كسر ضباب الحرب التجارية، قد تشهد بيتكوين تحولًا في السوق في الربع الثاني
أدى الاضطراب والقلق الناجمين عن حرب الرسوم الجمركية التي أطلقها ترامب، بالإضافة إلى انتعاش توقعات التضخم في الولايات المتحدة، إلى تعزيز توقعات السوق بأن الاقتصاد الأمريكي قد يقع في "ركود" أو حتى "انكماش". كان لهذا تأثير سلبي كبير على الأصول عالية المخاطر.
هذا التوقع أثر على تقييمات الأسهم الأمريكية التي كانت مرتفعة لمدة عامين متتاليين، وانتقل عبر صندوق تداول بيتكوين إلى سوق العملات المشفرة.
قامت مبيعات مستثمري بيتكوين على المدى القصير بتأمين أكبر خسارة خلال هذه الدورة، وأكملت بشكل أولي التسعير الأحدث لبيتكوين. عاد المستثمرون على المدى الطويل من "التقليص" إلى "الزيادة"، واستوعبوا جزءًا من المبيعات، مما جعل السعر يصل إلى توازن جديد حوالي 82000 دولار. ومع ذلك، لا يزال السوق هشًا، لا تزال خسائر مستثمري المدى القصير مرتفعة، وإذا أدت تقلبات سوق الأسهم الأمريكية إلى مبيعات أموال ETF لبيتكوين، فإن مستثمري المدى القصير سيشاركون حتمًا في البيع، وبالتالي سيتراجع السعر أكثر.
حاليًا، اكتمل التعديل المتوسّط في الأسهم الأمريكية، لكن الاتجاه المستقبلي يعتمد على مدى تأثير نقطة الانفجار في حرب الرسوم الجمركية في 2 أبريل، بالإضافة إلى ما إذا كانت بيانات التوظيف في مارس ستظهر تدهورًا كبيرًا. إذا كانت هذان العاملان أسوأ من المتوقع، فسوف يبحث السوق عن تسعير جديد في الاتجاه الهبوطي.
مع ظهور الفوضى والانخفاض، حققت الأسهم الأمريكية وبيتكوين تصحيحًا كبيرًا، وتم إطلاق مستوى معين من مشاعر الذعر والبيع.
نعتقد أنه مع انتهاء تأثير الحرب التجارية تدريجياً، وبداية خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، فإن عكس اتجاه البيتكوين في الربع الثاني هو حدث محتمل للغاية.
الاقتصاد الكلي: بيانات الاقتصاد والتوظيف تعزز توقعات "الركود التضخمي" وحتى "الركود"، والأسهم الأمريكية تتراجع بشكل حاد
"صفقة ترامب 2.0" توقفت، وعادت الأسهم الأمريكية أساسًا إلى نقطة البداية في 6 نوفمبر 2024 يوم فوز ترامب. تم تأسيس إطار حكم الصفقة الجديد بشكل أولي في نهاية فبراير، وكان التركيز طوال شهر مارس على مخرجات هذا الإطار الناتجة عن البيانات الاقتصادية والعمالة ومعدلات الفائدة التي تم إصدارها باستمرار.
هذا الإطار من الحكم هو لعبة بين احتمال أن تؤدي سياسة التعريفات الجمركية لترامب إلى "ركود اقتصادي" أو حتى "انكماش اقتصادي"، وخيار سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي بين أولوية الحفاظ على الوظائف أو أولوية خفض التضخم.
في 7 مارس، أصدرت إدارة الإحصاء الأمريكي بيانات التوظيف لشهر فبراير: زاد عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 151,000، وهو أقل من توقعات السوق البالغة 170,000، مما يدل على تباطؤ نمو التوظيف، ولكنه لا يزال يحتفظ بمرونة نسبية. ارتفع معدل البطالة من 4.0٪ في يناير إلى 4.1٪، مما يشير إلى وجود بعض التخفيف في سوق العمل. زاد متوسط الأجر بالساعة بنسبة 0.3٪ على أساس شهري و4.0٪ على أساس سنوي، وهو ما يتجاوز معدل التضخم، مما يدل على تحسن الأجور الحقيقية، ولكنه قد يضع ضغطًا على التضخم.
هذه البيانات عن سوق العمل التي يُمكن اعتبارها "مقبولة" قد خففت من المخاوف بشأن بدء تراجع الاقتصاد، حيث انخفضت الأسهم الأمريكية ثم ارتفعت. لكن القلق لا يزال قائمًا، حيث جاءت بيانات العمل أقل من المتوقع، وارتفع معدل البطالة.
