كان ترميز الأصول في العالم الحقيقي (RWA) موجودا في سوق العملات المشفرة لسنوات عديدة ، مع محاولات مبكرة بما في ذلك ترميز الأصول وعروض رمز الأمان. ومع ذلك ، فقد فشلت هذه المحاولات في اكتساب نطاق واسع بسبب التنظيم غير الكامل وعدم تحقيق مكاسب كبيرة.
في عام 2022 ، مع ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية ، تجاوزت عوائد سندات الخزانة أسعار إقراض العملات المستقرة في مجال التشفير ، مما جعل ترميز الخزانة RWA أكثر جاذبية لصناعة التشفير. بدأ عدد من مشاريع DeFi القائمة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف RWA.
ظهرت في العامين الماضيين بعض مشاريع RWA العقارية، تهدف إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري، وتنوع المنتجات الاستثمارية، وتقليل العوائق. ستقوم هذه الدراسة بتحليل مزايا وعيوب تصميم هذه المشاريع والأسواق المحتملة، مع التركيز بشكل أساسي على سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
الفرص الاستثمارية في سوق العقارات هائلة. تظهر بيانات مارس 2023 أن سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية تبلغ قيمتها 1.3 تريليون دولار والسوق العالمية تبلغ قيمتها 2.66 تريليون دولار.
توجد ثلاثة أشكال رئيسية لسوق العقارات المرمزة:
تمويل ملكية العقارات المجزأة
منتجات مؤشر العقارات الخاصة بالمنطقة
قروض الرهن العقاري بالرموز العقارية
بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تعمل على السلسلة أيضا على تحسين الشفافية والحوكمة الديمقراطية للأصول العقارية.
تتشابه (REIT) صناديق الاستثمار العقاري وصناديق الاستثمار العقاري في توفير فرص استثمارية مجزأة ، مع تقليل حاجز الدخول وتعزيز السيولة. ومع ذلك ، لا توفر صناديق الاستثمار العقاري عادة الإدارة أو الملكية للمستثمرين ، وتظل مركزية. ومع ذلك ، فإن الإطار التنظيمي والنموذج التشغيلي لصناديق الاستثمار العقاري يوفران مرجعا لمشاريع RWA العقارية.
عادةً ما تتمتع مشاريع RWA العقارية بالمزايا والعيوب التالية:
استحق:
خفض عتبة الاستثمار
تحسين السيولة
تنويع استثماراتك
شفافية تشغيل عالية
قصور:
تنظيم غير واضح
عدم كفاية الإطار القانوني
ارتفاع تكاليف التشغيل
عدم كفاية آليات حماية المستثمر
يختلف التشغيل الفعلي لمشاريع معينة اعتمادا على نهج الإدارة والمنتج.
RealT أُطلق في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع RWA العقارية، يركز على توكنية العقارات السكنية في الولايات المتحدة.
تشتري RealT العقارات السكنية وترميزها وفقا للوائح الأمريكية. تقع مسؤولية إدارة الممتلكات وصيانتها وتحصيل الإيجار على عاتق طرف ثالث. بعد خصم الرسوم ، يتم توزيع الإيجار على حاملي الرموز المميزة. RealT هي المسؤولة عن عملية الترميز ، ولكنها منفصلة قانونا عن الشركة التي تمتلك العقار.
خذ عقارا بقيمة إجمالية قدرها 323,020 دولارا وأصدر 6,200 رمز مميز بسعر 52.10 دولارا لكل منها. كان الإيجار الشهري 2,600 دولار ، وبلغ صافي الربح بعد النفقات 1,978 دولارا ، بإجمالي سنوي قدره 23,736 دولارا. يحصل كل رمز مميز على توزيعات أرباح قدرها 3.83 دولار بمعدل فائدة سنوي قدره 7.35٪.
! [الطوب والكتل: بحث عن المشاريع العقارية في سوق RWA](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-aa31bab48551a8779f9d393bb64e445c.webp019283746574839201
تقدم RealT 100% من الرموز للسوق، دون الحاجة إلى استثمار مشترك مع العملاء، مما يحافظ على نموذج شبه خالي من المخاطر. تحصل الهيئة الإدارية على 8% من الإيجارات، وتأخذ الجزء المتبقي من رسوم الصيانة، وتفرض RealT فقط 2% كرسوم للتوكنات.
