الأصول المادية العقارية: الفرص والتحديات الجديدة في سوق RWA
الأصول المادية ( RWA ) ليست مفهوماً جديداً في سوق العملات المشفرة، فقد ظهرت لأول مرة في عام 2018. كانت هناك العديد من أوجه التشابه بين توكين الأصول وإصدار التوكنات المالية ( STO ) المفهوم الحالي لـ RWA. ومع ذلك، فإن هذه المحاولات المبكرة لم تتمكن من تشكيل حجم سوق ناضج بسبب نقص التنظيم وغياب مزايا العائد الملحوظة.
في عام 2022، مع ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، تجاوزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل ملحوظ معدلات الإقراض للعملات المستقرة في صناعة التشفير. لذلك، أصبح توكينز سندات الخزانة الأمريكية كأصول حقيقية (RWA) أكثر جاذبية لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف RWA.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت مجموعة صغيرة من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري، وتوفير منتجات استثمارية متنوعة، وتقليل الحواجز. ستقوم هذه المقالة بتحليل هذه المشاريع من خلال دراسة حالات، واستكشاف المزايا والعيوب في تصميم RWA العقارية والأسواق المحتملة. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل رئيسي العقارات في أمريكا الشمالية، ستتركز المناقشة على السياسات واللوائح والشروط ذات الصلة في السوق الأمريكية الشمالية.
طرق توكنيزة سوق العقارات
سوق العقارات يحتوي على فرص استثمارية ضخمة. أظهرت دراسة Statista في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية بلغت 1.3 تريليون دولار، بينما بلغ إجمالي سوق العقارات المدرجة في العالم 2.66 تريليون دولار.
الهدف الأساسي من سوق العقارات المعتمدة على الرموز هو تحقيق واحد أو أكثر من الأهداف التالية: إنشاء منتجات استثمارية عقارية أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مجموعة أوسع من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. وعادةً ما تتجلى هذه المنتجات في ثلاثة أشكال رئيسية:
تمويل ملكية العقارات المجزأة.
منتج مؤشر سوق العقارات لمنطقة معينة.
الرهن العقاري لرموز العقارات.
بالإضافة إلى ذلك، فإن توكن العقارات على البلوكشين له القدرة على تعزيز شفافية الأصول العقارية والديمقراطية في الإدارة.
صندوق الاستثمار العقاري ( REIT ) هو نوع من الشركات التي تمتلك العقارات المدرة للربح وتديرها أو تستخدمها كضمان للحصول على التمويل. يوفر REIT فرص استثمارية تشبه صناديق الاستثمار المشتركة، مما يسمح للمستثمرين العاديين بالحصول على عوائد من الاستثمار العقاري، ويعزز تطوير سوق العقارات في المنطقة. هناك العديد من أوجه التشابه بين REIT والعقارات RWA في تقديم فرص استثمار عقاري مجزأة، حيث خفض كلاهما بشكل فعال عوائق الاستثمار وزاد من سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، فإن REIT التقليدية عادة لا توفر للمستثمرين فرص الإدارة أو الملكية، حيث تحافظ على نموذج التشغيل المركزي. على الرغم من ذلك، فإن مراجعة الأصول والتشغيل وبنية الاستثمار ضمن إطار تنظيمي صارم يوفر إطارًا مرجعيًا لمشاريع العقارات RWA.
من خلال مراقبة عمليات مشاريع RWA العقارية على مدى العامين الماضيين، أصبح لدينا فهم واضح لبعض مزاياها وعيوبها.
عادةً ما تتمتع مشاريع RWA العقارية بالمزايا والعيوب المذكورة أعلاه. ولكن عند دراسة حالات محددة عن كثب، يتبين أنه بسبب اختلاف أساليب الإدارة والمنتجات، فإن كل مشروع يواجه ظروفًا عملية مختلفة.
تحليل الحالة
تتناول هذه الفقرة ثلاثة مشاريع عقارية RWA للتحليل. تستخدم كل مشروع طريقة مختلفة لتوكن العقارات في السوق، ولها تمثيل في مجالاتها الخاصة. من المهم أن نلاحظ أن هذه المشاريع لا تزال في مراحلها المبكرة، ومنتجاتها لم تمر بعد بعملية تحقق واختبار واسعة النطاق على المدى الطويل.
