شرح رباعي الأبعاد رأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل

وقت الإصدار: 2023.6.26

الرابط الأصلي:

بقلم:CryptoAndrewCao و @ YihanYihan \ _W،gryphsisacademy

**! [شرح وانزي التفصيلي لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-589b2461af-dd1a6f-7649e1) **

TL ؛ DR

• Radiant Capital هو بروتوكول إقراض لامركزي يعمل على سلاسل متعددة ، مما يمكّن المستخدمين من إيداع أي أصول رقمية رئيسية واستعارة الأصول التي تدعمها منصات أخرى عبر السلاسل. عمليات Radiant Capital متعددة السلاسل مبنية على Layer Zero و Stargate ، مما يسمح للمستخدمين بالإقراض عبر السلاسل وتعدين السيولة.
• حققت Radiant Capital إنجازات بارزة بما في ذلك أن تصبح أكبر مشروع إقراض TVL في سلسلة Arbitrum وإطلاق Radiant Capital V2. تتضمن خارطة الطريق الحالية وظائف المقاصة عبر السلاسل ، والسداد الملخص (السداد بنقرة واحدة على أي سلسلة مدعومة) ، وتوسيع الضمانات ، ونشر التطبيقات على المزيد من السلاسل.
• إجمالي المعروض من توكنات RDNT هو مليار مخصص للحوافز والفرق والاحتياطيات والمساهمين والخزينة ومزودي السيولة. سيتم فتح جميع الرموز المميزة بالكامل بحلول يوليو 2027.
• زاد كل من إيرادات Radiant وحجم المعاملات بشكل ملحوظ ، مما يشير إلى زيادة الطلب على التطبيق للبروتوكول. ** Radiant هي الشركة الرائدة في سلسلة Arbitrum مع TVL عالية وقاعدة مستخدمين كبيرة. ** تجاوز Radiant Aave and Compound في إيرادات 90 يومًا ، وتفوق في مايو من حيث تفاعل المستخدمين والمستخدمين التراكميين (216،831) وحجم المعاملات (740.7 مليون دولار).
• ** استنادًا إلى تقييم DCF المرجح ، من المتوقع أن تبلغ قيمة RDNT 168.14 مليون دولار بحلول ديسمبر 2023 ، بسعر 0.37 دولارًا أمريكيًا لكل رمز مميز. مع الأخذ في الاعتبار نسب P / TVL و P / E و P / S و DCF الموزون ، ينتج عن التحليل المشترك نطاق سعري يتراوح من 0.45 دولار إلى 0.67 دولار. ** بالطبع ، سيعتمد سعر الرمز الفعلي أيضًا على ظروف السوق المستقبلية وعمليات البروتوكول.
• تتضمن الاقتراحات إلى Radiant مزيدًا من دمج حلول omnichain ، وتحسين تجربة المستخدم ، وتنويع أنواع الضمانات ، وتوسيع خطوط الأعمال ، والتكامل مع بروتوكولات DeFi الأخرى لإنشاء نظام بيئي مالي شامل.

1. نظرة عامة على البروتوكول

Radiant Capital هو بروتوكول إقراض لامركزي عبر سلسلة مبني على LayerZero. ** تهدف إلى إنشاء سوق عملات عالمي عبر السلسلة ، حيث يمكن للمستخدمين إيداع أي أصول رئيسية في أي blockchain رئيسي واقتراض الأصول المدعومة المختلفة عبر السلسلة ، وبالتالي القضاء على جزر السيولة. **

على عكس معظم منصات إقراض العملات المشفرة ، لا تتطلب Radiant Capital من المستخدمين اختيار سلسلة معينة للعمل عليها ، كما أنها لا تقيد استخدام الرموز المميزة من تلك السلسلة. بدلاً من ذلك ، سيعمل برنامج Radiant Capital على معظم سلاسل الكتل الرئيسية ، مما يسهل على المستخدمين اقتراض الأصول وتحقيق عوائد من خلال المساهمة برأس مالهم في الإقراض. ** تحقق شركة Radiant Capital دخلاً حقيقياً من خلال رسوم البروتوكول والأنشطة ذات الصلة. يمكن للمستثمرين إيداع أصولهم على المنصة وكسب العوائد من خلال قفل أصولهم واستحقاقها وإقراضها. من خلال آلية الإقراض ، يمكن للمستخدمين استخدام أصولهم كضمان لزيادة السيولة لديهم.

بشكل عام ، توفر Radiant Capital نهجًا أكثر مرونة وشمولية للإقراض اللامركزي ، مما يسهل على المستخدمين الحصول على السيولة في سلاسل متعددة مع تحقيق عوائد على أصولهم أيضًا. ** بينما تستمر Radiant Capital في النمو والتوسع ، لديها القدرة على أن تصبح رائدة في مجال سوق المال متعدد السلاسل. **

2. حالة الفريق والتمويل

** 2.1 فريق **

لدى Radiant Capital فريق مكون من 14 موظفًا سابقًا في شركات مثل Morgan Stanley و Apple و Google ، والذين شاركوا في مساحة DeFi منذ أوائل صيف عام 2020 ، وقد بدأ الكثير منهم في وقت مبكر من عام 2015 تواصل مع العملات المشفرة.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-78e642e014-dd1a6f-7649e1)

** 2.2 التمويل **

** قام المؤسسون والمطورون الأصليون لشركة Radiant Capital بتمويل تطوير هذا المشروع بالكامل. ** لا توجد أسهم خاصة أو IDO أو رأس مال مغامر في المشروع ، وهو ما يتسق مع فكرة اللامركزية غير المتحيزة.

3. مخطط المسار والشمعدان

3.1 الأحداث التاريخية واتجاهات الأسعار

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-57a8872439-dd1a6f-7649e1)

تتسبب الأحداث والإعلانات الرئيسية في حدوث تقلبات في السعر وإجمالي القيمة المقفلة (TVL) لبروتوكولات الإقراض اللامركزي (مثل Radiant Capital) جزئيًا. من الرسم البياني يمكننا أن نرى أنه في 2 أغسطس 2022 ، عندما أعلن الفريق عن نيته التحكم في تضخم العملة ، ارتفع كل من سعر و TVL لـ RDNT بشكل كبير. على العكس من ذلك ، عندما تكون هناك مشكلات في البروتوكول ، مثل أخطاء تحميل الإحصائيات ومشكلات عرض واجهة المستخدم ، فقد تنخفض ثقة المستخدم ، مما يؤدي إلى انخفاض سعر RDNT و TVL. في 16 يناير 2023 ، أعلن الفريق أنه سيتم إطلاق Radiant v2 في المستقبل ، والذي اعتبره الجمهور خبرًا إيجابيًا ؛ بدأ سعر العملة في الارتفاع (بالطبع ، تأثر أيضًا بسوق blockchain) ، و قام TVL أيضًا بتسليم بعض. بعد ذلك ، عندما تم إصدار Radiant v2 رسميًا في 19 مارس 2023 ، تسبب مفتاح الإصدار في انخفاض مؤقت في TVL. ومع ذلك ، تعافى TVL بسرعة خلال الأيام القليلة التالية حيث استقر إصدار V2. في 28 مارس ، تم توسيع Radiant v2 ليشمل سلسلة BNB ، وجلب هذا التوسع حركة مرور ضخمة ، مما تسبب في ارتفاع TVL بسرعة في غضون أيام قليلة.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-4aed55ad44-dd1a6f-7649e1)

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-838d3d456d-dd1a6f-7649e1)

وهذا يلهمنا أن الأحداث الرئيسية والإعلانات الخاصة بالمشروع ، والتغيرات في معنويات المستخدم ، وظروف السوق العامة قد تؤثر على السعر و TVL للبروتوكول اللامركزي ، والأهم من ذلك الانتباه إلى هذه المعلومات والمؤشرات في عمليات الاستثمار.

