الدول التي تواجه الأزمات تضع كل رهاناتها على بيتكوين؟
** بقلم: Thejaswini M A **
** المترجم: كتلة يونيكورن **
المقدمة
أعلن وزير blockchain والعملات المشفرة في باكستان في 28 مايو في مؤتمر Bitcoin 2025 في لاس فيغاس، عن إنشاء احتياطي استراتيجي من بِتكوين.
هذا البلد الذي ادعى قبل بضع سنوات أن "العملات المشفرة لن تصبح قانونية أبدًا"، فجأة قام بتحول 180 درجة، ووعد بعدم بيع حصته من البيتكوين أبدًا. صرح الوزير بلال بن صاقب: "محفظة البيتكوين في هذا البلد ليست للتداول أو المضاربة، سنحتفظ بهذه البيتكوين، ولن نبيعها أبدًا."
ليس فقط باكستان، بل أوكرانيا أيضاً تأمل في إدخال العملات المشفرة ضمن الاحتياطي الوطني.
البرازيل تفكر أيضًا في تخصيص 5% من احتياطياتها من العملات الأجنبية لبيتكوين.
نحن نشهد ظهور اقتصاد بيتكوين الاستراتيجي، حيث تتبنى الدول بشكل نشط بيتكوين كأداة خزينة حديثة.
فهل هذه الابتكارات المالية مدفوعة بالفرص أم بالضرورة؟
أصبح هذا النمط لا يمكن تجاهله. منذ أن أعلنت إدارة ترامب دعمها للاحتياطي الاستراتيجي الأمريكي من بيتكوين في مارس 2025.
أوكرانيا لا تزال في حالة حرب، وقد قدمت مشروع القانون رقم 13356 إلى البرلمان في 11 يونيو، مما يسمح للبنك المركزي بإدراج العملات المشفرة في الاحتياطيات الوطنية.
تلا البرازيل تقديم اقتراح "RESBit"، والذي قد يخصص ما يصل إلى 5% من احتياطياته من العملات الأجنبية لبيتكوين. حتى عمدة مدينة بنما ألمح بشكل غامض إلى "احتياطيات بيتكوين" بعد لقائه مع مؤيدي بيتكوين في السلفادور في مايو.
ثم تأتي السلفادور، التي تعتبر نموذجًا لهذه الحركة. على الرغم من توقيعها في ديسمبر 2024 على اتفاق قرض بقيمة 1.4 مليار دولار مع صندوق النقد الدولي (IMF) والذي ينص بوضوح على عدم تشجيع المزيد من تراكم بيتكوين، إلا أنهم لا يزالون يواصلون شراء بيتكوين يوميًا بسرية. منذ توقيع الاتفاق، زادوا من حيازتهم بمقدار 240 عملة BTC، حيث تمكنت حكومة الرئيس بوكيل من الحفاظ على "الامتثال الفني" بطريقة ما من خلال ما يسمى "التفسير المرن" من IMF.
هم يبحثون عن طرق إبداعية للاستمرار في شراء بيتكوين، مع الحفاظ على تدفق الأموال من صندوق النقد الدولي.
!
استراتيجية المراهنة بكل شيء
تتبع هذه الدول ما أسميه "استراتيجية المراهنة الكبرى" - عندما تتوقف السياسات الاقتصادية التقليدية عن التقدم، يتم الرهان استراتيجياً على التقنيات المالية الناشئة التي تظهر إمكانيات.
خصصت باكستان 2000 ميغاوات من الطاقة لتعدين البيتكوين ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، محولةً شبكتها الكهربائية إلى كازينو للعملات المشفرة. أعلن الوزير: "نرحب بجميع المعدنين في باكستان،" كما لو أن قدوم المعدنين الأجانب لاستخدام الطاقة يمكن أن يحل المشكلات الاقتصادية.
تبدو الأسباب مقنعة: يمكن أن يتصدى العرض المحدود للبيتكوين للتضخم، ويمنح اللامركزية استقلالية عن المالية التقليدية، ويبدو أن الأداء الأخير يشبه رصاصة اقتصادية سحرية.
عندما تتحدث باكستان عن "100 مليون شخص بلا حسابات مصرفية" وكيف يمكن للعملات المشفرة مساعدتهم في "تحطيم الطبقات الاقتصادية"، فإن ذلك يمثل استجابة سياسية حقيقية للإدماج المالي، وهو ما لم تحله البنوك التقليدية بعد.
تقوم هذه الدول بجعل بيتكوين محور استراتيجيتها الاقتصادية.
