معاينة Frax V3: سيتم إطلاق منتجات RWA قريبًا ، كيف ستؤثر على البيئة؟

[معاينة Frax V3: سيتم إطلاق منتجات RWA قريبًا ، كيف ستؤثر على البيئة؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-a9a25f47e6-dd1a6f-1c6801)

بواسطة Yuuki ، LD Capital

خلال اضطراب CRV ، تم تقييم FXS جيدًا من قبل السوق نظرًا لتصميم سعر الفائدة الديناميكي من FraxLend لحماية المقترضين ؛ في الوقت نفسه ، جذب اقتراح سام مؤسس بروتوكول Frax لتعزيز أعمال RWA في 4 أغسطس أيضًا بعض اهتمام السوق. تهدف هذه المقالة إلى فرز تخطيط منتجات Frax المستقبلي (FRAX V3 و frxETH V2 و Fraxchain) وتحليل تأثيرها المحتمل.

** 1. Frax V3 —— التركيز على تطوير أعمال RWA (عبر الإنترنت في آب (أغسطس)) **

في الوقت الحالي ، أطلق Sam ، مؤسس Frax ، اقتراحًا حول منتدى الحوكمة لتوسيع أعمال RWA من خلال FinresPBC ، والذي سيتم إطلاقه في أغسطس. النقاط الرئيسية هي كما يلي:

1. FinresPBC هي شركة غير ربحية تأسست في بداية هذا العام ، لذلك سيتم إرجاع جميع الدخل الناتج عن الأصول التي تحتفظ بها نيابة عن Frax Protocol إلى الاتفاقية باستثناء تكاليف تشغيل الشركة ؛

2. لا تشارك FinresPBC في تطوير وتشغيل وإدارة بروتوكول Frax ، كما أنها لا تشارك في أي أنشطة أخرى لتحقيق الربح (الرهن العقاري أو القروض أو التعهدات أو الأنشطة التجارية الأخرى) لضمان بساطة واستقرار الأعمال ؛

3. البنك التعاوني الحالي لـ FinresPBC هو Lead Bank ، الذي يقدم خدمات مالية متوافقة مع بروتوكول Crypto. كما تعمل FinresPBC بنشاط على توسيع المزيد من الشركاء الماليين الملائمين للتشفير ؛

4. يشمل نطاق العمليات التجارية المستقبلية لـ FinresPBC: سك / استرداد USDP و USDC ؛ الحصول على دخل ودائع بالدولار الأمريكي في حساب التوفير IntraFi المؤمن من قبل مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية بالولايات المتحدة ؛ شراء سندات الخزانة الأمريكية في حساب منفصل لكسب الفائدة ؛

5. سوف تنشر FinresPBC تفاصيل الأصول وتقارير الاحتياطي وتكاليف التشغيل كل شهر. يمكن أن توفر FinresPBC وصولاً إلى أصول الحفظ لمدة 7 \ * 24 ساعة لبروتوكول Frax ، وفي نفس الوقت تستخدم الصندوق الاحتياطي لإعادة شراء وتدمير FRAX أو Mint USDP وإرسال USDC إلى Frax Protocol AMO عند الطلب.

لم يتم الكشف رسميًا عن المزيد من التفاصيل المعمارية لأعمال FRAX V3 ، ولكن تم تلخيص بعض المعلومات التي أصدرها الفريق في Telegram والمنتديات والمقابلات على النحو التالي:

1. أشار سام إلى أن نفقات تشغيل FinresPBC ستكون أقل بكثير من مصاريف Maker أو اتفاقيات RWA الأخرى. إذا كانت FinresPBC تمتلك أصولًا بقيمة 500 مليون دولار أمريكي لبروتوكول Frax ، فمن المتوقع ألا تتجاوز التكلفة السنوية 200000 دولار أمريكي.

2. في مقابلة مع Ourodoros Capital في 28 يوليو ، ذكر سام أنه سيتم إطلاق Frax V3 في غضون 30 يومًا ، وبالنظر إلى أن FinresPBC والعلاقة البنكية الأساسية قد تم تأسيسها ، فمن المتوقع أن تبدأ أعمال RWA أيضًا في أغسطس. في الوقت الحاضر انتظار DAO للتصويت على الاقتراح وتحديد المعلمات الأولية.

3. إطلاق FraxBonds في FRAX V3: سيصدر بروتوكول Frax 4 سندات على التوالي للسماح لأي شخص بشرائها. بعد انتهاء صلاحية السندات ، سيتم تحويلها تلقائيًا إلى عملة FRAX المستقرة. من خلال FinresPBC ، لا يوجد حد أعلى للمقياس توسيع FraxBonds ؛ في الوقت نفسه ، ستكون FraxBonds بالنسبة إلى الرموز المميزة ERC20 القياسية ، سيقوم بروتوكول Frax بنشر السيولة في Curve بحيث يمكن تداولها في السوق الثانوية.

