الحكومة الجديدة تكتمل شهرها الأول وسوق العملات الرقمية يشهد تقلبات: DeepSeek تصبح قوة إعادة تشكيل الذكاء الاصطناعي وبيتكوين تؤكد مرة أخرى على خصائص الذهب الرقمي
ديناميكيات سوق العملات الرقمية من يناير إلى فبراير 2025: شهر من حكم ترامب، وازدياد التقلب في السوق
في أوائل عام 2025، بدأ ترامب فترة ولايته الثانية. من ناحية، أطلقت الحكومة الجديدة سلسلة من الحوافز السياسية؛ ومن ناحية أخرى، أحدثت التقدمات الرائدة لشركة DeepSeek صدمة في قطاع الذكاء الاصطناعي في سوق الأسهم الأمريكية، مما تسبب في ردود فعل متسلسلة في الأسواق المالية. في فبراير، ومع الإعلان عن بيانات اقتصادية رئيسية، وتعديل الإطار التنظيمي، وتسريع الابتكار التكنولوجي، شهد سوق العملات الرقمية تقلبات شديدة وإعادة هيكلة تحت تأثير هذه القوى الثلاث.
في فبراير 2025، شهدت الأوضاع الاقتصادية الكلية في الولايات المتحدة العديد من التغيرات. انخفضت مجموعة من المؤشرات الاقتصادية الرئيسية، بالإضافة إلى سياسة الحكومة الجديدة التي رفعت بشكل كبير من الرسوم الجمركية على الواردات، وقد أثر هذان العاملان على بعضهما البعض وأحدثا تأثيرات عميقة على الاقتصاد الأمريكي والعالمي، مما أدى إلى اضطرابات في الأسواق العالمية.
على الرغم من أن تعديل الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع في الولايات المتحدة حافظ على معدل نمو قوي بنسبة 2.3٪، إلا أن عدة مؤشرات تظهر أن الاقتصاد الأمريكي قد دخل في "نفق نمو منخفض". سوق العمل يظهر بوضوح علامات التباطؤ: في فبراير، أضافت الوظائف غير الزراعية 187000 وظيفة، وهو أقل من التوقعات البالغة 200000 وظيفة؛ كما تباطأ معدل نمو الأجور بالساعة إلى 0.2٪، وهو أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2023. بالإضافة إلى ذلك، تدهور مؤشر ثقة المستهلك من جامعة ميشيغان للشهر الثالث على التوالي، حيث انخفض إلى 98.3، مما يعكس تزايد قلق الناس بشأن تراجع قوتهم الشرائية.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في الولايات المتحدة في شهر يناير بنسبة 0.3% على أساس شهري، وزاد بنسبة 2.5% على أساس سنوي، بانخفاض 0.1 نقطة مئوية عن ديسمبر من العام الماضي، مما يدل على "تباطؤ" طفيف في التضخم. بلغ معدل مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) في الولايات المتحدة لشهر يناير 2.6%، وهو أدنى مستوى له منذ يونيو 2024، مما يتماشى مع توقعات السوق، ويعتبر من الأخبار الإيجابية القليلة.
ومع ذلك، ستصبح سياسة التعريفات أكبر عامل عدم يقين في تضخم الولايات المتحدة. أعلنت الحكومة الجديدة عن فرض رسوم بنسبة 10% على السلع المستوردة من المكسيك وكندا (تدخل حيز التنفيذ في 4 مارس)، مما يرفع بشكل مباشر تكاليف فئات رئيسية مثل السيارات والمنتجات الزراعية. وفقًا لنموذج الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، من المحتمل أن تؤدي هذه السياسة إلى زيادة مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي بمقدار 0.3-0.5 نقطة مئوية إضافية في الربع الثاني.
فيما يتعلق بمعدل الفائدة، من المتوقع عمومًا أن تظل سياسة معدل الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ثابتة في الوقت الحالي. وفقًا لبيانات المنصة، فإن احتمال بقاء معدل الفائدة دون تغيير في مارس هو 95.5%، بينما احتمال خفضه بمقدار 25 نقطة أساس هو 4.5%. أما في مايو، فإن احتمال بقاء المعدل الحالي دون تغيير هو 73.2%، بينما احتمال خفضه بمقدار 25 نقطة أساس هو 25.8%، واحتمال خفضه بمقدار 50 نقطة أساس هو 1.1%. ومع ذلك، نظرًا لعدم اليقين بشأن التضخم والضغوط التضخمية التي قد تنجم عن سياسة التعريفات، لا تزال هناك متغيرات في قرار خفض الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
تكمن المعضلة الأساسية للاقتصاد الأمريكي في عام 2025 في "تباطؤ النمو" و"مرونة التضخم". تحاول الاحتياطي الفيدرالي تحقيق توازن بين المخاطر من خلال سياسة نقدية حذرة، بينما زادت سلسلة من الإجراءات الحكومية الجديدة لزيادة التعريفات الجمركية من تعقيد هذه المشكلة، وأثرت بشكل مستمر على منطق تسعير سلسلة الإمداد العالمية، مما زاد من عدم الاستقرار الاقتصادي العالمي. تُظهر التجارب التاريخية أن الحمائية التجارية غالبًا ما تكون غير قادرة على حل المشكلات الاقتصادية الهيكلية بشكل حقيقي. سيكون البحث عن اليقين في لعبة السياسات هو القضية الأساسية للأسواق العالمية في الأشهر الستة المقبلة.