مؤشر الابتكار الاقتصادي
لماذا تلجأ الاقتصادات المتعثرة إلى بيتكوين؟ الجواب يكمن في التحديات الأساسية للعملة الخاصة بها. تواجه العملات التقليدية في البلدان النامية ثلاث تهديدات وجودية يمكن لبيتكوين نظريًا أن تحلها:
بين عامي 2020 و2024، ارتفع معدل التضخم في الولايات المتحدة بنسبة 20%، بينما زادت بيتكوين بأكثر من 1000%. تعتبر هذه الحسابات الرياضية جذابة للدول ذات معدل تضخم أعلى.
انظر إلى الدول التي تتصدر الهجوم، ستلاحظ نمطًا. إنها دول تواجه تحديات هيكلية خطيرة.
فحص واقع باكستان: الاقتصاد الباكستاني في مرحلة استقرار هشة بعد تجنب أزمة بصعوبة. من المتوقع أن يكون نمو الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية 2025 فقط 2.6-2.8%، وهو بعيد عن الهدف الذي حددته الحكومة في البداية وهو 3.6%. تواجه البلاد مشاكل هيكلية هائلة، حيث لا يمتلك أكثر من 100 مليون مواطن حسابات مصرفية، وهناك استبعاد مالي واسع النطاق، كما شهد الاقتصاد انكماشًا قبل انتعاشه المعتدل الأخير. متوسط الدخل الفردي هو 1824 دولار.
اقتصاد الحرب في أوكرانيا: على الرغم من تحقيق استقرار إداري من خلال الكثير من المساعدات الأجنبية، لا تزال الاقتصاد الأوكراني يعاني بشدة. انكمش الناتج المحلي الإجمالي للبلاد بنسبة تقارب 30% في عام 2022، وتوقعات النمو لعام 2025 لا تتجاوز 2-3%. دمرت الصراعات المستمرة 70% من البنية التحتية للطاقة، وتضررت 13% من المخزون السكني، وتعرض ملايين العمال للتشريد، مما تسبب في نقص حاد في العمالة. يؤثر الفقر على 9 ملايين أوكراني، ويُقدَّر أن تصل احتياجات إعادة الإعمار في العقد المقبل إلى 524 مليار دولار، حيث يستكشف المشرعون الاحتياطيات من بيتكوين كأصول غير متأثرة بالنظام المالي التقليدي، للمساعدة في "تعزيز الاستقرار الاقتصادي الكلي" في اقتصاد يعتمد بالكامل على الدعم الأجنبي.
رهان السلفادور الكبير: يعتمد الاقتصاد إلى حد كبير على التحويلات، حيث تشكل التحويلات أكثر من 20% من الناتج المحلي الإجمالي، مما يجعلها عرضة لتأثيرات الصدمات الخارجية. معدل النمو السنوي لا يتجاوز 2-3%، وتوقعات النمو لعام 2025 تتباطأ لتصل إلى 2.2-2.5%، تواجه البلاد تحديات مستمرة، بما في ذلك العجز المالي، وذروة الدين العام التي تصل إلى 88.9% من الناتج المحلي الإجمالي، وانخفاض الإنتاجية.
الطوق النجاة لبيتكوين في بوتان: تواجه اقتصاد بوتان أزمة مدمرة بسبب "هجرة المواهب"، حيث غادر أكثر من 10% من العمال المهنيين في عام 2022، وبلغت نسبة البطالة بين الشباب 19%، وصناعة السياحة تعاني من صعوبة في التعافي بعد جائحة كورونا. ما هي تدابير هذا المملكة الحبيسة؟ استغلال موارد الطاقة الكهرومائية الزائدة للتنقيب عن بيتكوين، واستخدام العائدات لزيادة رواتب الموظفين الحكوميين إلى الضعف. وفقًا لبيانات Arkham Intelligence، تبلغ قيمة احتياطيات بيتكوين في بوتان أكثر من 600 مليون دولار، وتمثل 30% من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد، وقد تحولت بوتان أساسًا من قياس مستوى التنمية بـ"مؤشر السعادة الوطنية" إلى المراهنة على مستقبل الاقتصاد في تعدين العملات المشفرة.
