مرحبًا للجميع، يوم الجمعة سعيد، أنا جيف روبرتس (Jeff Roberts) محرر الشؤون المالية، واليوم سأكون مكان آلي لتقديم مقال لكم. منذ انتقالي إلى جنوب كاليفورنيا قبل عامين، كنت مندهشًا من دائرة رأس المال المغامر المزدهرة هنا - مقارنةً بسيلكون فالي ونيويورك، يبدو أن مشهد رأس المال المغامر هنا أقل اهتمامًا من وسائل الإعلام. مؤخرًا، أجريت مقابلة مع أحد المحترفين البارزين في هذا المجال - آدم وينك (Adam Winnick).
وينك هو شخص مليء بالحيوية، يمتلك واحدة من أهم صفات المستثمرين المغامرين: القدرة على جمع الأشخاص المؤثرين. آخر مرة التقيت به كانت في عشاء نظمته شبكة ميديشي، وهو مؤتمر للمستثمرين المؤسساتيين يركز على مجال التشفير، حيث جمع مجموعة متنوعة من الأشخاص من مؤسسي الشركات الناشئة إلى المصرفيين، ثم ممثلي صناديق التبرعات من رابطة اللبلاب وصناديق الثروة السيادية.
عُقِدَ حفل العشاء في مطعم Avra في بيفرلي هيلز. كوني شخصاً شارك في العديد من الفعاليات المماثلة، لاحظت أنه بالإضافة إلى المأكولات المتوسطية الممتازة، كانت أجواء هذا الحدث "طبيعية" للغاية. في وقت ما، اعتبر المشاركون في الفعاليات المتعلقة بالتشفير أنفسهم غرباء، بينما كانت صناعة رأس المال الاستثماري تنظر إلى استثمارات التشفير كنوع مختلف تمامًا، تلعب مجموعة مختلفة من قواعد اللعبة.
لكنني لست متأكدًا مما إذا كانت هذه النظرة لا تزال قائمة.
اليوم، أصبحت استثمارات التشفير تشبه إلى حد كبير فرعًا من مجالات رأس المال المغامر، على الرغم من وجود بعض الفروقات الواضحة - خاصة في نماذج العائد. عادة ما يحصل رأس المال المغامر التقليدي على حصة من الأسهم من الشركات الناشئة، ثم ينتظر حوالي سبع سنوات للحصول على العائد؛ بينما عالم استثمارات التشفير أكثر سيولة، حيث يدور حول الرموز بدلاً من الأسهم.
في المراحل المبكرة، أدى دمج التشفير مع رأس المال الاستثماري إلى بعض السلوكيات المتطرفة - مثل قيام شركات رأس المال الاستثماري بتجميع الرموز المرتبطة بمشاريع "نصف مكتملة"، ثم بيعها لمستثمري التجزئة. ومع ذلك، فقد كبح نظام فترة الإغلاق الأكثر صرامة في الآونة الأخيرة بعض أسوأ السلوكيات، ومن المتوقع أن يؤدي التنظيم الواضح الذي سيتم طرحه قريبًا إلى تحسين هذه الوضعية بشكل أكبر.
بالنسبة لنموذج الرموز، فإن وينك هو مؤيد قوي. ويعتقد: "إنه آلية تحفيز قوية يمكن أن تطلق تأثير الشبكة. مجرد أن شخصًا ما قد أساء استخدامه اليوم، أو لم يعرف الطريقة الصحيحة لاستخدامه في البداية، لا يعني أنه لن يتم استخدامه بشكل أفضل في المستقبل."
إذا كانت التوقعات التي قدمها وينك صحيحة، فإن التكنولوجيا التقليدية وعالم التشفير يتجهان تدريجياً نحو الاندماج، ومن المحتمل أن تصبح الرموز سمة أكثر شيوعاً في مجال الاستثمار المغامر. وأشار وينك إلى أنه في هذه العملية من الاندماج، سيكون الفائزون هم أولئك الذين يمكنهم الجمع بين ما يسمى بهيكل التكنولوجيا الناضجة في Web2 والشبكات التجارية الواسعة، مع التقنية العالية وكثافة رأس المال المنخفضة في Web3.
كان وينك مصرفيًا، ويبدو أنه مع الشريك المؤسس كمال موكeddem، وهو مطور سابق في أوراكل، قد وجدا طريقة لكسر شفرة الاستثمار في العملات المشفرة. وقد حقق صندوقهم الأول البالغ قيمته 45 مليون دولار في شركة Finality Capital Partners عائدًا داخليًا (IRR) بنسبة 69% في نهاية العام الماضي، واستثمر في جولة A في مشاريع واعدة مثل EigenLayer وBabylon.
