حتى الآن، ما سبب أداء سوق إثيريوم بأنه ليس "كما هو متوقع"؟ الأسباب هي كالتالي:
أولاً، تدفق الأموال وتفضيلات السوق تأثير جذب البيتكوين واضح تميل الأموال المؤسسية إلى تخصيص صناديق الاستثمار ETF الخاصة بالبيتكوين (مثل بلاك روك، فيديليتي، إلخ) لأن رواية "الذهب الرقمي" بسيطة ولها إجماع قوي، بينما مشاهد تطبيقات إيثريوم معقدة وتفتقر إلى دعم الأموال الإضافية بنفس الحجم. إثيريوم生态叙事乏力 تراجع الاهتمام في السوق بسبب عدم استمرار النمو الانفجاري الذي اعتمدت عليه الجولة السابقة من السوق الصاعدة مثل DeFi و NFT، كما أن السرد الجديد (مثل RWA) لم يشكل بعد تأثير الحجم. ثانياً، التحديات التقنية والبيئية طلب الشبكة الرئيسية لتوزيع الطبقة الثانية ظهرت شبكات Layer 2 مثل Arbitrum وOptimism، وعلى الرغم من أنها زادت من كفاءة نظام إثيريوم البيئي، إلا أن حجم المعاملات على الشبكة الرئيسية وإيرادات رسوم الغاز قد انخفضت بشكل كبير، مما أضعف تأثير الانكماش لـ ETH (حجم الحرق اليومي انخفض من 2000 ETH إلى 500 ETH). تأخير ترقية التكنولوجيا وضغوط المنافسة تأجل توسيع الشظايا لـ إثيريوم 2.0 عدة مرات، ولا يزال معدل المعاملات في الثانية الفعلي أقل من سلاسل الكتل الناشئة مثل سولانا (حيث تصل إلى 100,000 معاملة/ثانية)، مما أدى إلى هجرة المطورين والمستخدمين. أصبحت سولانا مركز عملات الميم بفضل الرسوم المنخفضة والأداء العالي، مما أدى إلى مزيد من تحويل الأموال. ثالثًا، هيكل السوق وعدم توازن العرض والطلب تزايد ضغط العرض زيادة كمية فتح القفل للرهونات بعد الدمج (خصوصاً بروتوكولات مثل Lido)، بالإضافة إلى عدم دخول المؤسسات بشكل كبير، وضعف دافع الشراء من الأفراد، مما أدى إلى استمرار ضغط البيع. لم يتم تداول حصة الحيتان بشكل كافٍ لم يقم حاملو الأسهم الأوائل (بتكلفة لا تتجاوز بضع دولارات) ببيع كميات كبيرة، مما أدى إلى نقص في دعم "أيدي الألماس" في السوق، مما يعرض الضغط على الأسعار الرئيسية لمخاطر البيع. رابعًا، تأثير البيئة الكلية والسياسات عدم اليقين في سياسة الاحتياطي الفيدرالي توقعات رفع أسعار الفائدة وصرامة التضخم تدفع الأموال نحو الأصول الآمنة مثل الذهب، بينما تنخفض جاذبية إيثريوم كأصل عالي المخاطر. سوق العقود الآجلة يهيمن على التداول تشكل حصة تداول مشتقات الايثر نسبة عالية، مما يزيد من تقلبات الرافعة المالية ويعزز تقلب الأسعار، مما يضعف دعم شراء السوق الفوري. خمسة، أحداث سلبية قصيرة المدى أثر الحوادث الأمنية الهجمات الإلكترونية من كوريا الشمالية أدت إلى بيع 400,000 قطعة من إثيريوم، مما أثر سلبًا على مشاعر السوق. مبيعات فيتاليك ونقاشات الرأي العام أدى بيع المؤسس إلى إثارة الشكوك حول ثقة السوق في الفريق، مما دفع بعض المستثمرين إلى التوجه نحو أهداف أخرى. آفاق المستقبل على الرغم من الضغوط القصيرة الأجل، فإن إثيريوم لا يزال يمتلك إمكانيات طويلة الأجل: ترقية التكنولوجيا: تحسين ترقية Pectra للرهانات وتكامل الطبقة الثانية، مما قد يعزز قيمة الشبكة. سياسة إيجابية: إذا وافقت الولايات المتحدة على وظيفة رهن ETF الفوري لـ ايثر، فقد تجذب الأموال المؤسسية للعودة. إحياء النظام البيئي: إذا انفجرت RWA (الأصول الواقعية) ، فقد تصبح محفزًا جديدًا. بناءً على ما سبق، فإن ضعف أداء إثيريوم هو نتيجة لتضافر عدة عوامل، لكن مكانته الأساسية في النظام البيئي اللامركزي لم تتغير، وفي المستقبل يجب الاعتماد على الابتكار التكنولوجي والانتصار في السرد لاستعادة اهتمام السوق.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
حتى الآن، ما سبب أداء سوق إثيريوم بأنه ليس "كما هو متوقع"؟ الأسباب هي كالتالي:
أولاً، تدفق الأموال وتفضيلات السوق
تأثير جذب البيتكوين واضح
تميل الأموال المؤسسية إلى تخصيص صناديق الاستثمار ETF الخاصة بالبيتكوين (مثل بلاك روك، فيديليتي، إلخ) لأن رواية "الذهب الرقمي" بسيطة ولها إجماع قوي، بينما مشاهد تطبيقات إيثريوم معقدة وتفتقر إلى دعم الأموال الإضافية بنفس الحجم.
