية المدفوعة (DPTs) والرموز ذات الخصائص السوقية، بينما لا تندرج الرموز المساعدة (Utility Tokens) والرموز الحاكمة (Governance Tokens) حاليا ضمن نطاق تنظيمها الأساسي.
أصبح العاملون المستقلون في منطقة رمادية تنظيمية. قال أحد المتخصصين الذين عملوا في تداول OTC لسنوات عديدة: "الهدف الحالي لـ MAS هو في الواقع تحذير بعض الشخصيات المؤثرة غير النظامية والمجموعات العشوائية من خلال هذه الجولة من اللوائح.
مؤخراً، اختار بعض KOL والمتعاملين في البورصات تعليق الأعمال، إما للسفر أو للبقاء في موقف المراقبة.
03 قصة مدينتين: "معركة جذب الأشخاص" بين هونغ كونغ ودبي - هل هناك حقًا "جنة بعيدة عن العالم"؟
عندما أغلقت سنغافورة أبوابها، فتحت هونغ كونغ ودبي ذراعيهما تقريبًا في نفس الوقت.
بعد إصدار القوانين الجديدة في سنغافورة، قام أعضاء المجلس التشريعي في هونغ كونغ بالتحدث مباشرة على منصة التواصل الاجتماعي X: "إذا كنت تعمل حاليًا في سنغافورة في القطاع المعني وترغب في نقل المقر والموظفين إلى هونغ كونغ، فأنا مستعد لتقديم المساعدة، مرحبًا بك في تطوير أعمالك في هونغ كونغ!"
جاذبية هونغ كونغ لا تقتصر فقط على أسلوب جذبها. في 30 مايو 2025، في نفس اليوم الذي أصدرت فيه سنغافورة القواعد الجديدة، نشرت حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة "لوائح العملات المستقرة" في الجريدة الرسمية، لتصبح رسميًا أول ولاية قضائية في العالم تنشئ إطارًا تنظيميًا شاملاً للعملات المستقرة المدعومة بالعملات.
تتمثل الابتكارات الأساسية في اللائحة في دخول صارم، احتياطي قوي، وضمان الاسترداد: يتعين على الجهة المصدرة التقدم للحصول على ترخيص، برأس مال مسجل أدنى يبلغ 25 مليون دولار هونغ كونغ؛ تنفيذ آلية تنظيمية "100% احتياطي نقدي + وصاية مستقلة + تدقيق شهري"؛ وضمان إمكانية استرداد المستخدمين للعملة المستقرة بالقيمة الاسمية في أي وقت.
في الوقت نفسه، تجذب دبي الأنظار العالمية للعملات المشفرة بشكل لم يسبق له مثيل. العبارة الشائعة في مؤتمر TOKEN 2049 "Habibi، Come to Dubai" أصبحت تصويراً حيوياً لجهود دبي في جذب مواهب العملات المشفرة.
توفر دبي بيئة ضريبية تنافسية للغاية للشركات: الشركات التي تقل إيراداتها السنوية عن 3 ملايين درهم إماراتي (حوالي 815,000 دولار أمريكي) معفاة من ضريبة دخل الشركات. كما أنشأت دبي هيئة تنظيم الأصول الافتراضية (VARA)، وهي أول جهة تنظيمية مستقلة للأصول الرقمية في العالم، التزاما ببيئة تنظيمية متماسكة وتقدمية.
