إذا نظرت إلى Ethereum من منظور شركة ، فما نوع هذه الشركة؟
في الربع الثاني من عام 2023 ، بلغ عدد المستخدمين النشطين يوميًا 340.000 ، إجمالي الربح يعادل 700 مليون دولار أمريكي (453.000 ETH) ، معدل الربح الإجمالي 84٪ ، وصافي الدخل يعادل 420 مليون دولار أمريكي. (227000 ETH) ، بزيادة ربع سنوية قدرها 187٪.
في ظل تأثير الشبكة القوي ، تم تسريع سرعة احتراق ETH من 0.3٪ إلى 0.8٪. تتزايد مقاييس النظام البيئي Ethereum (بما في ذلك L2) في جميع المجالات حيث تم تنفيذ ترقية Shapella بنجاح دون التسبب في عمليات بيع في ETH.
هذه المقالة هي تقرير البيانات غير الرسمي لشركة Ethereum للربع الثاني من عام 2023. وهي تحلل وتعلق بشكل أساسي على المحتوى التالي ، مما يمنحك فهمًا شاملاً لعمليات Ethereum والوضع المالي من مستوى البيانات.
مؤشرات تشغيل Ethereum.
النظام البيئي Ethereum (دمج مؤشرات L2) ؛
بيان أرباح وخسائر Ethereum ؛
التأثير الرئيسي.
مؤشرات تشغيلية الربع الثاني 2023
! [تفسير بيانات تشغيل Ethereum للربع الثاني لعام 2023: إجمالي الربح 700 مليون دولار أمريكي ، زادت سرعة حرق ETH] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-c9eab47f0e-dd1a6f-7649e1 )
** DAU: ** Q2 DAU بلغ 340،588 ، بانخفاض 3٪ على أساس سنوي ، وهو تحسن من حوالي 10٪ في الربع الأول من عام 2023 والربع الرابع من عام 2022. في الأيام القليلة الأولى من شهر يوليو ، انخفض متوسط عدد المستخدمين النشطين يوميًا بنسبة 12٪ مقارنةً بالربع الثاني من عام 2023. يعني الانخفاض في عدد المستخدمين النشطين يوميًا أن عددًا أقل من الأشخاص يستخدمون Ethereum على أساس يومي.
** متوسط المعاملات اليومية: ** بلغ متوسط المعاملات اليومية 1،046،592 ، بانخفاض 4٪ على أساس سنوي. تباطأ معدل الانخفاض مقارنة بالربعين السابقين. متوسط عدد المعاملات اليومية مستقر تقريبًا عند -1٪. يرجع الانخفاض في متوسط المعاملات اليومية إلى انخفاض عدد المستخدمين النشطين يوميًا. اتجه متوسط المعاملات اليومية للأسفل في الأسبوع الأول من يوليو.
** Staked ETH: ** تمثل Staked ETH 17٪ من إجمالي العرض. ارتفع مقدار ETH المربوط بنسبة 58٪ على أساس سنوي و 13٪ على أساس ربع سنوي.
تم تنفيذ ترقية شابيلا بنجاح في 12 أبريل 2023. على عكس ما كان يخشاه البعض ، لم تشهد ETH عمليات بيع بعد شابيلا.
** تستمر كمية ETH المربوطة في النمو. لكن معدل النمو تباطأ. ** انخفضت كمية ETH الإضافية في الأسبوع قبل وبعد شابيلا (انظر الرسم البياني أدناه). تم تخزين حوالي 1.8 مليون ETH في أبريل ، وتم تخزين 4 ملايين ETH في مايو ، و 2.2 مليون ETH في يونيو.
! [تفسير بيانات تشغيل Ethereum للربع الثاني لعام 2023: إجمالي الربح 700 مليون دولار أمريكي ، زادت سرعة حرق ETH] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-20e54a4355-dd1a6f-7649e1 )
** السعر: ** بمتوسط سعر في الربع الثاني يبلغ 1861 دولارًا ، ارتفعت ETH بنسبة 55٪ منذ بداية العام و 4٪ على أساس ربع سنوي. تتقلب ETH بشكل كبير خلال الربع. انخفض ETH بنسبة 22 ٪ من الذروة إلى القاع خلال الربع قبل أن يرتد مرة أخرى.
** Total Value Locked (TVL): ** انخفض TVL التابع لـ ETH بنسبة 41٪ على أساس سنوي ، ولا يزال الاتجاه التنازلي يزداد سوءًا. يتماشى TVL مع الانخفاض في الربع الأول من عام 2023 ، بانخفاض 14٪.
النظام البيئي لإيثريوم
يتم تقييم صحة Ethereum بشكل متزايد من خلال حالة النظام البيئي Ethereum. يشتمل النظام البيئي Ethereum على حلول تحجيم الطبقة الثانية. يتم استخدام Arbitrum و Optimism و Polygon zkEVM و StarkNet و zkSync Era لتحديد صحة الطبقة الثانية من Ethereum. تم ترحيل الأحداث إلى الطبقة الثانية ، والتي توفر تسوية أسرع للمعاملات. يقدم تقييم النظام البيئي Ethereum ، بما في ذلك أنشطة الطبقة الأساسية Ethereum والطبقة الثانية ، صورة مختلفة. ** يتزايد المستخدمون النشطون يوميًا (DAU) ومتوسط المعاملات اليومية في نظام Ethereum البيئي. **
! [تفسير بيانات تشغيل Ethereum للربع الثاني لعام 2023: إجمالي الربح 700 مليون دولار أمريكي ، زادت سرعة حرق ETH] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-52d5a04a1f-dd1a6f-7649e1 )
ظل النمو اليومي لمستخدمي Ethereum (DAU) راكدًا منذ عام 2021. خلال العام الماضي ، نما عدد DAUs في النظام البيئي Ethereum من 400000 إلى حوالي 800000 (انظر الرسم البياني أعلاه). ومع ذلك ، فإن نمو DAU في النظام البيئي Ethereum لا يعني بالضرورة أن المزيد من الناس يتفاعلون في النظام البيئي Ethereum. التفسير الأكثر ترجيحًا هو أن جزءًا من DAU الخاص بـ Ethereum أصبح أيضًا الطبقة الثانية من DAU الخاص بـ Ethereum.