في 12 مارس، نشر قسم العمل الأمريكي بيانات مؤشر أسعار المستهلك: ارتفع مؤشر أسعار المستهلك العام لشهر فبراير بنسبة 0.2% على أساس شهري، وزاد بنسبة 2.8% على أساس سنوي، وهو انخفاض طفيف مقارنة بشهر يناير الذي كان 3.0%. وارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 0.2% على أساس شهري، وزاد بنسبة 3.1% على أساس سنوي، مما يدل على تراجع التضخم، ولكن لا يزال التضخم الأساسي أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
بينما أظهرت بيانات PCE التي تركز عليها الاحتياطي الفيدرالي والمقرر إصدارها في 28 من الشهر: أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الإجمالي في فبراير قد ارتفع بنسبة 0.3% على أساس شهري، وبنسبة 2.5% على أساس سنوي؛ كما ارتفع مؤشّر PCE الأساسي بنسبة 0.4% على أساس شهري، وبنسبة 2.8% على أساس سنوي، مما يعكس عرقلة مسار التضخم النزولي، ووجود لزوجة قوية في المؤشر الأساسي.
على الرغم من أن النسبة صغيرة جدًا، إلا أن كل من CPI و PCE يشيران إلى أن ارتفاع الأسعار قد بدأ في الانتعاش، مما يعني أن هدف خفض التضخم الذي تمسكت به الاحتياطي الفيدرالي يواجه تحديًا كبيرًا.
في 18-19 من الشهر، بعد اجتماع لجنة السياسة النقدية الذي استمر يومين، أعلن الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على معدل الفائدة الفيدرالية عند 4.25-4.50% دون تغيير، مما يمثل التوقف الثاني على التوالي عن خفض الفائدة. وأشارت البيان إلى أن النشاط الاقتصادي يتوسع بثبات، وسوق العمل مستقر، لكن التضخم لا يزال مرتفعًا بعض الشيء، خاصة في ظل تأثير سياسات ترامب، مما يزيد من عدم اليقين بشأن آفاق الاقتصاد. هذه هي المرة الأولى التي يوضح فيها الاحتياطي الفيدرالي أن سياسة التعريفات يمكن أن تؤثر على الانكماش الاقتصادي، لكن خطر الركود "قد ارتفع، لكنه لا يزال منخفضًا".
قد يكون ذلك لحماية سوق الأسهم الأمريكية، حيث صرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي بأن التضخم قد يتأخر في العودة إلى هدف 2% بسبب السياسات مثل الرسوم الجمركية، وأشار إلى أنه إذا حدث تدهور في سوق العمل، فسوف يتدخل لتخفيض أسعار الفائدة. كخطوة استباقية لمواجهة تأثير الرسوم الجمركية، قام الاحتياطي الفيدرالي بتقليص الحد الأقصى لتقليص حيازات سندات الخزانة الأمريكية من 25 مليار دولار شهريًا إلى 5 مليارات دولار شهريًا.
أدى تصريح الاحتياطي الفيدرالي النسبي "المتشائم" إلى تعزيز السوق، مما دفع مؤشرات الأسهم الثلاثة الكبرى للانتعاش بشكل كبير. ومع نهاية الشهر، رفع السوق لأول مرة توقعاته لخفض الفائدة في عام 2025 إلى ثلاث مرات. كما توقعت إحدى شركات الاستثمار إجراء ثلاث تخفيضات في الفائدة هذا العام.
في 28 من الشهر، نشرت جامعة ميتشيغان القيمة النهائية لمؤشر ثقة المستهلك لشهر مارس، حيث انخفض من 64.7 في فبراير إلى 57، مما يمثل تراجعًا عن القيمة الأولية 57.9، وهو أقل من متوسط تقديرات الاقتصاديين الذين تم استطلاع آرائهم. يتوقع المستهلكون أن يكون معدل التضخم السنوي على مدى 5 إلى 10 سنوات بنسبة 4.1%، وهو أعلى مستوى منذ فبراير 1993، مرتفعًا عن القيمة الأولية 3.9%. أما توقعات معدل التضخم للعام المقبل فهي 5%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2022.
مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميشيغان هو بيانات ذات طابع ذاتي، ولكنه يُظهر بشكل كامل تراجع ثقة المستهلك النهائي. في نفس اليوم، أظهر نموذج من أحد البنوك الاحتياطية الفيدرالية أن توقعات معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الفعلي في الولايات المتحدة للربع الأول حتى 28 كانت -2.8%. هذه القيمة تتناغم مع مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميشيغان، كما كان في فبراير، حيث استجابت المؤشرات الثلاثة الرئيسية بانخفاض حاد، وارتفع مؤشر VIX بنسبة 11.9% في يوم واحد.
فيما يتعلق بسياسة التعريفات الجمركية لترامب، شهد هذا الشهر أيضًا العديد من التبادلات. حتى نهاية مارس، تم تنفيذ التعريفات المفروضة على كندا والمكسيك والصين وعلى منتجات الصلب والألمنيوم.
اعتبارًا من 2 أبريل، ستفرض الولايات المتحدة رسوم جمركية بنسبة 25% على جميع السيارات المستوردة، بما في ذلك أنواع المركبات مثل سيارات الركاب والشاحنات الخفيفة. كما ستفرض رسوم جمركية بنسبة 25% على الأجزاء الأساسية للسيارات، مع سريان المفعول في موعد أقصاه 3 مايو.
