اقرأ شروط وآلية التصفية لاتفاقية إقراض NFT في مقال واحد

مقدمة

تهدف هذه المقالة إلى استكشاف مسار التنمية واتجاه الإقراض بنظام NFT من خلال فرز شروط الإقراض وآليات التصفية لكل اتفاقية إقراض NFT والمقترحات المهمة التي تم تمريرها. تتضمن كائنات البحث BendDAO و ParaSpace و JPEG'd و Blend و NFTfi و Arcade و Pine Protocol و Sodium.

تأتي جميع المعلمات والمقترحات في هذه المقالة من الورقة البيضاء للبروتوكول ومنصة الحوكمة. تأتي البيانات من Blur و OpenSea و LooksRare و X2Y2. العيار هو بيانات سعر أرضية النظام الأساسي. الموعد النهائي هو 2023/7/30 ، و يتم تلخيص الإحصائيات من خلال الكثيب.

قائمة آليات التصفية

تقسم هذه الورقة اتفاقيات الإقراض إلى فئتين:

• نوع نقطة إلى تجمع: يقترض المقترض أموالاً من مجمع الأموال الجماعية ؛
• نوع نظير إلى نظير: تتم مطابقة المقترضين والمقرضين من خلال المطابقة.

! [مقال واحد لفهم شروط وآلية التصفية لاتفاقية إقراض NFT] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-a925373217-dd1a6f-1c6801)

في اتفاقيات الإقراض من نظير إلى مجمع ، تشمل الميزات المشتركة ما يلي:

• كلاهما يستخدم آلات أوراكل اللامركزية لتغذية الأسعار ، والخوارزمية الأساسية هي خوارزمية متوسط السعر الموزون بالوقت (TWAP) لتجنب التقلبات اللحظية غير الطبيعية.
• نسبة الاقتراض من BAYC و CryptoPunks و MAYC و Azuki أعلى بكثير من NFTs الأخرى ، وعادة ما تكون عتبة التصفية أفضل من السلاسل الأخرى.

في اتفاقية تجمع نظير إلى نظير ، نظرًا لأنه يمكن للمقترض الاقتراض على الفور ، ولم يُظهر السوق العام اتجاهًا تصاعديًا واضحًا منذ السوق الصاعد NFT في أبريل 2022 ، من أجل التحكم في المخاطر ، كل اتفاقية إقراض تفتح الإقراض فقط وظيفة لبعض NFTs ذات الرقاقة الزرقاء ، وتعيين معلمات تحكم صارمة نسبيًا.

على سبيل المثال ، في BendDAO ، يتطلب اقتراض الأموال مع LTV بنسبة 30 ٪ وعتبة التصفية بنسبة 65 ٪ انخفاضًا بنسبة 62.5 ٪ لبدء التصفية ، بينما في ParaSpace ، وفقًا لـ LTV بنسبة 30 ٪ وعتبة التصفية بنسبة 65 ٪ ، معدل التصفية المتساقط هو 53.8٪.

على الرغم من أن نتائج متابعة السوق تظهر أن سلاسل متعددة من الرقائق الزرقاء قد تعرضت لانخفاضات متعددة بأكثر من 50٪ ، فإن ما يلي هو منحنى أسعار Moonbirds بدءًا من 2022/4/18. وكان السعر الأدنى في ذلك اليوم هو 18.9 ETH ، و كانت أعلى نقطة في 2022/4/1 24 إلى 37.6 ETH ، وإلى 2023/7/30 كان السعر الأدنى 1.7 ETH ، وهو أكبر انخفاض بنسبة 95.5٪.

** تعمل اتفاقية نقطة إلى تجمع على تحسين كفاءة المطابقة لـ NFTs الممتازة ، دون الحاجة إلى مطابقة إجماع المقترضين والمقرضين على ظروف السوق ، وتحسين قدرة دوران الأسهم القيادية. ومع ذلك ، من أجل ضمان سلامة مجمع الأموال الإجمالي ، عادة ما تكون الكفاءة الاقتصادية منخفضة. بالإضافة إلى ذلك ، لا يمكن لاتفاقية نقطة إلى تجمع أن تحل مشكلة التدهور السريع لبيئة السوق من خلال الاعتماد فقط على آلية الاتفاقية. على سبيل المثال ، سيتم التعامل مع الانخفاض السريع والتصفية الناجمين عن إطلاق Azuki Elementals بواسطة الإجراءات المؤقتة لطرف المشروع خارج آلية الاتفاقية ، إذا كان الاعتماد فقط على آلية تصفية المزاد قد يكون هناك ديون معدومة. **

