المؤلف: ليان تشو ، الرئيس التنفيذي لشركة Aperture Finance
أوضح المصمم الياباني Kenya Hara ذات مرة فلسفته في التصميم بهذه الطريقة: "في هذا العالم ، نستخدم شيئين فقط ، أحدهما عبارة عن عصا والآخر عبارة عن وعاء." تشير كلمة "Bowl" عمومًا إلى جميع الحوامل التي تحمل أشياء أخرى ، مثل أرفف الكتب والثلاجات ؛ بينما "العصي" هي أدوات تعمل على أشياء أخرى ، مثل مفكات البراغي والرافعات.
إذا كان Uniswap V3 أشبه بوعاء ، يحمل السيولة لتمكين DeFi ، فإن V4 يشبه العصا ، ويعتمد على الوظائف لتعزيز التغييرات في الصناعة وتخريب الوضع الحالي لـ DeFi. بصفتك ممارسًا لـ DeFi ، استنادًا إلى المعلومات الحالية حول نموذج منتج Uniswap وتجربة المستخدم ، ليس من الصعب تخيل أن هناك عاصفة تختمر بالفعل ، وإطلاق V4 في غضون نصف عام سيؤدي بالتأكيد إلى عاصفة دامية.
بالنظر إلى تاريخ هذا "unicorn" ، وُلد Uniswap V1 (الإصدار الأول) في نوفمبر 2018 كأول بورصة لامركزية على Ethereum ، حيث يوفر رموز ERC-20 وتبادل ETH بينهما. بدأت المشاريع خلال نفس الفترة أو اقترضت أو تم دمجها بما في ذلك SushiSwap و 1inch و Curve Finance و Balancer و Synthetix. وُلد Uniswap V2 (الإصدار 2) في مايو 2020 ، مما يوفر مزيدًا من التبادل بين الرموز المميزة ERC-20. من خلال تمكين السيولة ، تشمل المشاريع التي ظهرت خلال نفس الفترة Yearn.finance و AAVE و Compound و Chainlink. تم إطلاق Uniswap V3 (الإصدار 3) في مايو 2021 ، لإدخال السيولة المركزية.المشاريع التي اشتهرت بتوفير إدارة الموقف تشمل Visor Finance (تم دمجه لاحقًا في Gamma) و Instadapp ، من بين أمور أخرى.
من V1 إلى V3 هو اختراق في التكنولوجيا ، لكنه في الأساس هو نفسه ، فقد بنى طرف المشروع نظامًا بيئيًا ضخمًا يعتمد على Uniswap. ومع ذلك ، من V3 إلى V4 ، لم تعد التكنولوجيا تقدمًا من الصفر إلى واحد ، ولكنها تمثل تخريبًا للسوق. فيما يلي تحليل موجز من منظور السيولة وشكل المنتج.
Uniswap V3 عبارة عن تجمع سيولة متكامل ، أي أن السيولة لزوج عملات معينة مركزة نسبيًا. يتم تحديد مجمع السيولة الخاص بـ Uni V3 بواسطة معاملين ، وهما "زوج العملات" ومعدل الرسوم. على سبيل المثال ، بالنظر إلى ETH-USDC ، هناك 4 مجمعات سيولة في V3 ، تقابل 4 مستويات من معدلات الرسوم. توفر هذه المجمعات الأربعة سيولة لجميع المعاملات بين ETH و USDC. مع Uniswap V4 ، تغير هذا الوضع. يكمن التخريب والابتكار في حقيقة أنه يمكن للجميع تخصيص المسبح وتحقيق وظائف إضافية متنوعة من خلال "الخطافات". لذلك ، بالنسبة لزوج العملات ETH-USDC ، من الناحية النظرية ، يمكن أن يكون هناك مجموعات لا حصر لها. على سبيل المثال ، يوفر صانع السوق Zhang San "تجمع ETH-USDC-Zhang San" ، ويوفر صانع السوق Li Si "ETH-USDC-Li بركة سي ". يقوم Zhang Sanchi بوظيفة Zhang Sanchi ، ولدى Li Sichi نقطة بيع Li Sichi. يمكن أن يكون هناك عدد لا يحصى من المجمعات التي توفر السيولة للمعاملات بين ETH و USDC ، ويمكن تخيل تجزئة السيولة.