ريال تي
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع RWA العقارية، ويركز على توكين العقارات السكنية الأمريكية للاستثمار من قبل الأفراد من خلال إيثريوم و Gnosis Blockchain ( بشكل رئيسي على Gnosis ).
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية وتوكنها وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم تفويض إدارة العقارات وصيانتها وجمع الإيجارات إلى وكالة إدارة طرف ثالث. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن العقار على حاملي التوكنات. على الرغم من أن RealT مسؤولة عن عملية التوكن، إلا أنه قانونيًا هناك فصل بينها وبين الشركات التي تمتلك الأصول العقارية. كما هو مذكور في موقعها الإلكتروني، إذا أخلت الشركة بالتزامها، يحق لحامل التوكنات تعيين شركة أخرى لإدارة العقار المملوك. ومع ذلك، فإن الاتفاقية لا تلزم RealT بالمشاركة في الاستثمار في توكنات العقارات التي تروج لها. يمكن لمستخدمي توكنات العقارات الحصول على حصة من إيجار المنزل شهريًا، ويجب خصم حوالي 2.5% من احتياطي الصيانة و10% تقريبًا كرسوم إدارة.
كمثال على عقار في مونتغومري، فإن القيمة الإجمالية لرموز العقار تبلغ 323020 دولارًا، وسعر كل رمز هو 52.10 دولارًا، وتم إصدار 6200 رمزًا. يولد هذا العقار دخل إيجاري شهري قدره 2600 دولار. بعد خصم إجمالي 622 دولارًا كتكاليف تشغيل وإدارة، فإن الربح الصافي الشهري هو 1978 دولارًا، مما يعكس إجمالي سنوي قدره 23736 دولارًا. وبالتالي، يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، مما يؤدي إلى معدل ربح سنوي قدره 7.35%.
بالنسبة لهذا العقار، تقدم RealT 100% من الرموز إلى السوق، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى الاستثمار مع العملاء، مما يحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تحصل الهيئة الإدارية على 8% من إيجارات العقار، وتأخذ الجزء المتبقي من رسوم الصيانة، وتقوم منصة الاستثمار بفرض رسوم قدرها 2% فقط على توكن العقار واختيار الهيئة الإدارية والإشراف عليها. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري والتركيز على العثور على عقارات مؤهلة وتوكنها في السوق.
ومع ذلك، على الرغم من أن توزيع الملكية يساعد في توزيع المخاطر بين المستثمرين، فإنه يقدم أيضًا تحديات. عندما يستثمر المستثمرون نسبة صغيرة جدًا، تصبح تكاليف إدارة الشركة مرتفعة لدرجة أنها تصبح غير مستدامة. تشرح إحدى التقارير صراع المصالح بين حاملي رموز العقارات وRealT. تختار RealT إدارة العقارات التي تمتلكها من خلال وكالة إدارة؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة من العقار، فسوف تسعى لتقليل تكاليف الإدارة؛ لأن سوء الإدارة سيؤثر سلبًا عليهم بشكل كبير. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فإن ذلك سيقلل أولاً من سيولة الرموز، وثانيًا لن يقوم المساهمون الصغار في العقار بأداء مسؤولياتهم الإشرافية. جميع حاملي الرموز يتوقعون من المساهمين الكبار أن يشرفوا على مدى كفاءة الوكالة المدارة التي تم توظيفها. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة جدًا، فقد تفتقر RealT إلى الدافع الكافي لاختيار الوكالة المدارة بعناية والمشاركة بنشاط في الإشراف، مما يجعل الإشراف الفعال على الوكالة المدارة أمرًا صعبًا للغاية للعديد من المستثمرين الأفراد.
تحقق من أحدث عشرة رموز عقارية تم بيعها في سوق RealT، واستخدم متصفح blockchain المناسب لمعرفة عدد حاملي كل عقار. كما هو موضح في الرسم البياني، تقوم RealT بتجزئة العقارات إلى عدد مختلف من الرموز، لضمان أن يكون سعر كل رمز حوالي 50 دولارًا. تقع معظم العقارات في ديترويت، وهناك حوالي 500 حامل رمز، حيث يوجد عقاران يحمل أكثر من 1000 شخص. الآن، قم بحساب نطاق استثمار مستثمري RealT من خلال دمج عدد الرموز لكل حامل.
