بينما كانت جولدمان ساكس مشغولة بتقليص فرقها في آسيا، قامت بنك DBS برفع لافتة "توظيف مستشارين للثروة براتب مليون" في هونغ كونغ - خلال 3 أشهر فقط، أدت زيادة الأداء بنسبة 86% إلى أن تشم هذه البنك السنغافوري شيئًا ما؟
في يونيو 2025، أعلنت بنك دي بي إس أنها ستضيف 100 مستشار لإدارة الثروات في هونغ كونغ على مدى السنوات الثلاث المقبلة، وتخطط لإنشاء مركز ثروات جديد رائد.
هذه ليست عملية توسيع روتينية لبنك عادي. DBS هي أكبر بنك في جنوب شرق آسيا، وأيضًا تتصدر البنوك المحلية الثلاثة في سنغافورة، حيث تدير أصولًا تتجاوز 7300 مليار دولار أمريكي حتى نهاية عام 2024. يبدو أن هذه الخطوة غير مناسبة - حيث تستمر موجة تسريح العمال في البنوك الاستثمارية الدولية، وتبرز المخاطر الجيوسياسية بشكل متزايد، بينما لم تنجح التحليلات حول "هجرة الأدمغة ورؤوس الأموال من هونغ كونغ" بعد في التلاشي.
لكن في مثل هذه اللحظة التي لا يزال فيها شعور السوق حذرًا، اختارت DBS أن تتجه عكس التيار، بخطوات حاسمة ومعايير عالية. وليس الأمر مقتصرًا على الاستثمار البشري، حيث كشف رئيسها في منطقة شمال آسيا، بانغ هوا يي، أن DBS تستعد لتقديم طلب للحصول على ترخيص خدمات العملات المشفرة في هونغ كونغ، من أجل توفير قنوات لتوزيع الأصول الرقمية للعملاء المحليين، وأشاد بشدة بنظام تنظيم الأصول الافتراضية "الذي يتمتع بالوضوح والرؤية المستقبلية" في هونغ كونغ.
هذه ليست توسعة تجارية تقليدية، بل هي رهانات على فوائد النظام وبنية الأصول المستقبلية. "العملة المستقرة" في العنوان ليست سوى مدخل، أما اللوحة الأكبر فهي البنية التحتية المالية التي تبنيها هونغ كونغ - مجموعة من القنوات الجديدة التي تربط بين اليوان الصيني الخارجي، الأصول الافتراضية، وإدارة الثروات عبر الحدود.
لا تتعلق القمار في دي بي إس بمستقبل هونغ كونغ الحالي، بل بمستقبلها كمركز لأصول اليوان الرقمي على البلوكشين.
التقدم في مواجهة العواصف نحو هونغ كونغ!** ماذا شعرت DBS بما يتعلق بكود الثروة؟**
توسع بنك دي بي إس في هونغ كونغ لم يكن قرارًا عشوائيًا. على مدار العامين الماضيين، أكمل البنك بهدوء حكمًا: إن الطلب على تخصيص الأصول عبر الحدود من قبل الطبقة الغنية الجديدة في الصين سيصبح المحرك الرئيسي للجولة التالية من النمو في سوق إدارة الثروات في آسيا.
إذا نظرنا إلى بيانات تدفق الأموال في هونغ كونغ من 2023 إلى 2025، سنجد أن حكم DBS ليس مفاجئًا. في عام 2023، حقق قطاع إدارة الثروات الخاصة في هونغ كونغ تدفقًا صافياً قدره 341 مليار دولار هونغ كونغي، بزيادة تقارب الضعف مقارنة بالعام السابق؛ اعتبارًا من عام 2024، تم إعادة تشغيل "برنامج دخول المستثمرين الجدد" (CIES) في هونغ كونغ، وقد جذب أكثر من 1200 طلب في عام واحد، ومن المتوقع أن يجلب استثمارات مباشرة بقيمة 37 مليار دولار هونغ كونغي. بعد تحسين البرنامج، شهد عدد الطلبات في شهر مارس 2025 وحده زيادة هائلة بنسبة 440%. وراء هذا العدد الكبير من الطلبات، يوجد تصويت مباشر على استعادة وظيفة منصة الأصول في هونغ كونغ.
بالنسبة لبنك دي بي اس، فإن هذه البيانات ليست مرجعًا كليًا، بل هي ردود فعل مباشرة من الأعمال. وفقًا لما ذكره ماو آنجي، رئيس قسم إدارة الثروات بالتجزئة في منطقة هونغ كونغ لبنك دي بي اس، فإن إيرادات إدارة الثروات لبنك دي بي اس في هونغ كونغ قد نمت بنسبة 86% على أساس سنوي منذ بداية عام 2024، وقد ارتفعت نسبة العملاء عبر الحدود من 20% قبل خمس سنوات إلى ما يقرب من 40%، ومن المتوقع أن تتجاوز 50% في غضون عامين أو ثلاثة.
تظهر علامات انتعاش أعمق أيضًا في تغيير هيكل الثروة. وفقًا لتقرير الصناعة لعام 2024 الذي أصدرته هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ وجمعية إدارة الثروات الخاصة، أفاد أكثر من ثلث المؤسسات المستطلعة أن المصدر الرئيسي لأصول العملاء الجدد هو البر الرئيسي للصين، وأن هذه النسبة في ارتفاع مستمر. في الوقت نفسه، بين عامي 2023 و2024، زادت القيمة الإجمالية لتداول العملات المشفرة في هونغ كونغ بنسبة 85.6%، مما يجعلها الأسرع نموًا في منطقة شرق آسيا؛ وعقب الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية، شهدت رغبة المستثمرين الأفراد في المشاركة أيضًا انتعاشًا ملحوظًا.
استراتيجية دويتشه بنك واضحة: ليس فقط توسيع شبكة مركز الخدمة المالية الفاخر في هونغ كونغ باستمرار، ولكن أيضًا تنفيذ خطة توظيف كبيرة لمديري العملاء داخليًا، مع إطلاق ميزة "تداول العملات الأجنبية في الوقت الحقيقي"، مما يتيح الوصول إلى منصة البنك الرئيسية لتداول العملات الأجنبية 24 ساعة في اليوم عبر الهاتف المحمول، مما يحقق قدرة أكثر مرونة على التوزيع عبر الحدود.
إشارة غالبًا ما يتم تجاهلها هي أنه في مايو 2024، حصلت بنك DBS (هونغ كونغ) رسميًا على إذن لتصبح عضوًا في السوق بين البنوك للعملات الأجنبية لمركز تداول العملات الأجنبية في الصين. وهذا يعني أنه يمكنها المشاركة مباشرة في عمليات الاقتراض والشراء لعملات أجنبية داخل الصين، مما يلعب دور وسيط بمستوى أعلى في دولرة اليوان وشبكة التسويات عبر الحدود. لم يروج بنك DBS بشكل مبالغ فيه لهذه التطورات، ولكن بالنسبة لأولئك الذين يعرفون هيكل التمويل في الصين، فإن هذه المؤهلات غالبًا ما تحمل معاني استراتيجية أكثر من التسويق.
