Token Economics 101: كيف تصنع وتراكم القيمة الحقيقية؟

المؤلف: سام أندرو ؛ المترجم: Deep Tide TechFlow

تراكم القيمة الرمزية أمر بالغ الأهمية. تضمن الرموز القيّمة أمان blockchain الخاص بها. يحتاج المدققون إلى حوافز مالية للمشاركة بأمانة. يجب أن يكافأوا بقيمة ملموسة. إذا لم يكن هناك حافز ، فسيتوقفون عن المصادقة. يمكن أن يؤدي عدم وجود المدققين إلى تعريض أمان blockchain للخطر.

يوجد حاليًا أكثر من 2500 رمز مميز. أنواع الرموز المميزة خارج نطاق L1. رموز Blockchain هي الرموز المميزة المستخدمة لتأمين شبكة blockchain. تعد Bitcoin (BTC) و Ethereum (ETH) و SOL و AVAX و NEAR أمثلة على رموز blockchain الأصلية. البروتوكولات والتطبيقات التي تعمل على blockchain لها رموزها الخاصة. في العملات المشفرة ، أصبح إنشاء القيمة وتراكمها أمرًا مهمًا بشكل متزايد. توكنات blockchain الأصلية لها غرض واضح لرموزها المميزة ، فهي ذات قيمة. ليس هذا هو الحال بالنسبة للبروتوكول والتطبيقات الرموز المميزة ذات الصلة. وكما في حالة جميع الرموز ، يصبح تراكم القيمة وتوزيعها مشوشًا.

توضح هذه المقالة أربعة مسارات للرموز لإنشاء قيمة ، مع توضيح عيوبها وكيفية ارتباطها بأنواع مختلفة من الرموز المميزة.

يمكن أن تكتسب الرموز المميزة قيمة بأربع طرق:

• العملية
• أصول منتجة
• مخزن الأصول القيمة
• الحكم

عملي

الأصول لها قيمة فائدة إذا تم إنفاق العمالة أو المواد في مسعى. السلع والعملات أمثلة على المنفعة. غالبًا ما يشار إليها على أنها أصول قابلة للاستهلاك أو قابلة للتحويل. على سبيل المثال ، تستهلك السيارة البنزين أثناء القيادة ، ويستخدم اليورو عند الذهاب في إجازة في أوروبا. إنها مفيدة وقيمة لأنها توفر وسيلة لتحقيق غاية ، مثل النقل والإجازة في الأمثلة.

الرموز لها قيمة فائدة. تُستخدم الرموز على blockchain كوسيلة للتبادل. يقوم المستخدمون بشراء مساحة الكتلة باستخدام الرمز المميز الأصلي لـ blockchain. تُدفع المدققات في شكل رموز أصلية لضمان إدخال المعاملات بشكل صحيح في السلسلة.

تتطلب سلاسل الكتل L1 رموزًا أصلية. تضمن الرموز الأصلية اللامركزية والتنسيق بين الأطراف المختلفة. يمنع blockchain من الخضوع لسلطة مركزية. تخيل لو أجريت تفاعلات Ethereum بالدولار الأمريكي ، فإن النموذج اللامركزي غير المرخص سينهار. جهة فاعلة مركزية ، حكومة الولايات المتحدة ، سوف تسيطر على Ethereum. يمكن لهذا الدور المركزي مراجعة المعاملات وإعادة تنظيم الكتل. هذا من شأنه أن يهزم أحد أغراض blockchain.

تعتبر الرموز الأصلية ضرورية لتصميم الشبكات اللامركزية بدون إذن. لكن هذا ليس هو الحال بالنسبة لجميع المشاريع القائمة على الرموز. خارج L1 ، بشكل عام لا يتقاضى المدققون رواتبهم. تحتوي المشاريع على نقاط طلب مختلفة لإنشاء شكل من أشكال المنفعة لرموزها المميزة. على سبيل المثال ، يجب استخدام رمزهم الأصلي للتعامل مع بروتوكولهم. من المفاهيم الخاطئة أن حاملي الرموز يتم تحفيزهم على "الحصة". ما يسمى بـ "Staking" ليس له علاقة بالتحقق من صحة المعاملات ، بل لمنع مبيعات الرمز المميز. يؤدي هذا إلى زيادة سعر التوكن بشكل مصطنع.