لا يتم تضمين بيانات Polygon PoS في النظام البيئي Ethereum. Polygon PoS عبارة عن سلسلة جانبية من Ethereum. يمكن لمستخدمي Polygon PoS الانتقال تدريجيًا إلى سلسلة Polygon zkEVM. تركيز المضلع هو سلسلة zkEVM. يمكن أن تكون هذه الهجرة مفيدة للنظام البيئي Ethereum. هناك 360،000 DAUs على Polygon PoS ، متجاوزةً بذلك 300،000 DAU من Ethereum. لن يتضاعف DAU الخاص بـ Ethereum بعد الترحيل. من المحتمل أن يكون عدد كبير من DAUs الخاص بـ Polygon PoS هو وحدات DAU الخاصة بـ Ethereum أيضًا.
مع ظهور الطبقة الثانية ، يتم إجراء المزيد والمزيد من المعاملات بواسطة DAU في النظام البيئي Ethereum. منذ النصف الثاني من عام 2020 ، كان متوسط عدد المعاملات اليومية على Ethereum يحوم حول مليون. يقتصر عدد المعاملات على Ethereum على حوالي مليون في اليوم. تضيف الطبقة الثانية ما يصل إلى 2 مليون معاملة يوميًا. تضاعف العدد الإجمالي للمعاملات في النظام البيئي Ethereum أربع مرات تقريبًا في العام الماضي (انظر الرسم البياني أدناه). ** معاملة واحدة على Ethereum ، معاملتان على Layer 2. **
! [تفسير بيانات التشغيل للربع الثاني من عام 2023 لشركة Ethereum: إجمالي الربح 700 مليون دولار أمريكي ، زادت سرعة حرق ETH] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-7330735fc0-dd1a6f-7649e1 )
يبلغ متوسط سلسلة نقاط البيع من Polygon 2.4 مليون معاملة يوميًا. إذا تم ترحيل هذه المعاملات إلى سلسلة Polygon zkEVM أو طبقة أخرى من Ethereum ، فسيؤدي ذلك إلى مضاعفة عدد المعاملات اليومية في النظام البيئي Ethereum.
سيصل متوسط حجم المعاملات اليومية للنظام البيئي Ethereum بأكمله إلى 3 ملايين في الربع الثاني من عام 2023 ، ارتفاعًا من 2 مليون في الربع الأول من عام 2023. تسارع متوسط معدل نمو حجم المعاملات اليومية للنظام البيئي Ethereum بأكمله من 17٪ في الربع الأول من عام 2023 إلى 50٪. في الربع الثاني من عام 23 ، زاد متوسط حجم المعاملات اليومية للنظام البيئي Ethereum بنسبة 139٪ على أساس سنوي (انظر الرسم البياني أدناه).
! [تفسير بيانات تشغيل Ethereum للربع الثاني لعام 2023: إجمالي الربح 700 مليون دولار أمريكي ، زادت سرعة حرق ETH] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-c7a6e599c7-dd1a6f-7649e1 )
يبلغ متوسط حجم المعاملات اليومية التي تحدث على النظام البيئي Ethereum 3 ملايين ، وهو ما يمثل 16 ٪ من إجمالي حجم المعاملات اليومية من سلاسل الكتل القابلة للبرمجة بخلاف Solana (انظر الرسم البياني أدناه). لا يمكن مقارنة بيانات معاملات Solana بشكل مباشر مع السلاسل الأخرى. ينفذ Solana 20 مليون معاملة يوميًا. يمكن القول إنها واحدة من أفضل سلاسل الكتل أداءً. ومع ذلك ، نظرًا لارتفاع معدل نقل البيانات وانخفاض الرسوم ، فإن نسبة كبيرة من هذه المعاملات هي رسائل بريد عشوائي.
إذا تم أخذ Polygon PoS في الاعتبار ، فإن حصة النظام البيئي Ethereum من إجمالي حجم المعاملات تتضاعف إلى حوالي 30٪. دون النظر إلى BNB و Tron ، يتمتع نظام Ethereum البيئي بحصة سوقية تبلغ 60 ٪ في حجم المعاملات اليومية. تختلف BNB و Tron تمامًا عن سلاسل الكتل الأخرى في هذه المجموعة من حيث أنها أكثر مركزية.
! [تفسير بيانات تشغيل Ethereum للربع الثاني لعام 2023: إجمالي الربح 700 مليون دولار أمريكي ، زادت سرعة حرق ETH] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-69d4939897-dd1a6f-7649e1 )
بيان دخل Ethereum
! [تفسير بيانات تشغيل Ethereum للربع الثاني لعام 2023: إجمالي الربح 700 مليون دولار أمريكي ، زادت سرعة حرق ETH] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-03347883ca-dd1a6f-7649e1 )
** إجمالي الرسوم: ** بلغ إجمالي الرسوم للربع الثاني 453،235 ETH (843،470،335 دولارًا أمريكيًا) ، بانخفاض 17٪ على أساس سنوي ، حيث انخفضت رسوم المعاملات بنسبة 13٪ وانخفض حجم المعاملات بنسبة 4٪. ارتفع إجمالي المصروفات بنسبة 56٪ على أساس ربع سنوي. وتعزى الزيادة المتتالية إلى زيادة بنسبة 57٪ في الرسوم لكل معاملة ، في حين انخفض حجم المعاملات بنسبة 1٪. يمثل إجمالي الرسوم التكلفة الإجمالية التي يدفعها المستخدم لمعالجة جميع المعاملات التي تم ترحيلها إلى Ethereum. من الناحية المالية التقليدية ، هذا هو إجمالي الإيرادات التي تحققها "الشركة".
** إجمالي الربح: ** بلغ إجمالي الربح 381،565 ETH (710،092،465 دولارًا أمريكيًا) ، بهامش إجمالي قدره 84٪ خلال الربع ، مما يعني أنه تم حرق 84٪ من إجمالي الرسوم. غالبًا ما يُشار إلى إجمالي الربح باسم "إيرادات الشبكة". إنها تلتقط جزءًا من إجمالي الرسوم المستحقة على حاملي الرموز. ارتفع إجمالي الربح وإجمالي المصروفات على أساس سنوي.