ما يزال الأمر معلقًا حول فرض "رسوم جمركية متساوية" على الدول التي تعاني من عجز تجاري رئيسي، وسيتم الإعلان عن القائمة المحددة في 2 أبريل. يعتبر السوق حاليًا أن 2 أبريل هو اليوم الأكثر أهمية في حرب الرسوم الجمركية.
في ظل القلق من عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية و"الركود الاقتصادي" وحتى "الانكماش الاقتصادي"، واصلت الأموال مغادرتها سوق الأسهم في مارس، مما أدى إلى انخفاض مؤشر ناسداك ومؤشر S&P 500 ومؤشر داو جونز بنسبة 8.21% و5.75% و4.20% على التوالي، مما جعلها تنخفض أو تقترب من الانخفاض تحت المتوسط المتحرك على مدى 250 يومًا، مما أدى إلى تحقيق تصحيح تقني متوسط.
تدفق الأموال الهاربة إلى سندات الخزانة الأمريكية، مما دفع عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين للانخفاض بنسبة 1.15% في الشهر. وانخفضت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة عشر سنوات بنسبة 0.45%، ولكن مع توقعات التضخم، انخفضت توقعات الأموال طويلة الأجل للنمو الاقتصادي طويل الأجل إلى مستوى النمو السلبي.
تلقى الذهب، كملاذ آمن آخر لرأس المال السائد، اهتمامًا كبيرًا، حيث تجاوز سعر الذهب في لندن 3000 يوان رسميًا هذا الشهر، بزيادة شهرية بلغت 8.51٪، ليصل إلى 3123.97 دولارًا أمريكيًا للأونصة.
انخفاض الثقة الاستهلاكية، ارتفاع توقعات التضخم، النظرة السلبية للنمو الاقتصادي الأمريكي، بل حتى القلق من أن الحرب التجارية غير القابلة للتحكم والمتقلبة تدفع الاقتصاد الأمريكي نحو "ركود" و"انكماش". عدم اليقين بشأن رسوم ترامب هو المتغير الأكبر، وهذا المتغير يدفع الاقتصاد الأمريكي وثقة المستهلك نحو التدهور، مما يدفع السوق إلى اتخاذ صفقات "ركود" و"انكماش". مع التصريحات "المتعاطفة" نسبياً لرئيس الاحتياطي الفيدرالي، بدأت السوق في المراهنة على أن الاحتياطي الفيدرالي سيتدخل بخفض أسعار الفائدة في يونيو، ومع تراجع الأسهم الأمريكية، زادت عدد مرات خفض الفائدة من مرتين إلى ثلاث مرات. قد يتم تأجيل مشكلة التضخم مؤقتًا، لكنها لم تختفِ بل على العكس ستتفاقم مع تصاعد الحرب التجارية. التأثيرات الناتجة عن الحرب التجارية لن تظهر إلا بعد أن تستقر الأمور.
الأصول المشفرة: تعمل ضمن قناة هبوطية، فقد تصل إلى 73000 دولار في حالة ظروف السوق المتطرفة
هيمنت مخاوف وتوترات المتداولين على تقلبات سوق رأس المال في مارس، حيث حافظت البيتكوين على استقرار نسبي في مارس بسبب الانخفاض الكبير في نهاية فبراير، لكنها كانت ضعيفة في التعافي، وسجلت في النهاية انخفاضًا شهريًا بنسبة 2.09%.
في مارس، افتتحت بيتكوين عند 84297.74 دولار، وأغلقت عند 82534.32 دولار، وبلغ أعلى سعر 95128.88 وأدنى سعر 76555.00، بتقلب 22.03%، وزاد حجم التداول قليلاً مقارنة بالشهر الماضي.
من حيث الوقت، بعد الانخفاض الكبير في نهاية فبراير، بدأ بيتكوين في التعافي التقني في الأسبوعين الثاني والثالث من مارس، لكن قوة التعافي كانت ضعيفة، حيث بلغت نسبة الارتفاع من أدنى مستوى 16% فقط. بعد ذلك، ومع تزايد الفوضى في سياسة التعريفات الأمريكية، وانخفاض بيانات التضخم، وخاصة بيانات ثقة المستهلك، انخفض بيتكوين مع تقلبات سوق الأسهم الأمريكية، ليحقق في النهاية انخفاضًا شهريًا.
من الناحية الفنية، كان السوق يعمل ضمن قناة هبوطية منذ فبراير، تحت خط الاتجاه الصعودي الأول في هذه الدورة. ومنذ أن شهدت السوق انخفاضًا في بداية الشهر، تراجعت حماس التداول بشكل حاد، وانخفض حجم التداول أسبوعيًا. في معظم الأوقات، كانت السوق تعمل تحت خط الـ200 يوم، وقد تلامست لفترة وجيزة مع خط الـ365 يوم في 11 مارس.
على الرغم من أن بورصات العملات المركزية شهدت تدفقاً للخارج لبيتكوين، إلا أن قناة ETF لبيتكوين شهدت أيضاً تدفقاً طفيفاً للأموال، إلا أنه في ظل ظروف سوق الأسهم الأمريكية المتقلبة، لا يزال من الصعب على بيتكوين، كأصل عالي المخاطر، جذب القوة الشرائية.