في الوقت نفسه، أكدت الإدارة العليا لبنك دي بي إس في هونغ كونغ أنها تقدم طلبًا للحصول على ترخيص خدمات الأصول المشفرة في هونغ كونغ. وهذا يكمل منصتها الناضجة لتداول العملات المشفرة في سنغافورة. وقال بانغ هوا يي، رئيس منطقة شمال آسيا في البنك، في مقابلة، إن التنظيم في هونغ كونغ أكثر وضوحًا، والسياسات أكثر تحديدًا، وسيتم في المستقبل تقديم "جزء صغير من المحفظة" لعملاء الثروات فيما يتعلق بالأصول المشفرة، بدلاً من الهجوم الكامل على سوق العملات الافتراضية - وهذه استراتيجية حذرة ودقيقة، تستهدف مجموعة معينة، مع مخاطر قابلة للتحكم، مما يتناسب مع الطلب الواقعي للعملاء ذوي الثروات العالية على "زيادة تخصيص الأصول الرقمية" ولكن "التحكم في مخاطر التعرض".
في ظل عدم تلاشي المخاطر الكلية واستمرار مشاعر التحوط من المخاطر، أعادت هونغ كونغ، هذه "القلعة المالية"، ربط ثروة الصين بتدفقات الأموال إلى الأسواق العالمية، وكانت DBS واحدة من أولى البنوك الأجنبية التي استجابت استراتيجياً.
**الأثرياء الجدد في البر الرئيسي ينتقلون إلى الجنوب: **اختيار مزدوج بين التحوط وإعادة التوزيع
إذا كانت تخطيط DBS هو حكم استباقي للاتجاه من قبل مؤسسة، فإن المشهد الذي شهد تدفق كميات كبيرة من الأموال من البر الرئيسي إلى هونغ كونغ خلال العام الماضي يبدو أكثر كأنه الجواب الحقيقي الذي قدمه السوق.
منذ بداية عام 2023، بدأت ثروة الأثرياء في البر الرئيسي في التحول بهدوء. نتيجة لتراجع سوق العقارات، وانخفاض عائدات إدارة الثروات، بدأ التركيب التقليدي للأصول يفقد جاذبيته تدريجياً. في الوقت نفسه، أدت تقلبات سعر صرف الرنمينبي، وتزايد الرقابة، وانكماش قنوات تخصيص الأصول المحلية والدولية إلى أن العديد من المستثمرين بدأوا يشعرون بقلق جديد بشأن أمان الثروة واستقرارها على المدى الطويل. بدأوا في البحث عن مكان لتحويل الأصول يتمتع بشفافية مؤسسية، وسيولة عبر الحدود، وقدرة على التوزيع المتنوع - حيث عادت هونغ كونغ إلى دائرة اهتمامهم.
توضح البيانات الأحدث المشكلة بشكل كاف. في أبريل 2024، بعد تخفيف القيود على "قناة الاستثمار عبر الحدود 2.0"، بلغ صافي التدفق النقدي من الشمال 22.3 مليار دولار هونغ كونغي، وهو ما يقارب ضعف الشهر الماضي. وفي نظر بعض مديري العملاء في البنوك الخاصة، فإن هذا ليس مجرد تحكيم بسيط، بل هو بداية "تحويل الأصول".
بين هذه المجموعة من العملاء، أسرعهم نمواً ليس من بين الأثرياء التقليديين، بل من يُطلق عليهم "ذوي الثروات المتوسطة" - وهم من يمتلكون أصولًا تتراوح بين 5 إلى 10 ملايين دولار أمريكي، من الطبقة الوسطى الجديدة أو من أصحاب الأعمال. لا تزال ثرواتهم في مرحلة التراكم، ولديهم متطلبات أعلى بشأن الامتثال للأصول، والمرونة، والإرث، مما يجعلهم الهدف الرئيسي للبنوك الخاصة الكبرى في الوقت الحالي. التوقعات من جمعية إدارة الثروات الخاصة في هونغ كونغ هي: في السنوات الخمس المقبلة، ستزداد نسبة هذه المجموعة في هيكل العملاء من 20% إلى 28%.
شهدت تدفقات الأموال أيضًا تغييرات واضحة. في بيئة انخفاض أسعار الفائدة، عرضت البنوك المحلية في هونغ كونغ في وقت ما معدل فائدة سنوي على الودائع الثابتة بنسبة 10%، مما جعلها أداة مهمة للعديد من المستثمرين من البر الرئيسي للتحوط من انخفاض قيمة اليوان. في الوقت نفسه، تستمر جاذبية منتجات التأمين في هونغ كونغ في الارتفاع، والسبب وراء ذلك ليس فقط مستوى العائدات، بل أيضًا شرعيتها وموثوقيتها في نقل الثروات عبر الحدود. في ظل القيود المتزايدة على خروج الأصول من البر الرئيسي، أصبحت هونغ كونغ واحدة من المناطق القليلة التي لا تزال تتمتع بمساحة سياسة واضحة.
أظهرت بيانات فتح الحسابات من البنوك الكبرى هذه الاتجاه. وقالت HSBC هونغ كونغ إن عدد الحسابات الجديدة التي تم فتحها في عام 2023 قد زاد بأكثر من الضعف مقارنةً بما كان عليه قبل الوباء، حيث أن الغالبية العظمى من العملاء هم من البر الرئيسي؛ كما زادت مؤسسات مثل سيتي وغولدمان ساكس مؤخرًا من تخصيص الموارد لخدمة مكاتب العائلات. تظهر صورة العميل أنهم يهتمون أكثر بإعادة هيكلة الأصول على المدى الطويل - لم يعد الأمر يتعلق باختيار منتج معين، بل بكيفية إتمام تخطيط شامل في هونغ كونغ يشمل الأصول بالعملات الأجنبية، الترتيبات الضريبية، الهيكل القانوني ورغبات الميراث.
المفتاح الذي جذب هؤلاء العملاء إلى هونغ كونغ هو قدرتها الفريدة على التداخل: فهي قادرة على ربط نظامي الرنمينبي والدولار الأمريكي، ولديها خدمات قانونية موثوقة في مجال الثقة وحوض استثماري مفتوح. ببساطة، لا تزال هونغ كونغ هي الواجهة القانونية الوحيدة التي يمكن أن تربط الأصول الصينية بالأسواق العالمية.