سياسة الملاذ في البرازيل: الوضع الاقتصادي في البرازيل أكثر تعقيدًا، حيث يتباطأ النمو الاقتصادي ولكنه لم يقع بعد في أزمة. بعد نمو قوي بنسبة 3.4% في عام 2024، من المتوقع أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 بشكل ملحوظ إلى 2.1-2.3%، بسبب تشديد السياسة النقدية وتقليل التحفيز المالي. لا يزال سعر الفائدة الأساسي للبنك المركزي عند مستوى مرتفع قدره 14.75% لمكافحة التضخم الذي لا يزال أعلى من هدف 3%، بينما تؤدي الزيادة المستمرة في الإنفاق الاجتماعي والمشكلات الهيكلية إلى استمرار المخاطر المالية. تفكر البرازيل في تخصيص 5% من احتياطياتها من العملات الأجنبية لبيتكوين من خلال PL 4501/2023، مما يعكس القلق بشأن الاعتماد على العملات القانونية ورغبة في تنويع المحفظة.
هل تسمي هذا يأسًا؟ هذه هي الطريقة التي أرى بها هذه القضية: هذه الدول تدرك إمكانيات البيتكوين كفئة أصول استراتيجية وتعتبره جزءًا مبتكرًا من سياسة النقد.
عندما تواجه التضخم طويل الأمد، وانخفاض قيمة العملة، والقيود المفروضة على الوصول إلى الأصول التقليدية التي تُعتبر ملاذًا آمنًا، تبدأ بيتكوين في أن تبدو أقل كأداة مضاربة، وأكثر كأداة تحوط عملية.
تدعم الأبحاث الأكاديمية هذه الفكرة. كما أظهرت تحليلات جيمس باترفيل، فإن معدل التضخم السنوي لبيتكوين قد انخفض بعد تقليل النصف في عام 2024 إلى 0.83% فقط، وسيستمر في الانخفاض بعد كل تقليل للنصف، بينما يبلغ متوسط معدل التضخم السنوي للعملات القانونية العالمية من 2-5%. بالنسبة لأولئك الذين يشاهدون القوة الشرائية تتناقص عامًا بعد عام في بلدانهم، فإن هذه اليقينيات الرياضية جذابة للغاية.
ماذا عن القصص من جانب الشركات؟ لقد رأينا أن 240 شركة مدرجة قد أدرجت بيتكوين في ميزانياتها العمومية، وكان هذا الرقم قبل بضعة أسابيع فقط 124 شركة. هذا هو اعتراف المؤسسات بتغير هيكل العملة.
!
الدول النامية قد علمت بالفعل
على الرغم من أن احتياطيات بيتكوين في باكستان وأوكرانيا قد تم الإعلان عنها بشكل مفاجئ ، إلا أنها في الواقع تتبع استراتيجية تم التحقق منها بهدوء على مر السنين في الدول النامية. تكمن جذور هذه الدوافع في الواقع الاقتصادي الذي تواجهه هذه البلدان يوميًا.
عندما تستمر القوة الشرائية للعملة الوطنية في الانخفاض، فإن العرض الثابت لبيتكوين لم يعد مجرد ميزة تقنية، بل هو شريان حياة. الدول التي شهدت التضخم لفترة طويلة قد رأت أنه بسبب عدم قدرة العملة الوطنية على الحفاظ على قيمتها على المدى الطويل، يميل المواطنون بشكل طبيعي إلى استخدام بيتكوين كوسيلة لتخزين القيمة. لأن النظام النقدي التقليدي لا يمكنه تقديم الاستقرار المطلوب.
سكان نيجيريا وكينيا وفيتنام وغيرها من الدول النامية قد قبلوا بيتكوين. عندما تستطيع الحكومة طباعة العملة المحلية بلا حدود، فإن أصلًا بحد أقصى قدره 21000000 وحدة يبدأ في الظهور كسياسة نقدية سليمة.
غالبًا ما يستبعد النظام المصرفي التقليدي في الدول النامية شريحة كبيرة من السكان بسبب متطلبات الوثائق أو الحد الأدنى من رصيد الحساب أو نقص البنية التحتية. لا تحتاج بيتكوين إلى تقييم ائتماني، ولا تحتاج إلى الحفاظ على حد أدنى من الرصيد. كل ما تحتاجه هو اتصال بالإنترنت وهاتف محمول.
أولئك الذين تم رفضهم من قبل الخدمات المالية التقليدية اكتشفوا أنهم يمكنهم المشاركة في الأعمال التجارية العالمية، واستقبال التحويلات وبناء المدخرات من خلال منصات العملات المشفرة. توفر البيتكوين خدمات مالية للأشخاص الذين تعاني خدمات البنوك التقليدية.