تقرير مرجعي: "ParaSpace: نظرًا للتقلبات الحادة في أسعار Azuki ، تم تعليق مجمع تعدين Azuki ، بما في ذلك إعادة الشحن والسحب ووظائف المساواة القوية"

! [مقال واحد لفهم شروط وآلية التصفية لاتفاقية إقراض NFT] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-ae0ff3bb8e-dd1a6f-1c6801)

من بين بروتوكولات الإقراض من نظير إلى نظير ، تشمل الميزات الشائعة ما يلي:

• لا يوجد سعر أدنى عادة ، وما إذا كان من الممكن سداد القرض في الوقت المحدد يتم استخدامه كمحرك للتصفية ؛
• عادة ما يتم تقديم عرض للمقرض (أي ، إعداد المعلمة لشروط القرض) ، مما يعني أن للمقرض ميزة في السوق ؛
• يمكن عادة تأجيل التصفية.

يحل بروتوكول نظير إلى نظير مشكلة إقراض الأصول طويلة المدى من خلال المطابقة. نظرًا لأن سوق NFT غير الممتاز صغير نسبيًا ، فإن المقرض لديه ميزة ، وبالتالي فإن العرض موجه بشكل أساسي للمقرض. فقط في الصوديوم ، لأنه يمكن أن يقرض في عدة مستويات متعددة ، يقدم المقترض عرضًا. تستند التصفية إلى سداد القرض عند الاستحقاق ، مما يؤدي إلى تجنب مشكلة التصفية التي قد تواجهها اتفاقية نقطة إلى تجمع بعد انخفاض سريع ، ولكنها أيضًا تجلب إمكانية ألا يفكر المقترض في السداد إذا استمر السعر في الانخفاض ولهذا السبب ، أنشأ Pine Protocol الوظيفة التي يبدأ المُقرض بالتصفية ، ولكنه يحتاج إلى فرض رسوم تصفية إضافية بنسبة 5٪.

بالإضافة إلى ذلك ، عادة ما تدعم اتفاقيات نظير إلى نظير الامتدادات ، ولكن فقط Blend و NFTfi يدعمان إعادة جدولة شروط القرض ، والتي يمكن أن تمنع ظروف السوق من الاختلاف الشديد عن شروط القرض الأصلية. يتمثل الإعداد المستهدف لبروتوكول الصنوبر لهذا الغرض في تحديد عدد أيام القرض إلى 7 أيام أو 14 يومًا فقط ، مما يقلل من احتمالية حدوث تقلبات كبيرة. ** مقارنة أفقياً بسوق السندات التقليدي ، تتم موازنة التغيرات في أسعار الفائدة في السوق بالتغيرات العكسية في أسعار السندات ، لكن اتفاقية قرض NFT لا تتمتع بعمق كافٍ لدعم السوق الثانوي ، وهو أيضًا اتجاه تنموي محتمل. قام Pine Protocol V3 بمحاولة أولية لمراكز إقراض NFTize ، والتي يمكن تحويلها بين الحسابات. ** لذلك ، بالنسبة للبروتوكولات التي تدعم الإقراض خلال فترة ربع سنوية ، فإن وظيفة تجديد القرض أمر لا غنى عنه.

اقتراح شروط الإقراض وآلية التصفية

تحتوي الإصدارات الأولية من اتفاقيات الإقراض الرئيسية على معايير صارمة نسبيًا لشروط الإقراض ، كما أنها تفتقر إلى المرونة. في عملية التنمية ، سواء للتعامل مع أزمة التصفية الناجمة عن التراجع ، أو لتعزيز تطوير اتفاق لتحسين الكفاءة الاقتصادية ، تم تخفيف القيود تدريجيا. يسرد هذا القسم مقترحات لإجراء تغييرات كبيرة على شروط الإقراض وآلية التصفية لبروتوكول الإقراض الموصوف في القسم السابق.

هناك اتجاهان رئيسيان في الاقتراح: ** تحسين الكفاءة الاقتصادية وتحسين التصفية **.

