تحليل مفهوم RWA واللوائح التنظيمية

في الآونة الأخيرة، أثار مشروع RWA مناقشات واسعة في مجتمع Web3. هناك وجهات نظر تقول إن RWA ستعيد تشكيل النظام المالي في هونغ كونغ، وستحقق تطورًا ثوريًا في ظل الإطار التنظيمي الحالي في هونغ كونغ. ومع ذلك، هناك جدل في الصناعة حول مشكلة "الامتثال"، وكذلك تختلف الآراء حول "ما هو الامتثال". هذه الاختلافات تنبع من اختلافات في فهم مفهوم RWA.

تحديد مفهوم RWA

RWA هو مفهوم واسع ، وعملية تحقيق توكين الأصول من خلال تقنية blockchain يمكن أن تُسمى RWA. يجب أن تتمتع مشاريع RWA الحقيقية بالخصائص التالية:

1. الأصول الحقيقية كأصول أساسية
2. توكن الأصول على السلسلة
3. الأصول الرقمية لها قيمة ملكية
4. إصدار وتداول الرموز يتوافق مع اللوائح القانونية ويخضع للرقابة الإدارية

يمكن تقسيم مشاريع RWA إلى فئتين:

1. RWA الضيق: الأصول المادية على السلسلة
2. STO: الأصول المالية على السلسلة

تخضع STO لقوانين الأوراق المالية، ويجب أن تتوافق مع معايير التعريف بـ "الأوراق المالية" وفقًا للقوانين المحلية. تختلف تعريفات الأوراق المالية وتركيزات التنظيم من دولة إلى أخرى.

مشروع RWA "الامتثال" الطبقات

الامتثال لـ RWA هو نظام هرمي:

1. الامتثال للصناديق: مشروع صندوق Ensemble من هيئة النقد في هونغ كونغ
2. الامتثال للرقابة الإدارية في هونغ كونغ: إدراجها في إطار إدارة STO
3. إطار تنظيمي واضح للمناطق الصديقة للتشفير
4. "التوافق العام": لا توجد حاليًا تعريفات واضحة للانتهاكات في مناطق معينة من الخارج

تجد معظم المشاريع صعوبة في تحقيق الامتثال لنوعين الأولين، لذا يجب تجربة المسار الثالث.

المشورة القانونية لمشروع RWA

1. اختيار ولاية قضائية صديقة للسياسات
2. تأكد من أن الأصول الأساسية قابلة للتحويل بشكل حقيقي
3. الحصول على اعتراف المستثمرين
4. تأكد من أن العمليات المؤسسية في السلسلة متوافقة مع القوانين
5. الوقاية من مخاطر الامتثال بعد الحدث
6. أهمية إدارة سمعة العلامة التجارية

يجب أن تدفع مشاريع RWA الابتكار مع احترام الإطار التنظيمي الحالي، مع توخي الحذر من مخاطر الامتثال. إن تشكيل معايير الصناعة من خلال الممارسة، وتعزيز تحسين النظام، هو مسار تطوري مؤسسي صحي.