بالنسبة لبنك DBS، فإن وصول هذه "العملاء الجدد الأثرياء" ليس مفاجئًا، بل هو فرصة لإعادة هيكلة قاعدة العملاء من جديد. من إدارة مخصصة للعملاء ذوي الثروات العالية جدًا، إلى جمهور أوسع من العملاء ذوي الثروات المتوسطة إلى العالية، تقوم البنوك الخاصة مثل DBS بإعادة تعريف سلسلة القيمة الخاصة بها. وهونغ كونغ، توفر جميع الشروط اللازمة لإتمام هذه التحول في الأدوار.
إعادة تسمية الأصول الافتراضية:** تصبح "الأساس الجديد" لإدارة الثروات في هونغ كونغ**
كشف أحد المطلعين في بنك دي بي إس خلال مؤتمر المصرفيين الخاصين في آسيا هذا العام أن اهتمام العملاء بالأصول الافتراضية يتحول تدريجياً من الخصائص المضاربية إلى الإمكانيات التكميلية لها مع محافظ الأصول التقليدية. ولم يتحدث عن ارتفاع سعر أي عملة مشفرة، بل عن التقدم الذي تحققه هونغ كونغ في مجال العملات المستقرة، وتوكنينغ الأصول (ما يُسمى بتوكنينغ، حيث يتم تحويل الأصول "الثقيلة" مثل العقارات، والأعمال الفنية، وحتى الأسهم الخاصة إلى "كتل رقمية" يمكن تداولها بسهولة على البلوكشين) ونظام ETF، مما يطلق إشارة أكثر أهمية من العملات المشفرة نفسها - وهي أن تطور البنية التحتية المالية قد أثر على منطق تخصيص الثروات الخاصة.
بالفعل، من عام 2023 إلى عام 2024، تعتبر خطوات هونغ كونغ في تنظيم الأصول الافتراضية نموذجًا منظمًا وفعالًا في منطقة شرق آسيا. وأحد التقدمات الأساسية هو أنه في أبريل 2024، وافقت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ على إدراج ثلاثة صناديق استثمار متداولة في البتكوين، مما يفتح الطريق في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. وهذا لا يعني أن المستثمرين الأفراد سيتدفقون لتداول العملات، بل إن المؤسسات والعملاء ذوي الثروات العالية حصلوا أخيرًا على قناة لاستثمار الأصول الرقمية يمكن تتبعها وتنظيمها والامتثال لها.
أظهر العملاء أيضًا اهتمامًا كبيرًا بالعملات الرقمية. وفقًا لتقرير إدارة الثروات الخاصة في هونغ كونغ لعام 2024، زادت إجمالي معاملات العملات المشفرة في هونغ كونغ بنسبة 85.6٪ على مدار العام الماضي، مما يجعلها في المرتبة الأولى في منطقة شرق آسيا من حيث النمو. وفي تفضيلات اهتمام العملاء، تواصل ثلاثة فئات أصول ناشئة هي "الذكاء الاصطناعي" و"التكنولوجيا الحيوية" و"العملات الرقمية" الزيادة في النسبة، مما يظهر اهتمام الأثرياء بشكل متزايد بتنوع محفظتهم خارج الأصول التقليدية.
خصوصاً في ظل ارتفاع معدلات الفائدة على الدولار الأمريكي، تراجعت رغبة معظم العملاء الأغنياء في آسيا في استثمار السندات الأمريكية والسندات التقليدية. إنهم يميلون أكثر إلى البحث عن أشكال الأصول التي تتمتع بنمو أكبر، وفي نفس الوقت يمكن أن تتجنب إلى حد ما مسارات التسوية بالدولار. وهذا هو السبب الذي يجعل موضوع "العملات المستقرة" يتم ذكره مراراً وتكراراً داخل البنوك الخاصة مثل DBS.
ليس بسبب تقلبات سعر العملة، بل لأنها كوسيط تقني لتسوية المعاملات عبر الحدود، تمتلك القدرة على تجاوز الدولار، وتحقيق تداولات ضخمة باليوان الخارجي. إلى حد ما، يمكن القول إن الاستقرار النقدي هو "البنية التحتية الجديدة" لتدويل اليوان.
على سبيل المثال، قامت هيئة النقد في هونغ كونغ بدفع إنشاء صندوق اختبار لإصدار العملات المستقرة، وحددت متطلبات الاحتياطي، وقواعد الدفع عبر الحدود وآلية التدقيق على السلسلة. وهذا يوفر للبنوك، بما في ذلك بنك دويتشه، مساحة تقنية وتنظيمية لبناء "قناة الدولار الرقمي" الخاصة بها أو "حوض الأصول العابرة للحدود على السلسلة"، مما يجعل سلوك تخصيص الأصول المجزأ في الأصل منظمًا وشفافًا ومهيكلًا.
دي بي اس ليست متفرجة على هذا الأمر. وقد صرح رئيس مجلس إدارة المنطقة الشمالية الشرقية، بانغ هوا يي، علنًا بأن وضوح التنظيمات في هونغ كونغ هو الشرط الأساسي لتقديم خدمات الأصول الافتراضية، وأنهم يفكرون في التقدم بطلب للحصول على التراخيص ذات الصلة، مما يسمح للعملاء بالوصول المباشر إلى الأصول الرقمية ضمن نظام حسابات دي بي اس. وعلى الرغم من أن هذه الاستراتيجية ليست جذرية، إلا أنها تكشف عن حكم مشترك لدى المؤسسات المالية في هونغ كونغ: القيمة الحقيقية للأصول الافتراضية ليست جولة جديدة من المضاربة، بل هي أداة امتداد لخدمات البنوك الخاصة التقليدية.
من المهم أن نلاحظ أن "العملات المستقرة + توكينز الأصول + ETF" في هونغ كونغ ليست مجرد تصريحات من تلقاء نفسها، بل هي بناء مجموعة من اللغة التنظيمية التي تفهمها وتقبلها بل وتنتظرها رأس المال الدولي. الإشارة الموجهة إلى البنوك الخاصة واضحة: يمكنك أن تكون مطمئنًا لممارسة الأعمال التجارية المتوافقة هنا وتلبية احتياجات العملاء، وستكون الهيئات التنظيمية داعمة لك.
في هذا المعنى، الأصول الافتراضية ليست "البطل" في عنوان هذه المقالة، ولكنها بالتأكيد حجر الأساس الرئيسي الذي يدفع ترقية نظام إدارة الثروات في هونغ كونغ. ما تحمله هو إعادة هيكلة قنوات تخصيص الأصول غير الدولارية، وهو بناء مؤسسي ذاتي للنظام المالي الآسيوي في ظل الهيمنة الدولارية.