ومع ذلك، فإن توزيع الملكية يجلب أيضًا تحديات. عندما تكون نسبة الأسهم التي يحتفظ بها المستثمر صغيرة جدًا، قد تكون تكاليف إدارة الشركة مرتفعة للغاية. يمكن أن تؤدي نسبة الأسهم الكبيرة أو الصغيرة جدًا في RealT إلى ضعف الدافع لدى الهيئات الرقابية.
تظهر البيانات أن حوالي 90٪ من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار ، و 9٪ يستثمرون 500-2000 دولار ، و 1٪ يستثمرون أكثر. هذا يدل على أن RealT قد أنشأت سوقا للاستثمار العقاري لمستثمري التجزئة إلى حد ما ، مما أدى إلى زيادة السيولة.
! [الطوب والكتل: بحث عن المشاريع العقارية في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4f0cded6a5d231d49ba59ab808fed894.webp0192837465674839201
قامت RealT بتوزيع حوالي 6000000 دولار من الإيجارات على شبكة Gnosis. تبلغ رسوم المنصة حوالي 2.5%-3% من الإيجار، مما يعادل دخلاً يصل إلى نحو 150K-180K دولار خلال العامين الماضيين.
يشمل الهيكل المؤسسي لشركة RealT شركة Real Token Inc. ، الكيان التشغيلي الأساسي ، و Real Token LLC ، الشركة الأم للشركة العقارية ، وسلسلة من الشركات ذات المسؤولية المحدودة المقابلة لكل عقار استثماري. تم تصميم هذا الهيكل لعزل المخاطر القانونية والمالية لكل عقار.
( باركل
Parcl هي عبارة عن منصة استثمار DeFi تتيح للمستخدمين تداول تحركات أسعار سوق العقارات العالمية. تطلق Parcl أصولا اصطناعية متعلقة بالعقارات من خلال بنية AMM.
تنشئ موجز أسعار Parcl Labs مؤشرات عقارية خاصة بالمنطقة تسمح للمستثمرين بالمضاربة على تحركات أسعار المنازل. تتجنب هذه الطريقة المشكلات القانونية المتعلقة بالبيع والشراء الفعلي للعقار.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl على Solana في مايو 2022 ولديها حاليا TVL بقيمة 16 مليون دولار. ومع ذلك ، فإن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وأقل من 50 مستخدما نشطا يوميا.
![الطوب والكتل: دراسة مشاريع العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-194cc7956a9a237e43296e8e718ba61f.webp###
على الرغم من أن تصميم منتج Parcl ناضج وأن الفريق يروج له بنشاط ، إلا أن الاهتمام والحصة السوقية لا يزالان منخفضين. قد تكون هذه علامة على أن سوق العملات المشفرة غير جاهز لمنتجات المؤشرات العقارية.
( رينو
تم إطلاق Reinno في عام 2020 وتوقفت عن العمل في عام 2022 ، لكنها قدمت منتجين متعلقين بعقارات RWA جديرين بالذكر.
الأول هو خدمة القروض القائمة على العقارات الرمزية. يمكن لمالكي المنازل تقديم مستندات الملكية إلى Reinno ، وعند الموافقة ، ستقوم Reinno بإنشاء شركة SPV وعقد ذكي يسمح للمالكين بتعهد الرموز كضمان للقروض.
والثاني هو تمويل الرهن العقاري. بمجرد أن يشتري المستخدم منزلا بقرض مصرفي ، يمكنه ترميز ملكية العقار ، والتي يمكن استخدامها لسداد القرض المصرفي ، ثم سداد الاتفاقية بسعر فائدة ثابت.
! [الطوب والكتل: بحث عن المشاريع العقارية في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3c5381ec4cf4f9c93142a424844802ed.webp019283746574839201
تتبنى Reinno نموذجا مركزيا غير متصل بالإنترنت ، والذي ينطوي على مخاطر واضحة:
عندما يتخلف المقترض عن السداد، يكون من الصعب على Reinno رفع دعوى.