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9% من المستثمرين يستثمرون ما بين 500 إلى 2000 دولار، و1% من المستثمرين يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري للمستثمرين الأفراد، وزيادة سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لبيانات المعاملات المستخرجة من عنوان المحفظة الرئيسي لشبكة Gnosis من RealT، فقد وزعت RealT حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات. تتراوح رسوم المنصة بين 2.5% و3% من الإيجار، بناءً على تقلبات تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، مما يعادل دخل المنصة حوالي 150 ألف إلى 180 ألف دولار على مدار العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT ليست ملزمة بالمشاركة في الاستثمار العقاري، وإذا اختارت المشاركة، فلا توجد قيود أو توضيحات معينة بشأن مستوى مشاركتها، فإن الأرباح التي تحققها RealT من دخل الإيجار تظل غير معروفة.
من منظور هيكل الشركة، قامت RealT بتأسيس Real Token Inc. في ولاية ديلاوير ككيان أساسي للشركة. لا يمتلك هذا الكيان أي أصول عقارية؛ بل يعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، قامت RealT بتأسيس Real Token LLC في ولاية ديلاوير كالشركة الأم لسلسلة من الشركات العقارية. مثل Real Token Inc.، لا تمتلك Real Token LLC أي أصول عقارية؛ الغرض الرئيسي منها هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالاستثمار في جميع العقارات من خلال التعاقد مع شركة واحدة فقط. أخيرًا، قامت RealT بإنشاء سلسلة من LLC لكل عقار مستثمر. كفرع من Real Token LLC، تمتلك كل سلسلة LLC عقارًا محددًا ورموزًا متناسبة. تم تصميم هذه الهيكلية لضمان أن المشاكل المالية أو القانونية لعقار واحد لن تؤثر على العقارات الأخرى أو تشغيل الشركة الأم تحت RealT.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi، تسمح للمستخدمين بتداول تغيرات أسعار سوق العقارات العالمية. يتم استخدام Parcl لجعل الأصول التركيبية المتعلقة بالعقارات متاحة في السوق من خلال هيكل AMM. أطلقت Parcl Parcl LabsPrice Feed لإنشاء مؤشر عقاري لمناطق معينة بناءً على سجل مبيعاتها. يمكن أن يختلف طول فترة السجل بناءً على تكرار تداول العقار. بعد إنشاء المؤشر، يحصل المستثمرون على فرصة للمراهنة على اتجاه أسعار العقارات، حيث يتم إنشاء مراكز صعودية أو هبوطية لأسعار العقارات في المنطقة.
تجنب هذا الأسلوب التورط في مشاكل قانونية تتعلق بتشغيل العقارات الحقيقية لأنه لا يوجد تداول فعلي للعقارات. يمكنك أيضًا أن تشكك فيما إذا كان يعتبر حقًا مشروع RWA للعقارات، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فهو مشروع RWA نسبيًا شائع، وقد حصل على استثمارات من العديد من الشركات المعروفة، ويكون من المنطقي تضمينه في مناقشة تنوع منتجات RWA العقارية بسبب تفرده.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على Solana، ويبلغ إجمالي قيمة القفل (TVL) لديها 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يحظَ بالكثير من الاهتمام، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
تتميز منتجات Parcl بسهولة الاستخدام وسرعة الترقية، حيث أن مزودي الأسعار في Parcl Labs وتصميم سوق المؤشرات أكثر نضجًا. من الناحية التشغيلية، يطلق فريق Parcl بنشاط Parcl Point وReal Estate Royale وغيرها من برامج اكتساب المستخدمين. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من المؤسسات الاستثمارية الشهيرة، لا تزال Parcl تحتفظ بمستوى منخفض نسبيًا من الاهتمام في السوق وحصة السوق، مع قاعدة مستخدمين صغيرة وحجم تداول محدود. ربما يثبت هذا إلى حد ما أن سوق العملات المشفرة لم يكن جاهزًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
تستكشف بعض الشركات الكبيرة في مجال العملات المشفرة أيضًا منتجات في اتجاه العقارات RWA. حيث أعلنت بعض الشركات أن فريق العملات الرقمية للبنك المركزي لديهم يحاول دعم المستخدمين في توكين العقارات وبالتالي إجراء الرهن العقاري. كما تعاونت شركة أخرى مع شركاء لدعم الاقتراض المضمون بالعقارات. تقدم RealT أيضًا خيار استخدام العقارات المرمزة كضمان للقروض، لكن هذه الخدمة محدودة فقط بالعقارات المرمزة التي أصدرتها. في جوهرها، تشبه هذه الخدمة أكثر منتجات الإقراض بالرموز، ولا تعزز بشكل فعلي سيولة رأس المال للمالكين الفرديين للعقارات.