على صعيد السياسة، هناك الكثير من الأخبار الجيدة هذا الشهر.
في 6 مارس، وقع الرئيس الأمريكي أمراً تنفيذياً لإنشاء "احتياطي استراتيجي للبيتكوين"، حيث تم إدراج حوالي 200,000 عملة بيتكوين تم مصادرتها من قبل الحكومة الفيدرالية في الاحتياطي، وأكد أنه لن يتم بيع هذه الأصول خلال السنوات الأربع المقبلة. وفي الوقت نفسه، اقترح الأمر إنشاء مستودع يتكون من أصول رقمية بخلاف البيتكوين، بهدف تعزيز مكانة الولايات المتحدة في النظام المالي العالمي من خلال تنويع الأصول. هذه هي المرة الأولى التي يتم فيها إدارة البيتكوين كأصل وطني دائم من قبل الحكومة الأمريكية، مما يمثل تثبيت مكانته كـ"ذهب رقمي". ورغم أن الأمر التنفيذي ليس تشريعاً، إلا أنه أسس لسياسات لاحقة.
في 7 مارس، دعا ترامب إلى قمة البيت الأبيض للعملات الرقمية بعد يوم من توقيع أمر تنفيذي، حيث دعا العديد من رجال الصناعة ورجال الأعمال للمشاركة، لمناقشة تنظيم صناعة العملات الرقمية، وسياسات الاحتياطي، واتجاهات التطوير المستقبلية. أطلقت هذه القمة مزيدًا من الإشارات على دعم الحكومة الأمريكية للابتكار في مجال العملات الرقمية.
في 29 مارس، أصدرت شركة التأمين الفيدرالية على الودائع الأمريكية إرشادات توضح العمليات التنظيمية لمشاركة البنوك في الأنشطة المتعلقة بالعملات المشفرة. وقدمت مساراً واضحاً لدمج المؤسسات المالية التقليدية في سوق العملات المشفرة، مما يساعد البنوك على الانخراط في خدمات الأصول المشفرة.
في نفس اليوم، منح ترامب العفو لثلاثة من مؤسسي أحد بورصات العملات المشفرة.
على مستوى الولايات، في 6 مارس، اقترحت ولاية تكساس إنشاء احتياطي استراتيجي للعملة الرقمية "بيتكوين" على مستوى الولاية، وقد دخلت هذه الخطوة مرحلة "إشعار النية" التشريعية، مما يشير عادةً إلى أن احتمال تمرير القانون مرتفع. في 31 مارس، قدمت الجمعية العامة لولاية كاليفورنيا رسميًا مشروع قانون "حقوق بيتكوين"، والذي يهدف إلى توضيح الحقوق القانونية واستخدامات بيتكوين داخل الولاية.
كما هو موضح أعلاه، فإن بيتكوين والأصول المشفرة تشهد فعلاً خطوات ملموسة في الولايات المتحدة. هذه السياسات واللوائح تحتاج إلى وقت لتصبح فعالة حقاً، ولكنها بلا شك تزيل العقبات لبناء "عاصمة التشفير" في الولايات المتحدة.
ومع ذلك، فإن مخاوف "الركود التضخمي" و"التضخم" هي التي تهيمن على السوق، حيث اختار المتداولون الذين يتجنبون المخاطر ويخفضون التقييمات تجاهل هذه الإيجابيات على المدى الطويل، مما أدى إلى انخفاض سعر بيتكوين على المدى القصير.
ربما بسبب دعم طويل الأجل ، لا يزال البيتكوين في حالة قوية مقارنة بسوق الأسهم الأمريكية التي عادت إلى نقاط 6 نوفمبر. سعر الإغلاق لهذا الشهر هو 82378.98 دولار ، لا يزال أعلى من 70553 دولار في 5 نوفمبر.
نظرًا لنقص السيولة، إذا كانت الرسوم الجمركية تتجاوز التوقعات أو تم إصدار بيانات اقتصادية وسوق عمل أسوأ، فإن بيتكوين لا تستبعد أن تعيد "صفقة ترامب" جميع مكاسبها، وتنخفض إلى 70000-73000 دولار. ولكن هذا لن يحدث إلا في حالة حدوث تدهور كبير يتجاوز التوقعات في الرسوم الجمركية أو بيانات سوق العمل. إذا تمكنت الأسهم الأمريكية في 2 أبريل من الاستقرار تدريجيًا بعد الإفراج الكامل عن تأثير الرسوم الجمركية في "يوم التحرير"، فإن 76000 دولار السابقة قد تصبح نقطة منخفضة في هذه الجولة من الانخفاض.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
WalletDetective
· منذ 1 س
دب مرة أخرى
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrodingerGas
· منذ 1 س
همم، لم أرَ أي إشارات لدخول طويل في نموذج البيانات داخل السلسلة الخاص بي.
شاهد النسخة الأصليةرد0
LeekCutter
· منذ 1 س
又到حمقىخداع الناس لتحقيق الربح季了
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchroedingerGas
· منذ 1 س
من يصدق أن ترامب يقوم بمشاكل مرة أخرى، لقد ضحكت.