** تضاعفت التكلفة اليومية وإجمالي الربح (أي الإيرادات) ثلاث مرات في مايو ** (انظر الرسم البياني أدناه). هذا النمو مدفوع بهوس عملة meme التي يقودها Pepe. بعد ذلك ، عادت المصروفات وإجمالي الربح (أي الإيرادات) إلى المستويات الطبيعية. باستثناء عامل دفع آخر لمرة واحدة ، يجب أن تنخفض النفقات بالتتابع في الربع الثالث من عام 2022. مقارنة بمتوسط التكلفة اليومية في الربع الثاني من عام 2023 ، انخفض متوسط التكلفة اليومية في الأسبوع الأول من يوليو بنسبة 27٪.
! [تفسير بيانات التشغيل للربع الثاني من عام 2023 لشركة Ethereum: إجمالي الربح 700 مليون دولار أمريكي ، زادت سرعة حرق ETH] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-a1afaa910c-dd1a6f-7649e1 )
** صافي الدخل: بلغ صافي الدخل للربع الثالث 227،147ETH (422،720،567 دولارًا أمريكيًا) ** ، بزيادة تقارب 3 مرات عن الربع السابق. تعزى الزيادة في صافي الدخل إلى زيادة بنسبة 56 في المائة في إجمالي المصروفات مقارنة بالربع السابق. توضح الزيادة المتتابعة في صافي الدخل الرافعة التشغيلية لـ Ethereum. لا تنمو تكلفة Ethereum مع إجمالي الرسوم. لا تنمو تكلفة Ethereum مع إجمالي الرسوم. ارتفع إجمالي الرسوم بنسبة 56٪ على أساس شهري ، لكن التكاليف الثابتة لـ Ethereum (تكلفة إصدار الرموز المميزة للمدققين) انخفضت بنسبة 5٪ على أساس شهري. ونتيجة لذلك ، ارتفع صافي الدخل بنسبة 187 في المائة مقارنة بالربع السابق.
كانت Ethereum مربحة كل ثلاثة أشهر منذ طرح PoS. ** يعود التحسن الكبير في الأرباح إلى انخفاض بنسبة 90٪ في تكلفة إصدار التوكنز. **
** الرموز التي سيتم إصدارها: ** ستحرق Ethereum عددًا أكبر من الرموز المميزة في الربع الثاني من عام 2023 مما ستصدره. وانخفضت الرموز التي سيتم إصدارها من 120.45 مليون إلى 120.22 مليون. انخفض صافي الرموز المميزة المُصدرة (المحسوبة على أساس صافي الرموز المُصدرة السنوية مقسومًا على الرصيد الافتتاحي) من النسب المئوية المنخفضة المكونة من رقم واحد إلى -0.8٪. يزيد Ethereum من عدد الرموز التي سيتم إصدارها بحوالي 3٪ في عام 2022. الآن ، قللت من عدد التوكنات المتداولة بحوالي 1٪.
كيف تفسر بيان الربح والخسارة في Ethereum؟
يمثل إجمالي الرسوم الرسوم التي يدفعها المستخدمون لنشر معاملاتهم على Ethereum blockchain. تشمل التكلفة الإجمالية ** الرسوم الأساسية والإكرامية **. الإكراميات هي رسوم مرور يتم دفعها للمدققين. لاحظ أن عنصر الإكرامية هو نفس رقم عنصر الرسوم المدفوع للمدققين. إنها تكلفة متغيرة. ينمو بشكل متناسب مع الاستخدام. يدفع المستخدمون نصائح للحصول على أولويات معاملاتهم.
الرسوم الأساسية هي الرسوم التي يدفعها المستخدمون لمعالجة المعاملات. لاحظ أن رقم المصروفات الأساسية هو نفس رقم إجمالي الربح. يمثل إجمالي الربح مقدار الأموال التي تجنيها سلسلة Ethereum blockchain (في ETH) للمعاملات التي تعالجها. تسمى أحيانًا "دخل الشبكة". يشير الهامش الإجمالي إلى مقدار ما تم حرقه من إجمالي رسوم Ethereum. ستتم إزالة الرموز المحترقة من التداول. هذا مشابه لإعادة شراء الأسهم.
تكلفة إصدار الرموز هي ما يتم دفعه للمدققين للحفاظ على أمان الشبكة. هذه تكلفة ثابتة. لا يتناسب مع الاستخدام.
صافي الدخل هو الفرق بين الرسوم الأساسية (أي إجمالي الربح) والرموز المميزة الصادرة حديثًا. سجلت Ethereum 227.147 ETH في الربع الثاني من عام 2023 ، مما يعني أنها جمعت 227.147 في الرسوم الأساسية أكثر من الرموز المميزة الصادرة حديثًا. نتيجة لذلك ، لدى Ethereum 227،147 رمزًا أقل لإصدارها.
كلما زاد صافي الدخل الذي يولده Ethereum ، يتم حرق المزيد من ETH ويبقى إصدار عدد أقل من الرموز المميزة. كلما قل عدد الرموز التي سيتم إصدارها ، مع تساوي كل شيء آخر ، زادت قيمة كل رمز مميز.
ختاماً
** 1. كانت الزيادة في إجمالي المصروفات في الربع الثاني قصيرة الأجل **
كانت الزيادة في إجمالي الرسوم وما نتج عنها من حروق رمزية في الربع الثاني قصيرة الأجل. كان مدفوعًا بحدث لمرة واحدة - هوس العملة الميمية. استمرت زيادة القوات حوالي أسبوعين. من المتوقع أن يكون أداء الربع الثالث أضعف في عام 2023.
** 2. التركيز على حلول المستوى 2 **
تُظهر المقاييس التشغيلية للنظام البيئي Ethereum ، بما في ذلك حلول تحجيم الطبقة الثانية ، شبكة صحية ومتنامية. في المقابل ، تشير المقاييس التشغيلية المستقلة لشركة ethereum إلى وجود شبكة راكدة. نمو Ethereum مدفوع بحلول تحجيم الطبقة الثانية. نجاحهم أمر بالغ الأهمية بالنسبة إلى Ethereum. سيكون للتنفيذ القادم لـ EIP-4844 تأثير كبير على حلول توسيع الطبقة الثانية و Ethereum.