Reinno هو مشروع مهجور تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين يتصلان بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة قروض قائمة على العقارات المرمزة. عندما يحتاج مالكو العقارات إلى تمويل، يمكنهم تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة مخصصة في ولاية ديلاوير. ثم ستقوم Reinno بإنشاء عقد ذكي لرموز العقار، حيث يمكن للمالكين إيداع الرموز كضمان للقرض وإجراء الاقتراض، وسيكون حد القرض قائمًا على قيمة الرموز.
المنتج الثاني هو تمويل الرهن العقاري، حيث يمكن للمستخدمين بعد شراء العقار بواسطة رهن عقاري من البنك، تحويل ملكية العقار إلى رموز لأغراض التمويل. تُستخدم الأموال التي تم الحصول عليها لسداد الرهن العقاري للبنك، وبعد ذلك يسدد العميل هذا القرض إلى الاتفاقية بمعدل فائدة ثابت.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
PessimisticOracle
· منذ 9 س
الرقابة هي التي تقرر، من يريد أن يتعب نفسه؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
FlippedSignal
· منذ 13 س
حديث قديم لا جديد فيه
شاهد النسخة الأصليةرد0
failed_dev_successful_ape
· منذ 13 س
المشاريع القديمة تتغير بشكلهما مرة أخرى
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketMonk
· منذ 13 س
ثور ودب دورة كل منهما وهم الفرص في القاع فقط
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnChainDetective
· منذ 13 س
مه... نفس القصة القديمة. تتبعت هذه "مشاريع rwa" - 90% ميتة بحلول الشهر السادس. البيانات لا تكذب يا أصدقاء.
استكشاف مشاريع RWA العقارية: الأسواق الناشئة التي تحمل الفرص والتحديات
الأصول المادية العقارية: الفرص والتحديات الجديدة في سوق RWA
الأصول المادية ( RWA ) ليست مفهوماً جديداً في سوق العملات المشفرة، فقد ظهرت لأول مرة في عام 2018. كانت هناك العديد من أوجه التشابه بين توكين الأصول وإصدار التوكنات المالية ( STO ) المفهوم الحالي لـ RWA. ومع ذلك، فإن هذه المحاولات المبكرة لم تتمكن من تشكيل حجم سوق ناضج بسبب نقص التنظيم وغياب مزايا العائد الملحوظة.
في عام 2022، مع ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، تجاوزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل ملحوظ معدلات الإقراض للعملات المستقرة في صناعة التشفير. لذلك، أصبح توكينز سندات الخزانة الأمريكية كأصول حقيقية (RWA) أكثر جاذبية لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف RWA.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت مجموعة صغيرة من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري، وتوفير منتجات استثمارية متنوعة، وتقليل الحواجز. ستقوم هذه المقالة بتحليل هذه المشاريع من خلال دراسة حالات، واستكشاف المزايا والعيوب في تصميم RWA العقارية والأسواق المحتملة. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل رئيسي العقارات في أمريكا الشمالية، ستتركز المناقشة على السياسات واللوائح والشروط ذات الصلة في السوق الأمريكية الشمالية.
طرق توكنيزة سوق العقارات
سوق العقارات يحتوي على فرص استثمارية ضخمة. أظهرت دراسة Statista في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية بلغت 1.3 تريليون دولار، بينما بلغ إجمالي سوق العقارات المدرجة في العالم 2.66 تريليون دولار.
الهدف الأساسي من سوق العقارات المعتمدة على الرموز هو تحقيق واحد أو أكثر من الأهداف التالية: إنشاء منتجات استثمارية عقارية أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مجموعة أوسع من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. وعادةً ما تتجلى هذه المنتجات في ثلاثة أشكال رئيسية:
تمويل ملكية العقارات المجزأة.