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidatedAgain
· منذ 2 س
لقد حدث شيء سيء، نقطة التحكم في المخاطر هذه قريبة جدًا من سعر التسوية الخاص بي...
بيتكوين أو قد تشهد عكس الاتجاه في الربع الثاني مع ارتفاع توقعات الركود الاقتصادي الأمريكي
كسر ضباب الحرب التجارية، قد تشهد بيتكوين تحولًا في السوق في الربع الثاني
أدى الاضطراب والقلق الناجمين عن حرب الرسوم الجمركية التي أطلقها ترامب، بالإضافة إلى انتعاش توقعات التضخم في الولايات المتحدة، إلى تعزيز توقعات السوق بأن الاقتصاد الأمريكي قد يقع في "ركود" أو حتى "انكماش". كان لهذا تأثير سلبي كبير على الأصول عالية المخاطر.
هذا التوقع أثر على تقييمات الأسهم الأمريكية التي كانت مرتفعة لمدة عامين متتاليين، وانتقل عبر صندوق تداول بيتكوين إلى سوق العملات المشفرة.
قامت مبيعات مستثمري بيتكوين على المدى القصير بتأمين أكبر خسارة خلال هذه الدورة، وأكملت بشكل أولي التسعير الأحدث لبيتكوين. عاد المستثمرون على المدى الطويل من "التقليص" إلى "الزيادة"، واستوعبوا جزءًا من المبيعات، مما جعل السعر يصل إلى توازن جديد حوالي 82000 دولار. ومع ذلك، لا يزال السوق هشًا، لا تزال خسائر مستثمري المدى القصير مرتفعة، وإذا أدت تقلبات سوق الأسهم الأمريكية إلى مبيعات أموال ETF لبيتكوين، فإن مستثمري المدى القصير سيشاركون حتمًا في البيع، وبالتالي سيتراجع السعر أكثر.
حاليًا، اكتمل التعديل المتوسّط في الأسهم الأمريكية، لكن الاتجاه المستقبلي يعتمد على مدى تأثير نقطة الانفجار في حرب الرسوم الجمركية في 2 أبريل، بالإضافة إلى ما إذا كانت بيانات التوظيف في مارس ستظهر تدهورًا كبيرًا. إذا كانت هذان العاملان أسوأ من المتوقع، فسوف يبحث السوق عن تسعير جديد في الاتجاه الهبوطي.
مع ظهور الفوضى والانخفاض، حققت الأسهم الأمريكية وبيتكوين تصحيحًا كبيرًا، وتم إطلاق مستوى معين من مشاعر الذعر والبيع.
نعتقد أنه مع انتهاء تأثير الحرب التجارية تدريجياً، وبداية خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، فإن عكس اتجاه البيتكوين في الربع الثاني هو حدث محتمل للغاية.
الاقتصاد الكلي: بيانات الاقتصاد والتوظيف تعزز توقعات "الركود التضخمي" وحتى "الركود"، والأسهم الأمريكية تتراجع بشكل حاد
"صفقة ترامب 2.0" توقفت، وعادت الأسهم الأمريكية أساسًا إلى نقطة البداية في 6 نوفمبر 2024 يوم فوز ترامب. تم تأسيس إطار حكم الصفقة الجديد بشكل أولي في نهاية فبراير، وكان التركيز طوال شهر مارس على مخرجات هذا الإطار الناتجة عن البيانات الاقتصادية والعمالة ومعدلات الفائدة التي تم إصدارها باستمرار.
هذا الإطار من الحكم هو لعبة بين احتمال أن تؤدي سياسة التعريفات الجمركية لترامب إلى "ركود اقتصادي" أو حتى "انكماش اقتصادي"، وخيار سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي بين أولوية الحفاظ على الوظائف أو أولوية خفض التضخم.
في 7 مارس، أصدرت إدارة الإحصاء الأمريكي بيانات التوظيف لشهر فبراير: زاد عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 151,000، وهو أقل من توقعات السوق البالغة 170,000، مما يدل على تباطؤ نمو التوظيف، ولكنه لا يزال يحتفظ بمرونة نسبية. ارتفع معدل البطالة من 4.0٪ في يناير إلى 4.1٪، مما يشير إلى وجود بعض التخفيف في سوق العمل. زاد متوسط الأجر بالساعة بنسبة 0.3٪ على أساس شهري و4.0٪ على أساس سنوي، وهو ما يتجاوز معدل التضخم، مما يدل على تحسن الأجور الحقيقية، ولكنه قد يضع ضغطًا على التضخم.
هذه البيانات عن سوق العمل التي يُمكن اعتبارها "مقبولة" قد خففت من المخاوف بشأن بدء تراجع الاقتصاد، حيث انخفضت الأسهم الأمريكية ثم ارتفعت. لكن القلق لا يزال قائمًا، حيث جاءت بيانات العمل أقل من المتوقع، وارتفع معدل البطالة.