إثيريوم生态叙事乏力
تراجع الاهتمام في السوق بسبب عدم استمرار النمو الانفجاري الذي اعتمدت عليه الجولة السابقة من السوق الصاعدة مثل DeFi و NFT، كما أن السرد الجديد (مثل RWA) لم يشكل بعد تأثير الحجم.
ثانياً، التحديات التقنية والبيئية
طلب الشبكة الرئيسية لتوزيع الطبقة الثانية
ظهرت شبكات Layer 2 مثل Arbitrum وOptimism، وعلى الرغم من أنها زادت من كفاءة نظام إثيريوم البيئي، إلا أن حجم المعاملات على الشبكة الرئيسية وإيرادات رسوم الغاز قد انخفضت بشكل كبير، مما أضعف تأثير الانكماش لـ ETH (حجم الحرق اليومي انخفض من 2000 ETH إلى 500 ETH).
تأخير ترقية التكنولوجيا وضغوط المنافسة
تأجل توسيع الشظايا لـ إثيريوم 2.0 عدة مرات، ولا يزال معدل المعاملات في الثانية الفعلي أقل من سلاسل الكتل الناشئة مثل سولانا (حيث تصل إلى 100,000 معاملة/ثانية)، مما أدى إلى هجرة المطورين والمستخدمين. أصبحت سولانا مركز عملات الميم بفضل الرسوم المنخفضة والأداء العالي، مما أدى إلى مزيد من تحويل الأموال.
ثالثًا، هيكل السوق وعدم توازن العرض والطلب
تزايد ضغط العرض
زيادة كمية فتح القفل للرهونات بعد الدمج (خصوصاً بروتوكولات مثل Lido)، بالإضافة إلى عدم دخول المؤسسات بشكل كبير، وضعف دافع الشراء من الأفراد، مما أدى إلى استمرار ضغط البيع.
لم يتم تداول حصة الحيتان بشكل كافٍ
لم يقم حاملو الأسهم الأوائل (بتكلفة لا تتجاوز بضع دولارات) ببيع كميات كبيرة، مما أدى إلى نقص في دعم "أيدي الألماس" في السوق، مما يعرض الضغط على الأسعار الرئيسية لمخاطر البيع.
رابعًا، تأثير البيئة الكلية والسياسات
عدم اليقين في سياسة الاحتياطي الفيدرالي
توقعات رفع أسعار الفائدة وصرامة التضخم تدفع الأموال نحو الأصول الآمنة مثل الذهب، بينما تنخفض جاذبية إيثريوم كأصل عالي المخاطر.
سوق العقود الآجلة يهيمن على التداول
تشكل حصة تداول مشتقات الايثر نسبة عالية، مما يزيد من تقلبات الرافعة المالية ويعزز تقلب الأسعار، مما يضعف دعم شراء السوق الفوري.
خمسة، أحداث سلبية قصيرة المدى
أثر الحوادث الأمنية
الهجمات الإلكترونية من كوريا الشمالية أدت إلى بيع 400,000 قطعة من إثيريوم، مما أثر سلبًا على مشاعر السوق.
مبيعات فيتاليك ونقاشات الرأي العام
أدى بيع المؤسس إلى إثارة الشكوك حول ثقة السوق في الفريق، مما دفع بعض المستثمرين إلى التوجه نحو أهداف أخرى.
آفاق المستقبل
على الرغم من الضغوط القصيرة الأجل، فإن إثيريوم لا يزال يمتلك إمكانيات طويلة الأجل:
ترقية التكنولوجيا: تحسين ترقية Pectra للرهانات وتكامل الطبقة الثانية، مما قد يعزز قيمة الشبكة.
سياسة إيجابية: إذا وافقت الولايات المتحدة على وظيفة رهن ETF الفوري لـ ايثر، فقد تجذب الأموال المؤسسية للعودة.
إحياء النظام البيئي: إذا انفجرت RWA (الأصول الواقعية) ، فقد تصبح محفزًا جديدًا.
بناءً على ما سبق، فإن ضعف أداء إثيريوم هو نتيجة لتضافر عدة عوامل، لكن مكانته الأساسية في النظام البيئي اللامركزي لم تتغير، وفي المستقبل يجب الاعتماد على الابتكار التكنولوجي والانتصار في السرد لاستعادة اهتمام السوق.