في عالم الأصول الرقمية الواسع، أعلنت شركة Bit Digital (BTBT) المدرجة في ناسداك في يونيو 2025 عن تحول استراتيجي أثار اهتمام السوق: من خلال طرح عام بقيمة 150 مليون دولار، ستسرع الشركة من خروجها من أعمال تعدين البيتكوين، وتتحول بالكامل نحو رهن الإيثريوم وتشغيل الأموال. ستُستخدم هذه الأموال الضخمة بالكامل لشراء الإيثريوم (ETH)، مما يجعلها واحدة من أكبر الشركات التي قامت بالتزام مالي تجاه ETH في السوق العامة حتى الآن. هذه الخطوة ليست مجرد تعديل للأعمال، بل هي "مقامرة" شجاعة، حيث ستقوم Bit Digital ببيع أو إغلاق أعمال تعدين البيتكوين تدريجياً، وتخطط لتحويل أصول البيتكوين التي تمتلكها تدريجياً إلى إيثريوم. حتى 31 مارس 2025، كانت Bit Digital تمتلك حوالي 24,434 إيثريوم و418 بيتكوين، مما يمهد الطريق لمستقبلها كـ"نقيض الإيثريوم".
هذه الخطوة تثير التفكير: هل تغيرت بالفعل "اتجاهات" عالم التشفير؟ كان يُنظر إلى البيتكوين على أنه "ذهب رقمي"، وكانت عمليات تعدينه ذات يوم واحدة من أكثر مجالات الأصول الرقمية جاذبية. ومع ظهور مجموعة من التحديات، ونضوج نظام إيثيريوم البيئي، قد تشير تحولات Bit Digital إلى تغير هيكلي عميق في الصناعة.
لفهم قرارات Bit Digital ، يجب فحص الخلفية الكلية لسوق العملات المشفرة في 2024-2025. على الرغم من أن سعر البيتكوين قد تجاوز 100,000 دولار في بداية عام 2025 ، إلا أن صناعة تعدين البيتكوين تواجه تحديات هيكلية غير مسبوقة. أدى حدث "تقسيم" البيتكوين في أبريل 2024 مباشرةً إلى تقليص مكافآت كتلة المعدنين من 6.25 BTC إلى 3.125 BTC. في الوقت نفسه ، يستمر صعوبة التعدين في الارتفاع ، حيث تصل معدل الهاش إلى 831 EH/s بحلول 1 مايو 2025. انخفضت إيرادات رسوم المعاملات بشكل كبير ، حيث انخفض سعر الهاش من 0.12 دولار في أبريل 2024 إلى حوالي 0.049 دولار في أبريل 2025. أدت تكاليف الطاقة المرتفعة والطلب المستمر على ترقية المعدات إلى ضغط هوامش الربح للعديد من شركات التعدين. انخفضت إيرادات تعدين البيتكوين لشركة Bit Digital في الربع الأول من عام 2025 بنسبة 64% مقارنة بالعام الماضي إلى 7.8 مليون دولار ، كما انخفض عدد البيتكوين المستخرج بنسبة 80% إلى 83.3 عملة ، مما يعكس أزمة الصناعة.
على النقيض من تحديات تعدين البيتكوين، أكملت الإيثريوم في عام 2022 "الدمج" (The Merge) بنجاح، وانتقلت من إثبات العمل (PoW) إلى إثبات الحصة (PoS). أدى هذا التحول إلى تقليل استهلاكها للطاقة بنسبة 99.95%، مما جعلها خيارًا أكثر استدامة وصديقًا للبيئة، وبالتالي جذب المستثمرين المؤسسيين الذين يسعون إلى عوائد مستقرة وتقليل تكاليف التشغيل.