في 12 مارس، نشر قسم العمل الأمريكي بيانات مؤشر أسعار المستهلك: ارتفع مؤشر أسعار المستهلك العام لشهر فبراير بنسبة 0.2% على أساس شهري، وزاد بنسبة 2.8% على أساس سنوي، وهو انخفاض طفيف مقارنة بشهر يناير الذي كان 3.0%. وارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 0.2% على أساس شهري، وزاد بنسبة 3.1% على أساس سنوي، مما يدل على تراجع التضخم، ولكن لا يزال التضخم الأساسي أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
بينما أظهرت بيانات PCE التي تركز عليها الاحتياطي الفيدرالي والمقرر إصدارها في 28 من الشهر: أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الإجمالي في فبراير قد ارتفع بنسبة 0.3% على أساس شهري، وبنسبة 2.5% على أساس سنوي؛ كما ارتفع مؤشّر PCE الأساسي بنسبة 0.4% على أساس شهري، وبنسبة 2.8% على أساس سنوي، مما يعكس عرقلة مسار التضخم النزولي، ووجود لزوجة قوية في المؤشر الأساسي.
على الرغم من أن النسبة صغيرة جدًا، إلا أن كل من CPI و PCE يشيران إلى أن ارتفاع الأسعار قد بدأ في الانتعاش، مما يعني أن هدف خفض التضخم الذي تمسكت به الاحتياطي الفيدرالي يواجه تحديًا كبيرًا.
في 18-19 من الشهر، بعد اجتماع لجنة السياسة النقدية الذي استمر يومين، أعلن الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على معدل الفائدة الفيدرالية عند 4.25-4.50% دون تغيير، مما يمثل التوقف الثاني على التوالي عن خفض الفائدة. وأشارت البيان إلى أن النشاط الاقتصادي يتوسع بثبات، وسوق العمل مستقر، لكن التضخم لا يزال مرتفعًا بعض الشيء، خاصة في ظل تأثير سياسات ترامب، مما يزيد من عدم اليقين بشأن آفاق الاقتصاد. هذه هي المرة الأولى التي يوضح فيها الاحتياطي الفيدرالي أن سياسة التعريفات يمكن أن تؤثر على الانكماش الاقتصادي، لكن خطر الركود "قد ارتفع، لكنه لا يزال منخفضًا".
قد يكون ذلك لحماية سوق الأسهم الأمريكية، حيث صرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي بأن التضخم قد يتأخر في العودة إلى هدف 2% بسبب السياسات مثل الرسوم الجمركية، وأشار إلى أنه إذا حدث تدهور في سوق العمل، فسوف يتدخل لتخفيض أسعار الفائدة. كخطوة استباقية لمواجهة تأثير الرسوم الجمركية، قام الاحتياطي الفيدرالي بتقليص الحد الأقصى لتقليص حيازات سندات الخزانة الأمريكية من 25 مليار دولار شهريًا إلى 5 مليارات دولار شهريًا.
أدى تصريح الاحتياطي الفيدرالي النسبي "المتشائم" إلى تعزيز السوق، مما دفع مؤشرات الأسهم الثلاثة الكبرى للانتعاش بشكل كبير. ومع نهاية الشهر، رفع السوق لأول مرة توقعاته لخفض الفائدة في عام 2025 إلى ثلاث مرات. كما توقعت إحدى شركات الاستثمار إجراء ثلاث تخفيضات في الفائدة هذا العام.
في 28 من الشهر، نشرت جامعة ميتشيغان القيمة النهائية لمؤشر ثقة المستهلك لشهر مارس، حيث انخفض من 64.7 في فبراير إلى 57، مما يمثل تراجعًا عن القيمة الأولية 57.9، وهو أقل من متوسط تقديرات الاقتصاديين الذين تم استطلاع آرائهم. يتوقع المستهلكون أن يكون معدل التضخم السنوي على مدى 5 إلى 10 سنوات بنسبة 4.1%، وهو أعلى مستوى منذ فبراير 1993، مرتفعًا عن القيمة الأولية 3.9%. أما توقعات معدل التضخم للعام المقبل فهي 5%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2022.
مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميشيغان هو بيانات ذات طابع ذاتي، ولكنه يُظهر بشكل كامل تراجع ثقة المستهلك النهائي. في نفس اليوم، أظهر نموذج من أحد البنوك الاحتياطية الفيدرالية أن توقعات معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الفعلي في الولايات المتحدة للربع الأول حتى 28 كانت -2.8%. هذه القيمة تتناغم مع مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميشيغان، كما كان في فبراير، حيث استجابت المؤشرات الثلاثة الرئيسية بانخفاض حاد، وارتفع مؤشر VIX بنسبة 11.9% في يوم واحد.
فيما يتعلق بسياسة التعريفات الجمركية لترامب، شهد هذا الشهر أيضًا العديد من التبادلات. حتى نهاية مارس، تم تنفيذ التعريفات المفروضة على كندا والمكسيك والصين وعلى منتجات الصلب والألمنيوم.
