في عالم تعدين البيتكوين عالي الأوكتان، حيث تهيمن معدلات التجزئة وكفاءة التشغيل على قيمة المساهمين، يواجه عمال المناجم الأمريكيون عقبة هائلة: نظام ضريبي عتيق يضغط على الهوامش ويهدد استقرار السوق. تقوم الشركات الكبرى المتداولة علنًا مثل MARA Holdings (NASDAQ: MARA)، وRiot Platforms (NASDAQ: RIOT)، وCleanSpark (NASDAQ: CLSK) بإطلاق الإنذار بشأن سياسات IRS التي تفرض ضرائب فورية على البيتكوين المستخرج حديثًا كدخل عادي، تليها ضريبة الأرباح الرأسمالية عند البيع - وهي عبء ضريبي مزدوج لا تواجهه الصناعات التقليدية للسلع مثل الذهب أو النفط.
تجبر هذه البنية المعدنين على تصفية البيتكوين بشكل مبكر لتغطية الالتزامات الضريبية، مما قد يؤدي إلى غمر السوق وزعزعة الأسعار. مع تجمع المعدنين من أجل توافق الضرائب مع السلع، يمكن أن يعيد الناتج تعريف استراتيجيات استثماراتهم الرأسمالية، وقابلية توسيع معدل التجزئة، والميزة التنافسية في بيئة ما بعد التخفيض حيث كل جول و دولار لهما قيمة.
تتمثل جوهر القضية في تصنيف مصلحة الضرائب الأمريكية لبيتكوين كملكية بدلاً من سلعة. عندما يقوم المعدنون مثل Bitdeer (NASDAQ: BTDR) أو Core Scientific (NASDAQ: CORZ) بالتحقق من كتلة وكسب مكافآت بيتكوين، يتم فرض ضريبة على القيمة السوقية العادلة لتلك العملات على الفور كدخل عادي، وغالبًا ما تكون بمعدلات تتجاوز 37% للشركات ذات الدخل المرتفع. إذا تم بيع بيتكوين لاحقًا، سواء لتمويل تحديثات الأسطول أو لتغطية النفقات التشغيلية (operating expenses)، يواجه المعدنون ضريبة مكاسب رأس المال على أي زيادة في السعر، مما يفرض ضريبة على نفس الأصل مرتين. وهذا يتناقض بشكل حاد مع السلع مثل الذهب، حيث لا يتحمل المعدنون أي التزام ضريبي حتى يتم بيع الأصل. بالنسبة لشركة MARA Holdings، التي أبلغت عن تحقيق رقم قياسي في الربع الأول من عام 2025 بفعالية 23 جول لكل تيراهاش (J/TH) و49,179 BTC في احتياطيات الخزينة، فإن هذا الهيكل الضريبي يخلق أزمة سيولة، مما يجبرهم على القيام بمبيعات تؤدي إلى تآكل استراتيجيتهم في الاحتفاظ (hold on for dear life) وتقييد إعادة الاستثمار في ASICs من الجيل التالي مثل Antminer S21 Pro (17 J/TH).
الضغط المالي حاد في بيئة التعدين اليوم، حيث ارتفعت التكاليف بنسبة 34% لتتجاوز 70,000 دولار أمريكي لكل بيتكوين بسبب ارتفاع أسعار الطاقة وصعوبة الشبكة التي تلوح عند 126.4 تريليون. تعزز اقتصاديات ما بعد التقسيم، مع تخفيض مكافآت الكتل إلى 3.125 بيتكوين، الضغط. سلطت Riot Platforms، التي تدير واحدة من أكبر مرافق التعدين في أمريكا الشمالية، الضوء على كيفية تعطيل مبيعات البيتكوين المبكرة لتغطية الضرائب خلق القيمة على المدى الطويل، خصوصًا مع اقتراب معدل التجزئة العالمي من 1,000 EH/s (exahashes per second). تعتمد CleanSpark، التي تستهدف 32 EH/s بحلول نهاية العام، على البنية التحتية المعيارية والطاقة منخفضة التكلفة للحفاظ على الهوامش، لكن عمليات التصفية المدفوعة بالضرائب تحول رأس المال عن توسيع العمليات. كما أشار الرئيس التنفيذي لشركة Abundant Mines، "سيساهم توافق ضرائب البيتكوين مع السلع في تقليل البيع القسري، واستقرار ديناميات السوق، وإطلاق ثقة المستثمرين."