في الوقت نفسه، على الرغم من أنها لا تزال في مراحلها الأولى، فإن الأداة الاستثمارية الثانية للصندوق، Liquid Fund، قد ارتفعت بنسبة 12% هذا العام، بينما كانت عوائد العديد من الصناديق الأخرى ثابتة أو سلبية في الأشهر الأولى من عام 2025.
على الرغم من أن شركة Finality Capital لا يمكن مقارنتها بالعمالقة في مجال رأس المال الاستثماري في العملات المشفرة مثل a16z وHaun Ventures، إلا أن التقدم الذي حققه الشركاء يشير إلى أنهم وجدوا مكانتهم الخاصة - حيث ينسب وينك هذا الإنجاز إلى استعداده لتقديم نصائح صادقة والتواصل مباشرة مع الشركات في محفظة استثماراته.
ديناميات رأس المال المخاطر
سينرا سيستمز: هذه الشركة المتخصصة في تطوير الأسلاك للصناعات الجوية والدفاعية وتقع في ريدوندو بيتش، كاليفورنيا، أكملت جولة تمويل من الفئة A بقيمة 25 مليون دولار. قاد هذه الجولة ديylan فيلد وCIV، بينما شارك في التمويل جنرال كاتاليست، سيكويا، ومؤسسة المؤسسين.
Mercanis: هذه الشركة التي تتخذ من برلين مقراً لها والمختصة في حلول الشراء المعتمدة على الذكاء الاصطناعي قد أتمت جولة تمويل من الفئة A بقيمة 20.4 مليون دولار. قاد الجولة Partech و AVP، وشارك في التمويل أيضاً المستثمرون الحاليون Signals.VC و Capmont Technology و Speedinvest بالإضافة إلى مستثمرين ملائكيين.
Tadaweb: مزود نظام تشغيل المعلومات العامة والاستخبارات مفتوحة المصدر الذي يتخذ من لوكسمبورغ مقراً له أكمل تمويلًا بقيمة 20 مليون دولار. قاد التمويل Arsenal Growth و Forgepoint Capital ، مع مشاركة المستثمر الحالي Forgepoint Capital International.
Swarmia: هذه الشركة المطورة لمنصة الذكاء البرمجي الهندسي التي تتخذ من هلسنكي مقراً لها قد أكملت تمويلًا بقيمة 10 ملايين يورو (حوالي 11.5 مليون دولار). قادت الجولة الاستثمارية DIG Ventures وKarma Ventures، وشارك فيها Romain Huët وCal Henderson.
Polar: هذه المزود للبنية التحتية لمدفوعات الشركات SaaS الذي يتخذ من ستوكهولم مقراً له أكمل جولة تمويل أولية بقيمة 10 ملايين دولار. قاد الجولة Accel وشارك المستثمرون الملائكيون في التمويل.
Brandback: هذه الشركة التي تتخذ من برلين مقراً لها والتي تقدم بنية تحتية لإعادة البيع أكملت تمويلاً بقيمة 7.4 مليون دولار. من بين ذلك، قادت شركة Earlybird جولة التمويل الأولية بقيمة 5.7 مليون دولار، بينما شاركت 9900 Capital ومستثمرون آخرون؛ كما قادت 9900 Capital جولة التمويل السابقة بقيمة 1.7 مليون دولار، بمشاركة مستثمرين ملائكيين.
Embedl: هذه الشركة التي تتخذ من غوتنبرغ، السويد، مقراً لها في مجال تقنيات تحسين استدلال الذكاء الاصطناعي أكملت جولة تمويل ما قبل السلسلة A بمبلغ 5.5 مليون يورو (حوالي 6.3 مليون دولار أمريكي)، بما في ذلك مستثمرون مثل Chalmers Ventures وFairpoint Capital وSEB Greentech.
Project Eleven: أكملت هذه الشركة المتخصصة في تكنولوجيا الكم، التي تتخذ من نيويورك مقراً لها، جولة تمويل أولية بقيمة 6 ملايين دولار، بقيادة Variant و Quantonation، وشارك فيها Castle Island Ventures و Nebular و Formation.
Swebal: أكملت شركة TNT التي يقع مقرها في ستوكهولم تمويلًا بقيمة 3 ملايين يورو (حوالي 3.4 مليون دولار) ، ومن بين المستثمرين كارل إنغلبريكتسون وتوماس فون كوك وبار سفاردسون.