التحول الاستراتيجي لشركة Bit Digital: رهان بقيمة 150 مليون دولار
تفاصيل التمويل وتخطيط الإيثيريوم
جمعت Bit Digital بنجاح 150 مليون دولار من خلال إصدار 75 مليون سهم عادي بسعر 2 دولار للسهم. كما أن لديها خيار تخصيص إضافي لمدة 30 يومًا، مما يتيح لها شراء 11.25 مليون سهم إضافي. أدى هذا التمويل إلى تخفيف كبير في حقوق الملكية للمساهمين الحاليين: قبل الإصدار (حتى سبتمبر 2024)، كان قد تم إصدار 128.05 مليون سهم، مما يعني أن الأسهم المتداولة زادت بنسبة 58.5%، وتم تخفيض حقوق ملكية المساهمين الحاليين بنحو 37%. من الجدير بالذكر أن الأموال التي تم جمعها ستُستخدم "حصريًا لشراء الإيثيريوم"، وليس للنمو التشغيلي أو تخفيض الديون. وهذا يجعل الشركة "معرضة بنسبة 100% لتقلبات أسعار الإيثيريوم" بعد التحول الاستراتيجي، وستكون صحتها المالية وأداء سعر سهمها مرتبطين مباشرةً بتقييم ETH. هذا التخفيف الكبير في حقوق الملكية، واستخدام الأموال لأغراض محددة، يشير إلى أن إدارة Bit Digital لديها ثقة كبيرة في الأداء المستقبلي للإيثيريوم.
تتجلى إرادة Bit Digital في التحول أيضًا من خلال خطتها الشاملة لتحويل الأصول. تخطط الشركة لتحويل 417.6 بيتكوين (تبلغ قيمتها حوالي 34.5 مليون دولار) التي تمتلكها حتى 31 مارس 2025 تدريجيًا إلى إيثريوم، وبيع أو تصفية أعمال تعدين البيتكوين العالمية الخاصة بها، بما في ذلك المرافق في الولايات المتحدة وكندا وآيسلندا، وسيتم إعادة استثمار العائدات الصافية في ETH. وهذا يعني أن Bit Digital ستصبح "شركة لإدارة الأموال والتخزين بشكل كامل على إيثريوم".
مقارنة الأصول والمالية الأساسية لشركة Bit Digital قبل وبعد التحول
وداعًا لتعدين البيتكوين: لماذا تختار "التخلي عن الأشياء الزائدة"؟
اختيار Bit Digital لإنهاء تعدين البيتكوين تمامًا هو استجابة عقلانية للأزمات العميقة في القطاع. بعد تقليل مكافأة البيتكوين في عام 2024، أصبحت ربحية التعدين مشددة بشكل كبير، حيث قامت Bit Digital بتعدين 83.3 بيتكوين فقط في الربع الأول من عام 2025، بانخفاض 80% على أساس سنوي. تجعل خصائص "الاستهلاك العالي للطاقة" و"الكثافة الرأسمالية" لتعدين البيتكوين منه غير مستدام تحت تقلبات السوق وصدمات التقليل. يتطلب التعدين استثمارًا مستمرًا في أجهزة جديدة ويواجه ارتفاعًا مستمرًا في تكاليف التشغيل، بينما يعتمد إثبات الحصة (PoS) الخاص بالإيثيريوم على "آلات أرخص واستهلاك طاقة أقل"، مما يقلل بشكل ملحوظ من تكاليف التشغيل والبصمة البيئية. على سبيل المثال، استهلاك الطاقة في نظام PoS الخاص بالإيثيريوم أقل بنسبة 99.95% من PoW، ومستوى استهلاكه يمكن مقارنته ببلدة صغيرة وليس بدولة. إن تحول Bit Digital لا يهدف فقط إلى مواجهة الضغوط المالية، بل يتماشى أيضًا مع الاتجاه الكبير في صناعة التشفير من PoW "المستهلكة للطاقة" إلى PoS "الذي يركز على الكفاءة الرأسمالية"، بهدف تحقيق هدف مزدوج هو "النمو والاستدامة". تعكس هذه التغييرات تطور القيم داخل صناعة التشفير: كانت المنافسة في قوة الحوسبة في الماضي هي الأساس، والآن أصبحت الكفاءة الرأسمالية والاستدامة البيئية هي الميزة التنافسية الجديدة.