في الشهرين الأولين من عام 2025، كان الموضوع الأكثر شعبية في مجال الذكاء الاصطناعي هو ظهور DeepSeek المفاجئ. التأثير الأكبر الذي أحدثته DeepSeek على سوق الأسهم الأمريكية هو بلا شك كسر التوقعات المستقبلية للسوق بشأن سرد الذكاء الاصطناعي.
تطور سوق الذكاء الاصطناعي حتى الآن، ومن المحتمل أن تكون الفقاعات أمرًا لا مفر منه. لقد قامت DeepSeek بكسر بعض الفقاعات في الذكاء الاصطناعي، حيث خفض نموذجها المفتوح المصدر بشكل كبير من الاعتماد على قوة الحوسبة من خلال تحسين الخوارزميات، مما دفع الصناعة من "سباق القوة الحاسوبية" إلى "كفاءة الخوارزمية"، وأعاد تشكيل منطق الطلب في السوق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. على سبيل المثال، أكمل DeepSeek-V3 التدريب باستخدام 2048 وحدة معالجة رسومية H800 فقط، بينما تحتاج النماذج التقليدية إلى عشرات الآلاف من وحدات المعالجة المشابهة، مما يهز مباشرة سرد "الخندق" المدعوم بنفقات رأس المال العالية لشركات التكنولوجيا الكبرى في سوق الأسهم الأمريكية.
تأثير DeepSeek، والقلق الناتج عن الاضطرابات في سلسلة التوريد العالمية بسبب السياسات الجمركية، جعل قطاع التكنولوجيا، الذي يعد الأكثر عولمة، يتعرض لضغوط شديدة. سجلت الأسهم الأمريكية بأكملها أداءً ضعيفًا: خلال شهر فبراير، تعرض مؤشر ناسداك لأكبر ضغوط بسبب الوزن الكبير لأسهم التكنولوجيا، حيث تراجع بنسبة 4%، مما محا المكاسب التي تحققت منذ بداية العام، وسجل أسوأ أداء شهري منذ أبريل 2024؛ بينما مؤشر داو جونز، بسبب النسبة الكبيرة للقطاعات التقليدية، كان أقل تراجعًا بتراجع إجمالي بنسبة 1.58%، بينما كان أداء مؤشر S&P 500 بين الاثنين بتراجع قدره 1.42%.
لقد أصبح إعادة النظر في هيكل المنافسة في صناعة الذكاء الاصطناعي الأمريكية واضحًا في السوق، مما ينعكس مباشرة في أداء الأسهم الكبيرة في سوق الأسهم الأمريكية. من خلال التقارير المالية، لا تحتوي هذه الشركات على أي شيء يستحق الاهتمام في أحدث تقاريرها، حتى شركة إنفيديا التي كانت الأكثر بروزًا، لم تحقق توقعات كبيرة مما أدى إلى قيام المستثمرين بجني الأرباح مما تسبب في عمليات بيع. بشكل عام، كما تم ذكره سابقًا، فإن السوق حاليًا لا يمتلك اتجاه تداول واضح، حيث يظهر أداء أسعار الأسهم الكبيرة في التكنولوجيا خصائص "انهيار يقوده السياسات والمشاعر في نهاية الشهر"، ولخص أحد محللي الاستثمار ذلك بقوله - "عند النظر حولنا، أصبح الخوف شعورًا جماعيًا."
