خلاصة مساحة Twitter: أحلك ساعة منحنى Curve؟

المؤلف: DODO Research

** دعا بحث DODO على Twitter Space في الأول من أغسطس DeFi Cheetah و Chen Mo و BujiDAO الراكون لتحليل وتوقع الأزمة التي يمر بها Curve. في ذروة المناقشة ، مثل كيرف السيد بلوك وساهم رادار أيضًا أحد مؤسسي DODO بأفكار رائعة. **

** خلفية حدث أزمة المنحنى **

في حوالي الساعة 10:00 مساءً في 30 يوليو ، أصدر المجتمع أولاً تحذيرًا مبكرًا بأن JPEGd يتعرض للهجوم لأن قفل إعادة الدخول للغة Vyper كان غير صالح. في غضون ساعة ، عانى Alchemix وبروتوكول MetronomeDAO والمجمعات ذات الصلة بالمنحنى من نفس هجوم العودة. حوالي الساعة 11:00 ، أصيب سعر CRV بالذعر وسقط. بعد ذلك مباشرة ، أعلنت Curve رسميًا أن التجمعات الثلاثة الثابتة لـ Vyper 0.2.15 قد تعرضت للهجوم ، لكن التجمعات ذات الصلة بـ crvUSD لم تتأثر. أصدر Vyper أيضًا وثيقة تؤكد أن إصدارات Vyper 0.2.15 و 0.2.16 و 0.3.0 بها ثغرات أمنية.

في الساعة 10 صباحًا من يوم 31 ، أبلغت Curve عن خسارة تزيد عن 50 مليون دولار أمريكي ، وانخفضت Curve TVL بأكثر من 40٪ ، ووصل أدنى سعر $ CRV على السلسلة إلى 0.08 دولار. عندما تصاعد الحادث ، أثار ذعرًا في السوق بشأن تصفية مركز قرض CRV الكبير لمؤسس الشركة ، كما أثار عرض Chainlink أيضًا مناقشات ساخنة. بعد ذلك ، قام المؤسس بسداد القرض واحداً تلو الآخر ، وقام بتداول CRV بالدولار الأمريكي من خلال OTC لتخفيف ضغط التصفية.

ما هي المشكلة الأساسية في أزمة المنحنى؟ هل سيتم تصفية المؤسسين؟ بدأ الضيوف مناقشة حول هذا الموضوع.

** س 1: ما هو أصل مشكلة أزمة كيرف؟ **

** DeFi Cheetah ： **

** بدأت أزمة Curve بمشاكل مع مجمع Vyper ، مما أدى إلى انخفاض سعر العملة وأثار مخاوف من تعرض مؤسسي Curve لخطر التصفية. **

إن المفهوم اللامركزي لـ Curve وتجمع السيولة غير القابل للترقية يعيقان الاستجابة في الوقت المناسب للأزمة ، حيث تعتبر عملية ترحيل السيولة من المجمع القديم إلى المجمع الجديد مرهقة ومكلفة ، ولا يوجد لدى الفريق آلية إيقاف طارئة. عندما نجح المتسللون في اختراق مجموعة Curve ، أثار ذلك حالة من الذعر في المجتمع ، وتوقع أن الاختراق قد يعرض كميات كبيرة من الضمانات الخاصة بالمؤسسين لخطر التصفية.

** بوجيداو الراكون الصغير: **

لم يرتكب Curve خطأً منخفض المستوى هذه المرة ، لأن معظم المشاريع لن تتحقق من مستوى لغة Vyper عند إجراء عمليات التدقيق.

لكن السبب وراء تأثير مشكلة Curve بشكل كبير هذه المرة هو أن الفريق أغفل بعض المشكلات الواضحة. على سبيل المثال ، في يونيو ، اقترح فريق الأمان تعديل LTV لـ CRV على AAVE ، لكن Curve لم يقدم حلاً واضحًا.

** تشين مو: **

لقد واجه CRV أزمة تصفية عدة مرات ، لكن مجتمع Curve لم يرى هذا على أنه مشكلة ، هذه المرة بسبب مشاكل FUD والسيولة ، فقد جعل الأزمة أكثر خطورة. في الوقت نفسه ، يجب اعتبار الهجوم الذي أطلقه ** Vyper oracle بمثابة دعوة للاستيقاظ تتطلب فحصًا عميقًا للمنطق على مستوى اللغة. **

من وجهة نظر المؤسس ، هناك مخاطر في الإفصاح الكامل عن المراكز. ومع ذلك ، في هذه الحادثة ، تم بيع بعض CRV من خلال OTC ، وأصبحت الرقائق أكثر لامركزية ، وتم تخفيف الدين. ومن الممكن حل هذه المشكلة تمامًا . إذا تمكنت Curve من الخروج من هذه الأزمة ، فقد لا تتعرض للتهديد من قبل نقاط التصفية في المستقبل ، كما سيتم رفع التأثير على العلامة التجارية و TVL.