إيثيريوم للتخزين: هل هي "حركة تعدين رقمية" في عصر جديد؟
صراع PoW و PoS: الكفاءة والعائد والاستدامة
تركز الاستراتيجية التحويلية لشركة Bit Digital على الفهم العميق للاختلافات الجوهرية بين آلية إثبات العمل (PoW) الخاصة بالبيتكوين وآلية إثبات الحصة (PoS) الخاصة بالإيثريوم. تشتهر آلية PoW الخاصة بالبيتكوين بأمانها القوي وخصائصها اللامركزية، لكن الثمن هو استهلاك الطاقة الهائل، حيث تصل كمية الكهرباء المستهلكة سنويًا إلى 67 إلى 240 تيراوات ساعة، ويبلغ استهلاك الطاقة لكل معاملة حوالي 830 كيلووات ساعة. هذا لا يؤدي فقط إلى مشاكل بيئية، ولكن أيضًا يجعل عمال المناجم يتحملون تكاليف كهرباء مرتفعة واستثمارات في الأجهزة المتخصصة.
بالمقارنة، فإن نظام إثبات الحصة (PoS) الذي انتقل إليه الإيثريوم بعد "الاندماج" يظهر كفاءة مذهلة في استهلاك الطاقة. يشارك نظام PoS في أمان الشبكة والتحقق من المعاملات من خلال المساهمين الذين يراهنون على الرموز، مما يلغي الحاجة إلى حسابات كثيفة الطاقة. وبالتالي، انخفض استهلاك الإيثريوم للطاقة بنسبة 99.95%، حيث بلغ استهلاك الطاقة لكل معاملة 50 كيلووات ساعة فقط. هذه الزيادة في الكفاءة تجعلها حلاً أكثر استدامة في مجال البلوكشين، كما تقلل بشكل كبير من تكاليف التشغيل، مما يوفر خيارًا جذابًا للشركات التي تبحث عن عوائد مستقرة وتقليل النفقات. يوفر نظام PoS نموذج ربح أكثر جاذبية: يحصل المساهمون على دخل سلبي من خلال المساهمة في أمان الشبكة، على غرار فوائد الودائع البنكية. عادةً ما تتراوح العائدات السنوية من إيثريوم المدعوم بين 4% و7%، مقارنةً بعدم اليقين في تعدين البيتكوين، حيث يمكن أن يوفر الرهان تدفقات نقدية أكثر استقرارًا وقابلية للتنبؤ.
المشتقات المضمونة بالسيولة (LSDs): فتح نموذج جديد للسيولة
توجد عيب جوهري في إثبات الحصة التقليدي (PoS) وهو أن الرموز المميزة المرهونة تحتاج عادةً إلى أن تكون مقفلة لفترة من الوقت، مما يضحي بسيولة الأصول. على سبيل المثال، يتطلب تشغيل عقدة تحقق مستقلة لإيثريوم رهن ما لا يقل عن 32 قطعة من ETH، ولا يمكن استخدام هذه الأصول في استثمارات أو معاملات أخرى خلال فترة الرهن.
ظهور مشتقات الرهن السائل (LSDs) يوفر حلاً أنيقًا. تسمح LSDs للمستخدمين بالحصول على رمز مشتق يمثل أصول الرهن الخاصة بهم (مثل stETH من الإيثيريوم) أثناء رهن الأصول المشفرة. يمكن تداول هذا الرمز المشتق بحرية في نظام التمويل اللامركزي (DeFi) أو استخدامه كضمان، مما يحافظ على سيولة الأموال أثناء كسب مكافآت الرهن. تعزز هذه الآلية بشكل كبير كفاءة رأس المال وتخفض من عتبة المشاركة في الرهن. في أبريل 2023، أطلق تحديث "Shapella" الخاص بالإيثيريوم وظيفة سحب ETH المرتهن، مما دفع الطلب على LSDs إلى الارتفاع. تعالج LSDs معضلة السيولة، وتعزز كفاءة رأس المال، وتخفض من حواجز الدخول إلى الرهن، مما يعزز بشكل كبير جاذبية نظام الإيثيريوم لرأس المال المؤسسي.