SportsVisio: هذه الشركة التي تتخذ من بوسطن مقراً لها والمتخصصة في تحليل الرياضة المدعوم بالذكاء الاصطناعي أكملت تمويلًا بقيمة 3.2 مليون دولار، مع المستثمرين مثل Mighty Capital، وصندوق ابتكار سوني، وAlumni Ventures، وصندوق Waterstone Impact، بالإضافة إلى المستثمرين الحاليين Sapphire Sport، وHyperplane، وSovereign's Capital، والمستثمرين الملائكة.
ديناميكية الملكية الخاصة
بيتديفندر: شركة الأمن السيبراني المدعومة من فيتروفيان بارتنرز استحوذت على مزود حلول أمان البريد الإلكتروني ميش سكيورتي الذي يقع مقره في دبلن، ولم يتم الكشف عن الشروط المالية المحددة.
HG Insights: شركة مدعومة من Riverwood Capital استحوذت على مزود حلول تقييم العملاء ومعلومات المشترين TrustRadius، ولم يتم الكشف عن الشروط المالية المحددة.
أخرى ديناميكية
Ares Management: استحوذت على حصة أقلية في فريق SailGP الفرنسي الذي يقع مقره في باريس، وهو فريق قوارب شراعية تنافسية، ولم يتم الكشف عن الشروط المالية المحددة.
داي نيبون برينتينغ: استحوذت على الحصة الكبرى من مزود حلول الهوية البيومترية لاكستون الذي يقع مقره في سانتا ماريا دافيرا، البرتغال، ولم يتم الكشف عن الشروط المالية المحددة.
نيوفين: وافقت على الاستحواذ على مستشار الاستثمار المسجل في بروكلين، مجموعة بروكلين الاستثمارية، وشركتها الأم، بروكلين الذكاء الاصطناعي، وهي شركة تطور تقنيات الفهرسة المباشرة لشركات إدارة الأصول، ولم يتم الكشف عن الشروط المالية المحددة.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
مجلة الثروة: كانت "الاستثمار في التشفير" في السابق "شاذة"، لكنها تتكامل تدريجياً في دائرة التكنولوجيا البيئية.
المؤلف: جيف جون روبرتس
ترجمة: شينتشاو تيك فلو
مرحبًا للجميع، يوم الجمعة سعيد، أنا جيف روبرتس (Jeff Roberts) محرر الشؤون المالية، واليوم سأكون مكان آلي لتقديم مقال لكم. منذ انتقالي إلى جنوب كاليفورنيا قبل عامين، كنت مندهشًا من دائرة رأس المال المغامر المزدهرة هنا - مقارنةً بسيلكون فالي ونيويورك، يبدو أن مشهد رأس المال المغامر هنا أقل اهتمامًا من وسائل الإعلام. مؤخرًا، أجريت مقابلة مع أحد المحترفين البارزين في هذا المجال - آدم وينك (Adam Winnick).
وينك هو شخص مليء بالحيوية، يمتلك واحدة من أهم صفات المستثمرين المغامرين: القدرة على جمع الأشخاص المؤثرين. آخر مرة التقيت به كانت في عشاء نظمته شبكة ميديشي، وهو مؤتمر للمستثمرين المؤسساتيين يركز على مجال التشفير، حيث جمع مجموعة متنوعة من الأشخاص من مؤسسي الشركات الناشئة إلى المصرفيين، ثم ممثلي صناديق التبرعات من رابطة اللبلاب وصناديق الثروة السيادية.
عُقِدَ حفل العشاء في مطعم Avra في بيفرلي هيلز. كوني شخصاً شارك في العديد من الفعاليات المماثلة، لاحظت أنه بالإضافة إلى المأكولات المتوسطية الممتازة، كانت أجواء هذا الحدث "طبيعية" للغاية. في وقت ما، اعتبر المشاركون في الفعاليات المتعلقة بالتشفير أنفسهم غرباء، بينما كانت صناعة رأس المال الاستثماري تنظر إلى استثمارات التشفير كنوع مختلف تمامًا، تلعب مجموعة مختلفة من قواعد اللعبة.
لكنني لست متأكدًا مما إذا كانت هذه النظرة لا تزال قائمة.