هونغ كونغ تحت صعود الأصول البديلة وتوزيع غير الدولار
تجبر أسعار الفائدة المرتفعة وتقلبات الدولار والتوافق الدوري البنوك الخاصة على إعادة تقييم منطق تخصيص الأصول التقليدي. الاستراتيجية الاستثمارية المعروفة بقانون التوزيع الذهبي "60% أسهم و 40% سندات"، والتي كانت تعتبر نموذجاً مستقراً، بدأت تفقد فعاليتها تدريجياً - حيث تضعف العلاقة بين الأسهم والسندات، ويبدأ عدد متزايد من العملاء في إدخال أصول أكثر دفاعية وتنويعاً.
أشار جيمس تشيو، رئيس استثمار الثروات في HSBC جنوب شرق آسيا والهند، في قمة المصرفيين الخاصين العالمية، إلى أن المحفظة المستقبلية يجب أن تميل نحو "1/3 أسهم، 1/3 سندات، 1/3 أصول بديلة"، حيث أصبح الذهب، والديون الخاصة، والأسهم الخاصة خيارات رئيسية للتخصيص. كما قامت مؤسسات دولية مثل بلاك روك، ومورغان ستانلي، بترقية الأصول البديلة لتكون جزءًا من التخصيص الاستراتيجي طويل الأجل.
في السوق الآسيوية، يتضح هذا الاتجاه بشكل خاص. في مواجهة تراجع العملة المحلية وانخفاض العائدات المحلية، يفضل العملاء ذوو الثروات العالية من جنوب شرق آسيا والبر الرئيسي للصين بشكل متزايد تخصيص "أصول معينة" في الخارج، مثل الذهب بالدولار، والسندات باليورو، ومنتجات اليوان offshore، والتأمين في هونغ كونغ. من وجهة نظر البنوك المحلية مثل DBS، فإن هذا لا يعود فقط إلى التحوط، بل هو أيضًا تعبير عن تحول إدارة ثروات العملاء من التخصيص المحلي إلى التخصيص العالمي.
في الوقت نفسه، تتزايد نسبة تخصيص أصول اليوان في بعض المؤسسات بشكل مطرد. أشار عدد من التنفيذيين في تشاينا إنفستمنت، وديبي، إلى أنه مع تدفقات الأموال في مبادرة الحزام والطريق، وتقدم تسوية المشاريع الأساسية في جنوب شرق آسيا بالعملة المحلية، أصبح اليوان تدريجياً خياراً استثمارياً يتمتع بالسيولة والنمو. كما تعمل ديبي على بناء "نظام إيكولوجي عبر الحدود لليوان"، وإنشاء شبكة لتداول اليوان في رابطة دول جنوب شرق آسيا، وإطلاق منصة لتطابق العملات الأجنبية على مدار الساعة في هونغ كونغ، لتقديم مسارات تخصيص غير بالدولار مخصصة للعملاء.
إن صعود الأصول البديلة يدفع أيضًا لإعادة هيكلة نظام منتجات البنوك الخاصة. في هونغ كونغ، ازدادت المؤسسات مثل DBS و UBS و HSBC من استثماراتها في أبحاث حول "الأصول الهامشية" مثل صناديق الاستثمار الخاصة، والثقة، والأعمال الفنية، والعملات المستقرة، حيث تحاول بعض هذه الخدمات التوسع لتشمل العائلات الثرية الصغيرة والعملاء ذوي الدخل المتوسط - أي مجموعة العملاء التي تتراوح أصولها بين 5 إلى 10 ملايين دولار أمريكي. تشير بيانات بلومبرغ إلى أن هذه المجموعة تشكل حصة متزايدة من هيكل عملاء البنوك الخاصة في هونغ كونغ، ومن المتوقع أن ترتفع من 20% الحالية إلى 28% خلال ثلاث إلى خمس سنوات.
بمعنى ما، لم يعد إدارة الثروة لعبة توزيع الأصول النقدية الوحيدة، بل هو تعديل يتعلق بالمناطق الزمنية، والنظم، والعملات، والأدوات. الذهب، والاستثمارات الخاصة، والأصول المرمزة... كانت هذه "الشخصيات الثانوية" في تركيبات الثروة، والآن تقترب من مركز المسرح، متحديةً مكانة الأصول بالدولار. وهذا يدل على أن البنوك الخاصة في آسيا تمر بإعادة توازن هادئة ولكن عميقة، حيث لا تزال هونغ كونغ تحتفظ بميزة قوية في تقسيم العالم بين سنغافورة، وهونغ كونغ، وأوروبا وأمريكا.
"محول خارج الشاطئ": الدور الجديد لهونغ كونغ
المفتاح في هونغ كونغ اليوم ليس في القدرة على جذب رأس المال الدولي من جديد، ولكن في القدرة على إيجاد طريقة تُقبل بها العملة الصينية في النظام المالي العالمي.
سواء كانت عملات مستقرة أو قنوات على السلسلة، فهي في جوهرها "صادرات تقنية" - فهي لا تمزق حدود السيطرة على رأس المال، لكنها تحت إطار تنظيمي قابل للتحكم، تبني طبقة من منطقة التبادل للرينمينبي: يمكن أن تدخل الأموال وتخرج، والطرق متوافقة ويمكن تتبعها، بالنسبة للأسر في البر الرئيسي التي أصبحت أكثر حساسية لترتيبات الأصول عبر الحدود، فإن هذه المساحة النظامية الغامضة ولكن القابلة للتطبيق، هي الأكثر واقعية، وأكثر فائدة من "الانفتاح".
تنبأت DBS Bank بدقة بهذا الاتجاه الدقيق. استراتيجيتهم في هونغ كونغ لا تركز على السوق المحلية، بل تسعى للاستفادة من مسار تمويل يتشكل بشكل متزايد: توزيع الأصول الأجنبية للأسر المتوسطة في البر الرئيسي، ومرونة تدفق اليوان خارج الحدود، وإعادة التوازن الذي يعتمد على بنية تحتية جديدة للتسوية. في نظر DBS، فإن مزيج "اليوان الخارجي + الأصول على السلسلة" يتحول من تجربة رائدة إلى حالة جديدة للعملاء ذوي القيمة العالية.
لذا، عندما لا يزال العالم يتجادل حول ما إذا كانت هونغ كونغ قد فقدت بريق مركزها المالي، ترى DBS وزملاؤها أنها تتحول إلى دور أكثر أهمية: "محول" - يقوم بتحويل الأصول باليوان إلى لغة مالية يفهمها العالم (مثل العملات المستقرة، والرموز المميزة، وصناديق المؤشرات المتداولة)، ودمجها في شبكة الأموال العالمية. إذا كانت هذه القاعدة قادرة على الثبات، فلن تكون مجرد أداة لإحياء هونغ كونغ، بل من المحتمل أن تصبح المنصة التالية لتدويل اليوان.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ذهب الجميع إلى هونغ كونغ
المؤلف: فو تشي سن
بينما كانت جولدمان ساكس مشغولة بتقليص فرقها في آسيا، قامت بنك DBS برفع لافتة "توظيف مستشارين للثروة براتب مليون" في هونغ كونغ - خلال 3 أشهر فقط، أدت زيادة الأداء بنسبة 86% إلى أن تشم هذه البنك السنغافوري شيئًا ما؟
في يونيو 2025، أعلنت بنك دي بي إس أنها ستضيف 100 مستشار لإدارة الثروات في هونغ كونغ على مدى السنوات الثلاث المقبلة، وتخطط لإنشاء مركز ثروات جديد رائد.