تطبق العديد من الدول النامية ضوابط صارمة على رأس المال، مما يحد من قدرة المواطنين على الحصول على العملات الأجنبية أو تحويل الأموال دوليًا. يعمل بيتكوين خارج هذه القيود، مما يوفر طريقًا للأسواق المالية العالمية التي لا يمكن للنظام التقليدي تقديمها.
حالة التحويلات في السلفادور: لنفترض أن السلفادور تستقبل حوالي 10 مليارات دولار من التحويلات سنويًا، وأن الخدمات التقليدية تفرض متوسط رسوم قدره 10%، مما يعني أن 1 مليار دولار سنويًا تتجه نحو وسطاء مثل ويسترن يونيون وMoneyGram، بدلاً من وصولها إلى أسر السلفادور.
إذا تم استخدام بيتكوين وعملة مستقرة لتقليل الرسوم إلى 2-3%، فإن نفس التحويل سيكلف فقط 200 مليون إلى 300 مليون دولار - مما قد يوفر 700 مليون إلى 800 مليون دولار سنويًا، مما يمكن أن يدخل مباشرة في الاقتصاد المحلي. بالنسبة لدولة يبلغ ناتجها المحلي الإجمالي حوالي 32 مليار دولار، فإن هذا يعادل أكثر من 2% من إجمالي الناتج الاقتصادي الذي يتم الاحتفاظ به، بدلاً من فقدانه بسبب تكاليف المعاملات.
يمكن أن تخفض تحويلات بيتكوين هذه التكاليف بشكل كبير، مما يعني أن المزيد من الأموال يمكن أن تصل فعلاً إلى الأسر التي تحتاج إلى المساعدة.
الاتجاه الذي نراه الآن في الميزانيات العمومية للشركات هو في الواقع اعتراف من المؤسسات بالظاهرة التي اكتشفها المستخدمون الأفراد في الدول النامية منذ سنوات: عندما تكون الخيارات المالية التقليدية محدودة أو باهظة الثمن، فإن البيتكوين هو بنية تحتية مالية عملية، وليست "تجارة مضاربة".
رأينا
المخاطر تستحق الانتباه.
بالطبع، هذه الاستراتيجية ليست خالية من المخاطر، ومن المهم أن نأخذ في الاعتبار المشاكل التي قد تظهر.
كما أشار جيمس باترفيل، فإن العائد السنوي البالغ 165% لبيتكوين منذ عام 2009 يجعله جذابًا للغاية. لكن هذا الأداء حدث في فترة من التوسع النقدي غير المسبوق وتفضيل المخاطر. ماذا سيحدث إذا تغيرت هذه البيئة؟
إذا زادت علاقة البيتكوين مع الأسواق التقليدية خلال فترات الركود الاقتصادي الكبير كما حدث في الماضي، فقد لا توفر هذه الاحتياطيات الفوائد المتنوعة التي تتوقعها الدول. الأصول التي كان من المفترض أن تكون وسيلة للتحوط من المخاطر النظامية قد تعزز المخاطر بدلاً من ذلك.
لا يزال هناك عوامل تركز المخاطر. إذا اتبعت كل اقتصاد متعثر نفس الاستراتيجية، فقد نرى حالة من هذا القبيل: الدول التي تحتاج إلى الاستقرار أكثر هي أيضًا الأكثر عرضة لتأثير تقلبات العملات المشفرة.
ومع ذلك، فإن الدول الأولى التي تعتمد على احتياطي البيتكوين تعمل على تموضع نفسها في طليعة التحول النقدي، مما قد يحدد العقد المقبل. إذا استمرت هذه الاتجاهات، وأثبت البيتكوين متانته في اختبار الضغط الاقتصادي، فإن المتبنين الأوائل مثل السلفادور وباكستان وأوكرانيا سيؤسسون ميزة استراتيجية في حيازة الأصول الرقمية والبنية التحتية للبلوكشين.
يبدو أن البيئة التنظيمية تدعم هذه الاتجاه بشكل متزايد، حيث تلتزم الولايات المتحدة باستراتيجيتها لاحتياطي بيتكوين، وتستكشف اقتصادات رئيسية أخرى أطرًا مماثلة. إن اعتماد المؤسسات بشكل واسع لن يؤدي إلى مخاطر نظامية، بل سيثبت مكانة بيتكوين كأصل احتياطي شرعي، ويخلق آثار شبكة تجعل هذه القرارات الاستراتيجية المبكرة تبدو ذات رؤية مستقبلية.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
البيتكوين لإنقاذ البلاد؟ مقامرة يائسة في خضم معضلة اقتصادية عالمية
** بقلم: Thejaswini M A **
** المترجم: كتلة يونيكورن **
المقدمة
أعلن وزير blockchain والعملات المشفرة في باكستان في 28 مايو في مؤتمر Bitcoin 2025 في لاس فيغاس، عن إنشاء احتياطي استراتيجي من بِتكوين.
