بقلم جريج سيبولارو ، مدير الأبحاث العالمية ، NYDIG
التجميع: مدونة WEEX
الخلاصة: في ضوء ميزة المحرك الأول "الفائز يأخذ كل شيء" ، فإن منافسة Bitcoin ETF الأخيرة معقولة. من تجربة Bitcoin Futures ETF (BITO) ، يتحكم أول BITO المعتمد في 93 ٪ من حجم الصندوق الحالي الخاضع للإدارة (AUM) ، أو 1.13 مليار دولار.
** اقرأ الملخص: **
تطلق BlackRock منافسة جديدة على Bitcoin ETF ، مع تحديد خطوات المراجعة اللاحقة.
لا يوجد موعد نهائي للرد على الإيداعات الأخيرة لأن تغيير القاعدة المقترح في البورصة لم يُنشر بعد في السجل الفيدرالي.
على الرغم من أن الموافقة على تطبيق BlackRock غير مؤكدة ، فقد كان لإيداعها آثار غير مباشرة على المنتجات المالية الأخرى مثل Grayscale Bitcoin Trust و Ark 21Shares Bitcoin ETF.
!
تحاول BlackRock إطلاق Spot Bitcoin ETF
في 15 يونيو ، أطلقت شركة BlackRock ، المروج الرئيسي للصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) ، عملية الموافقة على صندوق Bitcoin ETF الفوري ، iShares Bitcoin Trust ، الذي يدير 2.4 تريليون دولار من منتجات ETF. قدمت BlackRock بيان تسجيل الصندوق (S-1) إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ، وقدمت Nasdaq Stock Market LLC (Nasdaq) ملف 19b-4 الذي طلب من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تغيير قواعدها بحيث تكون قائمة وتداول Bitcoin صناديق الاستثمار المتداولة. من أجل إدراج ETF الجديدة ، تحتاج البورصة إلى الحصول على إعفاء من لجنة الأوراق المالية والبورصات ، ولكن حتى الآن ، بالنسبة لـ ETF الفوري للبيتكوين ، رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات تقديم إعفاء ، مما يجعلها غير متاحة للمستثمرين.
ما يجعل هذا الإيداع الفوري لـ Bitcoin ETF ملحوظًا هو أن BlackRock لديها سجل شبه مثالي في الحصول على موافقات ETF (255 من 256 ناجحة) ، وهو ما يتماشى مع رفض SEC لصناديق ETF الفورية من Bitcoin. (تم رفض 28 من 28) في المقابل. أخذ المستثمرون ملف عملاق الصناعة كعلامة إيجابية ، وقفزت أسعار البيتكوين بأكثر من 20٪ بعد الأخبار (ارتفعت BTC بنسبة 10.28٪ في 21 يونيو ، 16-23 يونيو ، وفقًا لبيانات من منصة التداول WEEX). الزيادة التراكمية اليومية لـ 19.06٪). بينما يسعى ملف BlackRock الأخير إلى معالجة أوجه القصور في الإيداعات السابقة باتفاقية مشاركة إشرافية (SSA) ، وهي شراكة بين بورصة عملات مشفرة غير مسمى (يُقال أنه من المحتمل أن تكون Coinbase) وناسداك ، لاكتشاف ومنع ممارسات التداول الاحتيالية والمتلاعبة ، ولكن هذا لا يضمن نجاح التطبيق.
ملاحظة WEEX: تهدف اتفاقية مشاركة المراقبة (SSA) إلى زيادة فعالية مراقبة الأسواق المالية ، خاصةً عندما يتعلق الأمر بالمنتجات المالية مثل صناديق الاستثمار المتداولة. تنشئ الاتفاقية شراكة تسمح بمشاركة المعلومات والبيانات بين البورصات والمنظمين للكشف بشكل أفضل عن التلاعب في السوق والاحتيال وسوء السلوك التجاري الآخر.
لا تهدف هذه المقالة إلى الدفاع عن مواقف أي من الطرفين في هذه اللعبة التنظيمية ، ولكن بدلاً من ذلك نعتقد أنه قد يكون من المفيد تحديد الخطوات التي ستتخذها عملية التطبيق والآثار المترتبة على Bitcoin والمنتجات المالية الأخرى.