هذه ليست عملية توسيع روتينية لبنك عادي. DBS هي أكبر بنك في جنوب شرق آسيا، وأيضًا تتصدر البنوك المحلية الثلاثة في سنغافورة، حيث تدير أصولًا تتجاوز 7300 مليار دولار أمريكي حتى نهاية عام 2024. يبدو أن هذه الخطوة غير مناسبة - حيث تستمر موجة تسريح العمال في البنوك الاستثمارية الدولية، وتبرز المخاطر الجيوسياسية بشكل متزايد، بينما لم تنجح التحليلات حول "هجرة الأدمغة ورؤوس الأموال من هونغ كونغ" بعد في التلاشي.
لكن في مثل هذه اللحظة التي لا يزال فيها شعور السوق حذرًا، اختارت DBS أن تتجه عكس التيار، بخطوات حاسمة ومعايير عالية. وليس الأمر مقتصرًا على الاستثمار البشري، حيث كشف رئيسها في منطقة شمال آسيا، بانغ هوا يي، أن DBS تستعد لتقديم طلب للحصول على ترخيص خدمات العملات المشفرة في هونغ كونغ، من أجل توفير قنوات لتوزيع الأصول الرقمية للعملاء المحليين، وأشاد بشدة بنظام تنظيم الأصول الافتراضية "الذي يتمتع بالوضوح والرؤية المستقبلية" في هونغ كونغ.
هذه ليست توسعة تجارية تقليدية، بل هي رهانات على فوائد النظام وبنية الأصول المستقبلية. "العملة المستقرة" في العنوان ليست سوى مدخل، أما اللوحة الأكبر فهي البنية التحتية المالية التي تبنيها هونغ كونغ - مجموعة من القنوات الجديدة التي تربط بين اليوان الصيني الخارجي، الأصول الافتراضية، وإدارة الثروات عبر الحدود.
لا تتعلق القمار في دي بي إس بمستقبل هونغ كونغ الحالي، بل بمستقبلها كمركز لأصول اليوان الرقمي على البلوكشين.
التقدم في مواجهة العواصف نحو هونغ كونغ!** ماذا شعرت DBS بما يتعلق بكود الثروة؟**
توسع بنك دي بي إس في هونغ كونغ لم يكن قرارًا عشوائيًا. على مدار العامين الماضيين، أكمل البنك بهدوء حكمًا: إن الطلب على تخصيص الأصول عبر الحدود من قبل الطبقة الغنية الجديدة في الصين سيصبح المحرك الرئيسي للجولة التالية من النمو في سوق إدارة الثروات في آسيا.
إذا نظرنا إلى بيانات تدفق الأموال في هونغ كونغ من 2023 إلى 2025، سنجد أن حكم DBS ليس مفاجئًا. في عام 2023، حقق قطاع إدارة الثروات الخاصة في هونغ كونغ تدفقًا صافياً قدره 341 مليار دولار هونغ كونغي، بزيادة تقارب الضعف مقارنة بالعام السابق؛ اعتبارًا من عام 2024، تم إعادة تشغيل "برنامج دخول المستثمرين الجدد" (CIES) في هونغ كونغ، وقد جذب أكثر من 1200 طلب في عام واحد، ومن المتوقع أن يجلب استثمارات مباشرة بقيمة 37 مليار دولار هونغ كونغي. بعد تحسين البرنامج، شهد عدد الطلبات في شهر مارس 2025 وحده زيادة هائلة بنسبة 440%. وراء هذا العدد الكبير من الطلبات، يوجد تصويت مباشر على استعادة وظيفة منصة الأصول في هونغ كونغ.
بالنسبة لبنك دي بي اس، فإن هذه البيانات ليست مرجعًا كليًا، بل هي ردود فعل مباشرة من الأعمال. وفقًا لما ذكره ماو آنجي، رئيس قسم إدارة الثروات بالتجزئة في منطقة هونغ كونغ لبنك دي بي اس، فإن إيرادات إدارة الثروات لبنك دي بي اس في هونغ كونغ قد نمت بنسبة 86% على أساس سنوي منذ بداية عام 2024، وقد ارتفعت نسبة العملاء عبر الحدود من 20% قبل خمس سنوات إلى ما يقرب من 40%، ومن المتوقع أن تتجاوز 50% في غضون عامين أو ثلاثة.
تظهر علامات انتعاش أعمق أيضًا في تغيير هيكل الثروة. وفقًا لتقرير الصناعة لعام 2024 الذي أصدرته هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ وجمعية إدارة الثروات الخاصة، أفاد أكثر من ثلث المؤسسات المستطلعة أن المصدر الرئيسي لأصول العملاء الجدد هو البر الرئيسي للصين، وأن هذه النسبة في ارتفاع مستمر. في الوقت نفسه، بين عامي 2023 و2024، زادت القيمة الإجمالية لتداول العملات المشفرة في هونغ كونغ بنسبة 85.6%، مما يجعلها الأسرع نموًا في منطقة شرق آسيا؛ وعقب الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية، شهدت رغبة المستثمرين الأفراد في المشاركة أيضًا انتعاشًا ملحوظًا.
استراتيجية دويتشه بنك واضحة: ليس فقط توسيع شبكة مركز الخدمة المالية الفاخر في هونغ كونغ باستمرار، ولكن أيضًا تنفيذ خطة توظيف كبيرة لمديري العملاء داخليًا، مع إطلاق ميزة "تداول العملات الأجنبية في الوقت الحقيقي"، مما يتيح الوصول إلى منصة البنك الرئيسية لتداول العملات الأجنبية 24 ساعة في اليوم عبر الهاتف المحمول، مما يحقق قدرة أكثر مرونة على التوزيع عبر الحدود.
إشارة غالبًا ما يتم تجاهلها هي أنه في مايو 2024، حصلت بنك DBS (هونغ كونغ) رسميًا على إذن لتصبح عضوًا في السوق بين البنوك للعملات الأجنبية لمركز تداول العملات الأجنبية في الصين. وهذا يعني أنه يمكنها المشاركة مباشرة في عمليات الاقتراض والشراء لعملات أجنبية داخل الصين، مما يلعب دور وسيط بمستوى أعلى في دولرة اليوان وشبكة التسويات عبر الحدود. لم يروج بنك DBS بشكل مبالغ فيه لهذه التطورات، ولكن بالنسبة لأولئك الذين يعرفون هيكل التمويل في الصين، فإن هذه المؤهلات غالبًا ما تحمل معاني استراتيجية أكثر من التسويق.