خذ الوعاء الساخن كمثال: حوض السيولة في Uniswap V3 مثل وعاء كبير. كل شخص لديه نفس الذوق. ليست هناك حاجة للاختيار وليس هناك من خيار ، ولكن القدر كبير بما فيه الكفاية والماء عميق بما فيه الكفاية. الماء هنا هو سيولة الأموال. يسمح Uniswap V4 للجميع بتخصيص القدر الصغير وتقديم مجموعة متنوعة من النكهات الخاصة لجذب رواد المطعم. "المذاق" هنا يماثل الوظائف المضافة من خلال الخطافات ، مثل الحد الأقصى لأسعار السلسلة وإعادة الاستثمار التلقائي. هناك العديد من النكهات ، ويمكن للجميع اختيار ما يحلو لهم. لكن هناك الكثير من الأواني ، ولا يزال هناك الكثير من الماء ، لذلك قد لا تكون بعض الأواني الصغيرة عميقة بما يكفي لسلق اللحم.
يوفر Uniswap V4 انفتاحًا غير مسبوق. فبينما يدرك ازدهار مائة زهرة ، فإنه يفتح صندوق Pandora ، والذي قد يكون له عواقب تشمل:
تجزئة السيولة. من منظور سوق الأسهم ، لا يوجد سوى قدر كبير من السيولة ، وإذا كان هناك المزيد من التجمعات ، فإن متوسط السيولة سيكون أقل. سيولة أكبر في أحد المجمعات ، وسيولة أقل في الآخر. في الحالات القصوى ، إذا تم توزيع السيولة بالتساوي في مجموعات صغيرة لا حصر لها ، فلا يمكن إتمام صفقة كبيرة في مجمع واحد. لذلك ، في بيئة تجمع السيولة المتعددة ، سيتضاعف دور مجمعات السيولة مثل 0x أو 1inch.
تقليل صعوبة دخول المنافسين. تحتاج بعض وظائف إعادة التوازن المعقدة (مثل تشغيل إعادة التوازن وفقًا لظروف السوق) ، إذا تم تنفيذها على V3 ، إلى إكمال الاستفسار في الوقت الفعلي من خلال البنية التحتية خارج السلسلة وإرسال المعاملة إلى السلسلة. وتشمل الطرق الشائعة استخدام خدمة Gelato ، أو Build البنية التحتية خارج السلسلة (تتخذ Aperture Finance النهج الأخير). في Uni V4 ، مع الخطاف ، يمكن لطرف المشروع أن يدرك في الأصل وظيفة إعادة التوازن المشروط للمشغل دون الاعتماد على طرف ثالث أو بناء إضافي ، مما يبسط التطوير بشكل كبير ويقلل من تكاليف التشغيل.
قد تتبنى مشاريع إدارة السيولة أو صناع السوق حوافز أكثر قوة للمنافسة. الوظائف التي يمكن إضافتها من خلال الربط في Uniswap V4 غير محدودة ، بما في ذلك توزيع الأرباح أو الإعانات المخصصة. إذا كان البنك يقدم خدمات صرف العملات التي لا تسمح فقط للمستخدمين بالتبادل بسعر صرف مثالي ، ولكن أيضًا توفر رسوم معالجة مجانية وحتى إعانات ، فإن هذا البنك سيصبح بالتأكيد ذائع الصيت ، وقد يتعين على البنوك الأخرى أن تحذو حذوه. يمكن أن يختار فريق المشروع دعم النفقات المختلفة ، أو حتى سداد الأموال لجذب المستخدمين للانضمام إلى مجموعتهم الخاصة. سيؤدي ذلك إلى تآكل السيولة وانقسامها بين أطراف المشروع ، ويمكن تخيل درجة الانقلاب.
سيتم تسريع عملية البقاء للأصلح. السيولة التي كانت موجودة أصلاً في Uniswap V2 أو V3 يمكن سحبها تدريجياً وتحويلها إلى V4. قد تكافح مشاريع DeFi التي تعتمد على V2 أو V3 بسبب فقدان السيولة ، بينما ستستمر المنافسة في مجمع السيولة لـ V4 في تكثيف (الاستيلاء على النقطة أعلاه) ، وتسريع انهيار طرف المشروع ، وفي النهاية تظهر على أنها لاعب مسيطر.