نظرة عامة على عملية المراجعة
بدأت ولادة ETF الفوري من Bitcoin بتقديم بيان تسجيل لدى SEC على النموذج S-1 (بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933). لاحظ أن هذا يختلف عن عملية (معظم) صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التي تمت الموافقة عليها مسبقًا في الولايات المتحدة ، مثل ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) الشهير ، والذي يحتفظ بعقود Bitcoin الآجلة المتداولة في عقد بورصة شيكاغو التجارية (CME) وقدم بيان تسجيل في نموذج N-1A (بموجب قانون شركة الاستثمار لعام 1940). يوجد بالفعل صندوق ETF معتمد بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933 ، صندوق Teucrium Bitcoin للعقود الآجلة.
ملاحظة WEEX: في أبريل 2022 ، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على طلب مصدري الصناديق Teucrium و NYSE Arca لإصدار صناديق الاستثمار المتداولة في العقود الآجلة للبيتكوين ، مما جعل Teucrium ينضم إلى صفوف ETFs الآجلة للبيتكوين في ProShares و Valkyrie و VanEck. ولكن على عكس العديد من الشركات الأخرى ، قدمت Teucrium بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933 ، وليس قانون شركة الاستثمار لعام 1940.
تقليديا ، بعد تقديم بيان التسجيل إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات ، تقترح البورصة تداول مؤسسة التدريب الأوروبية ، حيث تقوم بتغيير القاعدة المقترح في النموذج 19b-4 لطلب إعفاء من لجنة الأوراق المالية والبورصات. كما ذكرنا سابقًا ، تحتاج البورصات إلى تنازل من لجنة الأوراق المالية والبورصات لإدراج صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة. عادة ، هناك تأخير بين إيداع بيان التسجيل و 19b-4 ، ولكن في حالة BlackRock iShares Bitcoin Trust ، تم إيداعها في نفس اليوم ، ربما للاستفادة من أخبار التسجيل ، ربما بواسطة CoinDesk في 15 يونيو روج لها الوحي في وقت مبكر من الصباح. حاليًا ، تُقترح جميع تطبيقات ETF الفورية المعلقة للتداول في واحدة من البورصات الثلاثة: بورصة ناسداك أو بورصة خيارات مجلس شيكاغو (CBOE) BZX أو NYSE Arca.
لا يوجد حاليًا جدول زمني واضح للموافقة على صناديق BlackRock ETFs
كما هو معتاد ، بعد أن تنشر إحدى البورصات 19b-4 (على موقعها على الإنترنت) ، تنشر لجنة الأوراق المالية والبورصات إشعارًا على موقعها على الويب للحصول على تعليق على تغيير القاعدة المقترح ، مع استكمال ملخص الاقتراح. وبالمثل ، قد يكون هناك تأخير لعدة أيام قبل إيداع 19b-4 وإيداع إشعار التقديم.
وتجدر الإشارة إلى أنه بعد تقديم جميع هذه المستندات ، لم يبدأ العد التنازلي للموافقة أو الرفض بعد. هذا هو مفهوم خاطئ شائع.
فقط عندما يتم نشر إشعار التسجيل الخاص بـ SEC في السجل الفيدرالي ، يبدأ العد التنازلي لحاجة لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للرد على تغيير قاعدة البورصة المقترح. السجل الفيدرالي هو الجريدة الرسمية لحكومة الولايات المتحدة ويحتوي على قواعد الوكالة الحكومية ، والقواعد المقترحة ، والإعلانات بخلاف العد التنازلي للموافقة عند تقديم 19b-4 (انظر العنوان 78 من قانون الولايات المتحدة - التسجيل والمسؤوليات والإشراف على المنظمات ذاتية التنظيم ، لاحظ WEEX فقط). بمجرد نشر إشعار التسجيل في السجل الفيدرالي ، تبدأ ساعة 240 يومًا في الظهور ، مع المواعيد النهائية للرد التي تحدث على فترات 45 و 45 و 90 و 60 يومًا (بهذا الترتيب).
