اضطراب المنحنى به فاصلة ، كيف سيؤثر على تطور نفسه والصناعة؟

المؤلف: جيانغ هايبو ، بانوس

عانى Curve من خسارة تزيد عن 50 مليون دولار بسبب ثغرة أمنية في مترجم Vyper للغة برمجة العقود الذكية. نظرًا لأن مؤسسها Michael Egorov رهن رموز CRV على اتفاقيات إقراض متعددة لإقراض عملات مستقرة ، فقد تم تصفيته تقريبًا تحت تأثير الأخبار السلبية. ومع ذلك ، لا يوجد الكثير من السيولة في السوق بما في ذلك البورصات المركزية. وفي النهاية ، باع مايكل توكنات CRV بسعر 0.4 دولار أمريكي (أقل بنسبة 20٪ من سعر السوق) للعديد من المستثمرين عبر OTC. معروف جيدًا الناس في الصناعة قد وصلوا إلى نهايته مؤقتًا.

ومع ذلك ، فقد تسبب هذا الحادث في درجة معينة من التأثير على Curve وحتى على النظام البيئي DeFi بأكمله. ستحلل PANews بإيجاز بعض تأثير هذا الحادث أدناه.

لها تأثير سلبي على Curve ، ولكن لا تزال Curve تحتل مكانة رائدة في هذا المسار

على الرغم من أن هذا الحادث ليس خطأ Curve ، إلا أن Curve حدث أنه يستخدم إصدارًا معينًا من مترجم Vyper الذي كان عرضة للخطر. الهجوم الذي يواجهه Curve هو أيضًا هجوم لمرة واحدة ، والذي يمكن تجنبه بعد التعديل. لكن حتمًا ، جعل الحادث بعض الناس يفقدون الثقة في Curve.

وفقًا لبيانات DeFiLlama ، في الأيام السبعة الماضية ، انخفض Curve’s TVL (أي السيولة في Curve) بنسبة 27.77٪ ، بينما انخفض TVL الخاص بـ Uniswap بنسبة 3.1٪ فقط خلال نفس الفترة. انخفض تلفزيون Curve's TVL إلى النصف تقريبًا في 1 أغسطس من 3.266 مليار دولار قبل انهيار 30 يوليو ، قبل أن يتعافى في 4 أغسطس.

[منحنى الاضطراب يرسم فاصلة ، كيف سيؤثر على نفسه وتطور الصناعة؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-ae66fed945-dd1a6f-1c6801)

من البيانات التاريخية ، أثرت العديد من الحوادث في الصناعة بشكل خطير على بيانات Curve ، مثل MIM unanchor ، و UST unanchor ، و stETH unanchor ، وتحطم FTX ، ولم يكن أي منها سببًا لـ Curve ، ولم تلتقط TVL بعد الحادث. جزء من السبب هو أن السوق في دورة هبوط ، ولكن هناك أيضًا أسباب خاصة بـ Curve. على سبيل المثال ، من انهيار FTX إلى الوقت الحاضر ، تجاوزت العملات السائدة مثل BTC السعر في ذلك الوقت ، لكن Curve's TVL لم يتعافى بعد.

وظيفة المنتج الرئيسية لـ Curve ، StableSwap (تبادل العملات المستقر) ، هي مسار انطوائي للغاية ، حيث تتنازل البورصات المركزية مثل Binance و DEXs مثل DODO عن رسوم المعاملات للعملات المستقرة الرئيسية. في الوقت الحالي ، في اتجاه معاملات العملات المستقرة على السلسلة ، تكاد تكون Uniswap مساوية لـ Curve. بالإضافة إلى ذلك ، تحتل Uniswap موقعًا مهيمنًا في المسار الأوسع لمعاملات العملات غير المستقرة.

