USDe و sUSDe: ابتكارات وتحديات العملات المستقرة المجمعة
مؤخراً، ظهرت عملة مستقرة تركيبية جديدة في سوق العملات المشفرة تُدعى USDe، أطلقتها Ethena Labs. على عكس العملات المستقرة المدعومة بالعملات التقليدية، تعتمد USDe على آلية ربط قائمة على الأصول المشفرة، دون الحاجة للاعتماد على النظام المصرفي التقليدي. حالياً، تجاوز حجم تداولها 80 مليار دولار.
الآلية الأساسية لـ USDe هي هيكل "محايد دلتا": يحتفظ البروتوكول بمراكز أصول مثل ETH، وفي نفس الوقت يفتح مركز بيع دائم معادل لـ ETH في منصة تداول المشتقات. من خلال هذه المجموعة التحوطية، تحقق USDe تعرضًا صافيًا للأصول قريبًا من الصفر، مما يحافظ على استقرار السعر بالقرب من 1 دولار.
!
sUSDe هو رمز تمثيلي يحصل عليه المستخدمون بعد رهن USDe، ويتميز بخصائص تحقيق العائد التلقائي. تأتي عوائده بشكل رئيسي من عائدات معدل التمويل لعقود ETH الآجلة وعوائد الأصول الرهينة الأساسية.
!
مؤخراً، أطلق بروتوكول اقتراض ما ميزة جديدة تُسمى "الرفع السائل" بالتعاون مع USDe. يتطلب هذا النظام من المستخدمين إيداع sUSDe و USDe بنسبة 1:1 في البروتوكول، مما يشكل هيكل رهن مركب، ويتيح لهم الحصول على حوافز إضافية. يمكن للمستخدمين الحصول على ثلاثة أنواع من العوائد: مكافآت USDe من منصة التوزيع، عوائد البروتوكول الممثلة بـ sUSDe، بالإضافة إلى الفائدة الأساسية من إيداع بروتوكول الاقتراض.
ومع ذلك، فإن هذه النماذج عالية العائد ليست مستدامة على المدى الطويل. بمجرد أن تنتهي الحوافز الخارجية، وينخفض سعر ETH، وتتحول معدلات التمويل إلى السلبية، ستتعرض آلية العائد المحايدة للدلتا لنموذج USDe للصدمات. قد تنخفض عوائد sUSDe إلى الصفر أو حتى تنقلب، مصحوبةً بعمليات استرداد ضخمة وضغوط بيع، وستواجه آلية ربط سعر USDe أيضًا تحديات.
!
من خلال البيانات الأخيرة، يظهر أن إجمالي قيمة الأقفال لكل من USDe و sUSDe قد انخفض بشكل متزامن خلال فترة ارتفاع سعر ETH، ولم ترتفع العائدات السنوية في نفس الوقت. تُظهر هذه الظاهرة "سحب الأموال أثناء الارتفاع" أن ثقة السوق بدأت تقيّم المخاطر مسبقًا. تعتمد السيولة الحالية لـ USDe إلى حد كبير على استراتيجية الدعم المستمرة للحفاظ على الاستقرار.
!
!
في المستقبل، ستكون استمرارية برنامج الحوافز وما إذا كان البروتوكول يمكنه تعديل الهيكل في الوقت المناسب لتعزيز المرونة، من العوامل الرئيسية التي ستحدد ما إذا كان USDe يمكن أن يصبح "العملة المستقرة الثالثة".
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
NFTBlackHole
· منذ 2 س
أرضي آخر يحدق في 1U للعب
شاهد النسخة الأصليةرد0
WhaleWatcher
· منذ 2 س
مرة أخرى عملة مستقرة للعب الحيل
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketSurvivor
· منذ 2 س
المراكز القصيرة收益这么香?صاعد
شاهد النسخة الأصليةرد0
HodlOrRegret
· منذ 2 س
ماذا عن جعل الأمور معقدة، بدلاً من ذلك، استثمر كل شيء في الإيثيريوم
شاهد النسخة الأصليةرد0
BridgeJumper
· منذ 2 س
مرة أخرى حدثت عملية مثيرة
شاهد النسخة الأصليةرد0
SerumDegen
· منذ 2 س
عملة مستقرة محايدة دلتا أخرى... أليس لدينا فيلم مشابه لهذا من قبل؟ أشعر أنني أسترجع ذكريات UST الآن.
