عملة مستقرة اللامركزية: سباق الدخان لم ينتهِ بعد، من يمكنه الفوز؟

عملة مستقرة اللامركزية ك"الكأس المقدس" في عالم العملات المشفرة، كانت دائماً مركز اهتمام الصناعة. في السنوات الأخيرة، مع زيادة الضغوط التنظيمية، تعرضت عملات مستقرة المركزية لضغوط متكررة، مما يجعل أهمية عملات مستقرة اللامركزية أكثر وضوحاً. ستقوم هذه المقالة بتحليل عميق لحالة تطور عملات مستقرة اللامركزية، والتحديات التي تواجهها، وآفاقها المستقبلية.

لماذا نحتاج إلى عملة مستقرة لامركزية؟

ظهور عملة مستقرة لامركزية له ضرورته.

1. عملة مستقرة مركزية تواجه مخاطر تنظيمية. في السنوات الأخيرة، تعرضت USDT و USDC لعدة تدخلات حكومية، مما يظهر هشاشة العملات المستقرة المركزية.

2. عملة مستقرة اللامركزية يمكن أن تحقق حق النقض الحقيقي. عملة مستقرة المركزية في الجوهر هي سند ائتماني، ولا يمكنها خلق ائتمان جديد.

3. عملة مستقرة اللامركزية能够抵御审查。عملة مستقرة مركزية可能因政府要求冻结资产，而 عملة مستقرة اللامركزية则不存在这一风险.

4. عملة مستقرة اللامركزية لديها طلب سوقي متأصل. تحتاج الفئة المستخدمين الحساسة لمخاطر المركزية إلى خيار عملة مستقرة حقيقية اللامركزية.

مشكلة جوهرية في العملات المستقرة

عملة مستقرة تواجه مشكلة أساسية: التوازن بين الحجم والمخاطر.

من ناحية، تحتاج العملة المستقرة إلى تحقيق حجم معين لتقليل تكاليف المعاملات وزيادة معدل استخدامها. ومن ناحية أخرى، فإن توسيع الحجم قد يثير اهتمام الجهات التنظيمية، مما يواجه مخاطر أكبر. هذه هي مأزق "أجنحة إيكاروس" للعملة المستقرة.

تُقسم عملة مستقرة الحالية بشكل رئيسي إلى فئتين:

1. عملات عالية الطاقة: مثل USDT، USDC وغيرها، يمكن استخدامها مباشرة للتداول، السيولة جيدة.

2. النقود الواسعة: تتطلب معظم العملات المستقرة الصغيرة تحويلها أولاً إلى عملة ذات طاقة عالية للاستخدام، مشابهة للنقود الواسعة في المالية التقليدية.

تحليل آلية العملات المستقرة الرائجة

تشمل الآليات الرئيسية للعملة المستقرة الحالية:

1. آلية إعادة التوازن: مثل Ampleforth، من خلال تعديل كمية العملة لتثبيت السعر. لكن التأثير لم يكن جيدًا، وقد تم استبعاده تقريبًا من السوق.

2. تقييد التداول: تقييد الشراء والبيع عندما ينحرف السعر عن الهدف. لكن سيؤثر على السيولة، وفشل FEI يوضح أن هذه الآلية تعاني من مشاكل.

3. آلية ضريبة السك العملة: مثل UST-LUNA، من خلال تبادل العملة المستقرة والعملات المتقلبة لاستقرار الأسعار. ولكن من السهل أن تتشكل دوامة الموت، مما يزيد من المخاطر.

4. الزيادة في الضمانات: الآلية الأكثر شيوعًا حاليًا، مثل DAI وLUSD وغيرها. تضمن الاستقرار من خلال زيادة الضمانات، ولكن كفاءة رأس المال منخفضة.

! [ملاحظة متعمقة للعملات المستقرة اللامركزية: من يمكنه الفوز بالبطولة إذا لم يتبدد دخان المسار؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f41f893e1b16a2b990e87a9b130c2912.webp)

المنافسة في مجال عملات مستقرة اللامركزية

حاليًا، فإن هيكل سوق عملات مستقرة اللامركزية هو كما يلي:

1. DAI: العملة المستقرة الرائدة من نوعها، لكنها تواجه تحديات في الآونة الأخيرة. تتعلق بالمخاطر المركزية ل RWA، وهي في حالة خسارة.

2. FRAX: العملة المستقرة الخوارزمية الثانية في الترتيب، ولكن الضمانات تشمل USDC، وهي غير مركزية تمامًا.

3. Liquity(LUSD): completamente اللامركزية, لكن حجمها صغير, واستقرارها ضعيف.

4. Inverse Finance(DOLA): صممت أداة سعر الفائدة DBR بشكل مبتكر، لكن أسعار الفائدة على القروض المرتفعة تعيق التوسع.

5. RAI: completamente اللامركزية و تتخلص من الدولار، لكن تكلفة التوافق عالية، ومن الصعب توسيع النطاق.

بالنسبة للوافدين الجدد، من المتوقع أن تستفيد Curve و AAVE من ميزاتها القوية في نظام DeFi البيئي في مجال العملات المستقرة. لكن منتجاتها CrvUSD و GHO لا تزال غير لامركزية تمامًا.

مستقبل عملة مستقرة اللامركزية

اللامركزية عملة مستقرة赛道 لا تزال في مرحلة التطوير المبكر، تواجه العديد من التحديات:

1. تأثير الحجم غير كاف، مما يجعل من الصعب المنافسة مع عملة مستقرة مركزية.

2. اللامركزية الكاملة ستضحي بالكفاءة، مما يؤثر على تجربة المستخدم.

3. من الصعب تحقيق استقرار الأسعار وكفاءة رأس المال في نفس الوقت.

4. تكلفة إنشاء إجماع مؤرخ للقيمة مرتفعة.

لكن على المدى الطويل، مع تطور النظام البيئي للعملات المشفرة وزيادة الضغوط التنظيمية، لا تزال العملات المستقرة اللامركزية تتمتع بآفاق واسعة:

1. عملة مستقرة اللامركزية لديها طلب وهدف مستخدمين فريد.

2. مع تحسين نظام DeFi، ستتوسع سيناريوهات تطبيق عملة مستقرة اللامركزية باستمرار.

3. من المتوقع أن تتجاوز الآلية المستقرة الجديدة والتصميمات المبتكرة العقبات الحالية.

4. دخول مشاريع DeFi الكبيرة، من المتوقع أن تحقق اختراقات في تأثير الحجم.

بناءً على ما سبق، فإن مسار عملات مستقرة اللامركزية لم يتلاشى الدخان بعد، ومن يستطيع في النهاية الفوز لا يزال غير معروف. ولكن ما يمكن تأكيده هو أن عملات مستقرة اللامركزية الحقيقية لا تزال "الكأس المقدسة" التي يحتاجها عالم التشفير، ولا يزال هناك الكثير من الفرص في المستقبل.