تعمل Curve أيضًا بشكل أفضل على StableSwap بالمعنى الواسع ، مثل wstETH و LSD الأخرى (مشتقات السيولة Staking) و FRAX وغيرها من العملات المستقرة ، وستكون هناك سيولة أفضل على Curve. تعطي العملات المستقرة الجديدة ومشاريع مسار LSD الأولوية بشكل عام لاستخدام Curve لتوفير السيولة وأداء حوافز السيولة. نظرًا لآلية إدارة التصويت الرمزية في Curve ، فقد جمعت مشروعات مثل Frax الكثير من حقوق التصويت الخاصة بـ Curve ، وهي ملتزمة بشدة بمصالح Curve. لفترة من الوقت ، ستظل Curve رائدة في مسار StableSwap. وبعض المشاريع التي تركز أيضًا على مسار StableSwap عادت تقريبًا إلى الصفر ، مثل Saddle Finance و Swerve ، بالإضافة إلى بعض المشاريع المتشعبة على سلاسل غير Ethereum.

يقوم المهاجم بسداد القرض فعليًا ، سواء كان التعويض غير محدد

أحد الأسباب التي تجعل المشاريع البطل أكثر جاذبية للتمويل هو أنه من المرجح أن تدفع تعويضات في حالة وقوع حادث.

على الرغم من أنه ليس خطأ Curve ، إلا أن الخسارة حدثت لـ Curve ، وأضرت ببعض المستخدمين الذين وثقوا في Curve. هناك مناقشات حول التعويض في Discord ، لكن لا يوجد بيان رسمي واضح في الوقت الحالي.

إذا تم إجراء تعويض ، فقد يتم استخدام جزء من رموز CRV أو رسوم معالجة DAO في Curve ، مما قد يتسبب في آثار ضارة قصيرة المدى على حاملي CRV. إذا لم يتم تقديم أي تعويض ، فقد يؤثر ذلك على سيولة Curve. قد يكون بعض المستخدمين قد وفروا سيولة في مجموعات متعددة ، وسيتعرض بعضهم لخسائر. قد تسترد هذه المجموعات السيولة لأنها لا تدفع تعويضات.

أفضل نهاية هي أن يقوم المتسلل بسداد جميع القروض ، أو معظمها ، ويمكن تعويض الجزء الصغير المتبقي عن طريق Curve أو المشاريع ذات الصلة. بالنسبة لحاملي CRV ، لن يتم تقليل الحقوق والمصالح بشكل كبير ؛ بالنسبة للمستخدمين الذين يعانون من خسائر ، يمكن أيضًا استرداد الأموال لاستعادة الثقة. إنه يتطور بالفعل على طول هذا الطريق في الوقت الحالي ، وقد استعادت مشاريع مثل Alchemix بعض الأموال بعد محاولة التواصل مع المتسللين.

عائد DeFi لم يعد جذابًا ، ليس هناك أمان بنسبة 100٪

مستخدمو DeFi الأوائل هم مثل "مستكشفو العالم الجديد" ، ويحتاجون إلى تحمل مخاطر أكبر ، وقد يحصلون أيضًا على عوائد زائدة لاكتشاف العالم الجديد. ولكن اليوم ، يبدو أن المخاطر والمكافآت التي يجب تحملها لم تعد متساوية.

خذ Curve 3pool (DAI / USDC / USDT) على Ethereum كمثال. تبلغ سيولة هذا المجمع 230 مليون دولار أمريكي ، وحجم المعاملات اليومية هو 62.58 مليون دولار أمريكي ، ونسبة رسوم المعاملة 0.01٪ ، ويحصل مزود السيولة على 50٪ من رسوم المعاملات ، DAO تحصل على الـ 50٪ المتبقية. بالنسبة لمزودي السيولة ، تبلغ نسبة APY الناتجة عن رسوم المعاملات 0.59٪ فقط. بالإضافة إلى ذلك ، وفقًا لمبلغ CRV الذي تم التعهد به ، سيكون هناك حوافز رمزية CRV مع APY تتراوح من 0.91٪ إلى 2.29٪. بمعنى آخر ، إذا لم يتم التعهد بتوكنات CRV ، فإن إجمالي APY لموفري السيولة هو 1.5٪ فقط. حتى إذا تعهدت بأكبر قدر ممكن من CRV أو استخدمت مجمّع إيرادات مثل Convex ، فإن APY الذي يمكنك الحصول عليه لا يتجاوز 3٪.