وجهة نظر المؤسسات: هل يمكن للإيثريوم أن يتجاوز البيتكوين؟
في مجال العملات المشفرة، كانت المناقشات حول ما إذا كان بالإمكان لإيثريوم تجاوز بيتكوين في عام 2025 محور التركيز. كان لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، يعتبر بيتكوين "الذهب الرقمي"، لكنه أكد أيضًا على الإمكانات الثورية للتوكنات بالنسبة للاستثمار، مشيرًا إلى أن "كل أصل يمكن أن يكون له توكن"، مما فتح الباب أمام إيثريوم كمنصة قابلة للبرمجة. بينما اعتبر محللو جي بي مورغان أن هيمنة بيتكوين قد تستمر حتى عام 2025، ويعزون ذلك إلى تدفق الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين في السوق الفورية وخطط الشراء من الشركات. ومن المعروف أن مؤسس ميكروستراتيجي، مايكل سايلور، يتبنى موقفًا ثابتًا "بيتكوين أولاً". بينما تتبنى فيديليتي الأصول الرقمية نظرة إيجابية تجاه الآفاق طويلة الأجل لكل من بيتكوين وإيثريوم. تعكس هذه الآراء السرد المختلف للمؤسسات حول الأصول المشفرة: بيتكوين كوسيلة لتخزين القيمة، وإيثريوم كمنصة قابلة للبرمجة وكنز الابتكار.
الخلاصة: الدروس العميقة حول "اتجاه" صناعة التشفير
إن التحول الاستراتيجي لشركة Bit Digital هو تجسيد لتغير "اتجاه الرياح" في صناعة العملات المشفرة، وهو أيضًا استجابة شجاعة لديناميات السوق وتطور التكنولوجيا. قررت الشركة الخروج بشكل حاسم من نشاط تعدين البيتكوين الذي يتطلب طاقة كثيفة ويعاني من ضغط الأرباح، وانتقلت بدلاً من ذلك إلى احتضان كامل لتخزين إيثيريوم، وتوسيع خدمات الحوسبة عالية الأداء والذكاء الاصطناعي بنشاط، وهذا لا يمثل فقط استراتيجية للبقاء الخاصة بها، ولكنه يوفر أيضًا تأثيرًا مهمًا على الصناعة لشركات الأصول الرقمية الأخرى التي تواجه مصاعب مشابهة.
تكشف هذه الحالة بوضوح عن الاتجاه الذي يسلكه سوق التشفير من "النمو البدائي" إلى "الزراعة الدقيقة". في الماضي، كانت المنافسة على قوة الحوسبة ورواية "الذهب الرقمي" تهيمن على السوق. والآن، مع نضوج آلية إثبات الحصة (PoS) في الإيثيريوم، يتحول تركيز الصناعة نحو كفاءة رأس المال، والاستدامة البيئية، والعائدات القابلة للتنبؤ. الابتكارات المالية مثل مشتقات الرهان السائل (LSDs) تفتح مزيدًا من السيولة للأصول، مما يعزز الدمج العميق لنظام التمويل اللامركزي (DeFi) وتوسيع مجالات التطبيق بلا حدود. وهذا يشير إلى أن صناعة التشفير تتجاوز الخصائص المضاربية البسيطة، وتتجه نحو قيمة عملية أكبر، وهندسة مالية أكثر دقة، وحقول تطبيق أوسع.
نظرة إلى المستقبل، سيستمر قطاع التشفير في التركيز على التوافق بين الكفاءة والاستدامة والامتثال. ستستمر الابتكارات التكنولوجية في تقليل استهلاك الطاقة وزيادة سرعة المعاملات وقابلية التوسع. في الوقت نفسه، مع التوضيح التدريجي من قبل الهيئات التنظيمية مثل SEC بشأن الأعمال المتعلقة بالتأمين، ستزداد ثقة المستثمرين المؤسسيين في المشاركة. تعتبر رهان Bit Digital تجسيدًا مركزيًا لهذه القوى الكلية على المستوى الجزئي. إن نجاحها أو فشلها لا يقتصر فقط على مصير شركة واحدة، بل سيوفر أيضًا تجربة قيمة ورؤى حول كيفية تكيف وإبداع مجال الأصول الرقمية في سوق متطور باستمرار، وكيفية تحقيق النجاح على المدى الطويل. هل تغيرت حقًا "اتجاهات" عالم التشفير؟ لا شك أن أفعال Bit Digital قد ألقت حجرًا ثقيلًا، مما أثار دوامات متتالية، مما يجعلها تستحق اهتمامنا المستمر وتأملنا العميق.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