يجوز لأصحاب المنازل بيع منازلهم بعد الاقتراض ، مما يؤدي إلى "إنفاق مزدوج"
قد تكون هذه المخاطر أحد أسباب توقف المشروع عن العمل. في المستقبل ، ستحتاج RWAs العقارية إلى إطار قانوني أكثر نضجا لمعالجة هذه القضايا.
الخاتمة
لا تزال العقارات RWA في مراحلها الأولى ولم تشكل بعد حجم سوق واضح أو مشروعا رائدا. حجم المشروع الحالي وقاعدة المستخدمين صغير نسبيا. يتطلب هذا المجال امتثالا صارما وإطارا قانونيا ناضجا.
! [الطوب والكتل: بحث عن المشاريع العقارية في سوق RWA]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f762141f04d617d105e586faaa2254d0.webp(
تستخدم بعض المشاريع هياكل الشركات المنفصلة عن المخاطر أو تختار المنتجات المالية المتعلقة بالممتلكات كأهداف استثمارية لتقليل المخاطر. ومع ذلك ، لتحقيق الإمكانات الكاملة ل RWA العقارية ، لا غنى عن التقدم التشريعي والعمليات المتوافقة.
هناك نقص في إطار تنظيمي واضح ومتسق. ينقسم المنظمون الأمريكيون حول تصنيف الرموز المميزة ، وهناك نقص في المعايير المرجعية الدولية. يهدد عدم اليقين هذا ثقة المستثمرين والجدوى طويلة الأجل لترميز الممتلكات.
على الرغم من ذلك ، لا تزال العديد من الشركات المالية والعملات المشفرة المعروفة تجرب عقارات RWA ، وقد أثبتت بعض المشاريع في البداية جدواها. مع إنشاء وتحسين الإطار القانوني ذي الصلة ، من المتوقع أن يبشر RWA العقاري بتطور سريع.
! [الطوب والكتل: دراسة للمشاريع العقارية في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6fccda192bca1cecc1701aa9530dcc76.webp(
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
4
مشاركة
تعليق
0/400
ImpermanentPhilosopher
· منذ 22 س
明牌 خداع الناس لتحقيق الربح 还没割完?
رد0
CrossChainBreather
· منذ 22 س
هذه العائدات لا تساوي حتى قيمة العقار الذي ينهار.
رد0
0xLostKey
· منذ 22 س
ما الفائدة، لا يفضل شراء منزل مباشرةً
رد0
MoonBoi42
· منذ 22 س
البلوكتشين العقارية ليست سوى طريقة أخرى لخداع الناس لتحقيق الربح
دراسة مشروع RWA العقاري: كيف يمكن لتقنية البلوكتشين تغيير نمط استثمار العقارات
أبحاث مشروع RWA العقارية: الطوب على Blockchain
كان ترميز الأصول في العالم الحقيقي (RWA) موجودا في سوق العملات المشفرة لسنوات عديدة ، مع محاولات مبكرة بما في ذلك ترميز الأصول وعروض رمز الأمان. ومع ذلك ، فقد فشلت هذه المحاولات في اكتساب نطاق واسع بسبب التنظيم غير الكامل وعدم تحقيق مكاسب كبيرة.
في عام 2022 ، مع ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية ، تجاوزت عوائد سندات الخزانة أسعار إقراض العملات المستقرة في مجال التشفير ، مما جعل ترميز الخزانة RWA أكثر جاذبية لصناعة التشفير. بدأ عدد من مشاريع DeFi القائمة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف RWA.
ظهرت في العامين الماضيين بعض مشاريع RWA العقارية، تهدف إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري، وتنوع المنتجات الاستثمارية، وتقليل العوائق. ستقوم هذه الدراسة بتحليل مزايا وعيوب تصميم هذه المشاريع والأسواق المحتملة، مع التركيز بشكل أساسي على سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
! الطوب والكتل: بحث عن المشاريع العقارية في سوق RWA
طرق ترميز سوق العقارات
الفرص الاستثمارية في سوق العقارات هائلة. تظهر بيانات مارس 2023 أن سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية تبلغ قيمتها 1.3 تريليون دولار والسوق العالمية تبلغ قيمتها 2.66 تريليون دولار.