يمكن للجنة الأوراق المالية والبورصات تأجيل اتخاذ قرار بشأن طلب مؤسسة التدريب الأوروبية حتى 3 مرات ، للحصول على تعليق أو تقديم معلومات إضافية ، قبل اتخاذ قرار نهائي بشأن الموافقة على تغيير القاعدة أو رفضه. تحتفظ بالحق في الموافقة على الطلبات أو رفضها في أي وقت أثناء العملية ، ولكن تاريخيًا ، مرت جميع الطلبات التي تتضمن صناديق الاستثمار المتداولة الفورية بالجزء الأكبر من العملية التي استمرت 240 يومًا قبل أن يتم رفضها في النهاية. لذلك هناك حجة مفادها أنه إذا أخرت هيئة الأوراق المالية والبورصات قرارها بشأن الموعد النهائي للرد الأول الخاص بـ BlackRock ETF (والذي لم يتم تحديده بعد) ، فهذا يعني أنه سيتم رفض الطلب في النهاية. قد يكون هذا صحيحًا ، ولكن هناك استثناءات ، فقد مرت مؤسسة Teucrium ETF بعملية 240 يومًا تقريبًا ، والتي تضمنت 3 قرارات متأخرة ، لكنها مرت في النهاية.
على الرغم من أنه ليس لدينا شك في أن إشعار BlackRock iShares Bitcoin Trust الخاص بإيداع تغيير القاعدة سيتم نشره في النهاية في السجل الفيدرالي ، تجدر الإشارة إلى أنه حتى كتابة هذه السطور ، لم يتم نشر الإشعار بعد ، وبالتالي فإن عملية الموافقة / الرفض / التأخير غير واضح في هذا الجدول الزمني.
!
تضيق الأقساط السلبية لشركة GBTC ، وتتنافس الصناديق الأخرى على التقدم
ومما يزيد الأمور تعقيدًا وجود صندوقين آخرين: Ark 21Shares Bitcoin ETF و Grayscale Bitcoin Trust. تم رفض إدراج Ark Fund المخطط له في بورصة CBOE BZX سابقًا ، ولكن تمت إعادة تقديمه مؤخرًا وتم إدراجه في السجل الفيدرالي في 15/5/23. أجلت لجنة الأوراق المالية والبورصات قرارها - في نفس اليوم (15 يونيو) الذي قدمت فيه BlackRock S-1 وقدمت ناسداك 19b-4 ، لكن البورصة قدمت 19b-4 المعدل هذه المرة ، مع تضمين Bitcoin SSA الفوري (المشاركة الإشرافية الاتفاق) ، يُنظر إليه مرة أخرى على أنه مفتاح إيداع شركة بلاك روك. الموعد النهائي التالي للجنة الأوراق المالية والبورصات للرد على صندوق آرك هو 13 أغسطس ، ومن المرجح أن تتبعه شركة بلاك روك بعد ذلك.
ملاحظة WEEX: قدمت 21Shares ، المُصدر لمنتجات تداول العملات المشفرة ، في الأصل طلبات للحصول على صناديق الاستثمار المتداولة في عملة البيتكوين في مايو 2021 و 2022 ، ولكن تم رفض كلاهما. في 25 أبريل من هذا العام ، تعاونت 21Shares مع Ark Invest بقيادة كاثي وود (أخت خشبية) لإعادة تقديم طلب الحصول على Bitcoin ETF الفوري. اتفاقية مشاركة الرقابة ، مماثلة لتلك التي قدمتها BlackRock.
بالنسبة إلى Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ، هناك دعوى قضائية معلقة بين SEC و Grayscale ، مع مقاضاة Grayscale لرفض محاولتها تحويل الصندوق إلى ETF. استمعت هيئة مؤلفة من ثلاثة قضاة إلى المرافعات الشفوية في 7 مارس ، ومن المتوقع أن تصدر حكمًا في خريف هذا العام ، على الرغم من عدم تحديد موعد. بغض النظر عن النتيجة ، من المرجح أن يستأنف كلا الطرفين الحكم ، مما يؤخر القرار النهائي بشأن ما إذا كان يمكن تحويل GBTC إلى ETF.