اعتبارًا من 2 أبريل، ستفرض الولايات المتحدة رسوم جمركية بنسبة 25% على جميع السيارات المستوردة، بما في ذلك أنواع المركبات مثل سيارات الركاب والشاحنات الخفيفة. كما ستفرض رسوم جمركية بنسبة 25% على الأجزاء الأساسية للسيارات، مع سريان المفعول في موعد أقصاه 3 مايو.
ما يزال الأمر معلقًا حول فرض "رسوم جمركية متساوية" على الدول التي تعاني من عجز تجاري رئيسي، وسيتم الإعلان عن القائمة المحددة في 2 أبريل. يعتبر السوق حاليًا أن 2 أبريل هو اليوم الأكثر أهمية في حرب الرسوم الجمركية.
في ظل القلق من عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية و"الركود الاقتصادي" وحتى "الانكماش الاقتصادي"، واصلت الأموال مغادرتها سوق الأسهم في مارس، مما أدى إلى انخفاض مؤشر ناسداك ومؤشر S&P 500 ومؤشر داو جونز بنسبة 8.21% و5.75% و4.20% على التوالي، مما جعلها تنخفض أو تقترب من الانخفاض تحت المتوسط المتحرك على مدى 250 يومًا، مما أدى إلى تحقيق تصحيح تقني متوسط.
تدفق الأموال الهاربة إلى سندات الخزانة الأمريكية، مما دفع عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين للانخفاض بنسبة 1.15% في الشهر. وانخفضت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة عشر سنوات بنسبة 0.45%، ولكن مع توقعات التضخم، انخفضت توقعات الأموال طويلة الأجل للنمو الاقتصادي طويل الأجل إلى مستوى النمو السلبي.
تلقى الذهب، كملاذ آمن آخر لرأس المال السائد، اهتمامًا كبيرًا، حيث تجاوز سعر الذهب في لندن 3000 يوان رسميًا هذا الشهر، بزيادة شهرية بلغت 8.51٪، ليصل إلى 3123.97 دولارًا أمريكيًا للأونصة.
انخفاض الثقة الاستهلاكية، ارتفاع توقعات التضخم، النظرة السلبية للنمو الاقتصادي الأمريكي، بل حتى القلق من أن الحرب التجارية غير القابلة للتحكم والمتقلبة تدفع الاقتصاد الأمريكي نحو "ركود" و"انكماش". عدم اليقين بشأن رسوم ترامب هو المتغير الأكبر، وهذا المتغير يدفع الاقتصاد الأمريكي وثقة المستهلك نحو التدهور، مما يدفع السوق إلى اتخاذ صفقات "ركود" و"انكماش". مع التصريحات "المتعاطفة" نسبياً لرئيس الاحتياطي الفيدرالي، بدأت السوق في المراهنة على أن الاحتياطي الفيدرالي سيتدخل بخفض أسعار الفائدة في يونيو، ومع تراجع الأسهم الأمريكية، زادت عدد مرات خفض الفائدة من مرتين إلى ثلاث مرات. قد يتم تأجيل مشكلة التضخم مؤقتًا، لكنها لم تختفِ بل على العكس ستتفاقم مع تصاعد الحرب التجارية. التأثيرات الناتجة عن الحرب التجارية لن تظهر إلا بعد أن تستقر الأمور.
الأصول المشفرة: تعمل ضمن قناة هبوطية، فقد تصل إلى 73000 دولار في حالة ظروف السوق المتطرفة
هيمنت مخاوف وتوترات المتداولين على تقلبات سوق رأس المال في مارس، حيث حافظت البيتكوين على استقرار نسبي في مارس بسبب الانخفاض الكبير في نهاية فبراير، لكنها كانت ضعيفة في التعافي، وسجلت في النهاية انخفاضًا شهريًا بنسبة 2.09%.
في مارس، افتتحت بيتكوين عند 84297.74 دولار، وأغلقت عند 82534.32 دولار، وبلغ أعلى سعر 95128.88 وأدنى سعر 76555.00، بتقلب 22.03%، وزاد حجم التداول قليلاً مقارنة بالشهر الماضي.
من حيث الوقت، بعد الانخفاض الكبير في نهاية فبراير، بدأ بيتكوين في التعافي التقني في الأسبوعين الثاني والثالث من مارس، لكن قوة التعافي كانت ضعيفة، حيث بلغت نسبة الارتفاع من أدنى مستوى 16% فقط. بعد ذلك، ومع تزايد الفوضى في سياسة التعريفات الأمريكية، وانخفاض بيانات التضخم، وخاصة بيانات ثقة المستهلك، انخفض بيتكوين مع تقلبات سوق الأسهم الأمريكية، ليحقق في النهاية انخفاضًا شهريًا.
من الناحية الفنية، كان السوق يعمل ضمن قناة هبوطية منذ فبراير، تحت خط الاتجاه الصعودي الأول في هذه الدورة. ومنذ أن شهدت السوق انخفاضًا في بداية الشهر، تراجعت حماس التداول بشكل حاد، وانخفض حجم التداول أسبوعيًا. في معظم الأوقات، كانت السوق تعمل تحت خط الـ200 يوم، وقد تلامست لفترة وجيزة مع خط الـ365 يوم في 11 مارس.