شاهد النسخة الأصليةرد0
TrustMeBro
· منذ 2 س
أليست حيل خداع الناس لتحقيق الربح كثيرة بما فيه الكفاية؟
USDe و sUSDe: ابتكار عملات مستقرة اصطناعية جديدة والمخاطر المحتملة
USDe و sUSDe: ابتكارات وتحديات العملات المستقرة المجمعة
مؤخراً، ظهرت عملة مستقرة تركيبية جديدة في سوق العملات المشفرة تُدعى USDe، أطلقتها Ethena Labs. على عكس العملات المستقرة المدعومة بالعملات التقليدية، تعتمد USDe على آلية ربط قائمة على الأصول المشفرة، دون الحاجة للاعتماد على النظام المصرفي التقليدي. حالياً، تجاوز حجم تداولها 80 مليار دولار.
الآلية الأساسية لـ USDe هي هيكل "محايد دلتا": يحتفظ البروتوكول بمراكز أصول مثل ETH، وفي نفس الوقت يفتح مركز بيع دائم معادل لـ ETH في منصة تداول المشتقات. من خلال هذه المجموعة التحوطية، تحقق USDe تعرضًا صافيًا للأصول قريبًا من الصفر، مما يحافظ على استقرار السعر بالقرب من 1 دولار.
!
sUSDe هو رمز تمثيلي يحصل عليه المستخدمون بعد رهن USDe، ويتميز بخصائص تحقيق العائد التلقائي. تأتي عوائده بشكل رئيسي من عائدات معدل التمويل لعقود ETH الآجلة وعوائد الأصول الرهينة الأساسية.
!
مؤخراً، أطلق بروتوكول اقتراض ما ميزة جديدة تُسمى "الرفع السائل" بالتعاون مع USDe. يتطلب هذا النظام من المستخدمين إيداع sUSDe و USDe بنسبة 1:1 في البروتوكول، مما يشكل هيكل رهن مركب، ويتيح لهم الحصول على حوافز إضافية. يمكن للمستخدمين الحصول على ثلاثة أنواع من العوائد: مكافآت USDe من منصة التوزيع، عوائد البروتوكول الممثلة بـ sUSDe، بالإضافة إلى الفائدة الأساسية من إيداع بروتوكول الاقتراض.
ومع ذلك، فإن هذه النماذج عالية العائد ليست مستدامة على المدى الطويل. بمجرد أن تنتهي الحوافز الخارجية، وينخفض سعر ETH، وتتحول معدلات التمويل إلى السلبية، ستتعرض آلية العائد المحايدة للدلتا لنموذج USDe للصدمات. قد تنخفض عوائد sUSDe إلى الصفر أو حتى تنقلب، مصحوبةً بعمليات استرداد ضخمة وضغوط بيع، وستواجه آلية ربط سعر USDe أيضًا تحديات.
!
من خلال البيانات الأخيرة، يظهر أن إجمالي قيمة الأقفال لكل من USDe و sUSDe قد انخفض بشكل متزامن خلال فترة ارتفاع سعر ETH، ولم ترتفع العائدات السنوية في نفس الوقت. تُظهر هذه الظاهرة "سحب الأموال أثناء الارتفاع" أن ثقة السوق بدأت تقيّم المخاطر مسبقًا. تعتمد السيولة الحالية لـ USDe إلى حد كبير على استراتيجية الدعم المستمرة للحفاظ على الاستقرار.
!
!
في المستقبل، ستكون استمرارية برنامج الحوافز وما إذا كان البروتوكول يمكنه تعديل الهيكل في الوقت المناسب لتعزيز المرونة، من العوامل الرئيسية التي ستحدد ما إذا كان USDe يمكن أن يصبح "العملة المستقرة الثالثة".