وبغض النظر عن ذلك ، رفعت أخبار تقديم BlackRock التوقعات بين المتداولين حول احتمالية الحصول على موافقة فورية على Bitcoin ETF ، مما أدى إلى ارتفاع أسعار GBTC. قبل الإيداع ، كانت GBTC تتداول بخصم 43.8٪ من صافي قيمة أصول الصندوق (NAV). اعتبارًا من إغلاق يوم الأربعاء ، تقلص هذا الخصم إلى 31.6٪ ، تغيير + 11.7٪. من الناحية النظرية ، إذا كان من الممكن تحويل GBTC إلى ETF ، فيجب أن تتداول بالقرب من صافي قيمة أصولها ، نظرًا لآليات الاسترداد والإنشاء المرتبطة بصناديق الاستثمار المتداولة.
وأضاف WEEX: تم تداول GBTC فوق صافي قيمة الأصول ، وحدث أعلى قسط في نهاية عام 2017 ، عندما تجاوز قسط التأمين 130٪. ومع ذلك ، فقد تغير الزمن ، وفي بداية عام 2021 ، بدأت شركة GBTC في إدخال علاوة سالبة. حاول Grayscale أيضًا تغيير GBTC هذا إلى ETF في Bitcoin ، ولكن تم رفضه من قبل SEC.
خاتمة
بينما نتفهم حماس السوق لمؤشر Bitcoin ETF الذي طال انتظاره ، فإننا بحاجة إلى تذكير أنه لا يزال هناك طريق طويل لنقطعه. في حين أن هذه الجولة من الطلبات لديها أمل في النجاح أكثر من الجولات السابقة ، إلا أنها بعيدة كل البعد عن كونها مضمونة. في الأسبوع الماضي فقط ، ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن لجنة الأوراق المالية والبورصات قد أبلغت مقدمي ETF أن ملفاتهم تفتقر إلى الوضوح بشأن SSA.
نظرًا لميزة المحرك الأول "الفائز يأخذ كل شيء" ، فإن منافسة Bitcoin ETF الأخيرة معقولة. من تجربة Bitcoin Futures ETF (BITO) ، يتحكم أول BITO المعتمد في 93 ٪ من حجم الصندوق الحالي الخاضع للإدارة (AUM) ، أو 1.13 مليار دولار.
شاهد النسخة الأصلية
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
يؤدي تطبيق BlackRock للحصول على ETF الفوري من Bitcoin إلى تفاعل متسلسل ، نظرة عامة على عملية مراجعة SEC
بقلم جريج سيبولارو ، مدير الأبحاث العالمية ، NYDIG
التجميع: مدونة WEEX
الخلاصة: في ضوء ميزة المحرك الأول "الفائز يأخذ كل شيء" ، فإن منافسة Bitcoin ETF الأخيرة معقولة. من تجربة Bitcoin Futures ETF (BITO) ، يتحكم أول BITO المعتمد في 93 ٪ من حجم الصندوق الحالي الخاضع للإدارة (AUM) ، أو 1.13 مليار دولار.
** اقرأ الملخص: **
تطلق BlackRock منافسة جديدة على Bitcoin ETF ، مع تحديد خطوات المراجعة اللاحقة.
لا يوجد موعد نهائي للرد على الإيداعات الأخيرة لأن تغيير القاعدة المقترح في البورصة لم يُنشر بعد في السجل الفيدرالي.
على الرغم من أن الموافقة على تطبيق BlackRock غير مؤكدة ، فقد كان لإيداعها آثار غير مباشرة على المنتجات المالية الأخرى مثل Grayscale Bitcoin Trust و Ark 21Shares Bitcoin ETF.
!
تحاول BlackRock إطلاق Spot Bitcoin ETF
في 15 يونيو ، أطلقت شركة BlackRock ، المروج الرئيسي للصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) ، عملية الموافقة على صندوق Bitcoin ETF الفوري ، iShares Bitcoin Trust ، الذي يدير 2.4 تريليون دولار من منتجات ETF. قدمت BlackRock بيان تسجيل الصندوق (S-1) إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ، وقدمت Nasdaq Stock Market LLC (Nasdaq) ملف 19b-4 الذي طلب من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تغيير قواعدها بحيث تكون قائمة وتداول Bitcoin صناديق الاستثمار المتداولة. من أجل إدراج ETF الجديدة ، تحتاج البورصة إلى الحصول على إعفاء من لجنة الأوراق المالية والبورصات ، ولكن حتى الآن ، بالنسبة لـ ETF الفوري للبيتكوين ، رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات تقديم إعفاء ، مما يجعلها غير متاحة للمستثمرين.