4. لا يتطلب تصميم Borrow-AMM لسيولة FRAX في FRAX V3 تغذية الأسعار من آلات أوراكل ، مما يقضي على مخاطر آلات أوراكل.

** التأثير المحتمل: **

1. يتم حاليًا تقليص حجم عملة FRAX المستقرة من خلال الترويج القوي لـ Maker لأعمال RWA ، وقد انخفض. على وجه الخصوص ، معدل الإيداع الحالي لـ Maker DSR يصل إلى 8٪ ، وقد تحول بعض المشاركين في السوق إلى عقد داي لكسب الفائدة. السبب في أن العائد الحالي في DSR أعلى بكثير من سندات الخزانة الأمريكية هو أن هناك فجوة مقصية بين حجم شراء صانع سندات الخزانة وسعر فائدة Dai المودعة على جانب البروتوكول ، ومعدل العائد هذا لا يبدو مستدامًا في الوقت الحاضر. لم يتم الكشف عن التفاصيل المحددة لأعمال RWA الخاصة بـ Frax ، ولكن نظرًا لتشابهها مع هيكل أعمال تعهد ETH ، جنبًا إلى جنب مع المعلومات المعروفة حاليًا ، فمن المتوقع أن يتم الحصول على أعمال RWA الخاصة بـ Frax بسبب تراكب حوافز Crv بسبب عائد السندات الحكومية عندما لم يبدأ نطاق العمل المبكر بعد ، وعائد مرتفع للغاية لإكمال إطلاق المنتج. على المدى المتوسط والطويل ، إذا كانت تكلفة تشغيل FinresPBC ، كما قال سام ، أقل بكثير من تكلفة المنتجات المنافسة ، فقد تتمتع أعمال Frax RWA بقدرة تنافسية طويلة الأجل ، مما سيساعد على توسيع الحصة السوقية من عملات FRAX المستقرة.

** انخفضت القيمة السوقية لـ Frax مؤخرًا من مليار إلى 813 مليون **

[معاينة Frax V3: سيتم إطلاق منتجات RWA قريبًا ، كيف ستؤثر على البيئة؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-1c7d065191-dd1a6f-1c6801)

2. حققت شركة Maker الكثير من الأرباح من خلال استراتيجية RWA للسندات الأمريكية وأعادت شراء MKR على السلسلة ، والتي أصبحت السبب الرئيسي لارتفاع MKR مؤخرًا. نظرًا لأن Frax مرهون جزئيًا حاليًا على عملات مستقرة ، يتم استخدام دخل البروتوكول لزيادة معدل الرهن العقاري CR الخاص بـ FRAX stablecoins. إذا كان بإمكان أعمال RWA تحقيق دخل إضافي لبروتوكول Frax لتسريع تجديد الضمانات ، فسوف تتدفق عائدات البروتوكول مرة أخرى إلى veFXS أصحاب أو استخدامها في إعادة شراء FXS ستدعم سعر FXS. في الوقت الحالي ، يبلغ معدل الرهن العقاري لـ FRAX 94.5٪. يحتفظ بروتوكول Frax بمبلغ 280 مليون دولار أمريكي في الدولار الأمريكي الخامل. ويحسب بمعدل عائد 5٪ ، ويمكن أن يولد 14 مليون دولار أمريكي من الإيرادات سنويًا ، وهو ما يمثل 75٪ من القيمة السنوية الحالية لشركة Frax ربح.

** معدل الرهن العقاري الحالي لـ FRAX هو 94.5٪ **

[معاينة Frax V3: سيتم إطلاق منتجات RWA قريبًا ، كيف ستؤثر على البيئة؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-7466ba0f5f-dd1a6f-1c6801)

** ثانيًا ، frxETH V2 —— التركيز على اللامركزية والقدرة على جذب التعهدات (الإطلاق في غضون 50 يومًا) **

ذكر سام في مساحة Twitter أنه سيتم إطلاق frxETHV2 في حوالي 50 يومًا ؛ في frxETH V1 الحالي ، يتم تعهد ETH للمستخدم بواسطة العقدة التي يديرها الفريق ، وتضخ الاتفاقية 10٪. ميزة frxETH V1 هي أنها تستفيد من حقوق الإدارة البيئية لـ Curve لتوجيه سيولة frxETH بشكل جيد للغاية.في نفس الوقت ، يسمح تصميم نموذج العملة المزدوجة لـ frxETH و sfrxETH لنظام Frax Ether بالحصول على أعلى معدل العائد في السوق. وقد ساعد هذا على تصنيف Frax Ether ضمن أفضل ثلاثة بروتوكولات LSD كمتأخر في مجال LST.