هل تغيرت الرياح؟ شركات تعدين البيتكوين تتحول إلى إثيريوم
كتبها: لوك، مارشينغ المالية
هل تغيرت "اتجاهات العالم المشفر"؟
في عالم الأصول الرقمية الواسع، أعلنت شركة Bit Digital (BTBT) المدرجة في ناسداك في يونيو 2025 عن تحول استراتيجي أثار اهتمام السوق: من خلال طرح عام بقيمة 150 مليون دولار، ستسرع الشركة من خروجها من أعمال تعدين البيتكوين، وتتحول بالكامل نحو رهن الإيثريوم وتشغيل الأموال. ستُستخدم هذه الأموال الضخمة بالكامل لشراء الإيثريوم (ETH)، مما يجعلها واحدة من أكبر الشركات التي قامت بالتزام مالي تجاه ETH في السوق العامة حتى الآن. هذه الخطوة ليست مجرد تعديل للأعمال، بل هي "مقامرة" شجاعة، حيث ستقوم Bit Digital ببيع أو إغلاق أعمال تعدين البيتكوين تدريجياً، وتخطط لتحويل أصول البيتكوين التي تمتلكها تدريجياً إلى إيثريوم. حتى 31 مارس 2025، كانت Bit Digital تمتلك حوالي 24,434 إيثريوم و418 بيتكوين، مما يمهد الطريق لمستقبلها كـ"نقيض الإيثريوم".
هذه الخطوة تثير التفكير: هل تغيرت بالفعل "اتجاهات" عالم التشفير؟ كان يُنظر إلى البيتكوين على أنه "ذهب رقمي"، وكانت عمليات تعدينه ذات يوم واحدة من أكثر مجالات الأصول الرقمية جاذبية. ومع ظهور مجموعة من التحديات، ونضوج نظام إيثيريوم البيئي، قد تشير تحولات Bit Digital إلى تغير هيكلي عميق في الصناعة.
لفهم قرارات Bit Digital ، يجب فحص الخلفية الكلية لسوق العملات المشفرة في 2024-2025. على الرغم من أن سعر البيتكوين قد تجاوز 100,000 دولار في بداية عام 2025 ، إلا أن صناعة تعدين البيتكوين تواجه تحديات هيكلية غير مسبوقة. أدى حدث "تقسيم" البيتكوين في أبريل 2024 مباشرةً إلى تقليص مكافآت كتلة المعدنين من 6.25 BTC إلى 3.125 BTC. في الوقت نفسه ، يستمر صعوبة التعدين في الارتفاع ، حيث تصل معدل الهاش إلى 831 EH/s بحلول 1 مايو 2025. انخفضت إيرادات رسوم المعاملات بشكل كبير ، حيث انخفض سعر الهاش من 0.12 دولار في أبريل 2024 إلى حوالي 0.049 دولار في أبريل 2025. أدت تكاليف الطاقة المرتفعة والطلب المستمر على ترقية المعدات إلى ضغط هوامش الربح للعديد من شركات التعدين. انخفضت إيرادات تعدين البيتكوين لشركة Bit Digital في الربع الأول من عام 2025 بنسبة 64% مقارنة بالعام الماضي إلى 7.8 مليون دولار ، كما انخفض عدد البيتكوين المستخرج بنسبة 80% إلى 83.3 عملة ، مما يعكس أزمة الصناعة.
على النقيض من تحديات تعدين البيتكوين، أكملت الإيثريوم في عام 2022 "الدمج" (The Merge) بنجاح، وانتقلت من إثبات العمل (PoW) إلى إثبات الحصة (PoS). أدى هذا التحول إلى تقليل استهلاكها للطاقة بنسبة 99.95%، مما جعلها خيارًا أكثر استدامة وصديقًا للبيئة، وبالتالي جذب المستثمرين المؤسسيين الذين يسعون إلى عوائد مستقرة وتقليل تكاليف التشغيل.
