شارك 3 تجارب غير بديهية في استثمار العملات المشفرة

صباح الخير أيها القراء! سيقدم هذا المنشور ثلاثة دروس غير بديهية تعلمتها خلال السنوات القليلة الماضية كمستثمر تشفير. بالطبع ، سأستكشف أيضًا موضوعات أكثر إثارة للاهتمام في المقالات المستقبلية.

1. إنشاء محفظة أكثر أهمية من اختيار الشركات المناسبة.

هذه التجربة هي الأكثر تعارضًا مع تجربتنا ، لكن المنطق الرياضي الكامن وراءها بسيط جدًا في الواقع. لنفترض أنك استثمرت 0.5٪ من أموالك في شركة عادت 100 مرة.حتى لو حققت هذه الشركة هذا العائد ، فلن يكون صندوقك قادرًا على تحقيق عائد. نظرًا لأن توزيع عائدات رأس المال الاستثماري يتبع توزيع قانون السلطة ، فإن الفائزين الذين يحصلون على عوائد تصل إلى 100 مرة هم في الواقع نادرون جدًا. لذلك ، كلما صادفتك فرصة كهذه ، عليك التأكد من أن استثمارك أكثر قيمة. لكي تكون ناجحًا ، تحتاج إلى التركيز على الالتزام بدلاً من مجرد التمني للحظ.

عدم بناء محفظة بشكل صحيح ، ولكن مجرد وجود مجموعة من شعارات الشركة الرائعة على موقع الصندوق لا يعني بالضرورة أن رأس المال الاستثماري يحصل على عائد جيد. قد يفسر هذا أيضًا سبب استمرار بعض صناديق رأس المال الجريء التي تزيد أصولها عن 400 مليون دولار في الاستثمار الأولي.

يعتقد البعض أن إجراء استثمار أولي صغير هو فرصة لاتخاذ "هدف على الهدف" ثم التخطيط للقيام باستثمار أكبر بناءً على ذلك. ولكن من الناحية العملية ، تدخل المؤسسات الأكبر إلى السوق بطريقة أكثر ذكاءً وتحصد الغالبية العظمى من المكاسب (أي كلما تأخرت في الاستثمار ، كلما اقتربت جولتك من محصلتها الصفرية). علاوة على ذلك ، إذا لم تكن المستثمر الرئيسي في الجولة الأولية ، فقد لا يحق لك الحصول على حقوق ملكية تناسبية ، لذلك قد يتم تخفيف حصتك في الملكية إلى حد كبير (رأيت ذات مرة مثالاً حيث كان التخفيف مرتفعًا بنسبة 90٪) .

إذا أخذ المرء أقصى حدود هذه التجربة (أي يتجاهل تمامًا أهمية اختيار الشركات المناسبة) ، فإن إنشاء المحفظة الأمثل هو متوسط التكلفة بنسبة 100٪ بالدولار ، والمعروف أيضًا باسم "بيتا". لكي نكون صادقين ، فإن القاعدة غير المعلنة لمؤسسات الاستثمار في العملات المشفرة هي أن معظم الأموال التي تم إطلاقها في الدورة الأخيرة لم تتفوق على إنشاء المحفظة أعلاه. بافتراض أن متوسط تكلفة ETH USD يبلغ 200 دولار من 2018 إلى 2020 ، يمكن أن يكون TVPI الخاص بصندوقك 15 ضعف سعر اليوم.

وكمثال مضاد ، يشير الكثيرون إلى دراسة AngelList الشهيرة التي توضح أن المؤسسات بشكل عام تحقق عوائد أفضل عندما تستثمر أكثر. ومع ذلك ، لا أعتقد أن هذا البيان صحيح في عالم التشفير. نظرًا لأن العوائد المعيارية المكافئة في السوق العامة (مثل الاستثمار في ETH عبر DCA) مرتفعة جدًا بالفعل ، فأنت بحاجة إلى التركيز على العوائد غير المتكافئة للحصول على فرصة للتفوق على السوق. خلاف ذلك ، بمرور الوقت ، سيكون متوسط عائد مؤسسات الاستثمار في التشفير أقل من استخدام إستراتيجية ETH فقط. على المدى الطويل ، لن يكون من السهل تجاوز ETH.