منتج مؤشر سوق العقارات لمنطقة معينة.
الرهن العقاري لرموز العقارات.
بالإضافة إلى ذلك، فإن توكن العقارات على البلوكشين له القدرة على تعزيز شفافية الأصول العقارية والديمقراطية في الإدارة.
صندوق الاستثمار العقاري ( REIT ) هو نوع من الشركات التي تمتلك العقارات المدرة للربح وتديرها أو تستخدمها كضمان للحصول على التمويل. يوفر REIT فرص استثمارية تشبه صناديق الاستثمار المشتركة، مما يسمح للمستثمرين العاديين بالحصول على عوائد من الاستثمار العقاري، ويعزز تطوير سوق العقارات في المنطقة. هناك العديد من أوجه التشابه بين REIT والعقارات RWA في تقديم فرص استثمار عقاري مجزأة، حيث خفض كلاهما بشكل فعال عوائق الاستثمار وزاد من سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، فإن REIT التقليدية عادة لا توفر للمستثمرين فرص الإدارة أو الملكية، حيث تحافظ على نموذج التشغيل المركزي. على الرغم من ذلك، فإن مراجعة الأصول والتشغيل وبنية الاستثمار ضمن إطار تنظيمي صارم يوفر إطارًا مرجعيًا لمشاريع العقارات RWA.
من خلال مراقبة عمليات مشاريع RWA العقارية على مدى العامين الماضيين، أصبح لدينا فهم واضح لبعض مزاياها وعيوبها.
عادةً ما تتمتع مشاريع RWA العقارية بالمزايا والعيوب المذكورة أعلاه. ولكن عند دراسة حالات محددة عن كثب، يتبين أنه بسبب اختلاف أساليب الإدارة والمنتجات، فإن كل مشروع يواجه ظروفًا عملية مختلفة.
تحليل الحالة
تتناول هذه الفقرة ثلاثة مشاريع عقارية RWA للتحليل. تستخدم كل مشروع طريقة مختلفة لتوكن العقارات في السوق، ولها تمثيل في مجالاتها الخاصة. من المهم أن نلاحظ أن هذه المشاريع لا تزال في مراحلها المبكرة، ومنتجاتها لم تمر بعد بعملية تحقق واختبار واسعة النطاق على المدى الطويل.
ريال تي
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع RWA العقارية، ويركز على توكين العقارات السكنية الأمريكية للاستثمار من قبل الأفراد من خلال إيثريوم و Gnosis Blockchain ( بشكل رئيسي على Gnosis ).
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية وتوكنها وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم تفويض إدارة العقارات وصيانتها وجمع الإيجارات إلى وكالة إدارة طرف ثالث. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن العقار على حاملي التوكنات. على الرغم من أن RealT مسؤولة عن عملية التوكن، إلا أنه قانونيًا هناك فصل بينها وبين الشركات التي تمتلك الأصول العقارية. كما هو مذكور في موقعها الإلكتروني، إذا أخلت الشركة بالتزامها، يحق لحامل التوكنات تعيين شركة أخرى لإدارة العقار المملوك. ومع ذلك، فإن الاتفاقية لا تلزم RealT بالمشاركة في الاستثمار في توكنات العقارات التي تروج لها. يمكن لمستخدمي توكنات العقارات الحصول على حصة من إيجار المنزل شهريًا، ويجب خصم حوالي 2.5% من احتياطي الصيانة و10% تقريبًا كرسوم إدارة.
كمثال على عقار في مونتغومري، فإن القيمة الإجمالية لرموز العقار تبلغ 323020 دولارًا، وسعر كل رمز هو 52.10 دولارًا، وتم إصدار 6200 رمزًا. يولد هذا العقار دخل إيجاري شهري قدره 2600 دولار. بعد خصم إجمالي 622 دولارًا كتكاليف تشغيل وإدارة، فإن الربح الصافي الشهري هو 1978 دولارًا، مما يعكس إجمالي سنوي قدره 23736 دولارًا. وبالتالي، يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، مما يؤدي إلى معدل ربح سنوي قدره 7.35%.
