مؤخراً، وبفضل الإشارات الإيجابية من الجهات التنظيمية، أعلنت الشركات الكبرى أنها ستبدأ في الدخول في مجال "العملات المستقرة". بين عشية وضحاها، أصبح هذا المفهوم، الذي كان مرتبطاً في السابق ارتباطاً وثيقاً بالعملات المشفرة وغالباً ما يظهر مع أخبار غسيل الأموال والجرائم الإلكترونية عبر الحدود، سريعاً نقطة جذب جديدة في صناعة التشفير وحتى في الصناعة المالية التقليدية، مما دفع الناس إلى التوجه نحوه.
لكن من المثير للاهتمام أنه في 22 يونيو 2025، وبمساعدة البنك المركزي الصيني وهيئة النقد في هونغ كونغ، بدأ نظام الدفع عبر الحدود للعمل رسميًا. انهارت الحواجز النظامية بين هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين، مما جعل إصلاح تسهيل التحويلات الصغيرة يتم في ثوانٍ، مما جعل الناس يشعرون حقًا بالفائدة والراحة. بما أن نظام الدفع عبر الحدود مفيد جدًا، هل لا زلنا بحاجة إلى العملات المستقرة؟
اليوم سيتحدث فريق سارة بالتفصيل مع الشركاء حول "العملات المستقرة" وأوجه الاختلاف والتشابه بينها وبين أدوات الدفع المالية التقليدية، وما إذا كان هناك علاقة "تنافس" بين الاثنين.
01 توضيح مفهومين
أولاً، ما هي العملات المستقرة؟ لتوضيح ذلك بلغة بسيطة، فإن العملة المستقرة (Stablecoin) هي نوع من العملات المشفرة التي تصدرها منظمة أو فرد معين، وتكون مدعومة بأصول قانونية معينة (أساس القيمة)، ولا تختلف تقنيًا عن العملات المشفرة مثل BTC و ETH، ولكنها تتميز بكون سعرها علنيًا وشفافًا ومستقرًا ولا يتقلب، ويمكن أن تُستخدم كـ "سلعة عامة" في عالم التشفير كأداة للدفع أو كأداة لقياس القيمة. لذلك، يمكن للشركاء أن يعتبروا العملات المستقرة نوعًا خاصًا من "العملات" غير القانونية.
ثانياً، ما هو نظام الدفع عبر الحدود؟ يمكن تفسيره بلغة بسيطة، نظام الدفع عبر الحدود هو «تركيبة» بين نظام التسوية عبر البنوك على الإنترنت في البر الرئيسي (IBPS) ونظام الدفع السريع في هونغ كونغ (FPS)، مما يتيح الربط بينهما لحل مشكلة الدفع عبر المناطق بتكلفة منخفضة. على سبيل المثال، الآن يمكن للشركاء استخدام نظام الدفع عبر الحدود لإجراء تحويلات صغيرة مباشرة دون الحاجة إلى تحويل اليوان إلى الدولار هونغ كونغي. كانت التحويلات التي تحتاج عادةً إلى نصف يوم لتصل الآن تتمكن من الوصول في ثوانٍ، مما يقلل بشكل كبير من تكلفة المعاملات والدفع.
في الوقت الحالي، وفقًا لأخبار هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ، لا تزال العملات المستقرة في مرحلة الاختبار، ولم تنجح أي جهة إصدار حتى الآن في الخروج من صندوق الرمل نحو العالم. بعبارة أخرى، لا تزال العملات المستقرة المتوافقة والمُراقبة في مرحلة التطوير المبكر. على النقيض من ذلك، فإن المدفوعات عبر الحدود قد جلبت بالفعل فوائد حقيقية للجمهور، ويمكن للعديد من الشركاء استخدامها في الفترة القريبة.
02 العملات المستقرة مقابل المدفوعات عبر الحدود، هل هما "تنافس"؟
هذا أحد الأسئلة الأكثر شيوعًا التي يُطرحها الأصدقاء على فريق ساجي في الآونة الأخيرة. على الرغم من أنهما وسيلتان للدفع وأدوات للدفع من الناحية العملية، إلا أن هناك اختلافات كبيرة في جوهرهما، كما توجد اختلافات كبيرة في التطور المستقبلي وسيناريوهات التطبيق.