3.2 استكمال المعالم

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-a21351444d-dd1a6f-7649e1)

3.3 خارطة الطريق حتى عام 2023

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-5f042932e7-dd1a6f-7649e1)

3.4 خريطة طريق الإصدار

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-e7d214daaf-dd1a6f-7649e1)

3.5 تقدم الأعمال

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-650c264e04-dd1a6f-7649e1)

4. تكوين الأعمال ومنطق تنفيذ الكود

تستخدم عملية Radiant Capital متعددة السلاسل واجهة توجيه Stargate الثابتة وهي مبنية على Layer Zero. تسمح Radiant Capital للمستخدمين بإيداع أصولهم من سلاسل الكتل الرئيسية والسماح للمستخدمين الآخرين باقتراض تلك الأصول دون وسطاء. يمكن لأولئك الذين يساهمون بأموال للمنصة الحصول على عوائد منخفضة المخاطر.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-2a2beeeebd-dd1a6f-7649e1)

يدعم سوق الإقراض المشع العديد من الأصول في سلسلة Arbitrum وسلسلة BSC الذكية. في Arbitrum ، يمكن للمستخدمين إيداع واستعارة عملات معدنية ثابتة مثل DAI و USDC و USDT أو العملات المشفرة السائدة مثل ETH و WBTC و WSTETH أو Layer2 ghostwriting ARB. في سلسلة BSC ، تشمل الأصول المدعومة عملات معدنية مستقرة BUSD و USDC و USDT ، والعملات المشفرة السائدة ETH و BTCB ، والرموز الأخرى تشمل BNB. يمكن للمستخدمين الإيداع والاقتراض عبر السلاسل والمشاركة بعمق في سوق الإقراض المشع.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-6d917f73c9-dd1a6f-7649e1)

واجهة مستخدم مشعة

يوفر سوق Radiant سعرين للفائدة ، كما هو موضح في الشكل ، يشير اللون الأحمر إلى APY الذي أقرضه السوق واقترضه المستخدمون ، محسوبًا على أساس الأصول ، ويشير المربع الأرجواني APR إلى مكافأة رمز المنفعة الأصلي لـ Radiant RDNT $ ، الذي توفره Radiant معدل الفائدة السنوي الذي يتكون من مستخدمي السيولة والمقترضين الذين يصدرون RDNT بالدولار الأمريكي. حاليًا ، يتم تعويض معدلات الاقتراض المرتفعة عن طريق مكافآت RDNT المرتفعة بالدولار ، مما يؤدي إلى جذب العديد من المستخدمين.

4.1 تكوين الأعمال

** 4.1.1 الاقتراض **

** الإيداع **: قم بالإيداع في مجمع الإقراض المشع ، واكسب فائدة ، واكتسب قيمة إضافية من خلال أرباح RDNT بالدولار الأمريكي. يمكن استخدام الودائع كضمان ، ويمكن للمودعين سحب أصولهم إلى سلاسل محددة. rTokens هي الرموز المميزة التي تحمل فائدة ، مثل rUSDC ، والتي يتم سكها وحرقها على عمليات الإيداع والسحب. سيتم توزيع الفائدة مباشرة على حاملي rTokens.

** الإقراض **: يضيف Radiant فائدة للمستخدمين من خلال الإقراض. يمكن للمستخدمين الذين لا يرغبون في بيع أصولهم استخدام أصولهم كضمان للحصول على قروض للحصول على سيولة إضافية. يحتاج المقترضون إلى دفع رسوم القروض والفوائد إلى Radiant DAO ومقدمي السيولة. سيبدأ المقترضون الذين لديهم عامل صحي أقل من 1 التصفية.

** التصفية **: تضمن عملية تصفية Radiant أن ديون المقترض لا تقل عن قيمة الضمان. عندما ينخفض عامل صحة المقترض إلى 1 أو أقل ، يتم تصفيته. يبلغ العامل الجزائي الإجمالي لعمليات التصفية 15٪.

** القرض والقفل الدائران **: تتيح الوظيفة الدوارة والقفل للمستخدمين الذين لديهم عامل صحي أكبر من 1.11 زيادة قيمة ضماناتهم عن طريق إجراء ودائع ودورات اقتراض متعددة تلقائيًا. تقترض الميزة أيضًا تلقائيًا ETH وتحولها إلى مواقع dLP المقفلة لتلبية متطلبات 5٪ dLP لتنشيط إصدار RDNT. ** توفر حلقة النقرة الواحدة (حلقة نقرة واحدة) للمستخدمين طريقة أسهل لزيادة السيولة تدريجيًا وتحقيق عوائد أعلى برافعة مالية تصل إلى 5 أضعاف. **

** 4.1.2 تعدين السيولة **

يمكن للمستثمرين في Radiant Capital كسب الدخل عن طريق قفل واستحقاق رموز RDNT. مقدمو السيولة الديناميكيون (dLPs) هم RDNT سيولة يوفرون الرموز المميزة. ** يسمح Radiant للمستخدمين باستخدام وظيفة zap لتوفير السيولة. **

هناك نوعان من أزواج التداول لـ dLP:

• القرار: تكوين الموازن 80/20 (80٪ RDNT و 20٪ ETH)
• BSC: Pancakeswap 50/50 (50٪ RDNT و 50٪ BNB)

يحصل DLP المقفل على دخل النظام الأساسي من خلال توزيع rTokens (الرموز المميزة بفائدة) ، ويمكن للمستخدمين سحب الدخل أو استخدام الدخل كضمان. تحدد المنصة حصة دفع الفائدة ورسوم التصفية بناءً على الحصة التي يحتفظ بها dlp. ** يجب على المستخدمين حجز ما لا يقل عن 5٪ من قيمة الإيداع المقومة بالدولار الأمريكي في dLP ليكونوا مؤهلين للحصول على مدفوعات مكافأة RDNT على الاقتراض والودائع. ** في الآونة الأخيرة ، تمت زيادة فترة قفل استحقاق RDNT من 28 يومًا إلى 90 يومًا ، وهناك رسوم جزائية على الانسحاب المبكر.يمكن للمستخدمين الذين ينسحبون مبكرًا الحصول على 10٪ إلى 75٪ من مكافأة RDNT. يحفز إصدار $ RDNT المشاركين في النظام البيئي على توفير فائدة للمنصة كمزودي سيولة ديناميكية (dLPs).

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-f5d571a756-dd1a6f-7649e1)

** 4.1.3 جسر عبر سلاسل **

** جسر RDNT OFT **: $ RDNT هو رمز OFT-20. يتيح حل التشغيل البيني Universal Fungible Token (OFT) ذو السلسلة الكاملة لشركة Layer Zero Labs ** نقل الرمز المميز عبر السلسلة الأصلي **. تسمح OFT بدمج سلاسل الكتل المتعددة ، بحيث لا توجد سيولة مجزأة أو عقود ذكية أو مخاطر نهائية ، كما أنها تتجنب مخاطر الحفظ على الرموز المميزة. **

** Radiant-Stargate Bridge **: توفر شركة Radiant Capital إمكانات إقراض وسد للمستخدم من خلال ** Stargate Router **. ** يتيح الجسر المستند إلى خوارزمية دلتا (∆) لطبقة الصفر إمكانية نقل الأصول الأصلية بين مجمعات السيولة الموحدة. ** يسمح Radiant V1 للمستخدمين بإيداع الأصول في سلسلة الجذر (Arbitrum) واستعارة الأصول من أي سلسلة EVM مدعومة من Stargate Finance. يدعم Radiant V2 إيداع الأصول في سلاسل Arbitrum و BSC ، ويمكنه الاقتراض إلى أي سلسلة EVM مدعومة من Stargate Finance. ** Radiant قيد التطوير حاليًا وتخطط لتوفير وظائف الإيداع والاقتراض على مستوى السلسلة الكاملة في المستقبل القريب. **

4.2 منطق تنفيذ الكود

** 4.2.1 مخطط تنفيذ منطق رمز العمل **

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-b1c23e8427-dd1a6f-7649e1)

الوظائف الرئيسية لتطبيق Radiant هي Zap (تأمين dLP) والإقراض.