في ظل هذه الأجواء السلبية في السوق، من السهل أن تصبح الأصول المشفرة ضحية غير مذنبة. تشير البيانات إلى أن مؤشر الارتباط المتداول لستة أشهر بين البيتكوين وناسداك قد ارتفع مؤخرًا إلى 0.5، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2023، مما يعني أن التقلب في سوق الأسهم الأمريكية يزداد، وتأثيره على سوق العملات الرقمية يصبح أكثر وضوحًا. بمجرد أن تبدأ سوق الأسهم في التقلب بسبب متغيرات غير متوقعة مثل DeepSeek، مما يؤدي إلى انتشار مشاعر الذعر، ينخفض مستوى شهية المخاطر لدى المستثمرين، ويتدفقون من الأصول ذات المخاطر العالية مثل سوق العملات الرقمية، مما قد يؤدي بسهولة إلى ضغوط هبوطية على الأسعار في سوق العملات الرقمية. هذه السلسلة من ردود الفعل تسلط الضوء على "المبالغة في الدفاع" من قبل السوق تجاه تأثير DeepSeek وعدم اليقين في السياسات.
مع تولي الحكومة الأمريكية الجديدة، انتقلت سياسات التشفير من وعود الحملة الانتخابية إلى إجراءات فعلية. ربما تكون الشرارة الأكثر اشتعالاً في الحكومة الجديدة هي العملة الميم الرسمية التي تم إصدارها في 18 يناير.
تجاوزت القيمة السوقية لهذه العملة 14.5 مليار دولار في وقت ما، ثم انخفضت بنسبة 60%. وقد أدى هذا الاتجاه الجنوني في السوق إلى تحقيق الثروة لبعض الناس، بينما تحمل آخرون خسائر كبيرة في أصولهم. الدرس الأعمق من هذه الحادثة هو أن التشفير ينتشر من عالم المال إلى الساحة السياسية. إذا كان من الممكن اعتبار أن موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على صندوق تداول بيتكوين الفوري هو علامة على دخول العملات الرقمية إلى عالم المال التقليدي، فإن إصدار هذه العملة هو شهادة على دخول التشفير إلى السياسة، من خلال عمليات مثل "تبادل الرموز"، مما حول النفوذ السياسي مباشرة إلى سيولة في السوق، مما يظهر إمكانيات الأصول المشفرة كأداة سياسية جديدة. سواء كانت عدة ولايات أمريكية تتسابق لدفع مشروع قانون احتياطي البيتكوين، أو تسريع عملية الامتثال لإطار عمل MiCA في الاتحاد الأوروبي، فإن التنافس التنظيمي العالمي يتضمن خلفه خيطًا مهمًا وهو "الشفرة هي السلطة".
بالإضافة إلى إصدار العملات، لا يزال قطاع التشفير يركز على مدى تنفيذ السياسات. بعد تولي الحكومة الجديدة مهامها، شهدت مجال التشفير العديد من الأخبار الإيجابية، مثل تشكيل مجموعة عمل العملات الرقمية، وصياغة خطة جديدة لتنظيم الأصول الرقمية، واستكشاف إنشاء احتياطي من العملات الرقمية الوطنية. في الوقت نفسه، ألغت لجنة الأوراق المالية والبورصات SAB 121، مما يسمح للبنوك بحفظ الأصول الرقمية بعد إصدار توجيهات إضافية من الجهات التنظيمية. تأثراً بذلك، ارتفعت أسعار البيتكوين بشكل إيجابي، حيث بلغت نسبة الزيادة 9.5% على أساس شهري في نهاية يناير. ومع ذلك، جاءت أخبار DeepSeek وأخبار الرسوم الجمركية لتؤثر سلباً على السوق، وفي فبراير، شهد سوق العملات الرقمية تصحيحاً تاريخياً، حيث انخفضت البيتكوين دون 100,000 دولار، متراجعة بنسبة 17.39% في فبراير، لتغلق عند مستوى 85,000 دولار، وكانت معظم الانخفاضات في نهاية الشهر. لم يكن لهذا الانهيار أسباب واحدة ومستقلة، بل كان نتيجة لتقلبات السوق الفوضوية، حيث كان جزءاً من سلسلة ردود الفعل الناجمة عن ضغوط سياسة الرسوم الجمركية على الأصول عالية المخاطر، بالإضافة إلى تأثيرات تطهير السوق الناتجة عن الإفراط في الرفع المالي.
من الجدير بالاهتمام أن البيتكوين أظهر بعض المرونة خلال هذه التقلبات، بينما تأثرت معظم العملات البديلة سلباً بالأحداث السلبية التي ظهرت في السوق، حيث سجلت انخفاضات أكبر. كما تأثرت الإيثيريوم بسبب حادثة في إحدى منصات التداول وبلغت أدنى مستوياتها خلال العام، بينما شهدت سولانا تقلبات كبيرة بسبب صراعات سياسية تتعلق بإصدار العملات. في النصف الثاني من فبراير، اعتبرت بعض المؤسسات أن هذه التقلبات قصيرة الأجل هي فرصة للتخصيص على المدى الطويل. على سبيل المثال، قامت إحدى الشركات المدرجة في البورصة بين 18 و23 فبراير بإنفاق 1.99 مليار دولار لشراء 20,356 بيتكوين، بسعر متوسط قدره 97,514 دولار لكل بيتكوين. كما أعلنت إحدى شركات الألعاب في 28 فبراير أنها زادت من حيازتها من البيتكوين، حيث اشترت حوالي 100 بيتكوين مقابل حوالي 7.95 مليون دولار، بتكلفة شراء تقارب 79,495 دولار لكل بيتكوين.