قام Token boo بإنشاء نموذج عاكس. كلما زاد تفاعل الأشخاص مع البروتوكول ، زاد الطلب على الشراء. كلما زاد عدد الرموز المميزة المقفلة ، زاد عدد الرموز. ولكن بمجرد أن يتضاءل الطلب على الشراء ، لم يتبق شيء لدعم سعر التوكن. الأسعار ستنهار.

المنفعة المصطنعة منطقية. رواد الأعمال والمطورين والمجتمعات التي تنشئ هذه البروتوكولات المفيدة المصممة اقتصاديات رمزية لكسب المال ، وبحق. يطورون تكنولوجيا مفيدة. ومع ذلك ، فإن "المنفعة" المصطنعة لإنشاء الرموز المميزة لمكافآت ريادة الأعمال تخلق نماذج اقتصادية رمزية دون المستوى الأمثل. يعد تحقيق التوازن بين التصميم الاقتصادي الرمزي بين تعويض المطور والاستدامة طويلة الأجل أمرًا ضروريًا للنمو المستمر للصناعة.

قد تكون "فائدة" الرمز المميز أيضًا تمويهًا. لا يمكن أن تمثل الرموز المميزة بشكل مباشر مصلحة شبيهة بالأسهم في البروتوكول ، أو قد تواجه تحديات تنظيمية. يمكن أن توفر الرموز المميزة وظائف فائدة غير أساسية للبروتوكول ويتم تداولها على أنها أسهم تركيبية.

هناك العديد من الرموز المميزة في سوق العملات المشفرة. الرموز المميزة L1 لها فائدة واضحة وضرورية. قد تكون فائدة الرموز المميزة الأخرى غامضة.

** أصول منتجة **

الأصول المنتجة تولد عوائد. العقارات وأسهم الشركات والسندات كلها أصول إنتاجية. وتسمى أيضًا الأصول الرأسمالية. إنهم ينتجون شيئًا ذا قيمة. يتم شراؤها بناءً على توقعات العوائد المستقبلية أو الالتزامات التعاقدية. السندات ملزمة تعاقديًا بدفع سعر فائدة تم الإفصاح عنه لحاملها. يكافأ أصحاب العقارات من خلال دخل الإيجار. أصحاب الأسهم لديهم مصلحة في التدفقات النقدية للشركة. تأتي عائداتهم من إعادة استثمار التدفق النقدي في الأعمال التجارية أو توزيعها على المساهمين.

الرموز المميزة لها خصائص الأصول الإنتاجية. إنهم ينتجون شيئًا ذا قيمة يكون الناس على استعداد لدفع ثمنه. أنها تولد الإيرادات وتولد التكاليف. الفرق بين الاثنين هو الربح. عادةً ما تعيد الرموز المميزة L1 توزيع الأرباح المكتسبة عن طريق حرق الرموز المميزة. يؤدي حرق الرمز المميز إلى إزالته من التداول.

خارج L1 ، يتسم تراكم الأرباح وتوزيعها بالغموض. قد يكون هذا بسبب عدم اليقين التنظيمي. إذا قام الرمز المميز بتوزيع الأرباح على حامليها ، فيمكن اعتباره ورقة مالية.

يتصارع السوق مع تراكم القيمة الرمزية. يجادل البعض بأن البروتوكولات التي لا تفرض رسومًا أو تراكم قيمة رمزية لا قيمة لها. يرى البعض الآخر عدم وجود رسوم كوسيلة لتعزيز حصتهم في السوق وتجنب التحديات التنظيمية المحتملة. إعادة استثمار الأموال في تطوير الأعمال هي عائد أكبر على رأس المال من العائد لحاملي الرموز.

تتم مقارنة العديد من بروتوكولات Web3 مع Amazon. خسرت أمازون الأموال لعقود في محاولة لترسيخ هيمنتها. تقوم فقط في بعض الأحيان بتوزيع رأس المال على المساهمين في شكل عمليات إعادة شراء لا تذكر. هذا القياس دقيق فقط إلى حد معين. نعم ، قد يعمل Protocol على تعزيز حصته في السوق وإعادة الاستثمار مثل Amazon. ومع ذلك ، كان لدى أمازون دائمًا خيار في كيفية تخصيص رأس مالها. يقوم بتقييم إيجابيات وسلبيات إعادة استثمار الأموال في الأعمال التجارية مقابل إعادتها إلى المساهمين. هذه البدائل أقل وضوحًا بالنسبة للبروتوكول ، على الأقل حتى الآن.