• يستخدم المستخدمون رموز dLP لإيداعها في Balancer أو Uniswap ، والحصول على مكافآت Staking المقابلة من خلال MultiFeeDesitrbutions.sol.
• يتفاعل المستخدمون مع مجموعة الإقراض المسماة LendingPool.sol ، مثل الودائع والاقتراضات والسحوبات والسداد والقروض السريعة والتصفية ، والتفاعل مع حرق / سك ATokens. يحسب ChefIncentiveController.sol رصيد المستخدم والمكافآت ، بينما يوزع MultiFeeDistribution.sol المكافآت على المستخدمين.

فيما يلي تفاصيل تدفق دورة الانطلاق والنقرة الواحدة. إذا تم توفير نوع واحد فقط من الأصول المشفرة ، فسيقوم النظام تلقائيًا باستعارة أصل آخر وإقرانه في مجموعة Uniswap أو Balancer.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-2c6079d065-dd1a6f-7649e1)

المصدر: Radiant Capital

4.2.2 التنفيذ عبر السلاسل

يتصل Radiant بـ LayerZero ويعزز واجهة جهاز التوجيه الموثوقة لـ Stargate ، مما يمنح المستخدمين القدرة على إيداع إما رمز مميز على Arbitrum والاقتراض على نفس السلسلة ، أو الاقتراض والتحويل إلى سلسلة أخرى من خلال واجهة واحدة.

** LayerZero **: LayerZero هي سلسلة شاملة تمكن شبكات blockchain المختلفة من التواصل مع بعضها البعض والعمل بسلاسة. تحقق Radiant Capital هدفها المتمثل في دعم المعاملات السريعة والآمنة للأصول الرقمية المختلفة من خلال سوق المال القائم على LayerZero

يتيح LayerZero الاتصال عبر السلاسل من خلال نشر نقاط نهاية LayerZero على سلاسل مختلفة ، مما يسهل نقل الرسائل من خلال المرحلات و Oracles. عندما يرسل تطبيق المستخدم (UA) رسالة من السلسلة A إلى السلسلة B ، فإنه سيُعلم Oracle و Relayer المحدد من خلال نقطة نهاية السلسلة A. يرسل Oracle رأس الكتلة إلى نقطة نهاية السلسلة B ، ويقدم المُرحِّل إثبات المعاملة. بمجرد التحقق من سلسلة الوجهة ، يتم إعادة توجيه الرسالة إلى العنوان المقصود. باختصار ، يتحقق أوراكل من الرسالة الموجودة على السلسلة A ، بينما يتحقق المرحل من إثبات المعاملة ، ويتأكد من أنه عندما يكون لكل من oracle والمُرحِّل نفس الرسالة ، فقد تم الالتزام بنجاح من السلسلة A إلى السلسلة B.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-15cf6dc31e-dd1a6f-7649e1)

المصدر: Block Tempo

** Stargate **: يستخدم جسر Stargate مجمع سيولة موحد مشترك عبر السلاسل لضمان السيولة الكافية ، ومنع انعكاس المعاملات ، وضمان النهاية الفورية. وبدعم من الخوارزمية ، تتم إعادة موازنة تجمع السيولة تلقائيًا لدعم جسر ∆. على سبيل المثال ، عند استبدال USDT في Ethereum مقابل USDC على Polygon ، يقوم المستخدم بإيداع USDT في مجمع سيولة USDT الفردي على Ethereum ويتلقى USDC من مجمع سيولة USDC الفردي على Polygon. تعيد الخوارزمية ∆ موازنة المجمعين بسلاسة عبر السلاسل للحفاظ على التوازن بين المبالغ المودعة والمسحوبة. تتجنب Stargate الاحتفاظ بمجمعات سيولة منفصلة لكل اتصال عبر سلسلة من خلال اعتماد تجمع سيولة واحد وموحد لكل أصل في جميع السلاسل المدعومة.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-4f7da2138e-dd1a6f-7649e1)

المصدر: Consensys

** التكامل المشع **: يوجد أدناه مخطط انسيابي مبسط يوضح كيفية استعارة الأصول عبر السلاسل واستعارتها من خلال LayerZero و Stargate.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-73d45d0450-dd1a6f-7649e1)

يبدأ المستخدمون قروضًا أو ودائعًا ويتفاعلون مع مجموعة الإقراض. عندما يتم اقتراض الأصول عبر السلاسل ، يتم استدعاء StargateBorrow ، ويتم حجز الأصول في مجمع السيولة الموحد لشركة Stargate. يرسل Stargate الرسائل عبر السلسلة من خلال LayerZero Endpoints ، ويقوم Oracle (جهاز oracle) و Relayer (مكرر) خارج السلسلة بالتحقق من هذه الرسائل. فيما يلي مخطط انسيابي مفصل:

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-90d0466995-dd1a6f-7649e1)

المصدر: Radiant Capital

5. سوق الإقراض اللامركزي

5.1 إقراض DeFi

** تعد صناعة الإقراض جزءًا مهمًا من مجال التمويل اللامركزي (DeFi) ، ويحتل إجمالي القيمة المقفلة (TVL) المرتبة الثالثة. ** المنافسة في فئة الإقراض شرسة ، حيث يتنافس أكثر من 200 بروتوكول للحصول على حصة في السوق. حاليًا ، تشمل أفضل بروتوكولات الإقراض AAVE و JustLend و Compound و Venus و Morpho و Radiant.

** تبرز Radiant كلاعب رائد في الأنظمة البيئية للسلسلة الذكية Arbitrum و BSC. ** هبطت Radiant على سلسلة Arbitrum العام الماضي ، وتجاوز TVL في سلسلة Arbitrum AAVE. في سلسلة BSC ، تم إطلاق Radiant في مارس 2023 وسرعان ما صعد إلى المركز الثالث من حيث TVL. تؤكد هذه الإنجازات على الأداء القوي لشركة Radiant عبر كلتا المنصتين والشهرة المتزايدة في مجال الإقراض.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-10fcbda0b0-dd1a6f-7649e1)

5.2 الإقراض عبر السلاسل

Radiant هو أول بروتوكول إقراض كامل السلسلة وقرض سريع مبني على قمة Layer Zero. في السوق الحالية ، يوجد عدد أقل من المنافسين للإقراض عبر السلاسل. تحتل Radiant مكانة رائدة في مساحة الإقراض عبر السلسلة. مع الدعم المستقبلي لمزيد من السلاسل والأصول ، تمتلك Radiant القدرة على كسب سيولة ومستخدمين إضافيين.

كما ذكرنا سابقًا ، يختلف Radiant عن بروتوكولات الإقراض الأخرى من حيث أنه يسمح للمستخدمين بإيداع الضمانات في سلسلة واحدة والاقتراض أو الإقراض في سلسلة أخرى. تتحقق وظيفة سلسلة Radiant من خلال جهاز التوجيه عبر السلسلة من Stargate. يسمح للمستخدمين بإيداع الأصول في Arbitrum والاقتراض من أي سلسلة EVM مدعومة من Stargate. ** في المقابل ، لا يمكن لأصول AAVE الاقتراض حاليًا من بعضها البعض على سلاسل مختلفة ، مما يؤدي إلى سيولة مجزأة واستخدام محدود للأصول. ** أدى التطور النشط للطبقة 2 إلى ظهور طلب لا غنى عنه للتفاعل بين الأصول عبر السلاسل. تستخدم Radiant تقنية Omnichain من LayerZero لإنشاء إمكانية التشغيل البيني بين سلاسلها بالكامل ، وهو حل جيد لمشكلة تشتت السيولة بين السلاسل المختلفة.