** مخطط تدفق تعهد frxETH V1: **

[معاينة Frax V3: سيتم إطلاق منتجات RWA قريبًا ، كيف ستؤثر على البيئة؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-ee8c69dfab-dd1a6f-1c6801)

في إصدار frxETH V2 الذي سيطلقه بروتوكول Frax في المستقبل ، سيكرس الفريق نفسه لحل مشكلة المركزية مع ضمان عوائد سنوية عالية. المنطق العام لتصميم frxETH V2 مشابه لمنطق Rocket Pool ، لكن له ميزاته الخاصة ، والاختلافات الرئيسية هي:

1. سيتم تجميع ETH المودع من قبل المستخدمين في Rocket Pool في مجمع الإيداع ، ولا يمكن توليد أي دخل قبل تنشيط التحقق ، مما سيؤدي إلى انخفاض المعدل الإجمالي لعائد RETH. حاليًا ، يحتوي مجمع الإيداع على أعلى بحد أقصى 18000 ETH ؛ في تصميم frxETH V2 ، سيتم تخصيص ودائع المستخدم إلى Curve AMO أولاً ، ثم يتم تخصيصها إلى Lending Pool by Curve AMO عندما تحتاج العقدة إلى اقتران ETH من جانب المستخدم. وبهذه الطريقة ، نظرًا لأن ETH الخامل يمكنه كسب رسوم المعاملات ومكافآت التعدين في Curve AMO ، سيزداد دخله الإجمالي مقارنةً بـ Rocket Pool.

2. بعد تحديث Atlas ، تم تثبيت معدل ضخ عقدة Rocket Pool بشكل أساسي عند 14٪ ، بينما يهدف frxETH V2 إلى تحديد نسبة ضخ العقدة من خلال تعديل السوق. في frxETH V1 ، Frax هو فريق تشغيل العقدة الأكثر كفاءة واستقرارًا في السوق ، وسينضم أيضًا إلى frxETH V2 للتنافس على ضخ العقدة بطريقة موجهة نحو السوق. من المتوقع أن يؤدي إدخال آلية المنافسة وإضافة فرق فعالة إلى زيادة فائدة المستخدمين ، مما يتيح للمستخدمين الحصول على معدلات عائد أعلى.

** تعهد Frax Ether هو الأكثر فعالية حاليًا **

[معاينة Frax V3: سيتم إطلاق منتجات RWA قريبًا ، كيف ستؤثر على البيئة؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-14f1958865-dd1a6f-1c6801)

** مخطط تدفق المنتج لـ frxETH V2 **

[معاينة Frax V3: سيتم إطلاق منتجات RWA قريبًا ، كيف ستؤثر على البيئة؟ ] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-6fbd9cd3d3-dd1a6f-1c6801)

فيما يتعلق بمنتجات frxETH ، بصرف النظر عن التركيز على frxETHV2 ، نحتاج أيضًا إلى الاهتمام بإطلاق وظيفة الاسترداد. في الوقت الحالي ، بينما تتمتع sfrxETH بأعلى معدل عائد في السوق بالكامل ، فإن معدل نموها البالغ 4.56٪ في الشهر الماضي متأخر عن Lido + 5.17٪ و Rocket Pool's + 7.47٪. وهذا يزيد من مخاوف الحيتان العملاقة وبعض المستخدمين ، جعلهم يتجهون إلى Lido أو Rocket Pool.

** ثالثًا ، Fraxchain —— التركيز على تطورها البيئي واستهلاك الاستهلاك (على الإنترنت في أوائل عام 2024) **

Fraxchain هي شبكة من الطبقة الثانية تعتمد على Ethereum. وهي تخطط لاعتماد مخطط التجميع المختلط (مزيج من op rollup و zk rollup) ، والذي يمكن أن يوفر للمطورين بيئة تشفير سهلة توفرها op وتزويد المستخدمين باليقين والأمان النهائيين جلبت عن طريق الجنس ZK واللامركزية. كأفضل ثلاثة بروتوكولات LSD ، سيكون لـ Fraxchain و frxETH أيضًا تأثير تآزري. تستخدم Fraxchain frxETH كرسوم GAS ، وسيؤدي الاحتفاظ بـ frxETH الناتج إلى تقليل تحويله إلى sfrxETH ، مما سيساعد بروتوكول Frax على تزويد السوق بأعلى تعهد الدخل للمنافسة على حصة السوق. في الخطة ، سيتم ترحيل مصفوفة منتج DeFi الكاملة لبروتوكول Frax إلى Fraxchain في المستقبل لتقليل الغاز وجلب حركة المرور الأولية والأموال إلى Fraxchain. وتجدر الإشارة إلى أن تحديد موقع Fraxchain ليس سلسلة تطبيق ، فبينما يدعم النظام البيئي المستقر الحالي لـ Frax ، فإنه يهدف أيضًا إلى توسيع النظام البيئي وزيادة التبني لتقديم أفضل للنظام البيئي الأصلي للبروتوكول.

بشكل عام ، تمتلك Frax فريقًا رشيقًا وقويًا يتمتع بقدرات قتالية فردية قوية وتنفيذ فعال وهبوط سريع للمنتج ، الأمر الذي يستحق الاهتمام المناسب عند إطلاق FRAX V3 و frxETH V2.