على المدى القصير ، فإن الطريقة الوحيدة لزيادة الرسوم على Ethereum هي من خلال زيادة الرسوم لكل معاملة ، أي ارتفاع سعر الغاز. في الوقت الحالي ، يبلغ الحد الأقصى لعدد المعاملات على Ethereum حوالي مليون مرة في اليوم. من المعتقد أن معاملات الطبقة 2 ستنمو بشكل ملحوظ. سيتم تجميع معاملات الطبقة الثانية كمدخل إلى الطبقة الأساسية لإيثريوم. سيتم توزيع تكلفة معاملة Ethereum باهظة الثمن عبر العديد من دافعي الرسوم لمعاملات الطبقة الثانية.
** 3. تباطأ نمو ETH المتعهد به **
قبل وبعد التنفيذ الناجح لـ Shapella ، نمت كمية ETH المربوطة بشكل كبير. يشير اتجاه النمو البطيء إلى أن كمية ETH المربوطة قد لا تنمو بالسرعة المتوقعة سابقًا بأكثر من 50٪. لتحقيق نسبة تعهد بنسبة 50 ٪ ، يلزم تعهد إضافي بحوالي 40 مليون ETH. بالمعدل الحالي البالغ حوالي 1 مليون ETH إضافي تم التعهد به شهريًا ، سيستغرق الأمر 40 شهرًا أو 3 سنوات و 4 أشهر للوصول إلى 50٪ من التعهدات.
هذا ليس بالضرورة أمرًا سيئًا لرواد ETH. كلما انخفضت نسبة Staking ، زادت مكافأة الـ Staking المدفوعة للمدققين ، وبالتالي ارتفع معدل العائد على ETH. عائد ETH هو مجموع Staking والعائد وعائد MEV والتضخم أو الانكماش في العرض المميز. الموقف الأكثر جاذبية من الناحية الاقتصادية هو الحالة التي تكون فيها نسبة الحصة منخفضة ، وبالتالي يكون عائد الحصة مرتفعًا ، والرسوم مرتفعة ، وبالتالي يكون العائد مرتفعًا. الحالة الأقل جاذبية من الناحية الاقتصادية هي عكس ذلك. المنظور الاقتصادي ليس هو العامل الوحيد الذي يقود قيمة ETH. كلما ارتفعت نسبة التعهد ، زاد أمان blockchain ، مما أدى نظريًا إلى ارتفاع قيمة ETH.
أدى التباطؤ في نمو عدد ETH التي تم التعهد بها إلى ضعف أداء Lido و Rocket Pool. خلال الربع ، انخفض LDO و RPL بنسبة 17٪ و 18٪ على التوالي ، بينما كان ETH ثابتًا تقريبًا. إن النمو الأبطأ في عدد تعهدات ETH جنبًا إلى جنب مع الحجم الأصغر لمجمع Rocket Pool الصغير يعني أن هناك عددًا أقل من مشتري RPL.
** 4. تؤدي الرافعة المالية التشغيلية لشركة Ethereum إلى حروق هائلة **
تعتبر آلية الربحية والحرق الخاصة بـ Ethereum مهمة للغاية. انتقلت Ethereum من ضغط بيع قدره 22 مليون دولار في اليوم (بسعر ETH 1860 دولارًا) إلى شراء طلب بقيمة 5 ملايين دولار في اليوم ، بفارق 28 مليون دولار. وتعادل هذه الخطوة البالغة 28 مليون دولار 4.5٪ من القيمة السوقية لإيثريوم.
هناك مشكلتان اقتصاديتان في نموذج إثبات العمل الخاص بـ Ethereum. أولاً ، تستخدم Ethereum لإصدار 17000 رمزًا في اليوم لعمال المناجم ، أي ما يعادل معدل تخفيف سنوي قدره 5٪. ثانيًا ، تشير التقديرات إلى أن 70٪ من هذه الرموز يتم بيعها على الفور لتغطية عمليات التعدين باهظة الثمن. بسعر ETH البالغ 1860 دولارًا ، أدى إصدار الرموز المميزة لعمال المناجم وبيعها لاحقًا إلى ضغط بيع قدره 22 مليون دولار في اليوم.
أدى إدخال PoS وإدخال آلية الحرق إلى تحويل ضغط البيع البالغ 22 مليون دولار في اليوم إلى ضغط شراء بقيمة 5 ملايين دولار في اليوم. تحرق Ethereum الآن (أي إعادة الشراء) ما قيمته 5 ملايين دولار من الرموز المميزة يوميًا ، بينما اعتادت بيع ما قيمته 22 مليون دولار من الرموز المميزة ETH يوميًا. يوضح الجدول أدناه الأرباح والخسائر المتوقعة من إثبات العمل إلى نقاط البيع.
! [تفسير بيانات تشغيل Ethereum للربع الثاني لعام 2023: إجمالي الربح 700 مليون دولار أمريكي ، زادت سرعة حرق ETH] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-0321be1e84-dd1a6f-7649e1 )
يسيء معظم الناس فهم الرافعة التشغيلية لإيثريوم. الرافعة التشغيلية مصطلح مالي تقليدي يستخدم لوصف الأصول التي تحقق أرباحًا أسرع بكثير من الإيرادات. نما الربح بشكل كبير لأن تكاليف التشغيل لم تزد بينما نمت الإيرادات. لا يفهم التقنيون غالبًا الرافعة التشغيلية. لا يفهم المستثمرون الماليون التقليديون العملات المشفرة.
يوضح عمود "التوقعات" في الرسم البياني أعلاه الرافعة التشغيلية لإيثريوم. يفترض عمود التنبؤ زيادة بمقدار 5 أضعاف في إجمالي التكاليف. أدت زيادة المصروفات بمقدار 5 أضعاف إلى زيادة صافي الدخل بمقدار 9.9 مرة. لا تزيد تكلفة تشغيل Ethereum الثابتة ، وهي تكلفة إصدار الرموز المميزة للمدققين ، عندما ينمو إجمالي الرسوم. النتيجة الصافية هي زيادة 9.9 مرة في معدل انكماش Ethereum. مقارنة بمعدل الانكماش الحالي البالغ 0.4٪ ، ستقلل Ethereum عدد الرموز التي سيتم إصدارها بنسبة 4.2٪ سنويًا عندما يزيد الدخل بمقدار 5 مرات. سيزداد الطلب على الشراء بمقدار 5.2 مرة ، من 5 ملايين دولار إلى 28 مليون دولار في اليوم.