يحمل Radiant Capital سيولة نسبية في سوق الإقراض اللامركزي. تقوم "آلية توفير السيولة الديناميكية" الخاصة بـ dLP بتعديل مكافآت التعدين الإضافية بشكل ديناميكي بناءً على نسبة السيولة المقدمة ، مما يحفز المقرضين والمقترضين على المنصة. يمكن أن يؤدي ذلك إلى تأمين كمية معينة من RDNT في السوق وتعزيز السيولة لتحقيق تنمية طويلة الأجل. بالإضافة إلى ذلك ، تتمتع ** Radiant Capital بميزة المحرك الأول ** في الإقراض الكامل السلسلة ، والتي لا يمكن تقليدها وتجاوزها من خلال بروتوكولات الإقراض الأخرى (مثل AAVE) في فترة زمنية قصيرة.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-2a5f731970-dd1a6f-7649e1)

6. اقتصاديات الرمز المميز

6.1 توزيع الرموز

إجمالي المعروض من التوكنات لـ RDNT هو 1،000،000،000 قطعة.

• 54٪ كحوافز للموردين والمقترضين ، تم إصدارها على مدى خمس سنوات.
• يتم تخصيص 20٪ للفريق وإصدارها في خمس سنوات في ثلاثة أشهر (10٪ منها مقفل عند إنشاء الاتفاقية وفتحها بعد ثلاثة أشهر).
• 14٪ مخصصة لاحتياطي Radiant DAO
• 7٪ مخصصة للمساهمين الأساسيين والمستشارين ، على أن يتم الإفراج عنهم خلال عام ونصف
• 3٪ محجوزة لـ Treasury & LP
• تم تخصيص 2٪ لموفري السيولة من التجمع 2 بين 3 أغسطس 2022 و 17 مارس 2023 ، والتي تم إهمالها حاليًا وفقًا لموافقة اقتراح الحوكمة RFP-8.

6.2 جدول فتح رمز RDNT

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-0a30b65fcc-dd1a6f-7649e1)

الصورة أعلاه هي جدول فتح القفل بعد إصدار رموز RDNT. في 24 يوليو 2022 ، تم فتح رمز رئيسي وتوزيعه في نظام Radiant البيئي. فتح الخزانة 30 مليون من رموز RDNT ، بينما فتح احتياطي DAO فتح 140 مليون من رموز RDNT. ثانيًا ، تم تخصيص 70 مليون رمز RDNT للمساهمين والمستشارين الأساسيين ، ليتم إصدارها تدريجيًا على مدار 18 شهرًا. بالإضافة إلى ذلك ، تم تخصيص 540 مليون من رموز RDNT المميزة لحوافز التوريد والمقترض ، والتي سيتم إصدارها على مدار 60 شهرًا. تمت مكافأة Pool 2 بـ 20 مليون رمز RDNT ، والتي من المتوقع إصدارها في غضون 8 أشهر. سيتم إصدار الرموز المميزة المقفلة المتبقية حاليًا تدريجيًا في المستقبل حتى يتم إلغاء قفلها جميعًا في يوليو 2027. تشكل عمليات الفتح والتوزيع هذه نموذج توزيع رمز RDNT ، وتحفز المشاركين ، وتؤثر على السيولة داخل النظام البيئي Radiant ، مما يضمن توزيع الرمز المميز والنمو المستدام. يتماشى هذا النهج التدريجي مع رؤية المشروع طويلة المدى ، مما يسهل الاستقرار والتخطيط لحاملي الرموز والمشاركين في النظام الإيكولوجي.

يوضح الرسم البياني أدناه بوضوح توقيت فتح رموز RDNT الممنوحة حاليًا. في مارس 2024 ، سيتم فتح أكثر من 10 ملايين RDNT. قد يؤثر حدث الفتح هذا على تداول الرموز ويكون له تأثير معين على ديناميكيات السوق خلال هذه الفترة. يجب أن يكون المستثمرون على دراية بهذه الأحداث الهامة وأن يأخذوا في الاعتبار التأثير المحتمل على قيمة وتداول توكنات RDNT.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-cbfcffbfc8-dd1a6f-7649e1)

المصدر: Dune Analytics (shogun)

6.3 مقارنة تصميم قواعد إصدار الرموز للمقترحات (V1 مقابل V2)

** تصميم مشع v1: **

تؤدي جميع إصدارات الرمز المميز إلى النشر الأول لـ RDNT على Arbitrum.

** التصميم المقترح لـ Radiant v2: **

يمثل إجمالي الحد الأقصى للانبعاثات إجمالي الانبعاثات المخصصة لجميع عمليات نشر الإشعاع في شهر معين ؛ سيتم تشغيل إجمالي الحد الأقصى للانبعاثات وفقًا للجدول الزمني المقترح ، الذي ينتهي في يوليو 2027. في نهاية كل شهر ، سيراجع DAO إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في كل سلسلة ويخصص الإصدارات وفقًا لذلك للشهر التالي. على سبيل المثال ، في نهاية شهر مارس ، إذا كانت سلسلة Arbitrum تحتوي على 30 ٪ من إجمالي القيمة المقفلة في Radiant ، فإن سلسلة BNB لديها 30 ٪ ، و Eth Mainnet لديها 20 ٪ ، ثم إطلاق هذه السلاسل الثلاثة في الشهر التالي يجب تقسيمها إلى 30٪ / 30٪ / 20٪.

عندما تم إطلاق المشروع ، تم توجيه 100 ٪ من إصدار الرمز المميز إلى سوق Arbitrum Radiant ؛ بعد الإطلاق في سلسلة BSC ، اقترح الاقتراح أن يتم توجيه 50 ٪ من الإصدار في الشهر الأول إلى سلسلة BNB. هذا نهج بسيط ، ويجب الاستمرار في مناقشة الأفكار الأكثر تعقيدًا (مثل المقاييس لكل سلسلة ، والمقاييس لكل سوق ، والتوزيع بناءً على رسوم البروتوكول التي تم إنشاؤها) وتقديمها إلى المقترحات اللاحقة. يمكن تحديث هذا الجزء من طلب تقديم العروض بناءً على المقترحات اللاحقة التي تم إنشاؤها من قبل أصحاب المصلحة في DAO. إنه نهج يمكن التنبؤ به وصيغته يعطي الشفافية على المدى القصير. وفقًا لنتائج التصويت على RFP-4 لمقترح الحوكمة ، تحفز قواعد إصدار ** $ RDNT المشاركين في النظام الإيكولوجي لتوفير فائدة للمنصة كمزودي سيولة ديناميكيين (dLP). ** لأن المستخدمين الذين قاموا بقفل dLP (رموز السيولة) فقط سوف يقومون بتنشيط الإيداع أو القرض الخاص بهم RDNT token Release Qualification Qualifications.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-ebce5ea3fa-dd1a6f-7649e1)

في ضوء رؤية Radiant عبر السلسلة والانتقال من قفل أحادي الجانب إلى قفل LP ، يتيح ذلك لـ Radiant التخطيط للمستقبل طويل الأجل بشكل أكثر عقلانية ويوفر إمكانية لمزيد من عمليات النشر على السلسلة.

6.4 مسار عائدات العقد الذكي ، التقاط القيمة والأداة الرمزية

** 6.4.1 مسار إيرادات العقد الذكي **

يأتي دخل هذا العقد بشكل أساسي من فوائد القرض ورسوم القرض. تتضمن العملية قيام المقرضين بإيداع أصولهم على المنصة ، والتي يقترضها المقترضون بعد ذلك على الضمان. يحتاج المقترضون إلى دفع رسوم الاقتراض للحصول على قروض. يمكن تصفية الأصول المحتفظ بها كضمان إذا فشل المقترض في سداد القرض وفقًا للشروط والأحكام المتفق عليها. تقوم المنصة بعد ذلك بجمع الرسوم من هذه المعاملات وتوزيع المكافآت على المقرضين ومقدمي السيولة الديناميكيين. يحفز نموذج الإيرادات هذا مشاركة المستخدم ويوفر آلية مدرة للدخل للمنصة والمشاركين فيها.