إذا قمنا بتمديد الخط الزمني، سنكتشف أنه منذ العام الماضي، أصبحت أسعار الذهب وبيتكوين تتجه نحو التشابه بشكل متزايد. خلال عام 2024، سيظهر التقلب العام بينهما اتجاهًا معينًا. في فبراير من هذا العام، سجل سعر الذهب أيضًا انخفاضًا كبيرًا بأكثر من 100 دولار بعد تحقيقه أعلى مستوى تاريخي عند 2942 دولارًا للأونصة في غضون أسبوع. في وقت سابق، قامت بعض وكالات التحليل في عام 2023 بتحليل العلاقة الخطية المتوسطة بين سعر بيتكوين وسعر الذهب، واعتبرت أن بيتكوين لا يزال يمثل استثمارًا عالي المخاطر. الآن، تغيرت الحالة، حيث أن تقلبات الأسعار بين الاثنين مرتبطة بشكل وثيق، مما يعني أن خاصية "الذهب الرقمي" لبيتكوين أصبحت أكثر وضوحًا. السبب الجذري لذلك هو أنهما يُعتبران بدائل للنقود الائتمانية. مع تطور الأوضاع الاقتصادية العالمية والجيوبوليتكية، قد تستمر أسعار الاثنين في الحفاظ على مستوى معين من الترابط.
السوق الحالي للعملات الرقمية يعاني من نوع من الفراغ في الأخبار، والتأثيرات الهامشية للسرد التقليدي (مثل دورات تقليل المكافآت، وتدفقات الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة) تتناقص. ومن خلال الإشارات التي تم إطلاقها من مؤتمر هونغ كونغ للاتفاق الذي انتهى مؤخرًا، على الرغم من نقص السرد المتفجر على المدى القصير، إلا أن ثلاثة اتجاهات بدأت تعيد تشكيل السوق بهدوء: أولاً، تحول نموذج الرقابة، حيث تدفع الأغلبية المؤيدة للعملات المشفرة في الكونغرس الأمريكي نحو قانون FIT21، وتقلص لجنة الأوراق المالية والبورصات من حجم قسم التنفيذ، حيث انتقل التنظيم من القمع إلى التوجيه، مما يزيل العقبات أمام دخول المؤسسات. ثانيًا، سوق العملات الرقمية في عام 2025 في نقطة تحول حاسمة من "تحقيق الأرباح من السياسات" إلى "خلق القيمة"، ومن "التحفيز المضاربي" إلى "التحفيز التكنولوجي". أخيرًا، قد يصبح دمج الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية هو نقطة الانطلاق الجديدة الأكثر إثارة للاهتمام. إذا بدأ قطاع الذكاء الاصطناعي في الانتعاش وارتبط بالسوق الرقمي، فقد تظهر سرديات جديدة. وفي الوقت الذي يكتمل فيه تصفية الرافعة المالية، وتتبلور السرديات التعاونية بين الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية، قد تكون جولة جديدة من الارتفاع في الأفق. الخبرة التاريخية تكرر التأكيد أن فجرًا جديدًا غالبًا ما يُولد في أحلك اللحظات التي تتداخل فيها الحماسة والخوف.
بعد مرور شهر على تولي الحكومة الجديدة، دخل السوق في فترة الفوضى، حيث زادت التعقيدات عن السابق. كما تأثرت سوق العملات الرقمية بهذه الحالة من عدم اليقين، وعانت من تقلبات نادرة ومتكررة. على الرغم من أن نقاط الضعف الفطرية في طبيعة الإنسان قد زرعت بذور المخاطر في السوق، إلا أن الخصائص النادرة التي لا يمكن تغييرها لعملة البيتكوين لم تتزعزع أبدًا، مما منحها قوة حياة قوية تخترق ضباب الدورات. كما قال عمل معروف: "الفوضى ليست هاوية، بل هي سلم."
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
7
مشاركة
تعليق
0/400
RugDocDetective
· منذ 3 س
عاد البرتقالي القديم، السوق الصاعدة تعود!
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeLover
· منذ 3 س
هذا ارتفع بشكل جنوني
شاهد النسخة الأصليةرد0
alpha_leaker
· منذ 3 س
川صديق当真稳
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidationSurvivor
· منذ 3 س
السوق الصاعدة مرة أخرى ستشهد تصفية كبيرة، سأقوم بالخداع لتحقيق الربح احتراماً.