بالنسبة لهذا العقار، تقدم RealT 100% من الرموز إلى السوق، مما يعني أن RealT لا تحتاج إلى الاستثمار مع العملاء، مما يحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تحصل الهيئة الإدارية على 8% من إيجارات العقار، وتأخذ الجزء المتبقي من رسوم الصيانة، وتقوم منصة الاستثمار بفرض رسوم قدرها 2% فقط على توكن العقار واختيار الهيئة الإدارية والإشراف عليها. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري والتركيز على العثور على عقارات مؤهلة وتوكنها في السوق.
ومع ذلك، على الرغم من أن توزيع الملكية يساعد في توزيع المخاطر بين المستثمرين، فإنه يقدم أيضًا تحديات. عندما يستثمر المستثمرون نسبة صغيرة جدًا، تصبح تكاليف إدارة الشركة مرتفعة لدرجة أنها تصبح غير مستدامة. تشرح إحدى التقارير صراع المصالح بين حاملي رموز العقارات وRealT. تختار RealT إدارة العقارات التي تمتلكها من خلال وكالة إدارة؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة من العقار، فسوف تسعى لتقليل تكاليف الإدارة؛ لأن سوء الإدارة سيؤثر سلبًا عليهم بشكل كبير. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فإن ذلك سيقلل أولاً من سيولة الرموز، وثانيًا لن يقوم المساهمون الصغار في العقار بأداء مسؤولياتهم الإشرافية. جميع حاملي الرموز يتوقعون من المساهمين الكبار أن يشرفوا على مدى كفاءة الوكالة المدارة التي تم توظيفها. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة جدًا، فقد تفتقر RealT إلى الدافع الكافي لاختيار الوكالة المدارة بعناية والمشاركة بنشاط في الإشراف، مما يجعل الإشراف الفعال على الوكالة المدارة أمرًا صعبًا للغاية للعديد من المستثمرين الأفراد.
تحقق من أحدث عشرة رموز عقارية تم بيعها في سوق RealT، واستخدم متصفح blockchain المناسب لمعرفة عدد حاملي كل عقار. كما هو موضح في الرسم البياني، تقوم RealT بتجزئة العقارات إلى عدد مختلف من الرموز، لضمان أن يكون سعر كل رمز حوالي 50 دولارًا. تقع معظم العقارات في ديترويت، وهناك حوالي 500 حامل رمز، حيث يوجد عقاران يحمل أكثر من 1000 شخص. الآن، قم بحساب نطاق استثمار مستثمري RealT من خلال دمج عدد الرموز لكل حامل.
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9% من المستثمرين يستثمرون ما بين 500 إلى 2000 دولار، و1% من المستثمرين يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في خلق سوق استثمار عقاري للمستثمرين الأفراد، وزيادة سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لبيانات المعاملات المستخرجة من عنوان المحفظة الرئيسي لشبكة Gnosis من RealT، فقد وزعت RealT حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات. تتراوح رسوم المنصة بين 2.5% و3% من الإيجار، بناءً على تقلبات تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، مما يعادل دخل المنصة حوالي 150 ألف إلى 180 ألف دولار على مدار العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT ليست ملزمة بالمشاركة في الاستثمار العقاري، وإذا اختارت المشاركة، فلا توجد قيود أو توضيحات معينة بشأن مستوى مشاركتها، فإن الأرباح التي تحققها RealT من دخل الإيجار تظل غير معروفة.