تشمل طرق تحسين الكفاءة الاقتصادية: زيادة نسبة الاقتراض لأفضل NFTs ، أو زيادة نسبة الاقتراض للأموال النادرة في سلسلة معينة من الشركات الممتازة. على سبيل المثال ، في BendDAO ، يكون LTV الخاص بـ BAYC في الإصدار الأولي أكبر بنسبة 10٪ فقط من NFTs الأخرى ، وتتسع الفجوة إلى 30٪ في BIP # 15. في إصدار ParaSpace V1.4 ، زاد LTV من الجلد الذهبي BAYC و Koda بمقدار 6 مرات.

! [مقال واحد لفهم شروط وآلية التصفية لاتفاقية إقراض NFT] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-e574cfda67-dd1a6f-1c6801)

تشمل طرق تحسين التصفية ما يلي: تقليل التصفية ، مثل JPEG'd PIP-61 يسمح بالسداد الجزئي ، وتأخير وقت التصفية. هناك فئة أخرى وهي ضمان التصفية الناجحة ومنع المزادات غير المباعة ، حيث تزيل BIP # 9 من BendDAO حد السعر الاحتياطي للمزادات ، مما يزيد بشكل كبير هوامش ربح التصفية. وتعمل الاتفاقيات الرئيسية على تقصير وقت المزاد ، وفقًا لإحصائيات JPEG'd ، تتم معظم المزادات في الساعات أو الدقائق القليلة الماضية ، وهو ضروري فقط لضمان حصول المستخدمين على وقت رد فعل كافٍ للمشاركة في المزاد.

من أجل دراسة العلاقة مع حالة السوق ، يعتمد الوقت الذي يستغرقه ما يلي على الوقت الذي يبدأ فيه الاقتراح في التصويت.

بندداو

** تحسين التصفية: **** BIP # 9 ** ** (2022/8/22) **

إزالة القيد بأن سعر عرض التصفية يجب أن يكون> 95٪ من السعر الأدنى ؛

يتم تعديل حد التصفية إلى 70٪ ، ويتم التعديل في ثلاث مرات ؛

فترة المزاد المعدلة إلى 4 ساعات: "تم تصميم نافذة الـ 48 ساعة لحماية حاملي NFT من التصفية دون الاستيقاظ وفقدان PFP. ولكن لدينا الآن أوراكل على السلسلة محمية TWAP ، مما يعني أن هجمات سعر الأرضية ستكون صعبة للغاية. لذلك نريد تقليل الوقت من 48 ساعة إلى 4 ساعات لتحسين سيولة المزاد ".

** تحسين الكفاءة الاقتصادية وتحسين التصفية: **** BIP # 10 ** ** (2022/8/23) **

يتم تعديل حد التصفية إلى 80٪ ؛

اضبط فترة المزاد على 24 ساعة.

** تحسين الكفاءة الاقتصادية: **** BIP # 15 ** ** 、 BIP # 15-1 (2022/11/11) **

! [مقال واحد لفهم شروط وآلية التصفية لاتفاقية إقراض NFT] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-8b3f6c4b4f-dd1a6f-1c6801)

باراسبيس

تحسين الكفاءة الاقتصادية: ParaSpace v1.4 (2023/1/28)

زيادة قيمة الرهن العقاري لشركة NFT النادرة ، مثل رهن Koda الذي يبلغ ستة أضعاف قيمة الرهن الآخر العادي ؛

زيادة LTV الفعل الآخر من 30٪ إلى 35٪ -40٪.

بصيغة JPEG

** تحسين التصفية: **** PIP-51 ** ** (2023/4/29) **

بعد التصفية ، يتم تقليل وقت السداد من 72 ساعة إلى 48 ساعة.

** تحسين الكفاءة الاقتصادية: **** PIP-58 ** ** (2023/6/11) **

زيادة القيمة الدائمة المقدرة لكل ضمان بحد أدنى 5٪ وبحد أقصى 25٪ (BAYC) ؛

قم بزيادة الرموز المميزة المرهونة لتحسين وظيفة LTV.

** تحسين التصفية: **** PIP-61 ** ** (2023/6/15) **

يسمح بالسداد الجزئي لتجنب التصفية.