الحكومة الجديدة تكتمل شهرها الأول وسوق العملات الرقمية يشهد تقلبات: DeepSeek تصبح قوة إعادة تشكيل الذكاء الاصطناعي وبيتكوين تؤكد مرة أخرى على خصائص الذهب الرقمي
ديناميكيات سوق العملات الرقمية من يناير إلى فبراير 2025: شهر من حكم ترامب، وازدياد التقلب في السوق
في أوائل عام 2025، بدأ ترامب فترة ولايته الثانية. من ناحية، أطلقت الحكومة الجديدة سلسلة من الحوافز السياسية؛ ومن ناحية أخرى، أحدثت التقدمات الرائدة لشركة DeepSeek صدمة في قطاع الذكاء الاصطناعي في سوق الأسهم الأمريكية، مما تسبب في ردود فعل متسلسلة في الأسواق المالية. في فبراير، ومع الإعلان عن بيانات اقتصادية رئيسية، وتعديل الإطار التنظيمي، وتسريع الابتكار التكنولوجي، شهد سوق العملات الرقمية تقلبات شديدة وإعادة هيكلة تحت تأثير هذه القوى الثلاث.
في فبراير 2025، شهدت الأوضاع الاقتصادية الكلية في الولايات المتحدة العديد من التغيرات. انخفضت مجموعة من المؤشرات الاقتصادية الرئيسية، بالإضافة إلى سياسة الحكومة الجديدة التي رفعت بشكل كبير من الرسوم الجمركية على الواردات، وقد أثر هذان العاملان على بعضهما البعض وأحدثا تأثيرات عميقة على الاقتصاد الأمريكي والعالمي، مما أدى إلى اضطرابات في الأسواق العالمية.
على الرغم من أن تعديل الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع في الولايات المتحدة حافظ على معدل نمو قوي بنسبة 2.3٪، إلا أن عدة مؤشرات تظهر أن الاقتصاد الأمريكي قد دخل في "نفق نمو منخفض". سوق العمل يظهر بوضوح علامات التباطؤ: في فبراير، أضافت الوظائف غير الزراعية 187000 وظيفة، وهو أقل من التوقعات البالغة 200000 وظيفة؛ كما تباطأ معدل نمو الأجور بالساعة إلى 0.2٪، وهو أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2023. بالإضافة إلى ذلك، تدهور مؤشر ثقة المستهلك من جامعة ميشيغان للشهر الثالث على التوالي، حيث انخفض إلى 98.3، مما يعكس تزايد قلق الناس بشأن تراجع قوتهم الشرائية.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في الولايات المتحدة في شهر يناير بنسبة 0.3% على أساس شهري، وزاد بنسبة 2.5% على أساس سنوي، بانخفاض 0.1 نقطة مئوية عن ديسمبر من العام الماضي، مما يدل على "تباطؤ" طفيف في التضخم. بلغ معدل مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) في الولايات المتحدة لشهر يناير 2.6%، وهو أدنى مستوى له منذ يونيو 2024، مما يتماشى مع توقعات السوق، ويعتبر من الأخبار الإيجابية القليلة.
ومع ذلك، ستصبح سياسة التعريفات أكبر عامل عدم يقين في تضخم الولايات المتحدة. أعلنت الحكومة الجديدة عن فرض رسوم بنسبة 10% على السلع المستوردة من المكسيك وكندا (تدخل حيز التنفيذ في 4 مارس)، مما يرفع بشكل مباشر تكاليف فئات رئيسية مثل السيارات والمنتجات الزراعية. وفقًا لنموذج الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، من المحتمل أن تؤدي هذه السياسة إلى زيادة مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي بمقدار 0.3-0.5 نقطة مئوية إضافية في الربع الثاني.