ما يجعل هذا الإيداع الفوري لـ Bitcoin ETF ملحوظًا هو أن BlackRock لديها سجل شبه مثالي في الحصول على موافقات ETF (255 من 256 ناجحة) ، وهو ما يتماشى مع رفض SEC لصناديق ETF الفورية من Bitcoin. (تم رفض 28 من 28) في المقابل. أخذ المستثمرون ملف عملاق الصناعة كعلامة إيجابية ، وقفزت أسعار البيتكوين بأكثر من 20٪ بعد الأخبار (ارتفعت BTC بنسبة 10.28٪ في 21 يونيو ، 16-23 يونيو ، وفقًا لبيانات من منصة التداول WEEX). الزيادة التراكمية اليومية لـ 19.06٪). بينما يسعى ملف BlackRock الأخير إلى معالجة أوجه القصور في الإيداعات السابقة باتفاقية مشاركة إشرافية (SSA) ، وهي شراكة بين بورصة عملات مشفرة غير مسمى (يُقال أنه من المحتمل أن تكون Coinbase) وناسداك ، لاكتشاف ومنع ممارسات التداول الاحتيالية والمتلاعبة ، ولكن هذا لا يضمن نجاح التطبيق.
ملاحظة WEEX: تهدف اتفاقية مشاركة المراقبة (SSA) إلى زيادة فعالية مراقبة الأسواق المالية ، خاصةً عندما يتعلق الأمر بالمنتجات المالية مثل صناديق الاستثمار المتداولة. تنشئ الاتفاقية شراكة تسمح بمشاركة المعلومات والبيانات بين البورصات والمنظمين للكشف بشكل أفضل عن التلاعب في السوق والاحتيال وسوء السلوك التجاري الآخر.
لا تهدف هذه المقالة إلى الدفاع عن مواقف أي من الطرفين في هذه اللعبة التنظيمية ، ولكن بدلاً من ذلك نعتقد أنه قد يكون من المفيد تحديد الخطوات التي ستتخذها عملية التطبيق والآثار المترتبة على Bitcoin والمنتجات المالية الأخرى.
نظرة عامة على عملية المراجعة
بدأت ولادة ETF الفوري من Bitcoin بتقديم بيان تسجيل لدى SEC على النموذج S-1 (بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933). لاحظ أن هذا يختلف عن عملية (معظم) صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التي تمت الموافقة عليها مسبقًا في الولايات المتحدة ، مثل ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) الشهير ، والذي يحتفظ بعقود Bitcoin الآجلة المتداولة في عقد بورصة شيكاغو التجارية (CME) وقدم بيان تسجيل في نموذج N-1A (بموجب قانون شركة الاستثمار لعام 1940). يوجد بالفعل صندوق ETF معتمد بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933 ، صندوق Teucrium Bitcoin للعقود الآجلة.
ملاحظة WEEX: في أبريل 2022 ، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على طلب مصدري الصناديق Teucrium و NYSE Arca لإصدار صناديق الاستثمار المتداولة في العقود الآجلة للبيتكوين ، مما جعل Teucrium ينضم إلى صفوف ETFs الآجلة للبيتكوين في ProShares و Valkyrie و VanEck. ولكن على عكس العديد من الشركات الأخرى ، قدمت Teucrium بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933 ، وليس قانون شركة الاستثمار لعام 1940.
تقليديا ، بعد تقديم بيان التسجيل إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات ، تقترح البورصة تداول مؤسسة التدريب الأوروبية ، حيث تقوم بتغيير القاعدة المقترح في النموذج 19b-4 لطلب إعفاء من لجنة الأوراق المالية والبورصات. كما ذكرنا سابقًا ، تحتاج البورصات إلى تنازل من لجنة الأوراق المالية والبورصات لإدراج صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة. عادة ، هناك تأخير بين إيداع بيان التسجيل و 19b-4 ، ولكن في حالة BlackRock iShares Bitcoin Trust ، تم إيداعها في نفس اليوم ، ربما للاستفادة من أخبار التسجيل ، ربما بواسطة CoinDesk في 15 يونيو روج لها الوحي في وقت مبكر من الصباح. حاليًا ، تُقترح جميع تطبيقات ETF الفورية المعلقة للتداول في واحدة من البورصات الثلاثة: بورصة ناسداك أو بورصة خيارات مجلس شيكاغو (CBOE) BZX أو NYSE Arca.