في الوقت نفسه، أكدت الإدارة العليا لبنك دي بي إس في هونغ كونغ أنها تقدم طلبًا للحصول على ترخيص خدمات الأصول المشفرة في هونغ كونغ. وهذا يكمل منصتها الناضجة لتداول العملات المشفرة في سنغافورة. وقال بانغ هوا يي، رئيس منطقة شمال آسيا في البنك، في مقابلة، إن التنظيم في هونغ كونغ أكثر وضوحًا، والسياسات أكثر تحديدًا، وسيتم في المستقبل تقديم "جزء صغير من المحفظة" لعملاء الثروات فيما يتعلق بالأصول المشفرة، بدلاً من الهجوم الكامل على سوق العملات الافتراضية - وهذه استراتيجية حذرة ودقيقة، تستهدف مجموعة معينة، مع مخاطر قابلة للتحكم، مما يتناسب مع الطلب الواقعي للعملاء ذوي الثروات العالية على "زيادة تخصيص الأصول الرقمية" ولكن "التحكم في مخاطر التعرض".
في ظل عدم تلاشي المخاطر الكلية واستمرار مشاعر التحوط من المخاطر، أعادت هونغ كونغ، هذه "القلعة المالية"، ربط ثروة الصين بتدفقات الأموال إلى الأسواق العالمية، وكانت DBS واحدة من أولى البنوك الأجنبية التي استجابت استراتيجياً.
**الأثرياء الجدد في البر الرئيسي ينتقلون إلى الجنوب: **اختيار مزدوج بين التحوط وإعادة التوزيع
إذا كانت تخطيط DBS هو حكم استباقي للاتجاه من قبل مؤسسة، فإن المشهد الذي شهد تدفق كميات كبيرة من الأموال من البر الرئيسي إلى هونغ كونغ خلال العام الماضي يبدو أكثر كأنه الجواب الحقيقي الذي قدمه السوق.
منذ بداية عام 2023، بدأت ثروة الأثرياء في البر الرئيسي في التحول بهدوء. نتيجة لتراجع سوق العقارات، وانخفاض عائدات إدارة الثروات، بدأ التركيب التقليدي للأصول يفقد جاذبيته تدريجياً. في الوقت نفسه، أدت تقلبات سعر صرف الرنمينبي، وتزايد الرقابة، وانكماش قنوات تخصيص الأصول المحلية والدولية إلى أن العديد من المستثمرين بدأوا يشعرون بقلق جديد بشأن أمان الثروة واستقرارها على المدى الطويل. بدأوا في البحث عن مكان لتحويل الأصول يتمتع بشفافية مؤسسية، وسيولة عبر الحدود، وقدرة على التوزيع المتنوع - حيث عادت هونغ كونغ إلى دائرة اهتمامهم.
توضح البيانات الأحدث المشكلة بشكل كاف. في أبريل 2024، بعد تخفيف القيود على "قناة الاستثمار عبر الحدود 2.0"، بلغ صافي التدفق النقدي من الشمال 22.3 مليار دولار هونغ كونغي، وهو ما يقارب ضعف الشهر الماضي. وفي نظر بعض مديري العملاء في البنوك الخاصة، فإن هذا ليس مجرد تحكيم بسيط، بل هو بداية "تحويل الأصول".
بين هذه المجموعة من العملاء، أسرعهم نمواً ليس من بين الأثرياء التقليديين، بل من يُطلق عليهم "ذوي الثروات المتوسطة" - وهم من يمتلكون أصولًا تتراوح بين 5 إلى 10 ملايين دولار أمريكي، من الطبقة الوسطى الجديدة أو من أصحاب الأعمال. لا تزال ثرواتهم في مرحلة التراكم، ولديهم متطلبات أعلى بشأن الامتثال للأصول، والمرونة، والإرث، مما يجعلهم الهدف الرئيسي للبنوك الخاصة الكبرى في الوقت الحالي. التوقعات من جمعية إدارة الثروات الخاصة في هونغ كونغ هي: في السنوات الخمس المقبلة، ستزداد نسبة هذه المجموعة في هيكل العملاء من 20% إلى 28%.
شهدت تدفقات الأموال أيضًا تغييرات واضحة. في بيئة انخفاض أسعار الفائدة، عرضت البنوك المحلية في هونغ كونغ في وقت ما معدل فائدة سنوي على الودائع الثابتة بنسبة 10%، مما جعلها أداة مهمة للعديد من المستثمرين من البر الرئيسي للتحوط من انخفاض قيمة اليوان. في الوقت نفسه، تستمر جاذبية منتجات التأمين في هونغ كونغ في الارتفاع، والسبب وراء ذلك ليس فقط مستوى العائدات، بل أيضًا شرعيتها وموثوقيتها في نقل الثروات عبر الحدود. في ظل القيود المتزايدة على خروج الأصول من البر الرئيسي، أصبحت هونغ كونغ واحدة من المناطق القليلة التي لا تزال تتمتع بمساحة سياسة واضحة.
أظهرت بيانات فتح الحسابات من البنوك الكبرى هذه الاتجاه. وقالت HSBC هونغ كونغ إن عدد الحسابات الجديدة التي تم فتحها في عام 2023 قد زاد بأكثر من الضعف مقارنةً بما كان عليه قبل الوباء، حيث أن الغالبية العظمى من العملاء هم من البر الرئيسي؛ كما زادت مؤسسات مثل سيتي وغولدمان ساكس مؤخرًا من تخصيص الموارد لخدمة مكاتب العائلات. تظهر صورة العميل أنهم يهتمون أكثر بإعادة هيكلة الأصول على المدى الطويل - لم يعد الأمر يتعلق باختيار منتج معين، بل بكيفية إتمام تخطيط شامل في هونغ كونغ يشمل الأصول بالعملات الأجنبية، الترتيبات الضريبية، الهيكل القانوني ورغبات الميراث.
المفتاح الذي جذب هؤلاء العملاء إلى هونغ كونغ هو قدرتها الفريدة على التداخل: فهي قادرة على ربط نظامي الرنمينبي والدولار الأمريكي، ولديها خدمات قانونية موثوقة في مجال الثقة وحوض استثماري مفتوح. ببساطة، لا تزال هونغ كونغ هي الواجهة القانونية الوحيدة التي يمكن أن تربط الأصول الصينية بالأسواق العالمية.