** 6.4.2 اكتساب قيمة المنصة **

• فائدة الاقتراض ، يتغير معدل الفائدة ديناميكيًا وفقًا للسيولة
• رسوم المقاصة
• عقوبة الانسحاب المبكر

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-dc17379116-dd1a6f-7649e1)

مسار الإيرادات والرسوم ، المصدر: Radiant Capital

** 6.4.3 $ أداة رمز RDNT **

• حد أدنى 5٪ وديعة dLP لتنشيط إصدار رمز RDNT للمقترضين / المقرضين ، والتي تضاف إلى سعر السوق الأساسي
• تكسب خزانات dLP (تأمين سيولة RDNT) 60٪ من رسوم المنصة
• يمكن لحاملي RDNT أيضًا المشاركة في حوكمة DAO

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-bd8960a6c2-dd1a6f-7649e1)

مخطط تدفق المرافق ، المصدر: Radiant Capital

الاستدامة هي مؤشر أداء رئيسي مهم لـ Radiant DAO وعلى هذا النحو ، يطبق البروتوكول آلية السيولة الديناميكية (dLP) التي تسمح فقط بتوزيع رموز RDNT ومكافأة رسوم النظام الأساسي لمقدمي السيولة الديناميكية (dLPs). كما ذكرنا أعلاه ، تعد آلية dLP تحسينًا رائعًا على Radiant v1. إنه يحفز المستخدمين على توفير السيولة مقابل $ RDNT. بعد فترة إغلاق مدتها 90 يومًا ، يمكن الحصول على حافز تحرير رمز RDNT بالكامل ، وسيتم معاقبة الخروج المبكر. يمكن أن تقلل آلية العقوبة هذه من ضغط بيع الرمز المميز.

7. ظروف التشغيل والمشهد التنافسي

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-89ec18c4dd-dd1a6f-7649e1)

7.1 TVL

Radiant لديها أعلى TVL في سلسلة Arbitrum. تعتبر Radiant TVL أعلى مقارنة ببروتوكولات الإقراض الأخرى ذات القيمة السوقية المماثلة نظرًا لوظائفها سهلة الاستخدام للقفل والدورة والمكافآت المحفزة للغاية. ومع ذلك ، فإن نسبة MCap / TVL الخاصة بها أعلى من نظيراتها ، مما يشير إلى أنها أصبحت الآن ذات قيمة طفيفة.

7.2 المستخدمون

منذ إطلاق V1 ، كانت هناك موجتان من زيادات المستخدمين في الربع الثالث من عام 2022 وازدهار Arbitrum في يناير ، ولكن لم تكن هناك زيادة كبيرة في المستخدمين بعد إطلاق Radiant V2. يبلغ عدد المستخدمين التراكميين الحاليين 216،831 ، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا 4،750.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-0e13d51b28-dd1a6f-7649e1)

المصدر: Dune Analytics (defimochi)

7.3 حجم التداول

يحفز إصدار RDNT بالدولار الأمريكي حجم معاملات المدين والمقرض ، مما يعكس قدرة النظام الأساسي على دفع المشاركة والنشاط. بحجم 740.7 مليون دولار في مايو ، تفوقت Radiant Capital على بروتوكولات الإقراض برسملة سوقية مماثلة ، مما يدل على أن Radiant تجذب المستخدمين بشكل فعال وتلهم نشاط الصفقات الكبيرة.

7.4 الاستخدام

** يبلغ معدل الاستخدام الإجمالي حوالي 60٪ ، وهي نسبة أعلى نسبيًا من اتفاقيات الإقراض المماثلة. ** تعمل مكافآت RDNT $ وواجهة مستخدم سهلة لركوب الدراجات والقفل على تحسين استخدام الأصول. مقسم لكل أصل ، Radiant لديه استخدام مماثل لـ AAVE للعملات المستقرة ، ولكن استخدام أعلى لـ wbtc و weth.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-2dc7c3d08c-dd1a6f-7649e1)

تم إطلاق Radiant في سلسلة Binance الذكية (BSC Chain) في 27 مارس مع أكثر من 33 مليون دولار في صناديق مغلقة. تُظهر المنطقة الخضراء في الشكل أدناه دخل RDNT من سلسلة BSC منذ 27 مارس ، ويظهر الجزء الأرجواني دخل RDNT من سلسلة ARB. من الواضح أن RDNT قد ربحت إيرادات من سلسلة BSC أكثر من سلسلة ARB منذ منتصف أبريل. زادت الأرباح بنسبة 115.9٪ خلال التسعين يومًا الماضية ، وهي زيادة هائلة في الأرباح. حتى أنه يتفوق على البروتوكولات المعروفة مثل Aave و Compound مما يجعله أكبر من حيث عائدات 90 يومًا. هذا يدل على أن Radiant تشهد توسعًا سريعًا وتكتسب قوة دفع داخل الصناعة.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-1f1a7c410b-dd1a6f-7649e1)

المصدر: Token Terminal

7.5 تحليل القوائم المالية

وفقًا للإحصاءات الواردة في التقارير المالية ، شهدت RDNT نموًا كبيرًا في الإيرادات وحجم المعاملات خلال الأشهر القليلة الماضية. في يناير ومايو ، بلغت عائدات RDNT 1.0538 مليون دولار و 1.04 مليون دولار ، بزيادة قدرها 886.90٪. في شهري يناير ومايو ، بلغ حجم تداول RDNT 39.5 مليون دولار و 740.74 مليون دولار ، مما يدل على أن أداء RDNT يتحسن بسرعة. تشير الزيادات في الإيرادات وحجم المعاملات إلى تزايد الطلب على البروتوكول. اعتبارًا من 31 مايو 2023 ، كان للمنصة قروض نشطة بقيمة 377.39 مليون دولار وصافي الودائع 636.75 مليون دولار. يشير إجمالي صافي الودائع البالغ 636.75 مليون دولار إلى أن النظام الأساسي يحتوي على قدر كبير من السيولة ، وهو عامل مهم في الحفاظ على ثقة المستخدم وضمان قدرة النظام الأساسي على تلبية احتياجات أنشطة الإقراض الخاصة بالمستخدمين. بالإضافة إلى ذلك ، فإن قروضًا نشطة بقيمة 377.39 مليون دولار تعني أن المستخدمين يشاركون بشكل كبير مع المنصة ، وهي أيضًا علامة إيجابية على آفاق نمو المنصة. بالإضافة إلى ذلك ، تشير نسبة الاقتراض القوية إلى أن المنصة تدير نشاط الإقراض بشكل فعال وتحافظ على توازن سليم بين الاقتراض والاقتراض.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-b7bd6b410c-dd1a6f-7649e1)

المصدر: Token Terminal (التاريخ اعتبارًا من 31 مايو 2023)

** بشكل عام ، تُظهر البيانات المالية أن الوضع المالي لشركة RDNT جيد ، ولديها أساس جيد للاستمرار في توسيع قاعدة المستخدمين وتوسيع خدمات سوق الإقراض اللامركزي. **

8. محركات النمو

8.1 تطوير الطبقة 2

شجع ازدهار Layer2 على تطوير بروتوكول RDNT. مع انتقال المزيد والمزيد من المستخدمين والمعاملات إلى Layer2 ، سيزداد الطلب على خدمات الإقراض اللامركزي RDNT. يُظهر إطلاق Radiant المخطط له على Ethereum و zkSync أيضًا التزامها بالاستيلاء على هذا السوق المتنامي.

8.2 السوق متعدد السلاسل

Radiant هو أول سوق إقراض وظيفي عبر السلاسل ، وبالنظر إلى التكرار المتكرر لسرقة الجسور عبر السلسلة وحوادث القرصنة ، يقدم الإقراض عبر السلاسل بديلاً واعدًا يمكن أن يخفف من الحاجة إلى الجسور التقليدية عبر السلاسل. إذا نجح البروتوكول في تحقيق الإقراض الشامل عبر السلاسل ، فإنه سيعزز المنفعة والطلب على RDNT ، ويدفع سعره في النهاية إلى الأعلى. تحتل Radiant موقع الصدارة في سوق الإقراض عبر السلاسل ، مع إمكانية إعادة تشكيل المعاملات عبر السلاسل وترسيخ عرض قيمة Radiant.