** Q2: المشاهدات على منحنى بيع العملات خارج البورصة **

** بوجيداو الراكون الصغير: **

بيع العملات خارج البورصة هو فعل المؤسس لقطع اللحم. بالمقارنة مع انتظار التصفية للتسبب في الديون المعدومة لشركة AAVE ، فإن الرغبة في قطع اللحم تعتبر سلوكًا مسؤولاً.

** تشين مو: **

** OTC هو الحل الأفضل حاليًا ، وبهذه الطريقة ، من الممكن حل جميع مشاكل ديون Curve. ** ومع ذلك ، فيما يتعلق بتفاصيل التنفيذ المحددة لما يسمى بالحبس الأخلاقي وتحديد الأسعار ، تأتي المعلومات الحالية من قنوات غير رسمية مختلفة ، ولم يتم توضيح الخطة المحددة رسميًا بعد.

لا حرج في بروتوكول Curve نفسه ، إنه فقط أن الإجراءات الأمنية ليست كافية. هناك طلب في السوق على استعداد لشراء CRV بسعر 0.4 ، لأن دور Curve في النظام البيئي DeFi لا يمكن استبداله بسهولة.حتى إذا كان نموذج AMM الخاص بها يمكن تكرارها ، فسوف يستغرق الأمر وقتًا لبناء بيئتها وسمعتها.

إذا لم يحل Curve المشكلة من خلال OTC ، على سبيل المثال ، لم يختار Michael هذه الخطوة ، فقد تؤدي إلى سلسلة من التصفية ، والتي لن تؤثر على Curve فحسب ، بل تؤثر أيضًا على الاتفاقيات الأخرى مثل FRAX و AAVE. لذلك ، فإن حلول OTC الحالية هي الأفضل لمنع حدوث هذا التفاعل المتسلسل.

** DeFi Cheetah ： **

يختار مايكل حلاً خارج البورصة لتسوية ديونه ، وهي خطوة أفضل بكثير من التصفية القسرية. بالإضافة إلى ذلك ، يعتبر فريق Curve ، بما في ذلك Michael ، المجموعة الأكثر ذكاءً من الناحية المالية من الأشخاص في دائرة DeFi.

لا يكمن تعقيد Curve في نموذج AMM فحسب ، بل يكمن أيضًا في الطريقة التي يتفاعل بها مع بروتوكولات مثل Frax lend. لدى Frax آلية سعر فائدة خاصة: بعد معدل استخدام معين ، سيتضاعف معدل الفائدة وفقًا لإستراتيجية معينة لنصف العمر ، مما يجبر المقترضين على سداد الديون.

الطريقة التي يحل بها مايكل طريقة Frax لإقراض Frax هي تقليل الاستخدام. ومع ذلك ، يكمن التحدي هنا: كيفية تحقيق ذلك بأقل تكلفة ممكنة. لقد احتاج إلى إيجاد طريقة للحصول على مدفوعات لمقترضي Frax دون السماح للاستخدام بالعودة إلى 100 في المائة على الفور ، لذلك لا يمكن خفض الأسعار.

ولهذه الغاية ، قدم أيضًا استراتيجية جديدة لإنشاء تجمع جديد واستخدام CRV الخاص به كضمان لجذب الأشخاص المستعدين للمخاطرة لشراء العملة المستقرة crvUSD التي أصدرها. بهذه الطريقة ، يمكن لمقترض Frax الحصول على مكافأة من خلال هذا السوق الثانوي دون انتظاره لسداد الدين. ** توضح هذه الإستراتيجية فهم مايكل المتعمق للعمليات المالية المعقدة وتساعد أيضًا في تقليل الضغط على النظام بأكمله. **

** س 3: هل من المحتمل جدًا أن يتم تصفية مركز مايكل ، وكيف سيؤثر ذلك على سعر $ CRV؟ **

** DeFi Cheetah ： **

أعتقد أن سعر العملة يجب أن يكون مرتبطًا بـ TVL. على الرغم من أن FRAX وبعض اتفاقيات التعاون الأخرى ستعيد جزءًا من الأموال بعد حل مشكلة الكود ، مما يتسبب في انتعاش TVL ، إلا أن الأمر سيستغرق وقتًا وإعادة بناء الثقة للعودة إلى المستوى السابق ، ما لم تدخل فجأة سوقًا صاعدة. يتدفق الكثير من الأموال.