بالنسبة لبنك DBS، فإن وصول هذه "العملاء الجدد الأثرياء" ليس مفاجئًا، بل هو فرصة لإعادة هيكلة قاعدة العملاء من جديد. من إدارة مخصصة للعملاء ذوي الثروات العالية جدًا، إلى جمهور أوسع من العملاء ذوي الثروات المتوسطة إلى العالية، تقوم البنوك الخاصة مثل DBS بإعادة تعريف سلسلة القيمة الخاصة بها. وهونغ كونغ، توفر جميع الشروط اللازمة لإتمام هذه التحول في الأدوار.
إعادة تسمية الأصول الافتراضية:** تصبح "الأساس الجديد" لإدارة الثروات في هونغ كونغ**
كشف أحد المطلعين في بنك دي بي إس خلال مؤتمر المصرفيين الخاصين في آسيا هذا العام أن اهتمام العملاء بالأصول الافتراضية يتحول تدريجياً من الخصائص المضاربية إلى الإمكانيات التكميلية لها مع محافظ الأصول التقليدية. ولم يتحدث عن ارتفاع سعر أي عملة مشفرة، بل عن التقدم الذي تحققه هونغ كونغ في مجال العملات المستقرة، وتوكنينغ الأصول (ما يُسمى بتوكنينغ، حيث يتم تحويل الأصول "الثقيلة" مثل العقارات، والأعمال الفنية، وحتى الأسهم الخاصة إلى "كتل رقمية" يمكن تداولها بسهولة على البلوكشين) ونظام ETF، مما يطلق إشارة أكثر أهمية من العملات المشفرة نفسها - وهي أن تطور البنية التحتية المالية قد أثر على منطق تخصيص الثروات الخاصة.
بالفعل، من عام 2023 إلى عام 2024، تعتبر خطوات هونغ كونغ في تنظيم الأصول الافتراضية نموذجًا منظمًا وفعالًا في منطقة شرق آسيا. وأحد التقدمات الأساسية هو أنه في أبريل 2024، وافقت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ على إدراج ثلاثة صناديق استثمار متداولة في البتكوين، مما يفتح الطريق في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. وهذا لا يعني أن المستثمرين الأفراد سيتدفقون لتداول العملات، بل إن المؤسسات والعملاء ذوي الثروات العالية حصلوا أخيرًا على قناة لاستثمار الأصول الرقمية يمكن تتبعها وتنظيمها والامتثال لها.
أظهر العملاء أيضًا اهتمامًا كبيرًا بالعملات الرقمية. وفقًا لتقرير إدارة الثروات الخاصة في هونغ كونغ لعام 2024، زادت إجمالي معاملات العملات المشفرة في هونغ كونغ بنسبة 85.6٪ على مدار العام الماضي، مما يجعلها في المرتبة الأولى في منطقة شرق آسيا من حيث النمو. وفي تفضيلات اهتمام العملاء، تواصل ثلاثة فئات أصول ناشئة هي "الذكاء الاصطناعي" و"التكنولوجيا الحيوية" و"العملات الرقمية" الزيادة في النسبة، مما يظهر اهتمام الأثرياء بشكل متزايد بتنوع محفظتهم خارج الأصول التقليدية.
خصوصاً في ظل ارتفاع معدلات الفائدة على الدولار الأمريكي، تراجعت رغبة معظم العملاء الأغنياء في آسيا في استثمار السندات الأمريكية والسندات التقليدية. إنهم يميلون أكثر إلى البحث عن أشكال الأصول التي تتمتع بنمو أكبر، وفي نفس الوقت يمكن أن تتجنب إلى حد ما مسارات التسوية بالدولار. وهذا هو السبب الذي يجعل موضوع "العملات المستقرة" يتم ذكره مراراً وتكراراً داخل البنوك الخاصة مثل DBS.
ليس بسبب تقلبات سعر العملة، بل لأنها كوسيط تقني لتسوية المعاملات عبر الحدود، تمتلك القدرة على تجاوز الدولار، وتحقيق تداولات ضخمة باليوان الخارجي. إلى حد ما، يمكن القول إن الاستقرار النقدي هو "البنية التحتية الجديدة" لتدويل اليوان.
على سبيل المثال، قامت هيئة النقد في هونغ كونغ بدفع إنشاء صندوق اختبار لإصدار العملات المستقرة، وحددت متطلبات الاحتياطي، وقواعد الدفع عبر الحدود وآلية التدقيق على السلسلة. وهذا يوفر للبنوك، بما في ذلك بنك دويتشه، مساحة تقنية وتنظيمية لبناء "قناة الدولار الرقمي" الخاصة بها أو "حوض الأصول العابرة للحدود على السلسلة"، مما يجعل سلوك تخصيص الأصول المجزأ في الأصل منظمًا وشفافًا ومهيكلًا.
دي بي اس ليست متفرجة على هذا الأمر. وقد صرح رئيس مجلس إدارة المنطقة الشمالية الشرقية، بانغ هوا يي، علنًا بأن وضوح التنظيمات في هونغ كونغ هو الشرط الأساسي لتقديم خدمات الأصول الافتراضية، وأنهم يفكرون في التقدم بطلب للحصول على التراخيص ذات الصلة، مما يسمح للعملاء بالوصول المباشر إلى الأصول الرقمية ضمن نظام حسابات دي بي اس. وعلى الرغم من أن هذه الاستراتيجية ليست جذرية، إلا أنها تكشف عن حكم مشترك لدى المؤسسات المالية في هونغ كونغ: القيمة الحقيقية للأصول الافتراضية ليست جولة جديدة من المضاربة، بل هي أداة امتداد لخدمات البنوك الخاصة التقليدية.
من المهم أن نلاحظ أن "العملات المستقرة + توكينز الأصول + ETF" في هونغ كونغ ليست مجرد تصريحات من تلقاء نفسها، بل هي بناء مجموعة من اللغة التنظيمية التي تفهمها وتقبلها بل وتنتظرها رأس المال الدولي. الإشارة الموجهة إلى البنوك الخاصة واضحة: يمكنك أن تكون مطمئنًا لممارسة الأعمال التجارية المتوافقة هنا وتلبية احتياجات العملاء، وستكون الهيئات التنظيمية داعمة لك.
في هذا المعنى، الأصول الافتراضية ليست "البطل" في عنوان هذه المقالة، ولكنها بالتأكيد حجر الأساس الرئيسي الذي يدفع ترقية نظام إدارة الثروات في هونغ كونغ. ما تحمله هو إعادة هيكلة قنوات تخصيص الأصول غير الدولارية، وهو بناء مؤسسي ذاتي للنظام المالي الآسيوي في ظل الهيمنة الدولارية.