اليوم، أصبحت استثمارات التشفير تشبه إلى حد كبير فرعًا من مجالات رأس المال المغامر، على الرغم من وجود بعض الفروقات الواضحة - خاصة في نماذج العائد. عادة ما يحصل رأس المال المغامر التقليدي على حصة من الأسهم من الشركات الناشئة، ثم ينتظر حوالي سبع سنوات للحصول على العائد؛ بينما عالم استثمارات التشفير أكثر سيولة، حيث يدور حول الرموز بدلاً من الأسهم.
في المراحل المبكرة، أدى دمج التشفير مع رأس المال الاستثماري إلى بعض السلوكيات المتطرفة - مثل قيام شركات رأس المال الاستثماري بتجميع الرموز المرتبطة بمشاريع "نصف مكتملة"، ثم بيعها لمستثمري التجزئة. ومع ذلك، فقد كبح نظام فترة الإغلاق الأكثر صرامة في الآونة الأخيرة بعض أسوأ السلوكيات، ومن المتوقع أن يؤدي التنظيم الواضح الذي سيتم طرحه قريبًا إلى تحسين هذه الوضعية بشكل أكبر.
بالنسبة لنموذج الرموز، فإن وينك هو مؤيد قوي. ويعتقد: "إنه آلية تحفيز قوية يمكن أن تطلق تأثير الشبكة. مجرد أن شخصًا ما قد أساء استخدامه اليوم، أو لم يعرف الطريقة الصحيحة لاستخدامه في البداية، لا يعني أنه لن يتم استخدامه بشكل أفضل في المستقبل."
إذا كانت التوقعات التي قدمها وينك صحيحة، فإن التكنولوجيا التقليدية وعالم التشفير يتجهان تدريجياً نحو الاندماج، ومن المحتمل أن تصبح الرموز سمة أكثر شيوعاً في مجال الاستثمار المغامر. وأشار وينك إلى أنه في هذه العملية من الاندماج، سيكون الفائزون هم أولئك الذين يمكنهم الجمع بين ما يسمى بهيكل التكنولوجيا الناضجة في Web2 والشبكات التجارية الواسعة، مع التقنية العالية وكثافة رأس المال المنخفضة في Web3.
كان وينك مصرفيًا، ويبدو أنه مع الشريك المؤسس كمال موكeddem، وهو مطور سابق في أوراكل، قد وجدا طريقة لكسر شفرة الاستثمار في العملات المشفرة. وقد حقق صندوقهم الأول البالغ قيمته 45 مليون دولار في شركة Finality Capital Partners عائدًا داخليًا (IRR) بنسبة 69% في نهاية العام الماضي، واستثمر في جولة A في مشاريع واعدة مثل EigenLayer وBabylon.
في الوقت نفسه، على الرغم من أنها لا تزال في مراحلها الأولى، فإن الأداة الاستثمارية الثانية للصندوق، Liquid Fund، قد ارتفعت بنسبة 12% هذا العام، بينما كانت عوائد العديد من الصناديق الأخرى ثابتة أو سلبية في الأشهر الأولى من عام 2025.
على الرغم من أن شركة Finality Capital لا يمكن مقارنتها بالعمالقة في مجال رأس المال الاستثماري في العملات المشفرة مثل a16z وHaun Ventures، إلا أن التقدم الذي حققه الشركاء يشير إلى أنهم وجدوا مكانتهم الخاصة - حيث ينسب وينك هذا الإنجاز إلى استعداده لتقديم نصائح صادقة والتواصل مباشرة مع الشركات في محفظة استثماراته.
ديناميات رأس المال المخاطر
سينرا سيستمز: هذه الشركة المتخصصة في تطوير الأسلاك للصناعات الجوية والدفاعية وتقع في ريدوندو بيتش، كاليفورنيا، أكملت جولة تمويل من الفئة A بقيمة 25 مليون دولار. قاد هذه الجولة ديylan فيلد وCIV، بينما شارك في التمويل جنرال كاتاليست، سيكويا، ومؤسسة المؤسسين.
Mercanis: هذه الشركة التي تتخذ من برلين مقراً لها والمختصة في حلول الشراء المعتمدة على الذكاء الاصطناعي قد أتمت جولة تمويل من الفئة A بقيمة 20.4 مليون دولار. قاد الجولة Partech و AVP، وشارك في التمويل أيضاً المستثمرون الحاليون Signals.VC و Capmont Technology و Speedinvest بالإضافة إلى مستثمرين ملائكيين.
