تحت خلفية وصول بيتكوين إلى أعلى مستوى له، يتم تحسين إطار تنظيم العملات المستقرة في جميع أنحاء العالم بشكل متزايد
في الآونة الأخيرة، سجل سعر بيتكوين رقماً قياسياً جديداً. في الوقت نفسه، أثارت الاتجاهات التنظيمية حول عملة مستقرة على مستوى العالم اهتماماً واسعاً. خاصةً أن التقدم الأخير في تنظيم عملة مستقرة في هونغ كونغ والصين والولايات المتحدة يشير إلى أن الإطار التنظيمي في هذا المجال يتطور بشكل تدريجي.
عملة مستقرة هي نوع من الأصول الافتراضية الخاصة، وتكون قيمتها عادة مرتبطة بعملة قانونية معينة (مثل الدولار الأمريكي أو اليورو)، وتهدف إلى الحفاظ على سعر مستقر نسبيًا. تشمل عملات مستقرة الشائعة في السوق حاليًا USDT و USDC. وقد أعلنت هيئة النقد في هونغ كونغ سابقًا عن قائمة المشاركين في خطة صندوق إصدار عملات مستقرة الأولى، والتي تشمل العديد من الشركات والمؤسسات المالية المعروفة.
في 21 مايو، وافق المجلس التشريعي في هونغ كونغ على مشروع قانون "عملة مستقرة"، والذي يهدف إلى إنشاء نظام لترخيص مُصدري عملات مستقرة قانونية. وفقاً لهذا القانون، يجب على المؤسسات التي تصدر عملات مستقرة قانونية في هونغ كونغ أو تلك التي تصدر عملات مستقرة قانونية تدعي أنها مرتبطة بقيمة الدولار هونغ كونغ في الخارج التقدم للحصول على ترخيص من المفوض المالي. كما ينص القانون على أنه يمكن فقط للمؤسسات المرخصة بيع عملات مستقرة قانونية في هونغ كونغ، ويجب أن تُصدر العملات المستقرة الموجهة للمستثمرين الأفراد من قبل مُصدر مرخص. من المتوقع أن يدخل هذا القانون حيز التنفيذ خلال هذا العام، مع وجود ترتيبات انتقالية لتمكين الصناعة من التقدم بطلب للحصول على الترخيص وإجراء التعديلات اللازمة على الأعمال.
أشار الخبراء القانونيون إلى أنه إذا دخلت هذه اللائحة حيز التنفيذ، فقد يحتاج بعض مزودي العملات المستقرة الدولية الشهيرة إلى التقدم بطلب للحصول على التراخيص المحلية إذا كانوا يرغبون في بيع منتجاتهم للمستثمرين العاديين في هونغ كونغ. مع اتساع نطاق استخدام العملات المستقرة، أثارت المخاطر المحتملة (مثل سحب الأموال بشكل جماعي) اهتمام الجهات التنظيمية، مما دفع إلى تسريع بناء الإطار التنظيمي.
في الواقع، بدأت العديد من الدول والمناطق حول العالم أو أكملت أعمال التشريع المتعلقة بالعملة المستقرة. على سبيل المثال، ستدخل لوائح MiCA (قانون تنظيم سوق الأصول المشفرة) في الاتحاد الأوروبي حيز التنفيذ بالكامل في 30 ديسمبر 2024، مما يوفر إطارًا تنظيميًا شاملاً لمجموعة من الأصول المشفرة بما في ذلك العملة المستقرة. يتطلب هذا القانون من الجهة المصدرة الاحتفاظ باحتياطيات كافية من الأصول لدعم استقرار سعر العملة المستقرة، وذلك لتجنب المخاطر المالية النظامية.
في الولايات المتحدة، صوت مجلس الشيوخ مؤخرًا بنتيجة 66:22 لصالح قانون GENIUS. يعتقد المؤيدون أن هذا القانون سيساعد في حماية حقوق المستهلكين وتحديد معايير الصناعة، وقد يعزز من إمكانية أن تصبح هذه العملة المشفرة أداة دفع ورقمنة مالية رئيسية.
قال خبراء قانونيون إنه يمكن ملاحظة اتجاه عالمي واضح في الوقت الحالي: عملة مستقرة تنتقل تدريجيًا من "المنطقة الرمادية" للرقابة إلى إطار تنظيمي أكثر وضوحًا وتنظيمًا. تقوم الأسواق الرئيسية بإدراج عملة مستقرة ضمن المنطق التنظيمي المالي التقليدي، وقد تحول التركيز في الرقابة من "هل يجب تنظيمها" إلى "كيف يجب تنظيمها"، مع التركيز بشكل خاص على مكافحة غسل الأموال، وشفافية مصادر الأموال، وقابلية التتبع على السلسلة.