هونغ كونغ تحت صعود الأصول البديلة وتوزيع غير الدولار
تجبر أسعار الفائدة المرتفعة وتقلبات الدولار والتوافق الدوري البنوك الخاصة على إعادة تقييم منطق تخصيص الأصول التقليدي. الاستراتيجية الاستثمارية المعروفة بقانون التوزيع الذهبي "60% أسهم و 40% سندات"، والتي كانت تعتبر نموذجاً مستقراً، بدأت تفقد فعاليتها تدريجياً - حيث تضعف العلاقة بين الأسهم والسندات، ويبدأ عدد متزايد من العملاء في إدخال أصول أكثر دفاعية وتنويعاً.
أشار جيمس تشيو، رئيس استثمار الثروات في HSBC جنوب شرق آسيا والهند، في قمة المصرفيين الخاصين العالمية، إلى أن المحفظة المستقبلية يجب أن تميل نحو "1/3 أسهم، 1/3 سندات، 1/3 أصول بديلة"، حيث أصبح الذهب، والديون الخاصة، والأسهم الخاصة خيارات رئيسية للتخصيص. كما قامت مؤسسات دولية مثل بلاك روك، ومورغان ستانلي، بترقية الأصول البديلة لتكون جزءًا من التخصيص الاستراتيجي طويل الأجل.
في السوق الآسيوية، يتضح هذا الاتجاه بشكل خاص. في مواجهة تراجع العملة المحلية وانخفاض العائدات المحلية، يفضل العملاء ذوو الثروات العالية من جنوب شرق آسيا والبر الرئيسي للصين بشكل متزايد تخصيص "أصول معينة" في الخارج، مثل الذهب بالدولار، والسندات باليورو، ومنتجات اليوان offshore، والتأمين في هونغ كونغ. من وجهة نظر البنوك المحلية مثل DBS، فإن هذا لا يعود فقط إلى التحوط، بل هو أيضًا تعبير عن تحول إدارة ثروات العملاء من التخصيص المحلي إلى التخصيص العالمي.
في الوقت نفسه، تتزايد نسبة تخصيص أصول اليوان في بعض المؤسسات بشكل مطرد. أشار عدد من التنفيذيين في تشاينا إنفستمنت، وديبي، إلى أنه مع تدفقات الأموال في مبادرة الحزام والطريق، وتقدم تسوية المشاريع الأساسية في جنوب شرق آسيا بالعملة المحلية، أصبح اليوان تدريجياً خياراً استثمارياً يتمتع بالسيولة والنمو. كما تعمل ديبي على بناء "نظام إيكولوجي عبر الحدود لليوان"، وإنشاء شبكة لتداول اليوان في رابطة دول جنوب شرق آسيا، وإطلاق منصة لتطابق العملات الأجنبية على مدار الساعة في هونغ كونغ، لتقديم مسارات تخصيص غير بالدولار مخصصة للعملاء.
إن صعود الأصول البديلة يدفع أيضًا لإعادة هيكلة نظام منتجات البنوك الخاصة. في هونغ كونغ، ازدادت المؤسسات مثل DBS و UBS و HSBC من استثماراتها في أبحاث حول "الأصول الهامشية" مثل صناديق الاستثمار الخاصة، والثقة، والأعمال الفنية، والعملات المستقرة، حيث تحاول بعض هذه الخدمات التوسع لتشمل العائلات الثرية الصغيرة والعملاء ذوي الدخل المتوسط - أي مجموعة العملاء التي تتراوح أصولها بين 5 إلى 10 ملايين دولار أمريكي. تشير بيانات بلومبرغ إلى أن هذه المجموعة تشكل حصة متزايدة من هيكل عملاء البنوك الخاصة في هونغ كونغ، ومن المتوقع أن ترتفع من 20% الحالية إلى 28% خلال ثلاث إلى خمس سنوات.
بمعنى ما، لم يعد إدارة الثروة لعبة توزيع الأصول النقدية الوحيدة، بل هو تعديل يتعلق بالمناطق الزمنية، والنظم، والعملات، والأدوات. الذهب، والاستثمارات الخاصة، والأصول المرمزة... كانت هذه "الشخصيات الثانوية" في تركيبات الثروة، والآن تقترب من مركز المسرح، متحديةً مكانة الأصول بالدولار. وهذا يدل على أن البنوك الخاصة في آسيا تمر بإعادة توازن هادئة ولكن عميقة، حيث لا تزال هونغ كونغ تحتفظ بميزة قوية في تقسيم العالم بين سنغافورة، وهونغ كونغ، وأوروبا وأمريكا.
"محول خارج الشاطئ": الدور الجديد لهونغ كونغ
المفتاح في هونغ كونغ اليوم ليس في القدرة على جذب رأس المال الدولي من جديد، ولكن في القدرة على إيجاد طريقة تُقبل بها العملة الصينية في النظام المالي العالمي.
سواء كانت عملات مستقرة أو قنوات على السلسلة، فهي في جوهرها "صادرات تقنية" - فهي لا تمزق حدود السيطرة على رأس المال، لكنها تحت إطار تنظيمي قابل للتحكم، تبني طبقة من منطقة التبادل للرينمينبي: يمكن أن تدخل الأموال وتخرج، والطرق متوافقة ويمكن تتبعها، بالنسبة للأسر في البر الرئيسي التي أصبحت أكثر حساسية لترتيبات الأصول عبر الحدود، فإن هذه المساحة النظامية الغامضة ولكن القابلة للتطبيق، هي الأكثر واقعية، وأكثر فائدة من "الانفتاح".
تنبأت DBS Bank بدقة بهذا الاتجاه الدقيق. استراتيجيتهم في هونغ كونغ لا تركز على السوق المحلية، بل تسعى للاستفادة من مسار تمويل يتشكل بشكل متزايد: توزيع الأصول الأجنبية للأسر المتوسطة في البر الرئيسي، ومرونة تدفق اليوان خارج الحدود، وإعادة التوازن الذي يعتمد على بنية تحتية جديدة للتسوية. في نظر DBS، فإن مزيج "اليوان الخارجي + الأصول على السلسلة" يتحول من تجربة رائدة إلى حالة جديدة للعملاء ذوي القيمة العالية.
لذا، عندما لا يزال العالم يتجادل حول ما إذا كانت هونغ كونغ قد فقدت بريق مركزها المالي، ترى DBS وزملاؤها أنها تتحول إلى دور أكثر أهمية: "محول" - يقوم بتحويل الأصول باليوان إلى لغة مالية يفهمها العالم (مثل العملات المستقرة، والرموز المميزة، وصناديق المؤشرات المتداولة)، ودمجها في شبكة الأموال العالمية. إذا كانت هذه القاعدة قادرة على الثبات، فلن تكون مجرد أداة لإحياء هونغ كونغ، بل من المحتمل أن تصبح المنصة التالية لتدويل اليوان.