في غضون ذلك ، قد تكون هناك بروتوكولات أخرى تحاول الانضمام إلى Ethereum ، وتأخذ مكانًا من TVL المفقود. أعتقد أن بعض الاتفاقيات يمكن أن تحصل على حصة في السوق تبلغ مليون أو مليوني دولار. أما بالنسبة لسعر العملة ، ما لم ينخفض السوق بسبب عوامل الاقتصاد الكلي ، فإن سعر عملة كيرف لن يتقلب كثيرًا. أتوقع حدوث ركود وشيك ، مما سيكون له تأثير سلبي على الكريبتوسفير وقد يتسبب في انخفاض سعر CRV.

** بوجيداو الراكون الصغير: **

فيما يتعلق بسعر عملة CRV ، أعتقد أنه على الرغم من أنه قد يكون هناك عدد أقل من الأشخاص الذين يبيعونها ، إلا أنه من الصعب أيضًا العثور على أشخاص يرغبون في شرائها والاحتفاظ بها لفترة طويلة. ما يحدد اتجاه سعر العملة هو نسبة الأموال بين المشترين والبائعين. وعلى الرغم من أن انخفاض السعر قد يجذب بعض المشترين ، إلا أنه سيكون من الصعب العثور على مستثمرين جدد على استعداد للاحتفاظ لفترة طويلة وليس لديهم عدد كبير موقف الدولار الأمريكي.

من ناحية أخرى ، بالنسبة للمستثمرين الذين حصلوا بالفعل على CRV واستمروا في السوق الهابطة ، بسبب ثقتهم في Curve ، فقد لا يشعرون بالذعر من البيع بسبب تقلبات الأسعار. لذلك ، أعتقد أن السعر الحالي لـ CRV قد يظل في هذا النطاق.

** تشين مو: **

قد تقدم OTC مستثمرين جددًا ، وسعر CRV يتذبذب قليلاً ويتأثر بشكل أساسي ببيئة السوق.

سيحتفظ المستثمرون الذين يشاركون بعمق في Curve بحمل CRV لفترة طويلة ، بينما سيعمل المتداولون وفقًا لظروف السوق حتى يظهر اتجاه دعم جديد في السوق.

** ملحق رأي **

** الرادار المؤسس المشارك لـ DODO: **

على الرغم من أن Curve منافس ، إلا أنني لا أريد أن تستمر أزمتها في التطور ، لأن Curv تحمل TVL ضخمة ، وتعكس سعتها التخزينية الافتقار إلى مصادر الدخل في عالم DEFI. إذا انهار Curve ، فسيتم أن يكون بلا مأوى له تأثير بيئي كبير.

يسعى المشاركون في دائرة Crypto إلى الربح بشكل أساسي. إذا كان هناك نقص في مصادر الدخل المهمة ، فقد يؤدي ذلك إلى فقدان المستخدمين ، أو حتى التبديل إلى CEFI. ستكون هذه مشكلة لنظام DEFI البيئي ، ولا توجد مشكلة أخرى النظام الأساسي الذي يمكن أن يحل محله في الوقت الحالي.

من ناحية أخرى ، إذا انهار Curve حقًا ، فسوف يتسبب ذلك بالتأكيد في حدوث صدمة كبيرة على المدى القصير ، ولكن على المدى الطويل ، سوف يفسح المجال لأصول الدخل الأخرى مثل LSD و RWA وما إلى ذلك. عملتهم الخاصة ، فهم لا يرغبون في اختيار المشاريع التي تفضل عوائد Ponzi.

لقد رأينا العديد من المشاريع تحاول ضخ عائدات عالية إلى فئات الأصول الأخرى. تمامًا كما هو الحال في عالم العملات الورقية ، إذا كان سعر الفائدة لأصل معين مرتفعًا ، فإن هذا العائد المرتفع سيتدفق بشكل طبيعي إلى مكان آخر. لذا ** إذا انهار Curve ، يجب أن نراهن على أنواع أخرى من الأصول ذات العائد التي لديها القدرة على ملء المنافذ التي أخلاها Curve. **

** بوجيداو الراكون الصغير: **

يجادل النقاد بأن فضح الديون على السلسلة هو عرضة للقنص ، ومع ذلك ، إذا كان هذا مصدر قلق ، فلا ينبغي أن يتم الإقراض على السلسلة. لا يعني ذلك أن الإفصاح عن الديون يمثل مشكلة ، ولكن كان يجب عليه تجنب سطح هجوم واضح للغاية.