أشار المطلعون إلى أن زيادة نشاط استخدام العملات المستقرة قد جذبت انتباه الجهات التنظيمية في مختلف المناطق. تسعى الهيئات التنظيمية إلى تحقيق التوازن بين متطلبات تطوير السوق ومخاطر الوقاية. على سبيل المثال، في مشروع قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ، من ناحية، من خلال إنشاء نظام ترخيص واضح، يمكن أن يوفر أساسًا واضحًا للقواعد للصناعة، ويقلل من تكاليف التجربة والخطأ في السوق، ويشجع على الابتكار المتوافق؛ ومن ناحية أخرى، نظرًا للتحديات المتعلقة بالأمان المالي، وتدفق رأس المال، ومكافحة غسل الأموال الناجمة عن الخصائص العابرة للحدود للعملات المستقرة، فإن التشريع من المتوقع أن يكون أكثر فعالية في السيطرة على هذه المخاطر.
ملخص خبراء القانون الاتجاهات الثلاثة الرئيسية لإطار تنظيم العملات المستقرة العالمية الحالية:
متطلبات الترخيص المحلي والتوعية: تطلب معظم الاقتصادات الرئيسية من مُصدري العملات المستقرة الحصول على ترخيص للعمل، وإنشاء كيانات محلية، بهدف تعزيز القدرة على الرقابة المحلية ومنع التحكيم التنظيمي عبر الحدود.
إدارة الاحتياطيات تقترب من معايير التمويل التقليدي: تؤكد الدول على سيولة الأصول الاحتياطية والحفظ المستقل، وتقدم تدقيقًا دوريًا، مما يعكس السيطرة الصارمة على مخاطر الائتمان.
تحديد الوظيفة يتجه نحو تركيز أدوات الدفع: تميل الهيئات التنظيمية إلى تعريف العملات المستقرة ك"أدوات دفع" بدلاً من كونها منتجات استثمارية، مما يحد من وظائفها كوسيط مالي، متماشياً مع منطق تنظيم مؤسسات الدفع.
مع تحسين الأطر التنظيمية في مختلف البلدان، من المتوقع أن ينمو سوق العملات المستقرة في بيئة أكثر تنظيمًا، مما يوفر فرصًا وتحديات جديدة للاقتصاد الرقمي.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
تسارع تنظيم عملة مستقرة على مستوى العالم، حيث تسرع هونغ كونغ والولايات المتحدة وغيرها من المناطق في سن القوانين.
تحت خلفية وصول بيتكوين إلى أعلى مستوى له، يتم تحسين إطار تنظيم العملات المستقرة في جميع أنحاء العالم بشكل متزايد
في الآونة الأخيرة، سجل سعر بيتكوين رقماً قياسياً جديداً. في الوقت نفسه، أثارت الاتجاهات التنظيمية حول عملة مستقرة على مستوى العالم اهتماماً واسعاً. خاصةً أن التقدم الأخير في تنظيم عملة مستقرة في هونغ كونغ والصين والولايات المتحدة يشير إلى أن الإطار التنظيمي في هذا المجال يتطور بشكل تدريجي.
عملة مستقرة هي نوع من الأصول الافتراضية الخاصة، وتكون قيمتها عادة مرتبطة بعملة قانونية معينة (مثل الدولار الأمريكي أو اليورو)، وتهدف إلى الحفاظ على سعر مستقر نسبيًا. تشمل عملات مستقرة الشائعة في السوق حاليًا USDT و USDC. وقد أعلنت هيئة النقد في هونغ كونغ سابقًا عن قائمة المشاركين في خطة صندوق إصدار عملات مستقرة الأولى، والتي تشمل العديد من الشركات والمؤسسات المالية المعروفة.
في 21 مايو، وافق المجلس التشريعي في هونغ كونغ على مشروع قانون "عملة مستقرة"، والذي يهدف إلى إنشاء نظام لترخيص مُصدري عملات مستقرة قانونية. وفقاً لهذا القانون، يجب على المؤسسات التي تصدر عملات مستقرة قانونية في هونغ كونغ أو تلك التي تصدر عملات مستقرة قانونية تدعي أنها مرتبطة بقيمة الدولار هونغ كونغ في الخارج التقدم للحصول على ترخيص من المفوض المالي. كما ينص القانون على أنه يمكن فقط للمؤسسات المرخصة بيع عملات مستقرة قانونية في هونغ كونغ، ويجب أن تُصدر العملات المستقرة الموجهة للمستثمرين الأفراد من قبل مُصدر مرخص. من المتوقع أن يدخل هذا القانون حيز التنفيذ خلال هذا العام، مع وجود ترتيبات انتقالية لتمكين الصناعة من التقدم بطلب للحصول على الترخيص وإجراء التعديلات اللازمة على الأعمال.