اختبار التعرف على العلامة التجارية. فيما يتعلق بتجربة المستخدم ، كانت تجربة صرف العملات السابقة هي تحديد العملة والمبلغ مباشرة ، ولكن بعد V4 ، لا يزال المستخدمون بحاجة إلى تحديد مجمع. لا تزال تجربة المستخدم في اختيار مجمع السيولة غير معروفة ، ولكن بمجرد أن تتضمن الاختيار بين مجموعات مماثلة ، بالإضافة إلى الوظائف والفوائد ، فإن التعرف على العلامة التجارية مهم بشكل خاص. وهذا يطرح مشكلة صعبة لطرف المشروع حول كيفية الحفاظ على صورة العلامة التجارية والتميز عن المنافسة.
المطر قادم ، ولا يزال أصحاب المشروع في المسارات المتعلقة بـ DeFi بحاجة إلى وضع خطط مبكرة. في نصف عام ، سواء كان Uniswap V4 "وعاء" أو "عصا" ، فلننتظر ونرى!
نبذة عن الكاتب: Lian Zhu ، رجل أعمال Web3 ، مترجم. المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Aperture Finance. شغل سابقًا منصب مدير أول للمنتجات في Amazon Kindle و Netflix و AWS. EMBA من كلية هاس للأعمال ، جامعة كاليفورنيا ، بيركلي ، ماجستير في الترجمة الفورية من معهد مونتيري للدراسات الدولية. عضو في رابطة كتاب أمريكا الشمالية وجمعية المترجمين الأمريكيين (ATA) ، وتشمل أعماله المترجمة سلسلة "Rebirth" (أعمال ستيفن كينغ [الولايات المتحدة]) و "يوميات طفل ويمبي" وأكثر من 30 نوعا.
شاهد النسخة الأصلية
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
تحليل متعمق لابتكار وتخريب Uniswap V4
المؤلف: ليان تشو ، الرئيس التنفيذي لشركة Aperture Finance
أوضح المصمم الياباني Kenya Hara ذات مرة فلسفته في التصميم بهذه الطريقة: "في هذا العالم ، نستخدم شيئين فقط ، أحدهما عبارة عن عصا والآخر عبارة عن وعاء." تشير كلمة "Bowl" عمومًا إلى جميع الحوامل التي تحمل أشياء أخرى ، مثل أرفف الكتب والثلاجات ؛ بينما "العصي" هي أدوات تعمل على أشياء أخرى ، مثل مفكات البراغي والرافعات.
إذا كان Uniswap V3 أشبه بوعاء ، يحمل السيولة لتمكين DeFi ، فإن V4 يشبه العصا ، ويعتمد على الوظائف لتعزيز التغييرات في الصناعة وتخريب الوضع الحالي لـ DeFi. بصفتك ممارسًا لـ DeFi ، استنادًا إلى المعلومات الحالية حول نموذج منتج Uniswap وتجربة المستخدم ، ليس من الصعب تخيل أن هناك عاصفة تختمر بالفعل ، وإطلاق V4 في غضون نصف عام سيؤدي بالتأكيد إلى عاصفة دامية.
بالنظر إلى تاريخ هذا "unicorn" ، وُلد Uniswap V1 (الإصدار الأول) في نوفمبر 2018 كأول بورصة لامركزية على Ethereum ، حيث يوفر رموز ERC-20 وتبادل ETH بينهما. بدأت المشاريع خلال نفس الفترة أو اقترضت أو تم دمجها بما في ذلك SushiSwap و 1inch و Curve Finance و Balancer و Synthetix. وُلد Uniswap V2 (الإصدار 2) في مايو 2020 ، مما يوفر مزيدًا من التبادل بين الرموز المميزة ERC-20. من خلال تمكين السيولة ، تشمل المشاريع التي ظهرت خلال نفس الفترة Yearn.finance و AAVE و Compound و Chainlink. تم إطلاق Uniswap V3 (الإصدار 3) في مايو 2021 ، لإدخال السيولة المركزية.المشاريع التي اشتهرت بتوفير إدارة الموقف تشمل Visor Finance (تم دمجه لاحقًا في Gamma) و Instadapp ، من بين أمور أخرى.