تعتبر تداعيات السوق كبيرة. قد تؤدي عمليات التصفية القسرية من قبل معدني الولايات المتحدة، الذين يتحكمون في أكثر من 31.6% من إجمالي معدل التجزئة العالمي، إلى inundation السوق بإمدادات البيتكوين، مما يضغط على الأسعار ويهز مشاعر المستثمرين. تحذر شركة Core Scientific، التي تنوعت إلى الحوسبة عالية الأداء (HPC) للتحوط من تقلبات التعدين، من أن ضغط البيع المفرط يقوض سرد البيتكوين كوسيلة للاحتفاظ بالقيمة. يقدر مجلس تعدين البيتكوين أن استراتيجيات احتفاظ معدني الولايات المتحدة، مع احتياطيات تتجاوز العديد من مقتنيات ETF، تجعل من معالجة ضرائبهم عنصراً محورياً لاستقرار الأسعار. سيسمح إطار ضريبي على غرار السلع - بتأجيل فرض الضرائب حتى البيع - للمعدنين بالاحتفاظ بالبيتكوين في ميزانياتهم، مما يعزز المرونة المالية ويقلل من عمليات التصفية التي تعطل السوق.
ومع ذلك، فإن تحقيق الإصلاح ليس بالأمر السهل. لقد قاوم مكتب الإيرادات الداخلية منذ فترة طويلة إعادة تصنيف الأصول الرقمية، مشيراً إلى مخاوف بشأن التهرب الضريبي وتعقيد التنظيم. تعقد حالة الجمود السياسي في واشنطن، خاصة في ظل المناقشات الأوسع حول سياسة العملات الرقمية، الطريق إلى الأمام. يستكشف المنقبون مثل Hut 8 (NASDAQ: HUT)، الذين لديهم عمليات منخفضة التكلفة في كندا والتي تحقق تكاليف طاقة تقل عن 3 سنتات لكل كيلووات ساعة، استراتيجيات عبر الحدود للتخفيف من الأعباء الضريبية الأمريكية، مما يشير إلى خطر هروب رأس المال. يمكن أن تستقطب الولايات القضائية مثل كندا والبرازيل، التي لديها ملفات طاقة مواتية ومناخات تنظيمية، الاستثمار إذا استمرت السياسات الأمريكية في كونها عقابية.
تتكيف شركات التعدين المتداولة علنًا من خلال البراعة التشغيلية. قامت Bitdeer، التي تمتلك معدل تجزئة يبلغ 11.4 EH/s، بالاستفادة من استراتيجيات العائد مثل التكديس لتعويض قيود التدفق النقدي. وقد secured Riot Platforms اتفاقيات شراء الطاقة بأسعار تقل عن 4 سنتات لكل كيلوواط ساعة للحفاظ على الهوامش، بينما تدفع إدارة أسطول MARA المنضبطة لتحقيق مكاسب في الكفاءة. ومع ذلك، فإن هذه تدابير مؤقتة. كما ذكر الرئيس التنفيذي لشركة MARA فريد ثيل في مكالمة الأرباح الأخيرة، "إن هيكل الضرائب العادل أمر حاسم لتوسيع عملياتنا والتنافس عالميًا." تقدم التحول الذي أقرته لجنة معايير المحاسبة المالية في 2024 إلى محاسبة القيمة العادلة للأصول الرقمية سابقة، ولكن هناك حاجة إلى إجراء تشريعي لمواءمة الضرائب مع السلع.
تكتسب جهود الصناعة للإصلاح زخمًا، مما يزيد من جهود الضغط من خلال مجموعات مثل مجلس تعدين بيتكوين. يمكن أن يؤدي نتيجة ناجحة إلى فتح قيمة كبيرة، مما يمكّن المعدنين من إعادة استثمار في البنية التحتية، تحسين كفاءة الطاقة (مثل، أجهزة تحت 20 J/TH )، وتوسيع معدل التجزئة لالتقاط مكافآت الكتل. إن الفشل في الإصلاح يهدد بتآكل مكانة الولايات المتحدة كمركز للتعدين، مما قد يوجه رأس المال إلى مناطق أكثر ملاءمة. ستكون العدالة الضريبية معركة حاسمة من أجل الاستدامة على المدى الطويل بينما يتنقل المعدنون في صعوبة التزايد وارتفاع تكاليف الطاقة.
في الختام، يشكل نظام الضرائب القديم في الولايات المتحدة تحديًا حاسمًا لعمال مناجم البيتكوين، مما يضطرهم إلى بيع مبكر يهدد الاستقرار المالي وديناميات السوق. يمكن أن يؤدي مواءمة معاملة البيتكوين الضريبية مع السلع إلى تمكين عمال المناجم من توسيع العمليات، وتقوية الميزانيات العمومية، والحفاظ على التنافسية العالمية. بالنسبة لعمال المناجم المتداولين علنًا، فإن النضال من أجل الإصلاح لا يتعلق فقط بالهامش - بل يتعلق بتأمين مستقبل تعدين البيتكوين في الولايات المتحدة.