أشار الخبراء القانونيون إلى أنه إذا دخلت هذه اللائحة حيز التنفيذ، فقد يحتاج بعض مزودي العملات المستقرة الدولية الشهيرة إلى التقدم بطلب للحصول على التراخيص المحلية إذا كانوا يرغبون في بيع منتجاتهم للمستثمرين العاديين في هونغ كونغ. مع اتساع نطاق استخدام العملات المستقرة، أثارت المخاطر المحتملة (مثل سحب الأموال بشكل جماعي) اهتمام الجهات التنظيمية، مما دفع إلى تسريع بناء الإطار التنظيمي.
في الواقع، بدأت العديد من الدول والمناطق حول العالم أو أكملت أعمال التشريع المتعلقة بالعملة المستقرة. على سبيل المثال، ستدخل لوائح MiCA (قانون تنظيم سوق الأصول المشفرة) في الاتحاد الأوروبي حيز التنفيذ بالكامل في 30 ديسمبر 2024، مما يوفر إطارًا تنظيميًا شاملاً لمجموعة من الأصول المشفرة بما في ذلك العملة المستقرة. يتطلب هذا القانون من الجهة المصدرة الاحتفاظ باحتياطيات كافية من الأصول لدعم استقرار سعر العملة المستقرة، وذلك لتجنب المخاطر المالية النظامية.
في الولايات المتحدة، صوت مجلس الشيوخ مؤخرًا بنتيجة 66:22 لصالح قانون GENIUS. يعتقد المؤيدون أن هذا القانون سيساعد في حماية حقوق المستهلكين وتحديد معايير الصناعة، وقد يعزز من إمكانية أن تصبح هذه العملة المشفرة أداة دفع ورقمنة مالية رئيسية.
قال خبراء قانونيون إنه يمكن ملاحظة اتجاه عالمي واضح في الوقت الحالي: عملة مستقرة تنتقل تدريجيًا من "المنطقة الرمادية" للرقابة إلى إطار تنظيمي أكثر وضوحًا وتنظيمًا. تقوم الأسواق الرئيسية بإدراج عملة مستقرة ضمن المنطق التنظيمي المالي التقليدي، وقد تحول التركيز في الرقابة من "هل يجب تنظيمها" إلى "كيف يجب تنظيمها"، مع التركيز بشكل خاص على مكافحة غسل الأموال، وشفافية مصادر الأموال، وقابلية التتبع على السلسلة.
أشار المطلعون إلى أن زيادة نشاط استخدام العملات المستقرة قد جذبت انتباه الجهات التنظيمية في مختلف المناطق. تسعى الهيئات التنظيمية إلى تحقيق التوازن بين متطلبات تطوير السوق ومخاطر الوقاية. على سبيل المثال، في مشروع قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ، من ناحية، من خلال إنشاء نظام ترخيص واضح، يمكن أن يوفر أساسًا واضحًا للقواعد للصناعة، ويقلل من تكاليف التجربة والخطأ في السوق، ويشجع على الابتكار المتوافق؛ ومن ناحية أخرى، نظرًا للتحديات المتعلقة بالأمان المالي، وتدفق رأس المال، ومكافحة غسل الأموال الناجمة عن الخصائص العابرة للحدود للعملات المستقرة، فإن التشريع من المتوقع أن يكون أكثر فعالية في السيطرة على هذه المخاطر.
ملخص خبراء القانون الاتجاهات الثلاثة الرئيسية لإطار تنظيم العملات المستقرة العالمية الحالية:
متطلبات الترخيص المحلي والتوعية: تطلب معظم الاقتصادات الرئيسية من مُصدري العملات المستقرة الحصول على ترخيص للعمل، وإنشاء كيانات محلية، بهدف تعزيز القدرة على الرقابة المحلية ومنع التحكيم التنظيمي عبر الحدود.
إدارة الاحتياطيات تقترب من معايير التمويل التقليدي: تؤكد الدول على سيولة الأصول الاحتياطية والحفظ المستقل، وتقدم تدقيقًا دوريًا، مما يعكس السيطرة الصارمة على مخاطر الائتمان.
تحديد الوظيفة يتجه نحو تركيز أدوات الدفع: تميل الهيئات التنظيمية إلى تعريف العملات المستقرة ك"أدوات دفع" بدلاً من كونها منتجات استثمارية، مما يحد من وظائفها كوسيط مالي، متماشياً مع منطق تنظيم مؤسسات الدفع.
مع تحسين الأطر التنظيمية في مختلف البلدان، من المتوقع أن ينمو سوق العملات المستقرة في بيئة أكثر تنظيمًا، مما يوفر فرصًا وتحديات جديدة للاقتصاد الرقمي.