** تحسين التصفية: **** PIP-71 ** ** (2023/7/17) **

تم تقليل وقت المزاد من 24 ساعة إلى 12 ساعة.

NFTfi

** تحسين التصفية: **** عمليات إعادة التفاوض على القرض **** (2022/8/30) **

يمكن للمقترضين والمقرضين من NFTfi إعادة التفاوض على شروط القرض في أي وقت قبل أن يتم إغلاق القرض (أي تصفية NFTfi).

بروتوكول الصنوبر

** تحسين التصفية: **** PIP-8 ** ** (2023/4/28) **

يُفرض رسم تصفية ، يدفعه المُقرض عندما يبدأ المُقرض بالتصفية ، بمبلغ 5٪ من مبلغ القرض.

** تحسين الكفاءة الاقتصادية: **** PIP-12 ** ** (2023/7/12) **

يؤدي تحديد مدة القرض إلى 7 أيام فقط و 14 يومًا إلى زيادة إمكانية التنبؤ بالسوق وتسهيل عملية اتخاذ القرار.

** تحسين الكفاءة الاقتصادية: Pine V3 (2023/1/13) **

في V1 و V2 من بروتوكول Pine ، تتم كتابة عناوين المقرضين والمقترضين مباشرة في عقد القرض الذكي. لا يمكن تغيير هذا طالما أن وضع القرض موجود. لجعلها أكثر لامركزية ومرونة ، يتم ترميز مراكز الإقراض على أنها NFTs في تصميم العقد الذكي Pine V3. سيكون أي عنوان blockchain يحمل NFTs هو المُقرض والخصم من مركز القرض المقابل.

مؤشر NFT للرقائق الزرقاء والسلسلة الزمنية للتغييرات الرئيسية

استنادًا إلى أسعار 2022/4/18 BAYC و MAYC و Azuki و Pudgy Penguins و CloneX و Doodles و Moonbirds وغيرها من أسعار السبعة الممتازة ، يتم الحصول على مؤشر NFT للشركات الكبرى من خلال حساب متوسط النسب المئوية للأسعار اليومية على النحو التالي. لا يتم تضمين CryptoPunks لأن السلسلة لم يتم تداولها لعدة أيام ، وهو ما يسهل حدوث تشويه ، لذلك يتم استبعادها.

يمكن استخلاص الاستنتاجات التالية من العلاقة بين الوقت الذي تم فيه إطلاق كل عرض والفهرس:

** عادة ما يتم تقديم مقترحات التحسين للتصفية عندما يكون السعر منخفضًا **. على سبيل المثال ، في 22 عامًا ، كان لدى BendDAO أربع مرات عندما تجاوز معدل الفائدة على القرض 100٪. عندما حدث هذا للمرة الثانية في أغسطس ، تغيرت BendDAO بشكل كبير يتم إزالة آلية التصفية وإلغاء متطلبات السعر الاحتياطي للعطاء.

** لا توجد علاقة واضحة بين تدابير تحسين الكفاءة الاقتصادية وأسعار NFT ** ، وقد تم اقتراح تدابير لتحسين LTV مثل BendDAO BIP # 15 و JPEG'd PIP-58 عندما كانت الأسعار منخفضة ، أو مرتبطة باحتياجات تطوير البروتوكول بحد ذاتها. عامل آخر محتمل هو صحة NFTs المقترضة من المنصة. منذ أن تجاوز معدل الفائدة الرابع للقرض لـ BendDAO 100 ٪ في سبتمبر 2022 ، كان معدل الفائدة على القروض للأشهر الثلاثة المتبقية عند مستوى منخفض طوال العام ، أي ، المعامل الصحي للقرض مرتفع نسبيًا ، والذي يصبح فترة النافذة لزيادة القيمة الدائمة للقرض.

! [مقال واحد لفهم شروط وآلية التصفية لاتفاقية إقراض NFT] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-cce68ada2f-dd1a6f-1c6801)

مع حل الأزمة التي أحدثتها Azuki Elementals ، أتيحت لكل اتفاقية إقراض أيضًا الفرصة لإعادة تحسين آلية البروتوكول والمعايير. ويبقى أن نرى ما إذا كان اتفاق الإقراض يمكن أن يصبح داعمًا لاستعادة NFT ، أو هناك ستكون أزمة سيولة أخرى.