التحول الاستراتيجي لشركة Bit Digital: رهان بقيمة 150 مليون دولار
تفاصيل التمويل وتخطيط الإيثيريوم
جمعت Bit Digital بنجاح 150 مليون دولار من خلال إصدار 75 مليون سهم عادي بسعر 2 دولار للسهم. كما أن لديها خيار تخصيص إضافي لمدة 30 يومًا، مما يتيح لها شراء 11.25 مليون سهم إضافي. أدى هذا التمويل إلى تخفيف كبير في حقوق الملكية للمساهمين الحاليين: قبل الإصدار (حتى سبتمبر 2024)، كان قد تم إصدار 128.05 مليون سهم، مما يعني أن الأسهم المتداولة زادت بنسبة 58.5%، وتم تخفيض حقوق ملكية المساهمين الحاليين بنحو 37%. من الجدير بالذكر أن الأموال التي تم جمعها ستُستخدم "حصريًا لشراء الإيثيريوم"، وليس للنمو التشغيلي أو تخفيض الديون. وهذا يجعل الشركة "معرضة بنسبة 100% لتقلبات أسعار الإيثيريوم" بعد التحول الاستراتيجي، وستكون صحتها المالية وأداء سعر سهمها مرتبطين مباشرةً بتقييم ETH. هذا التخفيف الكبير في حقوق الملكية، واستخدام الأموال لأغراض محددة، يشير إلى أن إدارة Bit Digital لديها ثقة كبيرة في الأداء المستقبلي للإيثيريوم.
تتجلى إرادة Bit Digital في التحول أيضًا من خلال خطتها الشاملة لتحويل الأصول. تخطط الشركة لتحويل 417.6 بيتكوين (تبلغ قيمتها حوالي 34.5 مليون دولار) التي تمتلكها حتى 31 مارس 2025 تدريجيًا إلى إيثريوم، وبيع أو تصفية أعمال تعدين البيتكوين العالمية الخاصة بها، بما في ذلك المرافق في الولايات المتحدة وكندا وآيسلندا، وسيتم إعادة استثمار العائدات الصافية في ETH. وهذا يعني أن Bit Digital ستصبح "شركة لإدارة الأموال والتخزين بشكل كامل على إيثريوم".
مقارنة الأصول والمالية الأساسية لشركة Bit Digital قبل وبعد التحول
وداعًا لتعدين البيتكوين: لماذا تختار "التخلي عن الأشياء الزائدة"؟
اختيار Bit Digital لإنهاء تعدين البيتكوين تمامًا هو استجابة عقلانية للأزمات العميقة في القطاع. بعد تقليل مكافأة البيتكوين في عام 2024، أصبحت ربحية التعدين مشددة بشكل كبير، حيث قامت Bit Digital بتعدين 83.3 بيتكوين فقط في الربع الأول من عام 2025، بانخفاض 80% على أساس سنوي. تجعل خصائص "الاستهلاك العالي للطاقة" و"الكثافة الرأسمالية" لتعدين البيتكوين منه غير مستدام تحت تقلبات السوق وصدمات التقليل. يتطلب التعدين استثمارًا مستمرًا في أجهزة جديدة ويواجه ارتفاعًا مستمرًا في تكاليف التشغيل، بينما يعتمد إثبات الحصة (PoS) الخاص بالإيثيريوم على "آلات أرخص واستهلاك طاقة أقل"، مما يقلل بشكل ملحوظ من تكاليف التشغيل والبصمة البيئية. على سبيل المثال، استهلاك الطاقة في نظام PoS الخاص بالإيثيريوم أقل بنسبة 99.95% من PoW، ومستوى استهلاكه يمكن مقارنته ببلدة صغيرة وليس بدولة. إن تحول Bit Digital لا يهدف فقط إلى مواجهة الضغوط المالية، بل يتماشى أيضًا مع الاتجاه الكبير في صناعة التشفير من PoW "المستهلكة للطاقة" إلى PoS "الذي يركز على الكفاءة الرأسمالية"، بهدف تحقيق هدف مزدوج هو "النمو والاستدامة". تعكس هذه التغييرات تطور القيم داخل صناعة التشفير: كانت المنافسة في قوة الحوسبة في الماضي هي الأساس، والآن أصبحت الكفاءة الرأسمالية والاستدامة البيئية هي الميزة التنافسية الجديدة.