Curve هو أيضًا مشروع DeFi يعمل بثبات لسنوات عديدة ، وكان يعتبر أحد أكثر مشاريع DeFi أمانًا قبل ذلك. على الرغم من أن الهجوم هذه المرة كان لمرة واحدة وأن الثغرة الأمنية لم تكن بسبب Curve نفسها ، إلا أن الحادث سيجعل الناس يدركون أيضًا أنه حتى أكثر مشاريع DeFi أمانًا ليست آمنة بنسبة 100٪. قد يكون لهذا الحادث تأثير على دخول مستخدمي DeFi الجدد ، لكن تأثيره أقل على المستخدمين ذوي الخبرة.

في المقابل ، مع زيادة أسعار الفائدة في الولايات المتحدة ، ارتفع عائد الأسواق المالية التقليدية. اعتبارًا من 4 أغسطس ، كان العائد على السندات قصيرة الأجل لمدة ثلاثة أشهر الصادرة عن حكومة الولايات المتحدة 5.443٪ ، وهو بشكل عام تعتبر عائدًا خاليًا من المخاطر. قد تدفع العوائد المنخفضة والمخاطر المرتفعة نسبيًا لـ DeFi بعض المستثمرين إلى استبدال أموال التعدين في DeFi بسندات الخزانة الأمريكية. ومع ذلك ، اعتبارًا من 4 أغسطس ، لم يشهد إصدار العملة المستقرة الرئيسية USDT انخفاضًا كبيرًا.

إذن ، هل سيكون هذا جيدًا لمشاريع RWA (أصول العالم الحقيقي)؟ قد يكون هناك فائدة طفيفة. لكن هذا الاتجاه ليس لامركزيًا تمامًا ، وقد تكون هناك نقاط فشل فردية وقضايا تنظيمية.

تعتمد الرموز التي تبيعها OTC على القيود الأخلاقية لتصبح ضغوط بيع واضحة

قبل ذلك ، احتفظ مايكل بالكثير من CRV وتم انتقاده من قبل العديد من الأشخاص ، على الرغم من أن بيع الرموز المميزة CRV من خلال OTC هذه المرة سيسرع من اللامركزية في CRV ، إلا أنه قد يمهد الطريق أيضًا لمشاكل مستقبلية.

سعر معاملة CRV خارج البورصة هذه المرة هو 0.4 دولار أمريكي ، وهو أقل بحوالي 30٪ من سعر السوق الحالي. بالنسبة للتعهدات طويلة الأجل ، يبيع هذا الجزء من المشترين القليل من الإرادة.

الجزء الآخر هو المستثمرون في الصناعة. على الرغم من وجود فترة إغلاق مدتها نصف عام ، إلا أن الرموز الممنوحة للمستثمرين مفتوحة تمامًا ، أي الاعتماد على "الحجز الأخلاقي". من البيانات الموجودة على السلسلة ، يمكن ملاحظة أن بعض المستثمرين قاموا بتأمين الرموز المميزة CRV المستلمة في Curve لمدة نصف عام. بالنظر إلى قضايا المصداقية ، قد لا يكون هناك أو لا يوجد سوى عدد قليل من المستثمرين الذين سيبيعون CRV قبل التاريخ المتفق عليه.

ومع ذلك ، قد يظل هذا الجزء من الرموز المميزة له تأثير على سعر CRV. على الرغم من أنه لن يتم بيع السعر الفوري على الفور ، فقد يقوم بعض المستثمرين بالتحوط من خلال العقد الدائم للبورصة المركزية. من الحادث حتى 4 أغسطس ، العملة التمويل لا يزال سعر زوج تداول العقود الدائمة CRV / USDT سلبيًا ، أي أن الاتجاه الهبوطي يسيطر.

بالإضافة إلى ذلك ، لا يزال مايكل يبيع CRV في السلسلة لتبادل العملات المستقرة لسداد الديون ، مما يتسبب في ضغوط بيع. نظرًا لأن الغرض الرئيسي للعديد من مزودي السيولة في Curve هو الحصول على دخل ، فقد يؤدي انخفاض سعر CRV أيضًا إلى انخفاض السيولة ويكون له تأثير سلبي.