فيما يتعلق بمعدل الفائدة، من المتوقع عمومًا أن تظل سياسة معدل الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ثابتة في الوقت الحالي. وفقًا لبيانات المنصة، فإن احتمال بقاء معدل الفائدة دون تغيير في مارس هو 95.5%، بينما احتمال خفضه بمقدار 25 نقطة أساس هو 4.5%. أما في مايو، فإن احتمال بقاء المعدل الحالي دون تغيير هو 73.2%، بينما احتمال خفضه بمقدار 25 نقطة أساس هو 25.8%، واحتمال خفضه بمقدار 50 نقطة أساس هو 1.1%. ومع ذلك، نظرًا لعدم اليقين بشأن التضخم والضغوط التضخمية التي قد تنجم عن سياسة التعريفات، لا تزال هناك متغيرات في قرار خفض الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
تكمن المعضلة الأساسية للاقتصاد الأمريكي في عام 2025 في "تباطؤ النمو" و"مرونة التضخم". تحاول الاحتياطي الفيدرالي تحقيق توازن بين المخاطر من خلال سياسة نقدية حذرة، بينما زادت سلسلة من الإجراءات الحكومية الجديدة لزيادة التعريفات الجمركية من تعقيد هذه المشكلة، وأثرت بشكل مستمر على منطق تسعير سلسلة الإمداد العالمية، مما زاد من عدم الاستقرار الاقتصادي العالمي. تُظهر التجارب التاريخية أن الحمائية التجارية غالبًا ما تكون غير قادرة على حل المشكلات الاقتصادية الهيكلية بشكل حقيقي. سيكون البحث عن اليقين في لعبة السياسات هو القضية الأساسية للأسواق العالمية في الأشهر الستة المقبلة.
في الشهرين الأولين من عام 2025، كان الموضوع الأكثر شعبية في مجال الذكاء الاصطناعي هو ظهور DeepSeek المفاجئ. التأثير الأكبر الذي أحدثته DeepSeek على سوق الأسهم الأمريكية هو بلا شك كسر التوقعات المستقبلية للسوق بشأن سرد الذكاء الاصطناعي.
تطور سوق الذكاء الاصطناعي حتى الآن، ومن المحتمل أن تكون الفقاعات أمرًا لا مفر منه. لقد قامت DeepSeek بكسر بعض الفقاعات في الذكاء الاصطناعي، حيث خفض نموذجها المفتوح المصدر بشكل كبير من الاعتماد على قوة الحوسبة من خلال تحسين الخوارزميات، مما دفع الصناعة من "سباق القوة الحاسوبية" إلى "كفاءة الخوارزمية"، وأعاد تشكيل منطق الطلب في السوق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. على سبيل المثال، أكمل DeepSeek-V3 التدريب باستخدام 2048 وحدة معالجة رسومية H800 فقط، بينما تحتاج النماذج التقليدية إلى عشرات الآلاف من وحدات المعالجة المشابهة، مما يهز مباشرة سرد "الخندق" المدعوم بنفقات رأس المال العالية لشركات التكنولوجيا الكبرى في سوق الأسهم الأمريكية.
تأثير DeepSeek، والقلق الناتج عن الاضطرابات في سلسلة التوريد العالمية بسبب السياسات الجمركية، جعل قطاع التكنولوجيا، الذي يعد الأكثر عولمة، يتعرض لضغوط شديدة. سجلت الأسهم الأمريكية بأكملها أداءً ضعيفًا: خلال شهر فبراير، تعرض مؤشر ناسداك لأكبر ضغوط بسبب الوزن الكبير لأسهم التكنولوجيا، حيث تراجع بنسبة 4%، مما محا المكاسب التي تحققت منذ بداية العام، وسجل أسوأ أداء شهري منذ أبريل 2024؛ بينما مؤشر داو جونز، بسبب النسبة الكبيرة للقطاعات التقليدية، كان أقل تراجعًا بتراجع إجمالي بنسبة 1.58%، بينما كان أداء مؤشر S&P 500 بين الاثنين بتراجع قدره 1.42%.
لقد أصبح إعادة النظر في هيكل المنافسة في صناعة الذكاء الاصطناعي الأمريكية واضحًا في السوق، مما ينعكس مباشرة في أداء الأسهم الكبيرة في سوق الأسهم الأمريكية. من خلال التقارير المالية، لا تحتوي هذه الشركات على أي شيء يستحق الاهتمام في أحدث تقاريرها، حتى شركة إنفيديا التي كانت الأكثر بروزًا، لم تحقق توقعات كبيرة مما أدى إلى قيام المستثمرين بجني الأرباح مما تسبب في عمليات بيع. بشكل عام، كما تم ذكره سابقًا، فإن السوق حاليًا لا يمتلك اتجاه تداول واضح، حيث يظهر أداء أسعار الأسهم الكبيرة في التكنولوجيا خصائص "انهيار يقوده السياسات والمشاعر في نهاية الشهر"، ولخص أحد محللي الاستثمار ذلك بقوله - "عند النظر حولنا، أصبح الخوف شعورًا جماعيًا."