شاهد | أبرز أحداث تعدين disrupt 2025: اتجاهات مربحة يجب أن يعرفها كل معدن
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
تحديات الضرائب الأمريكية لمعدني البيتكوين: دعوة لإصلاح على طراز السلع
في عالم تعدين البيتكوين عالي الأوكتان، حيث تهيمن معدلات التجزئة وكفاءة التشغيل على قيمة المساهمين، يواجه عمال المناجم الأمريكيون عقبة هائلة: نظام ضريبي عتيق يضغط على الهوامش ويهدد استقرار السوق. تقوم الشركات الكبرى المتداولة علنًا مثل MARA Holdings (NASDAQ: MARA)، وRiot Platforms (NASDAQ: RIOT)، وCleanSpark (NASDAQ: CLSK) بإطلاق الإنذار بشأن سياسات IRS التي تفرض ضرائب فورية على البيتكوين المستخرج حديثًا كدخل عادي، تليها ضريبة الأرباح الرأسمالية عند البيع - وهي عبء ضريبي مزدوج لا تواجهه الصناعات التقليدية للسلع مثل الذهب أو النفط.
تجبر هذه البنية المعدنين على تصفية البيتكوين بشكل مبكر لتغطية الالتزامات الضريبية، مما قد يؤدي إلى غمر السوق وزعزعة الأسعار. مع تجمع المعدنين من أجل توافق الضرائب مع السلع، يمكن أن يعيد الناتج تعريف استراتيجيات استثماراتهم الرأسمالية، وقابلية توسيع معدل التجزئة، والميزة التنافسية في بيئة ما بعد التخفيض حيث كل جول و دولار لهما قيمة.
تتمثل جوهر القضية في تصنيف مصلحة الضرائب الأمريكية لبيتكوين كملكية بدلاً من سلعة. عندما يقوم المعدنون مثل Bitdeer (NASDAQ: BTDR) أو Core Scientific (NASDAQ: CORZ) بالتحقق من كتلة وكسب مكافآت بيتكوين، يتم فرض ضريبة على القيمة السوقية العادلة لتلك العملات على الفور كدخل عادي، وغالبًا ما تكون بمعدلات تتجاوز 37% للشركات ذات الدخل المرتفع. إذا تم بيع بيتكوين لاحقًا، سواء لتمويل تحديثات الأسطول أو لتغطية النفقات التشغيلية (operating expenses)، يواجه المعدنون ضريبة مكاسب رأس المال على أي زيادة في السعر، مما يفرض ضريبة على نفس الأصل مرتين. وهذا يتناقض بشكل حاد مع السلع مثل الذهب، حيث لا يتحمل المعدنون أي التزام ضريبي حتى يتم بيع الأصل. بالنسبة لشركة MARA Holdings، التي أبلغت عن تحقيق رقم قياسي في الربع الأول من عام 2025 بفعالية 23 جول لكل تيراهاش (J/TH) و49,179 BTC في احتياطيات الخزينة، فإن هذا الهيكل الضريبي يخلق أزمة سيولة، مما يجبرهم على القيام بمبيعات تؤدي إلى تآكل استراتيجيتهم في الاحتفاظ (hold on for dear life) وتقييد إعادة الاستثمار في ASICs من الجيل التالي مثل Antminer S21 Pro (17 J/TH).
الضغط المالي حاد في بيئة التعدين اليوم، حيث ارتفعت التكاليف بنسبة 34% لتتجاوز 70,000 دولار أمريكي لكل بيتكوين بسبب ارتفاع أسعار الطاقة وصعوبة الشبكة التي تلوح عند 126.4 تريليون. تعزز اقتصاديات ما بعد التقسيم، مع تخفيض مكافآت الكتل إلى 3.125 بيتكوين، الضغط. سلطت Riot Platforms، التي تدير واحدة من أكبر مرافق التعدين في أمريكا الشمالية، الضوء على كيفية تعطيل مبيعات البيتكوين المبكرة لتغطية الضرائب خلق القيمة على المدى الطويل، خصوصًا مع اقتراب معدل التجزئة العالمي من 1,000 EH/s (exahashes per second). تعتمد CleanSpark، التي تستهدف 32 EH/s بحلول نهاية العام، على البنية التحتية المعيارية والطاقة منخفضة التكلفة للحفاظ على الهوامش، لكن عمليات التصفية المدفوعة بالضرائب تحول رأس المال عن توسيع العمليات. كما أشار الرئيس التنفيذي لشركة Abundant Mines، "سيساهم توافق ضرائب البيتكوين مع السلع في تقليل البيع القسري، واستقرار ديناميات السوق، وإطلاق ثقة المستثمرين."