إيثيريوم للتخزين: هل هي "حركة تعدين رقمية" في عصر جديد؟
صراع PoW و PoS: الكفاءة والعائد والاستدامة
تركز الاستراتيجية التحويلية لشركة Bit Digital على الفهم العميق للاختلافات الجوهرية بين آلية إثبات العمل (PoW) الخاصة بالبيتكوين وآلية إثبات الحصة (PoS) الخاصة بالإيثريوم. تشتهر آلية PoW الخاصة بالبيتكوين بأمانها القوي وخصائصها اللامركزية، لكن الثمن هو استهلاك الطاقة الهائل، حيث تصل كمية الكهرباء المستهلكة سنويًا إلى 67 إلى 240 تيراوات ساعة، ويبلغ استهلاك الطاقة لكل معاملة حوالي 830 كيلووات ساعة. هذا لا يؤدي فقط إلى مشاكل بيئية، ولكن أيضًا يجعل عمال المناجم يتحملون تكاليف كهرباء مرتفعة واستثمارات في الأجهزة المتخصصة.
بالمقارنة، فإن نظام إثبات الحصة (PoS) الذي انتقل إليه الإيثريوم بعد "الاندماج" يظهر كفاءة مذهلة في استهلاك الطاقة. يشارك نظام PoS في أمان الشبكة والتحقق من المعاملات من خلال المساهمين الذين يراهنون على الرموز، مما يلغي الحاجة إلى حسابات كثيفة الطاقة. وبالتالي، انخفض استهلاك الإيثريوم للطاقة بنسبة 99.95%، حيث بلغ استهلاك الطاقة لكل معاملة 50 كيلووات ساعة فقط. هذه الزيادة في الكفاءة تجعلها حلاً أكثر استدامة في مجال البلوكشين، كما تقلل بشكل كبير من تكاليف التشغيل، مما يوفر خيارًا جذابًا للشركات التي تبحث عن عوائد مستقرة وتقليل النفقات. يوفر نظام PoS نموذج ربح أكثر جاذبية: يحصل المساهمون على دخل سلبي من خلال المساهمة في أمان الشبكة، على غرار فوائد الودائع البنكية. عادةً ما تتراوح العائدات السنوية من إيثريوم المدعوم بين 4% و7%، مقارنةً بعدم اليقين في تعدين البيتكوين، حيث يمكن أن يوفر الرهان تدفقات نقدية أكثر استقرارًا وقابلية للتنبؤ.
المشتقات المضمونة بالسيولة (LSDs): فتح نموذج جديد للسيولة
توجد عيب جوهري في إثبات الحصة التقليدي (PoS) وهو أن الرموز المميزة المرهونة تحتاج عادةً إلى أن تكون مقفلة لفترة من الوقت، مما يضحي بسيولة الأصول. على سبيل المثال، يتطلب تشغيل عقدة تحقق مستقلة لإيثريوم رهن ما لا يقل عن 32 قطعة من ETH، ولا يمكن استخدام هذه الأصول في استثمارات أو معاملات أخرى خلال فترة الرهن.
ظهور مشتقات الرهن السائل (LSDs) يوفر حلاً أنيقًا. تسمح LSDs للمستخدمين بالحصول على رمز مشتق يمثل أصول الرهن الخاصة بهم (مثل stETH من الإيثيريوم) أثناء رهن الأصول المشفرة. يمكن تداول هذا الرمز المشتق بحرية في نظام التمويل اللامركزي (DeFi) أو استخدامه كضمان، مما يحافظ على سيولة الأموال أثناء كسب مكافآت الرهن. تعزز هذه الآلية بشكل كبير كفاءة رأس المال وتخفض من عتبة المشاركة في الرهن. في أبريل 2023، أطلق تحديث "Shapella" الخاص بالإيثيريوم وظيفة سحب ETH المرتهن، مما دفع الطلب على LSDs إلى الارتفاع. تعالج LSDs معضلة السيولة، وتعزز كفاءة رأس المال، وتخفض من حواجز الدخول إلى الرهن، مما يعزز بشكل كبير جاذبية نظام الإيثيريوم لرأس المال المؤسسي.