في ظل هذه الأجواء السلبية في السوق، من السهل أن تصبح الأصول المشفرة ضحية غير مذنبة. تشير البيانات إلى أن مؤشر الارتباط المتداول لستة أشهر بين البيتكوين وناسداك قد ارتفع مؤخرًا إلى 0.5، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2023، مما يعني أن التقلب في سوق الأسهم الأمريكية يزداد، وتأثيره على سوق العملات الرقمية يصبح أكثر وضوحًا. بمجرد أن تبدأ سوق الأسهم في التقلب بسبب متغيرات غير متوقعة مثل DeepSeek، مما يؤدي إلى انتشار مشاعر الذعر، ينخفض مستوى شهية المخاطر لدى المستثمرين، ويتدفقون من الأصول ذات المخاطر العالية مثل سوق العملات الرقمية، مما قد يؤدي بسهولة إلى ضغوط هبوطية على الأسعار في سوق العملات الرقمية. هذه السلسلة من ردود الفعل تسلط الضوء على "المبالغة في الدفاع" من قبل السوق تجاه تأثير DeepSeek وعدم اليقين في السياسات.
مع تولي الحكومة الأمريكية الجديدة، انتقلت سياسات التشفير من وعود الحملة الانتخابية إلى إجراءات فعلية. ربما تكون الشرارة الأكثر اشتعالاً في الحكومة الجديدة هي العملة الميم الرسمية التي تم إصدارها في 18 يناير.
تجاوزت القيمة السوقية لهذه العملة 14.5 مليار دولار في وقت ما، ثم انخفضت بنسبة 60%. وقد أدى هذا الاتجاه الجنوني في السوق إلى تحقيق الثروة لبعض الناس، بينما تحمل آخرون خسائر كبيرة في أصولهم. الدرس الأعمق من هذه الحادثة هو أن التشفير ينتشر من عالم المال إلى الساحة السياسية. إذا كان من الممكن اعتبار أن موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على صندوق تداول بيتكوين الفوري هو علامة على دخول العملات الرقمية إلى عالم المال التقليدي، فإن إصدار هذه العملة هو شهادة على دخول التشفير إلى السياسة، من خلال عمليات مثل "تبادل الرموز"، مما حول النفوذ السياسي مباشرة إلى سيولة في السوق، مما يظهر إمكانيات الأصول المشفرة كأداة سياسية جديدة. سواء كانت عدة ولايات أمريكية تتسابق لدفع مشروع قانون احتياطي البيتكوين، أو تسريع عملية الامتثال لإطار عمل MiCA في الاتحاد الأوروبي، فإن التنافس التنظيمي العالمي يتضمن خلفه خيطًا مهمًا وهو "الشفرة هي السلطة".
بالإضافة إلى إصدار العملات، لا يزال قطاع التشفير يركز على مدى تنفيذ السياسات. بعد تولي الحكومة الجديدة مهامها، شهدت مجال التشفير العديد من الأخبار الإيجابية، مثل تشكيل مجموعة عمل العملات الرقمية، وصياغة خطة جديدة لتنظيم الأصول الرقمية، واستكشاف إنشاء احتياطي من العملات الرقمية الوطنية. في الوقت نفسه، ألغت لجنة الأوراق المالية والبورصات SAB 121، مما يسمح للبنوك بحفظ الأصول الرقمية بعد إصدار توجيهات إضافية من الجهات التنظيمية. تأثراً بذلك، ارتفعت أسعار البيتكوين بشكل إيجابي، حيث بلغت نسبة الزيادة 9.5% على أساس شهري في نهاية يناير. ومع ذلك، جاءت أخبار DeepSeek وأخبار الرسوم الجمركية لتؤثر سلباً على السوق، وفي فبراير، شهد سوق العملات الرقمية تصحيحاً تاريخياً، حيث انخفضت البيتكوين دون 100,000 دولار، متراجعة بنسبة 17.39% في فبراير، لتغلق عند مستوى 85,000 دولار، وكانت معظم الانخفاضات في نهاية الشهر. لم يكن لهذا الانهيار أسباب واحدة ومستقلة، بل كان نتيجة لتقلبات السوق الفوضوية، حيث كان جزءاً من سلسلة ردود الفعل الناجمة عن ضغوط سياسة الرسوم الجمركية على الأصول عالية المخاطر، بالإضافة إلى تأثيرات تطهير السوق الناتجة عن الإفراط في الرفع المالي.