توجد ثلاثة أشكال رئيسية لسوق العقارات المرمزة:
بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تعمل على السلسلة أيضا على تحسين الشفافية والحوكمة الديمقراطية للأصول العقارية.
! الطوب والكتل: أبحاث حول المشاريع العقارية في سوق RWA
تتشابه (REIT) صناديق الاستثمار العقاري وصناديق الاستثمار العقاري في توفير فرص استثمارية مجزأة ، مع تقليل حاجز الدخول وتعزيز السيولة. ومع ذلك ، لا توفر صناديق الاستثمار العقاري عادة الإدارة أو الملكية للمستثمرين ، وتظل مركزية. ومع ذلك ، فإن الإطار التنظيمي والنموذج التشغيلي لصناديق الاستثمار العقاري يوفران مرجعا لمشاريع RWA العقارية.
عادةً ما تتمتع مشاريع RWA العقارية بالمزايا والعيوب التالية:
استحق:
قصور:
يختلف التشغيل الفعلي لمشاريع معينة اعتمادا على نهج الإدارة والمنتج.
! الطوب والكتل: بحث عن المشاريع العقارية في سوق RWA
دراسة حالة
RealT
RealT أُطلق في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع RWA العقارية، يركز على توكنية العقارات السكنية في الولايات المتحدة.
تشتري RealT العقارات السكنية وترميزها وفقا للوائح الأمريكية. تقع مسؤولية إدارة الممتلكات وصيانتها وتحصيل الإيجار على عاتق طرف ثالث. بعد خصم الرسوم ، يتم توزيع الإيجار على حاملي الرموز المميزة. RealT هي المسؤولة عن عملية الترميز ، ولكنها منفصلة قانونا عن الشركة التي تمتلك العقار.
خذ عقارا بقيمة إجمالية قدرها 323,020 دولارا وأصدر 6,200 رمز مميز بسعر 52.10 دولارا لكل منها. كان الإيجار الشهري 2,600 دولار ، وبلغ صافي الربح بعد النفقات 1,978 دولارا ، بإجمالي سنوي قدره 23,736 دولارا. يحصل كل رمز مميز على توزيعات أرباح قدرها 3.83 دولار بمعدل فائدة سنوي قدره 7.35٪.
! [الطوب والكتل: بحث عن المشاريع العقارية في سوق RWA](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-aa31bab48551a8779f9d393bb64e445c.webp019283746574839201
تقدم RealT 100% من الرموز للسوق، دون الحاجة إلى استثمار مشترك مع العملاء، مما يحافظ على نموذج شبه خالي من المخاطر. تحصل الهيئة الإدارية على 8% من الإيجارات، وتأخذ الجزء المتبقي من رسوم الصيانة، وتفرض RealT فقط 2% كرسوم للتوكنات.
ومع ذلك، فإن توزيع الملكية يجلب أيضًا تحديات. عندما تكون نسبة الأسهم التي يحتفظ بها المستثمر صغيرة جدًا، قد تكون تكاليف إدارة الشركة مرتفعة للغاية. يمكن أن تؤدي نسبة الأسهم الكبيرة أو الصغيرة جدًا في RealT إلى ضعف الدافع لدى الهيئات الرقابية.
تظهر البيانات أن حوالي 90٪ من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار ، و 9٪ يستثمرون 500-2000 دولار ، و 1٪ يستثمرون أكثر. هذا يدل على أن RealT قد أنشأت سوقا للاستثمار العقاري لمستثمري التجزئة إلى حد ما ، مما أدى إلى زيادة السيولة.
! [الطوب والكتل: بحث عن المشاريع العقارية في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4f0cded6a5d231d49ba59ab808fed894.webp0192837465674839201
قامت RealT بتوزيع حوالي 6000000 دولار من الإيجارات على شبكة Gnosis. تبلغ رسوم المنصة حوالي 2.5%-3% من الإيجار، مما يعادل دخلاً يصل إلى نحو 150K-180K دولار خلال العامين الماضيين.
يشمل الهيكل المؤسسي لشركة RealT شركة Real Token Inc. ، الكيان التشغيلي الأساسي ، و Real Token LLC ، الشركة الأم للشركة العقارية ، وسلسلة من الشركات ذات المسؤولية المحدودة المقابلة لكل عقار استثماري. تم تصميم هذا الهيكل لعزل المخاطر القانونية والمالية لكل عقار.