Tadaweb: مزود نظام تشغيل المعلومات العامة والاستخبارات مفتوحة المصدر الذي يتخذ من لوكسمبورغ مقراً له أكمل تمويلًا بقيمة 20 مليون دولار. قاد التمويل Arsenal Growth و Forgepoint Capital ، مع مشاركة المستثمر الحالي Forgepoint Capital International.
Swarmia: هذه الشركة المطورة لمنصة الذكاء البرمجي الهندسي التي تتخذ من هلسنكي مقراً لها قد أكملت تمويلًا بقيمة 10 ملايين يورو (حوالي 11.5 مليون دولار). قادت الجولة الاستثمارية DIG Ventures وKarma Ventures، وشارك فيها Romain Huët وCal Henderson.
Polar: هذه المزود للبنية التحتية لمدفوعات الشركات SaaS الذي يتخذ من ستوكهولم مقراً له أكمل جولة تمويل أولية بقيمة 10 ملايين دولار. قاد الجولة Accel وشارك المستثمرون الملائكيون في التمويل.
Brandback: هذه الشركة التي تتخذ من برلين مقراً لها والتي تقدم بنية تحتية لإعادة البيع أكملت تمويلاً بقيمة 7.4 مليون دولار. من بين ذلك، قادت شركة Earlybird جولة التمويل الأولية بقيمة 5.7 مليون دولار، بينما شاركت 9900 Capital ومستثمرون آخرون؛ كما قادت 9900 Capital جولة التمويل السابقة بقيمة 1.7 مليون دولار، بمشاركة مستثمرين ملائكيين.
Embedl: هذه الشركة التي تتخذ من غوتنبرغ، السويد، مقراً لها في مجال تقنيات تحسين استدلال الذكاء الاصطناعي أكملت جولة تمويل ما قبل السلسلة A بمبلغ 5.5 مليون يورو (حوالي 6.3 مليون دولار أمريكي)، بما في ذلك مستثمرون مثل Chalmers Ventures وFairpoint Capital وSEB Greentech.
Project Eleven: أكملت هذه الشركة المتخصصة في تكنولوجيا الكم، التي تتخذ من نيويورك مقراً لها، جولة تمويل أولية بقيمة 6 ملايين دولار، بقيادة Variant و Quantonation، وشارك فيها Castle Island Ventures و Nebular و Formation.
Swebal: أكملت شركة TNT التي يقع مقرها في ستوكهولم تمويلًا بقيمة 3 ملايين يورو (حوالي 3.4 مليون دولار) ، ومن بين المستثمرين كارل إنغلبريكتسون وتوماس فون كوك وبار سفاردسون.
SportsVisio: هذه الشركة التي تتخذ من بوسطن مقراً لها والمتخصصة في تحليل الرياضة المدعوم بالذكاء الاصطناعي أكملت تمويلًا بقيمة 3.2 مليون دولار، مع المستثمرين مثل Mighty Capital، وصندوق ابتكار سوني، وAlumni Ventures، وصندوق Waterstone Impact، بالإضافة إلى المستثمرين الحاليين Sapphire Sport، وHyperplane، وSovereign's Capital، والمستثمرين الملائكة.
ديناميكية الملكية الخاصة
بيتديفندر: شركة الأمن السيبراني المدعومة من فيتروفيان بارتنرز استحوذت على مزود حلول أمان البريد الإلكتروني ميش سكيورتي الذي يقع مقره في دبلن، ولم يتم الكشف عن الشروط المالية المحددة.
HG Insights: شركة مدعومة من Riverwood Capital استحوذت على مزود حلول تقييم العملاء ومعلومات المشترين TrustRadius، ولم يتم الكشف عن الشروط المالية المحددة.
أخرى ديناميكية
Ares Management: استحوذت على حصة أقلية في فريق SailGP الفرنسي الذي يقع مقره في باريس، وهو فريق قوارب شراعية تنافسية، ولم يتم الكشف عن الشروط المالية المحددة.
داي نيبون برينتينغ: استحوذت على الحصة الكبرى من مزود حلول الهوية البيومترية لاكستون الذي يقع مقره في سانتا ماريا دافيرا، البرتغال، ولم يتم الكشف عن الشروط المالية المحددة.
نيوفين: وافقت على الاستحواذ على مستشار الاستثمار المسجل في بروكلين، مجموعة بروكلين الاستثمارية، وشركتها الأم، بروكلين الذكاء الاصطناعي، وهي شركة تطور تقنيات الفهرسة المباشرة لشركات إدارة الأصول، ولم يتم الكشف عن الشروط المالية المحددة.