شاهد النسخة الأصلية
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
تفسير بيانات تشغيل Ethereum في الربع الثاني من عام 2023: إجمالي الربح 700 مليون دولار أمريكي ، وزيادة سرعة تدمير ETH
بقلم: سام أندرو
تصنيف: ديب تايد تك فلو
إذا نظرت إلى Ethereum من منظور شركة ، فما نوع هذه الشركة؟
في الربع الثاني من عام 2023 ، بلغ عدد المستخدمين النشطين يوميًا 340.000 ، إجمالي الربح يعادل 700 مليون دولار أمريكي (453.000 ETH) ، معدل الربح الإجمالي 84٪ ، وصافي الدخل يعادل 420 مليون دولار أمريكي. (227000 ETH) ، بزيادة ربع سنوية قدرها 187٪.
في ظل تأثير الشبكة القوي ، تم تسريع سرعة احتراق ETH من 0.3٪ إلى 0.8٪. تتزايد مقاييس النظام البيئي Ethereum (بما في ذلك L2) في جميع المجالات حيث تم تنفيذ ترقية Shapella بنجاح دون التسبب في عمليات بيع في ETH.
هذه المقالة هي تقرير البيانات غير الرسمي لشركة Ethereum للربع الثاني من عام 2023. وهي تحلل وتعلق بشكل أساسي على المحتوى التالي ، مما يمنحك فهمًا شاملاً لعمليات Ethereum والوضع المالي من مستوى البيانات.
مؤشرات تشغيلية الربع الثاني 2023
! [تفسير بيانات تشغيل Ethereum للربع الثاني لعام 2023: إجمالي الربح 700 مليون دولار أمريكي ، زادت سرعة حرق ETH] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-c9eab47f0e-dd1a6f-7649e1 )
** DAU: ** Q2 DAU بلغ 340،588 ، بانخفاض 3٪ على أساس سنوي ، وهو تحسن من حوالي 10٪ في الربع الأول من عام 2023 والربع الرابع من عام 2022. في الأيام القليلة الأولى من شهر يوليو ، انخفض متوسط عدد المستخدمين النشطين يوميًا بنسبة 12٪ مقارنةً بالربع الثاني من عام 2023. يعني الانخفاض في عدد المستخدمين النشطين يوميًا أن عددًا أقل من الأشخاص يستخدمون Ethereum على أساس يومي.
** متوسط المعاملات اليومية: ** بلغ متوسط المعاملات اليومية 1،046،592 ، بانخفاض 4٪ على أساس سنوي. تباطأ معدل الانخفاض مقارنة بالربعين السابقين. متوسط عدد المعاملات اليومية مستقر تقريبًا عند -1٪. يرجع الانخفاض في متوسط المعاملات اليومية إلى انخفاض عدد المستخدمين النشطين يوميًا. اتجه متوسط المعاملات اليومية للأسفل في الأسبوع الأول من يوليو.
** Staked ETH: ** تمثل Staked ETH 17٪ من إجمالي العرض. ارتفع مقدار ETH المربوط بنسبة 58٪ على أساس سنوي و 13٪ على أساس ربع سنوي.
تم تنفيذ ترقية شابيلا بنجاح في 12 أبريل 2023. على عكس ما كان يخشاه البعض ، لم تشهد ETH عمليات بيع بعد شابيلا.
** تستمر كمية ETH المربوطة في النمو. لكن معدل النمو تباطأ. ** انخفضت كمية ETH الإضافية في الأسبوع قبل وبعد شابيلا (انظر الرسم البياني أدناه). تم تخزين حوالي 1.8 مليون ETH في أبريل ، وتم تخزين 4 ملايين ETH في مايو ، و 2.2 مليون ETH في يونيو.
! [تفسير بيانات تشغيل Ethereum للربع الثاني لعام 2023: إجمالي الربح 700 مليون دولار أمريكي ، زادت سرعة حرق ETH] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-20e54a4355-dd1a6f-7649e1 )
** السعر: ** بمتوسط سعر في الربع الثاني يبلغ 1861 دولارًا ، ارتفعت ETH بنسبة 55٪ منذ بداية العام و 4٪ على أساس ربع سنوي. تتقلب ETH بشكل كبير خلال الربع. انخفض ETH بنسبة 22 ٪ من الذروة إلى القاع خلال الربع قبل أن يرتد مرة أخرى.
** Total Value Locked (TVL): ** انخفض TVL التابع لـ ETH بنسبة 41٪ على أساس سنوي ، ولا يزال الاتجاه التنازلي يزداد سوءًا. يتماشى TVL مع الانخفاض في الربع الأول من عام 2023 ، بانخفاض 14٪.
النظام البيئي لإيثريوم
يتم تقييم صحة Ethereum بشكل متزايد من خلال حالة النظام البيئي Ethereum. يشتمل النظام البيئي Ethereum على حلول تحجيم الطبقة الثانية. يتم استخدام Arbitrum و Optimism و Polygon zkEVM و StarkNet و zkSync Era لتحديد صحة الطبقة الثانية من Ethereum. تم ترحيل الأحداث إلى الطبقة الثانية ، والتي توفر تسوية أسرع للمعاملات. يقدم تقييم النظام البيئي Ethereum ، بما في ذلك أنشطة الطبقة الأساسية Ethereum والطبقة الثانية ، صورة مختلفة. ** يتزايد المستخدمون النشطون يوميًا (DAU) ومتوسط المعاملات اليومية في نظام Ethereum البيئي. **
! [تفسير بيانات تشغيل Ethereum للربع الثاني لعام 2023: إجمالي الربح 700 مليون دولار أمريكي ، زادت سرعة حرق ETH] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-52d5a04a1f-dd1a6f-7649e1 )
ظل النمو اليومي لمستخدمي Ethereum (DAU) راكدًا منذ عام 2021. خلال العام الماضي ، نما عدد DAUs في النظام البيئي Ethereum من 400000 إلى حوالي 800000 (انظر الرسم البياني أعلاه). ومع ذلك ، فإن نمو DAU في النظام البيئي Ethereum لا يعني بالضرورة أن المزيد من الناس يتفاعلون في النظام البيئي Ethereum. التفسير الأكثر ترجيحًا هو أن جزءًا من DAU الخاص بـ Ethereum أصبح أيضًا الطبقة الثانية من DAU الخاص بـ Ethereum.