هذا البلد الذي ادعى قبل بضع سنوات أن "العملات المشفرة لن تصبح قانونية أبدًا"، فجأة قام بتحول 180 درجة، ووعد بعدم بيع حصته من البيتكوين أبدًا. صرح الوزير بلال بن صاقب: "محفظة البيتكوين في هذا البلد ليست للتداول أو المضاربة، سنحتفظ بهذه البيتكوين، ولن نبيعها أبدًا."
ليس فقط باكستان، بل أوكرانيا أيضاً تأمل في إدخال العملات المشفرة ضمن الاحتياطي الوطني.
البرازيل تفكر أيضًا في تخصيص 5% من احتياطياتها من العملات الأجنبية لبيتكوين.
نحن نشهد ظهور اقتصاد بيتكوين الاستراتيجي، حيث تتبنى الدول بشكل نشط بيتكوين كأداة خزينة حديثة.
فهل هذه الابتكارات المالية مدفوعة بالفرص أم بالضرورة؟
أصبح هذا النمط لا يمكن تجاهله. منذ أن أعلنت إدارة ترامب دعمها للاحتياطي الاستراتيجي الأمريكي من بيتكوين في مارس 2025.
أوكرانيا لا تزال في حالة حرب، وقد قدمت مشروع القانون رقم 13356 إلى البرلمان في 11 يونيو، مما يسمح للبنك المركزي بإدراج العملات المشفرة في الاحتياطيات الوطنية.
تلا البرازيل تقديم اقتراح "RESBit"، والذي قد يخصص ما يصل إلى 5% من احتياطياته من العملات الأجنبية لبيتكوين. حتى عمدة مدينة بنما ألمح بشكل غامض إلى "احتياطيات بيتكوين" بعد لقائه مع مؤيدي بيتكوين في السلفادور في مايو.
ثم تأتي السلفادور، التي تعتبر نموذجًا لهذه الحركة. على الرغم من توقيعها في ديسمبر 2024 على اتفاق قرض بقيمة 1.4 مليار دولار مع صندوق النقد الدولي (IMF) والذي ينص بوضوح على عدم تشجيع المزيد من تراكم بيتكوين، إلا أنهم لا يزالون يواصلون شراء بيتكوين يوميًا بسرية. منذ توقيع الاتفاق، زادوا من حيازتهم بمقدار 240 عملة BTC، حيث تمكنت حكومة الرئيس بوكيل من الحفاظ على "الامتثال الفني" بطريقة ما من خلال ما يسمى "التفسير المرن" من IMF.
هم يبحثون عن طرق إبداعية للاستمرار في شراء بيتكوين، مع الحفاظ على تدفق الأموال من صندوق النقد الدولي.
!
استراتيجية المراهنة بكل شيء
تتبع هذه الدول ما أسميه "استراتيجية المراهنة الكبرى" - عندما تتوقف السياسات الاقتصادية التقليدية عن التقدم، يتم الرهان استراتيجياً على التقنيات المالية الناشئة التي تظهر إمكانيات.
خصصت باكستان 2000 ميغاوات من الطاقة لتعدين البيتكوين ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، محولةً شبكتها الكهربائية إلى كازينو للعملات المشفرة. أعلن الوزير: "نرحب بجميع المعدنين في باكستان،" كما لو أن قدوم المعدنين الأجانب لاستخدام الطاقة يمكن أن يحل المشكلات الاقتصادية.
تبدو الأسباب مقنعة: يمكن أن يتصدى العرض المحدود للبيتكوين للتضخم، ويمنح اللامركزية استقلالية عن المالية التقليدية، ويبدو أن الأداء الأخير يشبه رصاصة اقتصادية سحرية.
عندما تتحدث باكستان عن "100 مليون شخص بلا حسابات مصرفية" وكيف يمكن للعملات المشفرة مساعدتهم في "تحطيم الطبقات الاقتصادية"، فإن ذلك يمثل استجابة سياسية حقيقية للإدماج المالي، وهو ما لم تحله البنوك التقليدية بعد.