8.3 الدخل السلبي

يحصل المستخدمون على دخل سلبي منخفض المخاطر من خلال الإقراض / الاقتراض عبر السلاسل في سوق هابطة.

8.4 تصميم الرمز المميز

يعزز النموذج الاقتصادي المميز لتصميم الرمز المميز V2 قيمة الحوافز ، ويوزع إصدار RDNT لمستخدمي الاتفاقيات طويلة الأجل ، ويعزز استدامتها. تحفز عتبة "dlp المغلق بنسبة 5٪" المستخدمين على شراء RDNT وإعادة تجميع المزيد من LPs للبقاء فوق الحد الأدنى.

8.5 فرصة الإسقاط الجوي

خطط Radiant لإسقاط $ ARB على الهواء لحاملي dlp على المدى الطويل. بالإضافة إلى ذلك ، هناك روايات LayerZero و ZKSync تجذب المستخدمين إلى منصة Radiant لإسقاط الهواء المحتمل.

9. التقييم

يعتمد تقييمنا على تحليل التدفقات النقدية المخصومة وطرق التحليل القابلة للمقارنة ، وكلاهما يمكن تعديلهما وفقًا لذلك في نموذج التقييم الخاص بنا (نموذج تقييم رأس المال المشع - أكاديمية Gryphsis). فيما يلي وصف وشرح مفصل لمنهجية التقييم.

9.1 تحليل التدفق النقدي

التدفقات النقدية المخصومة (DCF) هي طريقة تقييم تستخدم لتقدير قيمة الأصل بناءً على التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة. المبدأ هو أن الاستثمار يجب أن يكون ذا قيمة اليوم بقدر ما سيولد النقد في المستقبل. يستخدم نموذجنا فترة تنبؤ مدتها 5 سنوات ويحسب أي تدفقات نقدية بعد ذلك بقيمة مستقبلية مقدرة.

** 9.1.1 الافتراضات **

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-24766855cb-dd1a6f-7649e1)

** معدل نمو إجمالي القيمة المقفلة (TVL) للبروتوكول **: نقسم الأصول المتاحة للإقراض إلى ثلاث فئات: BTC و ETH والعملات المستقرة والأصول البديلة L1 و L2 ، ونفترض أن كل فئة من فئات الأصول منخفضة ومتوسطة ، معدلات نمو عالية في ظل ثلاثة سيناريوهات.

نحن نستخدم معدلات النمو السنوية التاريخية على مدى السنوات الخمس الماضية لإبراز الحدود القصوى للسوق لشركة Microsoft والذهب ، واستخدام القيمة السوقية لشركة Ethereum كنسبة مئوية من القيمة السوقية لشركة Microsoft والقيمة السوقية لعملة البيتكوين كنسبة مئوية من القيمة السوقية للذهب لإظهار معدلات النمو أقل من ثلاثة السيناريوهات: مرتفع ومتوسط ومنخفض هل التقدير معقول. معدل النمو الخاطئ لدينا يتناقص خطيًا. منذ Radiant المدعومة ذاتيًا BSC وعرضت إقراض BNB في السوق ، ارتفع TVL لأصول Alt L1 / L2 بنسبة 231.53٪ في الشهر التالي. لذلك من المعقول افتراض معدلات نمو أعلى للأصول البديلة L1 و L2 مقارنةً بالعملات المستقرة و BTC / ETH.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-bb1a3f3e08-dd1a6f-7649e1)

** الاستخدام **: ظل استخدام الأصول عند مستوى مماثل في Radiant v1 و Radiant v2. قمنا بتقريب المتوسط واخترنا العملات المستقرة بمعدل استخدام 73٪ ، مما قلل معدلات الاستخدام المقدرة لـ BTC و ETH و Alt L1 و L2 إلى 50٪ لاستيعاب عدم اليقين في السوق.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-5a2cb280e0-dd1a6f-7649e1)

** الرسوم السنوية / الأصول المُقرضة **: قمنا بمقارنة هذه النسبة بـ AAVE (بروتوكول إقراض ناضج نسبيًا) وحساب متوسط الرسوم السنوية / الأصول المُقرضة لكلا البروتوكولين. نقارن هذا المعدل بالمعدل السنوي المشع الحالي ونختار أدنى المعدلين كمعدل السنة النهائية لعام 2028. يتم حساب النسبة المئوية للسنوات المتبقية عن طريق زيادة المعدل خطيًا إلى العام الأخير.

** معدل الخصم **: نستخدم سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات كسعر خالي من المخاطر و BTC كمعيار للسوق. يتم اشتقاق قيمة بيتا من نموذج الانحدار لعودة RNDT كدالة لإرجاع BTC. يعتمد تحليل الانحدار على بيانات من يوم RDNT IDO ، وهو 22 يوليو 2022. يحسب نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAMP) تكلفة معدل رأس المال بنسبة 35٪. يوضح تحليل الانحدار أن عائدات البيتكوين تتنبأ بشكل كبير بأسعار RDNT ، لكن النموذج يمكنه فقط تفسير 1.7٪ من التباين الكلي ، لذلك ، اخترنا 35٪ كمعدل خصم ، وهو مشابه لمتوسط معدل العائد لأموال رأس المال الاستثماري البالغ 30٪.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-4640bdf81d-dd1a6f-7649e1)

** P / E النهائي **: بافتراض مضاعف PE للخروج من 10x للتدفق النقدي الحر المتوقع في عام 2028 ، وهو ما يتماشى مع P / E لاتفاقيات الإقراض المدرجة في البورصة.

** 9.1.2 تقييم منتصف الحالة **

النتائج في الحالة المتوسطة موضحة في الشكل أدناه. في هذه الحالة ، من المتوقع أن يكون سعر RDNT 0.35 دولار ، مع تقييم 158.49 مليون دولار في 31 ديسمبر 2023.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-a50a4df0fb-dd1a6f-7649e1)

** 9.1.3 التقييم المرجح الاحتمالي **

قمنا بتعيين احتمال 25٪ للسيناريوهات المنخفضة والعالية على التوالي ، واحتمال 50٪ للسيناريو المتوسط. بعد الحساب ، فإن تقييم DCF المرجح لسعر RDNT هو 0.37 دولار ، وتقييم الاتفاقية هو 168.14 مليون دولار. سعر RDNT في 31 مايو 2023 هو 0.31 دولار ، مع ارتفاع محتمل بنسبة 17.26 ٪.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-145ed3887f-dd1a6f-7649e1)

9.2 تحليل قابل للمقارنة

التحليل المقارن هو طريقة تقييم شائعة الاستخدام ، والتي يتم تقييمها من خلال المقارنة مع الشركات المماثلة في نفس الصناعة. افتراضها الأساسي هو أن الشركات المماثلة يجب أن يكون لها مضاعفات تقييم مماثلة ، مثل السعر إلى المبيعات (P / S) والسعر إلى الأرباح (P / E). بالطبع ، يجب الإشارة إلى أنه قد تكون هناك قيود معينة عند استخدام طريقة التقييم هذه لتقييم اتفاقيات الإقراض هذه في مجال التمويل اللامركزي ، لأن بيانات إيرادات المبيعات الموثوقة قد لا تكون متاحة.

عند إجراء تحليل للمقارنة ، من الضروري اختيار الشركات المتشابهة قدر الإمكان من حيث الصناعة ونموذج الأعمال وبيان المخاطر وديناميكيات السوق. من خلال ضمان أن هذه الأبعاد قابلة للمقارنة ، يتم تقليل تأثير العوامل الخارجية ، مما يسمح لنا بالتركيز على محركات القيمة الجوهرية للأعمال التي يتم تحليلها. إذا اخترنا شركات مماثلة تنتمي إلى صناعة الإقراض اللامركزية ولديها طبيعة عمل مماثلة وملف تعريف مخاطر لشركة RDNT ، فإن هذا يمكن أن يعزز صحة التحليل المقارن. من خلال جعل اتفاقية الإقراض داخل صناعة التبادل اللامركزي (DEX) اتفاقية قابلة للمقارنة ، يمكن حل مشكلة مخاطر السوق المختلفة بين الصناعات المختلفة. نظرًا لأن هذه المشاريع الأربعة المماثلة تنتمي جميعها إلى صناعة إقراض DEX داخل سوق التمويل اللامركزي ، فمن المعقول افتراض أنها تواجه مخاطر سوق مماثلة.