تعتبر تداعيات السوق كبيرة. قد تؤدي عمليات التصفية القسرية من قبل معدني الولايات المتحدة، الذين يتحكمون في أكثر من 31.6% من إجمالي معدل التجزئة العالمي، إلى inundation السوق بإمدادات البيتكوين، مما يضغط على الأسعار ويهز مشاعر المستثمرين. تحذر شركة Core Scientific، التي تنوعت إلى الحوسبة عالية الأداء (HPC) للتحوط من تقلبات التعدين، من أن ضغط البيع المفرط يقوض سرد البيتكوين كوسيلة للاحتفاظ بالقيمة. يقدر مجلس تعدين البيتكوين أن استراتيجيات احتفاظ معدني الولايات المتحدة، مع احتياطيات تتجاوز العديد من مقتنيات ETF، تجعل من معالجة ضرائبهم عنصراً محورياً لاستقرار الأسعار. سيسمح إطار ضريبي على غرار السلع - بتأجيل فرض الضرائب حتى البيع - للمعدنين بالاحتفاظ بالبيتكوين في ميزانياتهم، مما يعزز المرونة المالية ويقلل من عمليات التصفية التي تعطل السوق.
ومع ذلك، فإن تحقيق الإصلاح ليس بالأمر السهل. لقد قاوم مكتب الإيرادات الداخلية منذ فترة طويلة إعادة تصنيف الأصول الرقمية، مشيراً إلى مخاوف بشأن التهرب الضريبي وتعقيد التنظيم. تعقد حالة الجمود السياسي في واشنطن، خاصة في ظل المناقشات الأوسع حول سياسة العملات الرقمية، الطريق إلى الأمام. يستكشف المنقبون مثل Hut 8 (NASDAQ: HUT)، الذين لديهم عمليات منخفضة التكلفة في كندا والتي تحقق تكاليف طاقة تقل عن 3 سنتات لكل كيلووات ساعة، استراتيجيات عبر الحدود للتخفيف من الأعباء الضريبية الأمريكية، مما يشير إلى خطر هروب رأس المال. يمكن أن تستقطب الولايات القضائية مثل كندا والبرازيل، التي لديها ملفات طاقة مواتية ومناخات تنظيمية، الاستثمار إذا استمرت السياسات الأمريكية في كونها عقابية. تتكيف شركات التعدين المتداولة علنًا من خلال البراعة التشغيلية. قامت Bitdeer، التي تمتلك معدل تجزئة يبلغ 11.4 EH/s، بالاستفادة من استراتيجيات العائد مثل التكديس لتعويض قيود التدفق النقدي. وقد secured Riot Platforms اتفاقيات شراء الطاقة بأسعار تقل عن 4 سنتات لكل كيلوواط ساعة للحفاظ على الهوامش، بينما تدفع إدارة أسطول MARA المنضبطة لتحقيق مكاسب في الكفاءة. ومع ذلك، فإن هذه تدابير مؤقتة. كما ذكر الرئيس التنفيذي لشركة MARA فريد ثيل في مكالمة الأرباح الأخيرة، "إن هيكل الضرائب العادل أمر حاسم لتوسيع عملياتنا والتنافس عالميًا." تقدم التحول الذي أقرته لجنة معايير المحاسبة المالية في 2024 إلى محاسبة القيمة العادلة للأصول الرقمية سابقة، ولكن هناك حاجة إلى إجراء تشريعي لمواءمة الضرائب مع السلع.
تكتسب جهود الصناعة للإصلاح زخمًا، مما يزيد من جهود الضغط من خلال مجموعات مثل مجلس تعدين بيتكوين. يمكن أن يؤدي نتيجة ناجحة إلى فتح قيمة كبيرة، مما يمكّن المعدنين من إعادة استثمار في البنية التحتية، تحسين كفاءة الطاقة (مثل، أجهزة تحت 20 J/TH )، وتوسيع معدل التجزئة لالتقاط مكافآت الكتل. إن الفشل في الإصلاح يهدد بتآكل مكانة الولايات المتحدة كمركز للتعدين، مما قد يوجه رأس المال إلى مناطق أكثر ملاءمة. ستكون العدالة الضريبية معركة حاسمة من أجل الاستدامة على المدى الطويل بينما يتنقل المعدنون في صعوبة التزايد وارتفاع تكاليف الطاقة.
في الختام، يشكل نظام الضرائب القديم في الولايات المتحدة تحديًا حاسمًا لعمال مناجم البيتكوين، مما يضطرهم إلى بيع مبكر يهدد الاستقرار المالي وديناميات السوق. يمكن أن يؤدي مواءمة معاملة البيتكوين الضريبية مع السلع إلى تمكين عمال المناجم من توسيع العمليات، وتقوية الميزانيات العمومية، والحفاظ على التنافسية العالمية. بالنسبة لعمال المناجم المتداولين علنًا، فإن النضال من أجل الإصلاح لا يتعلق فقط بالهامش - بل يتعلق بتأمين مستقبل تعدين البيتكوين في الولايات المتحدة.
شاهد | أبرز أحداث تعدين disrupt 2025: اتجاهات مربحة يجب أن يعرفها كل معدن