تقوم هذه الدول بجعل بيتكوين محور استراتيجيتها الاقتصادية.
مؤشر الابتكار الاقتصادي
لماذا تلجأ الاقتصادات المتعثرة إلى بيتكوين؟ الجواب يكمن في التحديات الأساسية للعملة الخاصة بها. تواجه العملات التقليدية في البلدان النامية ثلاث تهديدات وجودية يمكن لبيتكوين نظريًا أن تحلها:
بين عامي 2020 و2024، ارتفع معدل التضخم في الولايات المتحدة بنسبة 20%، بينما زادت بيتكوين بأكثر من 1000%. تعتبر هذه الحسابات الرياضية جذابة للدول ذات معدل تضخم أعلى.
انظر إلى الدول التي تتصدر الهجوم، ستلاحظ نمطًا. إنها دول تواجه تحديات هيكلية خطيرة.
فحص واقع باكستان: الاقتصاد الباكستاني في مرحلة استقرار هشة بعد تجنب أزمة بصعوبة. من المتوقع أن يكون نمو الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية 2025 فقط 2.6-2.8%، وهو بعيد عن الهدف الذي حددته الحكومة في البداية وهو 3.6%. تواجه البلاد مشاكل هيكلية هائلة، حيث لا يمتلك أكثر من 100 مليون مواطن حسابات مصرفية، وهناك استبعاد مالي واسع النطاق، كما شهد الاقتصاد انكماشًا قبل انتعاشه المعتدل الأخير. متوسط الدخل الفردي هو 1824 دولار.
اقتصاد الحرب في أوكرانيا: على الرغم من تحقيق استقرار إداري من خلال الكثير من المساعدات الأجنبية، لا تزال الاقتصاد الأوكراني يعاني بشدة. انكمش الناتج المحلي الإجمالي للبلاد بنسبة تقارب 30% في عام 2022، وتوقعات النمو لعام 2025 لا تتجاوز 2-3%. دمرت الصراعات المستمرة 70% من البنية التحتية للطاقة، وتضررت 13% من المخزون السكني، وتعرض ملايين العمال للتشريد، مما تسبب في نقص حاد في العمالة. يؤثر الفقر على 9 ملايين أوكراني، ويُقدَّر أن تصل احتياجات إعادة الإعمار في العقد المقبل إلى 524 مليار دولار، حيث يستكشف المشرعون الاحتياطيات من بيتكوين كأصول غير متأثرة بالنظام المالي التقليدي، للمساعدة في "تعزيز الاستقرار الاقتصادي الكلي" في اقتصاد يعتمد بالكامل على الدعم الأجنبي.
رهان السلفادور الكبير: يعتمد الاقتصاد إلى حد كبير على التحويلات، حيث تشكل التحويلات أكثر من 20% من الناتج المحلي الإجمالي، مما يجعلها عرضة لتأثيرات الصدمات الخارجية. معدل النمو السنوي لا يتجاوز 2-3%، وتوقعات النمو لعام 2025 تتباطأ لتصل إلى 2.2-2.5%، تواجه البلاد تحديات مستمرة، بما في ذلك العجز المالي، وذروة الدين العام التي تصل إلى 88.9% من الناتج المحلي الإجمالي، وانخفاض الإنتاجية.
الطوق النجاة لبيتكوين في بوتان: تواجه اقتصاد بوتان أزمة مدمرة بسبب "هجرة المواهب"، حيث غادر أكثر من 10% من العمال المهنيين في عام 2022، وبلغت نسبة البطالة بين الشباب 19%، وصناعة السياحة تعاني من صعوبة في التعافي بعد جائحة كورونا. ما هي تدابير هذا المملكة الحبيسة؟ استغلال موارد الطاقة الكهرومائية الزائدة للتنقيب عن بيتكوين، واستخدام العائدات لزيادة رواتب الموظفين الحكوميين إلى الضعف. وفقًا لبيانات Arkham Intelligence، تبلغ قيمة احتياطيات بيتكوين في بوتان أكثر من 600 مليون دولار، وتمثل 30% من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد، وقد تحولت بوتان أساسًا من قياس مستوى التنمية بـ"مؤشر السعادة الوطنية" إلى المراهنة على مستقبل الاقتصاد في تعدين العملات المشفرة.