لا يتم تضمين بيانات Polygon PoS في النظام البيئي Ethereum. Polygon PoS عبارة عن سلسلة جانبية من Ethereum. يمكن لمستخدمي Polygon PoS الانتقال تدريجيًا إلى سلسلة Polygon zkEVM. تركيز المضلع هو سلسلة zkEVM. يمكن أن تكون هذه الهجرة مفيدة للنظام البيئي Ethereum. هناك 360،000 DAUs على Polygon PoS ، متجاوزةً بذلك 300،000 DAU من Ethereum. لن يتضاعف DAU الخاص بـ Ethereum بعد الترحيل. من المحتمل أن يكون عدد كبير من DAUs الخاص بـ Polygon PoS هو وحدات DAU الخاصة بـ Ethereum أيضًا.
مع ظهور الطبقة الثانية ، يتم إجراء المزيد والمزيد من المعاملات بواسطة DAU في النظام البيئي Ethereum. منذ النصف الثاني من عام 2020 ، كان متوسط عدد المعاملات اليومية على Ethereum يحوم حول مليون. يقتصر عدد المعاملات على Ethereum على حوالي مليون في اليوم. تضيف الطبقة الثانية ما يصل إلى 2 مليون معاملة يوميًا. تضاعف العدد الإجمالي للمعاملات في النظام البيئي Ethereum أربع مرات تقريبًا في العام الماضي (انظر الرسم البياني أدناه). ** معاملة واحدة على Ethereum ، معاملتان على Layer 2. **
! [تفسير بيانات التشغيل للربع الثاني من عام 2023 لشركة Ethereum: إجمالي الربح 700 مليون دولار أمريكي ، زادت سرعة حرق ETH] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-7330735fc0-dd1a6f-7649e1 )
يبلغ متوسط سلسلة نقاط البيع من Polygon 2.4 مليون معاملة يوميًا. إذا تم ترحيل هذه المعاملات إلى سلسلة Polygon zkEVM أو طبقة أخرى من Ethereum ، فسيؤدي ذلك إلى مضاعفة عدد المعاملات اليومية في النظام البيئي Ethereum.
سيصل متوسط حجم المعاملات اليومية للنظام البيئي Ethereum بأكمله إلى 3 ملايين في الربع الثاني من عام 2023 ، ارتفاعًا من 2 مليون في الربع الأول من عام 2023. تسارع متوسط معدل نمو حجم المعاملات اليومية للنظام البيئي Ethereum بأكمله من 17٪ في الربع الأول من عام 2023 إلى 50٪. في الربع الثاني من عام 23 ، زاد متوسط حجم المعاملات اليومية للنظام البيئي Ethereum بنسبة 139٪ على أساس سنوي (انظر الرسم البياني أدناه).
! [تفسير بيانات تشغيل Ethereum للربع الثاني لعام 2023: إجمالي الربح 700 مليون دولار أمريكي ، زادت سرعة حرق ETH] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-c7a6e599c7-dd1a6f-7649e1 )
يبلغ متوسط حجم المعاملات اليومية التي تحدث على النظام البيئي Ethereum 3 ملايين ، وهو ما يمثل 16 ٪ من إجمالي حجم المعاملات اليومية من سلاسل الكتل القابلة للبرمجة بخلاف Solana (انظر الرسم البياني أدناه). لا يمكن مقارنة بيانات معاملات Solana بشكل مباشر مع السلاسل الأخرى. ينفذ Solana 20 مليون معاملة يوميًا. يمكن القول إنها واحدة من أفضل سلاسل الكتل أداءً. ومع ذلك ، نظرًا لارتفاع معدل نقل البيانات وانخفاض الرسوم ، فإن نسبة كبيرة من هذه المعاملات هي رسائل بريد عشوائي.
إذا تم أخذ Polygon PoS في الاعتبار ، فإن حصة النظام البيئي Ethereum من إجمالي حجم المعاملات تتضاعف إلى حوالي 30٪. دون النظر إلى BNB و Tron ، يتمتع نظام Ethereum البيئي بحصة سوقية تبلغ 60 ٪ في حجم المعاملات اليومية. تختلف BNB و Tron تمامًا عن سلاسل الكتل الأخرى في هذه المجموعة من حيث أنها أكثر مركزية.
! [تفسير بيانات تشغيل Ethereum للربع الثاني لعام 2023: إجمالي الربح 700 مليون دولار أمريكي ، زادت سرعة حرق ETH] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-69d4939897-dd1a6f-7649e1 )
بيان دخل Ethereum
! [تفسير بيانات تشغيل Ethereum للربع الثاني لعام 2023: إجمالي الربح 700 مليون دولار أمريكي ، زادت سرعة حرق ETH] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-03347883ca-dd1a6f-7649e1 )
** إجمالي الرسوم: ** بلغ إجمالي الرسوم للربع الثاني 453،235 ETH (843،470،335 دولارًا أمريكيًا) ، بانخفاض 17٪ على أساس سنوي ، حيث انخفضت رسوم المعاملات بنسبة 13٪ وانخفض حجم المعاملات بنسبة 4٪. ارتفع إجمالي المصروفات بنسبة 56٪ على أساس ربع سنوي. وتعزى الزيادة المتتالية إلى زيادة بنسبة 57٪ في الرسوم لكل معاملة ، في حين انخفض حجم المعاملات بنسبة 1٪. يمثل إجمالي الرسوم التكلفة الإجمالية التي يدفعها المستخدم لمعالجة جميع المعاملات التي تم ترحيلها إلى Ethereum. من الناحية المالية التقليدية ، هذا هو إجمالي الإيرادات التي تحققها "الشركة".
** إجمالي الربح: ** بلغ إجمالي الربح 381،565 ETH (710،092،465 دولارًا أمريكيًا) ، بهامش إجمالي قدره 84٪ خلال الربع ، مما يعني أنه تم حرق 84٪ من إجمالي الرسوم. غالبًا ما يُشار إلى إجمالي الربح باسم "إيرادات الشبكة". إنها تلتقط جزءًا من إجمالي الرسوم المستحقة على حاملي الرموز. ارتفع إجمالي الربح وإجمالي المصروفات على أساس سنوي.