لكن فقط افتح ذراعيك وصرخ بكلمات حميمة ودافئة ، هل يمكنك الذهاب مباشرة دون تردد ، يعبر المؤلف عن شكوك جدية ، واتجاه العولمة التنظيمية أصبح أكثر وضوحا ، ومن المستحيل أن تكون منطقة أو بلد معين مستقلا عن اتجاه العولمة وتتمتع البيئة فقط بأرباح ولا تلتزم بالقواعد ، إذا كان الأمر كذلك ، حظر البلد أو المنطقة تلقائيا من خلال عولمة الإشراف في عملية رأس المال العالمية التي لا تنتهي أبدا ، لذلك لا يجرؤ أحد على المخاطرة بالتعهد دون قيد أو شرط. ثانيا ، سواء كانت Web3 أو عملات مستقرة ، في جوهرها ، في ظل النظام الحالي الذي يهيمن عليه التنظيم المالي السيادي وعملة الائتمان السيادية ، فقد تم دفعها إلى دائرة الضوء من المارة الصامتين فجأة ، وهو مخرج طبيعي ونتيجة لاستيعاب تطبيقات الابتكار التكنولوجي. عالم "اليوتوبيا" موجود ، وربما تكون هذه "المدينة الفاضلة" هي المنزل النهائي الذي يفتن به بعض الناس ، آسف ، ليس الآن ، ليس الآن ، ليس الآن ، ليس العالم "المادي" للعملات المشفرة !!
04 العملات المستقرة و RWA: أرض الفرص في عصر التنظيم الجديد - لعبة تبديل الطيور
في هذه الزلزال التنظيمي، أصبحت العملات المستقرة ورموز الأصول الواقعية (RWA) من بين المجالات الأكثر واعدة في التطور.
سوق العملات المستقرة يشهد نمواً انفجارياً. وفقاً لبيانات بنك دويتشه، كان إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة حوالي 20 مليار دولار أمريكي في عام 2020، وارتفعت إلى 249.7 مليار دولار أمريكي بحلول مايو 2025، مما يمثل زيادة تزيد عن 1100% خلال خمس سنوات.
في تسويات المدفوعات العابرة للحدود، تزداد نشاطات العملات المستقرة باستمرار. تظهر البيانات أنه في الأشهر الـ 12 الماضية، بلغت تسويات العملات المستقرة في المدفوعات العابرة للحدود 2.5 تريليون دولار، أي عشرة أضعاف ما كانت عليه في عام 2020.
في الوقت نفسه، أصبحت RWA (تشفير الأصول الواقعية) السوق التالي الذي يقدر تداوله بتريليون دولار. اعتبارًا من أوائل يونيو 2025، بلغت القيمة الإجمالية لـ RWA على السلسلة 23.1 مليار دولار (لا تشمل العملات المستقرة)، بزيادة تزيد عن 110% على أساس سنوي.
في جميع أنحاء العالم، أصبحت هيمنة "سلطة سك العملة" للعملات الرقمية محور تنافس الدول. بخلاف هونغ كونغ، تتنافس الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وأفريقيا وغيرها من الدول والمناطق بشدة من أجل الهيمنة على العملات المستقرة.
أطلقت الولايات المتحدة مشروع قانون "GENIUS"، في محاولة لإدراج العملات المستقرة في المسار الاستراتيجي الوطني، لتعزيز هيمنة الدولار في النظام النقدي العالمي؛ في حين تسعى "قانون تنظيم سوق الأصول المشفرة" في الاتحاد الأوروبي إلى إعادة تعريف النظام المالي الرقمي من خلال إطار تنظيمي موحد.
05 خندق المرخصين: مزايا استراتيجية في إطار جديد - تكلفة الثقة، وأيضاً فرصة الرواد
في هذه التحولات التنظيمية، تستطيع المؤسسات التي تتجاوز الحواجز العالية وتحصل على التراخيص بنجاح أن تبني تدريجياً حواجز تنافسية واضحة. وفقًا لموقع MAS الرسمي، حتى الآن، حصلت 33 شركة فقط على ترخيص رموز الدفع الرقمية (DPT)، ومن بين هذه الشركات Coinbase و Circle و MetaComp.
لم تعد هذه المؤسسات مجرد مقدمي خدمات، بل أصبحت أعضاء في "القائمة البيضاء" الذين أكملوا عملية التحقق من الهوية في النظام المالي الجديد. ميتا كومب هي واحدة من هذه المؤسسات. كوكالة مدفوعات كبيرة مرخصة من قبل MAS، لا تمتلك ميتا كومب فقط تراخيص الدفع عبر الحدود و DPT، بل تحت دعم الشركة الأم ألفا لادر فاينانس، أنشأت نظام امتثال شامل يغطي الدفع والأوراق المالية والحفظ والمشتقات وما إلى ذلك.