وجهة النظر هذه مشابهة لموقف سولانا. يعتبر جزء من الكود غير مفتوح المصدر أكثر أمانًا ، ولكن في الواقع ، لا يزال بإمكان المتسللين الحصول على الكود من خلال فك التجميع ، وبالنسبة لمتسلقي القبعة البيضاء ، فإن الكود غير مفتوح المصدر أكثر صعوبة في المراجعة. لذلك لا يمكن القول إن الحكومة ستكون مستهدفة لأن الدين عام ، فعندما يكون الدين غير علني بمجرد أن يواجه هجوم قراصنة قد يؤدي إلى مزيد من الذعر والخطر. **

** السيد بلوك: **

في بيئة DeFi ، قد يرغب العديد من مزودي السيولة في إصدار عملاتهم المستقرة أو الرموز المميزة ، وبناء مجمعات السيولة الخاصة بهم والاستمرار في الحصول على عوائد سنوية عالية هو مطلبهم الرئيسي. على سبيل المثال ، يتمثل نجاح FRAX في أنهم اشتروا كمية كبيرة من الرموز المميزة CRV عندما كان Curve منخفضًا ، واستخدموا حقوق التصويت لهذه الرموز المميزة لإنشاء وتوسيع مجموعة FRAX الخاصة بهم.

بالنسبة لمشروعات DeFi ، يعد امتلاك حقوق التصويت CRV أمرًا بالغ الأهمية ، لأنه سيساعدهم على تحقيق أهدافهم ، مثل بناء وتوسيع مجمعات السيولة الخاصة بهم. لذلك ، قد يكون الدافع لدى الأشخاص لشراء CRV هو حقوق التصويت الخاصة بهم وخططهم المستقبلية ، بدلاً من المكاسب البسيطة قصيرة الأجل أو اتجاهات أسعار العملات.

عندما يشتري مشروع DeFi CRV ويحمله ، يكون الأمر أشبه باستثمار تجاري ، تمامًا مثل استئجار مكان في مركز تسوق لفتح متجر. قد يصبح أكبر أو يخسر المال ، ولكن بشكل عام ، هناك فرصة للقيام بعمل كبير . يعكس هذا النموذج أيضًا تنوع النماذج الاقتصادية الرمزية ، ولم يحقق أي مشروع ذلك بالكامل حتى الآن.

** بالنسبة لمشروعات DeFi ، فإن الاحتفاظ بـ CRV ليس فقط من أجل العوائد المالية ، ولكن أيضًا لغرض إنشاء قيمة طويلة الأجل ومشتركة في نظام Curve البيئي. ** على سبيل المثال ، العلاقة بين Convex و Curve هي مثال جيد ، يحتاج محدب Curve للبقاء على قيد الحياة ، ويحتاج Curve إلى Convex لجلب الكثير من المستخدمين والسيولة.

يمكن أن يكون استخدام حقوق التصويت CRV للمشاركة في سوق الرشوة استراتيجية مهمة لمشاريع DeFi. تسمح حقوق التصويت التي يحصلون عليها من خلال الرشاوى بأن تنمو مشاريعهم على Curve ، وتجذب المزيد من السيولة ، وتزيد من نمو أعمالهم. لذلك ، قد يكون شراء CRV وحبسه للحصول على حقوق التصويت هو الاستراتيجية طويلة المدى التي يتبعونها.

فيما يتعلق بالاعتقالات الأخلاقية ، فإن معظم الخزائن الأخلاقية هي مؤسسات وأفراد معينون يشاركون في المشاريع ، ومن بينها ، تجلب مشاركة المؤسسات الكبيرة ثقة أكبر في السوق ، لأنه من غير المرجح أن يتم بيعها على المدى القصير. ومع ذلك ، في سوق العملات المشفرة ، من المستحيل التنبؤ بما إذا كان سيكون هناك عمليات بيع واسعة النطاق. ومع ذلك ، في حالة وجود عقد ، توجد قيود قانونية ، ويمكن أن يكون لانتهاكات القواعد عواقب على المعاملات المستقبلية.

خاتمة

واجه Curve أزمة ناجمة عن مشاكل مترجم Vyper ، وانخفض سعر العملة وأصيب المجتمع بالذعر. هذا يحذر من أن عمليات تدقيق أمان المشروع بحاجة إلى الانتقال إلى طبقة اللغة.

اختار مؤسس Curve حل مشكلة الديون وتقليل معدل الاستخدام من خلال مخطط OTC وإنشاء مجمع جديد لتجنب التصفية التسلسلية. تعكس هذه العملية فهمها العميق للعمليات المالية المعقدة والموقف المسؤول ، مما يساعد تخفيف ضغط النظام بأكمله.

يتأثر تقلب سعر العملة CRV ببيئة السوق وسلوك المستثمرين. تتطلب استعادة TVL الوقت وإعادة بناء الثقة. على الرغم من أنه قد تكون هناك اتفاقيات جديدة للاستيلاء على حصة السوق ، فإن تقلبات أسعار CRV لن تكون كبيرة جدًا ، وتتأثر بشكل أساسي بالاقتصاد الكلي والاستثمار. تأثير على الثقة.