لا يوجد حاليًا جدول زمني واضح للموافقة على صناديق BlackRock ETFs
كما هو معتاد ، بعد أن تنشر إحدى البورصات 19b-4 (على موقعها على الإنترنت) ، تنشر لجنة الأوراق المالية والبورصات إشعارًا على موقعها على الويب للحصول على تعليق على تغيير القاعدة المقترح ، مع استكمال ملخص الاقتراح. وبالمثل ، قد يكون هناك تأخير لعدة أيام قبل إيداع 19b-4 وإيداع إشعار التقديم.
وتجدر الإشارة إلى أنه بعد تقديم جميع هذه المستندات ، لم يبدأ العد التنازلي للموافقة أو الرفض بعد. هذا هو مفهوم خاطئ شائع.
فقط عندما يتم نشر إشعار التسجيل الخاص بـ SEC في السجل الفيدرالي ، يبدأ العد التنازلي لحاجة لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للرد على تغيير قاعدة البورصة المقترح. السجل الفيدرالي هو الجريدة الرسمية لحكومة الولايات المتحدة ويحتوي على قواعد الوكالة الحكومية ، والقواعد المقترحة ، والإعلانات بخلاف العد التنازلي للموافقة عند تقديم 19b-4 (انظر العنوان 78 من قانون الولايات المتحدة - التسجيل والمسؤوليات والإشراف على المنظمات ذاتية التنظيم ، لاحظ WEEX فقط). بمجرد نشر إشعار التسجيل في السجل الفيدرالي ، تبدأ ساعة 240 يومًا في الظهور ، مع المواعيد النهائية للرد التي تحدث على فترات 45 و 45 و 90 و 60 يومًا (بهذا الترتيب).
يمكن للجنة الأوراق المالية والبورصات تأجيل اتخاذ قرار بشأن طلب مؤسسة التدريب الأوروبية حتى 3 مرات ، للحصول على تعليق أو تقديم معلومات إضافية ، قبل اتخاذ قرار نهائي بشأن الموافقة على تغيير القاعدة أو رفضه. تحتفظ بالحق في الموافقة على الطلبات أو رفضها في أي وقت أثناء العملية ، ولكن تاريخيًا ، مرت جميع الطلبات التي تتضمن صناديق الاستثمار المتداولة الفورية بالجزء الأكبر من العملية التي استمرت 240 يومًا قبل أن يتم رفضها في النهاية. لذلك هناك حجة مفادها أنه إذا أخرت هيئة الأوراق المالية والبورصات قرارها بشأن الموعد النهائي للرد الأول الخاص بـ BlackRock ETF (والذي لم يتم تحديده بعد) ، فهذا يعني أنه سيتم رفض الطلب في النهاية. قد يكون هذا صحيحًا ، ولكن هناك استثناءات ، فقد مرت مؤسسة Teucrium ETF بعملية 240 يومًا تقريبًا ، والتي تضمنت 3 قرارات متأخرة ، لكنها مرت في النهاية.
على الرغم من أنه ليس لدينا شك في أن إشعار BlackRock iShares Bitcoin Trust الخاص بإيداع تغيير القاعدة سيتم نشره في النهاية في السجل الفيدرالي ، تجدر الإشارة إلى أنه حتى كتابة هذه السطور ، لم يتم نشر الإشعار بعد ، وبالتالي فإن عملية الموافقة / الرفض / التأخير غير واضح في هذا الجدول الزمني.
!