لذلك ، مع كل استثمار جديد ، يجب أن تفكر "هل سيتفوق هذا على عائد ETH الخاص بي وعائد رأس المال؟" في نفس الوقت ، يجب أن تشعر بالثقة الكافية لوضع رهانك.

2. قبل ملاءمة سوق المنتج ، هناك القليل جدًا من الارتباط بين "درجة حرارة" جولة التمويل والنتيجة النهائية

إذا نظرت إلى الماضي في الماضي ، لم يكن أي من أكبر الفائزين في الدورة الأخيرة تقريبًا عبارة عن مشروعات ساخنة على مستوى البذور.

** DeFi: ** على الرغم من أن Uniswap كانت منصة تداول ساخنة ، عندما كانت تسمى ETHLend ، كان سعر Aave بنسات قليلة فقط ، حيث كان يشتري في السوق المفتوحة لأي مستثمر تجزئة. في الواقع ، جميع الاستثمارات في مجال Ethereum DeFi ليست جذابة للغاية (إذن المنافسون الجدد لـ BitMEX هم المكان المناسب) ، حتى وصول صيف DeFi.

** NFT: ** عندما أصبحت DeFi شائعة العام الماضي بسبب "مزرعة العائد والمخاطر" ، تم تجاهل سوق الفن الرقمي SuperRare تمامًا. لا يزال سعر أعمال XCOPY و Pak بسعر ETH واحد.

** L1: ** من المفارقات أن Solana لم يكن أحد "سلاسل VC" الأكثر شهرة في ذلك الوقت (على عكس Dfinity و Oasis و Algorand و ThunderToken و NEAR وما إلى ذلك) ، ولكنه انتهى به الأمر إلى كونه الأفضل أداءً في استثمار alt L1.

هذا هو السبب في أنه من المنطقي الحفاظ على إحكام قبضتك على التقييم في مرحلة التأسيس. أرى المزيد والمزيد من المستثمرين المغامرون يطاردون تقييمات تتراوح بين 6 آلاف و 100 مليون دولار في جولات التأسيس أيضًا. الاستثناء الوحيد الذي يمكنني التفكير فيه هو L1 حيث أن حجم السوق / الاتجاه الصعودي مرتفع للغاية. بالإضافة إلى ذلك ، يمكنك حتى شراء الرموز المميزة المتداولة علنًا مع التعرف على السوق بأقل من سعر FDV لبعض جولات التأسيس.

ومع ذلك ، فبعد ملاءمة المنتج للسوق ، يكون العكس هو الصحيح: فعادة ما تكون الاستثمارات الأكثر نجاحًا هي تلك التي لديها احتمالات النجاح الأكثر وضوحًا. هذا لأن البشر بطبيعتهم مجبرون على إدراك شعور تجربة النمو المتسارع (على سبيل المثال ، انظر إلى عدد الأشخاص الذين رفضوا COVID-19 في أوائل عام 2020) ؛ نميل إلى التقليل من إمكانات الفائزين وإمكانية أن نصبح احتكارًا. . بلغت قيمة OpenSea 100 مليون دولار في جولة التمويل من السلسلة أ ، والتي ربما بدت عالية في ذلك الوقت ، ولكنها سرعان ما أصبحت تستحق العناء حيث نما حجم صفقاتهم بسرعة.

هذا مثال جيد على "الديالكتيك" (الحقيقة النسبية المتطرفة). فيما يتعلق بعائد مخاطر الاستثمار ، فإن أفضل الخيارات هي إما الشركات الرخيصة قبل ملاءمة سوق المنتج أو الشركات باهظة الثمن بعد ملاءمة سوق المنتج ، ولا يوجد خيار جيد بينهما.

3. من الصعب اختيار مشروع جيد في السرد الساخن والمنافسة الشرسة

على مدار العام الماضي ، لاحظت اتجاهًا يبنيه مؤسسو Web2 نحو السرد الأكثر سخونة والأكثر تنافسية في Web3. يرى العديد من أصحاب رأس المال المغامر أن وفرة المواهب التي تدخل صناعة التشفير علامة إيجابية ، لكنني أعتقد أن الوافدين الجدد قد يكون لديهم أوراق اعتماد جيدة ولكن لا يتناسبون بالضرورة مع الاحتياجات والمتطلبات المحددة لسوق التشفير. على عكس الصناعات الأخرى ، في التشفير ، يأتي الأبطال بغض النظر عن أصلهم. تاريخياً ، تم تأسيس جميع مشاريع التشفير الأكثر نجاحًا تقريبًا من قبل أشخاص ليس لديهم خلفية Ivy League أو Silicon Valley.