سياسة الملاذ في البرازيل: الوضع الاقتصادي في البرازيل أكثر تعقيدًا، حيث يتباطأ النمو الاقتصادي ولكنه لم يقع بعد في أزمة. بعد نمو قوي بنسبة 3.4% في عام 2024، من المتوقع أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 بشكل ملحوظ إلى 2.1-2.3%، بسبب تشديد السياسة النقدية وتقليل التحفيز المالي. لا يزال سعر الفائدة الأساسي للبنك المركزي عند مستوى مرتفع قدره 14.75% لمكافحة التضخم الذي لا يزال أعلى من هدف 3%، بينما تؤدي الزيادة المستمرة في الإنفاق الاجتماعي والمشكلات الهيكلية إلى استمرار المخاطر المالية. تفكر البرازيل في تخصيص 5% من احتياطياتها من العملات الأجنبية لبيتكوين من خلال PL 4501/2023، مما يعكس القلق بشأن الاعتماد على العملات القانونية ورغبة في تنويع المحفظة.
هل تسمي هذا يأسًا؟ هذه هي الطريقة التي أرى بها هذه القضية: هذه الدول تدرك إمكانيات البيتكوين كفئة أصول استراتيجية وتعتبره جزءًا مبتكرًا من سياسة النقد.
عندما تواجه التضخم طويل الأمد، وانخفاض قيمة العملة، والقيود المفروضة على الوصول إلى الأصول التقليدية التي تُعتبر ملاذًا آمنًا، تبدأ بيتكوين في أن تبدو أقل كأداة مضاربة، وأكثر كأداة تحوط عملية.
تدعم الأبحاث الأكاديمية هذه الفكرة. كما أظهرت تحليلات جيمس باترفيل، فإن معدل التضخم السنوي لبيتكوين قد انخفض بعد تقليل النصف في عام 2024 إلى 0.83% فقط، وسيستمر في الانخفاض بعد كل تقليل للنصف، بينما يبلغ متوسط معدل التضخم السنوي للعملات القانونية العالمية من 2-5%. بالنسبة لأولئك الذين يشاهدون القوة الشرائية تتناقص عامًا بعد عام في بلدانهم، فإن هذه اليقينيات الرياضية جذابة للغاية.
ماذا عن القصص من جانب الشركات؟ لقد رأينا أن 240 شركة مدرجة قد أدرجت بيتكوين في ميزانياتها العمومية، وكان هذا الرقم قبل بضعة أسابيع فقط 124 شركة. هذا هو اعتراف المؤسسات بتغير هيكل العملة.
!
الدول النامية قد علمت بالفعل
على الرغم من أن احتياطيات بيتكوين في باكستان وأوكرانيا قد تم الإعلان عنها بشكل مفاجئ ، إلا أنها في الواقع تتبع استراتيجية تم التحقق منها بهدوء على مر السنين في الدول النامية. تكمن جذور هذه الدوافع في الواقع الاقتصادي الذي تواجهه هذه البلدان يوميًا.
عندما تستمر القوة الشرائية للعملة الوطنية في الانخفاض، فإن العرض الثابت لبيتكوين لم يعد مجرد ميزة تقنية، بل هو شريان حياة. الدول التي شهدت التضخم لفترة طويلة قد رأت أنه بسبب عدم قدرة العملة الوطنية على الحفاظ على قيمتها على المدى الطويل، يميل المواطنون بشكل طبيعي إلى استخدام بيتكوين كوسيلة لتخزين القيمة. لأن النظام النقدي التقليدي لا يمكنه تقديم الاستقرار المطلوب.
سكان نيجيريا وكينيا وفيتنام وغيرها من الدول النامية قد قبلوا بيتكوين. عندما تستطيع الحكومة طباعة العملة المحلية بلا حدود، فإن أصلًا بحد أقصى قدره 21000000 وحدة يبدأ في الظهور كسياسة نقدية سليمة.
غالبًا ما يستبعد النظام المصرفي التقليدي في الدول النامية شريحة كبيرة من السكان بسبب متطلبات الوثائق أو الحد الأدنى من رصيد الحساب أو نقص البنية التحتية. لا تحتاج بيتكوين إلى تقييم ائتماني، ولا تحتاج إلى الحفاظ على حد أدنى من الرصيد. كل ما تحتاجه هو اتصال بالإنترنت وهاتف محمول.
أولئك الذين تم رفضهم من قبل الخدمات المالية التقليدية اكتشفوا أنهم يمكنهم المشاركة في الأعمال التجارية العالمية، واستقبال التحويلات وبناء المدخرات من خلال منصات العملات المشفرة. توفر البيتكوين خدمات مالية للأشخاص الذين تعاني خدمات البنوك التقليدية.