يتضمن هذا الهيكل:
• رخصة لمؤسسات الدفع الكبيرة (MPI) تشمل خدمات دفع الرموز الرقمية والدفع عبر الحدود؛
•资格 RMO (المشغل المعتمد للسوق)؛
• عدة تراخيص CMS (خدمات السوق المالية) بما في ذلك تداول الأوراق المالية، والمنتجات المشتقة، وخطط الاستثمار الجماعي؛
• ترخيص وصاية احترافي، يمكنه خدمة أصول السوق المالية التقليدية والأصول الرمزية.
• وآليات التدقيق المستقل، ومكافحة غسيل الأموال (AML)، ومكافحة تمويل الإرهاب (CFT).
تجمع هذه التراخيص، مما يجعلها قادرة ليس فقط على تقديم تبادل العملات المستقرة، وتسوية الأصول الرقمية بشكل قانوني، ولكن أيضًا على دعم إصدار الرموز للأصول الحقيقية (RWA) بشكل متوافق، لتصبح منصة بنية تحتية مالية نادرة للغاية في ظل البيئة التنظيمية الجديدة.
من المهم ملاحظة أن هذا الاتجاه لا يقتصر على سنغافورة. على الصعيد العالمي ، يتسارع التنظيم نحو العملات المستقرة و RWAs. على سبيل المثال ، ستقدم الولايات المتحدة قانون GENIUS في عام 2024 في محاولة لإدخال العملات المستقرة في المسار الاستراتيجي الوطني لتعزيز الهيمنة العالمية للدولار الأمريكي. اعتمد الاتحاد الأوروبي أيضا قانون مراقبة سوق الأصول المشفرة (MiCA) لإنشاء إطار تنظيمي منسق. تظهر هذه الإشارات معا أن المشاركين الماليين الرقميين في المستقبل لن يحتاجوا فقط إلى التقدم التكنولوجي ، بل يحتاجون أيضا إلى الامتثال.
في هذا السياق، أصبحت الامتثال في حد ذاته "موارد نادرة جديدة" تتطلب عوائق دخول عالية. أنشأت MetaComp شبكة تعاون مع المؤسسات المرخصة عالميًا، وقد أنشأت بنية تحتية محلية للتسوية في مناطق جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط وآسيا الوسطى وأفريقيا وأمريكا الجنوبية. من خلال نظام محرك StableX الذكي الذي تم تطويره داخليًا، وباستخدام الذكاء الاصطناعي وخوارزمية مسارات متعددة العملات، تحقق أفضل توجيه وتسوية فورية بين الدولار والعملات المستقرة، لتوفير حلول ذات كفاءة عالية وتكلفة منخفضة لتدفق الأموال العالمية تحت الامتثال.
من ناحية أخرى، بدأت Alpha Ladder探索 RWA منذ عام 2021، حيث أطلقت مشاريع مثل رموز الكربون المحايدة ورموز صناديق النقد، وأنشأت منصة إصدار شاملة من التصميم الهيكلي والامتثال القانوني إلى الحفظ والتدقيق، مع التركيز على خدمة التمويل الأخضر والأوراق المالية التقليدية والأصول عبر الحدود.
هذه التخطيطات ليست مجرد ضجيج في السوق، بل هي استراتيجية مبنية على الامتثال الدقيق والخبرة العملية على مدى سنوات. على مدى العقد المقبل، مع تعميق قانون "GENIUS" والتنظيمات في مختلف الدول، ستصبح القدرة على الامتثال نقطة تحول في الصناعة. فقط الرواد الذين لديهم تراخيص مسبقة، وشبكات دفع قوية، وهياكل إصدار RWA، هم من سيستطيعون تحديد القواعد والمضي قدماً بثبات في ترتيب المالية الرقمية العالمي الجديد.