** 9.2.1 افتراضات التقييم والاعتبارات المتغيرة **

** القيمة السوقية / إجمالي نسبة القيمة المغلقة (التقييم المخفف بالكامل / نسبة TVL) **: تعكس هذه النسبة معنويات السوق وإدراك قيمة البروتوكول من خلال مقارنة القيمة السوقية بإجمالي القيمة المقفلة (TVL). يوفر للمستثمرين رؤى حول التقييمات المقابلة الناتجة عن أصول البروتوكول والنشاط الاقتصادي. ثانيًا ، يمثل TVL القيمة الإجمالية للأصول المقفلة ، ويمكن أن يعطي قسمة القيمة السوقية على TVL مؤشرًا على كفاءة البروتوكول من حيث جذب الأصول والاحتفاظ بها مقارنة بالقيمة السوقية. تشير نسبة P / TVL المنخفضة إلى انخفاض محتمل في التقييم وتقوى آفاق النمو. مع أخذ هذه العوامل في الاعتبار ، يمكن أن تكون نسبة P / TVL مضاعفًا مفيدًا ومناسبًا للمقارنة لحساب تقييم بروتوكولات إقراض DeFi.

** نسبة السعر / الأرباح (نسبة السعر / الأرباح) **: تساعد نسبة السعر إلى الأرباح المستثمرين على تقييم ما إذا كان تقييم السوق لاتفاقية الإقراض اللامركزي معقولًا أو مبالغًا فيه مقارنة بإمكانية تحقيق الأرباح من خلال النظر في العلاقة بين السعر والأرباح مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية أو مقومة بأقل من قيمتها ، يمكن أن يساعد ذلك في تحديد فرص الاستثمار أو المخاطر المحتملة.

** نسبة السعر / المبيعات **: غالبًا ما تُستخدم نسبة السعر / المبيعات لتقييم تقييم الشركات التقليدية بناءً على الإيرادات. بالنسبة لبروتوكولات الإقراض اللامركزية ، تعتبر رسوم البروتوكول (المعروفة باسم "إيرادات المبيعات" في الشركات التقليدية) عاملاً رئيسياً في تقييم أدائها المالي واستدامتها. باستخدام نسبة السعر إلى المبيعات ، التي تأخذ في الاعتبار العلاقة بين القيمة السوقية (السعر) والرسوم التي تتكبدها الاتفاقية ، من الممكن فهم كيفية تقدير السوق لقوة الربح للاتفاقية.

** متوسط نسبة السعر إلى السعر **: نستخدم طريقة مضاعف السوق المستخدمة بشكل شائع في صناعة التشفير ، ونستخدم متوسط نسب السعر إلى المبيعات لأربعة بروتوكولات قابلة للمقارنة كمضاعف السوق 1. من خلال حساب المتوسط ، نأخذ في الاعتبار بشكل أساسي الحدود العليا والسفلى للعناصر المماثلة ، مما يوفر تقديرًا متوازنًا لمضاعف السوق. لذلك ، نختار استخدام متوسط العناصر القابلة للمقارنة كمضاعف كمي للسوق لتجنب التحيز المحتمل الذي قد ينشأ من الاعتماد فقط على القيم القصوى أو الدنيا.

** الوسيط (الوسيط) **: من الناحية الإحصائية ، لا يتأثر الوسيط بالقيم المتطرفة في تسلسل التوزيع ، مما يحسن تمثيل الوسيط لتسلسل التوزيع إلى حد معين. لذلك ، نعتقد أنه من المعقول اختيار الوسيط كمضاعف السوق 2.

** الإيرادات ورسوم البروتوكول **: من خلال تحليل الإيرادات الناتجة عن البروتوكول ، يمكن تقييم قدرته على توليد الإيرادات والحفاظ على العمليات. الإيرادات هي مؤشر رئيسي للصحة المالية للبروتوكول وإمكانات النمو. يساعد تقييم رسوم الاتفاقية على فهم تدفقات الإيرادات المرتبطة مباشرة بنشاط الإقراض وربحية اتفاقية الإقراض. يمكن أن تأتي الإيرادات ورسوم البروتوكول من مجموعة متنوعة من المصادر ضمن بروتوكول الإقراض اللامركزي ، بما في ذلك فروق أسعار الفائدة ، وعقوبات التصفية ، ورسوم المعاملات ، ومشاركة الإيرادات الأخرى. من خلال النظر في الإيرادات ورسوم الاتفاقية كمتغيرات ، يمكن للمحللين تقييم تنويع مصادر الإيرادات. يساعد ذلك في تقييم قدرة البروتوكول على تحمل تقلبات السوق وقدرته على البقاء على المدى الطويل.

** 9.2.2 التقييم **

وفقًا للرقم أدناه ، تبلغ قيمة Radiant's TVL في 31 مايو 2023 636.75 مليون دولار ، والتي تقع بين Benqi و Venus. بتقييم مخفف بالكامل قدره 312.92 مليون دولار ، فهو صغير مقارنة بـ Aave and Compound ، ولكنه أكبر من Benqi و Venus.

يعتبر التقييم المخفف بالكامل لـ Radiant / نسبة TVL البالغة 0.49 مرتفعًا بالنسبة إلى البروتوكولات الأخرى ، مما يشير إلى أن Radiant قد يكون مبالغًا في تقديره بالنسبة إلى رأس المال الذي تم قفله داخل البروتوكول. قد يعني ذلك أن السوق قد يقوم بتسعير Radiant أعلى من قيمته المحتملة. ومع ذلك ، فإن إجمالي الإيرادات السنوية المقدرة لشركة Radiant بقيمة 15.98 مليون دولار ورسوم الاتفاقية السنوية البالغة 26.63 مليون دولار تثبت أن Radiant تتمتع بقدرات جيدة لتوليد الإيرادات. بالإضافة إلى ذلك ، فإن نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) ونسبة السعر إلى المبيعات (P / S) منخفضة نسبيًا بالنسبة لمتوسط نسبة اتفاقية الإقراض اللامركزي المختارة ، وقد يتم التقليل من القيمة. أخيرًا ، بناءً على مضاعفات التقييم الثلاثة هذه ، تم استنتاج الأسعار المحتملة لـ RDNT لتكون 0.16 دولار و 0.40 دولار و 1.73 دولار على التوالي.

من الجدير بالذكر أن إنشاء نموذج التقييم واشتقاق سعر التوكن يعتمد على البيانات الحالية وظروف السوق المقدمة. ستحدد ديناميكيات السوق المستقبلية الفعلية وأداء بروتوكول Radiant القيمة السوقية الحقيقية في النهاية.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-1f8c8dae4c-dd1a6f-7649e1)

9.3 تحليل شامل

أخيرًا ، أجرينا تحليل الحساسية وحصلنا على نطاق تقييم نهائي.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-4f3712a260-dd1a6f-7649e1)

يتم تحديد ثلاث قيم للتحليل المقارن ، وهي نسب P / TVL و P / E و P / S. في الوقت نفسه ، نختار القيم القصوى والدنيا لتقييم التدفقات النقدية المخصومة المرجحة بالاحتمالية (تقييم التدفق النقدي) في ظل نسب أرباح نهائية مختلفة ومعدلات خصم من تحليل الحساسية. بناءً على البيانات المذكورة أعلاه ، فإن أوزان مضاعفات التحليل المقارن الثلاثة هي 15٪ على التوالي ، و DCF الموزون 55٪ ، ويتراوح النطاق السعري الذي تم الحصول عليه من التحليل الشامل بين 0.45-0.67 دولار أمريكي.