من V1 إلى V3 هو اختراق في التكنولوجيا ، لكنه في الأساس هو نفسه ، فقد بنى طرف المشروع نظامًا بيئيًا ضخمًا يعتمد على Uniswap. ومع ذلك ، من V3 إلى V4 ، لم تعد التكنولوجيا تقدمًا من الصفر إلى واحد ، ولكنها تمثل تخريبًا للسوق. فيما يلي تحليل موجز من منظور السيولة وشكل المنتج.
Uniswap V3 عبارة عن تجمع سيولة متكامل ، أي أن السيولة لزوج عملات معينة مركزة نسبيًا. يتم تحديد مجمع السيولة الخاص بـ Uni V3 بواسطة معاملين ، وهما "زوج العملات" ومعدل الرسوم. على سبيل المثال ، بالنظر إلى ETH-USDC ، هناك 4 مجمعات سيولة في V3 ، تقابل 4 مستويات من معدلات الرسوم. توفر هذه المجمعات الأربعة سيولة لجميع المعاملات بين ETH و USDC. مع Uniswap V4 ، تغير هذا الوضع. يكمن التخريب والابتكار في حقيقة أنه يمكن للجميع تخصيص المسبح وتحقيق وظائف إضافية متنوعة من خلال "الخطافات". لذلك ، بالنسبة لزوج العملات ETH-USDC ، من الناحية النظرية ، يمكن أن يكون هناك مجموعات لا حصر لها. على سبيل المثال ، يوفر صانع السوق Zhang San "تجمع ETH-USDC-Zhang San" ، ويوفر صانع السوق Li Si "ETH-USDC-Li بركة سي ". يقوم Zhang Sanchi بوظيفة Zhang Sanchi ، ولدى Li Sichi نقطة بيع Li Sichi. يمكن أن يكون هناك عدد لا يحصى من المجمعات التي توفر السيولة للمعاملات بين ETH و USDC ، ويمكن تخيل تجزئة السيولة.
خذ الوعاء الساخن كمثال: حوض السيولة في Uniswap V3 مثل وعاء كبير. كل شخص لديه نفس الذوق. ليست هناك حاجة للاختيار وليس هناك من خيار ، ولكن القدر كبير بما فيه الكفاية والماء عميق بما فيه الكفاية. الماء هنا هو سيولة الأموال. يسمح Uniswap V4 للجميع بتخصيص القدر الصغير وتقديم مجموعة متنوعة من النكهات الخاصة لجذب رواد المطعم. "المذاق" هنا يماثل الوظائف المضافة من خلال الخطافات ، مثل الحد الأقصى لأسعار السلسلة وإعادة الاستثمار التلقائي. هناك العديد من النكهات ، ويمكن للجميع اختيار ما يحلو لهم. لكن هناك الكثير من الأواني ، ولا يزال هناك الكثير من الماء ، لذلك قد لا تكون بعض الأواني الصغيرة عميقة بما يكفي لسلق اللحم.
يوفر Uniswap V4 انفتاحًا غير مسبوق. فبينما يدرك ازدهار مائة زهرة ، فإنه يفتح صندوق Pandora ، والذي قد يكون له عواقب تشمل:
تجزئة السيولة. من منظور سوق الأسهم ، لا يوجد سوى قدر كبير من السيولة ، وإذا كان هناك المزيد من التجمعات ، فإن متوسط السيولة سيكون أقل. سيولة أكبر في أحد المجمعات ، وسيولة أقل في الآخر. في الحالات القصوى ، إذا تم توزيع السيولة بالتساوي في مجموعات صغيرة لا حصر لها ، فلا يمكن إتمام صفقة كبيرة في مجمع واحد. لذلك ، في بيئة تجمع السيولة المتعددة ، سيتضاعف دور مجمعات السيولة مثل 0x أو 1inch.