** تضاعفت التكلفة اليومية وإجمالي الربح (أي الإيرادات) ثلاث مرات في مايو ** (انظر الرسم البياني أدناه). هذا النمو مدفوع بهوس عملة meme التي يقودها Pepe. بعد ذلك ، عادت المصروفات وإجمالي الربح (أي الإيرادات) إلى المستويات الطبيعية. باستثناء عامل دفع آخر لمرة واحدة ، يجب أن تنخفض النفقات بالتتابع في الربع الثالث من عام 2022. مقارنة بمتوسط التكلفة اليومية في الربع الثاني من عام 2023 ، انخفض متوسط التكلفة اليومية في الأسبوع الأول من يوليو بنسبة 27٪.
! [تفسير بيانات التشغيل للربع الثاني من عام 2023 لشركة Ethereum: إجمالي الربح 700 مليون دولار أمريكي ، زادت سرعة حرق ETH] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-a1afaa910c-dd1a6f-7649e1 )
** صافي الدخل: بلغ صافي الدخل للربع الثالث 227،147ETH (422،720،567 دولارًا أمريكيًا) ** ، بزيادة تقارب 3 مرات عن الربع السابق. تعزى الزيادة في صافي الدخل إلى زيادة بنسبة 56 في المائة في إجمالي المصروفات مقارنة بالربع السابق. توضح الزيادة المتتابعة في صافي الدخل الرافعة التشغيلية لـ Ethereum. لا تنمو تكلفة Ethereum مع إجمالي الرسوم. لا تنمو تكلفة Ethereum مع إجمالي الرسوم. ارتفع إجمالي الرسوم بنسبة 56٪ على أساس شهري ، لكن التكاليف الثابتة لـ Ethereum (تكلفة إصدار الرموز المميزة للمدققين) انخفضت بنسبة 5٪ على أساس شهري. ونتيجة لذلك ، ارتفع صافي الدخل بنسبة 187 في المائة مقارنة بالربع السابق.
كانت Ethereum مربحة كل ثلاثة أشهر منذ طرح PoS. ** يعود التحسن الكبير في الأرباح إلى انخفاض بنسبة 90٪ في تكلفة إصدار التوكنز. **
** الرموز التي سيتم إصدارها: ** ستحرق Ethereum عددًا أكبر من الرموز المميزة في الربع الثاني من عام 2023 مما ستصدره. وانخفضت الرموز التي سيتم إصدارها من 120.45 مليون إلى 120.22 مليون. انخفض صافي الرموز المميزة المُصدرة (المحسوبة على أساس صافي الرموز المُصدرة السنوية مقسومًا على الرصيد الافتتاحي) من النسب المئوية المنخفضة المكونة من رقم واحد إلى -0.8٪. يزيد Ethereum من عدد الرموز التي سيتم إصدارها بحوالي 3٪ في عام 2022. الآن ، قللت من عدد التوكنات المتداولة بحوالي 1٪.
كيف تفسر بيان الربح والخسارة في Ethereum؟
يمثل إجمالي الرسوم الرسوم التي يدفعها المستخدمون لنشر معاملاتهم على Ethereum blockchain. تشمل التكلفة الإجمالية ** الرسوم الأساسية والإكرامية **. الإكراميات هي رسوم مرور يتم دفعها للمدققين. لاحظ أن عنصر الإكرامية هو نفس رقم عنصر الرسوم المدفوع للمدققين. إنها تكلفة متغيرة. ينمو بشكل متناسب مع الاستخدام. يدفع المستخدمون نصائح للحصول على أولويات معاملاتهم.
الرسوم الأساسية هي الرسوم التي يدفعها المستخدمون لمعالجة المعاملات. لاحظ أن رقم المصروفات الأساسية هو نفس رقم إجمالي الربح. يمثل إجمالي الربح مقدار الأموال التي تجنيها سلسلة Ethereum blockchain (في ETH) للمعاملات التي تعالجها. تسمى أحيانًا "دخل الشبكة". يشير الهامش الإجمالي إلى مقدار ما تم حرقه من إجمالي رسوم Ethereum. ستتم إزالة الرموز المحترقة من التداول. هذا مشابه لإعادة شراء الأسهم.
تكلفة إصدار الرموز هي ما يتم دفعه للمدققين للحفاظ على أمان الشبكة. هذه تكلفة ثابتة. لا يتناسب مع الاستخدام.
صافي الدخل هو الفرق بين الرسوم الأساسية (أي إجمالي الربح) والرموز المميزة الصادرة حديثًا. سجلت Ethereum 227.147 ETH في الربع الثاني من عام 2023 ، مما يعني أنها جمعت 227.147 في الرسوم الأساسية أكثر من الرموز المميزة الصادرة حديثًا. نتيجة لذلك ، لدى Ethereum 227،147 رمزًا أقل لإصدارها.
كلما زاد صافي الدخل الذي يولده Ethereum ، يتم حرق المزيد من ETH ويبقى إصدار عدد أقل من الرموز المميزة. كلما قل عدد الرموز التي سيتم إصدارها ، مع تساوي كل شيء آخر ، زادت قيمة كل رمز مميز.
ختاماً
** 1. كانت الزيادة في إجمالي المصروفات في الربع الثاني قصيرة الأجل **
كانت الزيادة في إجمالي الرسوم وما نتج عنها من حروق رمزية في الربع الثاني قصيرة الأجل. كان مدفوعًا بحدث لمرة واحدة - هوس العملة الميمية. استمرت زيادة القوات حوالي أسبوعين. من المتوقع أن يكون أداء الربع الثالث أضعف في عام 2023.
** 2. التركيز على حلول المستوى 2 **
تُظهر المقاييس التشغيلية للنظام البيئي Ethereum ، بما في ذلك حلول تحجيم الطبقة الثانية ، شبكة صحية ومتنامية. في المقابل ، تشير المقاييس التشغيلية المستقلة لشركة ethereum إلى وجود شبكة راكدة. نمو Ethereum مدفوع بحلول تحجيم الطبقة الثانية. نجاحهم أمر بالغ الأهمية بالنسبة إلى Ethereum. سيكون للتنفيذ القادم لـ EIP-4844 تأثير كبير على حلول توسيع الطبقة الثانية و Ethereum.