بالنسبة للبروتوكول ، فإن مفتاح فهم اليوم هو كيفية إنشاء القيمة ، وكيف يلتقط هذه القيمة ، وكيف يتم توزيع هذه القيمة في المستقبل. في هذا السياق ، تشبيه أمازون مناسب. إذا كان السوق يؤمن ببروتوكول يخلق القيمة ويحصل عليها ويدير بشكل مسؤول رأس المال الذي تم إنشاؤه ، فإن السوق سيولي اهتمامًا أقل لقضايا التوزيع. يعد مسار التوزيع أكثر أهمية إذا فشل البروتوكول بالفعل في التقاط القيمة التي ينشئها أو يشارك في تخصيص غير مسؤول لرأس المال.

خزانة البروتوكول تتراكم بشكل متزايد القيمة الاقتصادية التي تم إنشاؤها. كيف تتعامل الخزانة مع رأس المال المتراكم ستصبح القضية الأساسية. هل تقوم الخزانة بتوزيع رأس المال على حاملي التوكنات؟ إذا كانت الإجابة نعم ، كيف يتم توزيعها؟ هل تعيد استثمار رأس المال؟ من يتخذ هذه القرارات؟ كيف تقيم البدائل؟ فجأة ، يحتاج رمز بروتوكول الحضانة الآن إلى هيكل تنظيمي لتقرير ما يجب فعله بالقيمة التي تم إنشاؤها.

** تخزين الأصول القيمة **

تشمل الأصول ذات القيمة المخزنة الفن والمقتنيات والذهب. إنها ذات قيمة بسبب ندرتها ومكانتها الاجتماعية. يعتقد الناس أن لديهم قيمة ، لذلك لديهم قيمة. إنه تأثير ميمي. لم يصبح الذهب فجأة مخزنًا للأصول ذات القيمة. أصبحت تدريجيًا على مر القرون. عندما رسم دافنشي لوحة الموناليزا ، لم يكن لديه نية لإنشاء مخزن للأصول القيمة. يصبح مع مرور الوقت. يهدف ساتوشي ناكاموتو إلى تطوير نظام نقدي إلكتروني من نظير إلى نظير يسمح بالدفع عبر الإنترنت دون الوثوق بأطراف ثالثة. لا يوجد أيضًا أي ذكر لـ "متجر للقيمة" في المستند التعريفي التمهيدي الخاص بالبيتكوين.

لا يمكن تعيين الأصول كمخزن ذي قيمة. هذا لقب يتم إعطاؤه بمرور الوقت بسبب بعض السمات والتطور الاجتماعي. نتيجة لذلك ، فإن المتاجر ذات القيمة غير ذات صلة اليوم بمجموعات العملات المشفرة بخلاف Bitcoin و Ethereum.

الحكم

حقوق الحوكمة لها قيمة اقتصادية فقط إذا كانت تنطوي على أصول ذات قيمة اقتصادية. يمكن أن تتجسد هذه القيمة الاقتصادية في الأصول الإنتاجية أو السلعية. مثلما توجد قيمة في التصويت على كيفية تخصيص شركة أو اتفاقية لرأس المال ، هناك قيمة في التصويت على كيفية سيطرة منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) على إنتاج النفط.

في عالم العملات المشفرة ، لا قيمة للحوكمة بحد ذاتها. يجب أن تقترن الحوكمة بأشياء لها قيمة إنتاجية أو منفعة.

لخص

المنفعة والأصول الإنتاجية هما أهم طريقتين لأصول التشفير. يحتاج البروتوكول إلى مكون أداة مساعدة ليتمكن شخص ما من شراء الرموز لأول مرة. إنه يحتاج إلى مكون أصول إنتاجية لشخص ما لمواصلة الاحتفاظ به. Bitcoin و Ethereum في فئة خاصة بهما. يتمتع كل من Bitcoin و Ethereum بخصائص مفيدة ومخزن للقيمة. بالإضافة إلى ذلك ، تمتلك Ethereum أيضًا خصائص الأصول الإنتاجية.

أظن أن القيمة من حيث "قابلية التطبيق" (إلى جانب بروتوكول L1) سوف تتضاءل بمرور الوقت.