تطبق العديد من الدول النامية ضوابط صارمة على رأس المال، مما يحد من قدرة المواطنين على الحصول على العملات الأجنبية أو تحويل الأموال دوليًا. يعمل بيتكوين خارج هذه القيود، مما يوفر طريقًا للأسواق المالية العالمية التي لا يمكن للنظام التقليدي تقديمها.
حالة التحويلات في السلفادور: لنفترض أن السلفادور تستقبل حوالي 10 مليارات دولار من التحويلات سنويًا، وأن الخدمات التقليدية تفرض متوسط رسوم قدره 10%، مما يعني أن 1 مليار دولار سنويًا تتجه نحو وسطاء مثل ويسترن يونيون وMoneyGram، بدلاً من وصولها إلى أسر السلفادور.
إذا تم استخدام بيتكوين وعملة مستقرة لتقليل الرسوم إلى 2-3%، فإن نفس التحويل سيكلف فقط 200 مليون إلى 300 مليون دولار - مما قد يوفر 700 مليون إلى 800 مليون دولار سنويًا، مما يمكن أن يدخل مباشرة في الاقتصاد المحلي. بالنسبة لدولة يبلغ ناتجها المحلي الإجمالي حوالي 32 مليار دولار، فإن هذا يعادل أكثر من 2% من إجمالي الناتج الاقتصادي الذي يتم الاحتفاظ به، بدلاً من فقدانه بسبب تكاليف المعاملات.
يمكن أن تخفض تحويلات بيتكوين هذه التكاليف بشكل كبير، مما يعني أن المزيد من الأموال يمكن أن تصل فعلاً إلى الأسر التي تحتاج إلى المساعدة.
الاتجاه الذي نراه الآن في الميزانيات العمومية للشركات هو في الواقع اعتراف من المؤسسات بالظاهرة التي اكتشفها المستخدمون الأفراد في الدول النامية منذ سنوات: عندما تكون الخيارات المالية التقليدية محدودة أو باهظة الثمن، فإن البيتكوين هو بنية تحتية مالية عملية، وليست "تجارة مضاربة".
رأينا
المخاطر تستحق الانتباه.
بالطبع، هذه الاستراتيجية ليست خالية من المخاطر، ومن المهم أن نأخذ في الاعتبار المشاكل التي قد تظهر.
كما أشار جيمس باترفيل، فإن العائد السنوي البالغ 165% لبيتكوين منذ عام 2009 يجعله جذابًا للغاية. لكن هذا الأداء حدث في فترة من التوسع النقدي غير المسبوق وتفضيل المخاطر. ماذا سيحدث إذا تغيرت هذه البيئة؟
إذا زادت علاقة البيتكوين مع الأسواق التقليدية خلال فترات الركود الاقتصادي الكبير كما حدث في الماضي، فقد لا توفر هذه الاحتياطيات الفوائد المتنوعة التي تتوقعها الدول. الأصول التي كان من المفترض أن تكون وسيلة للتحوط من المخاطر النظامية قد تعزز المخاطر بدلاً من ذلك.
لا يزال هناك عوامل تركز المخاطر. إذا اتبعت كل اقتصاد متعثر نفس الاستراتيجية، فقد نرى حالة من هذا القبيل: الدول التي تحتاج إلى الاستقرار أكثر هي أيضًا الأكثر عرضة لتأثير تقلبات العملات المشفرة.
ومع ذلك، فإن الدول الأولى التي تعتمد على احتياطي البيتكوين تعمل على تموضع نفسها في طليعة التحول النقدي، مما قد يحدد العقد المقبل. إذا استمرت هذه الاتجاهات، وأثبت البيتكوين متانته في اختبار الضغط الاقتصادي، فإن المتبنين الأوائل مثل السلفادور وباكستان وأوكرانيا سيؤسسون ميزة استراتيجية في حيازة الأصول الرقمية والبنية التحتية للبلوكشين.
يبدو أن البيئة التنظيمية تدعم هذه الاتجاه بشكل متزايد، حيث تلتزم الولايات المتحدة باستراتيجيتها لاحتياطي بيتكوين، وتستكشف اقتصادات رئيسية أخرى أطرًا مماثلة. إن اعتماد المؤسسات بشكل واسع لن يؤدي إلى مخاطر نظامية، بل سيثبت مكانة بيتكوين كأصل احتياطي شرعي، ويخلق آثار شبكة تجعل هذه القرارات الاستراتيجية المبكرة تبدو ذات رؤية مستقبلية.