على الرغم من أن بورصات العملات المركزية شهدت تدفقاً للخارج لبيتكوين، إلا أن قناة ETF لبيتكوين شهدت أيضاً تدفقاً طفيفاً للأموال، إلا أنه في ظل ظروف سوق الأسهم الأمريكية المتقلبة، لا يزال من الصعب على بيتكوين، كأصل عالي المخاطر، جذب القوة الشرائية.
على صعيد السياسة، هناك الكثير من الأخبار الجيدة هذا الشهر.
في 6 مارس، وقع الرئيس الأمريكي أمراً تنفيذياً لإنشاء "احتياطي استراتيجي للبيتكوين"، حيث تم إدراج حوالي 200,000 عملة بيتكوين تم مصادرتها من قبل الحكومة الفيدرالية في الاحتياطي، وأكد أنه لن يتم بيع هذه الأصول خلال السنوات الأربع المقبلة. وفي الوقت نفسه، اقترح الأمر إنشاء مستودع يتكون من أصول رقمية بخلاف البيتكوين، بهدف تعزيز مكانة الولايات المتحدة في النظام المالي العالمي من خلال تنويع الأصول. هذه هي المرة الأولى التي يتم فيها إدارة البيتكوين كأصل وطني دائم من قبل الحكومة الأمريكية، مما يمثل تثبيت مكانته كـ"ذهب رقمي". ورغم أن الأمر التنفيذي ليس تشريعاً، إلا أنه أسس لسياسات لاحقة.
في 7 مارس، دعا ترامب إلى قمة البيت الأبيض للعملات الرقمية بعد يوم من توقيع أمر تنفيذي، حيث دعا العديد من رجال الصناعة ورجال الأعمال للمشاركة، لمناقشة تنظيم صناعة العملات الرقمية، وسياسات الاحتياطي، واتجاهات التطوير المستقبلية. أطلقت هذه القمة مزيدًا من الإشارات على دعم الحكومة الأمريكية للابتكار في مجال العملات الرقمية.
في 29 مارس، أصدرت شركة التأمين الفيدرالية على الودائع الأمريكية إرشادات توضح العمليات التنظيمية لمشاركة البنوك في الأنشطة المتعلقة بالعملات المشفرة. وقدمت مساراً واضحاً لدمج المؤسسات المالية التقليدية في سوق العملات المشفرة، مما يساعد البنوك على الانخراط في خدمات الأصول المشفرة.
في نفس اليوم، منح ترامب العفو لثلاثة من مؤسسي أحد بورصات العملات المشفرة.
على مستوى الولايات، في 6 مارس، اقترحت ولاية تكساس إنشاء احتياطي استراتيجي للعملة الرقمية "بيتكوين" على مستوى الولاية، وقد دخلت هذه الخطوة مرحلة "إشعار النية" التشريعية، مما يشير عادةً إلى أن احتمال تمرير القانون مرتفع. في 31 مارس، قدمت الجمعية العامة لولاية كاليفورنيا رسميًا مشروع قانون "حقوق بيتكوين"، والذي يهدف إلى توضيح الحقوق القانونية واستخدامات بيتكوين داخل الولاية.
كما هو موضح أعلاه، فإن بيتكوين والأصول المشفرة تشهد فعلاً خطوات ملموسة في الولايات المتحدة. هذه السياسات واللوائح تحتاج إلى وقت لتصبح فعالة حقاً، ولكنها بلا شك تزيل العقبات لبناء "عاصمة التشفير" في الولايات المتحدة.
ومع ذلك، فإن مخاوف "الركود التضخمي" و"التضخم" هي التي تهيمن على السوق، حيث اختار المتداولون الذين يتجنبون المخاطر ويخفضون التقييمات تجاهل هذه الإيجابيات على المدى الطويل، مما أدى إلى انخفاض سعر بيتكوين على المدى القصير.
ربما بسبب دعم طويل الأجل ، لا يزال البيتكوين في حالة قوية مقارنة بسوق الأسهم الأمريكية التي عادت إلى نقاط 6 نوفمبر. سعر الإغلاق لهذا الشهر هو 82378.98 دولار ، لا يزال أعلى من 70553 دولار في 5 نوفمبر.
نظرًا لنقص السيولة، إذا كانت الرسوم الجمركية تتجاوز التوقعات أو تم إصدار بيانات اقتصادية وسوق عمل أسوأ، فإن بيتكوين لا تستبعد أن تعيد "صفقة ترامب" جميع مكاسبها، وتنخفض إلى 70000-73000 دولار. ولكن هذا لن يحدث إلا في حالة حدوث تدهور كبير يتجاوز التوقعات في الرسوم الجمركية أو بيانات سوق العمل. إذا تمكنت الأسهم الأمريكية في 2 أبريل من الاستقرار تدريجيًا بعد الإفراج الكامل عن تأثير الرسوم الجمركية في "يوم التحرير"، فإن 76000 دولار السابقة قد تصبح نقطة منخفضة في هذه الجولة من الانخفاض.
الموارد