أنا متخوف قليلاً بشأن بعض الأفكار "الواضحة" في الاستثمار.

تجذب هذه الأفكار المؤسسين الباحثين عن الربح في المقام الأول. هؤلاء المؤسسون جيدون في نسخ ما هو موجود بالفعل (مثل نسخ ETH DeFi إلى سلاسل L1 أخرى ، ونسخ منتجات web2 SaaS الحالية إلى web3 DAO) ، ثم تسويق منتجاتهم بنشاط. ولكن مع تحول النقطة الساخنة للعملات المشفرة ، لا بد أن تعاني الصناعة التي يعمل فيها هؤلاء المؤسسون من درجة معينة من التراجع. على سبيل المثال ، نحن نشهد هذا الآن ، حيث انخفضت الرموز المميزة ETH DeFi بنسبة 70-80٪ من أعلى مستوياتها على الإطلاق ، بينما أصبح DeFi في سلاسل أخرى هو السخونة الجديدة. في مشروع ETH DeFi الذي أطلقته طفرة DeFi في عام 2020 ، تحول المؤسسون الذين يركزون على الربح إلى الاستثمار المستدير ، بينما التزم المؤسسون الذين يركزون على الكرازة دائمًا برؤية المنتج واستمروا في البناء والابتكار.

من الطرق الجيدة للتمييز بين مؤسسي "جني الأرباح" و "الإرساليين" استكشاف الأفكار معهم. هل يمكن للمؤسسين أن يصفوا بالتفصيل ما جربه الآخرون وما الذي يفعلونه بشكل أفضل الآن؟ إذا كان رأس المال الاستثماري يعرف الكثير عن مجال معين أكثر من المؤسسين ، فعادةً ما تكون هذه علامة حمراء.

هذه الأفكار تنافسية للغاية. عندما يكون هناك عشرات المشاريع التي تحاول بناء نفس الشيء (مثل بروتوكول إقراض سولانا) ، فإن اختيار مشروع جيد يكون أكثر صعوبة. في كل صناعة أو فئة ، لا يوجد سوى عدد قليل من الشركات المهيمنة التي تحتل حصة السوق. إذا اتبعت نهجًا مركّزًا للاستثمار (حسب رقم 1 أعلاه) ، فليس من المناسب لك الاستثمار في منافسيهم بسبب تضارب المصالح.

هذه الأفكار لها تقييمات عالية قبل إطلاق المنتج. يمكننا أن نرى أن الحد الأدنى لتقييم DeFi clone لسلسلة X هو 40-60 مليون دولار أمريكي ، ويمكن أن يصل إلى 100-200 مليون دولار أمريكي. في حين أن هذا يمكن أن يكون مربحًا للمتداولين الذين يتطلعون إلى تحقيق ربح سريع عن طريق شراء الرموز خلال فترة ما قبل البيع ثم بيعها بعد الإطلاق ، للمستثمرين الذين يتطلعون إلى الاستثمار مع إمكانية تحقيق عوائد جيدة وتوليد عوائد زائدة لسدادها مقابل المشروع الرأسماليين من الأموال ، قد لا تكون جذابة.

لم أتوصل إلى استنتاج ، لذلك سأختم هذا المقال بملاحظة مثيرة للجدل: الأموال التي جمعت أموالًا كبيرة من خلال إظهار عائدات أوراق LPs ، بمجرد أن تتحول هذه العائدات الورقية إلى عوائد فعلية ، كان أداؤها مختلفًا. لن تكون جيدة مثل إيثريوم.

المؤلف: ريتشارد تشين

تمت الترجمة بواسطة: ثيسيوس وو

التدقيق اللغوي: jomosis1997

التنضيد: Bo

المراجع: Suannai

شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
  • أعجبني
  • تعليق
  • مشاركة
تعليق
0/400
لا توجد تعليقات
  • تثبيت