من منظور هيكل الشركة، قامت RealT بتأسيس Real Token Inc. في ولاية ديلاوير ككيان أساسي للشركة. لا يمتلك هذا الكيان أي أصول عقارية؛ بل يعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، قامت RealT بتأسيس Real Token LLC في ولاية ديلاوير كالشركة الأم لسلسلة من الشركات العقارية. مثل Real Token Inc.، لا تمتلك Real Token LLC أي أصول عقارية؛ الغرض الرئيسي منها هو تبسيط الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالاستثمار في جميع العقارات من خلال التعاقد مع شركة واحدة فقط. أخيرًا، قامت RealT بإنشاء سلسلة من LLC لكل عقار مستثمر. كفرع من Real Token LLC، تمتلك كل سلسلة LLC عقارًا محددًا ورموزًا متناسبة. تم تصميم هذه الهيكلية لضمان أن المشاكل المالية أو القانونية لعقار واحد لن تؤثر على العقارات الأخرى أو تشغيل الشركة الأم تحت RealT.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi، تسمح للمستخدمين بتداول تغيرات أسعار سوق العقارات العالمية. يتم استخدام Parcl لجعل الأصول التركيبية المتعلقة بالعقارات متاحة في السوق من خلال هيكل AMM. أطلقت Parcl Parcl LabsPrice Feed لإنشاء مؤشر عقاري لمناطق معينة بناءً على سجل مبيعاتها. يمكن أن يختلف طول فترة السجل بناءً على تكرار تداول العقار. بعد إنشاء المؤشر، يحصل المستثمرون على فرصة للمراهنة على اتجاه أسعار العقارات، حيث يتم إنشاء مراكز صعودية أو هبوطية لأسعار العقارات في المنطقة.
تجنب هذا الأسلوب التورط في مشاكل قانونية تتعلق بتشغيل العقارات الحقيقية لأنه لا يوجد تداول فعلي للعقارات. يمكنك أيضًا أن تشكك فيما إذا كان يعتبر حقًا مشروع RWA للعقارات، لأنه لا يتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فهو مشروع RWA نسبيًا شائع، وقد حصل على استثمارات من العديد من الشركات المعروفة، ويكون من المنطقي تضمينه في مناقشة تنوع منتجات RWA العقارية بسبب تفرده.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على Solana، ويبلغ إجمالي قيمة القفل (TVL) لديها 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يحظَ بالكثير من الاهتمام، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
تتميز منتجات Parcl بسهولة الاستخدام وسرعة الترقية، حيث أن مزودي الأسعار في Parcl Labs وتصميم سوق المؤشرات أكثر نضجًا. من الناحية التشغيلية، يطلق فريق Parcl بنشاط Parcl Point وReal Estate Royale وغيرها من برامج اكتساب المستخدمين. على الرغم من هذه المزايا والدعم من العديد من المؤسسات الاستثمارية الشهيرة، لا تزال Parcl تحتفظ بمستوى منخفض نسبيًا من الاهتمام في السوق وحصة السوق، مع قاعدة مستخدمين صغيرة وحجم تداول محدود. ربما يثبت هذا إلى حد ما أن سوق العملات المشفرة لم يكن جاهزًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
تستكشف بعض الشركات الكبيرة في مجال العملات المشفرة أيضًا منتجات في اتجاه العقارات RWA. حيث أعلنت بعض الشركات أن فريق العملات الرقمية للبنك المركزي لديهم يحاول دعم المستخدمين في توكين العقارات وبالتالي إجراء الرهن العقاري. كما تعاونت شركة أخرى مع شركاء لدعم الاقتراض المضمون بالعقارات. تقدم RealT أيضًا خيار استخدام العقارات المرمزة كضمان للقروض، لكن هذه الخدمة محدودة فقط بالعقارات المرمزة التي أصدرتها. في جوهرها، تشبه هذه الخدمة أكثر منتجات الإقراض بالرموز، ولا تعزز بشكل فعلي سيولة رأس المال للمالكين الفرديين للعقارات.
Reinno هو مشروع مهجور تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين يتصلان بالعقارات RWA يستحقان الذكر.
المنتج الأول هو خدمة قروض قائمة على العقارات المرمزة. عندما يحتاج مالكو العقارات إلى تمويل، يمكنهم تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة مخصصة في ولاية ديلاوير. ثم ستقوم Reinno بإنشاء عقد ذكي لرموز العقار، حيث يمكن للمالكين إيداع الرموز كضمان للقرض وإجراء الاقتراض، وسيكون حد القرض قائمًا على قيمة الرموز.
المنتج الثاني هو تمويل الرهن العقاري، حيث يمكن للمستخدمين بعد شراء العقار بواسطة رهن عقاري من البنك، تحويل ملكية العقار إلى رموز لأغراض التمويل. تُستخدم الأموال التي تم الحصول عليها لسداد الرهن العقاري للبنك، وبعد ذلك يسدد العميل هذا القرض إلى الاتفاقية بمعدل فائدة ثابت.
لا يزال تشغيل Reinno وسطًا