من الجدير بالاهتمام أن البيتكوين أظهر بعض المرونة خلال هذه التقلبات، بينما تأثرت معظم العملات البديلة سلباً بالأحداث السلبية التي ظهرت في السوق، حيث سجلت انخفاضات أكبر. كما تأثرت الإيثيريوم بسبب حادثة في إحدى منصات التداول وبلغت أدنى مستوياتها خلال العام، بينما شهدت سولانا تقلبات كبيرة بسبب صراعات سياسية تتعلق بإصدار العملات. في النصف الثاني من فبراير، اعتبرت بعض المؤسسات أن هذه التقلبات قصيرة الأجل هي فرصة للتخصيص على المدى الطويل. على سبيل المثال، قامت إحدى الشركات المدرجة في البورصة بين 18 و23 فبراير بإنفاق 1.99 مليار دولار لشراء 20,356 بيتكوين، بسعر متوسط قدره 97,514 دولار لكل بيتكوين. كما أعلنت إحدى شركات الألعاب في 28 فبراير أنها زادت من حيازتها من البيتكوين، حيث اشترت حوالي 100 بيتكوين مقابل حوالي 7.95 مليون دولار، بتكلفة شراء تقارب 79,495 دولار لكل بيتكوين.
إذا قمنا بتمديد الخط الزمني، سنكتشف أنه منذ العام الماضي، أصبحت أسعار الذهب وبيتكوين تتجه نحو التشابه بشكل متزايد. خلال عام 2024، سيظهر التقلب العام بينهما اتجاهًا معينًا. في فبراير من هذا العام، سجل سعر الذهب أيضًا انخفاضًا كبيرًا بأكثر من 100 دولار بعد تحقيقه أعلى مستوى تاريخي عند 2942 دولارًا للأونصة في غضون أسبوع. في وقت سابق، قامت بعض وكالات التحليل في عام 2023 بتحليل العلاقة الخطية المتوسطة بين سعر بيتكوين وسعر الذهب، واعتبرت أن بيتكوين لا يزال يمثل استثمارًا عالي المخاطر. الآن، تغيرت الحالة، حيث أن تقلبات الأسعار بين الاثنين مرتبطة بشكل وثيق، مما يعني أن خاصية "الذهب الرقمي" لبيتكوين أصبحت أكثر وضوحًا. السبب الجذري لذلك هو أنهما يُعتبران بدائل للنقود الائتمانية. مع تطور الأوضاع الاقتصادية العالمية والجيوبوليتكية، قد تستمر أسعار الاثنين في الحفاظ على مستوى معين من الترابط.
السوق الحالي للعملات الرقمية يعاني من نوع من الفراغ في الأخبار، والتأثيرات الهامشية للسرد التقليدي (مثل دورات تقليل المكافآت، وتدفقات الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة) تتناقص. ومن خلال الإشارات التي تم إطلاقها من مؤتمر هونغ كونغ للاتفاق الذي انتهى مؤخرًا، على الرغم من نقص السرد المتفجر على المدى القصير، إلا أن ثلاثة اتجاهات بدأت تعيد تشكيل السوق بهدوء: أولاً، تحول نموذج الرقابة، حيث تدفع الأغلبية المؤيدة للعملات المشفرة في الكونغرس الأمريكي نحو قانون FIT21، وتقلص لجنة الأوراق المالية والبورصات من حجم قسم التنفيذ، حيث انتقل التنظيم من القمع إلى التوجيه، مما يزيل العقبات أمام دخول المؤسسات. ثانيًا، سوق العملات الرقمية في عام 2025 في نقطة تحول حاسمة من "تحقيق الأرباح من السياسات" إلى "خلق القيمة"، ومن "التحفيز المضاربي" إلى "التحفيز التكنولوجي". أخيرًا، قد يصبح دمج الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية هو نقطة الانطلاق الجديدة الأكثر إثارة للاهتمام. إذا بدأ قطاع الذكاء الاصطناعي في الانتعاش وارتبط بالسوق الرقمي، فقد تظهر سرديات جديدة. وفي الوقت الذي يكتمل فيه تصفية الرافعة المالية، وتتبلور السرديات التعاونية بين الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية، قد تكون جولة جديدة من الارتفاع في الأفق. الخبرة التاريخية تكرر التأكيد أن فجرًا جديدًا غالبًا ما يُولد في أحلك اللحظات التي تتداخل فيها الحماسة والخوف.
بعد مرور شهر على تولي الحكومة الجديدة، دخل السوق في فترة الفوضى، حيث زادت التعقيدات عن السابق. كما تأثرت سوق العملات الرقمية بهذه الحالة من عدم اليقين، وعانت من تقلبات نادرة ومتكررة. على الرغم من أن نقاط الضعف الفطرية في طبيعة الإنسان قد زرعت بذور المخاطر في السوق، إلا أن الخصائص النادرة التي لا يمكن تغييرها لعملة البيتكوين لم تتزعزع أبدًا، مما منحها قوة حياة قوية تخترق ضباب الدورات. كما قال عمل معروف: "الفوضى ليست هاوية، بل هي سلم."
![2025 التشفير ثنائي الشهر الخاص: "ترامب 2.0" اكتمال القمر، سوق العملات الرقمية يشهد "لعبة العروش"](