من حيث الخصائص الجوهرية، كما ذُكر سابقًا، فإن العملات المستقرة هي في الواقع نوع من "السلع العامة"، نوع خاص من "العملة" غير القانونية؛ بينما نظام الدفع عبر الحدود هو نظام دفع مريح عبر المناطق (البر الرئيسي للصين وهونغ كونغ) تم تطويره استنادًا إلى نظام العملات القانونية الحالي. لذلك، بعبارة بسيطة، ليس هناك "تنافس" بينهما، ولكن في سيناريوهات التطبيق، هناك بالفعل بعض التداخل.
حاليًا، تعد سيناريوهات تطبيق بوابة الدفع عبر الحدود الرئيسية كما يلي:
يمكن للمقيمين المحليين تحويل الأموال إلى حسابات بنكية في منطقة هونغ كونغ، اختيار تحويل الأموال بالرنمينبي أو استلامها بالرنمينبي أو الدولار هونغ كونغ، والمعروفة باسم "خدمة التحويل المريحة نحو الجنوب"؛
يمكن لمواطني هونغ كونغ الذين يقومون بتحويل الأموال إلى حسابات مصرفية داخل البر الرئيسي استخدام "خدمة تحويل الأموال المريحة من الشمال"، واختيار إما الدولار هونغ كونغي أو اليوان الصيني لإجراء التحويل، مع استلام اليوان الصيني.
يمكن للأفراد والكيانات القانونية والمؤسسات اختيار التحويلات الثنائية بالعملة المحلية أو باليوان الصيني، والمعروفة باسم "خدمات الدفع باليوان الصيني عبر الحدود الثنائية"، مثل حالة عندما يريد السيد وانغ دفع الرسوم الدراسية لابنه الذي يدرس في جامعة هونغ كونغ.
فريق سارة ينبه بشكل خاص، أن هناك حدودًا على المبالغ المرسلة، ولا يمكن معالجة إلا التحويلات الصغيرة. بالنسبة للوضع من منطقة هونغ كونغ إلى البر الرئيسي، فإن الحد الأقصى للتحويل لكل شخص يوميًا في كل بنك هو 10,000 دولار هونغ كونغ، والحد الأقصى للتحويل السنوي في كل بنك هو 200,000 دولار هونغ كونغ؛ أما من البر الرئيسي إلى منطقة هونغ كونغ، فهو محكوم بحدود 50,000 دولار أمريكي وفقًا للحدود السنوية الحالية لشراء العملات الأجنبية للأفراد (أي أنه يتم تضمينه ضمن حدود التحكم في العملات الأجنبية).
بالنسبة للعملات المستقرة، لا توجد معلومات كثيرة متاحة عن الثلاثة المشاركين فيsandbox التنظيمي في هونغ كونغ، وتختلف سيناريوهات الاستخدام لكل منها. على سبيل المثال، فإن الكيان الذي يتعاون بين Animoca Brands وبنك ستاندرد تشارترد والاتصالات هونغ كونغ قد دخل في المرحلة المتقدمة من اختبار السندات، حيث يقوم بإصدار عملة مستقرة مرتبطة بالدولار هونغ كونغي.
03 بعض الأخبار الأخيرة والتقييمات السياسية المتعلقة بطلب الحصول على رخصة عملة مستقرة في هونغ كونغ
منذ أن دخلت "لوائح العملات المستقرة" حيز التنفيذ في منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة وستصبح سارية اعتبارًا من 1 أغسطس، تلقت فريق سيدة سا العديد من الاستفسارات حول كيفية التقدم للحصول على الترخيص. في الواقع، لا داعي للقلق، على الرغم من أنه بعد 1 أغسطس، ستبدأ هيئة النقد في هونغ كونغ في قبول طلبات الترخيص، إلا أن هذا الترخيص ليس بنظام "الأفضلية"، بل سيحصل عليه "الموثوقون".
أولاً، عدد التراخيص المخطط منحها هذه المرة قليل جداً، قد يكون فقط في عدد الأحرف المفردة. لقد قدمت هيئة النقد توجيهًا ورؤية واضحة بشأن تنظيمها: العملات المستقرة ليست أدوات استثمار أو مضاربة، بل هي واحدة من أدوات الدفع التي تستخدم تقنية البلوكشين (تحدد كالبنية التحتية المالية)، ولا يوجد لديها مجال للزيادة في القيمة. بعبارة أخرى، ما إذا كان سيتم منح الترخيص يعود إلى قدرة ومقصد المتقدم على استثمار طويل الأمد وبشكل كبير في بناء البنية التحتية، وما إذا كان يمكنه تقديم سيناريوهات تطبيق موثوقة بما يكفي لإقناع هيئة النقد.