بصرف النظر عن سلاسل L1 ، قد لا تتطلب التطبيقات / البروتوكولات الأخرى رموزًا أصلية. يمكن أن يعمل بروتوكول Staking السيولة من خلال مشتقات السيولة Staking و ETH أو Stablecoins. إنه لا يتطلب في الواقع رمزًا أصليًا ، كما أنه لا يتطلب تبادلًا لامركزيًا.

يتم إنشاء الرموز الأصلية أحيانًا من أجل وسائل ربح مفهومة. إنها شبه ملكية ، لكنها ليست حقًا ملكية. للامتثال للمتطلبات التنظيمية ، يتم تغليفها بقشرة "المرافق".

ومن المفارقات أن جانب "المنفعة" للرمز المميز يمكن أن يدمر القيمة. يمنح البروتوكول الرموز المميزة للمستخدمين لتسهيل فائدتها. على سبيل المثال ، إذا احتاج المستخدم إلى استخدام الرموز المميزة للتفاعل مع البروتوكول ، فيجب أن تصل الرموز المميزة إلى المستخدم. إن الإنزال الجوي هو السبيل للقيام بذلك. تكمن المشكلة في أنه مع منح المزيد والمزيد من الرموز المميزة ، سيتم تقسيم القيمة المستقبلية للبروتوكول تدريجيًا إلى المزيد والمزيد من الرموز المميزة ، مما يقلل من قيمة كل رمز مميز.

قد يؤدي الوضوح التنظيمي إلى إزالة الحاجة إلى أداة الرمز المميز. يمكن للبروتوكولات بعد ذلك التخلص من الإصدار غير الضروري والمكلف ونماذج الرموز الانعكاسية. يمكن للمستخدمين ببساطة التفاعل مع البروتوكول باستخدام الرموز المميزة L1 الأصلية أو العملات المستقرة من blockchain التي تم بناء البروتوكول عليها. ستكون النتيجة تحسنًا كبيرًا في تجربة المستخدم. تتطلب العملات المشفرة رمزًا مختلفًا لكل شيء تقريبًا. يتطلب التفاعل مع كل من L1s استخدام رمز البلوك تشين الأصلي. قد تكون هناك حاجة إلى رمز آخر لاستخدام التطبيق. يجب امتلاك كل هذه الرموز المميزة مسبقًا. إذا أراد المستخدم استخدام blockchain آخر ، فيجب أن يتم ربط الأصل بالسلسلة المستهدفة ، والتي تكون عرضة للقرصنة. هذا كابوس للمستخدمين.

تخيل لو اضطر العملاء إلى استخدام عملة مختلفة للتسوق في كل متجر. سيكون ذلك فوضى غير فعالة. هذه هي تجربة العملة المشفرة.

هناك 180 عملة في العالم ، لكن معظم التجارة العالمية تتم بالدولار والرنمينبي واليورو. وكذلك الأمر بالنسبة لاقتصاد العملة المشفرة. ستدور معظم التفاعلات حول العديد من أصول المرافق. وراء الكواليس ، يمكن استخدام العديد من الرموز المختلفة لتسهيل التفاعلات دون أن يعرف المستخدم عنها.

إذا لم تكن الرموز المميزة بحاجة إلى التنكر على أنها أداة مساعدة ، فيمكن أن تكون شبه حقوق ملكية مخفية للكثيرين.

انتظر ... أليس هذا إعادة إنشاء الأوراق المالية التي نمتلكها بالفعل؟

نوع من مثل ذلك ، ولكن أفضل.

الرموز هي اختراع جديد. فهي سهلة الإنشاء والتتبع والاستبدال والتسوية. إنها أعلى بكثير من الأوراق المالية التقليدية. تعتبر سلاسل الكتل التي تستخدم الرموز المميزة أكثر كفاءة وشفافية من البنية التحتية المالية القديمة.

أعتقد أن الرموز المميزة ستمثل سلاسل الكتل وبروتوكولات التشفير والأصول خارج السلسلة المعينة على السلسلة. بالإضافة إلى L1 blockchain ، سيكون مصدر قيمة الرمز المميز هو خصائصه الإنتاجية. سيتم اعتبار معظم الرموز المميزة أصولًا إنتاجية. لذلك ، تعتمد قيمتها على جودة منتجهم ، وحجم طلب السوق ، وتأثيرات الشبكة. فقط عدد قليل من الأصول المشفرة سيكون لها سمات الأصول المنفعة والإنتاجية وذات القيمة المخزنة.