تقليل صعوبة دخول المنافسين. تحتاج بعض وظائف إعادة التوازن المعقدة (مثل تشغيل إعادة التوازن وفقًا لظروف السوق) ، إذا تم تنفيذها على V3 ، إلى إكمال الاستفسار في الوقت الفعلي من خلال البنية التحتية خارج السلسلة وإرسال المعاملة إلى السلسلة. وتشمل الطرق الشائعة استخدام خدمة Gelato ، أو Build البنية التحتية خارج السلسلة (تتخذ Aperture Finance النهج الأخير). في Uni V4 ، مع الخطاف ، يمكن لطرف المشروع أن يدرك في الأصل وظيفة إعادة التوازن المشروط للمشغل دون الاعتماد على طرف ثالث أو بناء إضافي ، مما يبسط التطوير بشكل كبير ويقلل من تكاليف التشغيل.
قد تتبنى مشاريع إدارة السيولة أو صناع السوق حوافز أكثر قوة للمنافسة. الوظائف التي يمكن إضافتها من خلال الربط في Uniswap V4 غير محدودة ، بما في ذلك توزيع الأرباح أو الإعانات المخصصة. إذا كان البنك يقدم خدمات صرف العملات التي لا تسمح فقط للمستخدمين بالتبادل بسعر صرف مثالي ، ولكن أيضًا توفر رسوم معالجة مجانية وحتى إعانات ، فإن هذا البنك سيصبح بالتأكيد ذائع الصيت ، وقد يتعين على البنوك الأخرى أن تحذو حذوه. يمكن أن يختار فريق المشروع دعم النفقات المختلفة ، أو حتى سداد الأموال لجذب المستخدمين للانضمام إلى مجموعتهم الخاصة. سيؤدي ذلك إلى تآكل السيولة وانقسامها بين أطراف المشروع ، ويمكن تخيل درجة الانقلاب.
سيتم تسريع عملية البقاء للأصلح. السيولة التي كانت موجودة أصلاً في Uniswap V2 أو V3 يمكن سحبها تدريجياً وتحويلها إلى V4. قد تكافح مشاريع DeFi التي تعتمد على V2 أو V3 بسبب فقدان السيولة ، بينما ستستمر المنافسة في مجمع السيولة لـ V4 في تكثيف (الاستيلاء على النقطة أعلاه) ، وتسريع انهيار طرف المشروع ، وفي النهاية تظهر على أنها لاعب مسيطر.
اختبار التعرف على العلامة التجارية. فيما يتعلق بتجربة المستخدم ، كانت تجربة صرف العملات السابقة هي تحديد العملة والمبلغ مباشرة ، ولكن بعد V4 ، لا يزال المستخدمون بحاجة إلى تحديد مجمع. لا تزال تجربة المستخدم في اختيار مجمع السيولة غير معروفة ، ولكن بمجرد أن تتضمن الاختيار بين مجموعات مماثلة ، بالإضافة إلى الوظائف والفوائد ، فإن التعرف على العلامة التجارية مهم بشكل خاص. وهذا يطرح مشكلة صعبة لطرف المشروع حول كيفية الحفاظ على صورة العلامة التجارية والتميز عن المنافسة.
المطر قادم ، ولا يزال أصحاب المشروع في المسارات المتعلقة بـ DeFi بحاجة إلى وضع خطط مبكرة. في نصف عام ، سواء كان Uniswap V4 "وعاء" أو "عصا" ، فلننتظر ونرى!
نبذة عن الكاتب: Lian Zhu ، رجل أعمال Web3 ، مترجم. المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Aperture Finance. شغل سابقًا منصب مدير أول للمنتجات في Amazon Kindle و Netflix و AWS. EMBA من كلية هاس للأعمال ، جامعة كاليفورنيا ، بيركلي ، ماجستير في الترجمة الفورية من معهد مونتيري للدراسات الدولية. عضو في رابطة كتاب أمريكا الشمالية وجمعية المترجمين الأمريكيين (ATA) ، وتشمل أعماله المترجمة سلسلة "Rebirth" (أعمال ستيفن كينغ [الولايات المتحدة]) و "يوميات طفل ويمبي" وأكثر من 30 نوعا.