تضيق الأقساط السلبية لشركة GBTC ، وتتنافس الصناديق الأخرى على التقدم
ومما يزيد الأمور تعقيدًا وجود صندوقين آخرين: Ark 21Shares Bitcoin ETF و Grayscale Bitcoin Trust. تم رفض إدراج Ark Fund المخطط له في بورصة CBOE BZX سابقًا ، ولكن تمت إعادة تقديمه مؤخرًا وتم إدراجه في السجل الفيدرالي في 15/5/23. أجلت لجنة الأوراق المالية والبورصات قرارها - في نفس اليوم (15 يونيو) الذي قدمت فيه BlackRock S-1 وقدمت ناسداك 19b-4 ، لكن البورصة قدمت 19b-4 المعدل هذه المرة ، مع تضمين Bitcoin SSA الفوري (المشاركة الإشرافية الاتفاق) ، يُنظر إليه مرة أخرى على أنه مفتاح إيداع شركة بلاك روك. الموعد النهائي التالي للجنة الأوراق المالية والبورصات للرد على صندوق آرك هو 13 أغسطس ، ومن المرجح أن تتبعه شركة بلاك روك بعد ذلك.
ملاحظة WEEX: قدمت 21Shares ، المُصدر لمنتجات تداول العملات المشفرة ، في الأصل طلبات للحصول على صناديق الاستثمار المتداولة في عملة البيتكوين في مايو 2021 و 2022 ، ولكن تم رفض كلاهما. في 25 أبريل من هذا العام ، تعاونت 21Shares مع Ark Invest بقيادة كاثي وود (أخت خشبية) لإعادة تقديم طلب الحصول على Bitcoin ETF الفوري. اتفاقية مشاركة الرقابة ، مماثلة لتلك التي قدمتها BlackRock.
بالنسبة إلى Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ، هناك دعوى قضائية معلقة بين SEC و Grayscale ، مع مقاضاة Grayscale لرفض محاولتها تحويل الصندوق إلى ETF. استمعت هيئة مؤلفة من ثلاثة قضاة إلى المرافعات الشفوية في 7 مارس ، ومن المتوقع أن تصدر حكمًا في خريف هذا العام ، على الرغم من عدم تحديد موعد. بغض النظر عن النتيجة ، من المرجح أن يستأنف كلا الطرفين الحكم ، مما يؤخر القرار النهائي بشأن ما إذا كان يمكن تحويل GBTC إلى ETF.
وبغض النظر عن ذلك ، رفعت أخبار تقديم BlackRock التوقعات بين المتداولين حول احتمالية الحصول على موافقة فورية على Bitcoin ETF ، مما أدى إلى ارتفاع أسعار GBTC. قبل الإيداع ، كانت GBTC تتداول بخصم 43.8٪ من صافي قيمة أصول الصندوق (NAV). اعتبارًا من إغلاق يوم الأربعاء ، تقلص هذا الخصم إلى 31.6٪ ، تغيير + 11.7٪. من الناحية النظرية ، إذا كان من الممكن تحويل GBTC إلى ETF ، فيجب أن تتداول بالقرب من صافي قيمة أصولها ، نظرًا لآليات الاسترداد والإنشاء المرتبطة بصناديق الاستثمار المتداولة.
وأضاف WEEX: تم تداول GBTC فوق صافي قيمة الأصول ، وحدث أعلى قسط في نهاية عام 2017 ، عندما تجاوز قسط التأمين 130٪. ومع ذلك ، فقد تغير الزمن ، وفي بداية عام 2021 ، بدأت شركة GBTC في إدخال علاوة سالبة. حاول Grayscale أيضًا تغيير GBTC هذا إلى ETF في Bitcoin ، ولكن تم رفضه من قبل SEC.
خاتمة
بينما نتفهم حماس السوق لمؤشر Bitcoin ETF الذي طال انتظاره ، فإننا بحاجة إلى تذكير أنه لا يزال هناك طريق طويل لنقطعه. في حين أن هذه الجولة من الطلبات لديها أمل في النجاح أكثر من الجولات السابقة ، إلا أنها بعيدة كل البعد عن كونها مضمونة. في الأسبوع الماضي فقط ، ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن لجنة الأوراق المالية والبورصات قد أبلغت مقدمي ETF أن ملفاتهم تفتقر إلى الوضوح بشأن SSA.
نظرًا لميزة المحرك الأول "الفائز يأخذ كل شيء" ، فإن منافسة Bitcoin ETF الأخيرة معقولة. من تجربة Bitcoin Futures ETF (BITO) ، يتحكم أول BITO المعتمد في 93 ٪ من حجم الصندوق الحالي الخاضع للإدارة (AUM) ، أو 1.13 مليار دولار.