على المدى القصير ، فإن الطريقة الوحيدة لزيادة الرسوم على Ethereum هي من خلال زيادة الرسوم لكل معاملة ، أي ارتفاع سعر الغاز. في الوقت الحالي ، يبلغ الحد الأقصى لعدد المعاملات على Ethereum حوالي مليون مرة في اليوم. من المعتقد أن معاملات الطبقة 2 ستنمو بشكل ملحوظ. سيتم تجميع معاملات الطبقة الثانية كمدخل إلى الطبقة الأساسية لإيثريوم. سيتم توزيع تكلفة معاملة Ethereum باهظة الثمن عبر العديد من دافعي الرسوم لمعاملات الطبقة الثانية.
** 3. تباطأ نمو ETH المتعهد به **
قبل وبعد التنفيذ الناجح لـ Shapella ، نمت كمية ETH المربوطة بشكل كبير. يشير اتجاه النمو البطيء إلى أن كمية ETH المربوطة قد لا تنمو بالسرعة المتوقعة سابقًا بأكثر من 50٪. لتحقيق نسبة تعهد بنسبة 50 ٪ ، يلزم تعهد إضافي بحوالي 40 مليون ETH. بالمعدل الحالي البالغ حوالي 1 مليون ETH إضافي تم التعهد به شهريًا ، سيستغرق الأمر 40 شهرًا أو 3 سنوات و 4 أشهر للوصول إلى 50٪ من التعهدات.
هذا ليس بالضرورة أمرًا سيئًا لرواد ETH. كلما انخفضت نسبة Staking ، زادت مكافأة الـ Staking المدفوعة للمدققين ، وبالتالي ارتفع معدل العائد على ETH. عائد ETH هو مجموع Staking والعائد وعائد MEV والتضخم أو الانكماش في العرض المميز. الموقف الأكثر جاذبية من الناحية الاقتصادية هو الحالة التي تكون فيها نسبة الحصة منخفضة ، وبالتالي يكون عائد الحصة مرتفعًا ، والرسوم مرتفعة ، وبالتالي يكون العائد مرتفعًا. الحالة الأقل جاذبية من الناحية الاقتصادية هي عكس ذلك. المنظور الاقتصادي ليس هو العامل الوحيد الذي يقود قيمة ETH. كلما ارتفعت نسبة التعهد ، زاد أمان blockchain ، مما أدى نظريًا إلى ارتفاع قيمة ETH.
أدى التباطؤ في نمو عدد ETH التي تم التعهد بها إلى ضعف أداء Lido و Rocket Pool. خلال الربع ، انخفض LDO و RPL بنسبة 17٪ و 18٪ على التوالي ، بينما كان ETH ثابتًا تقريبًا. إن النمو الأبطأ في عدد تعهدات ETH جنبًا إلى جنب مع الحجم الأصغر لمجمع Rocket Pool الصغير يعني أن هناك عددًا أقل من مشتري RPL.
** 4. تؤدي الرافعة المالية التشغيلية لشركة Ethereum إلى حروق هائلة **
تعتبر آلية الربحية والحرق الخاصة بـ Ethereum مهمة للغاية. انتقلت Ethereum من ضغط بيع قدره 22 مليون دولار في اليوم (بسعر ETH 1860 دولارًا) إلى شراء طلب بقيمة 5 ملايين دولار في اليوم ، بفارق 28 مليون دولار. وتعادل هذه الخطوة البالغة 28 مليون دولار 4.5٪ من القيمة السوقية لإيثريوم.
هناك مشكلتان اقتصاديتان في نموذج إثبات العمل الخاص بـ Ethereum. أولاً ، تستخدم Ethereum لإصدار 17000 رمزًا في اليوم لعمال المناجم ، أي ما يعادل معدل تخفيف سنوي قدره 5٪. ثانيًا ، تشير التقديرات إلى أن 70٪ من هذه الرموز يتم بيعها على الفور لتغطية عمليات التعدين باهظة الثمن. بسعر ETH البالغ 1860 دولارًا ، أدى إصدار الرموز المميزة لعمال المناجم وبيعها لاحقًا إلى ضغط بيع قدره 22 مليون دولار في اليوم.
أدى إدخال PoS وإدخال آلية الحرق إلى تحويل ضغط البيع البالغ 22 مليون دولار في اليوم إلى ضغط شراء بقيمة 5 ملايين دولار في اليوم. تحرق Ethereum الآن (أي إعادة الشراء) ما قيمته 5 ملايين دولار من الرموز المميزة يوميًا ، بينما اعتادت بيع ما قيمته 22 مليون دولار من الرموز المميزة ETH يوميًا. يوضح الجدول أدناه الأرباح والخسائر المتوقعة من إثبات العمل إلى نقاط البيع.
! [تفسير بيانات تشغيل Ethereum للربع الثاني لعام 2023: إجمالي الربح 700 مليون دولار أمريكي ، زادت سرعة حرق ETH] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-0321be1e84-dd1a6f-7649e1 )
يسيء معظم الناس فهم الرافعة التشغيلية لإيثريوم. الرافعة التشغيلية مصطلح مالي تقليدي يستخدم لوصف الأصول التي تحقق أرباحًا أسرع بكثير من الإيرادات. نما الربح بشكل كبير لأن تكاليف التشغيل لم تزد بينما نمت الإيرادات. لا يفهم التقنيون غالبًا الرافعة التشغيلية. لا يفهم المستثمرون الماليون التقليديون العملات المشفرة.
يوضح عمود "التوقعات" في الرسم البياني أعلاه الرافعة التشغيلية لإيثريوم. يفترض عمود التنبؤ زيادة بمقدار 5 أضعاف في إجمالي التكاليف. أدت زيادة المصروفات بمقدار 5 أضعاف إلى زيادة صافي الدخل بمقدار 9.9 مرة. لا تزيد تكلفة تشغيل Ethereum الثابتة ، وهي تكلفة إصدار الرموز المميزة للمدققين ، عندما ينمو إجمالي الرسوم. النتيجة الصافية هي زيادة 9.9 مرة في معدل انكماش Ethereum. مقارنة بمعدل الانكماش الحالي البالغ 0.4٪ ، ستقلل Ethereum عدد الرموز التي سيتم إصدارها بنسبة 4.2٪ سنويًا عندما يزيد الدخل بمقدار 5 مرات. سيزداد الطلب على الشراء بمقدار 5.2 مرة ، من 5 ملايين دولار إلى 28 مليون دولار في اليوم.