ثانياً، فإن الكيانات الثلاثة التي دخلت إلى الصندوق الرملي بلا شك تتقدم، ولكن هذا لا يعني أن الدخول إلى "الصندوق الرملي" سيكون شرطاً مسبقاً للحصول على الترخيص في المستقبل، ولا يعني أيضاً أن المؤسسات المشاركة التي دخلت إلى "الصندوق الرملي" ستحصل بالضرورة على الترخيص.
بناءً على ما سبق، قد تكون الفرصة التي تقدمها الحقبة الحالية مرة واحدة فقط، ولا ينصح فريق ساب جيه بالاندفاع قبل أن يكونوا مستعدين بشكل كافٍ، فالتجهيز الجيد لا يضر أبداً عند العمل. من المؤكد أن منح تراخيص العملات المستقرة سوف يمر بفترة طويلة من التقييم، طالما أن هناك موثوقية كافية، فإن الوصول المتأخر ليس مستحيلاً.
04 كُتِبَ في النهاية
الكثير من الأصدقاء يسألون عن ما هي الشروط المحددة للحصول على رخصة العملة المستقرة؟ وما هي الإجراءات المحددة؟ في الحقيقة، لم تقدم الهيئة المالية حتى الآن توجيهات واضحة، وفقًا لفريق ساجي، فإن الوثائق التوجيهية لا تزال في فترة الاستشارة، ويمكن للأصدقاء متابعة ذلك.
لذا، إذا كنت ترغب في التحضير في هذه المرحلة، هل هناك معايير مرجعية؟ بالطبع، هناك، حيث أوضحت الجهات التنظيمية في منطقة هونغ كونغ في بلادنا أن نموذج إطار تنظيم العملة المستقرة في هونغ كونغ يأتي من الجزء المتعلق بالعملات المستقرة في "إطار تنظيم الأنشطة المتعلقة بالأصول المشفرة العالمية" الذي أصدرته لجنة الاستقرار المالي (FSB) التابعة لمجموعة العشرين في عام 2023. لذلك، إذا كان الشركاء يرغبون في التحضير مسبقًا، يُوصى بالاستناد إلى هذه المعايير للتقدم في الأعمال الامتثالية المحددة.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
عملة مستقرة vs المدفوعات عبر الحدود ، "منافسون" "بدائل" أم كل منهما في حاله جيدة؟
كتابة: فريق القانون شياو زا
مؤخراً، وبفضل الإشارات الإيجابية من الجهات التنظيمية، أعلنت الشركات الكبرى أنها ستبدأ في الدخول في مجال "العملات المستقرة". بين عشية وضحاها، أصبح هذا المفهوم، الذي كان مرتبطاً في السابق ارتباطاً وثيقاً بالعملات المشفرة وغالباً ما يظهر مع أخبار غسيل الأموال والجرائم الإلكترونية عبر الحدود، سريعاً نقطة جذب جديدة في صناعة التشفير وحتى في الصناعة المالية التقليدية، مما دفع الناس إلى التوجه نحوه.
لكن من المثير للاهتمام أنه في 22 يونيو 2025، وبمساعدة البنك المركزي الصيني وهيئة النقد في هونغ كونغ، بدأ نظام الدفع عبر الحدود للعمل رسميًا. انهارت الحواجز النظامية بين هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين، مما جعل إصلاح تسهيل التحويلات الصغيرة يتم في ثوانٍ، مما جعل الناس يشعرون حقًا بالفائدة والراحة. بما أن نظام الدفع عبر الحدود مفيد جدًا، هل لا زلنا بحاجة إلى العملات المستقرة؟
اليوم سيتحدث فريق سارة بالتفصيل مع الشركاء حول "العملات المستقرة" وأوجه الاختلاف والتشابه بينها وبين أدوات الدفع المالية التقليدية، وما إذا كان هناك علاقة "تنافس" بين الاثنين.
01 توضيح مفهومين
أولاً، ما هي العملات المستقرة؟ لتوضيح ذلك بلغة بسيطة، فإن العملة المستقرة (Stablecoin) هي نوع من العملات المشفرة التي تصدرها منظمة أو فرد معين، وتكون مدعومة بأصول قانونية معينة (أساس القيمة)، ولا تختلف تقنيًا عن العملات المشفرة مثل BTC و ETH، ولكنها تتميز بكون سعرها علنيًا وشفافًا ومستقرًا ولا يتقلب، ويمكن أن تُستخدم كـ "سلعة عامة" في عالم التشفير كأداة للدفع أو كأداة لقياس القيمة. لذلك، يمكن للشركاء أن يعتبروا العملات المستقرة نوعًا خاصًا من "العملات" غير القانونية.