وجهة نظر المؤسسات: هل يمكن للإيثريوم أن يتجاوز البيتكوين؟
في مجال العملات المشفرة، كانت المناقشات حول ما إذا كان بالإمكان لإيثريوم تجاوز بيتكوين في عام 2025 محور التركيز. كان لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، يعتبر بيتكوين "الذهب الرقمي"، لكنه أكد أيضًا على الإمكانات الثورية للتوكنات بالنسبة للاستثمار، مشيرًا إلى أن "كل أصل يمكن أن يكون له توكن"، مما فتح الباب أمام إيثريوم كمنصة قابلة للبرمجة. بينما اعتبر محللو جي بي مورغان أن هيمنة بيتكوين قد تستمر حتى عام 2025، ويعزون ذلك إلى تدفق الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين في السوق الفورية وخطط الشراء من الشركات. ومن المعروف أن مؤسس ميكروستراتيجي، مايكل سايلور، يتبنى موقفًا ثابتًا "بيتكوين أولاً". بينما تتبنى فيديليتي الأصول الرقمية نظرة إيجابية تجاه الآفاق طويلة الأجل لكل من بيتكوين وإيثريوم. تعكس هذه الآراء السرد المختلف للمؤسسات حول الأصول المشفرة: بيتكوين كوسيلة لتخزين القيمة، وإيثريوم كمنصة قابلة للبرمجة وكنز الابتكار.
الخلاصة: الدروس العميقة حول "اتجاه" صناعة التشفير
إن التحول الاستراتيجي لشركة Bit Digital هو تجسيد لتغير "اتجاه الرياح" في صناعة العملات المشفرة، وهو أيضًا استجابة شجاعة لديناميات السوق وتطور التكنولوجيا. قررت الشركة الخروج بشكل حاسم من نشاط تعدين البيتكوين الذي يتطلب طاقة كثيفة ويعاني من ضغط الأرباح، وانتقلت بدلاً من ذلك إلى احتضان كامل لتخزين إيثيريوم، وتوسيع خدمات الحوسبة عالية الأداء والذكاء الاصطناعي بنشاط، وهذا لا يمثل فقط استراتيجية للبقاء الخاصة بها، ولكنه يوفر أيضًا تأثيرًا مهمًا على الصناعة لشركات الأصول الرقمية الأخرى التي تواجه مصاعب مشابهة.
تكشف هذه الحالة بوضوح عن الاتجاه الذي يسلكه سوق التشفير من "النمو البدائي" إلى "الزراعة الدقيقة". في الماضي، كانت المنافسة على قوة الحوسبة ورواية "الذهب الرقمي" تهيمن على السوق. والآن، مع نضوج آلية إثبات الحصة (PoS) في الإيثيريوم، يتحول تركيز الصناعة نحو كفاءة رأس المال، والاستدامة البيئية، والعائدات القابلة للتنبؤ. الابتكارات المالية مثل مشتقات الرهان السائل (LSDs) تفتح مزيدًا من السيولة للأصول، مما يعزز الدمج العميق لنظام التمويل اللامركزي (DeFi) وتوسيع مجالات التطبيق بلا حدود. وهذا يشير إلى أن صناعة التشفير تتجاوز الخصائص المضاربية البسيطة، وتتجه نحو قيمة عملية أكبر، وهندسة مالية أكثر دقة، وحقول تطبيق أوسع.
نظرة إلى المستقبل، سيستمر قطاع التشفير في التركيز على التوافق بين الكفاءة والاستدامة والامتثال. ستستمر الابتكارات التكنولوجية في تقليل استهلاك الطاقة وزيادة سرعة المعاملات وقابلية التوسع. في الوقت نفسه، مع التوضيح التدريجي من قبل الهيئات التنظيمية مثل SEC بشأن الأعمال المتعلقة بالتأمين، ستزداد ثقة المستثمرين المؤسسيين في المشاركة. تعتبر رهان Bit Digital تجسيدًا مركزيًا لهذه القوى الكلية على المستوى الجزئي. إن نجاحها أو فشلها لا يقتصر فقط على مصير شركة واحدة، بل سيوفر أيضًا تجربة قيمة ورؤى حول كيفية تكيف وإبداع مجال الأصول الرقمية في سوق متطور باستمرار، وكيفية تحقيق النجاح على المدى الطويل. هل تغيرت حقًا "اتجاهات" عالم التشفير؟ لا شك أن أفعال Bit Digital قد ألقت حجرًا ثقيلًا، مما أثار دوامات متتالية، مما يجعلها تستحق اهتمامنا المستمر وتأملنا العميق.