! [شرح مفصل من Wanzi لرأس المال المشع: تكامل السيولة المجزأ للإقراض عبر السلاسل] (https://img-cdn.gateio.im/social/moments-69a80767fe-9dda07c17e-dd1a6f-7649e1)

10. المخاطر

10.1 مخاطر العقد الذكي

على الرغم من تدقيق عقود Radiant v2 الذكية من قبل شركات مرموقة مثل BlockSecTeam و Peckshield و Zokyo \ _io ، وهي في انتظار المراجعة من قبل OpenZeppelin ، لا تزال هناك مخاطر عقد ذكية متأصلة. بالإضافة إلى ذلك ، فإن الاعتماد على المكونات الخارجية مثل Stargate و LayerZero يؤدي إلى مخاطر إضافية محتملة. منذ إطلاق Radiant في عام 2022 ، تكون فترة الاستحقاق أقل من عام ، وهناك نقص في الاختبارات طويلة المدى ، لذلك قد تكون هناك مخاطر فنية معينة.

10.2 مخاطر التضخم

تتعرض Radiant لتضخم مرتفع ، وهو خطر محتمل يمكن أن يؤثر على القيمة والقوة الشرائية للرمز الأصلي ، أو يؤثر على الاستقرار العام واستدامة النظام البيئي للإقراض.

10.3 المخاطر التنافسية

هناك عدد كبير من المنافسين في مسار إقراض Radiant ، وقد أدى وجود بروتوكولات إقراض أكثر نضجًا تدعم الإقراض عبر السلاسل إلى زيادة المنافسة ، مما قد يؤثر على نمو وحجم المستخدمين لبروتوكول Radiant. بالنسبة لـ Radiant ، فإن القدرة على تقديم قيمة فريدة أمر مهم للغاية في جذب العملاء والحفاظ على حصتها في السوق.

10.4 مخاطر الحوكمة

يخضع Radiant لـ Radiant DAO ، والذي يعرض البروتوكول للمخاطر المحتملة المتعلقة بالحوكمة. وهذا يشمل التحديات المحتملة في التنفيذ السريع لمقترحات التغيير أو الاستجابة لمتطلبات السوق ، والضعف أمام هجمات الحوكمة أو التلاعب. تعتبر إجراءات الحوكمة القوية والشفافية ضرورية للتخفيف من هذه المخاطر وضمان نجاح البروتوكول واستقراره على المدى الطويل.

يجب على المستثمرين والمستخدمين المحتملين أن يكونوا على دراية بهذه المخاطر وأن يبذلوا العناية الواجبة الخاصة بهم. يعد تقييم وفهم المخاطر المرتبطة ببروتوكول الإقراض اللامركزي مثل Radiant أمرًا مهمًا بشكل خاص لاتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة وإدارة المخاطر.

11. الخاتمة

كان أداء Radiant مؤخرًا في مسار الإقراض عبر السلاسل مثيرًا للإعجاب. ومع ذلك ، لا يزال هناك طريق طويل لنقطعه لتحقيق سوق عملات كامل السلسلة. إذا كانت تعتمد بشكل كبير على Stargate و LayerZero لتحقيق أغراض عبر السلسلة ، فقد يكون تطويرها محدودًا. ** يمكن أن تنمو Radiant أكثر ** من خلال دمج المزيد من حلول تكنولوجيا omnichain لتحسين تجربة المستخدم.

بالإضافة إلى ذلك ، يمكن لـ Radiant توسيع نطاق أعمالها في سوق المال بما يتجاوز الإقراض فقط. بعض الطرق الممكنة لتحسين البروتوكول:

• إطار إدارة المخاطر: أحد التحديات التي تواجه بروتوكولات الإقراض اللامركزية هو الافتقار إلى الضمانات المتنوعة وإطار إدارة المخاطر الناضج المقابل لها. يمكن أن يساعد تنفيذ إطار عمل قوي لإدارة المخاطر في التخفيف من مجموعة من المخاطر ، ويمكن لـ Radiant تحسين الاستقرار العام للبروتوكول من خلال التحسين المستمر لنسب الضمانات الديناميكية وعقوبات التصفية وأسعار الفائدة القائمة على المخاطر.
• دمج المزيد من أنواع الأصول: تدعم بروتوكولات الإقراض اللامركزية حاليًا العملات المشفرة كضمان. ومع ذلك ، فإن إدراج المزيد من أنواع الأصول ، مثل أصول العالم الحقيقي و LSD ، يمكن أن يساعد في زيادة التنوع في سوق العملات وجذب مستخدمين جدد قد لا يكونون مرتاحين للعملات المشفرة.
• التكامل مع بروتوكولات DeFi الأخرى: يمكن أيضًا دمج بروتوكول الإقراض المشع مع بروتوكولات DeFi الأخرى ، مثل التبادلات اللامركزية ، ومجمعات العائد ، وما إلى ذلك ، لإنشاء نظام بيئي مالي أكثر شمولاً.
• التوسع في منتجات DeFi الأخرى: يمكن لشركة Radiant Capital استكشاف الفرص التي تتجاوز الإقراض والاستفادة من قدراتها الشاملة لتوسيع أعمالها لتشمل منتجات DeFi الأخرى مثل LSD ومواضع الديون المضمونة (CDPs) ، مما يضيف حالات استخدام فائدة رمزية أوسع. استخدم مزايا معيار الرمز المميز RDNT OFT-20 الخاص به لإنشاء المزيد من سيناريوهات الرمز المميز ، وتحقيق نقل رمزي سلس عبر السلسلة ، وتسهيل تبادل واستخدام أي تطبيق dApp على أي سلسلة ، وبالتالي جذب المزيد من المستخدمين للقدوم إلى النظام الأساسي . نظرًا لأن Radiant تدمج تدريجيًا المزيد من أعمال سوق المال عبر السلاسل ، يمكنها إنشاء المزيد من السيناريوهات التمكينية لرموزها وتصبح منصة مالية مع مجموعة متنوعة من منتجات DeFi. مع تحسين قيمة المنصة وتجربة المستخدم ، تساعد في رفع سعر الرمز.

بشكل عام ، فإن الآفاق المستقبلية لـ RDNT مشرقة ، مع العديد من الفرص للنمو والابتكار. من خلال تنفيذ إطار عمل قوي لإدارة المخاطر ، ودمج أنواع أصول جديدة ، والتكامل مع بروتوكولات DeFi الأخرى ، وتوسيع المزيد من تطبيقات تسوية DeFi ، يمكن لـ Radiant Capital الاستمرار في النمو وجذب مستخدمين جدد إلى سوق العملات الكامل في Radiant.

مراجع

معلومات أخرى

وسائل التواصل الاجتماعي Radiant Capital (RDNT):

• تويتر:
• الخلاف:
• برقية:

عنوان عقد Radiant Capital (RDNT):

• Arbitrum(Arb One): 0x3082CC23568eA640225c2467653dB90e9250AaA0

إخلاء المسؤولية: هذا التقرير هو عمل أصلي أكملهCryptoAndrewCao وYihanYihan \ _W ، طلابGryphsisAcademy ، بتوجيه منCryptoScott \ _ETH وZou \ _Block. المؤلفون هم وحدهم المسؤولون عن جميع المحتويات ، والتي لا تعكس بالضرورة وجهات نظر أكاديمية Gryphsis ، أو المنظمة التي كلفت بإعداد التقرير. لا يتأثر المحتوى التحريري والقرارات من قبل القراء. يرجى العلم أن المؤلف قد يمتلك العملات المشفرة المذكورة في هذا التقرير. هذه الوثيقة هي لأغراض إعلامية فقط ولا ينبغي الاعتماد عليها في قرارات الاستثمار. يوصى بشدة بإجراء البحوث الخاصة بك واستشارة مستشار مالي أو ضريبي أو قانوني محايد قبل اتخاذ قرار استثماري. تذكر أن الأداء السابق لأي أصل لا يمثل ضمانًا للعائدات المستقبلية.