ثانياً، ما هو نظام الدفع عبر الحدود؟ يمكن تفسيره بلغة بسيطة، نظام الدفع عبر الحدود هو «تركيبة» بين نظام التسوية عبر البنوك على الإنترنت في البر الرئيسي (IBPS) ونظام الدفع السريع في هونغ كونغ (FPS)، مما يتيح الربط بينهما لحل مشكلة الدفع عبر المناطق بتكلفة منخفضة. على سبيل المثال، الآن يمكن للشركاء استخدام نظام الدفع عبر الحدود لإجراء تحويلات صغيرة مباشرة دون الحاجة إلى تحويل اليوان إلى الدولار هونغ كونغي. كانت التحويلات التي تحتاج عادةً إلى نصف يوم لتصل الآن تتمكن من الوصول في ثوانٍ، مما يقلل بشكل كبير من تكلفة المعاملات والدفع.
في الوقت الحالي، وفقًا لأخبار هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ، لا تزال العملات المستقرة في مرحلة الاختبار، ولم تنجح أي جهة إصدار حتى الآن في الخروج من صندوق الرمل نحو العالم. بعبارة أخرى، لا تزال العملات المستقرة المتوافقة والمُراقبة في مرحلة التطوير المبكر. على النقيض من ذلك، فإن المدفوعات عبر الحدود قد جلبت بالفعل فوائد حقيقية للجمهور، ويمكن للعديد من الشركاء استخدامها في الفترة القريبة.
02 العملات المستقرة مقابل المدفوعات عبر الحدود، هل هما "تنافس"؟
هذا أحد الأسئلة الأكثر شيوعًا التي يُطرحها الأصدقاء على فريق ساجي في الآونة الأخيرة. على الرغم من أنهما وسيلتان للدفع وأدوات للدفع من الناحية العملية، إلا أن هناك اختلافات كبيرة في جوهرهما، كما توجد اختلافات كبيرة في التطور المستقبلي وسيناريوهات التطبيق.
من حيث الخصائص الجوهرية، كما ذُكر سابقًا، فإن العملات المستقرة هي في الواقع نوع من "السلع العامة"، نوع خاص من "العملة" غير القانونية؛ بينما نظام الدفع عبر الحدود هو نظام دفع مريح عبر المناطق (البر الرئيسي للصين وهونغ كونغ) تم تطويره استنادًا إلى نظام العملات القانونية الحالي. لذلك، بعبارة بسيطة، ليس هناك "تنافس" بينهما، ولكن في سيناريوهات التطبيق، هناك بالفعل بعض التداخل.
حاليًا، تعد سيناريوهات تطبيق بوابة الدفع عبر الحدود الرئيسية كما يلي:
يمكن للمقيمين المحليين تحويل الأموال إلى حسابات بنكية في منطقة هونغ كونغ، اختيار تحويل الأموال بالرنمينبي أو استلامها بالرنمينبي أو الدولار هونغ كونغ، والمعروفة باسم "خدمة التحويل المريحة نحو الجنوب"؛
يمكن لمواطني هونغ كونغ الذين يقومون بتحويل الأموال إلى حسابات مصرفية داخل البر الرئيسي استخدام "خدمة تحويل الأموال المريحة من الشمال"، واختيار إما الدولار هونغ كونغي أو اليوان الصيني لإجراء التحويل، مع استلام اليوان الصيني.
يمكن للأفراد والكيانات القانونية والمؤسسات اختيار التحويلات الثنائية بالعملة المحلية أو باليوان الصيني، والمعروفة باسم "خدمات الدفع باليوان الصيني عبر الحدود الثنائية"، مثل حالة عندما يريد السيد وانغ دفع الرسوم الدراسية لابنه الذي يدرس في جامعة هونغ كونغ.
فريق سارة ينبه بشكل خاص، أن هناك حدودًا على المبالغ المرسلة، ولا يمكن معالجة إلا التحويلات الصغيرة. بالنسبة للوضع من منطقة هونغ كونغ إلى البر الرئيسي، فإن الحد الأقصى للتحويل لكل شخص يوميًا في كل بنك هو 10,000 دولار هونغ كونغ، والحد الأقصى للتحويل السنوي في كل بنك هو 200,000 دولار هونغ كونغ؛ أما من البر الرئيسي إلى منطقة هونغ كونغ، فهو محكوم بحدود 50,000 دولار أمريكي وفقًا للحدود السنوية الحالية لشراء العملات الأجنبية للأفراد (أي أنه يتم تضمينه ضمن حدود التحكم في العملات الأجنبية).