( باركل
Parcl هي عبارة عن منصة استثمار DeFi تتيح للمستخدمين تداول تحركات أسعار سوق العقارات العالمية. تطلق Parcl أصولا اصطناعية متعلقة بالعقارات من خلال بنية AMM.
تنشئ موجز أسعار Parcl Labs مؤشرات عقارية خاصة بالمنطقة تسمح للمستثمرين بالمضاربة على تحركات أسعار المنازل. تتجنب هذه الطريقة المشكلات القانونية المتعلقة بالبيع والشراء الفعلي للعقار.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl على Solana في مايو 2022 ولديها حاليا TVL بقيمة 16 مليون دولار. ومع ذلك ، فإن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وأقل من 50 مستخدما نشطا يوميا.
![الطوب والكتل: دراسة مشاريع العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-194cc7956a9a237e43296e8e718ba61f.webp###
على الرغم من أن تصميم منتج Parcl ناضج وأن الفريق يروج له بنشاط ، إلا أن الاهتمام والحصة السوقية لا يزالان منخفضين. قد تكون هذه علامة على أن سوق العملات المشفرة غير جاهز لمنتجات المؤشرات العقارية.
( رينو
تم إطلاق Reinno في عام 2020 وتوقفت عن العمل في عام 2022 ، لكنها قدمت منتجين متعلقين بعقارات RWA جديرين بالذكر.
الأول هو خدمة القروض القائمة على العقارات الرمزية. يمكن لمالكي المنازل تقديم مستندات الملكية إلى Reinno ، وعند الموافقة ، ستقوم Reinno بإنشاء شركة SPV وعقد ذكي يسمح للمالكين بتعهد الرموز كضمان للقروض.
والثاني هو تمويل الرهن العقاري. بمجرد أن يشتري المستخدم منزلا بقرض مصرفي ، يمكنه ترميز ملكية العقار ، والتي يمكن استخدامها لسداد القرض المصرفي ، ثم سداد الاتفاقية بسعر فائدة ثابت.
! [الطوب والكتل: بحث عن المشاريع العقارية في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3c5381ec4cf4f9c93142a424844802ed.webp019283746574839201
تتبنى Reinno نموذجا مركزيا غير متصل بالإنترنت ، والذي ينطوي على مخاطر واضحة:
قد تكون هذه المخاطر أحد أسباب توقف المشروع عن العمل. في المستقبل ، ستحتاج RWAs العقارية إلى إطار قانوني أكثر نضجا لمعالجة هذه القضايا.
الخاتمة
لا تزال العقارات RWA في مراحلها الأولى ولم تشكل بعد حجم سوق واضح أو مشروعا رائدا. حجم المشروع الحالي وقاعدة المستخدمين صغير نسبيا. يتطلب هذا المجال امتثالا صارما وإطارا قانونيا ناضجا.
! [الطوب والكتل: بحث عن المشاريع العقارية في سوق RWA]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f762141f04d617d105e586faaa2254d0.webp(
تستخدم بعض المشاريع هياكل الشركات المنفصلة عن المخاطر أو تختار المنتجات المالية المتعلقة بالممتلكات كأهداف استثمارية لتقليل المخاطر. ومع ذلك ، لتحقيق الإمكانات الكاملة ل RWA العقارية ، لا غنى عن التقدم التشريعي والعمليات المتوافقة.
هناك نقص في إطار تنظيمي واضح ومتسق. ينقسم المنظمون الأمريكيون حول تصنيف الرموز المميزة ، وهناك نقص في المعايير المرجعية الدولية. يهدد عدم اليقين هذا ثقة المستثمرين والجدوى طويلة الأجل لترميز الممتلكات.
على الرغم من ذلك ، لا تزال العديد من الشركات المالية والعملات المشفرة المعروفة تجرب عقارات RWA ، وقد أثبتت بعض المشاريع في البداية جدواها. مع إنشاء وتحسين الإطار القانوني ذي الصلة ، من المتوقع أن يبشر RWA العقاري بتطور سريع.
! [الطوب والكتل: دراسة للمشاريع العقارية في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6fccda192bca1cecc1701aa9530dcc76.webp(