بالنسبة للعملات المستقرة، لا توجد معلومات كثيرة متاحة عن الثلاثة المشاركين فيsandbox التنظيمي في هونغ كونغ، وتختلف سيناريوهات الاستخدام لكل منها. على سبيل المثال، فإن الكيان الذي يتعاون بين Animoca Brands وبنك ستاندرد تشارترد والاتصالات هونغ كونغ قد دخل في المرحلة المتقدمة من اختبار السندات، حيث يقوم بإصدار عملة مستقرة مرتبطة بالدولار هونغ كونغي.
03 بعض الأخبار الأخيرة والتقييمات السياسية المتعلقة بطلب الحصول على رخصة عملة مستقرة في هونغ كونغ
منذ أن دخلت "لوائح العملات المستقرة" حيز التنفيذ في منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة وستصبح سارية اعتبارًا من 1 أغسطس، تلقت فريق سيدة سا العديد من الاستفسارات حول كيفية التقدم للحصول على الترخيص. في الواقع، لا داعي للقلق، على الرغم من أنه بعد 1 أغسطس، ستبدأ هيئة النقد في هونغ كونغ في قبول طلبات الترخيص، إلا أن هذا الترخيص ليس بنظام "الأفضلية"، بل سيحصل عليه "الموثوقون".
أولاً، عدد التراخيص المخطط منحها هذه المرة قليل جداً، قد يكون فقط في عدد الأحرف المفردة. لقد قدمت هيئة النقد توجيهًا ورؤية واضحة بشأن تنظيمها: العملات المستقرة ليست أدوات استثمار أو مضاربة، بل هي واحدة من أدوات الدفع التي تستخدم تقنية البلوكشين (تحدد كالبنية التحتية المالية)، ولا يوجد لديها مجال للزيادة في القيمة. بعبارة أخرى، ما إذا كان سيتم منح الترخيص يعود إلى قدرة ومقصد المتقدم على استثمار طويل الأمد وبشكل كبير في بناء البنية التحتية، وما إذا كان يمكنه تقديم سيناريوهات تطبيق موثوقة بما يكفي لإقناع هيئة النقد.
ثانياً، فإن الكيانات الثلاثة التي دخلت إلى الصندوق الرملي بلا شك تتقدم، ولكن هذا لا يعني أن الدخول إلى "الصندوق الرملي" سيكون شرطاً مسبقاً للحصول على الترخيص في المستقبل، ولا يعني أيضاً أن المؤسسات المشاركة التي دخلت إلى "الصندوق الرملي" ستحصل بالضرورة على الترخيص.
بناءً على ما سبق، قد تكون الفرصة التي تقدمها الحقبة الحالية مرة واحدة فقط، ولا ينصح فريق ساب جيه بالاندفاع قبل أن يكونوا مستعدين بشكل كافٍ، فالتجهيز الجيد لا يضر أبداً عند العمل. من المؤكد أن منح تراخيص العملات المستقرة سوف يمر بفترة طويلة من التقييم، طالما أن هناك موثوقية كافية، فإن الوصول المتأخر ليس مستحيلاً.
04 كُتِبَ في النهاية
الكثير من الأصدقاء يسألون عن ما هي الشروط المحددة للحصول على رخصة العملة المستقرة؟ وما هي الإجراءات المحددة؟ في الحقيقة، لم تقدم الهيئة المالية حتى الآن توجيهات واضحة، وفقًا لفريق ساجي، فإن الوثائق التوجيهية لا تزال في فترة الاستشارة، ويمكن للأصدقاء متابعة ذلك.
لذا، إذا كنت ترغب في التحضير في هذه المرحلة، هل هناك معايير مرجعية؟ بالطبع، هناك، حيث أوضحت الجهات التنظيمية في منطقة هونغ كونغ في بلادنا أن نموذج إطار تنظيم العملة المستقرة في هونغ كونغ يأتي من الجزء المتعلق بالعملات المستقرة في "إطار تنظيم الأنشطة المتعلقة بالأصول المشفرة العالمية" الذي أصدرته لجنة الاستقرار المالي (FSB) التابعة لمجموعة العشرين في عام 2023. لذلك، إذا كان الشركاء يرغبون في التحضير مسبقًا، يُوصى بالاستناد إلى هذه المعايير للتقدم في الأعمال الامتثالية المحددة.